|
DataMuseum.dkPresents historical artifacts from the history of: Q1 computer |
This is an automatic "excavation" of a thematic subset of
See our Wiki for more about Q1 computer Excavated with: AutoArchaeologist - Free & Open Source Software. |
top - metrics - download
Length: 4158 (0x103e)
Types: Q1_HexDump, reclen=462
Notes: q1file
Names: »M6MOD«
└─⟦fb89859a1⟧ Bits:30008708 DDMQ1-0148_HELA_UPPSATSEN
└─⟦this⟧ »M6MOD«
0x0000…01ce (0,) 36 20 20 20 20 20 05 56 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 6d 61 74 65 6d 61 74 69 73 6b 61 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 04 0d 0d 41 76 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e ┆6 Värdet av matematiska värderingsmodeller Av undersöknin┆ 0x0000…01ce 67 65 6e 20 66 72 61 6d 67 7d 72 20 61 74 74 20 62 7b 67 67 65 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 65 74 6f 64 65 72 6e 61 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 20 62 72 61 20 75 6e 64 65 72 20 76 69 73 ┆gen framgår att bägge värderingsmetoderna fungerar bra under vis┆ 0x0000…01ce 73 61 20 6f 6d 73 74 7b 6e 64 69 67 68 65 74 65 72 2c 20 6d 65 6e 20 69 6e 67 61 6c 75 6e 64 61 20 61 6c 6c 74 69 64 2e 20 48 75 72 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 64 65 74 74 61 20 73 69 67 3f 0d 0d ┆sa omständigheter, men ingalunda alltid. Hur kommer detta sig? ┆ 0x0000…01ce 4d 6f 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 62 65 73 6b 72 69 76 65 72 20 65 6e 20 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 20 6f 63 68 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6b 75 72 ┆Modellerna beskriver en relation mellan aktiekurs och optionskur┆ 0x0000…01ce 73 2e 20 4b 75 72 73 65 72 6e 61 20 69 20 73 69 67 20 73 70 65 67 6c 61 72 20 66 61 6b 74 6f 72 65 72 20 68 6f 73 20 61 6b 74 69 65 2d 20 6f 63 68 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e 6e 65 68 61 76 ┆s. Kurserna i sig speglar faktorer hos aktie- och optionsinnehav┆ 0x0000…01ce 61 72 65 2c 20 73 7d 73 6f 6d 20 6b 75 6e 73 6b 61 70 65 72 20 6f 63 68 20 66 7c 72 76 7b 6e 74 6e 69 6e 67 61 72 2e 20 41 6c 6c 74 73 7d 20 6b 61 6e 20 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 73 7b ┆are, såsom kunskaper och förväntningar. Alltså kan modellerna sä┆ 0x0000…01ce 67 61 73 20 62 65 73 6b 72 69 76 61 20 65 6e 20 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6b 75 6e 73 6b 61 70 65 72 20 6f 63 68 20 66 7c 72 76 7b 6e 74 6e 69 6e 67 61 72 20 68 6f 73 20 ┆gas beskriva en relation mellan kunskaper och förväntningar hos ┆ 0x0000…01ce 6f 6c 69 6b 61 20 61 6b 74 7c 72 65 72 20 ┆olika aktörer ┆ 0x01ce…039c (1,) 70 7d 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 2e 20 49 20 64 65 6e 20 62 65 6c 79 73 6e 69 6e 67 65 6e 20 7b 72 20 64 65 74 20 6e 7b 73 74 61 6e 20 66 7c 72 76 7d 6e 61 6e 64 65 20 61 74 74 20 6d 6f 64 ┆på marknaden. I den belysningen är det nästan förvånande att mod┆ 0x01ce…039c 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 7c 76 65 72 20 68 75 76 75 64 20 74 61 67 65 74 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 2e 20 5d 20 61 6e 64 72 61 20 73 69 64 61 6e 20 6c 7c 70 65 72 20 72 79 6b 74 65 6e 20 66 6f ┆ellerna över huvud taget fungerar. Å andra sidan löper rykten fo┆ 0x01ce…039c 72 74 2c 20 6f 63 68 20 6b 75 6e 73 6b 61 70 65 72 6e 61 20 73 70 72 69 64 73 2e 0d 0d 55 6e 64 65 72 20 61 72 62 65 74 65 74 73 20 67 7d 6e 67 20 68 61 72 20 76 69 20 6d 7c 74 74 20 6d 7d 6e ┆rt, och kunskaperna sprids. Under arbetets gång har vi mött mån┆ 0x01ce…039c 67 61 20 69 20 62 7c 72 73 73 61 6d 6d 61 6e 68 61 6e 67 20 6d 65 72 20 65 6c 6c 65 72 20 6d 69 6e 64 72 65 20 69 6e 69 74 69 65 72 61 64 65 20 70 65 72 73 6f 6e 65 72 2e 20 44 65 20 74 69 6c ┆ga i börssammanhang mer eller mindre initierade personer. De til┆ 0x01ce…039c 6c 20 62 65 72 7b 6b 6e 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 6d 65 73 74 20 70 6f 73 69 74 69 76 61 20 68 61 72 20 76 69 20 74 72 7b 66 66 61 74 20 62 6c 61 6e 64 20 66 6f 6e 64 6b 6f ┆l beräkningsmodellerna mest positiva har vi träffat bland fondko┆ 0x01ce…039c 6d 6d 69 73 69 6f 6e 7b 72 65 72 6e 61 2c 20 64 76 73 20 64 65 20 73 6f 6d 20 61 72 62 65 74 61 72 20 6d 65 64 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 20 64 61 67 6c 69 67 65 6e 2e 20 44 65 74 20 6b 61 ┆mmisionärerna, dvs de som arbetar med värdering dagligen. Det ka┆ 0x01ce…039c 6e 20 62 65 72 6f 20 70 7d 20 61 74 74 20 64 65 73 73 61 20 67 65 6e 6f 6d 20 74 72 7b 6e 69 6e 67 20 72 7b 6b 6e 61 72 20 62 7b 74 74 72 65 20 7b 6e 20 61 6e 64 72 61 2e 20 5d 20 61 6e 64 72 ┆n bero på att dessa genom träning räknar bättre än andra. Å andr┆ 0x01ce…039c 61 20 73 69 64 61 6e 20 66 72 61 6d 6b 6f ┆a sidan framko┆ 0x039c…056a (2,) 6d 20 61 74 74 20 64 65 20 73 6a 7b 6c 76 61 20 6d 7d 6e 67 61 20 67 7d 6e 67 65 72 20 7b 72 20 65 6e 20 73 6d 75 6c 61 20 76 7d 72 64 73 6c 7c 73 61 20 69 20 73 69 6e 61 20 62 65 72 7b 6b 6e ┆m att de själva många gånger är en smula vårdslösa i sina beräkn┆ 0x039c…056a 69 6e 67 61 72 2e 20 56 69 20 68 61 72 20 65 6e 20 6b 7b 6e 73 6c 61 20 61 76 20 61 74 74 20 74 20 65 78 20 42 6c 61 63 6b 20 26 20 53 63 68 6f 6c 65 73 20 61 6e 76 7b 6e 64 73 20 66 7c 72 20 ┆ingar. Vi har en känsla av att t ex Black & Scholes används för ┆ 0x039c…056a 61 74 74 20 62 65 6b 72 7b 66 74 61 20 6b 6f 6d 6d 69 73 73 69 6f 6e 7b 72 65 6e 73 20 70 65 72 73 6f 6e 6c 69 67 61 20 75 70 70 66 61 74 74 6e 69 6e 67 2e 20 4d 65 74 6f 64 65 6e 20 67 65 72 ┆att bekräfta kommissionärens personliga uppfattning. Metoden ger┆ 0x039c…056a 20 6e 7d 67 6f 6e 20 66 6f 72 6d 20 61 76 20 6c 65 67 69 74 69 6d 69 74 65 74 20 7d 74 20 65 74 74 20 62 65 73 6c 75 74 2c 20 6f 63 68 20 65 6e 20 76 65 74 65 6e 73 6b 61 70 6c 69 67 20 66 7c ┆ någon form av legitimitet åt ett beslut, och en vetenskaplig fö┆ 0x039c…056a 72 61 6e 6b 72 69 6e 67 20 61 76 20 61 72 62 65 74 65 74 2e 20 4b 61 6e 73 6b 65 20 64 65 74 20 66 61 6b 74 75 6d 20 61 74 74 20 6e 7d 67 72 61 20 75 70 70 73 61 74 73 73 6b 72 69 76 61 6e 64 ┆rankring av arbetet. Kanske det faktum att några uppsatsskrivand┆ 0x039c…056a 65 20 73 74 75 64 65 6e 74 65 72 20 73 74 7b 6c 6c 65 72 20 66 72 7d 67 61 6e 20 72 7b 63 6b 65 72 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 64 65 20 73 6b 61 6c 6c 20 62 65 73 6b 72 69 76 61 20 66 6f 72 6d ┆e studenter ställer frågan räcker för att de skall beskriva form┆ 0x039c…056a 65 6c 6e 73 20 66 7c 72 74 72 7b 66 66 6c 69 67 68 65 74 2c 20 76 65 6d 20 76 65 74 3f 20 49 20 61 6c 6c 61 20 66 61 6c 6c 20 68 61 72 20 66 6c 65 72 61 20 74 69 64 6e 69 6e 67 61 72 20 68 61 ┆elns förträfflighet, vem vet? I alla fall har flera tidningar ha┆ 0x039c…056a 6b 61 74 20 70 7d 20 6d 65 64 20 22 74 65 ┆kat på med "te┆ 0x056a…0738 (3,) 6f 72 65 74 69 73 6b 61 20 76 7b 72 64 65 6e 22 2e 20 56 61 6c 65 74 20 61 76 20 6d 65 74 6f 64 20 7b 72 20 66 7c 72 20 64 65 72 61 73 20 64 65 6c 20 6c 7b 74 74 2c 20 64 65 20 6b 7c 70 65 72 ┆oretiska värden". Valet av metod är för deras del lätt, de köper┆ 0x056a…0738 20 75 70 70 67 69 66 74 65 72 6e 61 20 64 69 72 65 6b 74 20 61 76 20 46 69 6e 64 61 74 61 20 65 6c 6c 65 72 20 50 4b 2d 42 61 6e 6b 65 6e 2e 0d 0d 56 69 20 68 61 72 20 69 20 75 6e 64 65 72 73 ┆ uppgifterna direkt av Findata eller PK-Banken. Vi har i unders┆ 0x056a…0738 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 61 6e 74 61 67 69 74 20 61 74 74 20 6f 6d 20 64 65 74 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 76 69 6b 65 72 20 66 72 7d 6e 20 6d 61 72 6b 6e 61 ┆ökningen antagit att om det beräknade värdet avviker från markna┆ 0x056a…0738 64 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 20 73 7d 20 7b 72 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 73 76 7b 72 64 65 74 20 72 7b 74 74 2e 20 4d 65 6e 20 7b 72 20 64 65 74 20 73 7d 3f 20 4b 61 6e 20 6d 61 72 ┆dens värdering så är marknadsvärdet rätt. Men är det så? Kan mar┆ 0x056a…0738 6b 6e 61 64 65 6e 20 68 61 20 66 65 6c 3f 20 53 61 6d 74 6c 69 67 61 20 73 6f 6d 20 66 7d 74 74 20 66 72 7d 67 61 6e 20 73 76 61 72 61 72 20 61 74 74 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 61 6c 6c ┆knaden ha fel? Samtliga som fått frågan svarar att marknaden all┆ 0x056a…0738 74 69 64 20 68 61 72 20 72 7b 74 74 2e 20 41 74 74 20 64 65 6e 20 6b 61 6e 20 6d 61 6e 69 70 75 6c 65 72 61 73 20 61 63 63 65 70 74 65 72 61 72 20 61 6c 6c 61 2c 20 6d 65 6e 20 70 72 69 73 65 ┆tid har rätt. Att den kan manipuleras accepterar alla, men prise┆ 0x056a…0738 74 20 7b 72 20 61 6c 6c 74 69 64 20 72 7b 74 74 20 69 20 64 65 74 20 7c 67 6f 6e 62 6c 69 63 6b 20 64 65 74 20 66 61 73 74 73 74 7b 6c 6c 73 20 6d 65 64 20 64 65 20 66 61 6b 74 6f 72 65 72 20 ┆t är alltid rätt i det ögonblick det fastställs med de faktorer ┆ 0x056a…0738 73 6f 6d 20 6c 69 67 67 65 72 20 74 69 6c ┆som ligger til┆ 0x0738…0906 (4,) 6c 20 67 72 75 6e 64 20 66 7c 72 20 64 65 74 20 64 7d 2e 20 55 74 61 6e 20 61 74 74 20 66 7c 72 73 7c 6b 61 20 67 65 20 6e 7d 67 6f 74 20 73 76 61 72 20 7d 74 65 72 67 65 72 20 76 69 20 65 74 ┆l grund för det då. Utan att försöka ge något svar återger vi et┆ 0x0738…0906 74 20 62 72 61 20 65 78 65 6d 70 65 6c 20 70 7d 20 68 75 72 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 69 20 66 7c 72 73 74 6f 6e 65 20 6d 7b 72 6b 6c 69 67 61 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 20 7b 72 20 ┆t bra exempel på hur marknaden i förstone märkliga värdering är ┆ 0x0738…0906 72 69 6b 74 69 67 2e 0d 0d 49 20 64 65 63 65 6d 62 65 72 20 62 65 67 7b 72 64 65 73 20 53 61 6c 65 08 27 6e 73 20 69 20 6b 6f 6e 6b 75 72 73 2e 20 41 6b 74 69 65 6e 2c 20 73 6f 6d 20 66 6f 72 ┆riktig. I december begärdes Sale 'ns i konkurs. Aktien, som for┆ 0x0738…0906 6d 65 6c 6c 74 20 7b 72 20 65 6e 20 66 6f 72 64 72 61 6e 20 70 7d 20 62 6f 6c 61 67 65 74 20 75 70 70 67 7d 65 6e 64 65 20 74 69 6c 6c 20 64 65 73 73 20 6e 6f 6d 69 6e 65 6c 6c 61 20 76 7b 72 ┆mellt är en fordran på bolaget uppgående till dess nominella vär┆ 0x0738…0906 64 65 2c 20 62 65 74 72 61 6b 74 61 73 20 76 69 64 20 6b 6f 6e 6b 75 72 73 65 6e 20 73 6f 6d 20 65 6e 20 6f 70 72 69 6f 72 69 74 65 72 61 64 20 66 6f 72 64 72 61 6e 2e 20 44 65 6e 20 7b 72 20 ┆de, betraktas vid konkursen som en oprioriterad fordran. Den är ┆ 0x0738…0906 64 7b 72 66 7c 72 20 69 20 70 72 61 6b 74 69 6b 65 6e 20 76 7b 72 64 65 6c 7c 73 2e 20 4e 75 20 73 7b 67 65 72 20 73 6b 61 74 74 65 6c 61 67 73 74 69 66 74 6e 69 6e 67 65 6e 20 61 74 74 20 61 ┆därför i praktiken värdelös. Nu säger skattelagstiftningen att a┆ 0x0738…0906 6b 74 69 65 7b 67 61 72 6e 61 20 6d 7d 73 74 65 20 73 7b 6c 6a 61 20 73 69 6e 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 66 7d 20 67 7c 72 61 20 6b 76 69 74 74 6e 69 6e 67 73 62 61 72 ┆ktieägarna måste sälja sina aktier för att få göra kvittningsbar┆ 0x0738…0906 61 20 72 65 61 6c 69 73 61 74 69 6f 6e 73 ┆a realisations┆ 0x0906…0ad4 (5,) 66 7c 72 6c 75 73 74 65 72 2e 20 44 7b 72 66 7c 72 20 6e 6f 74 65 72 61 73 20 61 6b 74 69 65 6e 20 70 7d 20 62 7c 72 73 65 6e 20 66 72 61 6d 20 74 69 6c 6c 20 64 65 6e 20 66 6a 6f 72 74 6f 6e ┆förluster. Därför noteras aktien på börsen fram till den fjorton┆ 0x0906…0ad4 64 65 20 66 65 62 72 75 61 72 69 2e 20 44 69 72 65 6b 74 20 65 66 74 65 72 20 6b 6f 6e 6b 75 72 73 62 65 73 6b 65 64 65 74 20 72 61 73 61 64 65 20 6b 75 72 73 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 74 76 7d ┆de februari. Direkt efter konkursbeskedet rasade kursen till två┆ 0x0906…0ad4 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 20 4e 7b 72 20 6d 7d 6e 67 61 20 76 69 6c 6c 65 20 73 7b 6c 6a 61 20 66 7c 72 65 20 7d 72 73 73 6b 69 66 74 65 74 20 73 6a 7c 6e 6b 20 64 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 66 65 ┆ kronor. När många ville sälja före årsskiftet sjönk den till fe┆ 0x0906…0ad4 6d 74 69 6f 20 7c 72 65 2e 20 4d 65 6e 20 76 65 6d 20 6b 7c 70 65 72 20 65 67 65 6e 74 6c 69 67 65 6e 20 65 6e 20 76 7b 72 64 65 6c 7c 73 20 61 6b 74 69 65 3f 20 44 65 74 20 76 69 73 61 64 65 ┆mtio öre. Men vem köper egentligen en värdelös aktie? Det visade┆ 0x0906…0ad4 20 73 69 67 20 61 74 74 20 6d 7d 6e 67 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 73 61 6d 6c 61 64 65 73 20 68 6f 73 20 65 6e 20 70 65 72 73 6f 6e 2e 20 4e 7b 72 20 75 74 62 75 64 65 74 20 6d 69 6e 73 6b 61 ┆ sig att många aktier samlades hos en person. När utbudet minska┆ 0x0906…0ad4 64 65 20 7d 74 65 72 67 69 63 6b 20 6b 75 72 73 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 74 76 7d 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 20 48 61 6e 20 73 7d 6c 64 65 20 61 76 20 66 7c 72 73 69 6b 74 69 67 74 2c 20 6f 63 68 ┆de återgick kursen till två kronor. Han sålde av försiktigt, och┆ 0x0906…0ad4 20 67 6a 6f 72 64 65 20 73 69 67 20 65 6e 20 73 6c 61 6e 74 2e 20 44 65 74 20 76 61 72 20 61 6c 6c 74 73 7d 20 72 7b 74 74 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 6e 20 76 7b 72 64 65 6c 7c 73 20 61 ┆ gjorde sig en slant. Det var alltså rätt att köpa en värdelös a┆ 0x0906…0ad4 6b 74 69 65 20 66 7c 72 20 66 65 6d 74 69 ┆ktie för femti┆ 0x0ad4…0ca2 (6,) 6f 20 7c 72 65 2e 20 4d 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 76 69 6c 6b 61 20 73 7d 6c 64 65 20 68 61 6e 2c 20 6f 63 68 20 68 75 72 20 72 65 73 6f 6e 65 72 61 72 20 64 65 3f 0d 0d 48 75 72 20 66 75 6e 67 ┆o öre. Men till vilka sålde han, och hur resonerar de? Hur fung┆ 0x0ad4…0ca2 65 72 61 72 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 20 69 20 73 61 6d 6d 61 6e 68 61 6e 67 20 76 69 20 6e 75 20 62 65 73 6b 72 69 76 69 74 3f 20 4e 7d 2c 20 76 69 20 73 6b 75 ┆erar värderingsmodeller i sammanhang vi nu beskrivit? Nå, vi sku┆ 0x0ad4…0ca2 6c 6c 65 20 69 6e 74 65 20 73 61 74 73 61 74 20 73 7d 20 6d 79 63 6b 65 74 20 65 6e 65 72 67 69 20 70 7d 20 7b 6d 6e 65 74 20 6f 6d 20 76 69 20 69 6e 74 65 20 74 72 6f 72 20 61 74 74 20 6d 6f ┆lle inte satsat så mycket energi på ämnet om vi inte tror att mo┆ 0x0ad4…0ca2 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 68 61 72 20 65 74 74 20 62 65 72 7b 74 74 69 67 61 6e 64 65 2e 20 45 6e 20 61 76 20 42 26 53 20 66 7c 72 75 74 73 7b 74 74 6e 69 6e 67 61 72 20 69 20 68 7b 72 6c 65 ┆dellerna har ett berättigande. En av B&S förutsättningar i härle┆ 0x0ad4…0ca2 64 6e 69 6e 67 65 6e 20 7b 72 20 66 7c 72 20 7c 76 72 69 67 74 20 61 74 74 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 73 20 75 74 76 65 63 6b 6c 69 6e 67 20 7b 72 20 73 6c 75 6d 70 6d 7b 73 73 69 67 ┆dningen är för övrigt att aktiekursens utveckling är slumpmässig┆ 0x0ad4…0ca2 74 20 6b 6f 6e 74 69 6e 75 65 72 6c 69 67 20 28 72 61 6e 64 6f 6d 20 77 61 6c 6b 29 20 76 69 6c 6b 65 74 20 68 7b 72 20 69 6e 74 65 20 6b 61 6e 20 73 7b 67 61 73 20 76 61 72 61 20 66 61 6c 6c ┆t kontinuerlig (random walk) vilket här inte kan sägas vara fall┆ 0x0ad4…0ca2 65 74 2e 20 45 78 65 6d 70 6c 65 74 20 74 69 6c 6c 68 7c 72 20 6b 61 6e 73 6b 65 20 6d 65 72 20 75 6e 64 61 6e 74 61 67 20 7b 6e 20 72 65 67 65 6c 2e 0d 0d 53 6f 6d 20 61 6c 6c 74 69 64 20 7b ┆et. Exemplet tillhör kanske mer undantag än regel. Som alltid ä┆ 0x0ad4…0ca2 72 20 64 65 74 20 73 7d 20 61 74 74 20 64 ┆r det så att d┆ 0x0ca2…0e70 (7,) 65 20 73 6f 6d 20 68 61 72 20 64 65 20 73 74 7c 72 73 74 61 20 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 65 72 6e 61 20 61 74 74 20 61 67 65 72 61 20 72 7b 74 74 20 7b 72 20 64 65 20 73 6f 6d 20 68 61 72 20 ┆e som har de största möjligheterna att agera rätt är de som har ┆ 0x0ca2…0e70 64 65 6e 20 62 7b 73 74 61 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 45 6e 20 73 6d 75 6c 61 20 6b 61 70 69 74 61 6c 20 67 7c 72 20 6f 63 6b 73 7d 20 73 69 74 74 20 74 69 6c 6c 2e 20 46 ┆den bästa informationen. En smula kapital gör också sitt till. F┆ 0x0ca2…0e70 6f 6c 6b 20 73 6f 6d 20 61 72 62 65 74 61 72 20 6d 65 64 20 62 7c 72 73 65 6e 20 66 7d 72 20 65 74 74 20 73 74 6f 72 74 20 6b 6f 6e 74 61 6b 74 6e 7b 74 2c 20 6f 63 68 20 65 74 74 20 72 69 6b ┆olk som arbetar med börsen får ett stort kontaktnät, och ett rik┆ 0x0ca2…0e70 74 20 6d 7d 74 74 20 61 76 20 69 6e 74 75 69 74 69 6f 6e 2e 20 44 65 20 72 69 6b 74 69 67 74 20 76 61 6e 61 20 22 6b 7b 6e 6e 65 72 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 66 69 6e 67 72 61 72 6e 61 22 20 6d ┆t mått av intuition. De riktigt vana "känner mellan fingrarna" m┆ 0x0ca2…0e70 65 72 20 7b 6e 20 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 72 2e 20 52 79 6b 74 65 6e 20 73 74 79 72 20 6f 63 6b 73 7d 20 6d 65 72 20 7b 6e 20 6d 61 6e 20 61 6e 61 72 2e 20 4d 65 6e 20 64 65 74 20 73 74 ┆er än de beräknar. Rykten styr också mer än man anar. Men det st┆ 0x0ca2…0e70 6f 72 61 20 66 6c 65 72 74 61 6c 65 74 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 2c 20 75 74 61 6e 20 52 65 75 74 65 72 73 6b 7b 72 6d 2c 20 62 65 68 7c 76 65 72 20 68 6a 7b 6c 70 6d 65 64 65 6c 2e ┆ora flertalet investerare, utan Reuterskärm, behöver hjälpmedel.┆ 0x0ca2…0e70 20 53 7d 64 61 6e 61 20 6b 61 6e 20 66 75 6e 67 65 72 61 20 6e 7b 72 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 69 6e 74 65 20 75 74 73 7b 74 74 73 20 66 7c 72 20 6d 61 6e 69 70 75 6c 61 74 69 6f 6e 65 ┆ Sådana kan fungera när marknaden inte utsätts för manipulatione┆ 0x0ca2…0e70 72 2e 20 44 65 20 6b 61 6e 20 74 69 6c 6c ┆r. De kan till┆ 0x0e70…103e (8,) 73 61 6d 6d 61 6e 73 20 6d 65 64 20 61 6e 6e 61 6e 20 72 65 67 65 6c 62 75 6e 64 65 6e 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 20 68 6a 7b 6c 70 61 20 74 69 6c 6c 20 61 74 74 20 74 6f 6c 6b 61 2c ┆sammans med annan regelbunden information hjälpa till att tolka,┆ 0x0e70…103e 20 6f 63 68 20 67 65 6e 6f 6d 73 6b 7d 64 61 2c 20 73 69 67 6e 61 6c 65 72 20 66 72 7d 6e 20 62 7c 72 73 65 6e 2e 20 45 74 74 20 62 72 61 20 68 6a 7b 6c 70 6d 65 64 65 6c 20 66 7c 72 20 61 74 ┆ och genomskåda, signaler från börsen. Ett bra hjälpmedel för at┆ 0x0e70…103e 74 20 66 7c 72 68 69 6e 64 72 61 20 66 65 6c 73 70 65 6b 75 6c 61 74 69 6f 6e 20 7b 72 20 42 6c 61 63 6b 20 6f 63 68 20 53 63 68 6f 6c 65 73 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c ┆t förhindra felspekulation är Black och Scholes värderingsmodell┆ 0x0e70…103e 2e 20 4d 65 6e 20 6f 6d 20 65 74 74 20 72 65 73 75 6c 74 61 74 20 76 69 73 61 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 7b 72 20 75 70 70 6c 61 67 74 20 66 7c 72 20 22 6b 6c 69 70 70 22 20 6d 61 6e 61 72 ┆. Men om ett resultat visar att det är upplagt för "klipp" manar┆ 0x0e70…103e 20 76 69 20 74 69 6c 6c 20 66 7c 72 73 69 6b 74 69 67 68 65 74 2e 0c 64 20 65 6e 20 67 65 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 61 76 20 64 61 74 61 66 69 6c 65 72 6e 61 20 68 69 74 74 61 74 20 66 6c 65 72 ┆ vi till försiktighet. d en genomgång av datafilerna hittat fler┆ 0x0e70…103e 61 20 66 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 20 61 76 20 76 7b 72 64 65 6e 20 66 7c 72 20 47 72 61 66 6f 70 72 0c 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 20 7b 72 20 64 65 6e 20 66 7c 72 73 74 ┆a felstansningar av värden för Grafopr till inlösen är den först┆ 0x0e70…103e 61 20 66 61 6b 74 6f 72 6e 2e 20 4a 75 20 6b 6f 72 74 61 72 65 20 74 69 6c 65 72 04 0d 0d 41 76 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 66 72 61 6d 67 7d 72 20 61 74 74 20 62 7b 0c 63 ┆a faktorn. Ju kortare tiler Av undersökningen framgår att bä c┆ 0x0e70…103e 68 20 65 74 74 20 72 69 6b 74 20 6d 7d 74 ┆h ett rikt måt┆