|
DataMuseum.dkPresents historical artifacts from the history of: Q1 computer |
This is an automatic "excavation" of a thematic subset of
See our Wiki for more about Q1 computer Excavated with: AutoArchaeologist - Free & Open Source Software. |
top - metrics - download
Length: 15708 (0x3d5c)
Types: Q1_HexDump, reclen=462
Notes: q1file
Names: »OPTFAKT«
└─⟦0b442b9fb⟧ Bits:30008737 DDMQ1-0179
└─⟦this⟧ »OPTFAKT«
└─⟦374c09496⟧ Bits:30008712 DDMQ1-0152
└─⟦this⟧ »OPTFAKT«
0x0000…01ce (0,) 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 05 46 61 6b 74 61 20 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 04 0d 0d 53 61 6d 6d 61 6e 73 74 7b 6c 6c 74 20 61 76 20 48 7d 6b 61 6e 20 53 74 65 6e 68 61 72 64 74 0d ┆ Fakta om optioner. Sammanställt av Håkan Stenhardt ┆ 0x0000…01ce 43 6f 70 79 72 69 67 68 74 20 48 7d 6b 61 6e 20 53 74 65 6e 68 61 72 64 74 19 05 53 61 6d 6d 61 6e 66 61 74 74 6e 69 6e 67 2e 04 0d 0d 49 20 73 6c 75 74 65 74 20 61 76 20 6d 61 6a 20 69 20 7d ┆Copyright Håkan Stenhardt Sammanfattning. I slutet av maj i å┆ 0x0000…01ce 72 20 69 6e 74 72 6f 64 75 63 65 72 61 73 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 69 73 65 72 61 64 65 20 61 6b 74 69 65 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 2e 20 45 6e 20 6f 70 74 69 6f ┆r introduceras standardiserade aktieoptioner i Sverige. En optio┆ 0x0000…01ce 6e 20 7b 72 20 69 20 64 65 74 20 68 7b 72 20 66 61 6c 6c 65 74 20 72 7b 74 74 65 6e 20 6d 65 6e 20 69 6e 74 65 20 73 6b 79 6c 64 69 67 68 65 74 65 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 6c 6c 65 ┆n är i det här fallet rätten men inte skyldigheten att köpa elle┆ 0x0000…01ce 72 20 73 7b 6c 6a 61 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 75 6e 64 65 72 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 74 69 64 73 70 65 72 69 6f 64 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 20 66 61 73 74 73 74 7b 6c 6c 74 20 70 72 ┆r sälja en aktie under en viss tidsperiod till ett fastställt pr┆ 0x0000…01ce 69 73 2e 0d 0d 4f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 7b 72 20 69 6e 74 72 65 73 73 61 6e 74 61 20 73 6f 6d 20 70 6c 61 63 65 72 69 6e 67 73 6f 62 6a 65 6b 74 20 64 7b 72 66 7c 72 20 61 74 74 20 64 65 20 ┆is. Optioner är intressanta som placeringsobjekt därför att de ┆ 0x0000…01ce 69 20 73 74 6f 72 74 20 73 65 74 74 20 66 7c 6c 6a 65 72 20 64 65 6e 20 75 6e 64 65 72 6c 69 67 67 61 6e 64 65 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 6b 75 72 73 73 76 7b 6e 69 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 20 ┆i stort sett följer den underliggande aktiens kurssväningningar ┆ 0x0000…01ce 69 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 72 7b 6b 6e 61 ┆i kronor räkna┆ 0x01ce…039c (1,) 74 20 6d 65 6e 20 6b 72 7b 76 65 72 20 65 6e 20 61 76 73 65 76 7b 72 74 20 6c 7b 67 72 65 20 69 6e 73 61 74 73 2e 0d 0d 44 65 20 7b 72 20 6f 63 6b 73 7d 20 69 6e 74 72 65 73 73 61 6e 74 61 20 ┆t men kräver en avsevärt lägre insats. De är också intressanta ┆ 0x01ce…039c 61 74 74 20 67 65 20 75 74 20 64 7b 72 66 7c 72 20 61 74 74 20 64 65 20 6b 61 6e 20 61 6e 76 7b 6e 64 61 73 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 73 6b 79 64 64 61 20 64 65 6e 20 61 6b 74 69 65 70 6f 73 ┆att ge ut därför att de kan användas för att skydda den aktiepos┆ 0x01ce…039c 74 20 64 65 20 7b 72 20 73 6b 72 69 76 6e 61 20 69 2e 0d 0d 4d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 20 68 61 72 20 73 74 6f 72 61 20 75 74 73 69 6b 74 65 72 20 61 74 74 20 73 ┆t de är skrivna i. Marknaden i Sverige har stora utsikter att s┆ 0x01ce…039c 6c 7d 20 76 7b 6c 20 75 74 20 76 69 64 20 65 6e 20 66 7c 72 73 69 6b 74 69 67 20 69 6e 74 72 6f 64 75 6b 74 69 6f 6e 2e 19 05 31 2e 20 49 6e 6c 65 64 6e 69 6e 67 04 0d 0d 49 20 73 6c 75 74 65 ┆lå väl ut vid en försiktig introduktion. 1. Inledning I slute┆ 0x01ce…039c 74 20 61 76 20 6d 61 6a 20 31 39 38 35 20 66 7d 72 20 76 69 20 73 61 6e 6e 6f 6c 69 6b 74 20 73 65 20 64 65 20 66 7c 72 73 74 61 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 69 73 65 72 61 64 65 20 6b 7c 70 6f ┆t av maj 1985 får vi sannolikt se de första standardiserade köpo┆ 0x01ce…039c 70 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 20 67 65 73 20 75 74 2e 20 44 65 72 61 73 20 75 6e 64 65 72 6c 69 67 67 61 6e 64 65 20 73 7b 6b 65 72 68 65 74 65 72 20 6b 6f 6d 6d 65 ┆ptionerna i Sverige ges ut. Deras underliggande säkerheter komme┆ 0x01ce…039c 72 20 61 74 74 20 76 61 72 61 20 73 65 78 20 61 76 20 64 65 20 6d 65 73 74 20 6f 6d 73 61 74 74 61 20 61 6b 74 69 65 72 6e 61 20 70 7d 20 53 74 6f 63 6b 68 6f 6c 6d 73 20 66 6f 6e 64 62 7c 72 ┆r att vara sex av de mest omsatta aktierna på Stockholms fondbör┆ 0x01ce…039c 73 2e 20 44 65 74 20 62 6c 69 72 20 56 6f ┆s. Det blir Vo┆ 0x039c…056a (2,) 6c 76 6f 20 42 2c 20 41 73 74 72 61 2c 20 42 6f 6c 69 64 65 6e 20 41 2c 20 53 43 41 20 42 2c 20 41 74 6c 61 73 20 43 6f 70 63 6f 20 6f 63 68 20 53 6b 61 6e 64 69 61 2e 20 49 20 76 61 72 6a 65 ┆lvo B, Astra, Boliden A, SCA B, Atlas Copco och Skandia. I varje┆ 0x039c…056a 20 61 6b 74 69 65 20 67 65 73 20 65 6e 20 70 6c 75 73 6f 70 74 69 6f 6e 20 6f 63 68 20 65 6e 20 6d 69 6e 75 73 6f 70 74 69 6f 6e 20 75 74 20 66 7c 72 20 76 61 72 6a 65 20 6c 7c 70 74 69 64 20 ┆ aktie ges en plusoption och en minusoption ut för varje löptid ┆ 0x039c…056a 73 6f 6d 20 62 6c 69 72 20 74 72 65 2c 20 73 65 78 20 6f 63 68 20 6e 69 6f 20 6d 7d 6e 61 64 65 72 2e 20 45 66 74 65 72 20 64 65 6e 20 66 7c 72 73 74 61 20 74 72 65 6d 7d 6e 61 64 65 72 73 70 ┆som blir tre, sex och nio månader. Efter den första tremånadersp┆ 0x039c…056a 65 72 69 6f 64 65 6e 20 69 6e 74 72 6f 64 75 63 65 72 61 73 20 7b 76 65 6e 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 0d 0d 56 69 20 76 69 6c 6c 20 67 7b 72 6e 61 20 6d 65 64 76 65 72 6b 61 20 ┆erioden introduceras även säljoptioner. Vi vill gärna medverka ┆ 0x039c…056a 74 69 6c 6c 20 61 74 74 20 61 6c 6c 61 20 74 76 65 6b 73 61 6d 68 65 74 65 72 20 6e 7b 72 20 64 65 74 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 6e 6f 6d 65 6e 6b 6c 61 74 75 72 65 6e 20 75 6e 64 61 6e 72 7c 6a ┆till att alla tveksamheter när det gäller nomenklaturen undanröj┆ 0x039c…056a 73 2c 20 6f 63 68 20 76 7b 6c 6a 65 72 20 61 74 74 20 69 20 64 65 74 74 61 20 73 61 6d 6d 61 6e 68 61 6e 67 20 69 6e 67 7d 65 6e 64 65 20 66 7c 72 6b 6c 61 72 61 20 62 65 67 72 65 70 70 65 6e ┆s, och väljer att i detta sammanhang ingående förklara begreppen┆ 0x039c…056a 2e 20 4f 70 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 68 61 6e 74 65 72 61 73 20 69 20 68 75 6e 64 72 61 74 61 6c 2c 20 64 7b 72 20 76 61 72 6a 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 67 ┆. Optionerna kommer att hanteras i hundratal, där varje option g┆ 0x039c…056a 65 72 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 ┆er rätten att ┆ 0x056a…0738 (3,) 6b 7c 70 61 20 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 61 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 2e 20 49 6e 6c 7c 73 65 6e 20 61 76 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 70 6f 73 74 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 73 7d 6c 65 ┆köpa eller sälja en aktie. Inlösen av en optionspost gäller såle┆ 0x056a…0738 64 65 73 20 65 74 74 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 2e 20 41 6c 6c 61 20 65 78 65 6d 70 65 6c 20 6e 65 64 61 6e 20 62 61 73 65 72 61 73 20 70 7d 20 64 65 74 74 61 2e 0d 0d 19 05 32 2e ┆des etthundra aktier. Alla exempel nedan baseras på detta. 2.┆ 0x056a…0738 20 44 65 66 69 6e 69 74 69 6f 6e 65 72 3a 04 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 3a 04 20 45 6e 20 72 7b 74 74 69 67 68 65 74 2c 20 6d 65 6e 20 69 6e 74 65 20 73 6b 79 6c 64 69 67 68 65 74 2c 20 66 7c ┆ Definitioner: Option: En rättighet, men inte skyldighet, fö┆ 0x056a…0738 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 61 74 74 20 69 6e 6f 6d 20 65 6e 20 62 65 73 74 7b 6d 64 20 74 69 64 73 70 65 72 69 6f 64 20 6b 7c 70 61 20 65 6c 6c 65 72 20 73 ┆r optionsinnehavaren att inom en bestämd tidsperiod köpa eller s┆ 0x056a…0738 7b 6c 6a 61 20 6e 7d 67 6f 74 20 76 7b 72 64 65 66 7c 72 65 6d 7d 6c 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 20 69 20 66 7c 72 76 7b 67 20 75 70 70 67 6a 6f 72 74 20 70 72 69 73 2e 0d 0d 05 4b 7c 70 6f 70 ┆älja något värdeföremål till ett i förväg uppgjort pris. Köpop┆ 0x056a…0738 74 69 6f 6e 3a 04 20 45 6e 67 20 63 61 6c 6c 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 47 65 72 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 ┆tion: Eng call option. Ger innehavaren rätten att köpa en viss ┆ 0x056a…0738 76 61 72 61 2c 20 75 6e 64 65 72 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 74 69 64 73 70 65 72 69 6f 64 2c 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 20 76 69 73 73 74 20 70 72 69 73 20 2d 20 6f 6d 20 68 61 6e 20 76 69 6c ┆vara, under en viss tidsperiod, till ett visst pris - om han vil┆ 0x056a…0738 6c 2e 0d 0d 05 53 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f ┆l. Säljoptio┆ 0x0738…0906 (4,) 6e 3a 04 20 45 6e 67 20 70 75 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 47 65 72 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 76 61 72 ┆n: Eng put option. Ger innehavaren rätten att sälja en viss var┆ 0x0738…0906 61 2c 20 75 6e 64 65 72 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 74 69 64 73 70 65 72 69 6f 64 2c 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 20 76 69 73 73 74 20 70 72 69 73 20 2d 20 6f 6d 20 68 61 6e 20 76 69 6c 6c 2e 0d ┆a, under en viss tidsperiod, till ett visst pris - om han vill. ┆ 0x0738…0906 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 69 20 41 42 43 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 20 76 ┆ Exempel: En option att köpa hundra aktier i ABC till ett v┆ 0x0738…0906 69 73 73 74 20 70 72 69 73 20 7b 72 20 65 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 45 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 69 20 41 ┆isst pris är en köpoption. En option att sälja hundra aktier i A┆ 0x0738…0906 42 43 20 7b 72 20 65 6e 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 2e 18 30 0d 0d 05 53 74 61 6e 64 61 72 64 69 73 65 72 61 64 20 6b 7c 70 2d 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 3a 04 20 44 ┆BC är en säljoption. 0 Standardiserad köp-eller säljoption: D┆ 0x0738…0906 65 6e 20 74 79 70 20 61 76 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 73 6f 6d 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 66 7c 72 6d 65 64 6c 61 73 20 61 76 20 4f 70 74 69 6f 6e 73 6d 7b 6b 6c 61 72 6e 61 20 41 ┆en typ av optioner som kommer att förmedlas av Optionsmäklarna A┆ 0x0738…0906 42 2e 0d 0d 05 4f 6e 6f 74 65 72 61 64 20 6b 7c 70 2d 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 3a 04 20 44 65 6e 20 74 79 70 20 61 76 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 61 76 74 61 6c 20 73 6f 6d ┆B. Onoterad köp-eller säljoption: Den typ av optionsavtal som┆ 0x0738…0906 20 74 72 7b 66 66 61 73 20 67 65 6e 6f 6d ┆ träffas genom┆ 0x0906…0ad4 (5,) 20 70 72 69 76 61 74 20 7c 76 65 72 65 6e 73 6b 6f 6d 6d 65 6c 73 65 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 74 76 7d 20 70 61 72 74 65 72 2e 0d 0d 05 41 6b 74 69 65 6f 70 74 69 6f 6e 3a 04 20 44 65 20 74 79 ┆ privat överenskommelse mellan två parter. Aktieoption: De ty┆ 0x0906…0ad4 70 65 72 20 61 76 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 73 6f 6d 20 72 7c 72 20 68 61 6e 64 65 6c 20 6d 65 64 20 61 6b 74 69 65 72 2e 20 4f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 20 28 74 65 63 6b 6e 69 ┆per av optioner som rör handel med aktier. Optionsrätter (teckni┆ 0x0906…0ad4 6e 67 73 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 29 20 7b 72 20 61 6c 6c 74 69 64 20 61 6b 74 69 65 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 41 6e 64 72 61 20 74 79 70 65 72 20 6b 61 6e 20 76 61 72 61 20 67 75 6c 64 6f ┆ngsoptioner) är alltid aktieoptioner. Andra typer kan vara guldo┆ 0x0906…0ad4 70 74 69 6f 6e 65 72 2c 20 62 72 6f 69 6c 65 72 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 65 74 63 2e 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 20 65 6c 6c 65 72 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6f 70 74 69 6f ┆ptioner, broileroptioner etc. Optionsrätt eller teckningsoptio┆ 0x0906…0ad4 6e 3a 04 20 52 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 75 6e 64 65 72 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 74 69 64 73 70 65 72 69 6f 64 20 28 73 6f 6d 20 6f 66 74 61 73 74 20 62 7c 72 6a 61 72 20 6c 7c 70 61 20 ┆n: Rätten att under en viss tidsperiod (som oftast börjar löpa ┆ 0x0906…0ad4 66 6c 65 72 61 20 7d 72 20 65 66 74 65 72 20 75 74 67 69 76 6e 69 6e 67 65 6e 29 20 74 65 63 6b 6e 61 20 65 6e 20 6e 79 65 6d 69 74 74 65 72 61 64 20 61 6b 74 69 65 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 ┆flera år efter utgivningen) teckna en nyemitterad aktie till ett┆ 0x0906…0ad4 20 76 69 73 73 74 20 70 72 69 73 20 28 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 29 2e 20 44 65 6e 6e 61 20 74 79 70 20 68 61 72 20 66 75 6e 6e 69 74 73 20 65 74 74 20 70 61 72 20 7d 72 20 70 7d ┆ visst pris (teckningskurs). Denna typ har funnits ett par år på┆ 0x0906…0ad4 20 64 65 6e 20 73 76 65 6e 73 6b 61 20 6d ┆ den svenska m┆ 0x0ad4…0ca2 (6,) 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 2c 20 6f 63 68 20 66 7c 72 76 7b 78 6c 61 73 20 69 62 6c 61 6e 64 20 6d 65 64 20 64 65 20 6e 79 61 2e 20 50 7d 20 67 72 75 6e 64 20 61 76 20 76 69 64 20 7d 72 73 73 6b ┆arknaden, och förväxlas ibland med de nya. På grund av vid årssk┆ 0x0ad4…0ca2 69 66 74 65 74 20 7b 6e 64 72 61 64 65 20 73 6b 61 74 74 65 72 65 67 6c 65 72 20 65 6d 69 74 74 65 72 61 73 20 69 6e 67 61 20 6e 79 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 2e 20 56 69 20 ┆iftet ändrade skatteregler emitteras inga nya optionsrätter. Vi ┆ 0x0ad4…0ca2 6e 7b 6d 6e 65 72 20 64 65 6d 20 69 6e 74 65 20 6d 65 72 20 69 20 64 65 74 74 61 20 61 6c 73 74 65 72 2e 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 3a 04 20 44 65 6e 20 70 65 ┆nämner dem inte mer i detta alster. Optionsinnehavare: Den pe┆ 0x0ad4…0ca2 72 73 6f 6e 20 73 6f 6d 20 69 6e 6e 65 68 61 72 20 72 7b 74 74 69 67 68 65 74 65 6e 20 66 7c 72 6b 6e 69 70 70 61 64 20 6d 65 64 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 44 65 6e 6e 65 20 69 6e 6e ┆rson som innehar rättigheten förknippad med en option. Denne inn┆ 0x0ad4…0ca2 65 68 61 76 61 72 65 20 68 61 72 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 49 6e 6e 65 68 61 76 61 ┆ehavare har rätten att lösa in optionen. Exempel: Innehava┆ 0x0ad4…0ca2 72 65 6e 20 61 76 20 65 6e 20 41 42 43 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 68 61 72 20 72 7b 74 74 65 6e 20 2d 20 6d 65 6e 20 69 6e 67 65 6e 20 73 6b 79 6c 64 69 67 68 65 74 20 2d 20 61 74 74 20 ┆ren av en ABC köpoption har rätten - men ingen skyldighet - att ┆ 0x0ad4…0ca2 6b 7c 70 61 20 65 74 74 20 73 70 65 63 69 66 69 6b 74 20 61 6e 74 61 6c 20 61 6b 74 69 65 72 20 69 20 41 42 43 20 75 6e 64 65 72 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 74 69 64 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 ┆köpa ett specifikt antal aktier i ABC under en viss tid till ett┆ 0x0ad4…0ca2 20 76 69 73 73 74 20 70 72 69 73 2e 18 30 ┆ visst pris. 0┆ 0x0ca2…0e70 (7,) 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 73 73 6b 72 69 76 61 72 65 3a 04 20 44 65 6e 20 73 6f 6d 20 67 65 72 20 75 74 2c 20 64 76 73 20 73 7b 6c 6a 65 72 2c 20 72 7b 74 74 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 6e 7d 67 ┆ Optionsskrivare: Den som ger ut, dvs säljer, rätten till någ┆ 0x0ca2…0e70 6f 6e 20 61 6e 6e 61 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 61 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 66 7c 72 62 69 6e 64 65 72 20 73 69 67 20 61 74 74 20 75 70 70 66 79 6c 6c ┆on annan att köpa eller sälja en aktie förbinder sig att uppfyll┆ 0x0ca2…0e70 61 20 73 69 6e 20 64 65 6c 20 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 7c 6e 73 6b 61 72 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 20 73 69 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 ┆a sin del om optionsinnehavaren önskar lösa in sin option. ┆ 0x0ca2…0e70 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 4f 6d 20 65 6e 20 41 42 43 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 62 6c 69 72 20 69 6e 6c 7c 73 74 20 61 76 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 2c 20 6d 7d 73 74 65 20 ┆Exempel: Om en ABC köpoption blir inlöst av innehavaren, måste ┆ 0x0ca2…0e70 75 74 67 69 76 61 72 65 6e 20 73 7b 6c 6a 61 20 64 65 74 20 61 6e 67 69 76 6e 61 20 61 6e 74 61 6c 65 74 20 61 6b 74 69 65 72 20 69 20 41 42 43 2e 20 48 61 6e 20 66 7d 72 20 62 65 74 61 6c 74 ┆utgivaren sälja det angivna antalet aktier i ABC. Han får betalt┆ 0x0ca2…0e70 20 65 6e 6c 69 67 74 20 61 6e 67 69 76 65 74 20 70 72 69 73 2c 20 6f 61 76 73 65 74 74 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 73 76 7b 72 64 65 74 20 70 7d 20 61 6b 74 69 65 6e 2e 18 30 0d 0d 05 4c 7c 73 65 ┆ enligt angivet pris, oavsett marknadsvärdet på aktien. 0 Löse┆ 0x0ca2…0e70 6e 70 72 69 73 3a 04 20 44 65 74 20 70 72 69 73 20 73 6f 6d 20 61 6e 67 65 73 20 70 7d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 61 74 74 20 61 6b 74 69 65 72 6e 61 20 73 6b 61 6c 6c 20 6b 7c 70 61 73 20 ┆npris: Det pris som anges på optionen att aktierna skall köpas ┆ 0x0ca2…0e70 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 61 73 20 66 ┆eller säljas f┆ 0x0e70…103e (8,) 7c 72 2e 20 44 65 74 20 66 61 73 74 73 74 7b 6c 6c 73 20 6e 7b 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 67 65 73 20 75 74 20 6f 63 68 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 6f 61 76 73 65 74 74 20 62 7c 72 73 6b 75 ┆ör. Det fastställs när optionen ges ut och gäller oavsett börsku┆ 0x0e70…103e 72 73 65 6e 73 20 75 74 76 65 63 6b 6c 69 6e 67 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 6e 20 41 42 43 20 31 30 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 67 65 72 20 69 6e 6e 65 68 61 ┆rsens utveckling. Exempel: En ABC 100 köpoption ger inneha┆ 0x0e70…103e 76 61 72 65 6e 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 66 7c 72 20 68 75 6e 64 72 61 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 73 74 79 63 6b 2e 20 45 6e 20 ┆varen rätten att köpa hundra aktier för hundra kronor styck. En ┆ 0x0e70…103e 41 42 43 20 31 30 30 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 20 67 65 72 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 ┆ABC 100 säljoption ger innehavaren rätten att sälja hundra aktie┆ 0x0e70…103e 72 20 66 7c 72 20 68 75 6e 64 72 61 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 73 74 79 63 6b 2e 18 30 0d 0d 05 4c 7c 70 74 69 64 3a 04 20 44 65 74 20 74 69 64 73 69 6e 74 65 72 76 61 6c 6c 20 75 6e 64 65 72 20 ┆r för hundra kronor styck. 0 Löptid: Det tidsintervall under ┆ 0x0e70…103e 76 69 6c 6b 65 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 7b 72 20 6d 7c 6a 6c 69 67 20 61 74 74 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 2e 20 49 20 53 76 65 72 69 67 65 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 ┆vilket optionen är möjlig att lösa in. I Sverige kommer optioner┆ 0x0e70…103e 6e 61 20 61 74 74 20 6b 75 6e 6e 61 20 6c 7c 73 61 73 20 69 6e 20 75 6e 64 65 72 20 68 65 6c 61 20 73 69 6e 20 6c 69 76 73 6c 7b 6e 67 64 2c 20 64 76 73 20 6e 7b 72 20 73 6f 6d 20 68 65 6c 73 ┆na att kunna lösas in under hela sin livslängd, dvs när som hels┆ 0x0e70…103e 74 20 66 72 7d 6e 20 75 74 67 69 76 6e 69 ┆t från utgivni┆ 0x103e…120c (9,) 6e 67 73 64 61 67 20 74 69 6c 6c 20 66 7c 72 66 61 6c 6c 6f 64 61 67 2e 0d 0d 05 46 7c 72 66 61 6c 6c 6f 64 61 67 3a 04 20 44 65 6e 20 73 69 73 74 61 20 64 61 67 20 73 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f ┆ngsdag till förfallodag. Förfallodag: Den sista dag som optio┆ 0x103e…120c 6e 65 6e 20 6b 61 6e 20 6c 7c 73 61 73 20 69 6e 2e 20 4b 6f 6d 6d 65 72 20 61 6e 74 61 67 6c 69 67 65 6e 20 61 74 74 20 62 6c 69 20 73 6f 6d 20 69 20 55 53 41 2c 20 64 76 73 20 6c 7c 72 64 61 ┆nen kan lösas in. Kommer antagligen att bli som i USA, dvs lörda┆ 0x103e…120c 67 65 6e 20 65 66 74 65 72 20 64 65 6e 20 74 72 65 64 6a 65 20 66 72 65 64 61 67 65 6e 20 69 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 6d 7d 6e 61 64 65 6e 2e 0d 0d 05 55 74 67 69 76 6e 69 6e 67 73 64 61 67 3a ┆gen efter den tredje fredagen i inlösenmånaden. Utgivningsdag:┆ 0x103e…120c 04 20 4e 7b 72 20 6e 79 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 67 65 73 20 75 74 2e 20 4b 6f 6d 6d 65 72 20 73 61 6e 6e 6f 6c 69 6b 74 20 61 74 74 20 62 6c 69 20 6d 7d 6e 64 61 67 65 6e 20 65 66 74 ┆ När nya optioner ges ut. Kommer sannolikt att bli måndagen eft┆ 0x103e…120c 65 72 20 76 61 72 6a 65 20 66 7c 72 66 61 6c 6c 6f 64 61 67 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 6e 20 74 72 65 6d 7d 6e 61 64 65 72 73 20 41 42 43 20 61 70 72 69 6c 20 31 30 ┆er varje förfallodag. Exempel: En tremånaders ABC april 10┆ 0x103e…120c 30 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 67 65 73 20 75 74 20 6d 7d 6e 64 61 67 65 6e 20 65 66 74 65 72 20 74 72 65 64 6a 65 20 66 72 65 64 61 67 65 6e 20 69 20 6a 61 6e 75 61 72 69 20 6f 63 68 20 6c 7c 73 ┆0 option ges ut måndagen efter tredje fredagen i januari och lös┆ 0x103e…120c 65 73 20 69 6e 20 66 7c 72 20 68 75 6e 64 72 61 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 66 72 61 6d 20 74 69 6c 6c 20 6c 7c 72 64 61 67 65 6e 20 65 66 74 65 72 20 74 72 65 64 6a 65 20 66 72 65 64 61 67 65 6e ┆es in för hundra kronor fram till lördagen efter tredje fredagen┆ 0x103e…120c 20 69 20 61 70 72 69 6c 2e 18 30 0d 0d 05 ┆ i april. 0 ┆ 0x120c…13da (10,) 50 72 65 6d 69 65 3a 04 20 44 65 74 20 70 72 69 73 20 6f 70 74 69 6f 6e 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 66 7d 74 74 20 62 65 74 61 6c 61 20 74 69 6c 6c 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 73 6b 72 69 ┆Premie: Det pris optioninnehavaren fått betala till optionsskri┆ 0x120c…13da 76 61 72 65 6e 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 50 72 65 6d 69 65 6e 20 66 61 73 74 73 74 7b 6c 6c 73 20 6d 65 64 20 68 7b 6e 73 79 6e 20 74 61 67 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 72 65 6c ┆varen för optionen. Premien fastställs med hänsyn tagen till rel┆ 0x120c…13da 61 74 69 6f 6e 65 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 20 6f 63 68 20 61 6b 74 75 65 6c 6c 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 2c 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 73 20 73 76 7b 6e 67 ┆ationen mellan lösenpris och aktuell börskurs, börskursens sväng┆ 0x120c…13da 6e 69 6e 67 61 72 2c 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 2c 20 67 7b 6c 6c 61 6e 64 65 20 72 7b 6e 74 65 6c 7b 67 65 20 73 61 6d 74 20 75 74 62 75 64 20 6f 63 68 20 65 66 74 65 72 66 72 7d 67 61 6e 20 ┆ningar, löptiden, gällande ränteläge samt utbud och efterfrågan ┆ 0x120c…13da 70 7d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 42 6c 61 63 6b 20 6f 63 68 20 53 63 68 6f 6c 65 73 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 66 6f 72 6d 65 6c 20 6b 61 6e 20 76 61 72 61 20 65 74 74 20 68 6a 7b ┆på optioner. Black och Scholes värderingsformel kan vara ett hjä┆ 0x120c…13da 6c 70 6d 65 64 65 6c 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 4f 6d 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 66 7c 72 20 65 6e 20 41 42 43 20 61 70 72 69 6c 20 31 33 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f ┆lpmedel. Exempel: Om premien för en ABC april 130 köpoptio┆ 0x120c…13da 6e 20 7b 72 20 31 32 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6b 7c 70 61 72 65 6e 20 61 74 74 20 62 65 74 61 6c 61 20 31 32 30 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 66 7c 72 ┆n är 12 kronor, kommer optionsköparen att betala 1200 kronor för┆ 0x120c…13da 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 6b 7c ┆ rätten att kö┆ 0x13da…15a8 (11,) 70 61 20 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 69 20 41 42 43 20 66 7c 72 20 31 33 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 70 65 72 20 73 74 79 63 6b 2e 0d 0d 50 72 65 6d 69 65 6e 20 75 74 67 7c 72 20 ┆pa hundra aktier i ABC för 130 kronor per styck. Premien utgör ┆ 0x13da…15a8 69 6e 67 65 6e 20 64 65 6c 62 65 74 61 6c 6e 69 6e 67 2e 20 44 65 6e 20 75 74 67 7c 72 20 72 7b 74 74 20 6f 63 68 20 73 6c 7b 74 74 20 65 6e 20 62 65 74 61 6c 6e 69 6e 67 20 66 7c 72 20 72 7b ┆ingen delbetalning. Den utgör rätt och slätt en betalning för rä┆ 0x13da…15a8 74 74 69 67 68 65 74 65 72 6e 61 20 6e 7b 6d 6e 64 61 20 69 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 6e 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 62 65 74 ┆ttigheterna nämnda i optionen. Exempel: En investerare bet┆ 0x13da…15a8 61 6c 61 72 20 35 30 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 66 7c 72 20 65 6e 20 41 42 43 20 61 70 72 69 6c 20 34 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 4f 6d 20 68 61 6e 20 73 65 6e 61 72 65 20 6c 7c 73 ┆alar 500 kronor för en ABC april 40 köpoption. Om han senare lös┆ 0x13da…15a8 65 72 20 69 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 6d 7d 73 74 65 20 68 61 6e 20 62 65 74 61 6c 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 73 6b 72 69 76 61 72 65 6e 20 34 30 30 30 20 66 7c 72 20 64 65 20 68 75 6e ┆er in optionen måste han betala optionsskrivaren 4000 för de hun┆ 0x13da…15a8 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 6e 61 2e 20 48 61 6e 20 66 7d 72 20 69 6e 67 65 6e 20 72 61 62 61 74 74 20 66 7c 72 20 64 65 20 35 30 30 2e 18 30 0d 0d 05 55 70 70 73 74 61 72 74 61 6e 64 65 20 ┆dra aktierna. Han får ingen rabatt för de 500. 0 Uppstartande ┆ 0x13da…15a8 61 66 66 7b 72 3a 04 20 45 74 74 20 6b 7c 70 20 65 6c 6c 65 72 20 65 6e 20 66 7c 72 73 7b 6c 6a 6e 69 6e 67 20 73 6f 6d 20 6c 65 64 65 72 20 74 69 6c 6c 20 61 74 74 20 65 6e 20 70 65 72 73 6f ┆affär: Ett köp eller en försäljning som leder till att en perso┆ 0x13da…15a8 6e 20 62 6c 69 72 20 61 6e 74 69 6e 67 65 ┆n blir antinge┆ 0x15a8…1776 (12,) 6e 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 20 65 6c 6c 65 72 20 75 74 67 69 76 61 72 65 20 61 76 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 05 41 76 73 6c 75 74 61 6e 64 65 20 61 66 66 7b 72 3a 04 20 45 ┆n innehavare eller utgivare av en option. Avslutande affär: E┆ 0x15a8…1776 6e 20 74 72 61 6e 73 61 6b 74 69 6f 6e 2c 20 6e 7d 67 6f 6e 20 67 7d 6e 67 20 75 6e 64 65 72 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 2c 20 64 7d 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 61 76 20 65 6e 20 6f ┆n transaktion, någon gång under löptiden, då innehavaren av en o┆ 0x15a8…1776 70 74 69 6f 6e 20 67 65 72 20 75 74 20 65 6e 20 69 64 65 6e 74 69 73 6b 20 6f 70 74 69 6f 6e 2c 20 65 6c 6c 65 72 20 64 7d 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 73 6b 72 69 76 61 72 65 6e 20 67 7c 72 20 65 ┆ption ger ut en identisk option, eller då optionsskrivaren gör e┆ 0x15a8…1776 74 74 20 69 6e 6b 7c 70 20 61 76 20 65 6e 20 69 64 65 6e 74 69 73 6b 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 41 66 66 7b 72 65 6e 20 67 7c 72 73 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 6b 6f 6d 70 65 6e 73 65 72 61 20 ┆tt inköp av en identisk option. Affären görs för att kompensera ┆ 0x15a8…1776 64 65 6e 20 74 69 64 69 67 61 72 65 20 67 6a 6f 72 64 61 2c 20 6f 63 68 20 61 76 73 6c 75 74 61 72 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 6e 73 20 74 69 64 69 67 61 72 65 20 70 6f 73 69 74 69 6f ┆den tidigare gjorda, och avslutar investerarens tidigare positio┆ 0x15a8…1776 6e 20 73 6f 6d 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 20 65 6c 6c 65 72 20 73 6b 72 69 76 61 72 65 20 61 76 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 49 20 6a ┆n som innehavare eller skrivare av en option. Exempel: I j┆ 0x15a8…1776 75 6e 69 20 6b 7c 70 65 72 20 65 6e 20 73 70 65 6b 75 6c 61 6e 74 20 65 6e 20 64 65 63 65 6d 62 65 72 20 41 42 43 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 66 7c 72 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 35 30 30 ┆uni köper en spekulant en december ABC köpoption för premien 500┆ 0x15a8…1776 2e 20 49 20 73 65 70 74 65 6d 62 65 72 20 ┆. I september ┆ 0x1776…1944 (13,) 68 61 72 20 76 7b 72 64 65 74 20 70 7d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 73 74 67 69 74 20 74 69 6c 6c 20 37 30 30 2e 20 46 7c 72 20 61 74 74 20 6b 61 6d 6d 61 20 68 65 6d 20 76 69 6e 73 74 65 6e ┆har värdet på optionen stgit till 700. För att kamma hem vinsten┆ 0x1776…1944 20 6b 61 6e 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 75 70 70 64 72 61 20 7d 74 20 73 69 6e 20 6d 7b 6b 6c 61 72 65 20 61 74 74 20 67 65 20 75 74 20 65 6e 20 6b 6f 6d 70 65 6e 73 65 72 61 6e 64 ┆ kan innehavaren uppdra åt sin mäklare att ge ut en kompenserand┆ 0x1776…1944 65 20 64 65 63 65 6d 62 65 72 20 41 42 43 20 35 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 66 7c 72 20 37 30 30 2e 20 44 65 74 74 61 20 62 6c 69 72 20 65 6e 20 61 76 73 6c 75 74 61 6e 64 65 20 61 66 ┆e december ABC 50 köpoption för 700. Detta blir en avslutande af┆ 0x1776…1944 66 7b 72 2e 20 5d 20 61 6e 64 72 61 20 73 69 64 61 6e 2c 20 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 73 65 70 74 65 6d 62 65 72 20 68 61 64 65 20 6d 69 6e 73 6b 61 74 20 69 20 76 7b ┆fär. Å andra sidan, om optionen till september hade minskat i vä┆ 0x1776…1944 72 64 65 20 74 69 6c 6c 20 33 30 30 2c 20 68 61 64 65 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 6b 75 6e 6e 61 74 20 62 65 73 6c 75 74 61 20 73 69 67 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 ┆rde till 300, hade innehavaren kunnat besluta sig för att sälja ┆ 0x1776…1944 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 69 20 65 6e 20 61 76 73 6c 75 74 61 6e 64 65 20 61 66 66 7b 72 2c 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 62 65 67 72 7b 6e 73 61 20 66 7c 72 6c 75 73 74 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 ┆optionen i en avslutande affär, för att begränsa förlusten till ┆ 0x1776…1944 32 30 30 2e 0d 0d 18 30 46 61 73 74 7b 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 20 61 6c 6c 74 69 64 20 6b 61 6e 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 20 73 69 6e 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 ┆200. 0Fastän optionsinnehavare alltid kan lösa in sina optione┆ 0x1776…1944 72 20 6e 7b 72 20 73 6f 6d 20 68 65 6c 73 ┆r när som hels┆ 0x1944…1b12 (14,) 74 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 64 65 20 61 74 74 20 72 65 61 6c 69 73 65 72 61 20 73 69 6e 61 20 76 69 6e 73 74 65 72 20 65 6c 6c 65 72 20 66 7c 72 6c 75 73 74 65 72 20 67 65 6e 6f 6d 20 61 76 ┆t, kommer de att realisera sina vinster eller förluster genom av┆ 0x1944…1b12 73 6c 75 74 61 6e 64 65 20 61 66 66 7b 72 65 72 20 61 76 20 74 76 7d 20 73 6b 7b 6c 2e 20 46 7c 72 20 64 65 74 20 66 7c 72 73 74 61 20 7b 72 20 74 72 61 6e 73 61 6b 74 69 6f 6e 73 6b 6f 73 74 ┆slutande affärer av två skäl. För det första är transaktionskost┆ 0x1944…1b12 6e 61 64 65 72 6e 61 20 6c 7b 67 72 65 2c 20 66 7c 72 20 64 65 74 20 61 6e 64 72 61 20 67 7d 72 20 64 65 20 61 6e 6e 61 72 73 20 6d 69 73 74 65 20 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 65 78 ┆naderna lägre, för det andra går de annars miste om optionens ex┆ 0x1944…1b12 74 72 61 76 7b 72 64 65 20 6f 72 73 61 6b 61 74 20 61 76 20 74 69 64 73 66 61 6b 74 6f 72 6e 2e 20 44 65 74 74 61 20 66 7c 72 6b 6c 61 72 61 73 20 6e 65 64 61 6e 2e 0d 0d 44 65 74 20 7b 72 20 ┆travärde orsakat av tidsfaktorn. Detta förklaras nedan. Det är ┆ 0x1944…1b12 69 20 73 6b 72 69 76 61 6e 64 65 20 73 74 75 6e 64 20 6f 76 69 73 73 74 20 6f 6d 20 61 76 73 6c 75 74 61 6e 64 65 20 61 66 7b 72 72 65 72 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 76 61 72 61 20 74 ┆i skrivande stund ovisst om avslutande afärrer kommer att vara t┆ 0x1944…1b12 69 6c 6c 7d 74 6e 61 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 2e 20 46 72 7d 67 61 6e 20 7b 72 20 6f 6d 20 64 65 74 20 61 6e 73 65 73 20 74 69 6c 6c 72 7b 63 6b 6c 69 67 74 20 61 74 74 20 73 6b 72 69 76 ┆illåtna i Sverige. Frågan är om det anses tillräckligt att skriv┆ 0x1944…1b12 61 72 65 6e 20 76 69 64 20 75 74 67 69 76 6e 69 6e 67 73 74 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 74 20 7b 72 20 73 6b 79 64 64 61 64 20 6d 65 64 20 65 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 2c 20 65 6c 6c 65 72 ┆aren vid utgivningstillfället är skyddad med en köpoption, eller┆ 0x1944…1b12 20 6f 6d 20 68 61 6e 20 6d 7d 73 74 65 20 ┆ om han måste ┆ 0x1b12…1ce0 (15,) 69 6e 6e 65 68 61 20 73 6a 7b 6c 76 61 20 61 6b 74 69 65 6e 2e 0d 0d 05 53 6b 79 64 64 61 64 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 73 6b 72 69 76 61 72 65 3a 04 20 28 45 6e 67 20 63 6f 76 65 72 65 64 20 63 ┆inneha själva aktien. Skyddad optionsskrivare: (Eng covered c┆ 0x1b12…1ce0 61 6c 6c 20 77 72 69 74 65 72 2e 29 20 4f 6d 20 65 6e 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 7b 67 65 72 20 7d 74 6d 69 6e 73 74 6f 6e 65 20 73 7d 20 6d 7d 6e 67 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 73 ┆all writer.) Om en investerare äger åtminstone så många aktier s┆ 0x1b12…1ce0 6f 6d 20 68 61 6e 20 67 65 72 20 75 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 69 2c 20 7b 72 20 68 61 6e 20 69 20 65 6e 20 73 6b 79 64 64 61 64 20 70 6f 73 69 74 69 6f 6e 2e 20 49 20 53 76 65 72 69 67 ┆om han ger ut optioner i, är han i en skyddad position. I Sverig┆ 0x1b12…1ce0 65 20 7b 72 20 64 65 74 20 6c 61 67 20 70 7d 20 61 74 74 20 73 6b 72 69 76 61 72 65 6e 20 73 6b 61 6c 6c 20 76 61 72 61 20 69 20 73 6b 79 64 64 61 64 20 70 6f 73 69 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 20 20 ┆e är det lag på att skrivaren skall vara i skyddad position. ┆ 0x1b12…1ce0 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 6e 20 70 65 72 73 6f 6e 20 7b 67 65 72 20 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 69 20 41 42 43 2e 20 4f 6d 20 68 61 6e 20 67 65 72 20 75 74 20 65 6e ┆ Exempel: En person äger hundra aktier i ABC. Om han ger ut en┆ 0x1b12…1ce0 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 70 7d 20 64 65 73 73 61 20 68 75 6e 64 72 61 20 73 7b 67 73 20 64 65 6e 20 76 61 72 61 20 73 6b 79 64 64 61 64 2e 20 47 65 72 20 68 61 6e 20 75 74 20 74 76 7d ┆ köpoption på dessa hundra sägs den vara skyddad. Ger han ut två┆ 0x1b12…1ce0 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 7b 72 20 64 65 6e 20 65 6e 61 20 73 6b 79 64 64 61 64 20 6f 63 68 20 64 65 6e 20 61 6e 64 72 61 20 6f 73 6b 79 64 64 61 64 2e 20 4f 73 6b 79 64 64 61 64 ┆ köpoptioner är den ena skyddad och den andra oskyddad. Oskyddad┆ 0x1b12…1ce0 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 66 69 6e ┆e optioner fin┆ 0x1ce0…1eae (16,) 6e 73 20 61 6c 6c 74 73 7d 20 69 6e 74 65 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 2e 0d 0d 45 6e 20 73 6b 72 69 76 61 72 65 20 73 6f 6d 20 69 6e 74 65 20 7b 72 20 73 6b 79 64 64 61 64 20 6b 61 6e 20 69 ┆ns alltså inte i Sverige. En skrivare som inte är skyddad kan i┆ 0x1ce0…1eae 6e 6e 65 68 61 20 65 6e 20 61 6e 6e 61 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 73 6f 6d 20 6b 6f 6d 70 65 6e 73 65 72 61 72 20 65 6e 20 64 65 6c 20 61 76 20 65 6c 6c 65 72 20 68 65 6c 61 20 64 65 ┆nneha en annan köpoption som kompenserar en del av eller hela de┆ 0x1ce0…1eae 6e 20 72 69 73 6b 20 73 6f 6d 20 66 69 6e 6e 73 20 69 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 68 61 6e 20 68 61 72 20 67 65 74 74 20 75 74 2e 20 48 61 6e 20 73 7b 67 73 20 64 7d 20 76 61 72 61 20 69 20 ┆n risk som finns i optionen han har gett ut. Han sägs då vara i ┆ 0x1ce0…1eae 65 6e 20 05 73 70 72 69 64 6e 69 6e 67 73 70 6f 73 69 74 69 6f 6e 04 20 28 73 70 72 65 61 64 20 70 6f 73 69 74 69 6f 6e 29 2e 18 30 0d 0d 05 49 6e 6e 65 62 6f 65 6e 64 65 20 76 7b 72 64 65 20 ┆en spridningsposition (spread position). 0 Inneboende värde ┆ 0x1ce0…1eae 65 6c 6c 65 72 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 3a 04 20 4f 6d 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d 65 64 20 65 74 74 20 76 69 73 73 74 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 20 67 65 72 20 72 7b 74 74 65 ┆eller realvärde: Om en option med ett visst lösenpris ger rätte┆ 0x1ce0…1eae 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 61 6b 74 69 65 20 62 69 6c 6c 69 67 61 72 65 20 7b 6e 20 72 7d 64 61 6e 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 2c 20 65 6c 6c 65 72 20 67 65 ┆n att köpa en viss aktie billigare än rådande börskurs, eller ge┆ 0x1ce0…1eae 72 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 61 6b 74 69 65 6e 20 64 79 72 61 72 65 20 7b 6e 20 72 7d 64 61 6e 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 2c 20 73 7b 67 73 20 6f 70 74 69 6f ┆r rätten att sälja aktien dyrare än rådande börskurs, sägs optio┆ 0x1ce0…1eae 6e 65 6e 20 68 61 20 65 74 74 20 69 6e 6e ┆nen ha ett inn┆ 0x1eae…207c (17,) 65 62 6f 65 6e 64 65 20 76 7b 72 64 65 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d 65 64 20 65 74 74 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 3a 20 56 69 ┆eboende värde. Exempel: En köpoption med ett realvärde: Vi┆ 0x1eae…207c 64 20 65 74 74 20 74 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 2c 20 6e 7b 72 20 72 7d 64 61 6e 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 66 7c 72 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 69 20 41 42 43 20 7b 72 20 34 36 2c 20 ┆d ett tillfälle, när rådande börskurs för en aktie i ABC är 46, ┆ 0x1eae…207c 6b 6f 6d 6d 65 72 20 65 6e 20 41 42 43 20 34 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 61 74 74 20 68 61 20 65 74 74 20 69 6e 6e 65 62 6f 65 6e 64 65 20 76 7b 72 64 65 20 75 70 70 67 7d 65 6e 64 65 ┆kommer en ABC 40 köpoption att ha ett inneboende värde uppgående┆ 0x1eae…207c 20 74 69 6c 6c 20 36 2e 20 4f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 6d 69 6e 73 6b 61 72 20 74 69 6c 6c 20 34 34 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 74 20 61 74 74 20 62 6c 69 ┆ till 6. Om börskursen minskar till 44 kommer realvärdet att bli┆ 0x1eae…207c 20 34 2e 20 4f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 73 6a 75 6e 6b 65 72 20 74 69 6c 6c 20 34 30 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 69 6e 74 65 20 6c 7b 6e 67 72 65 20 61 74 ┆ 4. Om börskursen sjunker till 40 kommer optionen inte längre at┆ 0x1eae…207c 74 20 68 61 20 6e 7d 67 6f 74 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 2e 0d 0d 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 6e 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d 65 64 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 3a 20 56 ┆t ha något realvärde. Exempel: En säljoption med realvärde: V┆ 0x1eae…207c 69 64 20 65 74 74 20 74 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 20 6e 7b 72 20 72 7d 64 61 6e 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 66 7c 72 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 69 20 41 42 43 20 7b 72 20 34 36 20 6b ┆id ett tillfälle när rådande börskurs för en aktie i ABC är 46 k┆ 0x1eae…207c 6f 6d 6d 65 72 20 65 6e 20 41 42 43 20 35 ┆ommer en ABC 5┆ 0x207c…224a (18,) 30 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 20 61 74 74 20 68 61 20 65 74 74 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 20 75 70 70 67 7d 65 6e 64 65 20 74 69 6c 6c 20 34 2e 20 4f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 ┆0 säljoption att ha ett realvärde uppgående till 4. Om börskurse┆ 0x207c…224a 6e 20 73 74 69 67 65 72 20 74 69 6c 6c 20 35 30 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 61 74 74 20 66 7c 72 6c 6f 72 61 20 73 69 74 74 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 2e 18 30 0d 0d ┆n stiger till 50 kommer optionen att förlora sitt realvärde. 0 ┆ 0x207c…224a 05 54 69 64 73 76 7b 72 64 65 3a 04 20 4f 6d 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 69 6e 74 65 20 68 61 72 20 6e 7d 67 6f 74 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 2c 20 6d 65 6e 20 7b 6e 64 7d 20 69 6e 74 ┆ Tidsvärde: Om en option inte har något realvärde, men ändå int┆ 0x207c…224a 65 20 7b 72 20 76 7b 72 64 65 6c 7c 73 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 61 74 74 20 7d 74 65 72 73 70 65 67 6c 61 20 64 65 6e 20 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 20 6f 70 74 69 6f ┆e är värdelös, kommer premien att återspegla den möjlighet optio┆ 0x207c…224a 6e 65 6e 20 7b 6e 64 7d 20 68 61 72 20 61 74 74 20 7d 74 65 72 66 7d 20 73 69 74 74 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 20 6e 7d 67 6f 6e 20 67 7d 6e 67 20 75 6e 64 65 72 20 7d 74 65 72 73 74 6f 64 ┆nen ändå har att återfå sitt realvärde någon gång under återstod┆ 0x207c…224a 65 6e 20 61 76 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 56 69 64 20 65 74 74 20 74 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 20 6e 7b 72 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 ┆en av löptiden. Exempel: Vid ett tillfälle när börskursen ┆ 0x207c…224a 66 7c 72 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 69 20 41 42 43 20 7b 72 20 34 30 2c 20 6b 61 6e 20 65 6e 20 41 42 43 20 34 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 7b 6e 64 7d 20 62 65 74 69 6e 67 61 20 6e ┆för en aktie i ABC är 40, kan en ABC 40 köpoption ändå betinga n┆ 0x207c…224a 7d 67 6f 6e 20 65 6c 6c 65 72 20 6e 7d 67 ┆ågon eller någ┆ 0x224a…2418 (19,) 72 61 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 20 50 72 65 6d 69 65 6e 20 7d 74 65 72 73 70 7b 67 6c 61 72 20 64 7d 20 74 69 64 73 76 7b 72 64 65 74 2c 20 64 76 73 20 6b 7c 70 61 72 65 6e 73 20 66 7c 72 68 6f ┆ra kronor. Premien återspäglar då tidsvärdet, dvs köparens förho┆ 0x224a…2418 70 70 6e 69 6e 67 20 61 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 6e 7d 67 6f 6e 20 67 7d 6e 67 20 75 6e 64 65 72 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 20 73 6b 61 6c 6c 20 7c 6b 61 20 69 20 76 7b 72 64 65 20 ┆ppning att optionen någon gång under löptiden skall öka i värde ┆ 0x224a…2418 73 7d 20 64 65 6e 20 6b 61 6e 20 73 7b 6c 6a 61 73 20 65 6c 6c 65 72 20 6c 7c 73 61 73 20 69 6e 2e 18 30 0d 0d 45 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d 65 64 20 65 74 74 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 ┆så den kan säljas eller lösas in. 0 En option med ett realvärde┆ 0x224a…2418 20 68 61 72 20 6e 6f 72 6d 61 6c 74 20 6f 63 6b 73 7d 20 65 74 74 20 74 69 64 73 76 7b 72 64 65 2e 20 44 65 74 74 61 20 69 6e 6e 65 62 7b 72 20 61 74 74 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 7b 72 20 68 ┆ har normalt också ett tidsvärde. Detta innebär att premien är h┆ 0x224a…2418 7c 67 72 65 20 7b 6e 20 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 6d 69 6e 73 6b 61 74 20 6d 65 64 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 20 66 7c 72 20 65 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f ┆ögre än värdet av börskurs minskat med lösenpris för en köpoptio┆ 0x224a…2418 6e 20 65 6c 6c 65 72 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 20 6d 69 6e 73 6b 61 74 20 6d 65 64 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 66 7c 72 20 65 6e 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 2e 44 65 74 74 61 20 74 ┆n eller lösenpris minskat med börskurs för en säljoption.Detta t┆ 0x224a…2418 69 64 73 76 7b 72 64 65 20 7d 74 65 72 73 70 65 67 6c 61 72 20 7b 76 65 6e 20 69 20 64 65 73 73 61 20 66 61 6c 6c 20 65 6e 20 66 7c 72 68 6f 70 70 6e 69 6e 67 20 61 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e ┆idsvärde återspeglar även i dessa fall en förhoppning att option┆ 0x224a…2418 65 6e 73 20 69 6e 6e 65 62 6f 65 6e 64 65 ┆ens inneboende┆ 0x2418…25e6 (20,) 20 76 7b 72 64 65 20 73 6b 61 6c 6c 20 7c 6b 61 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 4f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 66 7c 72 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 69 20 41 42 ┆ värde skall öka. Exempel: Om börskursen för en aktie i AB┆ 0x2418…25e6 43 20 7b 72 20 34 35 2c 20 73 7d 20 6b 61 6e 20 65 6e 20 41 42 43 20 34 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 68 61 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 36 2c 20 64 7b 72 20 64 65 73 73 20 69 6e 6e 65 62 ┆C är 45, så kan en ABC 40 köpoption ha premien 6, där dess inneb┆ 0x2418…25e6 6f 65 6e 64 65 20 76 7b 72 64 65 20 28 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 29 20 7b 72 20 35 20 6f 63 68 20 64 65 73 73 20 74 69 64 73 76 7b 72 64 65 20 7b 72 20 31 2e 18 30 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e ┆oende värde (realvärde) är 5 och dess tidsvärde är 1. 0 Option┆ 0x2418…25e6 65 6e 20 73 74 7d 72 20 70 7d 20 70 6c 75 73 3a 04 20 44 65 74 20 7b 72 20 65 74 74 20 61 6e 6e 61 74 20 73 7b 74 74 20 61 74 74 20 73 7b 67 61 20 61 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 68 61 ┆en står på plus: Det är ett annat sätt att säga att optionen ha┆ 0x2418…25e6 72 20 65 74 74 20 69 6e 6e 65 62 6f 65 6e 64 65 20 76 7b 72 64 65 2e 20 44 65 74 20 7b 72 20 65 6e 20 70 6c 75 73 6f 70 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 4f 6d 20 ┆r ett inneboende värde. Det är en plusoption. Exempel: Om ┆ 0x2418…25e6 61 6b 74 69 65 6e 20 69 20 41 42 43 20 7b 72 20 6e 6f 74 65 72 61 64 20 74 69 6c 6c 20 34 33 2c 20 73 7d 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 65 6e 20 41 42 43 20 34 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 61 ┆aktien i ABC är noterad till 43, så kommer en ABC 40 köpoption a┆ 0x2418…25e6 74 74 20 73 74 7d 20 70 7d 20 70 6c 75 73 20 6d 65 64 20 33 2e 18 30 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 73 74 7d 72 20 70 7d 20 70 61 72 69 3a 04 20 55 74 74 72 79 63 6b 65 74 20 69 6e 6e 65 ┆tt stå på plus med 3. 0 Optionen står på pari: Uttrycket inne┆ 0x2418…25e6 62 7b 72 20 61 74 74 20 62 7c 72 73 6b 75 ┆bär att börsku┆ 0x25e6…27b4 (21,) 72 73 65 6e 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e 20 7b 72 20 69 64 65 6e 74 69 73 6b 20 6d 65 64 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 65 74 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 44 65 74 20 7b 72 ┆rsen för aktien är identisk med lösenpriset för optionen. Det är┆ 0x25e6…27b4 20 65 6e 20 70 61 72 69 6f 70 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 73 74 7d 72 20 70 7d 20 6d 69 6e 75 73 3a 04 20 4f 6d 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 65 74 20 66 7c 72 20 65 6e ┆ en parioption. Optionen står på minus: Om lösenpriset för en┆ 0x25e6…27b4 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 7b 72 20 68 7c 67 72 65 20 7b 6e 20 72 7d 64 61 6e 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e 2c 20 65 6c 6c 65 72 20 6f 6d 20 6c 7c 73 ┆ köpoption är högre än rådande börskurs för aktien, eller om lös┆ 0x25e6…27b4 65 6e 70 72 69 73 65 74 20 66 7c 72 20 65 6e 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 20 7b 72 20 6c 7b 67 72 65 20 7b 6e 20 72 7d 64 61 6e 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 ┆enpriset för en säljoption är lägre än rådande börskurs för akti┆ 0x25e6…27b4 65 6e 2c 20 73 7b 67 73 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 73 74 7d 20 70 7d 20 6d 69 6e 75 73 2e 20 44 65 74 20 7b 72 20 65 6e 20 6d 69 6e 75 73 6f 70 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d ┆en, sägs optionen stå på minus. Det är en minusoption. Exem┆ 0x25e6…27b4 70 65 6c 3a 04 20 4d 65 64 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 34 30 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e 20 41 42 43 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 65 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d 65 64 20 ┆pel: Med börskursen 40 för aktien ABC, kommer en köpoption med ┆ 0x25e6…27b4 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 65 74 20 34 35 2c 20 6f 63 68 20 65 6e 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d 65 64 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 65 74 20 33 35 2c 20 61 74 74 20 73 74 7d 20 70 7d ┆lösenpriset 45, och en säljoption med lösenpriset 35, att stå på┆ 0x25e6…27b4 20 6d 69 6e 75 73 2e 18 30 19 05 33 2e 20 ┆ minus. 0 3. ┆ 0x27b4…2982 (22,) 48 75 72 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 69 20 70 72 61 6b 74 69 6b 65 6e 3f 04 0d 0d 44 65 74 20 6b 61 6e 20 76 61 72 61 20 70 7d 20 73 69 6e 20 70 6c 61 74 73 20 61 ┆Hur fungerar optionen i praktiken? Det kan vara på sin plats a┆ 0x27b4…2982 74 74 20 67 65 20 65 6e 20 6d 65 72 20 65 78 70 6c 69 63 69 74 20 62 65 73 6b 72 69 76 6e 69 6e 67 20 61 76 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 73 20 66 75 6e 6b 74 69 6f 6e 20 7b 6e 20 76 61 64 ┆tt ge en mer explicit beskrivning av optionernas funktion än vad┆ 0x27b4…2982 20 73 6f 6d 20 66 72 61 6d 67 7d 72 20 61 76 20 64 65 66 69 6e 69 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 2e 0d 0d 45 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 2c 20 73 6f 6d 20 69 20 64 65 74 20 68 7b 72 20 66 61 6c 6c 65 74 ┆ som framgår av definitionerna. En option, som i det här fallet┆ 0x27b4…2982 20 7b 72 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 28 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 61 29 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 2c 20 62 65 74 69 6e 67 61 72 20 65 74 74 20 61 76 73 65 76 7b 72 ┆ är rätten att köpa (eller sälja) en aktie, betingar ett avsevär┆ 0x27b4…2982 74 20 6c 7b 67 72 65 20 70 72 69 73 20 7b 6e 20 76 61 64 20 64 65 6e 20 75 6e 64 65 72 6c 69 67 67 61 6e 64 65 20 61 6b 74 69 65 6e 20 67 7c 72 2e 20 50 72 69 73 65 74 2c 20 65 6c 6c 65 72 20 ┆t lägre pris än vad den underliggande aktien gör. Priset, eller ┆ 0x27b4…2982 70 72 65 6d 69 65 6e 20 73 6f 6d 20 74 65 72 6d 65 6e 20 6c 79 64 65 72 2c 20 75 74 67 7c 72 73 20 61 76 20 74 76 7d 20 64 65 6c 61 72 2e 20 44 65 6e 20 69 20 6e 6f 72 6d 61 6c 61 20 66 61 6c ┆premien som termen lyder, utgörs av två delar. Den i normala fal┆ 0x27b4…2982 6c 20 73 74 7c 72 73 74 61 20 64 65 6c 65 6e 2c 20 64 65 74 20 69 6e 6e 65 62 6f 65 6e 64 65 20 76 7b 72 64 65 74 2c 20 64 65 66 69 6e 69 65 72 61 73 20 73 6f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 ┆l största delen, det inneboende värdet, definieras som börskurs ┆ 0x27b4…2982 6d 69 6e 75 73 20 6c 7c 73 65 6e 6b 75 72 ┆minus lösenkur┆ 0x2982…2b50 (23,) 73 20 66 7c 72 20 65 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 44 65 73 73 75 74 6f 6d 20 66 69 6e 6e 73 20 65 74 74 20 74 69 64 73 76 7b 72 64 65 2c 20 73 6f 6d 20 73 70 65 67 6c 61 72 20 6d 61 ┆s för en köpoption. Dessutom finns ett tidsvärde, som speglar ma┆ 0x2982…2b50 72 6b 6e 61 64 65 6e 73 20 66 7c 72 76 7b 6e 74 61 6e 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 6b 75 72 73 75 74 76 65 63 6b 6c 69 6e 67 2e 20 4f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 73 74 69 ┆rknadens förväntan för aktiens kursutveckling. Om börskursen sti┆ 0x2982…2b50 67 65 72 20 65 6e 20 6b 72 6f 6e 61 20 73 6b 61 6c 6c 20 69 20 70 72 69 6e 63 69 70 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 6f 63 6b 73 7d 20 73 74 69 67 61 20 65 6e 20 6b 72 6f 6e 61 2e 20 50 72 65 6d 69 ┆ger en krona skall i princip premien också stiga en krona. Premi┆ 0x2982…2b50 65 6e 20 68 61 72 20 69 6e 67 65 74 20 65 67 65 74 20 6c 69 76 2c 20 75 74 61 6e 20 66 7c 6c 6a 65 72 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 73 20 73 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 2e 20 53 79 73 ┆en har inget eget liv, utan följer aktiekursens svängningar. Sys┆ 0x2982…2b50 74 65 6d 65 74 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 68 61 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 74 72 7c 67 68 65 74 2e 20 4f 6d 20 61 6b 74 69 65 6e 20 73 74 69 67 65 72 20 73 6f 6d 20 41 73 74 72 61 20 ┆temet kommer att ha en viss tröghet. Om aktien stiger som Astra ┆ 0x2982…2b50 66 7c 72 20 6e 7d 67 6f 6e 20 6d 7d 6e 61 64 20 73 65 64 61 6e 20 6d 65 64 20 37 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 69 6e 74 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 61 74 74 20 67 7c ┆för någon månad sedan med 70 kronor, kommer inte optionen att gö┆ 0x2982…2b50 72 61 20 64 65 74 73 61 6d 6d 61 2e 20 49 73 74 7b 6c 6c 65 74 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 65 74 74 20 73 74 61 72 6b 74 20 6e 65 67 61 74 69 76 74 20 74 69 64 73 76 7b 72 64 65 2c 20 73 6f 6d 20 ┆ra detsamma. Istället kommer ett starkt negativt tidsvärde, som ┆ 0x2982…2b50 73 70 65 67 6c 61 72 20 65 6e 20 66 7c 72 ┆speglar en för┆ 0x2b50…2d1e (24,) 76 7b 6e 74 61 6e 20 6f 6d 20 65 74 74 20 6b 75 72 73 72 61 73 2c 20 61 74 74 20 68 7d 6c 6c 61 20 6e 65 72 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 70 72 65 6d 69 65 6e 2e 20 4d 65 6e 20 69 6e 6f 6d 20 76 ┆väntan om ett kursras, att hålla nere optionspremien. Men inom v┆ 0x2b50…2d1e 69 73 73 61 20 67 72 7b 6e 73 65 72 2c 20 73 6f 6d 20 6d 65 64 20 74 69 64 65 6e 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 76 69 64 67 61 73 2c 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 20 73 79 73 74 65 6d 65 74 ┆issa gränser, som med tiden kommer att vidgas, fungerar systemet┆ 0x2b50…2d1e 2e 0d 0d 05 41 74 74 20 6b 7c 70 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 04 0d 56 69 74 73 65 6e 20 66 7c 72 20 65 6e 20 73 70 65 6b 75 6c 61 6e 74 20 69 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 7b 72 20 61 74 ┆. Att köpa optioner. Vitsen för en spekulant i optioner är at┆ 0x2b50…2d1e 74 20 6b 75 6e 6e 61 20 74 69 6c 6c 67 6f 64 6f 67 7c 72 61 20 73 69 67 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 73 65 67 72 69 6e 67 20 6d 65 64 20 61 76 73 65 76 7b 72 74 20 6c 7b 67 72 65 ┆t kunna tillgodogöra sig aktiens värdesegring med avsevärt lägre┆ 0x2b50…2d1e 20 69 6e 73 61 74 73 20 7b 6e 20 76 61 64 20 73 6f 6d 20 6b 72 7b 76 73 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e 2e 20 4f 6d 20 65 6e 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 6b 7c 70 65 72 20 65 6e 20 ┆ insats än vad som krävs för aktien. Om en investerare köper en ┆ 0x2b50…2d1e 6f 70 74 69 6f 6e 20 66 7c 72 20 66 65 6d 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c 20 6f 63 68 20 61 6b 74 69 65 6e 20 73 74 69 67 65 72 20 6d 65 64 20 66 65 6d 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c 20 68 61 72 20 68 61 6e ┆option för fem kronor, och aktien stiger med fem kronor, har han┆ 0x2b50…2d1e 20 66 7d 74 74 20 68 75 6e 64 72 61 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 20 70 7d 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 74 20 6b 61 70 69 74 61 6c 2e 20 48 61 64 65 20 68 61 6e 20 ┆ fått hundra procent avkastning på investerat kapital. Hade han ┆ 0x2b50…2d1e 64 7b 72 65 6d 6f 74 20 6b 7c 70 74 20 61 ┆däremot köpt a┆ 0x2d1e…2eec (25,) 6b 74 69 65 6e 20 73 6f 6d 20 66 7c 72 65 20 68 7c 6a 6e 69 6e 67 65 6e 20 76 61 72 20 76 7b 72 64 20 66 65 6d 74 69 6f 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c 20 68 61 64 65 20 68 61 6e 20 65 6e 64 61 73 74 ┆ktien som före höjningen var värd femtio kronor, hade han endast┆ 0x2d1e…2eec 20 65 72 68 7d 6c 6c 69 74 20 74 69 6f 20 70 72 6f 63 65 6e 74 73 20 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 2e 20 28 56 69 20 62 6f 72 74 73 65 72 20 66 72 7d 6e 20 63 6f 75 72 74 61 67 65 6b 6f 73 74 ┆ erhållit tio procents avkastning. (Vi bortser från courtagekost┆ 0x2d1e…2eec 6e 61 64 65 72 2c 20 73 6f 6d 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 62 6c 69 72 20 72 65 6c 61 74 69 76 74 20 68 7c 67 61 2e 29 20 4d 61 6e 20 74 61 6c 61 72 20 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e ┆nader, som för optioner blir relativt höga.) Man talar om option┆ 0x2d1e…2eec 65 6e 73 20 68 7b 76 73 74 7d 6e 67 73 65 66 66 65 6b 74 2e 0d 0d 44 65 6e 20 61 6e 64 72 61 20 66 61 6b 74 6f 72 6e 20 73 6f 6d 20 65 6e 20 70 6c 61 63 65 72 61 72 65 20 6b 61 6e 20 73 65 20 ┆ens hävstångseffekt. Den andra faktorn som en placerare kan se ┆ 0x2d1e…2eec 70 6f 73 69 74 69 76 74 20 70 7d 20 7b 72 20 61 74 74 20 68 61 6e 20 69 6e 74 65 20 72 69 73 6b 65 72 61 72 20 61 74 74 20 66 7c 72 6c 6f 72 61 20 6d 65 72 20 70 65 6e 67 61 72 20 7b 6e 20 76 ┆positivt på är att han inte riskerar att förlora mer pengar än v┆ 0x2d1e…2eec 61 64 20 68 61 6e 20 62 65 74 61 6c 61 72 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 4f 6d 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 76 69 64 20 69 6e 6b 7c 70 65 74 20 76 61 72 20 66 65 6d 20 6b 72 6f 6e ┆ad han betalar för optionen. Om premien vid inköpet var fem kron┆ 0x2d1e…2eec 6f 72 2c 20 6f 63 68 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 20 76 69 64 20 66 7c 72 66 61 6c 6c 6f 64 61 67 65 6e 20 72 61 73 61 74 20 6d 65 64 20 74 69 6f 2c 20 7b 72 20 66 7c 72 6c 75 73 74 65 ┆or, och aktiekursen vid förfallodagen rasat med tio, är förluste┆ 0x2d1e…2eec 6e 20 62 61 72 61 20 68 7b 6c 66 74 65 6e ┆n bara hälften┆ 0x2eec…30ba (26,) 20 73 7d 20 73 74 6f 72 20 66 7c 72 20 64 65 6e 20 73 6f 6d 20 6b 7c 70 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 73 6f 6d 20 66 7c 72 20 64 65 6e 20 73 6f 6d 20 6b 7c 70 74 20 6c 69 6b 61 20 6d 7d 6e ┆ så stor för den som köpt optioner som för den som köpt lika mån┆ 0x2eec…30ba 67 61 20 61 6b 74 69 65 72 2e 0d 0d 05 52 69 73 6b 2e 04 0d 46 69 6e 6e 73 20 64 65 74 20 69 6e 67 61 20 6e 65 67 61 74 69 76 61 20 61 73 70 65 6b 74 65 72 20 66 7c 72 20 65 6e 20 6f 70 74 69 ┆ga aktier. Risk. Finns det inga negativa aspekter för en opti┆ 0x2eec…30ba 6f 6e 73 70 6c 61 63 65 72 61 72 65 3f 20 44 65 74 20 66 61 6b 74 75 6d 20 76 69 20 6e 79 73 73 20 6e 7b 6d 6e 64 65 20 61 74 74 20 6d 61 6e 20 6b 61 6e 20 66 7c 72 6c 6f 72 61 20 68 65 6c 61 ┆onsplacerare? Det faktum vi nyss nämnde att man kan förlora hela┆ 0x2eec…30ba 20 69 6e 73 61 74 73 65 6e 20 6b 61 6e 20 6f 63 6b 73 7d 20 75 70 70 66 61 74 74 61 73 20 73 6f 6d 20 65 6e 20 6e 61 63 6b 64 65 6c 2e 20 48 7b 72 20 66 69 6e 6e 73 20 74 76 7d 20 73 79 6e 73 ┆ insatsen kan också uppfattas som en nackdel. Här finns två syns┆ 0x2eec…30ba 7b 74 74 3a 0d 0d 31 2e 20 13 4a 61 67 20 76 69 6c 6c 20 6b 7c 70 61 20 65 74 74 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 73 6f 6d 20 69 64 61 67 20 6e 6f 74 65 72 61 73 20 74 69 6c 6c 20 68 ┆ätt: 1. Jag vill köpa etthundra aktier som idag noteras till h┆ 0x2eec…30ba 75 6e 64 72 61 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 70 65 72 20 73 74 79 63 6b 2e 20 53 6b 61 6c 6c 20 6a 61 67 20 6b 7c 70 61 20 64 69 72 65 6b 74 20 70 7d 20 62 7c 72 73 65 6e 20 65 6c 6c 65 72 20 76 69 ┆undra kronor per styck. Skall jag köpa direkt på börsen eller vi┆ 0x2eec…30ba 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 3f 18 30 0d 0d 32 2e 20 13 4a 61 67 20 7b 67 65 72 20 31 30 20 30 30 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 73 6f 6d 20 6a 61 67 20 76 69 6c 6c 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 ┆a optioner? 0 2. Jag äger 10 000 kronor som jag vill investera┆ 0x2eec…30ba 20 69 20 76 7b 72 64 65 70 61 70 70 65 72 ┆ i värdepapper┆ 0x30ba…3288 (27,) 2e 20 53 6b 61 6c 6c 20 6a 61 67 20 6d 65 64 20 68 7b 6e 73 79 6e 20 74 69 6c 6c 20 72 69 73 6b 20 6f 63 68 20 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 20 70 6c 61 63 65 72 61 20 69 20 61 6b 74 69 65 72 ┆. Skall jag med hänsyn till risk och avkastning placera i aktier┆ 0x30ba…3288 20 65 6c 6c 65 72 20 69 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 3f 18 30 0d 0d 49 20 64 65 74 20 66 7c 72 73 74 61 20 66 61 6c 6c 65 74 20 6b 61 6e 20 6d 61 6e 20 73 7b 67 61 20 61 74 74 20 64 65 74 20 69 ┆ eller i optioner? 0 I det första fallet kan man säga att det i┆ 0x30ba…3288 6e 6e 65 62 7b 72 20 65 6e 20 6c 7b 67 72 65 20 72 69 73 6b 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 7b 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 64 69 72 65 6b 74 ┆nnebär en lägre risk att köpa optioner än att köpa aktier direkt┆ 0x30ba…3288 2e 20 4d 61 6e 20 72 69 73 6b 65 72 61 72 20 65 74 74 20 61 76 73 65 76 7b 72 74 20 6c 7b 67 72 65 20 62 65 6c 6f 70 70 20 6d 65 6e 20 6b 61 6e 20 74 69 6c 6c 67 6f 64 6f 67 7c 72 61 20 73 69 ┆. Man riskerar ett avsevärt lägre belopp men kan tillgodogöra si┆ 0x30ba…3288 67 20 6b 75 72 73 73 74 65 67 72 69 6e 67 61 72 20 69 20 73 61 6d 6d 61 20 75 74 73 74 72 7b 63 6b 6e 69 6e 67 2c 20 7d 74 6d 69 6e 73 74 6f 6e 65 20 7c 76 65 72 20 65 6e 20 6c 7b 6e 67 72 65 ┆g kursstegringar i samma utsträckning, åtminstone över en längre┆ 0x30ba…3288 20 74 69 64 73 70 65 72 69 6f 64 2e 0d 0d 49 20 64 65 74 20 61 6e 64 72 61 20 66 61 6c 6c 65 74 20 6b 61 6e 20 6d 61 6e 20 70 7d 73 74 7d 20 61 74 74 20 64 65 74 20 69 6e 6e 65 62 7b 72 20 65 ┆ tidsperiod. I det andra fallet kan man påstå att det innebär e┆ 0x30ba…3288 6e 20 68 7c 67 72 65 20 72 69 73 6b 20 61 74 74 20 70 6c 61 63 65 72 61 20 69 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 45 6e 20 6d 69 6e 64 72 65 20 6d 69 6e 73 6b 6e 69 6e 67 20 69 20 64 65 6e 20 75 ┆n högre risk att placera i optioner. En mindre minskning i den u┆ 0x30ba…3288 6e 64 65 72 6c 69 67 67 61 6e 64 65 20 61 ┆nderliggande a┆ 0x3288…3456 (28,) 6b 74 69 65 6e 73 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 6b 61 6e 20 73 6e 61 62 62 74 20 6c 65 64 61 20 74 69 6c 6c 20 61 74 74 20 70 6c 61 63 65 72 69 6e 67 65 6e 20 7b 72 20 76 7b 72 64 65 6c 7c 73 ┆ktiens börskurs kan snabbt leda till att placeringen är värdelös┆ 0x3288…3456 2e 20 4e 7b 72 20 6d 61 6e 20 64 69 73 6b 75 74 65 72 61 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 73 20 72 69 73 6b 20 73 6b 61 6c 6c 20 6d 61 6e 20 73 7d 6c 65 64 65 73 20 66 7c 72 73 74 20 66 61 73 74 ┆. När man diskuterar optioners risk skall man således först fast┆ 0x3288…3456 73 74 7b 6c 6c 61 20 76 69 6c 6b 65 74 20 7b 6e 64 61 6d 7d 6c 20 64 65 20 68 61 72 20 66 7c 72 20 70 6c 61 63 65 72 61 72 65 6e 2e 0d 0d 44 65 74 20 66 69 6e 6e 73 20 65 74 74 20 72 69 6b 74 ┆ställa vilket ändamål de har för placeraren. Det finns ett rikt┆ 0x3288…3456 20 61 6e 74 61 6c 20 6f 6c 69 6b 61 20 73 74 72 61 74 65 67 69 65 72 20 66 7c 72 20 62 7d 64 65 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 20 6f 63 68 20 73 6b 72 69 76 61 72 65 20 61 76 20 6f 70 74 69 ┆ antal olika strategier för både innehavare och skrivare av opti┆ 0x3288…3456 6f 6e 65 72 2e 20 56 69 20 61 76 73 74 7d 72 20 66 72 7d 6e 20 61 74 74 20 67 7c 72 61 20 65 6e 20 67 65 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 73 6f 6d 20 73 6b 75 6c 6c 65 20 74 61 20 79 74 74 65 72 6c 69 ┆oner. Vi avstår från att göra en genomgång som skulle ta ytterli┆ 0x3288…3456 67 61 72 65 20 74 69 6f 20 73 69 64 6f 72 20 69 20 61 6e 73 70 72 7d 6b 2e 20 44 7b 72 65 6d 6f 74 20 69 6e 67 7d 72 20 69 20 22 67 72 75 6e 64 6b 75 72 73 65 6e 22 20 61 74 74 20 62 65 73 6b ┆gare tio sidor i anspråk. Däremot ingår i "grundkursen" att besk┆ 0x3288…3456 72 69 76 61 20 76 69 74 73 65 6e 20 6d 65 64 20 61 74 74 20 73 6b 72 69 76 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 0d 0d 05 41 74 74 20 73 6b 72 69 76 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 04 0d 4f 70 74 ┆riva vitsen med att skriva optioner. Att skriva optioner. Opt┆ 0x3288…3456 69 6f 6e 65 72 20 7b 72 20 75 72 73 70 72 ┆ioner är urspr┆ 0x3456…3624 (29,) 75 6e 67 6c 69 67 65 6e 20 65 74 74 20 69 6e 73 74 72 75 6d 65 6e 74 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 73 6b 79 64 64 61 20 61 6e 64 72 61 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 69 6e 67 61 72 2e 20 44 65 74 74 ┆ungligen ett instrument för att skydda andra investeringar. Dett┆ 0x3456…3624 61 20 68 61 72 20 67 6c 7c 6d 74 73 20 62 6f 72 74 20 69 20 70 72 65 73 73 65 6e 73 20 62 65 68 61 6e 64 6c 69 6e 67 20 61 76 20 7b 6d 6e 65 74 2e 20 41 6c 6c 61 20 64 69 73 6b 75 73 73 69 6f ┆a har glömts bort i pressens behandling av ämnet. Alla diskussio┆ 0x3456…3624 6e 65 72 20 66 7c 72 73 20 75 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 73 20 70 65 72 73 70 65 6b 74 69 76 2e 20 4e 7d 76 7b 6c 2c 20 6d 65 6e 69 6e 67 65 6e 20 6d 65 64 20 ┆ner förs ur optionsinnehavarens perspektiv. Nåväl, meningen med ┆ 0x3456…3624 61 74 74 20 73 6b 72 69 76 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 7b 72 20 61 74 74 20 6d 69 6e 73 6b 61 20 66 7c 72 6c 75 73 74 72 69 73 6b 65 6e 20 66 7c 72 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 73 20 66 ┆att skriva optioner är att minska förlustrisken för i Sveriges f┆ 0x3456…3624 61 6c 6c 20 61 6b 74 69 65 70 6c 61 63 65 72 69 6e 67 61 72 2e 20 47 65 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 67 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 69 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 70 6f 73 74 2c 20 68 61 72 20 ┆all aktieplaceringar. Genom att ge optioner i en aktiepost, har ┆ 0x3456…3624 6d 61 6e 20 66 61 73 74 73 74 7b 6c 6c 74 20 64 65 6e 20 6c 7b 67 73 74 61 20 66 7c 72 72 7b 6e 74 6e 69 6e 67 73 67 72 61 64 65 6e 20 6d 61 6e 20 61 63 63 65 70 74 65 72 61 72 20 70 7d 20 73 ┆man fastställt den lägsta förräntningsgraden man accepterar på s┆ 0x3456…3624 69 74 74 20 69 6e 6e 65 68 61 76 2e 20 53 7b 74 74 65 72 20 76 69 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 65 74 20 74 69 6f 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 7c 76 65 72 20 67 7b 6c 6c 61 6e 64 65 20 62 7c 72 ┆itt innehav. Sätter vi lösenpriset tio procent över gällande bör┆ 0x3456…3624 73 6b 75 72 73 20 70 7d 20 65 74 74 20 73 ┆skurs på ett s┆ 0x3624…37f2 (30,) 65 78 6d 7d 6e 61 64 65 72 73 6b 6f 6e 74 72 61 6b 74 2c 20 73 7d 20 61 63 63 65 70 74 65 72 61 72 20 76 69 20 74 6a 75 67 6f 20 70 72 6f 63 65 6e 74 73 20 7d 72 6c 69 67 20 61 76 6b 61 73 74 ┆exmånaderskontrakt, så accepterar vi tjugo procents årlig avkast┆ 0x3624…37f2 6e 69 6e 67 2c 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 6f 72 7b 6b 6e 61 64 2e 20 4f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 70 7d 20 67 72 75 6e 64 20 61 76 20 6c 7d 67 20 6b 75 72 73 75 74 76 65 63 6b 6c 69 6e ┆ning, premien oräknad. Om optionen på grund av låg kursutvecklin┆ 0x3624…37f2 67 20 69 6e 74 65 20 62 6c 69 72 20 69 6e 6c 7c 73 74 2c 20 68 61 72 20 76 69 20 7b 6e 64 7d 20 66 7d 74 74 20 6a 75 73 74 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 61 74 74 20 74 7b 63 6b 61 20 64 65 6e 20 ┆g inte blir inlöst, har vi ändå fått just premien att täcka den ┆ 0x3624…37f2 75 74 65 62 6c 69 76 6e 61 20 66 7c 72 72 7b 6e 74 6e 69 6e 67 65 6e 6d 65 64 2e 20 4f 6c 69 6b 61 20 6b 6f 6d 62 69 6e 61 74 69 6f 6e 65 72 20 61 76 20 6b 7c 70 2d 6f 63 68 20 73 7b 6c 6a 6f ┆uteblivna förräntningenmed. Olika kombinationer av köp-och säljo┆ 0x3624…37f2 70 74 69 6f 6e 65 72 2c 20 67 7b 72 6e 61 20 69 20 6f 73 6b 79 64 64 61 64 20 70 6f 73 69 74 69 6f 6e 2c 20 6b 61 6e 20 67 7c 72 61 20 75 6e 64 65 72 76 65 72 6b 2e 20 49 20 55 53 41 20 70 72 ┆ptioner, gärna i oskyddad position, kan göra underverk. I USA pr┆ 0x3624…37f2 7c 76 61 73 20 6e 79 61 20 76 61 72 69 61 6e 74 65 72 20 65 6e 6c 69 67 74 20 76 61 64 20 73 6f 6d 20 6b 61 6c 6c 61 73 20 22 73 70 61 67 65 74 74 69 70 72 69 6e 63 69 70 65 6e 22 3a 20 4d 61 ┆övas nya varianter enligt vad som kallas "spagettiprincipen": Ma┆ 0x3624…37f2 6e 20 6b 61 73 74 61 72 20 65 6e 20 74 61 6c 6c 72 69 6b 20 6d 6f 74 20 76 7b 67 67 65 6e 20 6f 63 68 20 73 65 72 20 76 69 6c 6b 61 20 73 74 72 7d 6e 20 73 6f 6d 20 66 61 73 74 6e 61 72 2e 20 ┆n kastar en tallrik mot väggen och ser vilka strån som fastnar. ┆ 0x3624…37f2 44 65 74 20 73 65 6e 61 73 74 65 20 73 74 ┆Det senaste st┆ 0x37f2…39c0 (31,) 72 7d 65 74 20 69 20 43 68 69 63 61 67 6f 20 6c 7b 72 20 76 61 72 61 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 69 20 74 65 72 6d 69 6e 73 6b 6f 6e 74 72 61 6b 74 2e 0d 0d 05 ┆rået i Chicago lär vara att sälja optioner i terminskontrakt. ┆ 0x37f2…39c0 46 7c 72 65 74 61 67 65 6e 2e 04 0d 46 7c 72 65 74 61 67 65 6e 20 69 20 76 61 72 73 20 61 6b 74 69 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 68 61 6e 74 65 72 61 73 20 70 7d 76 65 72 6b 61 73 20 69 ┆Företagen. Företagen i vars aktier optioner hanteras påverkas i┆ 0x37f2…39c0 6e 74 65 20 64 69 72 65 6b 74 2e 20 48 61 6e 64 65 6c 6e 20 6d 65 64 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 73 20 75 6e 64 65 72 6c 69 67 67 61 6e 64 65 20 61 6b 74 69 65 72 20 7c 6b 61 72 20 76 69 ┆nte direkt. Handeln med optionernas underliggande aktier ökar vi┆ 0x37f2…39c0 73 73 65 72 6c 69 67 65 6e 20 76 7b 73 65 6e 74 6c 69 67 74 2c 20 6d 65 6e 20 6d 61 6e 20 6b 61 6e 20 69 6e 74 65 20 73 7b 67 61 20 61 74 74 20 6b 75 72 73 65 72 6e 61 20 64 72 69 76 73 20 7d ┆sserligen väsentligt, men man kan inte säga att kurserna drivs å┆ 0x37f2…39c0 74 20 65 6e 61 20 65 6c 6c 65 72 20 61 6e 64 72 61 20 68 7d 6c 6c 65 74 2e 20 4d 7c 6a 6c 69 67 74 20 62 6c 69 72 20 64 65 74 20 6d 65 72 20 69 6e 74 72 65 73 73 61 6e 74 20 61 74 74 20 7b 67 ┆t ena eller andra hållet. Möjligt blir det mer intressant att äg┆ 0x37f2…39c0 61 20 61 6b 74 69 65 6e 2e 0d 0d 49 20 76 61 64 20 73 6f 6d 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 76 7b 72 64 65 67 72 7b 6e 73 65 72 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 6f 63 68 20 66 61 6b 74 6f 72 ┆a aktien. I vad som gäller värdegränser för optioner och faktor┆ 0x37f2…39c0 65 72 20 73 6f 6d 20 70 7d 76 65 72 6b 61 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 74 20 68 7b 6e 76 69 73 61 72 20 76 69 20 74 69 6c 6c 20 73 69 64 6f 72 6e 61 20 31 36 20 74 69 6c 6c 20 32 ┆er som påverkar optionsvärdet hänvisar vi till sidorna 16 till 2┆ 0x37f2…39c0 30 20 69 20 62 69 6c 61 67 64 61 20 75 70 ┆0 i bilagda up┆ 0x39c0…3b8e (32,) 70 73 61 74 73 2e 20 4d 65 74 6f 64 65 72 20 61 74 74 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 20 74 65 6f 72 65 74 69 73 6b 61 20 76 7b 72 64 65 6e 20 70 72 65 73 65 6e 74 65 72 61 73 20 70 7d 20 73 69 64 6f ┆psats. Metoder att beräkna teoretiska värden presenteras på sido┆ 0x39c0…3b8e 72 6e 61 20 32 32 20 74 69 6c 6c 20 32 38 2e 0d 0d 05 49 6e 74 72 6f 64 75 6b 74 69 6f 6e 65 6e 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 2e 04 0d 44 65 74 20 73 74 7c 72 73 74 61 20 68 6f 74 65 74 20 6d ┆rna 22 till 28. Introduktionen i Sverige. Det största hotet m┆ 0x39c0…3b8e 6f 74 20 65 6e 20 76 7b 6c 20 66 75 6e 67 65 72 61 6e 64 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6d 61 72 6b 6e 61 64 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 20 7b 72 20 61 74 74 20 69 6e 74 65 20 75 74 62 75 64 65 ┆ot en väl fungerande optionsmarknad i Sverige är att inte utbude┆ 0x39c0…3b8e 74 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 6d 6f 74 73 76 61 72 61 73 20 61 76 20 65 66 74 65 72 66 72 7d 67 61 6e 2e 20 4f 6d 20 65 74 20 66 6c 65 72 74 61 6c 20 69 6e 73 74 69 74 75 74 69 6f 6e ┆t kommer att motsvaras av efterfrågan. Om et flertal institution┆ 0x39c0…3b8e 65 72 20 73 61 6d 74 69 64 69 67 74 20 76 69 6c 6c 20 73 6b 79 64 64 61 20 73 69 6e 61 20 70 6f 72 74 66 7c 6c 6a 65 72 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 64 65 20 61 74 74 20 66 7d 20 73 76 7d 72 74 20 ┆er samtidigt vill skydda sina portföljer kommer de att få svårt ┆ 0x39c0…3b8e 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 73 69 6e 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 74 69 6c 6c 20 7c 6e 73 6b 61 74 20 70 72 69 73 2e 20 4f 70 74 69 6f 6e 73 6d 7b 6b 6c 61 72 6e 61 20 6b 6f 6d 6d 65 72 ┆att sälja sina optioner till önskat pris. Optionsmäklarna kommer┆ 0x39c0…3b8e 20 61 74 74 20 68 61 20 64 65 6e 20 66 7c 72 73 74 61 20 6d 61 72 6b 65 74 2d 6d 61 6b 65 72 2d 66 75 6e 6b 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 44 65 20 67 61 72 61 6e 74 65 72 61 72 20 64 65 6e 20 66 7c ┆ att ha den första market-maker-funktionen. De garanterar den fö┆ 0x39c0…3b8e 72 73 74 20 75 74 67 69 76 6e 61 20 6f 70 ┆rst utgivna op┆ 0x3b8e…3d5c (33,) 74 69 6f 6e 65 6e 20 69 20 76 61 72 6a 65 20 73 65 72 69 65 2c 20 6d 65 6e 20 69 6e 67 61 20 66 6c 65 72 2e 20 4f 6d 20 73 6b 72 69 76 61 72 6e 61 20 69 6e 74 65 20 6b 61 6e 20 73 7b 6c 6a 61 ┆tionen i varje serie, men inga fler. Om skrivarna inte kan sälja┆ 0x3b8e…3d5c 20 73 69 6e 61 20 6b 6f 6e 74 72 61 6b 74 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 68 65 6c 61 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 61 74 74 20 66 7d 20 65 6e 20 67 6f 64 20 70 6f 72 74 69 6f 6e 20 62 61 64 77 69 ┆ sina kontrakt kommer hela marknaden att få en god portion badwi┆ 0x3b8e…3d5c 6c 6c 2e 20 45 72 66 61 72 65 6e 68 65 74 65 72 20 66 72 7d 6e 20 75 74 6c 61 6e 64 65 74 20 76 69 73 61 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 69 20 66 7c 72 73 74 61 20 68 61 6e 64 20 7b 72 20 64 65 ┆ll. Erfarenheter från utlandet visar att det i första hand är de┆ 0x3b8e…3d5c 20 70 72 69 76 61 74 61 20 70 6c 61 63 65 72 61 72 6e 61 20 73 6f 6d 20 6b 7c 70 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 53 7d 6c 65 64 65 73 20 62 7c 72 20 61 6e 73 74 72 7b 6e 67 6e 69 6e 67 ┆ privata placerarna som köper optioner. Således bör ansträngning┆ 0x3b8e…3d5c 61 72 6e 61 20 61 74 74 20 66 7d 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 61 74 74 20 66 75 6e 67 65 72 61 20 69 6e 72 69 6b 74 61 73 20 6d 6f 74 20 61 74 74 20 66 7d 20 70 72 69 76 61 74 61 20 70 6c ┆arna att få marknaden att fungera inriktas mot att få privata pl┆ 0x3b8e…3d5c 61 63 65 72 61 72 65 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 48 7b 72 20 66 69 6e 6e 73 20 65 74 74 20 73 74 6f 72 74 20 75 74 62 69 6c 64 6e 69 6e 67 73 62 65 68 6f 76 2e ┆acerare att köpa optioner. Här finns ett stort utbildningsbehov.┆ 0x3b8e…3d5c 0d 0d 0d 53 74 6f 63 6b 68 6f 6c 6d 20 38 35 20 30 35 20 30 37 0d 0d 48 7d 6b 61 6e 20 53 74 65 6e 68 61 72 64 74 0c 69 70 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 6f 63 6e 2c 20 73 6f 6d 20 69 20 64 65 74 ┆ Stockholm 85 05 07 Håkan Stenhardt ip premien ocn, som i det┆ 0x3b8e…3d5c 20 68 7b 72 20 66 61 6c 6c 65 74 20 7b 72 ┆ här fallet är┆