|
DataMuseum.dkPresents historical artifacts from the history of: Q1 computer |
This is an automatic "excavation" of a thematic subset of
See our Wiki for more about Q1 computer Excavated with: AutoArchaeologist - Free & Open Source Software. |
top - metrics - download
Length: 14322 (0x37f2)
Types: Q1_HexDump, reclen=462
Notes: q1file
Names: »OPTDEF«
└─⟦18838bf52⟧ Bits:30008709 DDMQ1-0149_OPTIONSTEORI
└─⟦this⟧ »OPTDEF«
0x0000…01ce (0,) 0d 0d 0d 0d 0d 05 41 6b 74 69 65 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 2e 04 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 53 61 6d 6d 61 6e 73 74 7b 6c 6c ┆ Aktieoptioner i Sverige. Sammanställ┆ 0x0000…01ce 74 20 66 7c 72 20 73 65 6d 69 6e 61 72 69 65 74 20 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 38 35 20 30 35 20 32 33 20 70 7d 20 48 6f 74 65 6c 20 53 65 72 67 65 6c 20 50 6c 61 7a 61 2e 0d 0d 41 76 ┆t för seminariet om optioner 85 05 23 på Hotel Sergel Plaza. Av┆ 0x0000…01ce 20 48 7d 6b 61 6e 20 53 74 65 6e 68 61 72 64 74 0d 20 20 20 55 74 76 65 63 6b 6c 69 6e 67 73 20 41 42 20 53 65 72 76 69 73 65 6e 2e 0d 0d 43 6f 70 79 72 69 67 68 74 20 55 74 76 65 63 6b 6c 69 ┆ Håkan Stenhardt Utvecklings AB Servisen. Copyright Utveckli┆ 0x0000…01ce 6e 67 73 20 41 42 20 53 65 72 76 69 73 65 6e 2e 19 05 53 61 6d 6d 61 6e 66 61 74 74 6e 69 6e 67 2e 04 0d 0d 49 20 73 6c 75 74 65 74 20 61 76 20 6d 61 6a 20 31 39 38 35 20 69 6e 74 72 6f 64 75 ┆ngs AB Servisen. Sammanfattning. I slutet av maj 1985 introdu┆ 0x0000…01ce 63 65 72 61 73 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 69 73 65 72 61 64 65 20 61 6b 74 69 65 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 2e 20 45 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 7b 72 20 69 20 64 65 ┆ceras standardiserade aktieoptioner i Sverige. En option är i de┆ 0x0000…01ce 74 20 68 7b 72 20 66 61 6c 6c 65 74 20 72 7b 74 74 65 6e 20 6d 65 6e 20 69 6e 74 65 20 73 6b 79 6c 64 69 67 68 65 74 65 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 61 20 65 ┆t här fallet rätten men inte skyldigheten att köpa eller sälja e┆ 0x0000…01ce 6e 20 61 6b 74 69 65 20 75 6e 64 65 72 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 74 69 64 73 70 65 72 69 6f 64 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 20 66 61 73 74 73 74 7b 6c 6c 74 20 70 72 69 73 2e 0d 0d 4f 70 74 69 ┆n aktie under en viss tidsperiod till ett fastställt pris. Opti┆ 0x0000…01ce 6f 6e 65 72 20 7b 72 20 69 6e 74 72 65 73 ┆oner är intres┆ 0x01ce…039c (1,) 73 61 6e 74 61 20 73 6f 6d 20 70 6c 61 63 65 72 69 6e 67 73 6f 62 6a 65 6b 74 20 64 7b 72 66 7c 72 20 61 74 74 20 64 65 20 69 20 73 74 6f 72 74 20 73 65 74 74 20 66 7c 6c 6a 65 72 20 64 65 6e ┆santa som placeringsobjekt därför att de i stort sett följer den┆ 0x01ce…039c 20 75 6e 64 65 72 6c 69 67 67 61 6e 64 65 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 6b 75 72 73 73 76 7b 6e 69 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 20 69 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 72 7b 6b 6e 61 74 20 6d 65 6e 20 6b 72 7b ┆ underliggande aktiens kurssväningningar i kronor räknat men krä┆ 0x01ce…039c 76 65 72 20 65 6e 20 61 76 73 65 76 7b 72 74 20 6c 7b 67 72 65 20 69 6e 73 61 74 73 2e 0d 0d 44 65 20 7b 72 20 6f 63 6b 73 7d 20 69 6e 74 72 65 73 73 61 6e 74 61 20 61 74 74 20 67 65 20 75 74 ┆ver en avsevärt lägre insats. De är också intressanta att ge ut┆ 0x01ce…039c 20 64 7b 72 66 7c 72 20 61 74 74 20 64 65 20 6b 61 6e 20 61 6e 76 7b 6e 64 61 73 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 73 6b 79 64 64 61 20 64 65 6e 20 61 6b 74 69 65 70 6f 73 74 20 64 65 20 7b 72 20 73 ┆ därför att de kan användas för att skydda den aktiepost de är s┆ 0x01ce…039c 6b 72 69 76 6e 61 20 69 2e 19 05 31 2e 20 49 6e 6c 65 64 6e 69 6e 67 04 0d 0d 49 20 73 6c 75 74 65 74 20 61 76 20 6d 61 6a 20 31 39 38 35 20 66 7d 72 20 76 69 20 73 61 6e 6e 6f 6c 69 6b 74 20 ┆krivna i. 1. Inledning I slutet av maj 1985 får vi sannolikt ┆ 0x01ce…039c 73 65 20 64 65 20 66 7c 72 73 74 61 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 69 73 65 72 61 64 65 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 20 67 65 73 20 75 74 2e 20 44 65 72 ┆se de första standardiserade köpoptionerna i Sverige ges ut. Der┆ 0x01ce…039c 61 73 20 75 6e 64 65 72 6c 69 67 67 61 6e 64 65 20 73 7b 6b 65 72 68 65 74 65 72 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 76 61 72 61 20 73 65 78 20 61 76 20 64 65 20 6d 65 73 74 20 6f 6d 73 61 74 ┆as underliggande säkerheter kommer att vara sex av de mest omsat┆ 0x01ce…039c 74 61 20 61 6b 74 69 65 72 6e 61 20 70 7d ┆ta aktierna på┆ 0x039c…056a (2,) 20 53 74 6f 63 6b 68 6f 6c 6d 73 20 66 6f 6e 64 62 7c 72 73 2e 20 44 65 74 20 62 6c 69 72 20 56 6f 6c 76 6f 20 42 2c 20 41 73 74 72 61 2c 20 42 6f 6c 69 64 65 6e 20 41 2c 20 53 43 41 20 42 2c ┆ Stockholms fondbörs. Det blir Volvo B, Astra, Boliden A, SCA B,┆ 0x039c…056a 20 41 74 6c 61 73 20 43 6f 70 63 6f 20 6f 63 68 20 53 6b 61 6e 64 69 61 2e 20 49 20 76 61 72 6a 65 20 61 6b 74 69 65 20 67 65 73 20 65 6e 20 70 6c 75 73 6f 70 74 69 6f 6e 20 6f 63 68 20 65 6e ┆ Atlas Copco och Skandia. I varje aktie ges en plusoption och en┆ 0x039c…056a 20 6d 69 6e 75 73 6f 70 74 69 6f 6e 20 75 74 20 66 7c 72 20 76 61 72 6a 65 20 6c 7c 70 74 69 64 20 73 6f 6d 20 62 6c 69 72 20 74 72 65 2c 20 73 65 78 20 6f 63 68 20 6e 69 6f 20 6d 7d 6e 61 64 ┆ minusoption ut för varje löptid som blir tre, sex och nio månad┆ 0x039c…056a 65 72 2e 20 45 66 74 65 72 20 64 65 6e 20 66 7c 72 73 74 61 20 74 72 65 6d 7d 6e 61 64 65 72 73 70 65 72 69 6f 64 65 6e 20 69 6e 74 72 6f 64 75 63 65 72 61 73 20 7b 76 65 6e 20 73 7b 6c 6a 6f ┆er. Efter den första tremånadersperioden introduceras även säljo┆ 0x039c…056a 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 0d 0d 56 69 20 76 69 6c 6c 20 67 7b 72 6e 61 20 6d 65 64 76 65 72 6b 61 20 74 69 6c 6c 20 61 74 74 20 61 6c 6c 61 20 74 76 65 6b 73 61 6d 68 65 74 65 72 20 6e 7b 72 20 ┆ptioner. Vi vill gärna medverka till att alla tveksamheter när ┆ 0x039c…056a 64 65 74 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 6e 6f 6d 65 6e 6b 6c 61 74 75 72 65 6e 20 75 6e 64 61 6e 72 7c 6a 73 2c 20 6f 63 68 20 76 7b 6c 6a 65 72 20 61 74 74 20 69 20 64 65 74 74 61 20 73 61 6d 6d 61 ┆det gäller nomenklaturen undanröjs, och väljer att i detta samma┆ 0x039c…056a 6e 68 61 6e 67 20 69 6e 67 7d 65 6e 64 65 20 66 7c 72 6b 6c 61 72 61 20 62 65 67 72 65 70 70 65 6e 2e 20 4f 70 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 68 61 6e 74 65 72 61 ┆nhang ingående förklara begreppen. Optionerna kommer att hantera┆ 0x039c…056a 73 20 69 20 68 75 6e 64 72 61 74 61 6c 2c ┆s i hundratal,┆ 0x056a…0738 (3,) 20 64 7b 72 20 76 61 72 6a 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 67 65 72 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 61 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 2e 20 49 6e 6c 7c ┆ där varje option ger rätten att köpa eller sälja en aktie. Inlö┆ 0x056a…0738 73 65 6e 20 61 76 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 70 6f 73 74 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 73 7d 6c 65 64 65 73 20 65 74 74 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 2e 20 41 6c 6c 61 20 65 78 65 6d ┆sen av en optionspost gäller således etthundra aktier. Alla exem┆ 0x056a…0738 70 65 6c 20 6e 65 64 61 6e 20 62 61 73 65 72 61 73 20 70 7d 20 64 65 74 74 61 2e 0d 0d 19 05 32 2e 20 44 65 66 69 6e 69 74 69 6f 6e 65 72 3a 04 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 3a 04 20 45 6e 20 72 ┆pel nedan baseras på detta. 2. Definitioner: Option: En r┆ 0x056a…0738 7b 74 74 69 67 68 65 74 2c 20 6d 65 6e 20 69 6e 74 65 20 73 6b 79 6c 64 69 67 68 65 74 2c 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 61 74 74 20 69 6e 6f 6d 20 65 ┆ättighet, men inte skyldighet, för optionsinnehavaren att inom e┆ 0x056a…0738 6e 20 62 65 73 74 7b 6d 64 20 74 69 64 73 70 65 72 69 6f 64 20 6b 7c 70 61 20 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 61 20 6e 7d 67 6f 74 20 76 7b 72 64 65 66 7c 72 65 6d 7d 6c 20 74 69 6c 6c 20 65 74 ┆n bestämd tidsperiod köpa eller sälja något värdeföremål till et┆ 0x056a…0738 74 20 69 20 66 7c 72 76 7b 67 20 75 70 70 67 6a 6f 72 74 20 70 72 69 73 2e 0d 0d 05 4b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 3a 04 20 45 6e 67 2e 20 63 61 6c 6c 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 47 65 72 20 69 6e ┆t i förväg uppgjort pris. Köpoption: Eng. call option. Ger in┆ 0x056a…0738 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 76 61 72 61 2c 20 75 6e 64 65 72 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 74 69 64 73 70 65 72 69 6f 64 ┆nehavaren rätten att köpa en viss vara, under en viss tidsperiod┆ 0x056a…0738 2c 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 20 76 69 73 ┆, till ett vis┆ 0x0738…0906 (4,) 73 74 20 70 72 69 73 20 2d 20 6f 6d 20 68 61 6e 20 76 69 6c 6c 2e 0d 0d 05 53 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 3a 04 20 45 6e 67 2e 20 70 75 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 47 65 72 20 69 6e 6e 65 68 ┆st pris - om han vill. Säljoption: Eng. put option. Ger inneh┆ 0x0738…0906 61 76 61 72 65 6e 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 76 61 72 61 2c 20 75 6e 64 65 72 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 74 69 64 73 70 65 72 69 6f 64 2c 20 ┆avaren rätten att sälja en viss vara, under en viss tidsperiod, ┆ 0x0738…0906 74 69 6c 6c 20 65 74 74 20 76 69 73 73 74 20 70 72 69 73 20 2d 20 6f 6d 20 68 61 6e 20 76 69 6c 6c 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 61 74 74 20 ┆till ett visst pris - om han vill. Exempel: En option att ┆ 0x0738…0906 6b 7c 70 61 20 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 69 20 41 42 43 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 20 76 69 73 73 74 20 70 72 69 73 20 7b 72 20 65 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 45 6e ┆köpa hundra aktier i ABC till ett visst pris är en köpoption. En┆ 0x0738…0906 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 69 20 41 42 43 20 7b 72 20 65 6e 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 2e 18 30 0d 0d 05 53 74 61 6e ┆ option att sälja hundra aktier i ABC är en säljoption. 0 Stan┆ 0x0738…0906 64 61 72 64 69 73 65 72 61 64 20 6b 7c 70 2d 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 3a 04 20 44 65 6e 20 74 79 70 20 61 76 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 73 6f 6d 20 6b 6f 6d 6d 65 72 ┆dardiserad köp-eller säljoption: Den typ av optioner som kommer┆ 0x0738…0906 20 61 74 74 20 66 7c 72 6d 65 64 6c 61 73 20 61 76 20 4f 70 74 69 6f 6e 73 6d 7b 6b 6c 61 72 6e 61 20 41 42 2e 0d 0d 05 4f 6e 6f 74 65 72 61 64 20 6b 7c 70 2d 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 6f ┆ att förmedlas av Optionsmäklarna AB. Onoterad köp-eller säljo┆ 0x0738…0906 70 74 69 6f 6e 3a 04 20 44 65 6e 20 74 79 ┆ption: Den ty┆ 0x0906…0ad4 (5,) 70 20 61 76 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 61 76 74 61 6c 20 73 6f 6d 20 74 72 7b 66 66 61 73 20 67 65 6e 6f 6d 20 70 72 69 76 61 74 20 7c 76 65 72 65 6e 73 6b 6f 6d 6d 65 6c 73 65 20 6d 65 6c 6c 61 ┆p av optionsavtal som träffas genom privat överenskommelse mella┆ 0x0906…0ad4 6e 20 74 76 7d 20 70 61 72 74 65 72 2e 0d 0d 05 41 6b 74 69 65 6f 70 74 69 6f 6e 3a 04 20 44 65 20 74 79 70 65 72 20 61 76 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 73 6f 6d 20 72 7c 72 20 68 61 6e 64 65 ┆n två parter. Aktieoption: De typer av optioner som rör hande┆ 0x0906…0ad4 6c 20 6d 65 64 20 61 6b 74 69 65 72 2e 20 4f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 20 28 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 29 20 7b 72 20 61 6c 6c 74 69 64 20 61 6b 74 69 65 6f ┆l med aktier. Optionsrätter (teckningsoptioner) är alltid aktieo┆ 0x0906…0ad4 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 41 6e 64 72 61 20 74 79 70 65 72 20 6b 61 6e 20 76 61 72 61 20 67 75 6c 64 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2c 20 62 72 6f 69 6c 65 72 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 65 74 63 2e ┆ptioner. Andra typer kan vara guldoptioner, broileroptioner etc.┆ 0x0906…0ad4 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 20 65 6c 6c 65 72 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6f 70 74 69 6f 6e 3a 04 20 52 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 75 6e 64 65 72 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 ┆ Optionsrätt eller teckningsoption: Rätten att under en viss ┆ 0x0906…0ad4 74 69 64 73 70 65 72 69 6f 64 20 28 73 6f 6d 20 6f 66 74 61 73 74 20 62 7c 72 6a 61 72 20 6c 7c 70 61 20 66 6c 65 72 61 20 7d 72 20 65 66 74 65 72 20 75 74 67 69 76 6e 69 6e 67 65 6e 29 20 74 ┆tidsperiod (som oftast börjar löpa flera år efter utgivningen) t┆ 0x0906…0ad4 65 63 6b 6e 61 20 65 6e 20 6e 79 65 6d 69 74 74 65 72 61 64 20 61 6b 74 69 65 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 20 76 69 73 73 74 20 70 72 69 73 20 28 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 29 2e 20 ┆eckna en nyemitterad aktie till ett visst pris (teckningskurs). ┆ 0x0906…0ad4 44 65 6e 6e 61 20 74 79 70 20 68 61 72 20 ┆Denna typ har ┆ 0x0ad4…0ca2 (6,) 66 75 6e 6e 69 74 73 20 65 74 74 20 70 61 72 20 7d 72 20 70 7d 20 64 65 6e 20 73 76 65 6e 73 6b 61 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 2c 20 6f 63 68 20 66 7c 72 76 7b 78 6c 61 73 20 69 62 6c 61 6e ┆funnits ett par år på den svenska marknaden, och förväxlas iblan┆ 0x0ad4…0ca2 64 20 6d 65 64 20 64 65 20 6e 79 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 2e 20 50 7d 20 67 72 75 6e 64 20 61 76 20 76 69 64 20 7d 72 73 73 6b 69 66 74 65 74 20 7b 6e 64 72 61 64 65 20 73 6b 61 74 ┆d med de nya optionerna. På grund av vid årsskiftet ändrade skat┆ 0x0ad4…0ca2 74 65 72 65 67 6c 65 72 20 65 6d 69 74 74 65 72 61 73 20 69 6e 67 61 20 6e 79 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 2e 20 56 69 20 6e 7b 6d 6e 65 72 20 64 65 6d 20 69 6e 74 65 20 6d 65 ┆teregler emitteras inga nya optionsrätter. Vi nämner dem inte me┆ 0x0ad4…0ca2 72 20 69 20 64 65 74 74 61 20 61 6c 73 74 65 72 2e 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 3a 04 20 44 65 6e 20 70 65 72 73 6f 6e 20 73 6f 6d 20 69 6e 6e 65 68 61 72 20 72 ┆r i detta alster. Optionsinnehavare: Den person som innehar r┆ 0x0ad4…0ca2 7b 74 74 69 67 68 65 74 65 6e 20 66 7c 72 6b 6e 69 70 70 61 64 20 6d 65 64 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 44 65 6e 6e 65 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 20 68 61 72 20 72 7b 74 74 65 6e ┆ättigheten förknippad med en option. Denne innehavare har rätten┆ 0x0ad4…0ca2 20 61 74 74 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 49 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 61 76 20 65 6e 20 41 42 43 20 6b 7c 70 6f ┆ att lösa in optionen. Exempel: Innehavaren av en ABC köpo┆ 0x0ad4…0ca2 70 74 69 6f 6e 20 68 61 72 20 72 7b 74 74 65 6e 20 2d 20 6d 65 6e 20 69 6e 67 65 6e 20 73 6b 79 6c 64 69 67 68 65 74 20 2d 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 74 74 20 73 70 65 63 69 66 69 6b 74 ┆ption har rätten - men ingen skyldighet - att köpa ett specifikt┆ 0x0ad4…0ca2 20 61 6e 74 61 6c 20 61 6b 74 69 65 72 20 ┆ antal aktier ┆ 0x0ca2…0e70 (7,) 69 20 41 42 43 20 75 6e 64 65 72 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 74 69 64 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 20 76 69 73 73 74 20 70 72 69 73 2e 18 30 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 73 73 6b 72 69 76 61 72 65 ┆i ABC under en viss tid till ett visst pris. 0 Optionsskrivare┆ 0x0ca2…0e70 3a 04 20 44 65 6e 20 73 6f 6d 20 67 65 72 20 75 74 2c 20 64 76 73 20 73 7b 6c 6a 65 72 2c 20 72 7b 74 74 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 6e 7d 67 6f 6e 20 61 6e 6e 61 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 ┆: Den som ger ut, dvs säljer, rätten till någon annan att köpa ┆ 0x0ca2…0e70 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 61 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 66 7c 72 62 69 6e 64 65 72 20 73 69 67 20 61 74 74 20 75 70 70 66 79 6c 6c 61 20 73 69 6e 20 64 65 6c 20 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f ┆eller sälja en aktie förbinder sig att uppfylla sin del om optio┆ 0x0ca2…0e70 6e 73 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 7c 6e 73 6b 61 72 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 20 73 69 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 4f 6d 20 65 6e 20 41 42 ┆nsinnehavaren önskar lösa in sin option. Exempel: Om en AB┆ 0x0ca2…0e70 43 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 62 6c 69 72 20 69 6e 6c 7c 73 74 20 61 76 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 2c 20 6d 7d 73 74 65 20 75 74 67 69 76 61 72 65 6e 20 73 7b 6c 6a 61 20 64 65 ┆C köpoption blir inlöst av innehavaren, måste utgivaren sälja de┆ 0x0ca2…0e70 74 20 61 6e 67 69 76 6e 61 20 61 6e 74 61 6c 65 74 20 61 6b 74 69 65 72 20 69 20 41 42 43 2e 20 48 61 6e 20 66 7d 72 20 62 65 74 61 6c 74 20 65 6e 6c 69 67 74 20 61 6e 67 69 76 65 74 20 70 72 ┆t angivna antalet aktier i ABC. Han får betalt enligt angivet pr┆ 0x0ca2…0e70 69 73 2c 20 6f 61 76 73 65 74 74 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 73 76 7b 72 64 65 74 20 70 7d 20 61 6b 74 69 65 6e 2e 18 30 0d 0d 05 4c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 3a 04 20 44 65 74 20 70 72 69 73 20 73 ┆is, oavsett marknadsvärdet på aktien. 0 Lösenpris: Det pris s┆ 0x0ca2…0e70 6f 6d 20 61 6e 67 65 73 20 70 7d 20 6f 70 ┆om anges på op┆ 0x0e70…103e (8,) 74 69 6f 6e 65 6e 20 61 74 74 20 61 6b 74 69 65 72 6e 61 20 73 6b 61 6c 6c 20 6b 7c 70 61 73 20 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 61 73 20 66 7c 72 2e 20 44 65 74 20 66 61 73 74 73 74 7b 6c 6c 73 ┆tionen att aktierna skall köpas eller säljas för. Det fastställs┆ 0x0e70…103e 20 6e 7b 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 67 65 73 20 75 74 20 6f 63 68 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 6f 61 76 73 65 74 74 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 73 20 75 74 76 65 63 6b 6c 69 6e 67 2e 0d ┆ när optionen ges ut och gäller oavsett börskursens utveckling. ┆ 0x0e70…103e 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 6e 20 41 42 43 20 31 30 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 67 65 72 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 6b ┆ Exempel: En ABC 100 köpoption ger innehavaren rätten att k┆ 0x0e70…103e 7c 70 61 20 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 66 7c 72 20 68 75 6e 64 72 61 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 73 74 79 63 6b 2e 20 45 6e 20 41 42 43 20 31 30 30 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e ┆öpa hundra aktier för hundra kronor styck. En ABC 100 säljoption┆ 0x0e70…103e 20 67 65 72 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 66 7c 72 20 68 75 6e 64 72 61 20 6b 72 6f 6e 6f ┆ ger innehavaren rätten att sälja hundra aktier för hundra krono┆ 0x0e70…103e 72 20 73 74 79 63 6b 2e 18 30 0d 0d 05 4c 7c 70 74 69 64 3a 04 20 44 65 74 20 74 69 64 73 69 6e 74 65 72 76 61 6c 6c 20 75 6e 64 65 72 20 76 69 6c 6b 65 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 7b 72 ┆r styck. 0 Löptid: Det tidsintervall under vilket optionen är┆ 0x0e70…103e 20 6d 7c 6a 6c 69 67 20 61 74 74 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 2e 20 49 20 53 76 65 72 69 67 65 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 20 61 74 74 20 6b 75 6e 6e 61 20 6c 7c 73 61 73 ┆ möjlig att lösa in. I Sverige kommer optionerna att kunna lösas┆ 0x0e70…103e 20 69 6e 20 75 6e 64 65 72 20 68 65 6c 61 ┆ in under hela┆ 0x103e…120c (9,) 20 73 69 6e 20 6c 69 76 73 6c 7b 6e 67 64 2c 20 64 76 73 20 6e 7b 72 20 73 6f 6d 20 68 65 6c 73 74 20 66 72 7d 6e 20 75 74 67 69 76 6e 69 6e 67 73 64 61 67 20 74 69 6c 6c 20 66 7c 72 66 61 6c ┆ sin livslängd, dvs när som helst från utgivningsdag till förfal┆ 0x103e…120c 6c 6f 64 61 67 2e 0d 0d 05 46 7c 72 66 61 6c 6c 6f 64 61 67 3a 04 20 44 65 6e 20 73 69 73 74 61 20 64 61 67 20 73 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 6b 61 6e 20 6c 7c 73 61 73 20 69 6e 2e 0d ┆lodag. Förfallodag: Den sista dag som optionen kan lösas in. ┆ 0x103e…120c 0d 05 55 74 67 69 76 6e 69 6e 67 73 64 61 67 3a 04 20 4e 7b 72 20 6e 79 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 67 65 73 20 75 74 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 6e 20 74 72 65 ┆ Utgivningsdag: När nya optioner ges ut. Exempel: En tre┆ 0x103e…120c 6d 7d 6e 61 64 65 72 73 20 41 42 43 20 61 75 67 75 73 74 69 20 31 30 30 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 67 65 73 20 75 74 20 6f 6e 73 64 61 67 65 6e 20 64 65 6e 20 32 39 3a 65 20 6d 61 6a 20 31 39 38 ┆månaders ABC augusti 100 option ges ut onsdagen den 29:e maj 198┆ 0x103e…120c 35 20 6f 63 68 20 6c 7c 73 65 73 20 69 6e 20 66 7c 72 20 68 75 6e 64 72 61 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 66 72 61 6d 20 74 69 6c 6c 20 6f 6e 73 64 61 67 65 6e 20 64 65 6e 20 32 31 3a 61 20 61 75 67 ┆5 och löses in för hundra kronor fram till onsdagen den 21:a aug┆ 0x103e…120c 75 73 74 69 2e 18 30 0d 0d 05 50 72 65 6d 69 65 3a 04 20 44 65 74 20 70 72 69 73 20 6f 70 74 69 6f 6e 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 66 7d 74 74 20 62 65 74 61 6c 61 20 74 69 6c 6c 20 6f ┆usti. 0 Premie: Det pris optioninnehavaren fått betala till o┆ 0x103e…120c 70 74 69 6f 6e 73 73 6b 72 69 76 61 72 65 6e 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 50 72 65 6d 69 65 6e 20 66 61 73 74 73 74 7b 6c 6c 73 20 6d 65 64 20 68 7b 6e 73 79 6e 20 74 61 67 65 ┆ptionsskrivaren för optionen. Premien fastställs med hänsyn tage┆ 0x103e…120c 6e 20 74 69 6c 6c 20 72 65 6c 61 74 69 6f ┆n till relatio┆ 0x120c…13da (10,) 6e 65 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 20 6f 63 68 20 61 6b 74 75 65 6c 6c 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 2c 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 73 20 73 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 ┆nen mellan lösenpris och aktuell börskurs, börskursens svängning┆ 0x120c…13da 61 72 2c 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 2c 20 67 7b 6c 6c 61 6e 64 65 20 72 7b 6e 74 65 6c 7b 67 65 20 73 61 6d 74 20 75 74 62 75 64 20 6f 63 68 20 65 66 74 65 72 66 72 7d 67 61 6e 20 70 7d 20 6f ┆ar, löptiden, gällande ränteläge samt utbud och efterfrågan på o┆ 0x120c…13da 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 42 6c 61 63 6b 20 6f 63 68 20 53 63 68 6f 6c 65 73 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 66 6f 72 6d 65 6c 20 6b 61 6e 20 76 61 72 61 20 65 74 74 20 68 6a 7b 6c 70 6d 65 ┆ptioner. Black och Scholes värderingsformel kan vara ett hjälpme┆ 0x120c…13da 64 65 6c 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 4f 6d 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 66 7c 72 20 65 6e 20 41 42 43 20 61 70 72 69 6c 20 31 33 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 7b 72 ┆del. Exempel: Om premien för en ABC april 130 köpoption är┆ 0x120c…13da 20 31 32 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6b 7c 70 61 72 65 6e 20 61 74 74 20 62 65 74 61 6c 61 20 31 32 30 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 66 7c 72 20 72 7b 74 ┆ 12 kronor, kommer optionsköparen att betala 1200 kronor för rät┆ 0x120c…13da 74 65 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 69 20 41 42 43 20 66 7c 72 20 31 33 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 70 65 72 20 73 74 79 63 6b 2e 0d 0d 18 30 50 72 ┆ten att köpa hundra aktier i ABC för 130 kronor per styck. 0Pr┆ 0x120c…13da 65 6d 69 65 6e 20 75 74 67 7c 72 20 69 6e 67 65 6e 20 64 65 6c 62 65 74 61 6c 6e 69 6e 67 2e 20 44 65 6e 20 75 74 67 7c 72 20 72 7b 74 74 20 6f 63 68 20 73 6c 7b 74 74 20 65 6e 20 62 65 74 61 ┆emien utgör ingen delbetalning. Den utgör rätt och slätt en beta┆ 0x120c…13da 6c 6e 69 6e 67 20 66 7c 72 20 72 7b 74 74 ┆lning för rätt┆ 0x13da…15a8 (11,) 69 67 68 65 74 65 72 6e 61 20 6e 7b 6d 6e 64 61 20 69 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 6e 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 62 65 74 61 6c ┆igheterna nämnda i optionen. Exempel: En investerare betal┆ 0x13da…15a8 61 72 20 35 30 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 66 7c 72 20 65 6e 20 41 42 43 20 61 70 72 69 6c 20 34 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 4f 6d 20 68 61 6e 20 73 65 6e 61 72 65 20 6c 7c 73 65 72 ┆ar 500 kronor för en ABC april 40 köpoption. Om han senare löser┆ 0x13da…15a8 20 69 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 6d 7d 73 74 65 20 68 61 6e 20 62 65 74 61 6c 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 73 6b 72 69 76 61 72 65 6e 20 34 30 30 30 20 66 7c 72 20 64 65 20 68 75 6e 64 72 ┆ in optionen måste han betala optionsskrivaren 4000 för de hundr┆ 0x13da…15a8 61 20 61 6b 74 69 65 72 6e 61 2e 20 48 61 6e 20 66 7d 72 20 69 6e 67 65 6e 20 72 61 62 61 74 74 20 66 7c 72 20 64 65 20 35 30 30 2e 18 30 0d 0d 05 55 70 70 73 74 61 72 74 61 6e 64 65 20 61 66 ┆a aktierna. Han får ingen rabatt för de 500. 0 Uppstartande af┆ 0x13da…15a8 66 7b 72 3a 04 20 45 74 74 20 6b 7c 70 20 65 6c 6c 65 72 20 65 6e 20 66 7c 72 73 7b 6c 6a 6e 69 6e 67 20 73 6f 6d 20 6c 65 64 65 72 20 74 69 6c 6c 20 61 74 74 20 65 6e 20 70 65 72 73 6f 6e 20 ┆fär: Ett köp eller en försäljning som leder till att en person ┆ 0x13da…15a8 62 6c 69 72 20 61 6e 74 69 6e 67 65 6e 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 20 65 6c 6c 65 72 20 75 74 67 69 76 61 72 65 20 61 76 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 05 41 76 73 6c 75 74 61 6e ┆blir antingen innehavare eller utgivare av en option. Avslutan┆ 0x13da…15a8 64 65 20 61 66 66 7b 72 3a 04 20 45 6e 20 74 72 61 6e 73 61 6b 74 69 6f 6e 2c 20 6e 7d 67 6f 6e 20 67 7d 6e 67 20 75 6e 64 65 72 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 2c 20 64 7d 20 69 6e 6e 65 68 61 76 ┆de affär: En transaktion, någon gång under löptiden, då innehav┆ 0x13da…15a8 61 72 65 6e 20 61 76 20 65 6e 20 6f 70 74 ┆aren av en opt┆ 0x15a8…1776 (12,) 69 6f 6e 20 67 65 72 20 75 74 20 65 6e 20 69 64 65 6e 74 69 73 6b 20 6f 70 74 69 6f 6e 2c 20 65 6c 6c 65 72 20 64 7d 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 73 6b 72 69 76 61 72 65 6e 20 67 7c 72 20 65 74 74 ┆ion ger ut en identisk option, eller då optionsskrivaren gör ett┆ 0x15a8…1776 20 69 6e 6b 7c 70 20 61 76 20 65 6e 20 69 64 65 6e 74 69 73 6b 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 41 66 66 7b 72 65 6e 20 67 7c 72 73 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 6b 6f 6d 70 65 6e 73 65 72 61 20 64 65 ┆ inköp av en identisk option. Affären görs för att kompensera de┆ 0x15a8…1776 6e 20 74 69 64 69 67 61 72 65 20 67 6a 6f 72 64 61 2c 20 6f 63 68 20 61 76 73 6c 75 74 61 72 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 6e 73 20 74 69 64 69 67 61 72 65 20 70 6f 73 69 74 69 6f 6e 20 ┆n tidigare gjorda, och avslutar investerarens tidigare position ┆ 0x15a8…1776 73 6f 6d 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 20 65 6c 6c 65 72 20 73 6b 72 69 76 61 72 65 20 61 76 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 49 20 6a 75 6e ┆som innehavare eller skrivare av en option. Exempel: I jun┆ 0x15a8…1776 69 20 6b 7c 70 65 72 20 65 6e 20 73 70 65 6b 75 6c 61 6e 74 20 65 6e 20 64 65 63 65 6d 62 65 72 20 41 42 43 20 35 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 66 7c 72 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 35 30 ┆i köper en spekulant en december ABC 50 köpoption för premien 50┆ 0x15a8…1776 30 2e 20 49 20 73 65 70 74 65 6d 62 65 72 20 68 61 72 20 76 7b 72 64 65 74 20 70 7d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 73 74 67 69 74 20 74 69 6c 6c 20 37 30 30 2e 20 46 7c 72 20 61 74 74 20 6b 61 ┆0. I september har värdet på optionen stgit till 700. För att ka┆ 0x15a8…1776 6d 6d 61 20 68 65 6d 20 76 69 6e 73 74 65 6e 20 6b 61 6e 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 75 70 70 64 72 61 20 7d 74 20 73 69 6e 20 6d 7b 6b 6c 61 72 65 20 61 74 74 20 67 65 20 75 74 20 ┆mma hem vinsten kan innehavaren uppdra åt sin mäklare att ge ut ┆ 0x15a8…1776 65 6e 20 6b 6f 6d 70 65 6e 73 65 72 61 6e ┆en kompenseran┆ 0x1776…1944 (13,) 64 65 20 64 65 63 65 6d 62 65 72 20 41 42 43 20 35 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 66 7c 72 20 37 30 30 2e 20 44 65 74 74 61 20 62 6c 69 72 20 65 6e 20 61 76 73 6c 75 74 61 6e 64 65 20 61 ┆de december ABC 50 köpoption för 700. Detta blir en avslutande a┆ 0x1776…1944 66 66 7b 72 2e 20 5d 20 61 6e 64 72 61 20 73 69 64 61 6e 2c 20 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 73 65 70 74 65 6d 62 65 72 20 68 61 64 65 20 6d 69 6e 73 6b 61 74 20 69 20 76 ┆ffär. Å andra sidan, om optionen till september hade minskat i v┆ 0x1776…1944 7b 72 64 65 20 74 69 6c 6c 20 33 30 30 2c 20 68 61 64 65 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 6b 75 6e 6e 61 74 20 62 65 73 6c 75 74 61 20 73 69 67 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 ┆ärde till 300, hade innehavaren kunnat besluta sig för att sälja┆ 0x1776…1944 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 69 20 65 6e 20 61 76 73 6c 75 74 61 6e 64 65 20 61 66 66 7b 72 2c 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 62 65 67 72 7b 6e 73 61 20 66 7c 72 6c 75 73 74 65 6e 20 74 69 6c 6c ┆ optionen i en avslutande affär, för att begränsa förlusten till┆ 0x1776…1944 20 32 30 30 2e 0d 0d 18 30 46 61 73 74 7b 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 20 61 6c 6c 74 69 64 20 6b 61 6e 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 20 73 69 6e 61 20 6f 70 74 69 6f 6e ┆ 200. 0Fastän optionsinnehavare alltid kan lösa in sina option┆ 0x1776…1944 65 72 20 6e 7b 72 20 73 6f 6d 20 68 65 6c 73 74 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 64 65 20 61 74 74 20 72 65 61 6c 69 73 65 72 61 20 73 69 6e 61 20 76 69 6e 73 74 65 72 20 65 6c 6c 65 72 20 66 7c 72 ┆er när som helst, kommer de att realisera sina vinster eller för┆ 0x1776…1944 6c 75 73 74 65 72 20 67 65 6e 6f 6d 20 61 76 73 6c 75 74 61 6e 64 65 20 61 66 66 7b 72 65 72 20 61 76 20 74 76 7d 20 73 6b 7b 6c 2e 20 46 7c 72 20 64 65 74 20 66 7c 72 73 74 61 20 7b 72 20 74 ┆luster genom avslutande affärer av två skäl. För det första är t┆ 0x1776…1944 72 61 6e 73 61 6b 74 69 6f 6e 73 6b 6f 73 ┆ransaktionskos┆ 0x1944…1b12 (14,) 74 6e 61 64 65 72 6e 61 20 6c 7b 67 72 65 2c 20 66 7c 72 20 64 65 74 20 61 6e 64 72 61 20 67 7d 72 20 64 65 20 61 6e 6e 61 72 73 20 6d 69 73 74 65 20 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 65 ┆tnaderna lägre, för det andra går de annars miste om optionens e┆ 0x1944…1b12 78 74 72 61 76 7b 72 64 65 20 6f 72 73 61 6b 61 74 20 61 76 20 74 69 64 73 66 61 6b 74 6f 72 6e 2e 20 44 65 74 74 61 20 66 7c 72 6b 6c 61 72 61 73 20 6e 65 64 61 6e 2e 0d 0d 44 65 74 20 7b 72 ┆xtravärde orsakat av tidsfaktorn. Detta förklaras nedan. Det är┆ 0x1944…1b12 20 69 20 73 6b 72 69 76 61 6e 64 65 20 73 74 75 6e 64 20 6f 76 69 73 73 74 20 6f 6d 20 61 76 73 6c 75 74 61 6e 64 65 20 61 66 7b 72 72 65 72 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 76 61 72 61 20 ┆ i skrivande stund ovisst om avslutande afärrer kommer att vara ┆ 0x1944…1b12 74 69 6c 6c 7d 74 6e 61 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 2e 20 46 72 7d 67 61 6e 20 7b 72 20 6f 6d 20 64 65 74 20 61 6e 73 65 73 20 74 69 6c 6c 72 7b 63 6b 6c 69 67 74 20 61 74 74 20 73 6b 72 69 ┆tillåtna i Sverige. Frågan är om det anses tillräckligt att skri┆ 0x1944…1b12 76 61 72 65 6e 20 76 69 64 20 75 74 67 69 76 6e 69 6e 67 73 74 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 74 20 7b 72 20 73 6b 79 64 64 61 64 20 6d 65 64 20 65 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 2c 20 65 6c 6c 65 ┆varen vid utgivningstillfället är skyddad med en köpoption, elle┆ 0x1944…1b12 72 20 6f 6d 20 68 61 6e 20 6d 7d 73 74 65 20 69 6e 6e 65 68 61 20 73 6a 7b 6c 76 61 20 61 6b 74 69 65 6e 2e 0d 0d 05 53 6b 79 64 64 61 64 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 73 6b 72 69 76 61 72 65 3a 04 ┆r om han måste inneha själva aktien. Skyddad optionsskrivare: ┆ 0x1944…1b12 20 28 45 6e 67 20 63 6f 76 65 72 65 64 20 63 61 6c 6c 20 77 72 69 74 65 72 2e 29 20 4f 6d 20 65 6e 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 7b 67 65 72 20 7d 74 6d 69 6e 73 74 6f 6e 65 20 73 7d ┆ (Eng covered call writer.) Om en investerare äger åtminstone så┆ 0x1944…1b12 20 6d 7d 6e 67 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 ┆ många aktier ┆ 0x1b12…1ce0 (15,) 73 6f 6d 20 68 61 6e 20 67 65 72 20 75 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 69 2c 20 7b 72 20 68 61 6e 20 69 20 65 6e 20 73 6b 79 64 64 61 64 20 70 6f 73 69 74 69 6f 6e 2e 20 49 20 53 76 65 72 69 ┆som han ger ut optioner i, är han i en skyddad position. I Sveri┆ 0x1b12…1ce0 67 65 20 7b 72 20 64 65 74 20 6c 61 67 20 70 7d 20 61 74 74 20 73 6b 72 69 76 61 72 65 6e 20 73 6b 61 6c 6c 20 76 61 72 61 20 69 20 73 6b 79 64 64 61 64 20 70 6f 73 69 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 20 ┆ge är det lag på att skrivaren skall vara i skyddad position. ┆ 0x1b12…1ce0 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 6e 20 70 65 72 73 6f 6e 20 7b 67 65 72 20 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 69 20 41 42 43 2e 20 4f 6d 20 68 61 6e 20 67 65 72 20 75 74 20 65 ┆ Exempel: En person äger hundra aktier i ABC. Om han ger ut e┆ 0x1b12…1ce0 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 70 7d 20 64 65 73 73 61 20 68 75 6e 64 72 61 20 73 7b 67 73 20 64 65 6e 20 76 61 72 61 20 73 6b 79 64 64 61 64 2e 20 47 65 72 20 68 61 6e 20 75 74 20 74 76 ┆n köpoption på dessa hundra sägs den vara skyddad. Ger han ut tv┆ 0x1b12…1ce0 7d 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 7b 72 20 64 65 6e 20 65 6e 61 20 73 6b 79 64 64 61 64 20 6f 63 68 20 64 65 6e 20 61 6e 64 72 61 20 6f 73 6b 79 64 64 61 64 2e 20 4f 73 6b 79 64 64 61 ┆å köpoptioner är den ena skyddad och den andra oskyddad. Oskydda┆ 0x1b12…1ce0 64 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 66 69 6e 6e 73 20 61 6c 6c 74 73 7d 20 69 6e 74 65 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 2e 0d 0d 45 6e 20 73 6b 72 69 76 61 72 65 20 73 6f 6d 20 69 6e 74 65 20 7b ┆de optioner finns alltså inte i Sverige. En skrivare som inte ä┆ 0x1b12…1ce0 72 20 73 6b 79 64 64 61 64 20 6b 61 6e 20 69 6e 6e 65 68 61 20 65 6e 20 61 6e 6e 61 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 73 6f 6d 20 6b 6f 6d 70 65 6e 73 65 72 61 72 20 65 6e 20 64 65 6c 20 61 ┆r skyddad kan inneha en annan köpoption som kompenserar en del a┆ 0x1b12…1ce0 76 20 65 6c 6c 65 72 20 68 65 6c 61 20 64 ┆v eller hela d┆ 0x1ce0…1eae (16,) 65 6e 20 72 69 73 6b 20 73 6f 6d 20 66 69 6e 6e 73 20 69 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 68 61 6e 20 68 61 72 20 67 65 74 74 20 75 74 2e 20 48 61 6e 20 73 7b 67 73 20 64 7d 20 76 61 72 61 20 69 ┆en risk som finns i optionen han har gett ut. Han sägs då vara i┆ 0x1ce0…1eae 20 65 6e 20 05 73 70 72 69 64 6e 69 6e 67 73 70 6f 73 69 74 69 6f 6e 04 20 28 73 70 72 65 61 64 20 70 6f 73 69 74 69 6f 6e 29 2e 18 30 0d 0d 05 4c 7c 73 65 6e 76 7b 72 64 65 3a 04 20 4f 6d 20 ┆ en spridningsposition (spread position). 0 Lösenvärde: Om ┆ 0x1ce0…1eae 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d 65 64 20 65 74 74 20 76 69 73 73 74 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 20 67 65 72 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 61 6b ┆en option med ett visst lösenpris ger rätten att köpa en viss ak┆ 0x1ce0…1eae 74 69 65 20 62 69 6c 6c 69 67 61 72 65 20 7b 6e 20 72 7d 64 61 6e 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 2c 20 65 6c 6c 65 72 20 67 65 72 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 61 6b ┆tie billigare än rådande börskurs, eller ger rätten att sälja ak┆ 0x1ce0…1eae 74 69 65 6e 20 64 79 72 61 72 65 20 7b 6e 20 72 7d 64 61 6e 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 2c 20 73 7b 67 73 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 68 61 20 65 74 74 20 6c 7c 73 65 6e 76 7b 72 64 65 ┆tien dyrare än rådande börskurs, sägs optionen ha ett lösenvärde┆ 0x1ce0…1eae 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d 65 64 20 65 74 74 20 6c 7c 73 65 6e 76 7b 72 64 65 3a 20 56 69 64 20 65 74 74 20 74 69 6c 6c 66 7b ┆. Exempel: En köpoption med ett lösenvärde: Vid ett tillfä┆ 0x1ce0…1eae 6c 6c 65 2c 20 6e 7b 72 20 72 7d 64 61 6e 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 66 7c 72 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 69 20 41 42 43 20 7b 72 20 34 36 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 65 6e 20 41 42 ┆lle, när rådande börskurs för en aktie i ABC är 46, kommer en AB┆ 0x1ce0…1eae 43 20 34 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e ┆C 40 köpoption┆ 0x1eae…207c (17,) 20 61 74 74 20 68 61 20 65 74 74 20 6c 7c 73 65 6e 76 7b 72 64 65 20 75 70 70 67 7d 65 6e 64 65 20 74 69 6c 6c 20 36 2e 20 4f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 6d 69 6e 73 6b 61 72 20 74 ┆ att ha ett lösenvärde uppgående till 6. Om börskursen minskar t┆ 0x1eae…207c 69 6c 6c 20 34 34 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 6c 7c 73 65 6e 76 7b 72 64 65 74 20 61 74 74 20 62 6c 69 20 34 2e 20 4f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 73 6a 75 6e 6b 65 72 20 74 69 6c 6c 20 ┆ill 44 kommer lösenvärdet att bli 4. Om börskursen sjunker till ┆ 0x1eae…207c 34 30 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 69 6e 74 65 20 6c 7b 6e 67 72 65 20 61 74 74 20 68 61 20 6e 7d 67 6f 74 20 6c 7c 73 65 6e 76 7b 72 64 65 2e 0d 0d 05 45 78 65 6d 70 65 ┆40 kommer optionen inte längre att ha något lösenvärde. Exempe┆ 0x1eae…207c 6c 3a 04 20 45 6e 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d 65 64 20 6c 7c 73 65 6e 76 7b 72 64 65 3a 20 56 69 64 20 65 74 74 20 74 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 20 6e 7b 72 20 72 7d 64 61 6e 64 65 20 ┆l: En säljoption med lösenvärde: Vid ett tillfälle när rådande ┆ 0x1eae…207c 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 66 7c 72 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 69 20 41 42 43 20 7b 72 20 34 36 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 65 6e 20 41 42 43 20 35 30 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 20 61 74 ┆börskurs för en aktie i ABC är 46 kommer en ABC 50 säljoption at┆ 0x1eae…207c 74 20 68 61 20 65 74 74 20 6c 7c 73 65 6e 76 7b 72 64 65 20 75 70 70 67 7d 65 6e 64 65 20 74 69 6c 6c 20 34 2e 20 4f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 73 74 69 67 65 72 20 74 69 6c 6c 20 ┆t ha ett lösenvärde uppgående till 4. Om börskursen stiger till ┆ 0x1eae…207c 35 30 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 61 74 74 20 66 7c 72 6c 6f 72 61 20 73 69 74 74 20 6c 7c 73 65 6e 76 7b 72 64 65 2e 18 30 0d 0d 05 54 69 64 73 76 7b 72 64 65 3a 04 20 ┆50 kommer optionen att förlora sitt lösenvärde. 0 Tidsvärde: ┆ 0x1eae…207c 4f 6d 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 69 ┆Om en option i┆ 0x207c…224a (18,) 6e 74 65 20 68 61 72 20 6e 7d 67 6f 74 20 6c 7c 73 65 6e 76 7b 72 64 65 2c 20 6d 65 6e 20 7b 6e 64 7d 20 69 6e 74 65 20 7b 72 20 76 7b 72 64 65 6c 7c 73 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 70 72 65 6d ┆nte har något lösenvärde, men ändå inte är värdelös, kommer prem┆ 0x207c…224a 69 65 6e 20 61 74 74 20 7d 74 65 72 73 70 65 67 6c 61 20 64 65 6e 20 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 7b 6e 64 7d 20 68 61 72 20 61 74 74 20 7d 74 65 72 66 7d 20 73 69 ┆ien att återspegla den möjlighet optionen ändå har att återfå si┆ 0x207c…224a 74 74 20 6c 7c 73 65 6e 76 7b 72 64 65 20 6e 7d 67 6f 6e 20 67 7d 6e 67 20 75 6e 64 65 72 20 7d 74 65 72 73 74 6f 64 65 6e 20 61 76 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d ┆tt lösenvärde någon gång under återstoden av löptiden. Exem┆ 0x207c…224a 70 65 6c 3a 04 20 56 69 64 20 65 74 74 20 74 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 20 6e 7b 72 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 66 7c 72 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 69 20 41 42 43 20 7b 72 20 34 30 2c ┆pel: Vid ett tillfälle när börskursen för en aktie i ABC är 40,┆ 0x207c…224a 20 6b 61 6e 20 65 6e 20 41 42 43 20 34 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 7b 6e 64 7d 20 62 65 74 69 6e 67 61 20 6e 7d 67 6f 6e 20 65 6c 6c 65 72 20 6e 7d 67 72 61 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 20 ┆ kan en ABC 40 köpoption ändå betinga någon eller några kronor. ┆ 0x207c…224a 50 72 65 6d 69 65 6e 20 7d 74 65 72 73 70 7b 67 6c 61 72 20 64 7d 20 74 69 64 73 76 7b 72 64 65 74 2c 20 64 76 73 20 6b 7c 70 61 72 65 6e 73 20 66 7c 72 68 6f 70 70 6e 69 6e 67 20 61 74 74 20 ┆Premien återspäglar då tidsvärdet, dvs köparens förhoppning att ┆ 0x207c…224a 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 6e 7d 67 6f 6e 20 67 7d 6e 67 20 75 6e 64 65 72 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 20 73 6b 61 6c 6c 20 7c 6b 61 20 69 20 76 7b 72 64 65 20 73 7d 20 64 65 6e 20 6b 61 6e 20 ┆optionen någon gång under löptiden skall öka i värde så den kan ┆ 0x207c…224a 73 7b 6c 6a 61 73 20 65 6c 6c 65 72 20 6c ┆säljas eller l┆ 0x224a…2418 (19,) 7c 73 61 73 20 69 6e 2e 18 30 0d 0d 45 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d 65 64 20 65 74 74 20 6c 7c 73 65 6e 76 7b 72 64 65 20 68 61 72 20 6e 6f 72 6d 61 6c 74 20 6f 63 6b 73 7d 20 65 74 74 20 74 ┆ösas in. 0 En option med ett lösenvärde har normalt också ett t┆ 0x224a…2418 69 64 73 76 7b 72 64 65 2e 20 44 65 74 74 61 20 69 6e 6e 65 62 7b 72 20 61 74 74 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 7b 72 20 68 7c 67 72 65 20 7b 6e 20 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 62 7c 72 73 6b 75 ┆idsvärde. Detta innebär att premien är högre än värdet av börsku┆ 0x224a…2418 72 73 20 6d 69 6e 73 6b 61 74 20 6d 65 64 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 20 66 7c 72 20 65 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 65 6c 6c 65 72 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 20 6d 69 6e 73 6b 61 ┆rs minskat med lösenpris för en köpoption eller lösenpris minska┆ 0x224a…2418 74 20 6d 65 64 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 66 7c 72 20 65 6e 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 44 65 74 74 61 20 74 69 64 73 76 7b 72 64 65 20 7d 74 65 72 73 70 65 67 6c 61 72 20 7b 76 ┆t med börskurs för en säljoption. Detta tidsvärde återspeglar äv┆ 0x224a…2418 65 6e 20 69 20 64 65 73 73 61 20 66 61 6c 6c 20 65 6e 20 66 7c 72 68 6f 70 70 6e 69 6e 67 20 61 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 6c 7c 73 65 6e 76 7b 72 64 65 20 73 6b 61 6c 6c 20 7c 6b ┆en i dessa fall en förhoppning att optionens lösenvärde skall ök┆ 0x224a…2418 61 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 4f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 66 7c 72 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 69 20 41 42 43 20 7b 72 20 34 35 2c 20 73 7d 20 6b 61 6e ┆a. Exempel: Om börskursen för en aktie i ABC är 45, så kan┆ 0x224a…2418 20 65 6e 20 41 42 43 20 34 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 68 61 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 36 2c 20 64 7b 72 20 64 65 73 73 20 6c 7c 73 65 6e 76 7b 72 64 65 20 7b 72 20 35 20 6f 63 68 20 ┆ en ABC 40 köpoption ha premien 6, där dess lösenvärde är 5 och ┆ 0x224a…2418 64 65 73 73 20 74 69 64 73 76 7b 72 64 65 ┆dess tidsvärde┆ 0x2418…25e6 (20,) 20 7b 72 20 31 2e 18 30 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 73 74 7d 72 20 70 7d 20 70 6c 75 73 3a 04 20 44 65 74 20 7b 72 20 65 74 74 20 61 6e 6e 61 74 20 73 7b 74 74 20 61 74 74 20 73 7b 67 ┆ är 1. 0 Optionen står på plus: Det är ett annat sätt att säg┆ 0x2418…25e6 61 20 61 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 68 61 72 20 65 74 74 20 6c 7c 73 65 6e 76 7b 72 64 65 2e 20 44 65 74 20 7b 72 20 65 6e 20 70 6c 75 73 6f 70 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 ┆a att optionen har ett lösenvärde. Det är en plusoption. Ex┆ 0x2418…25e6 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 4f 6d 20 61 6b 74 69 65 6e 20 69 20 41 42 43 20 7b 72 20 6e 6f 74 65 72 61 64 20 74 69 6c 6c 20 34 33 2c 20 73 7d 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 65 6e 20 41 42 43 20 34 30 20 ┆empel: Om aktien i ABC är noterad till 43, så kommer en ABC 40 ┆ 0x2418…25e6 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 61 74 74 20 73 74 7d 20 70 7d 20 70 6c 75 73 20 6d 65 64 20 33 2e 18 30 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 73 74 7d 72 20 70 7d 20 70 61 72 69 3a 04 20 55 74 74 ┆köpoption att stå på plus med 3. 0 Optionen står på pari: Utt┆ 0x2418…25e6 72 79 63 6b 65 74 20 69 6e 6e 65 62 7b 72 20 61 74 74 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e 20 7b 72 20 69 64 65 6e 74 69 73 6b 20 6d 65 64 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 ┆rycket innebär att börskursen för aktien är identisk med lösenpr┆ 0x2418…25e6 69 73 65 74 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 44 65 74 20 7b 72 20 65 6e 20 70 61 72 69 6f 70 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 73 74 7d 72 20 70 7d 20 6d 69 6e 75 ┆iset för optionen. Det är en parioption. Optionen står på minu┆ 0x2418…25e6 73 3a 04 20 4f 6d 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 65 74 20 66 7c 72 20 65 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 7b 72 20 68 7c 67 72 65 20 7b 6e 20 72 7d 64 61 6e 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 ┆s: Om lösenpriset för en köpoption är högre än rådande börskurs┆ 0x2418…25e6 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e 2c 20 65 ┆ för aktien, e┆ 0x25e6…27b4 (21,) 6c 6c 65 72 20 6f 6d 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 65 74 20 66 7c 72 20 65 6e 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 20 7b 72 20 6c 7b 67 72 65 20 7b 6e 20 72 7d 64 61 6e 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 ┆ller om lösenpriset för en säljoption är lägre än rådande börsku┆ 0x25e6…27b4 72 73 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e 2c 20 73 7b 67 73 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 73 74 7d 20 70 7d 20 6d 69 6e 75 73 2e 20 44 65 74 20 7b 72 20 65 6e 20 6d 69 6e 75 73 6f 70 74 69 6f 6e ┆rs för aktien, sägs optionen stå på minus. Det är en minusoption┆ 0x25e6…27b4 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 4d 65 64 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 34 30 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e 20 41 42 43 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 65 6e 20 6b 7c 70 ┆. Exempel: Med börskursen 40 för aktien ABC, kommer en köp┆ 0x25e6…27b4 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d 65 64 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 65 74 20 34 35 2c 20 6f 63 68 20 65 6e 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d 65 64 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 65 74 20 33 35 2c ┆option med lösenpriset 45, och en säljoption med lösenpriset 35,┆ 0x25e6…27b4 20 61 74 74 20 73 74 7d 20 70 7d 20 6d 69 6e 75 73 2e 18 30 19 05 33 2e 20 48 75 72 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 69 20 70 72 61 6b 74 69 6b 65 6e 3f 04 0d 0d 44 65 ┆ att stå på minus. 0 3. Hur fungerar optionen i praktiken? De┆ 0x25e6…27b4 74 20 6b 61 6e 20 76 61 72 61 20 70 7d 20 73 69 6e 20 70 6c 61 74 73 20 61 74 74 20 67 65 20 65 6e 20 6d 65 72 20 65 78 70 6c 69 63 69 74 20 62 65 73 6b 72 69 76 6e 69 6e 67 20 61 76 20 6f 70 ┆t kan vara på sin plats att ge en mer explicit beskrivning av op┆ 0x25e6…27b4 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 73 20 66 75 6e 6b 74 69 6f 6e 20 7b 6e 20 76 61 64 20 73 6f 6d 20 66 72 61 6d 67 7d 72 20 61 76 20 64 65 66 69 6e 69 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 2e 0d 0d 45 6e 20 6f 70 74 ┆tionernas funktion än vad som framgår av definitionerna. En opt┆ 0x25e6…27b4 69 6f 6e 2c 20 73 6f 6d 20 69 20 64 65 74 ┆ion, som i det┆ 0x27b4…2982 (22,) 20 68 7b 72 20 66 61 6c 6c 65 74 20 7b 72 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 28 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 61 29 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 2c 20 62 65 74 69 6e 67 61 72 20 ┆ här fallet är rätten att köpa (eller sälja) en aktie, betingar ┆ 0x27b4…2982 65 74 74 20 61 76 73 65 76 7b 72 74 20 6c 7b 67 72 65 20 70 72 69 73 20 7b 6e 20 76 61 64 20 64 65 6e 20 75 6e 64 65 72 6c 69 67 67 61 6e 64 65 20 61 6b 74 69 65 6e 20 67 7c 72 2e 20 50 72 69 ┆ett avsevärt lägre pris än vad den underliggande aktien gör. Pri┆ 0x27b4…2982 73 65 74 2c 20 65 6c 6c 65 72 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 73 6f 6d 20 74 65 72 6d 65 6e 20 6c 79 64 65 72 2c 20 75 74 67 7c 72 73 20 61 76 20 74 76 7d 20 64 65 6c 61 72 2e 20 44 65 6e 20 69 20 ┆set, eller premien som termen lyder, utgörs av två delar. Den i ┆ 0x27b4…2982 6e 6f 72 6d 61 6c 61 20 66 61 6c 6c 20 73 74 7c 72 73 74 61 20 64 65 6c 65 6e 2c 20 6c 7c 73 65 6e 76 7b 72 64 65 74 2c 20 64 65 66 69 6e 69 65 72 61 73 20 73 6f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 ┆normala fall största delen, lösenvärdet, definieras som börskurs┆ 0x27b4…2982 20 6d 69 6e 75 73 20 6c 7c 73 65 6e 6b 75 72 73 20 66 7c 72 20 65 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 28 6f 63 68 20 6c 7c 73 65 6e 6b 75 72 73 20 6d 69 6e 75 73 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 ┆ minus lösenkurs för en köpoption (och lösenkurs minus börskurs ┆ 0x27b4…2982 66 7c 72 20 65 6e 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 29 2e 20 44 65 73 73 75 74 6f 6d 20 66 69 6e 6e 73 20 65 74 74 20 74 69 64 73 76 7b 72 64 65 2c 20 73 6f 6d 20 73 70 65 67 6c 61 72 20 6d 61 ┆för en säljoption). Dessutom finns ett tidsvärde, som speglar ma┆ 0x27b4…2982 72 6b 6e 61 64 65 6e 73 20 66 7c 72 76 7b 6e 74 61 6e 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 6b 75 72 73 75 74 76 65 63 6b 6c 69 6e 67 2e 20 4f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 73 74 69 ┆rknadens förväntan för aktiens kursutveckling. Om börskursen sti┆ 0x27b4…2982 67 65 72 20 65 6e 20 6b 72 6f 6e 61 20 73 ┆ger en krona s┆ 0x2982…2b50 (23,) 6b 61 6c 6c 20 69 20 70 72 69 6e 63 69 70 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 6f 63 6b 73 7d 20 73 74 69 67 61 20 65 6e 20 6b 72 6f 6e 61 2e 20 50 72 65 6d 69 65 6e 20 68 61 72 20 69 6e 67 65 74 20 65 ┆kall i princip premien också stiga en krona. Premien har inget e┆ 0x2982…2b50 67 65 74 20 6c 69 76 2c 20 75 74 61 6e 20 66 7c 6c 6a 65 72 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 73 20 73 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 2e 20 53 79 73 74 65 6d 65 74 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 ┆get liv, utan följer aktiekursens svängningar. Systemet kommer a┆ 0x2982…2b50 74 74 20 68 61 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 74 72 7c 67 68 65 74 2e 20 4f 6d 20 61 6b 74 69 65 6e 20 70 7d 20 6b 6f 72 74 20 74 69 64 20 73 74 69 67 65 72 20 6b 72 61 66 74 69 67 74 2c 20 73 6f ┆tt ha en viss tröghet. Om aktien på kort tid stiger kraftigt, so┆ 0x2982…2b50 6d 20 74 65 78 20 41 73 74 72 61 20 66 7c 72 20 6e 7d 67 6f 6e 20 6d 7d 6e 61 64 20 73 65 64 61 6e 20 6d 65 64 20 37 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c 20 7b 72 20 64 65 74 20 69 6e 74 65 20 73 7b 6b ┆m tex Astra för någon månad sedan med 70 kronor, är det inte säk┆ 0x2982…2b50 65 72 74 20 61 74 74 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 67 7c 72 20 64 65 74 73 61 6d 6d 61 2e 20 49 73 74 7b 6c 6c 65 74 20 6b 61 6e 20 65 74 74 20 73 74 61 72 6b 74 20 6e 65 67 61 74 69 ┆ert att köpoptionen gör detsamma. Istället kan ett starkt negati┆ 0x2982…2b50 76 74 20 74 69 64 73 76 7b 72 64 65 2c 20 73 6f 6d 20 73 70 65 67 6c 61 72 20 65 6e 20 66 7c 72 76 7b 6e 74 61 6e 20 6f 6d 20 65 74 74 20 6f 6d 65 64 65 6c 62 61 72 74 20 6b 75 72 73 72 61 73 ┆vt tidsvärde, som speglar en förväntan om ett omedelbart kursras┆ 0x2982…2b50 2c 20 68 7d 6c 6c 61 20 6e 65 72 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 70 72 65 6d 69 65 6e 2e 20 4d 65 6e 20 69 6e 6f 6d 20 76 69 73 73 61 20 67 72 7b 6e 73 65 72 2c 20 73 6f 6d 20 6d 65 64 20 74 69 64 ┆, hålla nere optionspremien. Men inom vissa gränser, som med tid┆ 0x2982…2b50 65 6e 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 ┆en kommer att ┆ 0x2b50…2d1e (24,) 76 69 64 67 61 73 2c 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 20 73 79 73 74 65 6d 65 74 2e 0d 0d 05 41 74 74 20 6b 7c 70 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 04 0d 56 69 74 73 65 6e 20 66 7c 72 20 65 6e 20 73 ┆vidgas, fungerar systemet. Att köpa optioner. Vitsen för en s┆ 0x2b50…2d1e 70 65 6b 75 6c 61 6e 74 20 69 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 7b 72 20 61 74 74 20 6b 75 6e 6e 61 20 74 69 6c 6c 67 6f 64 6f 67 7c 72 61 20 73 69 67 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 76 7b 72 ┆pekulant i köpoptioner är att kunna tillgodogöra sig aktiens vär┆ 0x2b50…2d1e 64 65 73 74 65 67 72 69 6e 67 20 6d 65 64 20 61 76 73 65 76 7b 72 74 20 6c 7b 67 72 65 20 69 6e 73 61 74 73 20 7b 6e 20 76 61 64 20 73 6f 6d 20 6b 72 7b 76 73 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e ┆destegring med avsevärt lägre insats än vad som krävs för aktien┆ 0x2b50…2d1e 2e 20 4f 6d 20 65 6e 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 6b 7c 70 65 72 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 66 7c 72 20 66 65 6d 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c 20 6f 63 68 20 61 6b 74 69 65 6e 20 64 ┆. Om en investerare köper en option för fem kronor, och aktien d┆ 0x2b50…2d1e 69 72 65 6b 74 20 73 74 69 67 65 72 20 6d 65 64 20 66 65 6d 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c 20 68 61 72 20 68 61 6e 20 66 7d 74 74 20 68 75 6e 64 72 61 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 61 76 6b 61 73 74 6e ┆irekt stiger med fem kronor, har han fått hundra procent avkastn┆ 0x2b50…2d1e 69 6e 67 20 70 7d 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 74 20 6b 61 70 69 74 61 6c 2e 20 48 61 64 65 20 68 61 6e 20 64 7b 72 65 6d 6f 74 20 6b 7c 70 74 20 61 6b 74 69 65 6e 20 73 6f 6d 20 66 7c 72 65 ┆ing på investerat kapital. Hade han däremot köpt aktien som före┆ 0x2b50…2d1e 20 68 7c 6a 6e 69 6e 67 65 6e 20 76 61 72 20 76 7b 72 64 20 66 65 6d 74 69 6f 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c 20 68 61 64 65 20 68 61 6e 20 65 6e 64 61 73 74 20 65 72 68 7d 6c 6c 69 74 20 74 69 6f 20 ┆ höjningen var värd femtio kronor, hade han endast erhållit tio ┆ 0x2b50…2d1e 70 72 6f 63 65 6e 74 73 20 61 76 6b 61 73 ┆procents avkas┆ 0x2d1e…2eec (25,) 74 6e 69 6e 67 2e 20 28 56 69 20 62 6f 72 74 73 65 72 20 66 72 7d 6e 20 63 6f 75 72 74 61 67 65 6b 6f 73 74 6e 61 64 65 72 2e 29 20 4d 61 6e 20 74 61 6c 61 72 20 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 ┆tning. (Vi bortser från courtagekostnader.) Man talar om optione┆ 0x2d1e…2eec 6e 73 20 68 7b 76 73 74 7d 6e 67 73 65 66 66 65 6b 74 2e 0d 0d 44 65 6e 20 61 6e 64 72 61 20 66 61 6b 74 6f 72 6e 20 73 6f 6d 20 65 6e 20 70 6c 61 63 65 72 61 72 65 20 6b 61 6e 20 73 65 20 70 ┆ns hävstångseffekt. Den andra faktorn som en placerare kan se p┆ 0x2d1e…2eec 6f 73 69 74 69 76 74 20 70 7d 20 7b 72 20 61 74 74 20 68 61 6e 20 69 6e 74 65 20 72 69 73 6b 65 72 61 72 20 61 74 74 20 66 7c 72 6c 6f 72 61 20 6d 65 72 20 70 65 6e 67 61 72 20 7b 6e 20 76 61 ┆ositivt på är att han inte riskerar att förlora mer pengar än va┆ 0x2d1e…2eec 64 20 68 61 6e 20 62 65 74 61 6c 61 72 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 4f 6d 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 76 69 64 20 69 6e 6b 7c 70 65 74 20 76 61 72 20 66 65 6d 20 6b 72 6f 6e 6f ┆d han betalar för optionen. Om premien vid inköpet var fem krono┆ 0x2d1e…2eec 72 2c 20 6f 63 68 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 20 76 69 64 20 66 7c 72 66 61 6c 6c 6f 64 61 67 65 6e 20 72 61 73 61 74 20 6d 65 64 20 74 69 6f 2c 20 7b 72 20 66 7c 72 6c 75 73 74 65 6e ┆r, och aktiekursen vid förfallodagen rasat med tio, är förlusten┆ 0x2d1e…2eec 20 62 61 72 61 20 68 7b 6c 66 74 65 6e 20 73 7d 20 73 74 6f 72 20 66 7c 72 20 64 65 6e 20 73 6f 6d 20 6b 7c 70 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 73 6f 6d 20 66 7c 72 20 64 65 6e 20 73 6f 6d 20 ┆ bara hälften så stor för den som köpt optioner som för den som ┆ 0x2d1e…2eec 6b 7c 70 74 20 6c 69 6b 61 20 6d 7d 6e 67 61 20 61 6b 74 69 65 72 2e 19 05 52 69 73 6b 2e 04 0d 46 69 6e 6e 73 20 64 65 74 20 69 6e 67 61 20 6e 65 67 61 74 69 76 61 20 61 73 70 65 6b 74 65 72 ┆köpt lika många aktier. Risk. Finns det inga negativa aspekter┆ 0x2d1e…2eec 20 66 7c 72 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e ┆ för en option┆ 0x2eec…30ba (26,) 73 70 6c 61 63 65 72 61 72 65 3f 20 44 65 74 20 66 61 6b 74 75 6d 20 76 69 20 6e 79 73 73 20 6e 7b 6d 6e 64 65 20 61 74 74 20 6d 61 6e 20 6b 61 6e 20 66 7c 72 6c 6f 72 61 20 68 65 6c 61 20 69 ┆splacerare? Det faktum vi nyss nämnde att man kan förlora hela i┆ 0x2eec…30ba 6e 73 61 74 73 65 6e 20 6b 61 6e 20 6f 63 6b 73 7d 20 75 70 70 66 61 74 74 61 73 20 73 6f 6d 20 65 6e 20 6e 61 63 6b 64 65 6c 2e 20 48 7b 72 20 66 69 6e 6e 73 20 74 76 7d 20 73 79 6e 73 7b 74 ┆nsatsen kan också uppfattas som en nackdel. Här finns två synsät┆ 0x2eec…30ba 74 3a 0d 0d 31 2e 20 13 4a 61 67 20 76 69 6c 6c 20 6b 7c 70 61 20 65 74 74 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 73 6f 6d 20 69 64 61 67 20 6e 6f 74 65 72 61 73 20 74 69 6c 6c 20 68 75 6e ┆t: 1. Jag vill köpa etthundra aktier som idag noteras till hun┆ 0x2eec…30ba 64 72 61 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 70 65 72 20 73 74 79 63 6b 2e 20 53 6b 61 6c 6c 20 6a 61 67 20 6b 7c 70 61 20 64 69 72 65 6b 74 20 70 7d 20 62 7c 72 73 65 6e 20 65 6c 6c 65 72 20 76 69 61 20 ┆dra kronor per styck. Skall jag köpa direkt på börsen eller via ┆ 0x2eec…30ba 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 3f 18 30 0d 0d 32 2e 20 13 4a 61 67 20 7b 67 65 72 20 31 30 20 30 30 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 73 6f 6d 20 6a 61 67 20 76 69 6c 6c 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 20 69 ┆optioner? 0 2. Jag äger 10 000 kronor som jag vill investera i┆ 0x2eec…30ba 20 76 7b 72 64 65 70 61 70 70 65 72 2e 20 53 6b 61 6c 6c 20 6a 61 67 20 6d 65 64 20 68 7b 6e 73 79 6e 20 74 69 6c 6c 20 72 69 73 6b 20 6f 63 68 20 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 20 70 6c 61 63 ┆ värdepapper. Skall jag med hänsyn till risk och avkastning plac┆ 0x2eec…30ba 65 72 61 20 69 20 61 6b 74 69 65 72 20 65 6c 6c 65 72 20 69 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 3f 18 30 0d 0d 49 20 64 65 74 20 66 7c 72 73 74 61 20 66 61 6c 6c 65 74 20 6b 61 6e 20 6d 61 6e 20 73 7b ┆era i aktier eller i optioner? 0 I det första fallet kan man sä┆ 0x2eec…30ba 67 61 20 61 74 74 20 64 65 74 20 69 6e 6e ┆ga att det inn┆ 0x30ba…3288 (27,) 65 62 7b 72 20 65 6e 20 6c 7b 67 72 65 20 72 69 73 6b 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 7b 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 64 69 72 65 6b 74 2e 20 ┆ebär en lägre risk att köpa optioner än att köpa aktier direkt. ┆ 0x30ba…3288 4d 61 6e 20 72 69 73 6b 65 72 61 72 20 65 74 74 20 61 76 73 65 76 7b 72 74 20 6c 7b 67 72 65 20 62 65 6c 6f 70 70 20 6d 65 6e 20 6b 61 6e 20 74 69 6c 6c 67 6f 64 6f 67 7c 72 61 20 73 69 67 20 ┆Man riskerar ett avsevärt lägre belopp men kan tillgodogöra sig ┆ 0x30ba…3288 6b 75 72 73 73 74 65 67 72 69 6e 67 61 72 20 69 20 73 61 6d 6d 61 20 75 74 73 74 72 7b 63 6b 6e 69 6e 67 2c 20 7d 74 6d 69 6e 73 74 6f 6e 65 20 7c 76 65 72 20 65 6e 20 6c 7b 6e 67 72 65 20 74 ┆kursstegringar i samma utsträckning, åtminstone över en längre t┆ 0x30ba…3288 69 64 73 70 65 72 69 6f 64 2e 0d 0d 49 20 64 65 74 20 61 6e 64 72 61 20 66 61 6c 6c 65 74 20 6b 61 6e 20 6d 61 6e 20 70 7d 73 74 7d 20 61 74 74 20 64 65 74 20 69 6e 6e 65 62 7b 72 20 65 6e 20 ┆idsperiod. I det andra fallet kan man påstå att det innebär en ┆ 0x30ba…3288 68 7c 67 72 65 20 72 69 73 6b 20 61 74 74 20 70 6c 61 63 65 72 61 20 69 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 45 6e 20 6d 69 6e 64 72 65 20 6d 69 6e 73 6b 6e 69 6e 67 20 69 20 64 65 6e 20 75 6e 64 ┆högre risk att placera i optioner. En mindre minskning i den und┆ 0x30ba…3288 65 72 6c 69 67 67 61 6e 64 65 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 6b 61 6e 20 73 6e 61 62 62 74 20 6c 65 64 61 20 74 69 6c 6c 20 61 74 74 20 70 6c 61 63 65 72 69 6e 67 65 6e ┆erliggande aktiens börskurs kan snabbt leda till att placeringen┆ 0x30ba…3288 20 7b 72 20 76 7b 72 64 65 6c 7c 73 2e 20 4e 7b 72 20 6d 61 6e 20 64 69 73 6b 75 74 65 72 61 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 73 20 72 69 73 6b 20 73 6b 61 6c 6c 20 6d 61 6e 20 73 7d 6c 65 64 65 ┆ är värdelös. När man diskuterar optioners risk skall man sålede┆ 0x30ba…3288 73 20 66 7c 72 73 74 20 66 61 73 74 73 74 ┆s först fastst┆ 0x3288…3456 (28,) 7b 6c 6c 61 20 76 69 6c 6b 65 74 20 7b 6e 64 61 6d 7d 6c 20 64 65 20 68 61 72 20 66 7c 72 20 70 6c 61 63 65 72 61 72 65 6e 2e 0d 0d 44 65 74 20 66 69 6e 6e 73 20 65 74 74 20 72 69 6b 74 20 61 ┆älla vilket ändamål de har för placeraren. Det finns ett rikt a┆ 0x3288…3456 6e 74 61 6c 20 6f 6c 69 6b 61 20 73 74 72 61 74 65 67 69 65 72 20 66 7c 72 20 62 7d 64 65 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 20 6f 63 68 20 73 6b 72 69 76 61 72 65 20 61 76 20 6f 70 74 69 6f 6e ┆ntal olika strategier för både innehavare och skrivare av option┆ 0x3288…3456 65 72 2e 20 56 69 20 62 65 72 20 61 74 74 20 66 7d 20 7d 74 65 72 6b 6f 6d 6d 61 20 74 69 6c 6c 20 64 65 6d 20 69 20 6e 7b 73 74 61 20 75 74 67 7d 76 61 2e 20 44 7b 72 65 6d 6f 74 20 69 6e 67 ┆er. Vi ber att få återkomma till dem i nästa utgåva. Däremot ing┆ 0x3288…3456 7d 72 20 69 20 22 67 72 75 6e 64 6b 75 72 73 65 6e 22 20 61 74 74 20 62 65 73 6b 72 69 76 61 20 76 69 74 73 65 6e 20 6d 65 64 20 61 74 74 20 73 6b 72 69 76 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 0d ┆år i "grundkursen" att beskriva vitsen med att skriva optioner. ┆ 0x3288…3456 0d 05 41 74 74 20 73 6b 72 69 76 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 04 0d 4f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 7b 72 20 75 72 73 70 72 75 6e 67 6c 69 67 65 6e 20 65 74 74 20 69 6e 73 74 72 75 6d 65 6e 74 ┆ Att skriva optioner. Optioner är ursprungligen ett instrument┆ 0x3288…3456 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 73 6b 79 64 64 61 20 61 6e 64 72 61 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 69 6e 67 61 72 2e 20 44 65 74 74 61 20 68 61 72 20 67 6c 7c 6d 74 73 20 62 6f 72 74 20 69 20 70 72 65 ┆ för att skydda andra investeringar. Detta har glömts bort i pre┆ 0x3288…3456 73 73 65 6e 73 20 62 65 68 61 6e 64 6c 69 6e 67 20 61 76 20 7b 6d 6e 65 74 2e 20 41 6c 6c 61 20 64 69 73 6b 75 73 73 69 6f 6e 65 72 20 66 7c 72 73 20 75 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e 6e 65 ┆ssens behandling av ämnet. Alla diskussioner förs ur optionsinne┆ 0x3288…3456 68 61 76 61 72 65 6e 73 20 70 65 72 73 70 ┆havarens persp┆ 0x3456…3624 (29,) 65 6b 74 69 76 2e 20 4e 7d 76 7b 6c 2c 20 6d 65 6e 69 6e 67 65 6e 20 6d 65 64 20 61 74 74 20 73 6b 72 69 76 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 7b 72 20 61 74 74 20 6d 69 6e 73 6b 61 20 66 7c 72 ┆ektiv. Nåväl, meningen med att skriva optioner är att minska för┆ 0x3456…3624 6c 75 73 74 72 69 73 6b 65 6e 20 66 7c 72 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 73 20 66 61 6c 6c 20 61 6b 74 69 65 70 6c 61 63 65 72 69 6e 67 61 72 2e 20 47 65 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 67 65 20 75 74 ┆lustrisken för i Sveriges fall aktieplaceringar. Genom att ge ut┆ 0x3456…3624 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 69 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 70 6f 73 74 2c 20 68 61 72 20 6d 61 6e 20 66 61 73 74 73 74 7b 6c 6c 74 20 64 65 6e 20 6c 7b 67 73 74 61 20 66 7c 72 72 7b 6e 74 6e ┆ optioner i en aktiepost, har man fastställt den lägsta förräntn┆ 0x3456…3624 69 6e 67 73 67 72 61 64 65 6e 20 6d 61 6e 20 61 63 63 65 70 74 65 72 61 72 20 70 7d 20 73 69 74 74 20 69 6e 6e 65 68 61 76 2e 20 53 7b 74 74 65 72 20 76 69 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 65 74 ┆ingsgraden man accepterar på sitt innehav. Sätter vi lösenpriset┆ 0x3456…3624 20 74 69 6f 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 7c 76 65 72 20 67 7b 6c 6c 61 6e 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 70 7d 20 65 74 74 20 73 65 78 6d 7d 6e 61 64 65 72 73 6b 6f 6e 74 72 61 6b 74 2c 20 ┆ tio procent över gällande börskurs på ett sexmånaderskontrakt, ┆ 0x3456…3624 73 7d 20 61 63 63 65 70 74 65 72 61 72 20 76 69 20 74 6a 75 67 6f 20 70 72 6f 63 65 6e 74 73 20 7d 72 6c 69 67 20 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 2c 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 6f 72 7b 6b 6e 61 ┆så accepterar vi tjugo procents årlig avkastning, premien oräkna┆ 0x3456…3624 64 2e 20 4f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 70 7d 20 67 72 75 6e 64 20 61 76 20 6c 7d 67 20 6b 75 72 73 75 74 76 65 63 6b 6c 69 6e 67 20 69 6e 74 65 20 62 6c 69 72 20 69 6e 6c 7c 73 74 2c 20 ┆d. Om optionen på grund av låg kursutveckling inte blir inlöst, ┆ 0x3456…3624 68 61 72 20 76 69 20 7b 6e 64 7d 20 66 7d ┆har vi ändå få┆ 0x3624…37f2 (30,) 74 74 20 6a 75 73 74 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 61 74 74 20 74 7b 63 6b 61 20 64 65 6e 20 75 74 65 62 6c 69 76 6e 61 20 66 7c 72 72 7b 6e 74 6e 69 6e 67 65 6e 20 6d 65 64 2e 20 4f 6c 69 6b 61 ┆tt just premien att täcka den uteblivna förräntningen med. Olika┆ 0x3624…37f2 20 6b 6f 6d 62 69 6e 61 74 69 6f 6e 65 72 20 61 76 20 6b 7c 70 2d 6f 63 68 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 67 65 72 20 67 6f 64 61 20 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 65 72 20 61 74 74 20 ┆ kombinationer av köp-och säljoptioner ger goda möjligheter att ┆ 0x3624…37f2 6d 69 6e 73 6b 61 20 72 69 73 6b 65 6e 20 61 74 74 20 64 72 61 62 62 61 73 20 61 76 20 61 6b 74 69 65 72 6e 61 73 20 6b 75 72 73 66 7c 72 6c 75 73 74 65 72 2e 0d 0d 05 46 7c 72 65 74 61 67 65 ┆minska risken att drabbas av aktiernas kursförluster. Företage┆ 0x3624…37f2 6e 2e 04 0d 46 7c 72 65 74 61 67 65 6e 20 69 20 76 61 72 73 20 61 6b 74 69 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 68 61 6e 74 65 72 61 73 20 70 7d 76 65 72 6b 61 73 20 69 6e 74 65 20 64 69 72 65 ┆n. Företagen i vars aktier optioner hanteras påverkas inte dire┆ 0x3624…37f2 6b 74 2e 20 48 61 6e 64 65 6c 6e 20 6d 65 64 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 73 20 75 6e 64 65 72 6c 69 67 67 61 6e 64 65 20 61 6b 74 69 65 72 20 7c 6b 61 72 20 76 69 73 73 65 72 6c 69 67 65 ┆kt. Handeln med optionernas underliggande aktier ökar visserlige┆ 0x3624…37f2 6e 20 76 7b 73 65 6e 74 6c 69 67 74 2c 20 6d 65 6e 20 6d 61 6e 20 6b 61 6e 20 69 6e 74 65 20 73 7b 67 61 20 61 74 74 20 6b 75 72 73 65 72 6e 61 20 64 72 69 76 73 20 7d 74 20 65 6e 61 20 65 6c ┆n väsentligt, men man kan inte säga att kurserna drivs åt ena el┆ 0x3624…37f2 6c 65 72 20 61 6e 64 72 61 20 68 7d 6c 6c 65 74 2e 20 4d 7c 6a 6c 69 67 65 6e 20 62 6c 69 72 20 64 65 74 20 6d 65 72 20 69 6e 74 72 65 73 73 61 6e 74 20 61 74 74 20 7b 67 61 20 61 6b 74 69 65 ┆ler andra hållet. Möjligen blir det mer intressant att äga aktie┆ 0x3624…37f2 6e 2e 0c 69 70 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 ┆n. ip premien ┆