|
DataMuseum.dkPresents historical artifacts from the history of: Q1 computer |
This is an automatic "excavation" of a thematic subset of
See our Wiki for more about Q1 computer Excavated with: AutoArchaeologist - Free & Open Source Software. |
top - metrics - download
Length: 3234 (0xca2)
Types: Q1_HexDump, reclen=462
Notes: q1file
Names: »CASE«
└─⟦9fc91e1bc⟧ Bits:30008738 DDMQ1-0180_TEXT_ORD_JOBBET_PLUGGET
└─⟦this⟧ »CASE«
0x000…1ce (0,) 18 30 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 50 4b 20 49 2f 46 20 56 54 20 38 35 0d 48 61 6e 64 6c 65 64 61 72 65 20 52 6f 6c 66 20 52 75 6e 64 66 65 6c 74 0d 0d 43 61 73 65 20 31 3a 20 45 6e 20 65 66 ┆ 0 PK I/F VT 85 Handledare Rolf Rundfelt Case 1: En ef┆ 0x000…1ce 66 65 6b 74 69 76 20 61 6b 74 69 65 6d 61 72 6b 6e 61 64 2e 0d 53 74 6f 63 6b 68 6f 6c 6d 20 38 35 20 30 34 20 30 39 2e 0d 0d 53 61 6d 6d 61 6e 73 74 7b 6c 6c 74 20 61 76 3a 20 13 48 7d 6b 61 ┆fektiv aktiemarknad. Stockholm 85 04 09. Sammanställt av: Håka┆ 0x000…1ce 6e 20 53 74 65 6e 68 61 72 64 74 0d 4d 61 72 74 69 6e 20 54 72 6f 6c 6c 62 6f 72 67 18 30 0d 0d 19 53 61 6d 6d 61 6e 66 61 74 74 6e 69 6e 67 3a 0d 0d 41 6b 74 69 65 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e ┆n Stenhardt Martin Trollborg 0 Sammanfattning: Aktiemarknaden┆ 0x000…1ce 73 20 65 66 66 65 6b 74 69 76 69 74 65 74 20 62 65 72 6f 72 20 61 76 20 76 69 6c 6b 65 6e 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 20 70 72 69 73 65 72 6e 61 20 6b 61 6e 20 73 7b 67 61 73 20 73 70 ┆s effektivitet beror av vilken information priserna kan sägas sp┆ 0x000…1ce 65 67 6c 61 2e 20 44 65 74 20 66 69 6e 6e 73 20 74 72 65 20 6e 69 76 7d 65 72 2e 20 44 65 6e 20 66 7c 72 73 74 61 20 73 70 65 67 6c 61 72 20 61 6c 6c 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 20 73 ┆egla. Det finns tre nivåer. Den första speglar all information s┆ 0x000…1ce 6f 6d 20 69 6e 6e 65 66 61 74 74 61 73 20 61 76 20 74 69 64 69 67 61 72 65 20 70 72 69 73 65 72 2c 20 64 65 6e 20 61 6e 64 72 61 20 7b 76 65 6e 20 61 6c 6c 20 70 75 62 6c 69 6b 20 69 6e 66 6f ┆om innefattas av tidigare priser, den andra även all publik info┆ 0x000…1ce 72 6d 61 74 69 6f 6e 20 6f 63 68 20 64 65 6e 20 74 72 65 64 6a 61 20 64 65 73 73 75 74 6f 6d 20 61 6c 6c 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 20 73 6f 6d 20 7b 72 20 6d 7c 6a 6c 69 67 20 61 74 ┆rmation och den tredja dessutom all information som är möjlig at┆ 0x000…1ce 74 20 66 7c 72 76 7b 72 76 61 2e 20 44 65 ┆t förvärva. De┆ 0x1ce…39c (1,) 6e 20 73 76 65 6e 73 6b 61 20 61 6b 74 69 65 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 6b 61 6e 20 62 7d 64 65 20 73 7b 67 61 73 20 68 61 20 7c 6b 61 74 20 6f 63 68 20 6d 69 6e 73 6b 61 74 20 69 20 65 66 ┆n svenska aktiemarknaden kan både sägas ha ökat och minskat i ef┆ 0x1ce…39c 66 65 6b 74 69 76 69 74 65 74 2e 0d 0d 45 6e 20 65 66 66 65 6b 74 69 76 20 61 6b 74 69 65 6d 61 72 6b 6e 61 64 20 6d 69 6e 73 6b 61 72 20 72 69 73 6b 65 6e 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 61 6b 74 ┆fektivitet. En effektiv aktiemarknad minskar risken för att akt┆ 0x1ce…39c 7c 72 65 72 20 62 6c 69 72 20 6c 75 72 61 64 65 2e 19 56 61 64 20 6d 65 6e 61 73 20 6d 65 64 20 61 74 74 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 6d 61 72 6b 6e 61 64 20 7b 72 20 65 66 66 65 6b 74 69 76 3f ┆örer blir lurade. Vad menas med att en aktiemarknad är effektiv?┆ 0x1ce…39c 0d 0d 44 7d 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 6d 61 72 6b 6e 61 64 20 7b 72 20 65 66 66 65 6b 74 69 76 20 7b 72 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 65 6e 20 74 69 6c 6c 67 7b 6e 67 6c 69 67 20 66 7c ┆ Då en aktiemarknad är effektiv är informationen tillgänglig fö┆ 0x1ce…39c 72 20 61 6c 6c 61 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 20 6c 7d 67 74 20 70 72 69 73 2e 20 41 74 74 20 61 6c 6c 20 72 65 6c 65 76 61 6e 74 20 6f 63 68 20 66 7c 72 75 74 73 7b 67 62 61 72 20 69 6e 66 6f ┆r alla till ett lågt pris. Att all relevant och förutsägbar info┆ 0x1ce…39c 72 6d 61 74 69 6f 6e 20 72 65 66 6c 65 6b 74 65 72 61 73 20 69 20 70 72 69 73 65 74 2e 0d 0d 45 6e 20 6b 6f 6e 73 65 6b 76 65 6e 73 20 61 76 20 65 6e 20 65 66 66 65 6b 74 69 76 20 61 6b 74 69 ┆rmation reflekteras i priset. En konsekvens av en effektiv akti┆ 0x1ce…39c 65 6d 61 72 6b 6e 61 64 20 7b 72 20 61 74 74 20 70 72 69 73 65 72 6e 61 20 66 7c 6c 6a 65 72 20 65 6e 20 22 72 61 6e 64 6f 6d 20 77 61 6c 6b 22 2c 20 64 76 73 20 73 76 7b 6e 67 65 72 20 73 6c ┆emarknad är att priserna följer en "random walk", dvs svänger sl┆ 0x1ce…39c 75 6d 70 6d 7b 73 73 69 67 74 2e 20 49 6e ┆umpmässigt. In┆ 0x39c…56a (2,) 67 61 20 73 70 65 63 69 65 6c 6c 61 20 63 79 6b 6c 65 72 20 6b 61 6e 20 75 74 6c 7b 73 61 73 2e 0d 0d 48 61 72 72 79 20 52 6f 62 65 72 74 73 20 68 61 72 20 64 65 66 69 6e 69 65 72 61 74 20 74 ┆ga speciella cykler kan utläsas. Harry Roberts har definierat t┆ 0x39c…56a 72 65 20 6e 69 76 7d 65 72 20 61 76 20 65 66 66 65 6b 74 69 76 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 2e 20 44 65 20 6b 61 6c 6c 61 73 20 73 76 61 67 2c 20 68 61 6c 76 73 74 61 72 6b 20 6f 63 68 20 73 74 61 ┆re nivåer av effektiv marknad. De kallas svag, halvstark och sta┆ 0x39c…56a 72 6b 20 6e 69 76 7d 20 61 76 20 65 66 66 65 6b 74 69 76 20 65 66 66 65 6b 74 69 76 69 74 65 74 2e 0d 0d 53 76 61 67 20 6e 69 76 7d 3a 20 50 72 69 73 65 72 6e 61 20 73 70 65 67 6c 61 72 20 61 ┆rk nivå av effektiv effektivitet. Svag nivå: Priserna speglar a┆ 0x39c…56a 6c 6c 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 20 73 6f 6d 20 69 6e 6e 65 66 61 74 74 61 73 20 61 76 20 74 69 64 69 67 61 72 65 20 70 72 69 73 65 72 2e 20 4d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 68 61 72 20 ┆ll information som innefattas av tidigare priser. Marknaden har ┆ 0x39c…56a 69 6e 67 65 74 20 6d 69 6e 6e 65 20 6f 63 68 20 65 6e 20 6b 75 72 73 75 74 76 65 63 6b 6c 69 6e 67 20 7b 72 20 69 6e 74 65 20 65 6e 20 66 75 6e 6b 74 69 6f 6e 20 61 76 20 74 69 64 69 67 61 72 ┆inget minne och en kursutveckling är inte en funktion av tidigar┆ 0x39c…56a 65 20 6b 75 72 73 65 72 2e 20 44 65 74 20 7b 72 20 73 7d 6c 65 64 65 73 20 6f 6d 7c 6a 6c 69 67 74 20 61 74 74 20 66 7c 72 75 74 73 7b 67 61 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 72 20 70 7d 20 62 ┆e kurser. Det är således omöjligt att förutsäga aktiekurser på b┆ 0x39c…56a 61 73 69 73 20 61 76 20 74 69 64 69 67 61 72 65 20 6b 75 72 73 65 72 2e 20 52 61 6e 64 6f 6d 20 77 61 6c 6b 2d 66 6f 72 73 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 68 61 72 20 76 69 73 61 74 20 61 74 74 20 6d ┆asis av tidigare kurser. Random walk-forskningen har visat att m┆ 0x39c…56a 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 7d 74 6d 69 6e ┆arknaden åtmin┆ 0x56a…738 (3,) 73 74 6f 6e 65 20 7b 72 20 65 66 66 65 6b 74 69 76 20 69 20 64 65 6e 6e 61 20 73 76 61 67 61 20 66 6f 72 6d 2e 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 48 61 6c 76 73 74 61 72 6b 20 6e 69 76 7d 3a 20 50 72 ┆stone är effektiv i denna svaga form. Halvstark nivå: Pr┆ 0x56a…738 69 73 65 72 6e 61 20 72 65 66 6c 65 6b 74 65 72 61 72 20 61 6c 6c 20 6f 66 66 65 6e 74 6c 69 67 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 2e 20 44 65 74 20 67 7d 72 20 69 6e 74 65 20 61 74 74 20 64 ┆iserna reflekterar all offentlig information. Det går inte att d┆ 0x56a…738 72 61 20 6e 79 74 74 61 20 61 76 20 70 75 62 6c 69 6b 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 68 69 74 74 61 20 75 6e 64 65 72 2d 65 6c 6c 65 72 20 7c 76 65 72 76 7b 72 ┆ra nytta av publik information för att hitta under-eller övervär┆ 0x56a…738 64 65 72 61 64 65 20 61 6b 74 69 65 72 2e 0d 0d 56 69 64 20 74 65 78 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 20 6f 6d 20 65 6e 20 66 6f 6e 64 65 6d 69 73 73 69 6f 6e 20 28 73 6f 6d 20 6b 61 6e 20 ┆derade aktier. Vid tex information om en fondemission (som kan ┆ 0x56a…738 76 61 72 61 20 74 65 63 6b 65 6e 20 70 7d 20 65 6e 20 66 7c 72 65 73 74 7d 65 6e 64 65 20 75 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 73 68 7c 6a 6e 69 6e 67 2c 20 6f 63 68 20 64 7b 72 66 7c 72 20 68 61 72 20 ┆vara tecken på en förestående utdelningshöjning, och därför har ┆ 0x56a…738 70 6f 73 69 74 69 76 20 65 66 66 65 6b 74 20 70 7d 20 6b 75 72 73 65 6e 2c 29 20 72 7c 72 20 73 69 67 20 6b 75 72 73 65 6e 20 65 66 74 65 72 20 70 75 62 6c 69 63 65 72 69 6e 67 20 61 76 20 62 ┆positiv effekt på kursen,) rör sig kursen efter publicering av b┆ 0x56a…738 65 73 6c 75 74 65 74 2e 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 53 74 61 72 6b 20 6e 69 76 7d 3a 20 50 72 69 73 65 72 6e 61 20 73 70 65 67 6c 61 72 20 69 6e 74 65 20 62 61 72 61 20 61 6c 6c 20 70 75 62 6c ┆eslutet. Stark nivå: Priserna speglar inte bara all publ┆ 0x56a…738 69 6b 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e ┆ik information┆ 0x738…906 (4,) 2c 20 75 74 61 6e 20 61 6c 6c 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 20 73 6f 6d 20 6b 61 6e 20 66 7c 72 76 7b 72 76 61 73 20 67 65 6e 6f 6d 20 66 75 6e 64 61 6d 65 6e 74 61 6c 61 20 61 6e 61 6c ┆, utan all information som kan förvärvas genom fundamentala anal┆ 0x738…906 79 73 65 72 20 61 76 20 66 7c 72 65 74 61 67 65 74 20 6f 63 68 20 65 6b 6f 6e 6f 6d 69 6e 2e 0d 0d 44 65 6e 20 73 76 65 6e 73 6b 61 20 61 6b 74 69 65 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 6b 61 6e 20 ┆yser av företaget och ekonomin. Den svenska aktiemarknaden kan ┆ 0x738…906 73 7b 67 61 73 20 68 61 20 62 6c 69 76 69 74 20 6d 65 72 20 65 66 66 65 6b 74 69 76 20 75 6e 64 65 72 20 37 30 2d 6f 63 68 20 38 30 2d 74 61 6c 65 6e 2e 20 49 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 73 ┆sägas ha blivit mer effektiv under 70-och 80-talen. Informations┆ 0x738…906 6b 72 61 76 65 6e 20 66 72 7d 6e 20 66 7c 72 65 74 61 67 65 6e 20 68 61 72 20 7c 6b 61 74 20 6b 72 61 66 74 69 67 74 2e 20 42 6c 61 20 7d 72 73 72 65 64 6f 76 69 73 6e 69 6e 67 61 72 6e 61 20 ┆kraven från företagen har ökat kraftigt. Bla årsredovisningarna ┆ 0x738…906 68 61 72 20 62 6c 69 76 69 74 20 6d 79 63 6b 65 74 20 62 7b 74 74 72 65 2e 20 46 6c 65 72 20 6f 63 68 20 66 6c 65 72 20 61 6b 74 69 65 7b 67 61 72 65 20 65 6e 67 61 67 65 72 61 72 20 73 69 67 ┆har blivit mycket bättre. Fler och fler aktieägare engagerar sig┆ 0x738…906 20 61 6b 74 69 76 74 20 69 20 73 69 74 74 20 7b 67 61 6e 64 65 2e 20 44 65 20 64 65 6c 74 61 72 20 69 20 68 7c 67 72 65 20 75 74 73 72 7b 63 6b 6e 69 6e 67 20 7b 6e 20 66 7c 72 72 20 69 20 62 ┆ aktivt i sitt ägande. De deltar i högre utsräckning än förr i b┆ 0x738…906 6f 6c 61 67 73 73 74 7b 6d 6d 6f 72 2c 20 73 65 6d 69 6e 61 72 69 65 72 20 65 74 63 2e 0d 0d 44 65 74 20 66 69 6e 6e 73 20 7d 20 61 6e 64 72 61 20 73 69 64 61 6e 20 6f 63 6b 73 7d 20 6d 7d 6e ┆olagsstämmor, seminarier etc. Det finns å andra sidan också mån┆ 0x738…906 67 61 20 65 78 65 6d 70 65 6c 20 70 7d 20 ┆ga exempel på ┆ 0x906…ad4 (5,) 62 72 69 73 74 61 6e 64 65 20 65 66 66 65 6b 74 69 76 69 74 65 74 2e 20 45 74 74 20 65 6e 6b 65 6c 74 20 73 7d 64 61 6e 74 20 7b 72 20 6e 7b 72 20 64 65 74 20 7b 72 20 62 69 6c 6c 69 67 61 72 ┆bristande effektivitet. Ett enkelt sådant är när det är billigar┆ 0x906…ad4 65 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 76 69 61 20 65 74 74 20 6b 6f 6e 76 65 72 74 69 62 65 6c 74 20 73 6b 75 6c 64 65 62 72 65 76 20 7b 6e 20 70 7d 20 62 7c 72 73 65 6e ┆e att köpa en aktie via ett konvertibelt skuldebrev än på börsen┆ 0x906…ad4 2e 20 44 65 74 20 75 6e 64 65 72 20 73 65 6e 61 72 65 20 7d 72 20 6d 79 6e 74 61 64 65 20 62 65 67 72 65 70 70 65 74 20 22 6b 6c 69 70 70 65 6b 6f 6e 6f 6d 69 6e 22 20 7b 72 20 65 6e 20 6b 7b ┆. Det under senare år myntade begreppet "klippekonomin" är en kä┆ 0x906…ad4 6e 64 2c 20 6f 6d 20 7b 6e 20 65 6a 20 73 70 72 69 64 64 2c 20 66 7c 72 65 74 65 65 6c 73 65 2e 20 46 7c 72 65 74 65 65 6c 73 65 6e 20 68 61 72 20 73 69 6e 20 67 72 75 6e 64 20 69 20 61 74 74 ┆nd, om än ej spridd, företeelse. Företeelsen har sin grund i att┆ 0x906…ad4 20 7b 76 65 6e 20 6f 6d 20 6d 7d 6e 67 61 20 70 65 72 73 6f 6e 65 72 20 68 61 72 20 74 69 6c 6c 67 7d 6e 67 20 74 69 6c 6c 20 73 61 6d 6d 61 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 2c 20 64 72 61 ┆ även om många personer har tillgång till samma information, dra┆ 0x906…ad4 72 20 69 6e 74 65 20 61 6c 6c 61 20 6c 69 6b 61 6c 79 64 61 6e 64 65 20 73 6c 75 74 73 61 74 73 65 72 20 68 7b 72 61 76 2e 0d 0d 4b 6f 6e 73 65 6b 76 65 6e 73 65 72 20 66 7c 72 20 66 7c 72 65 ┆r inte alla likalydande slutsatser härav. Konsekvenser för före┆ 0x906…ad4 74 61 67 65 6e 20 7b 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 7b 72 20 73 76 7d 72 74 20 61 74 74 20 6c 75 72 61 20 61 6b 74 69 65 7b 67 61 72 65 2c 20 6b 72 65 64 69 74 67 69 76 61 72 65 20 65 74 63 20 ┆tagen är att det är svårt att lura aktieägare, kreditgivare etc ┆ 0x906…ad4 61 74 74 20 7c 76 65 72 76 7b 72 64 65 72 ┆att övervärder┆ 0xad4…ca2 (6,) 61 20 66 7c 72 65 74 61 67 65 74 2e 20 50 7d 20 73 61 6d 6d 61 20 73 7b 74 74 20 7b 72 20 64 65 74 20 73 76 7d 72 61 72 65 20 61 74 74 20 6c 75 72 61 20 6d 79 6e 64 69 67 68 65 74 65 72 20 61 ┆a företaget. På samma sätt är det svårare att lura myndigheter a┆ 0xad4…ca2 74 74 20 75 6e 64 65 72 76 7b 72 64 65 72 61 20 66 7c 72 65 74 61 67 65 74 2c 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 65 72 68 7d 6c 6c 61 20 66 7c 72 64 65 6c 61 72 2e 20 56 69 64 20 6b 7c 70 20 6f 63 68 ┆tt undervärdera företaget, för att erhålla fördelar. Vid köp och┆ 0xad4…ca2 20 66 7c 72 73 7b 6c 6a 6e 69 6e 67 20 61 76 20 66 7c 72 65 74 61 67 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 70 72 69 73 65 74 20 61 74 74 20 76 61 72 61 20 6d 65 72 20 72 69 6b 74 69 67 74 20 6f 6d 20 61 6b ┆ försäljning av företag kommer priset att vara mer riktigt om ak┆ 0xad4…ca2 74 69 65 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 7b 72 20 65 66 66 65 6b 74 69 76 2e 0c 00 43 0e 01 cd 1e 00 21 00 43 7e fe 2c 0e 01 cc 1e 00 cd 1b 00 97 d3 01 cd 24 00 3e 01 32 98 40 0e 18 21 d0 40 11 ┆tiemarknaden är effektiv. C ! C~ , $ > 2 @ ! @ ┆ 0xad4…ca2 01 49 cd 58 4c 21 01 49 cd 0c 08 c2 6a 43 3a 0d 49 fe ce c2 9d 49 fe 1e ca 02 4a 21 8f 49 46 2a 93 49 fe 1d ca 84 4a fe 1c ca f9 49 fe 1b ca 0c 4a fe 05 ca 78 4a fe 04 ca 20 4a fe 07 ca 26 4a ┆ I XL! I jC: I I J! IF* I J I J xJ J &J┆ 0xad4…ca2 fe ae ca e4 49 fe 80 d2 0c 4a fe 17 ca 0c 4a e6 7f f5 7e fe 0c 11 01 00 ca f1 49 05 f4 67 4c f1 2a 93 49 77 cd 91 4a 22 93 49 c3 8d 4a 21 8f 49 7e ee 01 77 c3 8d 4a 32 1b 49 fe 17 2a 1c 49 ca ┆ I J J ~ I gL * Iw J" I J! I~ w J2 I * I ┆ 0xad4…ca2 1a 4a 21 8d 4a 22 84 40 c3 8d 4a cd ad 4a c3 fc 49 22 95 49 21 92 49 36 40 c3 8d 4a 11 00 00 2a 93 49 e5 97 32 1b 49 7e fe 0c 0c 01 00 43 41 53 45 20 20 20 20 12 00 ce 01 09 02 14 00 15 49 e5 ┆ J! J" @ J J I" I! I6@ J * I 2 I~ CASE I ┆ 0xad4…ca2 00 43 11 ce 01 cd 03 08 c4 18 08 3e 03 32 ┆ C > 2┆