|
DataMuseum.dkPresents historical artifacts from the history of: Q1 computer |
This is an automatic "excavation" of a thematic subset of
See our Wiki for more about Q1 computer Excavated with: AutoArchaeologist - Free & Open Source Software. |
top - metrics - download
Length: 5082 (0x13da)
Types: Q1_HexDump, reclen=462
Notes: q1file
Names: »M6«, »M6R«
└─⟦fb89859a1⟧ Bits:30008708 DDMQ1-0148_HELA_UPPSATSEN
└─⟦this⟧ »M6«
└─⟦this⟧ »M6R«
0x0000…01ce (0,) 36 20 20 20 20 20 05 56 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 6d 61 74 65 6d 61 74 69 73 6b 61 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 04 0d 0d 41 76 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e ┆6 Värdet av matematiska värderingsmodeller Av undersöknin┆ 0x0000…01ce 67 65 6e 20 66 72 61 6d 67 7d 72 20 61 74 74 20 62 7b 67 67 65 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 65 74 6f 64 65 72 6e 61 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 20 62 72 61 20 75 6e 64 65 72 20 76 69 73 ┆gen framgår att bägge värderingsmetoderna fungerar bra under vis┆ 0x0000…01ce 73 61 20 6f 6d 73 74 7b 6e 64 69 67 68 65 74 65 72 2c 20 6d 65 6e 20 69 6e 67 61 6c 75 6e 64 61 20 61 6c 6c 74 69 64 2e 20 48 75 72 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 64 65 74 74 61 20 73 69 67 3f 0d 0d ┆sa omständigheter, men ingalunda alltid. Hur kommer detta sig? ┆ 0x0000…01ce 4d 6f 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 62 65 73 6b 72 69 76 65 72 20 65 6e 20 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 20 6f 63 68 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6b 75 72 ┆Modellerna beskriver en relation mellan aktiekurs och optionskur┆ 0x0000…01ce 73 2e 20 4b 75 72 73 65 72 6e 61 20 69 20 73 69 67 20 73 70 65 67 6c 61 72 20 66 61 6b 74 6f 72 65 72 20 68 6f 73 20 61 6b 74 69 65 2d 20 6f 63 68 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e 6e 65 68 61 76 ┆s. Kurserna i sig speglar faktorer hos aktie- och optionsinnehav┆ 0x0000…01ce 61 72 65 2c 20 73 7d 73 6f 6d 20 6b 75 6e 73 6b 61 70 65 72 20 6f 63 68 20 66 7c 72 76 7b 6e 74 6e 69 6e 67 61 72 2e 20 41 6c 6c 74 73 7d 20 6b 61 6e 20 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 73 7b ┆are, såsom kunskaper och förväntningar. Alltså kan modellerna sä┆ 0x0000…01ce 67 61 73 20 62 65 73 6b 72 69 76 61 20 65 6e 20 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6b 75 6e 73 6b 61 70 65 72 20 6f 63 68 20 66 7c 72 76 7b 6e 74 6e 69 6e 67 61 72 20 68 6f 73 20 ┆gas beskriva en relation mellan kunskaper och förväntningar hos ┆ 0x0000…01ce 6f 6c 69 6b 61 20 61 6b 74 7c 72 65 72 20 ┆olika aktörer ┆ 0x01ce…039c (1,) 70 7d 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 2e 20 49 20 64 65 6e 20 62 65 6c 79 73 6e 69 6e 67 65 6e 20 7b 72 20 64 65 74 20 6e 7b 73 74 61 6e 20 66 7c 72 76 7d 6e 61 6e 64 65 20 61 74 74 20 6d 6f 64 ┆på marknaden. I den belysningen är det nästan förvånande att mod┆ 0x01ce…039c 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 7c 76 65 72 20 68 75 76 75 64 20 74 61 67 65 74 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 2e 20 5d 20 61 6e 64 72 61 20 73 69 64 61 6e 20 6c 7c 70 65 72 20 72 79 6b 74 65 6e 20 66 6f ┆ellerna över huvud taget fungerar. Å andra sidan löper rykten fo┆ 0x01ce…039c 72 74 2c 20 6f 63 68 20 6b 75 6e 73 6b 61 70 65 72 6e 61 20 73 70 72 69 64 73 2e 0d 0d 55 6e 64 65 72 20 61 72 62 65 74 65 74 73 20 67 7d 6e 67 20 68 61 72 20 76 69 20 6d 7c 74 74 20 6d 7d 6e ┆rt, och kunskaperna sprids. Under arbetets gång har vi mött mån┆ 0x01ce…039c 67 61 20 69 20 62 7c 72 73 73 61 6d 6d 61 6e 68 61 6e 67 20 6d 65 72 20 65 6c 6c 65 72 20 6d 69 6e 64 72 65 20 69 6e 69 74 69 65 72 61 64 65 20 70 65 72 73 6f 6e 65 72 2e 20 44 65 20 74 69 6c ┆ga i börssammanhang mer eller mindre initierade personer. De til┆ 0x01ce…039c 6c 20 62 65 72 7b 6b 6e 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 6d 65 73 74 20 70 6f 73 69 74 69 76 61 20 68 61 72 20 76 69 20 74 72 7b 66 66 61 74 20 62 6c 61 6e 64 20 66 6f 6e 64 6b 6f ┆l beräkningsmodellerna mest positiva har vi träffat bland fondko┆ 0x01ce…039c 6d 6d 69 73 69 6f 6e 7b 72 65 72 6e 61 2c 20 64 76 73 20 64 65 20 73 6f 6d 20 61 72 62 65 74 61 72 20 6d 65 64 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 20 64 61 67 6c 69 67 65 6e 2e 20 44 65 74 20 6b 61 ┆mmisionärerna, dvs de som arbetar med värdering dagligen. Det ka┆ 0x01ce…039c 6e 20 62 65 72 6f 20 70 7d 20 61 74 74 20 64 65 73 73 61 20 67 65 6e 6f 6d 20 74 72 7b 6e 69 6e 67 20 72 7b 6b 6e 61 72 20 62 7b 74 74 72 65 20 7b 6e 20 61 6e 64 72 61 2e 20 5d 20 61 6e 64 72 ┆n bero på att dessa genom träning räknar bättre än andra. Å andr┆ 0x01ce…039c 61 20 73 69 64 61 6e 20 66 72 61 6d 6b 6f ┆a sidan framko┆ 0x039c…056a (2,) 6d 20 61 74 74 20 64 65 20 73 6a 7b 6c 76 61 20 6d 7d 6e 67 61 20 67 7d 6e 67 65 72 20 7b 72 20 65 6e 20 73 6d 75 6c 61 20 76 7d 72 64 73 6c 7c 73 61 20 69 20 73 69 6e 61 20 62 65 72 7b 6b 6e ┆m att de själva många gånger är en smula vårdslösa i sina beräkn┆ 0x039c…056a 69 6e 67 61 72 2e 20 56 69 20 68 61 72 20 65 6e 20 6b 7b 6e 73 6c 61 20 61 76 20 61 74 74 20 74 20 65 78 20 42 6c 61 63 6b 20 26 20 53 63 68 6f 6c 65 73 20 61 6e 76 7b 6e 64 73 20 66 7c 72 20 ┆ingar. Vi har en känsla av att t ex Black & Scholes används för ┆ 0x039c…056a 61 74 74 20 62 65 6b 72 7b 66 74 61 20 6b 6f 6d 6d 69 73 73 69 6f 6e 7b 72 65 6e 73 20 70 65 72 73 6f 6e 6c 69 67 61 20 75 70 70 66 61 74 74 6e 69 6e 67 2e 20 4d 65 74 6f 64 65 6e 20 67 65 72 ┆att bekräfta kommissionärens personliga uppfattning. Metoden ger┆ 0x039c…056a 20 6e 7d 67 6f 6e 20 66 6f 72 6d 20 61 76 20 6c 65 67 69 74 69 6d 69 74 65 74 20 7d 74 20 65 74 74 20 62 65 73 6c 75 74 2c 20 6f 63 68 20 65 6e 20 76 65 74 65 6e 73 6b 61 70 6c 69 67 20 66 7c ┆ någon form av legitimitet åt ett beslut, och en vetenskaplig fö┆ 0x039c…056a 72 61 6e 6b 72 69 6e 67 20 61 76 20 61 72 62 65 74 65 74 2e 20 4b 61 6e 73 6b 65 20 64 65 74 20 66 61 6b 74 75 6d 20 61 74 74 20 6e 7d 67 72 61 20 75 70 70 73 61 74 73 73 6b 72 69 76 61 6e 64 ┆rankring av arbetet. Kanske det faktum att några uppsatsskrivand┆ 0x039c…056a 65 20 73 74 75 64 65 6e 74 65 72 20 73 74 7b 6c 6c 65 72 20 66 72 7d 67 61 6e 20 72 7b 63 6b 65 72 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 64 65 20 73 6b 61 6c 6c 20 62 65 73 6b 72 69 76 61 20 66 6f 72 6d ┆e studenter ställer frågan räcker för att de skall beskriva form┆ 0x039c…056a 65 6c 6e 73 20 66 7c 72 74 72 7b 66 66 6c 69 67 68 65 74 2c 20 76 65 6d 20 76 65 74 3f 20 49 20 61 6c 6c 61 20 66 61 6c 6c 20 68 61 72 20 66 6c 65 72 61 20 74 69 64 6e 69 6e 67 61 72 20 68 61 ┆elns förträfflighet, vem vet? I alla fall har flera tidningar ha┆ 0x039c…056a 6b 61 74 20 70 7d 20 6d 65 64 20 22 74 65 ┆kat på med "te┆ 0x056a…0738 (3,) 6f 72 65 74 69 73 6b 61 20 76 7b 72 64 65 6e 22 2e 20 56 61 6c 65 74 20 61 76 20 6d 65 74 6f 64 20 7b 72 20 66 7c 72 20 64 65 72 61 73 20 64 65 6c 20 6c 7b 74 74 2c 20 64 65 20 6b 7c 70 65 72 ┆oretiska värden". Valet av metod är för deras del lätt, de köper┆ 0x056a…0738 20 75 70 70 67 69 66 74 65 72 6e 61 20 64 69 72 65 6b 74 20 61 76 20 46 69 6e 64 61 74 61 20 65 6c 6c 65 72 20 50 4b 2d 42 61 6e 6b 65 6e 2e 0d 0d 56 69 20 68 61 72 20 69 20 75 6e 64 65 72 73 ┆ uppgifterna direkt av Findata eller PK-Banken. Vi har i unders┆ 0x056a…0738 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 61 6e 74 61 67 69 74 20 61 74 74 20 6f 6d 20 64 65 74 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 76 69 6b 65 72 20 66 72 7d 6e 20 6d 61 72 6b 6e 61 ┆ökningen antagit att om det beräknade värdet avviker från markna┆ 0x056a…0738 64 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 20 73 7d 20 7b 72 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 73 76 7b 72 64 65 74 20 72 7b 74 74 2e 20 4d 65 6e 20 7b 72 20 64 65 74 20 73 7d 3f 20 4b 61 6e 20 6d 61 72 ┆dens värdering så är marknadsvärdet rätt. Men är det så? Kan mar┆ 0x056a…0738 6b 6e 61 64 65 6e 20 68 61 20 66 65 6c 3f 20 53 61 6d 74 6c 69 67 61 20 73 6f 6d 20 66 7d 74 74 20 66 72 7d 67 61 6e 20 73 76 61 72 61 72 20 61 74 74 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 61 6c 6c ┆knaden ha fel? Samtliga som fått frågan svarar att marknaden all┆ 0x056a…0738 74 69 64 20 68 61 72 20 72 7b 74 74 2e 20 41 74 74 20 64 65 6e 20 6b 61 6e 20 6d 61 6e 69 70 75 6c 65 72 61 73 20 61 63 63 65 70 74 65 72 61 72 20 61 6c 6c 61 2c 20 6d 65 6e 20 70 72 69 73 65 ┆tid har rätt. Att den kan manipuleras accepterar alla, men prise┆ 0x056a…0738 74 20 7b 72 20 61 6c 6c 74 69 64 20 72 7b 74 74 20 69 20 64 65 74 20 7c 67 6f 6e 62 6c 69 63 6b 20 64 65 74 20 66 61 73 74 73 74 7b 6c 6c 73 20 6d 65 64 20 64 65 20 66 61 6b 74 6f 72 65 72 20 ┆t är alltid rätt i det ögonblick det fastställs med de faktorer ┆ 0x056a…0738 73 6f 6d 20 6c 69 67 67 65 72 20 74 69 6c ┆som ligger til┆ 0x0738…0906 (4,) 6c 20 67 72 75 6e 64 20 66 7c 72 20 64 65 74 20 64 7d 2e 20 55 74 61 6e 20 61 74 74 20 66 7c 72 73 7c 6b 61 20 67 65 20 6e 7d 67 6f 74 20 73 76 61 72 20 7d 74 65 72 67 65 72 20 76 69 20 74 76 ┆l grund för det då. Utan att försöka ge något svar återger vi tv┆ 0x0738…0906 7d 20 62 72 61 20 65 78 65 6d 70 65 6c 20 70 7d 20 68 75 72 20 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 65 72 6e 61 20 61 74 74 20 61 6e 76 7b 6e 64 61 20 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 20 68 65 6c 74 20 66 7c 72 ┆å bra exempel på hur möjligheterna att använda modeller helt för┆ 0x0738…0906 73 76 69 6e 6e 65 72 2e 0d 0d 49 20 64 65 63 65 6d 62 65 72 20 62 65 67 7b 72 64 65 73 20 53 61 6c 65 08 27 6e 73 20 69 20 6b 6f 6e 6b 75 72 73 2e 20 41 6b 74 69 65 6e 2c 20 73 6f 6d 20 66 6f ┆svinner. I december begärdes Sale 'ns i konkurs. Aktien, som fo┆ 0x0738…0906 72 6d 65 6c 6c 74 20 7b 72 20 65 6e 20 66 6f 72 64 72 61 6e 20 70 7d 20 62 6f 6c 61 67 65 74 20 75 70 70 67 7d 65 6e 64 65 20 74 69 6c 6c 20 64 65 73 73 20 6e 6f 6d 69 6e 65 6c 6c 61 20 76 7b ┆rmellt är en fordran på bolaget uppgående till dess nominella vä┆ 0x0738…0906 72 64 65 2c 20 62 65 74 72 61 6b 74 61 73 20 76 69 64 20 6b 6f 6e 6b 75 72 73 65 6e 20 73 6f 6d 20 65 6e 20 6f 70 72 69 6f 72 69 74 65 72 61 64 20 66 6f 72 64 72 61 6e 2e 20 44 65 6e 20 7b 72 ┆rde, betraktas vid konkursen som en oprioriterad fordran. Den är┆ 0x0738…0906 20 64 7b 72 66 7c 72 20 69 20 70 72 61 6b 74 69 6b 65 6e 20 76 7b 72 64 65 6c 7c 73 2e 20 4e 75 20 73 7b 67 65 72 20 73 6b 61 74 74 65 6c 61 67 73 74 69 66 74 6e 69 6e 67 65 6e 20 61 74 74 20 ┆ därför i praktiken värdelös. Nu säger skattelagstiftningen att ┆ 0x0738…0906 61 6b 74 69 65 7b 67 61 72 6e 61 20 6d 7d 73 74 65 20 73 7b 6c 6a 61 20 73 69 6e 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 66 7d 20 67 7c 72 61 20 6b 76 69 74 74 6e 69 6e 67 73 62 61 ┆aktieägarna måste sälja sina aktier för att få göra kvittningsba┆ 0x0738…0906 72 61 20 72 65 61 6c 69 73 61 74 69 6f 6e ┆ra realisation┆ 0x0906…0ad4 (5,) 73 66 7c 72 6c 75 73 74 65 72 2e 20 44 7b 72 66 7c 72 20 6e 6f 74 65 72 61 73 20 61 6b 74 69 65 6e 20 70 7d 20 62 7c 72 73 65 6e 20 66 72 61 6d 20 74 69 6c 6c 20 64 65 6e 20 66 6a 6f 72 74 6f ┆sförluster. Därför noteras aktien på börsen fram till den fjorto┆ 0x0906…0ad4 6e 64 65 20 66 65 62 72 75 61 72 69 2e 20 44 69 72 65 6b 74 20 65 66 74 65 72 20 6b 6f 6e 6b 75 72 73 62 65 73 6b 65 64 65 74 20 72 61 73 61 64 65 20 6b 75 72 73 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 74 76 ┆nde februari. Direkt efter konkursbeskedet rasade kursen till tv┆ 0x0906…0ad4 7d 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 20 4e 7b 72 20 6d 7d 6e 67 61 20 76 69 6c 6c 65 20 73 7b 6c 6a 61 20 66 7c 72 65 20 7d 72 73 73 6b 69 66 74 65 74 20 73 6a 7c 6e 6b 20 64 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 66 ┆å kronor. När många ville sälja före årsskiftet sjönk den till f┆ 0x0906…0ad4 65 6d 74 69 6f 20 7c 72 65 2e 20 4d 65 6e 20 76 65 6d 20 6b 7c 70 65 72 20 65 67 65 6e 74 6c 69 67 65 6e 20 65 6e 20 76 7b 72 64 65 6c 7c 73 20 61 6b 74 69 65 3f 20 44 65 74 20 76 69 73 61 64 ┆emtio öre. Men vem köper egentligen en värdelös aktie? Det visad┆ 0x0906…0ad4 65 20 73 69 67 20 61 74 74 20 6d 7d 6e 67 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 73 61 6d 6c 61 64 65 73 20 68 6f 73 20 65 6e 20 70 65 72 73 6f 6e 2e 20 4e 7b 72 20 75 74 62 75 64 65 74 20 6d 69 6e 73 6b ┆e sig att många aktier samlades hos en person. När utbudet minsk┆ 0x0906…0ad4 61 64 65 20 7d 74 65 72 67 69 63 6b 20 6b 75 72 73 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 74 76 7d 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 20 48 61 6e 20 73 7d 6c 64 65 20 61 76 20 66 7c 72 73 69 6b 74 69 67 74 2c 20 6f 63 ┆ade återgick kursen till två kronor. Han sålde av försiktigt, oc┆ 0x0906…0ad4 68 20 67 6a 6f 72 64 65 20 73 69 67 20 65 6e 20 73 6c 61 6e 74 2e 20 44 65 74 20 76 61 72 20 61 6c 6c 74 73 7d 20 72 7b 74 74 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 6e 20 76 7b 72 64 65 6c 7c 73 20 ┆h gjorde sig en slant. Det var alltså rätt att köpa en värdelös ┆ 0x0906…0ad4 61 6b 74 69 65 20 66 7c 72 20 66 65 6d 74 ┆aktie för femt┆ 0x0ad4…0ca2 (6,) 69 6f 20 7c 72 65 2e 20 4d 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 76 69 6c 6b 61 20 73 7d 6c 64 65 20 68 61 6e 2c 20 6f 63 68 20 68 75 72 20 72 65 73 6f 6e 65 72 61 72 20 64 65 3f 0d 0d 44 65 74 20 61 6e 64 ┆io öre. Men till vilka sålde han, och hur resonerar de? Det and┆ 0x0ad4…0ca2 72 61 20 65 78 65 6d 70 6c 65 74 20 7b 72 20 61 76 20 6e 7d 67 6f 74 20 6b 7b 6e 73 6c 69 67 61 72 65 20 6b 61 72 61 6b 74 7b 72 2e 20 45 6e 20 6d 61 6e 20 76 69 20 76 61 72 69 74 20 69 20 6b ┆ra exemplet är av något känsligare karaktär. En man vi varit i k┆ 0x0ad4…0ca2 6f 6e 74 61 6b 74 20 6d 65 64 20 2d 65 6a 20 6e 7b 6d 6e 64 20 69 20 6b 7b 6c 6c 66 7c 72 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 65 6e 2d 20 73 6f 6d 20 68 61 72 20 66 7c 72 62 69 6e 64 65 6c 73 65 20 6d 65 ┆ontakt med -ej nämnd i källförteckningen- som har förbindelse me┆ 0x0ad4…0ca2 64 20 62 7c 72 73 65 6e 2c 20 73 61 20 73 7d 20 68 7b 72 3a 20 22 56 69 20 74 61 72 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 2c 20 41 2c 20 73 6f 6d 20 73 65 6e 61 73 74 65 20 76 65 63 6b 61 6e 20 6e 6f 74 ┆d börsen, sa så här: "Vi tar en aktie, A, som senaste veckan not┆ 0x0ad4…0ca2 65 72 61 74 73 20 74 69 6c 6c 20 31 33 32 2d 31 33 33 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 20 4a 61 67 20 76 65 74 20 61 74 74 20 69 6e 67 65 74 20 73 70 65 63 69 65 6c 6c 74 20 69 6e 6f 6d 20 66 7c 72 65 ┆erats till 132-133 kronor. Jag vet att inget speciellt inom före┆ 0x0ad4…0ca2 74 61 67 65 74 20 70 7d 76 65 72 6b 61 72 20 64 65 73 73 20 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 20 6e 7b 72 76 61 72 61 6e 64 65 2e 20 4d 65 6e 20 65 6e 20 6d 61 73 73 61 20 6d 7b 6e 6e 69 73 6b 6f 72 ┆taget påverkar dess värde för närvarande. Men en massa människor┆ 0x0ad4…0ca2 20 73 6f 6d 20 74 79 72 20 73 69 67 20 74 69 6c 6c 20 74 65 6f 72 69 65 72 20 28 70 6f 69 6e 74 20 61 6e 64 20 66 69 67 75 72 65 2c 20 76 7d 72 20 61 6e 6d 29 20 76 7b 6e 74 61 72 20 70 7d 20 ┆ som tyr sig till teorier (point and figure, vår anm) väntar på ┆ 0x0ad4…0ca2 65 6e 20 73 69 67 6e 61 6c 20 61 74 74 20 ┆en signal att ┆ 0x0ca2…0e70 (7,) 6e 7d 67 6f 74 20 73 6b 61 6c 6c 20 68 7b 6e 64 61 20 6d 65 64 20 64 65 73 73 20 6b 75 72 73 2e 20 49 20 6d 6f 72 67 6f 6e 20 73 6b 61 6c 6c 20 6a 61 67 20 66 7c 72 73 7c 6b 61 20 67 7c 72 61 ┆något skall hända med dess kurs. I morgon skall jag försöka göra┆ 0x0ca2…0e70 20 65 74 74 20 61 76 73 6c 75 74 20 70 7d 20 31 33 39 20 73 7d 20 66 7d 72 20 76 69 20 73 65 20 76 61 64 20 73 6f 6d 20 68 7b 6e 64 65 72 2e 20 4f 6d 20 66 79 72 61 2c 20 66 65 6d 20 64 61 67 ┆ ett avslut på 139 så får vi se vad som händer. Om fyra, fem dag┆ 0x0ca2…0e70 61 72 2c 20 6b 61 6e 73 6b 65 20 65 6e 20 76 65 63 6b 61 2c 20 73 7b 6c 6a 65 72 20 6a 61 67 20 66 7c 72 20 31 35 30 2e 22 20 44 61 67 65 6e 20 65 66 74 65 72 20 6e 6f 74 65 72 61 64 65 73 20 ┆ar, kanske en vecka, säljer jag för 150." Dagen efter noterades ┆ 0x0ca2…0e70 61 6b 74 69 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 31 33 39 2c 20 65 6e 20 64 61 67 20 73 65 6e 61 72 65 20 31 34 31 2e 20 53 6c 75 74 65 74 20 61 76 20 68 69 73 74 6f 72 69 65 6e 20 68 61 72 20 69 6e 74 65 ┆aktien till 139, en dag senare 141. Slutet av historien har inte┆ 0x0ca2…0e70 20 76 69 73 61 74 20 73 69 67 20 6e 7b 72 20 64 65 74 74 61 20 73 6b 72 69 76 73 2c 20 6d 65 6e 20 6e 7d 67 6f 74 20 73 61 74 74 65 20 68 61 6e 20 69 67 7d 6e 67 2e 0d 0d 56 69 20 76 69 6c 6c ┆ visat sig när detta skrivs, men något satte han igång. Vi vill┆ 0x0ca2…0e70 2c 20 73 6f 6d 20 6c 7b 73 61 72 65 6e 20 66 7c 72 73 74 7d 72 2c 20 69 6e 74 65 20 67 65 20 6e 7b 72 6d 61 72 65 20 64 65 74 61 6c 6a 65 72 20 6f 6d 20 64 65 6e 20 68 7b 72 20 68 7b 6e 64 65 ┆, som läsaren förstår, inte ge närmare detaljer om den här hände┆ 0x0ca2…0e70 6c 73 65 6e 2c 20 6f 63 68 20 6b 61 6e 20 64 7b 72 66 7c 72 20 69 6e 74 65 20 62 65 6c 7b 67 67 61 20 64 65 6e 2e 20 4d 65 6e 20 6d 79 63 6b 65 74 20 70 65 6e 67 61 72 20 73 79 6e 65 73 20 68 ┆lsen, och kan därför inte belägga den. Men mycket pengar synes h┆ 0x0ca2…0e70 61 20 72 75 6c 6c 61 74 20 62 61 72 61 20 ┆a rullat bara ┆ 0x0e70…103e (8,) 66 7c 72 20 61 74 74 20 6d 61 6e 6e 65 6e 20 7c 6e 73 6b 61 64 65 20 67 65 20 6f 73 73 20 65 6e 20 64 65 6d 6f 6e 73 74 72 61 74 69 6f 6e 20 61 76 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 73 20 66 75 6e ┆för att mannen önskade ge oss en demonstration av marknadens fun┆ 0x0e70…103e 6b 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 48 75 72 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 20 69 20 73 61 6d 6d 61 6e 68 61 6e 67 20 76 69 20 6e 75 20 62 65 73 6b 72 ┆ktion. Hur fungerar värderingsmodeller i sammanhang vi nu beskr┆ 0x0e70…103e 69 76 69 74 3f 20 4e 7d 2c 20 76 69 20 73 6b 75 6c 6c 65 20 69 6e 74 65 20 73 61 74 73 61 74 20 73 7d 20 6d 79 63 6b 65 74 20 65 6e 65 72 67 69 20 70 7d 20 7b 6d 6e 65 74 20 6f 6d 20 76 69 20 ┆ivit? Nå, vi skulle inte satsat så mycket energi på ämnet om vi ┆ 0x0e70…103e 69 6e 74 65 20 74 72 6f 72 20 61 74 74 20 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 68 61 72 20 65 74 74 20 62 65 72 7b 74 74 69 67 61 6e 64 65 2e 20 45 6e 20 61 76 20 42 26 53 20 66 7c 72 75 74 73 7b ┆inte tror att modellerna har ett berättigande. En av B&S förutsä┆ 0x0e70…103e 74 74 6e 69 6e 67 61 72 20 69 20 68 7b 72 6c 65 64 6e 69 6e 67 65 6e 20 7b 72 20 66 7c 72 20 7c 76 72 69 67 74 20 61 74 74 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 73 20 75 74 76 65 63 6b 6c 69 6e ┆ttningar i härledningen är för övrigt att aktiekursens utvecklin┆ 0x0e70…103e 67 20 7b 72 20 73 6c 75 6d 70 6d 7b 73 73 69 67 74 20 6b 6f 6e 74 69 6e 75 65 72 6c 69 67 20 28 72 61 6e 64 6f 6d 20 77 61 6c 6b 29 20 76 69 6c 6b 65 74 20 68 7b 72 20 69 6e 74 65 20 6b 61 6e ┆g är slumpmässigt kontinuerlig (random walk) vilket här inte kan┆ 0x0e70…103e 20 73 7b 67 61 73 20 76 61 72 61 20 66 61 6c 6c 65 74 2e 20 45 78 65 6d 70 6c 65 6e 20 74 69 6c 6c 68 7c 72 20 6b 61 6e 73 6b 65 20 6d 65 72 20 75 6e 64 61 6e 74 61 67 20 7b 6e 20 72 65 67 65 ┆ sägas vara fallet. Exemplen tillhör kanske mer undantag än rege┆ 0x0e70…103e 6c 2e 0d 0d 53 6f 6d 20 61 6c 6c 74 69 64 ┆l. Som alltid┆ 0x103e…120c (9,) 20 7b 72 20 64 65 74 20 73 7d 20 61 74 74 20 64 65 20 73 6f 6d 20 68 61 72 20 64 65 20 73 74 7c 72 73 74 61 20 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 65 72 6e 61 20 61 74 74 20 61 67 65 72 61 20 72 7b 74 ┆ är det så att de som har de största möjligheterna att agera rät┆ 0x103e…120c 74 20 7b 72 20 64 65 20 73 6f 6d 20 68 61 72 20 64 65 6e 20 62 7b 73 74 61 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 45 6e 20 73 6d 75 6c 61 20 6b 61 70 69 74 61 6c 20 67 7c 72 20 6f 63 ┆t är de som har den bästa informationen. En smula kapital gör oc┆ 0x103e…120c 6b 73 7d 20 73 69 74 74 20 74 69 6c 6c 2e 20 46 6f 6c 6b 20 73 6f 6d 20 61 72 62 65 74 61 72 20 6d 65 64 20 62 7c 72 73 65 6e 20 66 7d 72 20 65 74 74 20 73 74 6f 72 74 20 6b 6f 6e 74 61 6b 74 ┆kså sitt till. Folk som arbetar med börsen får ett stort kontakt┆ 0x103e…120c 6e 7b 74 2c 20 6f 63 68 20 65 74 74 20 72 69 6b 74 20 6d 7d 74 74 20 61 76 20 69 6e 74 75 69 74 69 6f 6e 2e 20 44 65 20 72 69 6b 74 69 67 74 20 76 61 6e 61 20 22 6b 7b 6e 6e 65 72 20 6d 65 6c ┆nät, och ett rikt mått av intuition. De riktigt vana "känner mel┆ 0x103e…120c 6c 61 6e 20 66 69 6e 67 72 61 72 6e 61 22 20 6d 65 72 20 7b 6e 20 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 72 2e 20 52 79 6b 74 65 6e 20 73 74 79 72 20 6f 63 6b 73 7d 20 6d 65 72 20 7b 6e 20 6d 61 6e 20 ┆lan fingrarna" mer än de beräknar. Rykten styr också mer än man ┆ 0x103e…120c 61 6e 61 72 2e 20 4d 65 6e 20 64 65 74 20 73 74 6f 72 61 20 66 6c 65 72 74 61 6c 65 74 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 2c 20 75 74 61 6e 20 52 65 75 74 65 72 73 6b 7b 72 6d 2c 20 62 65 68 ┆anar. Men det stora flertalet investerare, utan Reuterskärm, beh┆ 0x103e…120c 7c 76 65 72 20 68 6a 7b 6c 70 6d 65 64 65 6c 2e 20 53 7d 64 61 6e 61 20 6b 61 6e 20 66 75 6e 67 65 72 61 20 6e 7b 72 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 69 6e 74 65 20 75 74 73 7b 74 74 73 20 66 ┆över hjälpmedel. Sådana kan fungera när marknaden inte utsätts f┆ 0x103e…120c 7c 72 20 6d 61 6e 69 70 75 6c 61 74 69 6f ┆ör manipulatio┆ 0x120c…13da (10,) 6e 65 72 2e 20 44 65 20 6b 61 6e 20 74 69 6c 6c 73 61 6d 6d 61 6e 73 20 6d 65 64 20 61 6e 6e 61 6e 20 72 65 67 65 6c 62 75 6e 64 65 6e 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 20 68 6a 7b 6c 70 61 ┆ner. De kan tillsammans med annan regelbunden information hjälpa┆ 0x120c…13da 20 74 69 6c 6c 20 61 74 74 20 74 6f 6c 6b 61 2c 20 6f 63 68 20 67 65 6e 6f 6d 73 6b 7d 64 61 2c 20 73 69 67 6e 61 6c 65 72 20 66 72 7d 6e 20 62 7c 72 73 65 6e 2e 20 45 74 74 20 62 72 61 20 68 ┆ till att tolka, och genomskåda, signaler från börsen. Ett bra h┆ 0x120c…13da 6a 7b 6c 70 6d 65 64 65 6c 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 66 7c 72 68 69 6e 64 72 61 20 66 65 6c 73 70 65 6b 75 6c 61 74 69 6f 6e 20 7b 72 20 42 6c 61 63 6b 20 6f 63 68 20 53 63 68 6f 6c 65 73 20 ┆jälpmedel för att förhindra felspekulation är Black och Scholes ┆ 0x120c…13da 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 2e 20 4d 65 6e 20 6f 6d 20 65 74 74 20 72 65 73 75 6c 74 61 74 20 76 69 73 61 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 7b 72 20 75 70 70 6c 61 67 74 20 66 ┆värderingsmodell. Men om ett resultat visar att det är upplagt f┆ 0x120c…13da 7c 72 20 22 6b 6c 69 70 70 22 20 6d 61 6e 61 72 20 76 69 20 74 69 6c 6c 20 66 7c 72 73 69 6b 74 69 67 68 65 74 2e 0c 64 20 65 6e 20 67 65 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 61 76 20 64 61 74 61 66 69 6c ┆ör "klipp" manar vi till försiktighet. d en genomgång av datafil┆ 0x120c…13da 65 72 6e 61 20 68 69 74 74 61 74 20 66 6c 65 72 61 20 66 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 20 61 76 20 76 7b 72 64 65 6e 20 66 7c 72 20 47 72 61 66 6f 70 72 0c 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c ┆erna hittat flera felstansningar av värden för Grafopr till inlö┆ 0x120c…13da 73 65 6e 20 7b 72 20 64 65 6e 20 66 7c 72 73 74 61 20 66 61 6b 74 6f 72 6e 2e 20 4a 75 20 6b 6f 72 74 61 72 65 20 74 69 6c 65 72 04 0d 0d 41 76 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 ┆sen är den första faktorn. Ju kortare tiler Av undersökningen ┆ 0x120c…13da 66 72 61 6d 67 7d 72 20 61 74 74 20 62 7b ┆framgår att bä┆