|
DataMuseum.dkPresents historical artifacts from the history of: Q1 computer |
This is an automatic "excavation" of a thematic subset of
See our Wiki for more about Q1 computer Excavated with: AutoArchaeologist - Free & Open Source Software. |
top - metrics - download
Length: 16170 (0x3f2a)
Types: Q1_HexDump, reclen=462
Notes: q1file
Names: »CASE5«
└─⟦9fc91e1bc⟧ Bits:30008738 DDMQ1-0180_TEXT_ORD_JOBBET_PLUGGET
└─⟦this⟧ »CASE5«
0x0000…01ce (0,) 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 50 4b 20 49 2f 46 20 56 54 20 31 39 38 35 0d 48 61 6e 64 6c 65 64 61 72 65 20 52 6f 6c 66 20 52 75 6e 64 66 65 6c 74 0d 0d 43 61 73 65 20 35 3a 20 41 6b 74 69 65 6f ┆ PK I/F VT 1985 Handledare Rolf Rundfelt Case 5: Aktieo┆ 0x0000…01ce 70 74 69 6f 6e 65 72 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 2e 0d 53 74 6f 63 6b 68 6f 6c 6d 20 38 35 20 30 35 20 30 37 0d 0d 53 61 6d 6d 61 6e 73 74 7b 6c 6c 74 20 61 76 3a 20 48 7d 6b 61 6e 20 53 74 ┆ptioner i Sverige. Stockholm 85 05 07 Sammanställt av: Håkan St┆ 0x0000…01ce 65 6e 68 61 72 64 74 0d 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 4d 61 72 74 69 6e 20 54 72 6f 6c 6c 62 6f 72 67 0d 0d 43 6f 70 79 72 69 67 68 74 20 48 7d 6b 61 6e 20 53 74 65 6e 68 ┆enhardt Martin Trollborg Copyright Håkan Stenh┆ 0x0000…01ce 61 72 64 74 19 05 53 61 6d 6d 61 6e 66 61 74 74 6e 69 6e 67 2e 04 0d 0d 49 20 73 6c 75 74 65 74 20 61 76 20 6d 61 6a 20 69 20 7d 72 20 69 6e 74 72 6f 64 75 63 65 72 61 73 20 73 74 61 6e 64 61 ┆ardt Sammanfattning. I slutet av maj i år introduceras standa┆ 0x0000…01ce 72 64 69 73 65 72 61 64 65 20 61 6b 74 69 65 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 2e 20 45 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 7b 72 20 69 20 64 65 74 20 68 7b 72 20 66 61 6c 6c 65 74 ┆rdiserade aktieoptioner i Sverige. En option är i det här fallet┆ 0x0000…01ce 20 72 7b 74 74 65 6e 20 6d 65 6e 20 69 6e 74 65 20 73 6b 79 6c 64 69 67 68 65 74 65 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 61 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 75 6e 64 65 ┆ rätten men inte skyldigheten att köpa eller sälja en aktie unde┆ 0x0000…01ce 72 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 74 69 64 73 70 65 72 69 6f 64 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 20 66 61 73 74 73 74 7b 6c 6c 74 20 70 72 69 73 2e 0d 0d 4f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 7b 72 20 69 6e 74 72 ┆r en viss tidsperiod till ett fastställt pris. Optioner är intr┆ 0x0000…01ce 65 73 73 61 6e 74 61 20 73 6f 6d 20 70 6c ┆essanta som pl┆ 0x01ce…039c (1,) 61 63 65 72 69 6e 67 73 6f 62 6a 65 6b 74 20 64 7b 72 66 7c 72 20 61 74 74 20 64 65 20 69 20 73 74 6f 72 74 20 73 65 74 74 20 66 7c 6c 6a 65 72 20 64 65 6e 20 75 6e 64 65 72 6c 69 67 67 61 6e ┆aceringsobjekt därför att de i stort sett följer den underliggan┆ 0x01ce…039c 64 65 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 6b 75 72 73 73 76 7b 6e 69 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 20 69 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 72 7b 6b 6e 61 74 20 6d 65 6e 20 6b 72 7b 76 65 72 20 65 6e 20 61 76 73 65 76 ┆de aktiens kurssväningningar i kronor räknat men kräver en avsev┆ 0x01ce…039c 7b 72 74 20 6c 7b 67 72 65 20 69 6e 73 61 74 73 2e 0d 0d 44 65 20 7b 72 20 6f 63 6b 73 7d 20 69 6e 74 72 65 73 73 61 6e 74 61 20 61 74 74 20 67 65 20 75 74 20 64 7b 72 66 7c 72 20 61 74 74 20 ┆ärt lägre insats. De är också intressanta att ge ut därför att ┆ 0x01ce…039c 64 65 20 6b 61 6e 20 61 6e 76 7b 6e 64 61 73 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 73 6b 79 64 64 61 20 64 65 6e 20 61 6b 74 69 65 70 6f 73 74 20 64 65 20 7b 72 20 73 6b 72 69 76 6e 61 20 69 2e 0d 0d 4d ┆de kan användas för att skydda den aktiepost de är skrivna i. M┆ 0x01ce…039c 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 20 68 61 72 20 73 74 6f 72 61 20 75 74 73 69 6b 74 65 72 20 61 74 74 20 73 6c 7d 20 76 7b 6c 20 75 74 20 76 69 64 20 65 6e 20 66 7c 72 73 ┆arknaden i Sverige har stora utsikter att slå väl ut vid en förs┆ 0x01ce…039c 69 6b 74 69 67 20 69 6e 74 72 6f 64 75 6b 74 69 6f 6e 2e 19 05 31 2e 20 49 6e 6c 65 64 6e 69 6e 67 04 0d 0d 49 20 73 6c 75 74 65 74 20 61 76 20 6d 61 6a 20 31 39 38 35 20 66 7d 72 20 76 69 20 ┆iktig introduktion. 1. Inledning I slutet av maj 1985 får vi ┆ 0x01ce…039c 73 61 6e 6e 6f 6c 69 6b 74 20 73 65 20 64 65 20 66 7c 72 73 74 61 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 69 73 65 72 61 64 65 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 20 67 ┆sannolikt se de första standardiserade köpoptionerna i Sverige g┆ 0x01ce…039c 65 73 20 75 74 2e 20 44 65 72 61 73 20 75 ┆es ut. Deras u┆ 0x039c…056a (2,) 6e 64 65 72 6c 69 67 67 61 6e 64 65 20 73 7b 6b 65 72 68 65 74 65 72 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 76 61 72 61 20 73 65 78 20 61 76 20 64 65 20 6d 65 73 74 20 6f 6d 73 61 74 74 61 20 61 ┆nderliggande säkerheter kommer att vara sex av de mest omsatta a┆ 0x039c…056a 6b 74 69 65 72 6e 61 20 70 7d 20 53 74 6f 63 6b 68 6f 6c 6d 73 20 66 6f 6e 64 62 7c 72 73 2e 20 44 65 74 20 62 6c 69 72 20 56 6f 6c 76 6f 20 42 2c 20 41 73 74 72 61 2c 20 42 6f 6c 69 64 65 6e ┆ktierna på Stockholms fondbörs. Det blir Volvo B, Astra, Boliden┆ 0x039c…056a 20 41 2c 20 53 43 41 20 42 2c 20 41 74 6c 61 73 20 43 6f 70 63 6f 20 6f 63 68 20 53 6b 61 6e 64 69 61 2e 20 49 20 76 61 72 6a 65 20 61 6b 74 69 65 20 67 65 73 20 65 6e 20 70 6c 75 73 6f 70 74 ┆ A, SCA B, Atlas Copco och Skandia. I varje aktie ges en plusopt┆ 0x039c…056a 69 6f 6e 20 6f 63 68 20 65 6e 20 6d 69 6e 75 73 6f 70 74 69 6f 6e 20 75 74 20 66 7c 72 20 76 61 72 6a 65 20 6c 7c 70 74 69 64 20 73 6f 6d 20 62 6c 69 72 20 74 72 65 2c 20 73 65 78 20 6f 63 68 ┆ion och en minusoption ut för varje löptid som blir tre, sex och┆ 0x039c…056a 20 6e 69 6f 20 6d 7d 6e 61 64 65 72 2e 20 45 66 74 65 72 20 64 65 6e 20 66 7c 72 73 74 61 20 74 72 65 6d 7d 6e 61 64 65 72 73 70 65 72 69 6f 64 65 6e 20 69 6e 74 72 6f 64 75 63 65 72 61 73 20 ┆ nio månader. Efter den första tremånadersperioden introduceras ┆ 0x039c…056a 7b 76 65 6e 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 0d 0d 56 69 20 76 69 6c 6c 20 67 7b 72 6e 61 20 6d 65 64 76 65 72 6b 61 20 74 69 6c 6c 20 61 74 74 20 61 6c 6c 61 20 74 76 65 6b 73 61 6d ┆även säljoptioner. Vi vill gärna medverka till att alla tveksam┆ 0x039c…056a 68 65 74 65 72 20 6e 7b 72 20 64 65 74 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 6e 6f 6d 65 6e 6b 6c 61 74 75 72 65 6e 20 75 6e 64 61 6e 72 7c 6a 73 2c 20 6f 63 68 20 76 7b 6c 6a 65 72 20 61 74 74 20 69 20 64 ┆heter när det gäller nomenklaturen undanröjs, och väljer att i d┆ 0x039c…056a 65 74 74 61 20 73 61 6d 6d 61 6e 68 61 6e ┆etta sammanhan┆ 0x056a…0738 (3,) 67 20 69 6e 67 7d 65 6e 64 65 20 66 7c 72 6b 6c 61 72 61 20 62 65 67 72 65 70 70 65 6e 2e 20 4f 70 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 68 61 6e 74 65 72 61 73 20 69 20 ┆g ingående förklara begreppen. Optionerna kommer att hanteras i ┆ 0x056a…0738 68 75 6e 64 72 61 74 61 6c 2c 20 64 7b 72 20 76 61 72 6a 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 67 65 72 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 61 20 65 6e 20 61 ┆hundratal, där varje option ger rätten att köpa eller sälja en a┆ 0x056a…0738 6b 74 69 65 2e 20 49 6e 6c 7c 73 65 6e 20 61 76 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 70 6f 73 74 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 73 7d 6c 65 64 65 73 20 65 74 74 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 2e ┆ktie. Inlösen av en optionspost gäller således etthundra aktier.┆ 0x056a…0738 20 41 6c 6c 61 20 65 78 65 6d 70 65 6c 20 6e 65 64 61 6e 20 62 61 73 65 72 61 73 20 70 7d 20 64 65 74 74 61 2e 0d 0d 19 05 32 2e 20 44 65 66 69 6e 69 74 69 6f 6e 65 72 3a 04 0d 0d 05 4f 70 74 ┆ Alla exempel nedan baseras på detta. 2. Definitioner: Opt┆ 0x056a…0738 69 6f 6e 3a 04 20 45 6e 20 72 7b 74 74 69 67 68 65 74 2c 20 6d 65 6e 20 69 6e 74 65 20 73 6b 79 6c 64 69 67 68 65 74 2c 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 ┆ion: En rättighet, men inte skyldighet, för optionsinnehavaren ┆ 0x056a…0738 61 74 74 20 69 6e 6f 6d 20 65 6e 20 62 65 73 74 7b 6d 64 20 74 69 64 73 70 65 72 69 6f 64 20 6b 7c 70 61 20 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 61 20 6e 7d 67 6f 74 20 76 7b 72 64 65 66 7c 72 65 6d ┆att inom en bestämd tidsperiod köpa eller sälja något värdeförem┆ 0x056a…0738 7d 6c 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 20 69 20 66 7c 72 76 7b 67 20 75 70 70 67 6a 6f 72 74 20 70 72 69 73 2e 0d 0d 05 4b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 3a 04 20 45 6e 67 20 63 61 6c 6c 20 6f 70 74 69 6f ┆ål till ett i förväg uppgjort pris. Köpoption: Eng call optio┆ 0x056a…0738 6e 2e 20 47 65 72 20 69 6e 6e 65 68 61 76 ┆n. Ger innehav┆ 0x0738…0906 (4,) 61 72 65 6e 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 76 61 72 61 2c 20 75 6e 64 65 72 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 74 69 64 73 70 65 72 69 6f 64 2c 20 74 69 6c ┆aren rätten att köpa en viss vara, under en viss tidsperiod, til┆ 0x0738…0906 6c 20 65 74 74 20 76 69 73 73 74 20 70 72 69 73 20 2d 20 6f 6d 20 68 61 6e 20 76 69 6c 6c 2e 0d 0d 05 53 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 3a 04 20 45 6e 67 20 70 75 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 47 ┆l ett visst pris - om han vill. Säljoption: Eng put option. G┆ 0x0738…0906 65 72 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 76 61 72 61 2c 20 75 6e 64 65 72 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 74 69 64 73 ┆er innehavaren rätten att sälja en viss vara, under en viss tids┆ 0x0738…0906 70 65 72 69 6f 64 2c 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 20 76 69 73 73 74 20 70 72 69 73 20 2d 20 6f 6d 20 68 61 6e 20 76 69 6c 6c 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 6e 20 6f 70 74 ┆period, till ett visst pris - om han vill. Exempel: En opt┆ 0x0738…0906 69 6f 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 69 20 41 42 43 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 20 76 69 73 73 74 20 70 72 69 73 20 7b 72 20 65 6e 20 6b 7c 70 6f 70 ┆ion att köpa hundra aktier i ABC till ett visst pris är en köpop┆ 0x0738…0906 74 69 6f 6e 2e 20 45 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 69 20 41 42 43 20 7b 72 20 65 6e 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 2e 18 ┆tion. En option att sälja hundra aktier i ABC är en säljoption. ┆ 0x0738…0906 30 0d 0d 05 53 74 61 6e 64 61 72 64 69 73 65 72 61 64 20 6b 7c 70 2d 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 3a 04 20 44 65 6e 20 74 79 70 20 61 76 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 73 6f ┆0 Standardiserad köp-eller säljoption: Den typ av optioner so┆ 0x0738…0906 6d 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 66 ┆m kommer att f┆ 0x0906…0ad4 (5,) 7c 72 6d 65 64 6c 61 73 20 61 76 20 4f 70 74 69 6f 6e 73 6d 7b 6b 6c 61 72 6e 61 20 41 42 2e 0d 0d 05 4f 6e 6f 74 65 72 61 64 20 6b 7c 70 2d 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 3a ┆örmedlas av Optionsmäklarna AB. Onoterad köp-eller säljoption:┆ 0x0906…0ad4 04 20 44 65 6e 20 74 79 70 20 61 76 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 61 76 74 61 6c 20 73 6f 6d 20 74 72 7b 66 66 61 73 20 67 65 6e 6f 6d 20 70 72 69 76 61 74 20 7c 76 65 72 65 6e 73 6b 6f 6d 6d 65 6c ┆ Den typ av optionsavtal som träffas genom privat överenskommel┆ 0x0906…0ad4 73 65 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 74 76 7d 20 70 61 72 74 65 72 2e 0d 0d 05 41 6b 74 69 65 6f 70 74 69 6f 6e 3a 04 20 44 65 20 74 79 70 65 72 20 61 76 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 73 6f 6d 20 72 ┆se mellan två parter. Aktieoption: De typer av optioner som r┆ 0x0906…0ad4 7c 72 20 68 61 6e 64 65 6c 20 6d 65 64 20 61 6b 74 69 65 72 2e 20 4f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 20 28 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 29 20 7b 72 20 61 6c 6c 74 69 ┆ör handel med aktier. Optionsrätter (teckningsoptioner) är allti┆ 0x0906…0ad4 64 20 61 6b 74 69 65 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 41 6e 64 72 61 20 74 79 70 65 72 20 6b 61 6e 20 76 61 72 61 20 67 75 6c 64 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2c 20 62 72 6f 69 6c 65 72 6f 70 74 69 6f ┆d aktieoptioner. Andra typer kan vara guldoptioner, broileroptio┆ 0x0906…0ad4 6e 65 72 20 65 74 63 2e 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 20 65 6c 6c 65 72 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6f 70 74 69 6f 6e 3a 04 20 52 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 75 6e 64 65 72 20 ┆ner etc. Optionsrätt eller teckningsoption: Rätten att under ┆ 0x0906…0ad4 65 6e 20 76 69 73 73 20 74 69 64 73 70 65 72 69 6f 64 20 28 73 6f 6d 20 6f 66 74 61 73 74 20 62 7c 72 6a 61 72 20 6c 7c 70 61 20 66 6c 65 72 61 20 7d 72 20 65 66 74 65 72 20 75 74 67 69 76 6e ┆en viss tidsperiod (som oftast börjar löpa flera år efter utgivn┆ 0x0906…0ad4 69 6e 67 65 6e 29 20 74 65 63 6b 6e 61 20 ┆ingen) teckna ┆ 0x0ad4…0ca2 (6,) 65 6e 20 6e 79 65 6d 69 74 74 65 72 61 64 20 61 6b 74 69 65 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 20 76 69 73 73 74 20 70 72 69 73 20 28 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 29 2e 20 44 65 6e 6e 61 20 ┆en nyemitterad aktie till ett visst pris (teckningskurs). Denna ┆ 0x0ad4…0ca2 74 79 70 20 68 61 72 20 66 75 6e 6e 69 74 73 20 65 74 74 20 70 61 72 20 7d 72 20 70 7d 20 64 65 6e 20 73 76 65 6e 73 6b 61 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 2c 20 6f 63 68 20 66 7c 72 76 7b 78 6c ┆typ har funnits ett par år på den svenska marknaden, och förväxl┆ 0x0ad4…0ca2 61 73 20 69 62 6c 61 6e 64 20 6d 65 64 20 64 65 20 6e 79 61 2e 20 50 7d 20 67 72 75 6e 64 20 61 76 20 76 69 64 20 7d 72 73 73 6b 69 66 74 65 74 20 7b 6e 64 72 61 64 65 20 73 6b 61 74 74 65 72 ┆as ibland med de nya. På grund av vid årsskiftet ändrade skatter┆ 0x0ad4…0ca2 65 67 6c 65 72 20 65 6d 69 74 74 65 72 61 73 20 69 6e 67 61 20 6e 79 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 2e 20 56 69 20 6e 7b 6d 6e 65 72 20 64 65 6d 20 69 6e 74 65 20 6d 65 72 20 69 ┆egler emitteras inga nya optionsrätter. Vi nämner dem inte mer i┆ 0x0ad4…0ca2 20 64 65 74 74 61 20 61 6c 73 74 65 72 2e 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 3a 04 20 44 65 6e 20 70 65 72 73 6f 6e 20 73 6f 6d 20 69 6e 6e 65 68 61 72 20 72 7b 74 74 ┆ detta alster. Optionsinnehavare: Den person som innehar rätt┆ 0x0ad4…0ca2 69 67 68 65 74 65 6e 20 66 7c 72 6b 6e 69 70 70 61 64 20 6d 65 64 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 44 65 6e 6e 65 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 20 68 61 72 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 ┆igheten förknippad med en option. Denne innehavare har rätten at┆ 0x0ad4…0ca2 74 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 49 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 61 76 20 65 6e 20 41 42 43 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 ┆t lösa in optionen. Exempel: Innehavaren av en ABC köpopti┆ 0x0ad4…0ca2 6f 6e 20 68 61 72 20 72 7b 74 74 65 6e 20 ┆on har rätten ┆ 0x0ca2…0e70 (7,) 2d 20 6d 65 6e 20 69 6e 67 65 6e 20 73 6b 79 6c 64 69 67 68 65 74 20 2d 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 74 74 20 73 70 65 63 69 66 69 6b 74 20 61 6e 74 61 6c 20 61 6b 74 69 65 72 20 69 20 41 ┆- men ingen skyldighet - att köpa ett specifikt antal aktier i A┆ 0x0ca2…0e70 42 43 20 75 6e 64 65 72 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 74 69 64 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 20 76 69 73 73 74 20 70 72 69 73 2e 18 30 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 73 73 6b 72 69 76 61 72 65 3a 04 20 ┆BC under en viss tid till ett visst pris. 0 Optionsskrivare: ┆ 0x0ca2…0e70 44 65 6e 20 73 6f 6d 20 67 65 72 20 75 74 2c 20 64 76 73 20 73 7b 6c 6a 65 72 2c 20 72 7b 74 74 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 6e 7d 67 6f 6e 20 61 6e 6e 61 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 6c 6c ┆Den som ger ut, dvs säljer, rätten till någon annan att köpa ell┆ 0x0ca2…0e70 65 72 20 73 7b 6c 6a 61 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 66 7c 72 62 69 6e 64 65 72 20 73 69 67 20 61 74 74 20 75 70 70 66 79 6c 6c 61 20 73 69 6e 20 64 65 6c 20 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 69 ┆er sälja en aktie förbinder sig att uppfylla sin del om optionsi┆ 0x0ca2…0e70 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 7c 6e 73 6b 61 72 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 20 73 69 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 4f 6d 20 65 6e 20 41 42 43 20 6b ┆nnehavaren önskar lösa in sin option. Exempel: Om en ABC k┆ 0x0ca2…0e70 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 62 6c 69 72 20 69 6e 6c 7c 73 74 20 61 76 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 2c 20 6d 7d 73 74 65 20 75 74 67 69 76 61 72 65 6e 20 73 7b 6c 6a 61 20 64 65 74 20 61 ┆öpoption blir inlöst av innehavaren, måste utgivaren sälja det a┆ 0x0ca2…0e70 6e 67 69 76 6e 61 20 61 6e 74 61 6c 65 74 20 61 6b 74 69 65 72 20 69 20 41 42 43 2e 20 48 61 6e 20 66 7d 72 20 62 65 74 61 6c 74 20 65 6e 6c 69 67 74 20 61 6e 67 69 76 65 74 20 70 72 69 73 2c ┆ngivna antalet aktier i ABC. Han får betalt enligt angivet pris,┆ 0x0ca2…0e70 20 6f 61 76 73 65 74 74 20 6d 61 72 6b 6e ┆ oavsett markn┆ 0x0e70…103e (8,) 61 64 73 76 7b 72 64 65 74 20 70 7d 20 61 6b 74 69 65 6e 2e 18 30 0d 0d 05 4c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 3a 04 20 44 65 74 20 70 72 69 73 20 73 6f 6d 20 61 6e 67 65 73 20 70 7d 20 6f 70 74 69 6f ┆adsvärdet på aktien. 0 Lösenpris: Det pris som anges på optio┆ 0x0e70…103e 6e 65 6e 20 61 74 74 20 61 6b 74 69 65 72 6e 61 20 73 6b 61 6c 6c 20 6b 7c 70 61 73 20 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 61 73 20 66 7c 72 2e 20 44 65 74 20 66 61 73 74 73 74 7b 6c 6c 73 20 6e 7b ┆nen att aktierna skall köpas eller säljas för. Det fastställs nä┆ 0x0e70…103e 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 67 65 73 20 75 74 20 6f 63 68 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 6f 61 76 73 65 74 74 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 73 20 75 74 76 65 63 6b 6c 69 6e 67 2e 0d 0d 20 20 ┆r optionen ges ut och gäller oavsett börskursens utveckling. ┆ 0x0e70…103e 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 6e 20 41 42 43 20 31 30 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 67 65 72 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 ┆ Exempel: En ABC 100 köpoption ger innehavaren rätten att köpa┆ 0x0e70…103e 20 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 66 7c 72 20 68 75 6e 64 72 61 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 73 74 79 63 6b 2e 20 45 6e 20 41 42 43 20 31 30 30 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 20 67 65 ┆ hundra aktier för hundra kronor styck. En ABC 100 säljoption ge┆ 0x0e70…103e 72 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 66 7c 72 20 68 75 6e 64 72 61 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 73 ┆r innehavaren rätten att sälja hundra aktier för hundra kronor s┆ 0x0e70…103e 74 79 63 6b 2e 18 30 0d 0d 05 4c 7c 70 74 69 64 3a 04 20 44 65 74 20 74 69 64 73 69 6e 74 65 72 76 61 6c 6c 20 75 6e 64 65 72 20 76 69 6c 6b 65 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 7b 72 20 6d 7c ┆tyck. 0 Löptid: Det tidsintervall under vilket optionen är mö┆ 0x0e70…103e 6a 6c 69 67 20 61 74 74 20 6c 7c 73 61 20 ┆jlig att lösa ┆ 0x103e…120c (9,) 69 6e 2e 20 49 20 53 76 65 72 69 67 65 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 20 61 74 74 20 6b 75 6e 6e 61 20 6c 7c 73 61 73 20 69 6e 20 75 6e 64 65 72 20 68 65 6c 61 20 73 69 ┆in. I Sverige kommer optionerna att kunna lösas in under hela si┆ 0x103e…120c 6e 20 6c 69 76 73 6c 7b 6e 67 64 2c 20 64 76 73 20 6e 7b 72 20 73 6f 6d 20 68 65 6c 73 74 20 66 72 7d 6e 20 75 74 67 69 76 6e 69 6e 67 73 64 61 67 20 74 69 6c 6c 20 66 7c 72 66 61 6c 6c 6f 64 ┆n livslängd, dvs när som helst från utgivningsdag till förfallod┆ 0x103e…120c 61 67 2e 0d 0d 05 46 7c 72 66 61 6c 6c 6f 64 61 67 3a 04 20 44 65 6e 20 73 69 73 74 61 20 64 61 67 20 73 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 6b 61 6e 20 6c 7c 73 61 73 20 69 6e 2e 20 4b 6f 6d ┆ag. Förfallodag: Den sista dag som optionen kan lösas in. Kom┆ 0x103e…120c 6d 65 72 20 61 6e 74 61 67 6c 69 67 65 6e 20 61 74 74 20 62 6c 69 20 73 6f 6d 20 69 20 55 53 41 2c 20 64 76 73 20 6c 7c 72 64 61 67 65 6e 20 65 66 74 65 72 20 64 65 6e 20 74 72 65 64 6a 65 20 ┆mer antagligen att bli som i USA, dvs lördagen efter den tredje ┆ 0x103e…120c 66 72 65 64 61 67 65 6e 20 69 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 6d 7d 6e 61 64 65 6e 2e 0d 0d 05 55 74 67 69 76 6e 69 6e 67 73 64 61 67 3a 04 20 4e 7b 72 20 6e 79 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 67 65 ┆fredagen i inlösenmånaden. Utgivningsdag: När nya optioner ge┆ 0x103e…120c 73 20 75 74 2e 20 4b 6f 6d 6d 65 72 20 73 61 6e 6e 6f 6c 69 6b 74 20 61 74 74 20 62 6c 69 20 6d 7d 6e 64 61 67 65 6e 20 65 66 74 65 72 20 76 61 72 6a 65 20 66 7c 72 66 61 6c 6c 6f 64 61 67 2e ┆s ut. Kommer sannolikt att bli måndagen efter varje förfallodag.┆ 0x103e…120c 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 6e 20 74 72 65 6d 7d 6e 61 64 65 72 73 20 41 42 43 20 61 70 72 69 6c 20 31 30 30 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 67 65 73 20 75 74 20 6d 7d 6e 64 61 ┆ Exempel: En tremånaders ABC april 100 option ges ut månda┆ 0x103e…120c 67 65 6e 20 65 66 74 65 72 20 74 72 65 64 ┆gen efter tred┆ 0x120c…13da (10,) 6a 65 20 66 72 65 64 61 67 65 6e 20 69 20 6a 61 6e 75 61 72 69 20 6f 63 68 20 6c 7c 73 65 73 20 69 6e 20 66 7c 72 20 68 75 6e 64 72 61 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 66 72 61 6d 20 74 69 6c 6c 20 6c ┆je fredagen i januari och löses in för hundra kronor fram till l┆ 0x120c…13da 7c 72 64 61 67 65 6e 20 65 66 74 65 72 20 74 72 65 64 6a 65 20 66 72 65 64 61 67 65 6e 20 69 20 61 70 72 69 6c 2e 18 30 0d 0d 05 50 72 65 6d 69 65 3a 04 20 44 65 74 20 70 72 69 73 20 6f 70 74 ┆ördagen efter tredje fredagen i april. 0 Premie: Det pris opt┆ 0x120c…13da 69 6f 6e 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 66 7d 74 74 20 62 65 74 61 6c 61 20 74 69 6c 6c 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 73 6b 72 69 76 61 72 65 6e 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 50 ┆ioninnehavaren fått betala till optionsskrivaren för optionen. P┆ 0x120c…13da 72 65 6d 69 65 6e 20 66 61 73 74 73 74 7b 6c 6c 73 20 6d 65 64 20 68 7b 6e 73 79 6e 20 74 61 67 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 65 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6c 7c 73 65 6e 70 ┆remien fastställs med hänsyn tagen till relationen mellan lösenp┆ 0x120c…13da 72 69 73 20 6f 63 68 20 61 6b 74 75 65 6c 6c 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 2c 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 73 20 73 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 2c 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 2c 20 67 7b 6c ┆ris och aktuell börskurs, börskursens svängningar, löptiden, gäl┆ 0x120c…13da 6c 61 6e 64 65 20 72 7b 6e 74 65 6c 7b 67 65 20 73 61 6d 74 20 75 74 62 75 64 20 6f 63 68 20 65 66 74 65 72 66 72 7d 67 61 6e 20 70 7d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 42 6c 61 63 6b 20 6f 63 ┆lande ränteläge samt utbud och efterfrågan på optioner. Black oc┆ 0x120c…13da 68 20 53 63 68 6f 6c 65 73 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 66 6f 72 6d 65 6c 20 6b 61 6e 20 76 61 72 61 20 65 74 74 20 68 6a 7b 6c 70 6d 65 64 65 6c 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c ┆h Scholes värderingsformel kan vara ett hjälpmedel. Exempel┆ 0x120c…13da 3a 04 20 4f 6d 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 ┆: Om premien ┆ 0x13da…15a8 (11,) 66 7c 72 20 65 6e 20 41 42 43 20 61 70 72 69 6c 20 31 33 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 7b 72 20 31 32 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6b 7c 70 61 72 ┆för en ABC april 130 köpoption är 12 kronor, kommer optionsköpar┆ 0x13da…15a8 65 6e 20 61 74 74 20 62 65 74 61 6c 61 20 31 32 30 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 66 7c 72 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 69 20 41 42 ┆en att betala 1200 kronor för rätten att köpa hundra aktier i AB┆ 0x13da…15a8 43 20 66 7c 72 20 31 33 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 70 65 72 20 73 74 79 63 6b 2e 0d 0d 50 72 65 6d 69 65 6e 20 75 74 67 7c 72 20 69 6e 67 65 6e 20 64 65 6c 62 65 74 61 6c 6e 69 6e 67 2e 20 44 ┆C för 130 kronor per styck. Premien utgör ingen delbetalning. D┆ 0x13da…15a8 65 6e 20 75 74 67 7c 72 20 72 7b 74 74 20 6f 63 68 20 73 6c 7b 74 74 20 65 6e 20 62 65 74 61 6c 6e 69 6e 67 20 66 7c 72 20 72 7b 74 74 69 67 68 65 74 65 72 6e 61 20 6e 7b 6d 6e 64 61 20 69 20 ┆en utgör rätt och slätt en betalning för rättigheterna nämnda i ┆ 0x13da…15a8 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 6e 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 62 65 74 61 6c 61 72 20 35 30 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 66 7c 72 20 65 ┆optionen. Exempel: En investerare betalar 500 kronor för e┆ 0x13da…15a8 6e 20 41 42 43 20 61 70 72 69 6c 20 34 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 4f 6d 20 68 61 6e 20 73 65 6e 61 72 65 20 6c 7c 73 65 72 20 69 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 6d 7d 73 74 65 20 ┆n ABC april 40 köpoption. Om han senare löser in optionen måste ┆ 0x13da…15a8 68 61 6e 20 62 65 74 61 6c 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 73 6b 72 69 76 61 72 65 6e 20 34 30 30 30 20 66 7c 72 20 64 65 20 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 6e 61 2e 20 48 61 6e 20 66 7d 72 ┆han betala optionsskrivaren 4000 för de hundra aktierna. Han får┆ 0x13da…15a8 20 69 6e 67 65 6e 20 72 61 62 61 74 74 20 ┆ ingen rabatt ┆ 0x15a8…1776 (12,) 66 7c 72 20 64 65 20 35 30 30 2e 18 30 0d 0d 05 55 70 70 73 74 61 72 74 61 6e 64 65 20 61 66 66 7b 72 3a 04 20 45 74 74 20 6b 7c 70 20 65 6c 6c 65 72 20 65 6e 20 66 7c 72 73 7b 6c 6a 6e 69 6e ┆för de 500. 0 Uppstartande affär: Ett köp eller en försäljnin┆ 0x15a8…1776 67 20 73 6f 6d 20 6c 65 64 65 72 20 74 69 6c 6c 20 61 74 74 20 65 6e 20 70 65 72 73 6f 6e 20 62 6c 69 72 20 61 6e 74 69 6e 67 65 6e 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 20 65 6c 6c 65 72 20 75 74 ┆g som leder till att en person blir antingen innehavare eller ut┆ 0x15a8…1776 67 69 76 61 72 65 20 61 76 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 05 41 76 73 6c 75 74 61 6e 64 65 20 61 66 66 7b 72 3a 04 20 45 6e 20 74 72 61 6e 73 61 6b 74 69 6f 6e 2c 20 6e 7d 67 6f 6e 20 ┆givare av en option. Avslutande affär: En transaktion, någon ┆ 0x15a8…1776 67 7d 6e 67 20 75 6e 64 65 72 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 2c 20 64 7d 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 61 76 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 67 65 72 20 75 74 20 65 6e 20 69 64 65 6e 74 ┆gång under löptiden, då innehavaren av en option ger ut en ident┆ 0x15a8…1776 69 73 6b 20 6f 70 74 69 6f 6e 2c 20 65 6c 6c 65 72 20 64 7d 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 73 6b 72 69 76 61 72 65 6e 20 67 7c 72 20 65 74 74 20 69 6e 6b 7c 70 20 61 76 20 65 6e 20 69 64 65 6e 74 69 ┆isk option, eller då optionsskrivaren gör ett inköp av en identi┆ 0x15a8…1776 73 6b 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 41 66 66 7b 72 65 6e 20 67 7c 72 73 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 6b 6f 6d 70 65 6e 73 65 72 61 20 64 65 6e 20 74 69 64 69 67 61 72 65 20 67 6a 6f 72 64 61 2c 20 ┆sk option. Affären görs för att kompensera den tidigare gjorda, ┆ 0x15a8…1776 6f 63 68 20 61 76 73 6c 75 74 61 72 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 6e 73 20 74 69 64 69 67 61 72 65 20 70 6f 73 69 74 69 6f 6e 20 73 6f 6d 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 20 65 6c 6c 65 ┆och avslutar investerarens tidigare position som innehavare elle┆ 0x15a8…1776 72 20 73 6b 72 69 76 61 72 65 20 61 76 20 ┆r skrivare av ┆ 0x1776…1944 (13,) 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 49 20 6a 75 6e 69 20 6b 7c 70 65 72 20 65 6e 20 73 70 65 6b 75 6c 61 6e 74 20 65 6e 20 64 65 63 65 6d 62 65 72 20 ┆en option. Exempel: I juni köper en spekulant en december ┆ 0x1776…1944 41 42 43 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 66 7c 72 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 35 30 30 2e 20 49 20 73 65 70 74 65 6d 62 65 72 20 68 61 72 20 76 7b 72 64 65 74 20 70 7d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 ┆ABC köpoption för premien 500. I september har värdet på optione┆ 0x1776…1944 6e 20 73 74 67 69 74 20 74 69 6c 6c 20 37 30 30 2e 20 46 7c 72 20 61 74 74 20 6b 61 6d 6d 61 20 68 65 6d 20 76 69 6e 73 74 65 6e 20 6b 61 6e 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 75 70 70 64 ┆n stgit till 700. För att kamma hem vinsten kan innehavaren uppd┆ 0x1776…1944 72 61 20 7d 74 20 73 69 6e 20 6d 7b 6b 6c 61 72 65 20 61 74 74 20 67 65 20 75 74 20 65 6e 20 6b 6f 6d 70 65 6e 73 65 72 61 6e 64 65 20 64 65 63 65 6d 62 65 72 20 41 42 43 20 35 30 20 6b 7c 70 ┆ra åt sin mäklare att ge ut en kompenserande december ABC 50 köp┆ 0x1776…1944 6f 70 74 69 6f 6e 20 66 7c 72 20 37 30 30 2e 20 44 65 74 74 61 20 62 6c 69 72 20 65 6e 20 61 76 73 6c 75 74 61 6e 64 65 20 61 66 66 7b 72 2e 20 5d 20 61 6e 64 72 61 20 73 69 64 61 6e 2c 20 6f ┆option för 700. Detta blir en avslutande affär. Å andra sidan, o┆ 0x1776…1944 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 73 65 70 74 65 6d 62 65 72 20 68 61 64 65 20 6d 69 6e 73 6b 61 74 20 69 20 76 7b 72 64 65 20 74 69 6c 6c 20 33 30 30 2c 20 68 61 64 65 20 69 6e ┆m optionen till september hade minskat i värde till 300, hade in┆ 0x1776…1944 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 6b 75 6e 6e 61 74 20 62 65 73 6c 75 74 61 20 73 69 67 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 69 20 65 6e 20 61 76 73 6c 75 74 61 ┆nehavaren kunnat besluta sig för att sälja optionen i en avsluta┆ 0x1776…1944 6e 64 65 20 61 66 66 7b 72 2c 20 66 7c 72 ┆nde affär, för┆ 0x1944…1b12 (14,) 20 61 74 74 20 62 65 67 72 7b 6e 73 61 20 66 7c 72 6c 75 73 74 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 32 30 30 2e 0d 0d 18 30 46 61 73 74 7b 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 20 61 6c ┆ att begränsa förlusten till 200. 0Fastän optionsinnehavare al┆ 0x1944…1b12 6c 74 69 64 20 6b 61 6e 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 20 73 69 6e 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 6e 7b 72 20 73 6f 6d 20 68 65 6c 73 74 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 64 65 20 61 74 74 20 72 65 61 6c ┆ltid kan lösa in sina optioner när som helst, kommer de att real┆ 0x1944…1b12 69 73 65 72 61 20 73 69 6e 61 20 76 69 6e 73 74 65 72 20 65 6c 6c 65 72 20 66 7c 72 6c 75 73 74 65 72 20 67 65 6e 6f 6d 20 61 76 73 6c 75 74 61 6e 64 65 20 61 66 66 7b 72 65 72 20 61 76 20 74 ┆isera sina vinster eller förluster genom avslutande affärer av t┆ 0x1944…1b12 76 7d 20 73 6b 7b 6c 2e 20 46 7c 72 20 64 65 74 20 66 7c 72 73 74 61 20 7b 72 20 74 72 61 6e 73 61 6b 74 69 6f 6e 73 6b 6f 73 74 6e 61 64 65 72 6e 61 20 6c 7b 67 72 65 2c 20 66 7c 72 20 64 65 ┆vå skäl. För det första är transaktionskostnaderna lägre, för de┆ 0x1944…1b12 74 20 61 6e 64 72 61 20 67 7d 72 20 64 65 20 61 6e 6e 61 72 73 20 6d 69 73 74 65 20 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 65 78 74 72 61 76 7b 72 64 65 20 6f 72 73 61 6b 61 74 20 61 76 20 74 ┆t andra går de annars miste om optionens extravärde orsakat av t┆ 0x1944…1b12 69 64 73 66 61 6b 74 6f 72 6e 2e 20 44 65 74 74 61 20 66 7c 72 6b 6c 61 72 61 73 20 6e 65 64 61 6e 2e 0d 0d 44 65 74 20 7b 72 20 69 20 73 6b 72 69 76 61 6e 64 65 20 73 74 75 6e 64 20 6f 76 69 ┆idsfaktorn. Detta förklaras nedan. Det är i skrivande stund ovi┆ 0x1944…1b12 73 73 74 20 6f 6d 20 61 76 73 6c 75 74 61 6e 64 65 20 61 66 7b 72 72 65 72 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 76 61 72 61 20 74 69 6c 6c 7d 74 6e 61 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 2e 20 46 72 ┆sst om avslutande afärrer kommer att vara tillåtna i Sverige. Fr┆ 0x1944…1b12 7d 67 61 6e 20 7b 72 20 6f 6d 20 64 65 74 ┆ågan är om det┆ 0x1b12…1ce0 (15,) 20 61 6e 73 65 73 20 74 69 6c 6c 72 7b 63 6b 6c 69 67 74 20 61 74 74 20 73 6b 72 69 76 61 72 65 6e 20 76 69 64 20 75 74 67 69 76 6e 69 6e 67 73 74 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 74 20 7b 72 20 73 6b ┆ anses tillräckligt att skrivaren vid utgivningstillfället är sk┆ 0x1b12…1ce0 79 64 64 61 64 20 6d 65 64 20 65 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 2c 20 65 6c 6c 65 72 20 6f 6d 20 68 61 6e 20 6d 7d 73 74 65 20 69 6e 6e 65 68 61 20 73 6a 7b 6c 76 61 20 61 6b 74 69 65 6e 2e ┆yddad med en köpoption, eller om han måste inneha själva aktien.┆ 0x1b12…1ce0 0d 0d 05 53 6b 79 64 64 61 64 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 73 6b 72 69 76 61 72 65 3a 04 20 28 45 6e 67 20 63 6f 76 65 72 65 64 20 63 61 6c 6c 20 77 72 69 74 65 72 2e 29 20 4f 6d 20 65 6e 20 69 6e ┆ Skyddad optionsskrivare: (Eng covered call writer.) Om en in┆ 0x1b12…1ce0 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 7b 67 65 72 20 7d 74 6d 69 6e 73 74 6f 6e 65 20 73 7d 20 6d 7d 6e 67 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 73 6f 6d 20 68 61 6e 20 67 65 72 20 75 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 ┆vesterare äger åtminstone så många aktier som han ger ut optione┆ 0x1b12…1ce0 72 20 69 2c 20 7b 72 20 68 61 6e 20 69 20 65 6e 20 73 6b 79 64 64 61 64 20 70 6f 73 69 74 69 6f 6e 2e 20 49 20 53 76 65 72 69 67 65 20 7b 72 20 64 65 74 20 6c 61 67 20 70 7d 20 61 74 74 20 73 ┆r i, är han i en skyddad position. I Sverige är det lag på att s┆ 0x1b12…1ce0 6b 72 69 76 61 72 65 6e 20 73 6b 61 6c 6c 20 76 61 72 61 20 69 20 73 6b 79 64 64 61 64 20 70 6f 73 69 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 6e 20 70 65 72 73 6f 6e ┆krivaren skall vara i skyddad position. Exempel: En person┆ 0x1b12…1ce0 20 7b 67 65 72 20 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 69 20 41 42 43 2e 20 4f 6d 20 68 61 6e 20 67 65 72 20 75 74 20 65 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 70 7d 20 64 65 73 73 61 20 68 ┆ äger hundra aktier i ABC. Om han ger ut en köpoption på dessa h┆ 0x1b12…1ce0 75 6e 64 72 61 20 73 7b 67 73 20 64 65 6e ┆undra sägs den┆ 0x1ce0…1eae (16,) 20 76 61 72 61 20 73 6b 79 64 64 61 64 2e 20 47 65 72 20 68 61 6e 20 75 74 20 74 76 7d 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 7b 72 20 64 65 6e 20 65 6e 61 20 73 6b 79 64 64 61 64 20 6f 63 68 ┆ vara skyddad. Ger han ut två köpoptioner är den ena skyddad och┆ 0x1ce0…1eae 20 64 65 6e 20 61 6e 64 72 61 20 6f 73 6b 79 64 64 61 64 2e 20 4f 73 6b 79 64 64 61 64 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 66 69 6e 6e 73 20 61 6c 6c 74 73 7d 20 69 6e 74 65 20 69 20 53 76 65 72 ┆ den andra oskyddad. Oskyddade optioner finns alltså inte i Sver┆ 0x1ce0…1eae 69 67 65 2e 0d 0d 45 6e 20 73 6b 72 69 76 61 72 65 20 73 6f 6d 20 69 6e 74 65 20 7b 72 20 73 6b 79 64 64 61 64 20 6b 61 6e 20 69 6e 6e 65 68 61 20 65 6e 20 61 6e 6e 61 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 ┆ige. En skrivare som inte är skyddad kan inneha en annan köpopt┆ 0x1ce0…1eae 69 6f 6e 20 73 6f 6d 20 6b 6f 6d 70 65 6e 73 65 72 61 72 20 65 6e 20 64 65 6c 20 61 76 20 65 6c 6c 65 72 20 68 65 6c 61 20 64 65 6e 20 72 69 73 6b 20 73 6f 6d 20 66 69 6e 6e 73 20 69 20 6f 70 ┆ion som kompenserar en del av eller hela den risk som finns i op┆ 0x1ce0…1eae 74 69 6f 6e 65 6e 20 68 61 6e 20 68 61 72 20 67 65 74 74 20 75 74 2e 20 48 61 6e 20 73 7b 67 73 20 64 7d 20 76 61 72 61 20 69 20 65 6e 20 05 73 70 72 69 64 6e 69 6e 67 73 70 6f 73 69 74 69 6f ┆tionen han har gett ut. Han sägs då vara i en spridningspositio┆ 0x1ce0…1eae 6e 04 20 28 73 70 72 65 61 64 20 70 6f 73 69 74 69 6f 6e 29 2e 18 30 0d 0d 05 49 6e 6e 65 62 6f 65 6e 64 65 20 76 7b 72 64 65 20 65 6c 6c 65 72 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 3a 04 20 4f 6d 20 ┆n (spread position). 0 Inneboende värde eller realvärde: Om ┆ 0x1ce0…1eae 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d 65 64 20 65 74 74 20 76 69 73 73 74 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 20 67 65 72 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 61 6b ┆en option med ett visst lösenpris ger rätten att köpa en viss ak┆ 0x1ce0…1eae 74 69 65 20 62 69 6c 6c 69 67 61 72 65 20 ┆tie billigare ┆ 0x1eae…207c (17,) 7b 6e 20 72 7d 64 61 6e 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 2c 20 65 6c 6c 65 72 20 67 65 72 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 61 6b 74 69 65 6e 20 64 79 72 61 72 65 20 7b 6e ┆än rådande börskurs, eller ger rätten att sälja aktien dyrare än┆ 0x1eae…207c 20 72 7d 64 61 6e 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 2c 20 73 7b 67 73 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 68 61 20 65 74 74 20 69 6e 6e 65 62 6f 65 6e 64 65 20 76 7b 72 64 65 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 ┆ rådande börskurs, sägs optionen ha ett inneboende värde. E┆ 0x1eae…207c 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d 65 64 20 65 74 74 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 3a 20 56 69 64 20 65 74 74 20 74 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 2c 20 6e 7b 72 20 ┆xempel: En köpoption med ett realvärde: Vid ett tillfälle, när ┆ 0x1eae…207c 72 7d 64 61 6e 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 66 7c 72 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 69 20 41 42 43 20 7b 72 20 34 36 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 65 6e 20 41 42 43 20 34 30 20 6b 7c 70 6f ┆rådande börskurs för en aktie i ABC är 46, kommer en ABC 40 köpo┆ 0x1eae…207c 70 74 69 6f 6e 20 61 74 74 20 68 61 20 65 74 74 20 69 6e 6e 65 62 6f 65 6e 64 65 20 76 7b 72 64 65 20 75 70 70 67 7d 65 6e 64 65 20 74 69 6c 6c 20 36 2e 20 4f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 ┆ption att ha ett inneboende värde uppgående till 6. Om börskurse┆ 0x1eae…207c 6e 20 6d 69 6e 73 6b 61 72 20 74 69 6c 6c 20 34 34 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 74 20 61 74 74 20 62 6c 69 20 34 2e 20 4f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 73 6a 75 ┆n minskar till 44 kommer realvärdet att bli 4. Om börskursen sju┆ 0x1eae…207c 6e 6b 65 72 20 74 69 6c 6c 20 34 30 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 69 6e 74 65 20 6c 7b 6e 67 72 65 20 61 74 74 20 68 61 20 6e 7d 67 6f 74 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 2e ┆nker till 40 kommer optionen inte längre att ha något realvärde.┆ 0x1eae…207c 0d 0d 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 45 ┆ Exempel: E┆ 0x207c…224a (18,) 6e 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d 65 64 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 3a 20 56 69 64 20 65 74 74 20 74 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 20 6e 7b 72 20 72 7d 64 61 6e 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 ┆n säljoption med realvärde: Vid ett tillfälle när rådande börsku┆ 0x207c…224a 72 73 20 66 7c 72 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 69 20 41 42 43 20 7b 72 20 34 36 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 65 6e 20 41 42 43 20 35 30 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 20 61 74 74 20 68 61 20 65 ┆rs för en aktie i ABC är 46 kommer en ABC 50 säljoption att ha e┆ 0x207c…224a 74 74 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 20 75 70 70 67 7d 65 6e 64 65 20 74 69 6c 6c 20 34 2e 20 4f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 73 74 69 67 65 72 20 74 69 6c 6c 20 35 30 20 6b 6f 6d 6d ┆tt realvärde uppgående till 4. Om börskursen stiger till 50 komm┆ 0x207c…224a 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 61 74 74 20 66 7c 72 6c 6f 72 61 20 73 69 74 74 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 2e 18 30 0d 0d 05 54 69 64 73 76 7b 72 64 65 3a 04 20 4f 6d 20 65 6e 20 6f 70 ┆er optionen att förlora sitt realvärde. 0 Tidsvärde: Om en op┆ 0x207c…224a 74 69 6f 6e 20 69 6e 74 65 20 68 61 72 20 6e 7d 67 6f 74 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 2c 20 6d 65 6e 20 7b 6e 64 7d 20 69 6e 74 65 20 7b 72 20 76 7b 72 64 65 6c 7c 73 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 ┆tion inte har något realvärde, men ändå inte är värdelös, kommer┆ 0x207c…224a 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 61 74 74 20 7d 74 65 72 73 70 65 67 6c 61 20 64 65 6e 20 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 7b 6e 64 7d 20 68 61 72 20 61 74 74 20 7d 74 65 72 ┆ premien att återspegla den möjlighet optionen ändå har att åter┆ 0x207c…224a 66 7d 20 73 69 74 74 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 20 6e 7d 67 6f 6e 20 67 7d 6e 67 20 75 6e 64 65 72 20 7d 74 65 72 73 74 6f 64 65 6e 20 61 76 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 ┆få sitt realvärde någon gång under återstoden av löptiden. ┆ 0x207c…224a 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 56 69 64 20 ┆Exempel: Vid ┆ 0x224a…2418 (19,) 65 74 74 20 74 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 20 6e 7b 72 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 66 7c 72 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 69 20 41 42 43 20 7b 72 20 34 30 2c 20 6b 61 6e 20 65 6e 20 41 42 ┆ett tillfälle när börskursen för en aktie i ABC är 40, kan en AB┆ 0x224a…2418 43 20 34 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 7b 6e 64 7d 20 62 65 74 69 6e 67 61 20 6e 7d 67 6f 6e 20 65 6c 6c 65 72 20 6e 7d 67 72 61 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 20 50 72 65 6d 69 65 6e 20 7d 74 ┆C 40 köpoption ändå betinga någon eller några kronor. Premien åt┆ 0x224a…2418 65 72 73 70 7b 67 6c 61 72 20 64 7d 20 74 69 64 73 76 7b 72 64 65 74 2c 20 64 76 73 20 6b 7c 70 61 72 65 6e 73 20 66 7c 72 68 6f 70 70 6e 69 6e 67 20 61 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 6e ┆erspäglar då tidsvärdet, dvs köparens förhoppning att optionen n┆ 0x224a…2418 7d 67 6f 6e 20 67 7d 6e 67 20 75 6e 64 65 72 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 20 73 6b 61 6c 6c 20 7c 6b 61 20 69 20 76 7b 72 64 65 20 73 7d 20 64 65 6e 20 6b 61 6e 20 73 7b 6c 6a 61 73 20 65 6c 6c ┆ågon gång under löptiden skall öka i värde så den kan säljas ell┆ 0x224a…2418 65 72 20 6c 7c 73 61 73 20 69 6e 2e 18 30 0d 0d 45 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d 65 64 20 65 74 74 20 72 65 61 6c 76 7b 72 64 65 20 68 61 72 20 6e 6f 72 6d 61 6c 74 20 6f 63 6b 73 7d 20 65 74 ┆er lösas in. 0 En option med ett realvärde har normalt också et┆ 0x224a…2418 74 20 74 69 64 73 76 7b 72 64 65 2e 20 44 65 74 74 61 20 69 6e 6e 65 62 7b 72 20 61 74 74 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 7b 72 20 68 7c 67 72 65 20 7b 6e 20 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 62 7c 72 ┆t tidsvärde. Detta innebär att premien är högre än värdet av bör┆ 0x224a…2418 73 6b 75 72 73 20 6d 69 6e 73 6b 61 74 20 6d 65 64 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 20 66 7c 72 20 65 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 65 6c 6c 65 72 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 20 6d 69 6e ┆skurs minskat med lösenpris för en köpoption eller lösenpris min┆ 0x224a…2418 73 6b 61 74 20 6d 65 64 20 62 7c 72 73 6b ┆skat med börsk┆ 0x2418…25e6 (20,) 75 72 73 20 66 7c 72 20 65 6e 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 2e 44 65 74 74 61 20 74 69 64 73 76 7b 72 64 65 20 7d 74 65 72 73 70 65 67 6c 61 72 20 7b 76 65 6e 20 69 20 64 65 73 73 61 20 66 ┆urs för en säljoption.Detta tidsvärde återspeglar även i dessa f┆ 0x2418…25e6 61 6c 6c 20 65 6e 20 66 7c 72 68 6f 70 70 6e 69 6e 67 20 61 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 69 6e 6e 65 62 6f 65 6e 64 65 20 76 7b 72 64 65 20 73 6b 61 6c 6c 20 7c 6b 61 2e 0d 0d 20 20 ┆all en förhoppning att optionens inneboende värde skall öka. ┆ 0x2418…25e6 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 4f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 66 7c 72 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 69 20 41 42 43 20 7b 72 20 34 35 2c 20 73 7d 20 6b 61 6e 20 65 6e 20 41 42 ┆ Exempel: Om börskursen för en aktie i ABC är 45, så kan en AB┆ 0x2418…25e6 43 20 34 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 68 61 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 36 2c 20 64 7b 72 20 64 65 73 73 20 69 6e 6e 65 62 6f 65 6e 64 65 20 76 7b 72 64 65 20 28 72 65 61 6c 76 7b 72 64 ┆C 40 köpoption ha premien 6, där dess inneboende värde (realvärd┆ 0x2418…25e6 65 29 20 7b 72 20 35 20 6f 63 68 20 64 65 73 73 20 74 69 64 73 76 7b 72 64 65 20 7b 72 20 31 2e 18 30 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 73 74 7d 72 20 70 7d 20 70 6c 75 73 3a 04 20 44 65 74 ┆e) är 5 och dess tidsvärde är 1. 0 Optionen står på plus: Det┆ 0x2418…25e6 20 7b 72 20 65 74 74 20 61 6e 6e 61 74 20 73 7b 74 74 20 61 74 74 20 73 7b 67 61 20 61 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 68 61 72 20 65 74 74 20 69 6e 6e 65 62 6f 65 6e 64 65 20 76 7b 72 64 ┆ är ett annat sätt att säga att optionen har ett inneboende värd┆ 0x2418…25e6 65 2e 20 44 65 74 20 7b 72 20 65 6e 20 70 6c 75 73 6f 70 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 4f 6d 20 61 6b 74 69 65 6e 20 69 20 41 42 43 20 7b 72 20 6e 6f 74 65 72 ┆e. Det är en plusoption. Exempel: Om aktien i ABC är noter┆ 0x2418…25e6 61 64 20 74 69 6c 6c 20 34 33 2c 20 73 7d ┆ad till 43, så┆ 0x25e6…27b4 (21,) 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 65 6e 20 41 42 43 20 34 30 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 61 74 74 20 73 74 7d 20 70 7d 20 70 6c 75 73 20 6d 65 64 20 33 2e 18 30 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 ┆ kommer en ABC 40 köpoption att stå på plus med 3. 0 Optionen ┆ 0x25e6…27b4 73 74 7d 72 20 70 7d 20 70 61 72 69 3a 04 20 55 74 74 72 79 63 6b 65 74 20 69 6e 6e 65 62 7b 72 20 61 74 74 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e 20 7b 72 20 69 64 ┆står på pari: Uttrycket innebär att börskursen för aktien är id┆ 0x25e6…27b4 65 6e 74 69 73 6b 20 6d 65 64 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 65 74 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 44 65 74 20 7b 72 20 65 6e 20 70 61 72 69 6f 70 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 05 4f 70 74 ┆entisk med lösenpriset för optionen. Det är en parioption. Opt┆ 0x25e6…27b4 69 6f 6e 65 6e 20 73 74 7d 72 20 70 7d 20 6d 69 6e 75 73 3a 04 20 4f 6d 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 65 74 20 66 7c 72 20 65 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 7b 72 20 68 7c 67 72 65 20 7b ┆ionen står på minus: Om lösenpriset för en köpoption är högre ä┆ 0x25e6…27b4 6e 20 72 7d 64 61 6e 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e 2c 20 65 6c 6c 65 72 20 6f 6d 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 65 74 20 66 7c 72 20 65 6e 20 73 7b 6c 6a 6f ┆n rådande börskurs för aktien, eller om lösenpriset för en säljo┆ 0x25e6…27b4 70 74 69 6f 6e 20 7b 72 20 6c 7b 67 72 65 20 7b 6e 20 72 7d 64 61 6e 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e 2c 20 73 7b 67 73 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 73 74 7d ┆ption är lägre än rådande börskurs för aktien, sägs optionen stå┆ 0x25e6…27b4 20 70 7d 20 6d 69 6e 75 73 2e 20 44 65 74 20 7b 72 20 65 6e 20 6d 69 6e 75 73 6f 70 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 20 20 13 05 45 78 65 6d 70 65 6c 3a 04 20 4d 65 64 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 ┆ på minus. Det är en minusoption. Exempel: Med börskursen ┆ 0x25e6…27b4 34 30 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e 20 ┆40 för aktien ┆ 0x27b4…2982 (22,) 41 42 43 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 65 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d 65 64 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 65 74 20 34 35 2c 20 6f 63 68 20 65 6e 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d ┆ABC, kommer en köpoption med lösenpriset 45, och en säljoption m┆ 0x27b4…2982 65 64 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 65 74 20 33 35 2c 20 61 74 74 20 73 74 7d 20 70 7d 20 6d 69 6e 75 73 2e 18 30 19 05 33 2e 20 48 75 72 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e ┆ed lösenpriset 35, att stå på minus. 0 3. Hur fungerar optionen┆ 0x27b4…2982 20 69 20 70 72 61 6b 74 69 6b 65 6e 3f 04 0d 0d 44 65 74 20 6b 61 6e 20 76 61 72 61 20 70 7d 20 73 69 6e 20 70 6c 61 74 73 20 61 74 74 20 67 65 20 65 6e 20 6d 65 72 20 65 78 70 6c 69 63 69 74 ┆ i praktiken? Det kan vara på sin plats att ge en mer explicit┆ 0x27b4…2982 20 62 65 73 6b 72 69 76 6e 69 6e 67 20 61 76 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 73 20 66 75 6e 6b 74 69 6f 6e 20 7b 6e 20 76 61 64 20 73 6f 6d 20 66 72 61 6d 67 7d 72 20 61 76 20 64 65 66 69 6e ┆ beskrivning av optionernas funktion än vad som framgår av defin┆ 0x27b4…2982 69 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 2e 0d 0d 45 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 2c 20 73 6f 6d 20 69 20 64 65 74 20 68 7b 72 20 66 61 6c 6c 65 74 20 7b 72 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 28 ┆itionerna. En option, som i det här fallet är rätten att köpa (┆ 0x27b4…2982 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c 6a 61 29 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 2c 20 62 65 74 69 6e 67 61 72 20 65 74 74 20 61 76 73 65 76 7b 72 74 20 6c 7b 67 72 65 20 70 72 69 73 20 7b 6e 20 76 61 64 20 64 ┆eller sälja) en aktie, betingar ett avsevärt lägre pris än vad d┆ 0x27b4…2982 65 6e 20 75 6e 64 65 72 6c 69 67 67 61 6e 64 65 20 61 6b 74 69 65 6e 20 67 7c 72 2e 20 50 72 69 73 65 74 2c 20 65 6c 6c 65 72 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 73 6f 6d 20 74 65 72 6d 65 6e 20 6c 79 ┆en underliggande aktien gör. Priset, eller premien som termen ly┆ 0x27b4…2982 64 65 72 2c 20 75 74 67 7c 72 73 20 61 76 ┆der, utgörs av┆ 0x2982…2b50 (23,) 20 74 76 7d 20 64 65 6c 61 72 2e 20 44 65 6e 20 69 20 6e 6f 72 6d 61 6c 61 20 66 61 6c 6c 20 73 74 7c 72 73 74 61 20 64 65 6c 65 6e 2c 20 64 65 74 20 69 6e 6e 65 62 6f 65 6e 64 65 20 76 7b 72 ┆ två delar. Den i normala fall största delen, det inneboende vär┆ 0x2982…2b50 64 65 74 2c 20 64 65 66 69 6e 69 65 72 61 73 20 73 6f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 6d 69 6e 75 73 20 6c 7c 73 65 6e 6b 75 72 73 20 66 7c 72 20 65 6e 20 6b 7c 70 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 44 ┆det, definieras som börskurs minus lösenkurs för en köpoption. D┆ 0x2982…2b50 65 73 73 75 74 6f 6d 20 66 69 6e 6e 73 20 65 74 74 20 74 69 64 73 76 7b 72 64 65 2c 20 73 6f 6d 20 73 70 65 67 6c 61 72 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 73 20 66 7c 72 76 7b 6e 74 61 6e 20 66 7c ┆essutom finns ett tidsvärde, som speglar marknadens förväntan fö┆ 0x2982…2b50 72 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 6b 75 72 73 75 74 76 65 63 6b 6c 69 6e 67 2e 20 4f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 73 74 69 67 65 72 20 65 6e 20 6b 72 6f 6e 61 20 73 6b 61 6c 6c 20 69 20 ┆r aktiens kursutveckling. Om börskursen stiger en krona skall i ┆ 0x2982…2b50 70 72 69 6e 63 69 70 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 6f 63 6b 73 7d 20 73 74 69 67 61 20 65 6e 20 6b 72 6f 6e 61 2e 20 50 72 65 6d 69 65 6e 20 68 61 72 20 69 6e 67 65 74 20 65 67 65 74 20 6c 69 76 ┆princip premien också stiga en krona. Premien har inget eget liv┆ 0x2982…2b50 2c 20 75 74 61 6e 20 66 7c 6c 6a 65 72 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 73 20 73 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 2e 20 53 79 73 74 65 6d 65 74 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 68 61 20 65 ┆, utan följer aktiekursens svängningar. Systemet kommer att ha e┆ 0x2982…2b50 6e 20 76 69 73 73 20 74 72 7c 67 68 65 74 2e 20 4f 6d 20 61 6b 74 69 65 6e 20 73 74 69 67 65 72 20 73 6f 6d 20 41 73 74 72 61 20 66 7c 72 20 6e 7d 67 6f 6e 20 6d 7d 6e 61 64 20 73 65 64 61 6e ┆n viss tröghet. Om aktien stiger som Astra för någon månad sedan┆ 0x2982…2b50 20 6d 65 64 20 37 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 ┆ med 70 kronor┆ 0x2b50…2d1e (24,) 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 69 6e 74 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 61 74 74 20 67 7c 72 61 20 64 65 74 73 61 6d 6d 61 2e 20 49 73 74 7b 6c 6c 65 74 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 65 74 74 20 73 74 ┆, kommer inte optionen att göra detsamma. Istället kommer ett st┆ 0x2b50…2d1e 61 72 6b 74 20 6e 65 67 61 74 69 76 74 20 74 69 64 73 76 7b 72 64 65 2c 20 73 6f 6d 20 73 70 65 67 6c 61 72 20 65 6e 20 66 7c 72 76 7b 6e 74 61 6e 20 6f 6d 20 65 74 74 20 6b 75 72 73 72 61 73 ┆arkt negativt tidsvärde, som speglar en förväntan om ett kursras┆ 0x2b50…2d1e 2c 20 61 74 74 20 68 7d 6c 6c 61 20 6e 65 72 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 70 72 65 6d 69 65 6e 2e 20 4d 65 6e 20 69 6e 6f 6d 20 76 69 73 73 61 20 67 72 7b 6e 73 65 72 2c 20 73 6f 6d 20 6d 65 64 ┆, att hålla nere optionspremien. Men inom vissa gränser, som med┆ 0x2b50…2d1e 20 74 69 64 65 6e 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 76 69 64 67 61 73 2c 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 20 73 79 73 74 65 6d 65 74 2e 0d 0d 05 41 74 74 20 6b 7c 70 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 ┆ tiden kommer att vidgas, fungerar systemet. Att köpa optioner┆ 0x2b50…2d1e 2e 04 0d 56 69 74 73 65 6e 20 66 7c 72 20 65 6e 20 73 70 65 6b 75 6c 61 6e 74 20 69 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 7b 72 20 61 74 74 20 6b 75 6e 6e 61 20 74 69 6c 6c 67 6f 64 6f 67 7c 72 61 20 ┆. Vitsen för en spekulant i optioner är att kunna tillgodogöra ┆ 0x2b50…2d1e 73 69 67 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 73 65 67 72 69 6e 67 20 6d 65 64 20 61 76 73 65 76 7b 72 74 20 6c 7b 67 72 65 20 69 6e 73 61 74 73 20 7b 6e 20 76 61 64 20 73 6f 6d 20 6b 72 ┆sig aktiens värdesegring med avsevärt lägre insats än vad som kr┆ 0x2b50…2d1e 7b 76 73 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e 2e 20 4f 6d 20 65 6e 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 6b 7c 70 65 72 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 66 7c 72 20 66 65 6d 20 6b 72 6f 6e 6f 72 ┆ävs för aktien. Om en investerare köper en option för fem kronor┆ 0x2b50…2d1e 2c 20 6f 63 68 20 61 6b 74 69 65 6e 20 73 ┆, och aktien s┆ 0x2d1e…2eec (25,) 74 69 67 65 72 20 6d 65 64 20 66 65 6d 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c 20 68 61 72 20 68 61 6e 20 66 7d 74 74 20 68 75 6e 64 72 61 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 20 70 7d 20 ┆tiger med fem kronor, har han fått hundra procent avkastning på ┆ 0x2d1e…2eec 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 74 20 6b 61 70 69 74 61 6c 2e 20 48 61 64 65 20 68 61 6e 20 64 7b 72 65 6d 6f 74 20 6b 7c 70 74 20 61 6b 74 69 65 6e 20 73 6f 6d 20 66 7c 72 65 20 68 7c 6a 6e 69 6e ┆investerat kapital. Hade han däremot köpt aktien som före höjnin┆ 0x2d1e…2eec 67 65 6e 20 76 61 72 20 76 7b 72 64 20 66 65 6d 74 69 6f 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c 20 68 61 64 65 20 68 61 6e 20 65 6e 64 61 73 74 20 65 72 68 7d 6c 6c 69 74 20 74 69 6f 20 70 72 6f 63 65 6e 74 ┆gen var värd femtio kronor, hade han endast erhållit tio procent┆ 0x2d1e…2eec 73 20 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 2e 20 28 56 69 20 62 6f 72 74 73 65 72 20 66 72 7d 6e 20 63 6f 75 72 74 61 67 65 6b 6f 73 74 6e 61 64 65 72 2c 20 73 6f 6d 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e ┆s avkastning. (Vi bortser från courtagekostnader, som för option┆ 0x2d1e…2eec 65 72 20 62 6c 69 72 20 72 65 6c 61 74 69 76 74 20 68 7c 67 61 2e 29 20 4d 61 6e 20 74 61 6c 61 72 20 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 68 7b 76 73 74 7d 6e 67 73 65 66 66 65 6b 74 2e 0d ┆er blir relativt höga.) Man talar om optionens hävstångseffekt. ┆ 0x2d1e…2eec 0d 44 65 6e 20 61 6e 64 72 61 20 66 61 6b 74 6f 72 6e 20 73 6f 6d 20 65 6e 20 70 6c 61 63 65 72 61 72 65 20 6b 61 6e 20 73 65 20 70 6f 73 69 74 69 76 74 20 70 7d 20 7b 72 20 61 74 74 20 68 61 ┆ Den andra faktorn som en placerare kan se positivt på är att ha┆ 0x2d1e…2eec 6e 20 69 6e 74 65 20 72 69 73 6b 65 72 61 72 20 61 74 74 20 66 7c 72 6c 6f 72 61 20 6d 65 72 20 70 65 6e 67 61 72 20 7b 6e 20 76 61 64 20 68 61 6e 20 62 65 74 61 6c 61 72 20 66 7c 72 20 6f 70 ┆n inte riskerar att förlora mer pengar än vad han betalar för op┆ 0x2d1e…2eec 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 4f 6d 20 70 72 65 ┆tionen. Om pre┆ 0x2eec…30ba (26,) 6d 69 65 6e 20 76 69 64 20 69 6e 6b 7c 70 65 74 20 76 61 72 20 66 65 6d 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c 20 6f 63 68 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 20 76 69 64 20 66 7c 72 66 61 6c 6c 6f 64 61 67 ┆mien vid inköpet var fem kronor, och aktiekursen vid förfallodag┆ 0x2eec…30ba 65 6e 20 72 61 73 61 74 20 6d 65 64 20 74 69 6f 2c 20 7b 72 20 66 7c 72 6c 75 73 74 65 6e 20 62 61 72 61 20 68 7b 6c 66 74 65 6e 20 73 7d 20 73 74 6f 72 20 66 7c 72 20 64 65 6e 20 73 6f 6d 20 ┆en rasat med tio, är förlusten bara hälften så stor för den som ┆ 0x2eec…30ba 6b 7c 70 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 73 6f 6d 20 66 7c 72 20 64 65 6e 20 73 6f 6d 20 6b 7c 70 74 20 6c 69 6b 61 20 6d 7d 6e 67 61 20 61 6b 74 69 65 72 2e 0d 0d 05 52 69 73 6b 2e 04 0d 46 ┆köpt optioner som för den som köpt lika många aktier. Risk. F┆ 0x2eec…30ba 69 6e 6e 73 20 64 65 74 20 69 6e 67 61 20 6e 65 67 61 74 69 76 61 20 61 73 70 65 6b 74 65 72 20 66 7c 72 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 70 6c 61 63 65 72 61 72 65 3f 20 44 65 74 20 66 61 6b ┆inns det inga negativa aspekter för en optionsplacerare? Det fak┆ 0x2eec…30ba 74 75 6d 20 76 69 20 6e 79 73 73 20 6e 7b 6d 6e 64 65 20 61 74 74 20 6d 61 6e 20 6b 61 6e 20 66 7c 72 6c 6f 72 61 20 68 65 6c 61 20 69 6e 73 61 74 73 65 6e 20 6b 61 6e 20 6f 63 6b 73 7d 20 75 ┆tum vi nyss nämnde att man kan förlora hela insatsen kan också u┆ 0x2eec…30ba 70 70 66 61 74 74 61 73 20 73 6f 6d 20 65 6e 20 6e 61 63 6b 64 65 6c 2e 20 48 7b 72 20 66 69 6e 6e 73 20 74 76 7d 20 73 79 6e 73 7b 74 74 3a 0d 0d 31 2e 20 13 4a 61 67 20 76 69 6c 6c 20 6b 7c ┆ppfattas som en nackdel. Här finns två synsätt: 1. Jag vill kö┆ 0x2eec…30ba 70 61 20 65 74 74 68 75 6e 64 72 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 73 6f 6d 20 69 64 61 67 20 6e 6f 74 65 72 61 73 20 74 69 6c 6c 20 68 75 6e 64 72 61 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 70 65 72 20 73 74 79 63 ┆pa etthundra aktier som idag noteras till hundra kronor per styc┆ 0x2eec…30ba 6b 2e 20 53 6b 61 6c 6c 20 6a 61 67 20 6b ┆k. Skall jag k┆ 0x30ba…3288 (27,) 7c 70 61 20 64 69 72 65 6b 74 20 70 7d 20 62 7c 72 73 65 6e 20 65 6c 6c 65 72 20 76 69 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 3f 18 30 0d 0d 32 2e 20 13 4a 61 67 20 7b 67 65 72 20 31 30 20 30 30 30 20 ┆öpa direkt på börsen eller via optioner? 0 2. Jag äger 10 000 ┆ 0x30ba…3288 6b 72 6f 6e 6f 72 20 73 6f 6d 20 6a 61 67 20 76 69 6c 6c 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 20 69 20 76 7b 72 64 65 70 61 70 70 65 72 2e 20 53 6b 61 6c 6c 20 6a 61 67 20 6d 65 64 20 68 7b 6e 73 79 ┆kronor som jag vill investera i värdepapper. Skall jag med hänsy┆ 0x30ba…3288 6e 20 74 69 6c 6c 20 72 69 73 6b 20 6f 63 68 20 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 20 70 6c 61 63 65 72 61 20 69 20 61 6b 74 69 65 72 20 65 6c 6c 65 72 20 69 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 3f 18 30 0d ┆n till risk och avkastning placera i aktier eller i optioner? 0 ┆ 0x30ba…3288 0d 49 20 64 65 74 20 66 7c 72 73 74 61 20 66 61 6c 6c 65 74 20 6b 61 6e 20 6d 61 6e 20 73 7b 67 61 20 61 74 74 20 64 65 74 20 69 6e 6e 65 62 7b 72 20 65 6e 20 6c 7b 67 72 65 20 72 69 73 6b 20 ┆ I det första fallet kan man säga att det innebär en lägre risk ┆ 0x30ba…3288 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 7b 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 64 69 72 65 6b 74 2e 20 4d 61 6e 20 72 69 73 6b 65 72 61 72 20 65 74 74 20 61 76 ┆att köpa optioner än att köpa aktier direkt. Man riskerar ett av┆ 0x30ba…3288 73 65 76 7b 72 74 20 6c 7b 67 72 65 20 62 65 6c 6f 70 70 20 6d 65 6e 20 6b 61 6e 20 74 69 6c 6c 67 6f 64 6f 67 7c 72 61 20 73 69 67 20 6b 75 72 73 73 74 65 67 72 69 6e 67 61 72 20 69 20 73 61 ┆sevärt lägre belopp men kan tillgodogöra sig kursstegringar i sa┆ 0x30ba…3288 6d 6d 61 20 75 74 73 74 72 7b 63 6b 6e 69 6e 67 2c 20 7d 74 6d 69 6e 73 74 6f 6e 65 20 7c 76 65 72 20 65 6e 20 6c 7b 6e 67 72 65 20 74 69 64 73 70 65 72 69 6f 64 2e 0d 0d 49 20 64 65 74 20 61 ┆mma utsträckning, åtminstone över en längre tidsperiod. I det a┆ 0x30ba…3288 6e 64 72 61 20 66 61 6c 6c 65 74 20 6b 61 ┆ndra fallet ka┆ 0x3288…3456 (28,) 6e 20 6d 61 6e 20 70 7d 73 74 7d 20 61 74 74 20 64 65 74 20 69 6e 6e 65 62 7b 72 20 65 6e 20 68 7c 67 72 65 20 72 69 73 6b 20 61 74 74 20 70 6c 61 63 65 72 61 20 69 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 ┆n man påstå att det innebär en högre risk att placera i optioner┆ 0x3288…3456 2e 20 45 6e 20 6d 69 6e 64 72 65 20 6d 69 6e 73 6b 6e 69 6e 67 20 69 20 64 65 6e 20 75 6e 64 65 72 6c 69 67 67 61 6e 64 65 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 6b 61 6e 20 73 ┆. En mindre minskning i den underliggande aktiens börskurs kan s┆ 0x3288…3456 6e 61 62 62 74 20 6c 65 64 61 20 74 69 6c 6c 20 61 74 74 20 70 6c 61 63 65 72 69 6e 67 65 6e 20 7b 72 20 76 7b 72 64 65 6c 7c 73 2e 20 4e 7b 72 20 6d 61 6e 20 64 69 73 6b 75 74 65 72 61 72 20 ┆nabbt leda till att placeringen är värdelös. När man diskuterar ┆ 0x3288…3456 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 73 20 72 69 73 6b 20 73 6b 61 6c 6c 20 6d 61 6e 20 73 7d 6c 65 64 65 73 20 66 7c 72 73 74 20 66 61 73 74 73 74 7b 6c 6c 61 20 76 69 6c 6b 65 74 20 7b 6e 64 61 6d 7d 6c ┆optioners risk skall man således först fastställa vilket ändamål┆ 0x3288…3456 20 64 65 20 68 61 72 20 66 7c 72 20 70 6c 61 63 65 72 61 72 65 6e 2e 0d 0d 44 65 74 20 66 69 6e 6e 73 20 65 74 74 20 72 69 6b 74 20 61 6e 74 61 6c 20 6f 6c 69 6b 61 20 73 74 72 61 74 65 67 69 ┆ de har för placeraren. Det finns ett rikt antal olika strategi┆ 0x3288…3456 65 72 20 66 7c 72 20 62 7d 64 65 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 20 6f 63 68 20 73 6b 72 69 76 61 72 65 20 61 76 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 56 69 20 61 76 73 74 7d 72 20 66 72 7d 6e 20 ┆er för både innehavare och skrivare av optioner. Vi avstår från ┆ 0x3288…3456 61 74 74 20 67 7c 72 61 20 65 6e 20 67 65 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 73 6f 6d 20 73 6b 75 6c 6c 65 20 74 61 20 79 74 74 65 72 6c 69 67 61 72 65 20 74 69 6f 20 73 69 64 6f 72 20 69 20 61 6e 73 70 ┆att göra en genomgång som skulle ta ytterligare tio sidor i ansp┆ 0x3288…3456 72 7d 6b 2e 20 44 7b 72 65 6d 6f 74 20 69 ┆råk. Däremot i┆ 0x3456…3624 (29,) 6e 67 7d 72 20 69 20 22 67 72 75 6e 64 6b 75 72 73 65 6e 22 20 61 74 74 20 62 65 73 6b 72 69 76 61 20 76 69 74 73 65 6e 20 6d 65 64 20 61 74 74 20 73 6b 72 69 76 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 ┆ngår i "grundkursen" att beskriva vitsen med att skriva optioner┆ 0x3456…3624 2e 0d 0d 05 41 74 74 20 73 6b 72 69 76 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 04 0d 4f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 7b 72 20 75 72 73 70 72 75 6e 67 6c 69 67 65 6e 20 65 74 74 20 69 6e 73 74 72 75 6d 65 ┆. Att skriva optioner. Optioner är ursprungligen ett instrume┆ 0x3456…3624 6e 74 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 73 6b 79 64 64 61 20 61 6e 64 72 61 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 69 6e 67 61 72 2e 20 44 65 74 74 61 20 68 61 72 20 67 6c 7c 6d 74 73 20 62 6f 72 74 20 69 20 70 ┆nt för att skydda andra investeringar. Detta har glömts bort i p┆ 0x3456…3624 72 65 73 73 65 6e 73 20 62 65 68 61 6e 64 6c 69 6e 67 20 61 76 20 7b 6d 6e 65 74 2e 20 41 6c 6c 61 20 64 69 73 6b 75 73 73 69 6f 6e 65 72 20 66 7c 72 73 20 75 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e ┆ressens behandling av ämnet. Alla diskussioner förs ur optionsin┆ 0x3456…3624 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 73 20 70 65 72 73 70 65 6b 74 69 76 2e 20 4e 7d 76 7b 6c 2c 20 6d 65 6e 69 6e 67 65 6e 20 6d 65 64 20 61 74 74 20 73 6b 72 69 76 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 7b ┆nehavarens perspektiv. Nåväl, meningen med att skriva optioner ä┆ 0x3456…3624 72 20 61 74 74 20 6d 69 6e 73 6b 61 20 66 7c 72 6c 75 73 74 72 69 73 6b 65 6e 20 66 7c 72 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 73 20 66 61 6c 6c 20 61 6b 74 69 65 70 6c 61 63 65 72 69 6e 67 61 72 2e ┆r att minska förlustrisken för i Sveriges fall aktieplaceringar.┆ 0x3456…3624 20 47 65 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 67 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 69 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 70 6f 73 74 2c 20 68 61 72 20 6d 61 6e 20 66 61 73 74 73 74 7b 6c 6c 74 20 64 65 6e 20 6c 7b ┆ Genom att ge optioner i en aktiepost, har man fastställt den lä┆ 0x3456…3624 67 73 74 61 20 66 7c 72 72 7b 6e 74 6e 69 ┆gsta förräntni┆ 0x3624…37f2 (30,) 6e 67 73 67 72 61 64 65 6e 20 6d 61 6e 20 61 63 63 65 70 74 65 72 61 72 20 70 7d 20 73 69 74 74 20 69 6e 6e 65 68 61 76 2e 20 53 7b 74 74 65 72 20 76 69 20 6c 7c 73 65 6e 70 72 69 73 65 74 20 ┆ngsgraden man accepterar på sitt innehav. Sätter vi lösenpriset ┆ 0x3624…37f2 74 69 6f 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 7c 76 65 72 20 67 7b 6c 6c 61 6e 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 70 7d 20 65 74 74 20 73 65 78 6d 7d 6e 61 64 65 72 73 6b 6f 6e 74 72 61 6b 74 2c 20 73 ┆tio procent över gällande börskurs på ett sexmånaderskontrakt, s┆ 0x3624…37f2 7d 20 61 63 63 65 70 74 65 72 61 72 20 76 69 20 74 6a 75 67 6f 20 70 72 6f 63 65 6e 74 73 20 7d 72 6c 69 67 20 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 2c 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 6f 72 7b 6b 6e 61 64 ┆å accepterar vi tjugo procents årlig avkastning, premien oräknad┆ 0x3624…37f2 2e 20 4f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 70 7d 20 67 72 75 6e 64 20 61 76 20 6c 7d 67 20 6b 75 72 73 75 74 76 65 63 6b 6c 69 6e 67 20 69 6e 74 65 20 62 6c 69 72 20 69 6e 6c 7c 73 74 2c 20 68 ┆. Om optionen på grund av låg kursutveckling inte blir inlöst, h┆ 0x3624…37f2 61 72 20 76 69 20 7b 6e 64 7d 20 66 7d 74 74 20 6a 75 73 74 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 61 74 74 20 74 7b 63 6b 61 20 64 65 6e 20 75 74 65 62 6c 69 76 6e 61 20 66 7c 72 72 7b 6e 74 6e 69 6e 67 ┆ar vi ändå fått just premien att täcka den uteblivna förräntning┆ 0x3624…37f2 65 6e 6d 65 64 2e 20 4f 6c 69 6b 61 20 6b 6f 6d 62 69 6e 61 74 69 6f 6e 65 72 20 61 76 20 6b 7c 70 2d 6f 63 68 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2c 20 67 7b 72 6e 61 20 69 20 6f 73 6b 79 ┆enmed. Olika kombinationer av köp-och säljoptioner, gärna i osky┆ 0x3624…37f2 64 64 61 64 20 70 6f 73 69 74 69 6f 6e 2c 20 6b 61 6e 20 67 7c 72 61 20 75 6e 64 65 72 76 65 72 6b 2e 20 49 20 55 53 41 20 70 72 7c 76 61 73 20 6e 79 61 20 76 61 72 69 61 6e 74 65 72 20 65 6e ┆ddad position, kan göra underverk. I USA prövas nya varianter en┆ 0x3624…37f2 6c 69 67 74 20 76 61 64 20 73 6f 6d 20 6b ┆ligt vad som k┆ 0x37f2…39c0 (31,) 61 6c 6c 61 73 20 22 73 70 61 67 65 74 74 69 70 72 69 6e 63 69 70 65 6e 22 3a 20 4d 61 6e 20 6b 61 73 74 61 72 20 65 6e 20 74 61 6c 6c 72 69 6b 20 6d 6f 74 20 76 7b 67 67 65 6e 20 6f 63 68 20 ┆allas "spagettiprincipen": Man kastar en tallrik mot väggen och ┆ 0x37f2…39c0 73 65 72 20 76 69 6c 6b 61 20 73 74 72 7d 6e 20 73 6f 6d 20 66 61 73 74 6e 61 72 2e 20 44 65 74 20 73 65 6e 61 73 74 65 20 73 74 72 7d 65 74 20 69 20 43 68 69 63 61 67 6f 20 6c 7b 72 20 76 61 ┆ser vilka strån som fastnar. Det senaste strået i Chicago lär va┆ 0x37f2…39c0 72 61 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 69 20 74 65 72 6d 69 6e 73 6b 6f 6e 74 72 61 6b 74 2e 0d 0d 05 46 7c 72 65 74 61 67 65 6e 2e 04 0d 46 7c 72 65 74 61 67 65 6e ┆ra att sälja optioner i terminskontrakt. Företagen. Företagen┆ 0x37f2…39c0 20 69 20 76 61 72 73 20 61 6b 74 69 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 68 61 6e 74 65 72 61 73 20 70 7d 76 65 72 6b 61 73 20 69 6e 74 65 20 64 69 72 65 6b 74 2e 20 48 61 6e 64 65 6c 6e 20 6d ┆ i vars aktier optioner hanteras påverkas inte direkt. Handeln m┆ 0x37f2…39c0 65 64 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 73 20 75 6e 64 65 72 6c 69 67 67 61 6e 64 65 20 61 6b 74 69 65 72 20 7c 6b 61 72 20 76 69 73 73 65 72 6c 69 67 65 6e 20 76 7b 73 65 6e 74 6c 69 67 74 2c ┆ed optionernas underliggande aktier ökar visserligen väsentligt,┆ 0x37f2…39c0 20 6d 65 6e 20 6d 61 6e 20 6b 61 6e 20 69 6e 74 65 20 73 7b 67 61 20 61 74 74 20 6b 75 72 73 65 72 6e 61 20 64 72 69 76 73 20 7d 74 20 65 6e 61 20 65 6c 6c 65 72 20 61 6e 64 72 61 20 68 7d 6c ┆ men man kan inte säga att kurserna drivs åt ena eller andra hål┆ 0x37f2…39c0 6c 65 74 2e 20 4d 7c 6a 6c 69 67 74 20 62 6c 69 72 20 64 65 74 20 6d 65 72 20 69 6e 74 72 65 73 73 61 6e 74 20 61 74 74 20 7b 67 61 20 61 6b 74 69 65 6e 2e 0d 0d 49 20 76 61 64 20 73 6f 6d 20 ┆let. Möjligt blir det mer intressant att äga aktien. I vad som ┆ 0x37f2…39c0 67 7b 6c 6c 65 72 20 76 7b 72 64 65 67 72 ┆gäller värdegr┆ 0x39c0…3b8e (32,) 7b 6e 73 65 72 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 6f 63 68 20 66 61 6b 74 6f 72 65 72 20 73 6f 6d 20 70 7d 76 65 72 6b 61 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 74 20 68 7b 6e 76 69 ┆änser för optioner och faktorer som påverkar optionsvärdet hänvi┆ 0x39c0…3b8e 73 61 72 20 76 69 20 74 69 6c 6c 20 73 69 64 6f 72 6e 61 20 31 36 20 74 69 6c 6c 20 32 30 20 69 20 62 69 6c 61 67 64 61 20 75 70 70 73 61 74 73 2e 20 4d 65 74 6f 64 65 72 20 61 74 74 20 62 65 ┆sar vi till sidorna 16 till 20 i bilagda uppsats. Metoder att be┆ 0x39c0…3b8e 72 7b 6b 6e 61 20 74 65 6f 72 65 74 69 73 6b 61 20 76 7b 72 64 65 6e 20 70 72 65 73 65 6e 74 65 72 61 73 20 70 7d 20 73 69 64 6f 72 6e 61 20 32 32 20 74 69 6c 6c 20 32 38 2e 0d 0d 05 49 6e 74 ┆räkna teoretiska värden presenteras på sidorna 22 till 28. Int┆ 0x39c0…3b8e 72 6f 64 75 6b 74 69 6f 6e 65 6e 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 2e 04 0d 44 65 74 20 73 74 7c 72 73 74 61 20 68 6f 74 65 74 20 6d 6f 74 20 65 6e 20 76 7b 6c 20 66 75 6e 67 65 72 61 6e 64 65 20 ┆roduktionen i Sverige. Det största hotet mot en väl fungerande ┆ 0x39c0…3b8e 6f 70 74 69 6f 6e 73 6d 61 72 6b 6e 61 64 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 20 7b 72 20 61 74 74 20 69 6e 74 65 20 75 74 62 75 64 65 74 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 6d 6f 74 73 76 61 72 61 ┆optionsmarknad i Sverige är att inte utbudet kommer att motsvara┆ 0x39c0…3b8e 73 20 61 76 20 65 66 74 65 72 66 72 7d 67 61 6e 2e 20 4f 6d 20 65 74 20 66 6c 65 72 74 61 6c 20 69 6e 73 74 69 74 75 74 69 6f 6e 65 72 20 73 61 6d 74 69 64 69 67 74 20 76 69 6c 6c 20 73 6b 79 ┆s av efterfrågan. Om et flertal institutioner samtidigt vill sky┆ 0x39c0…3b8e 64 64 61 20 73 69 6e 61 20 70 6f 72 74 66 7c 6c 6a 65 72 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 64 65 20 61 74 74 20 66 7d 20 73 76 7d 72 74 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 73 69 6e 61 20 6f 70 74 69 6f 6e ┆dda sina portföljer kommer de att få svårt att sälja sina option┆ 0x39c0…3b8e 65 72 20 74 69 6c 6c 20 7c 6e 73 6b 61 74 ┆er till önskat┆ 0x3b8e…3d5c (33,) 20 70 72 69 73 2e 20 4f 70 74 69 6f 6e 73 6d 7b 6b 6c 61 72 6e 61 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 68 61 20 64 65 6e 20 66 7c 72 73 74 61 20 6d 61 72 6b 65 74 2d 6d 61 6b 65 72 2d 66 75 6e ┆ pris. Optionsmäklarna kommer att ha den första market-maker-fun┆ 0x3b8e…3d5c 6b 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 44 65 20 67 61 72 61 6e 74 65 72 61 72 20 64 65 6e 20 66 7c 72 73 74 20 75 74 67 69 76 6e 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 69 20 76 61 72 6a 65 20 73 65 72 69 65 2c ┆ktionen. De garanterar den först utgivna optionen i varje serie,┆ 0x3b8e…3d5c 20 6d 65 6e 20 69 6e 67 61 20 66 6c 65 72 2e 20 4f 6d 20 73 6b 72 69 76 61 72 6e 61 20 69 6e 74 65 20 6b 61 6e 20 73 7b 6c 6a 61 20 73 69 6e 61 20 6b 6f 6e 74 72 61 6b 74 20 6b 6f 6d 6d 65 72 ┆ men inga fler. Om skrivarna inte kan sälja sina kontrakt kommer┆ 0x3b8e…3d5c 20 68 65 6c 61 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 61 74 74 20 66 7d 20 65 6e 20 67 6f 64 20 70 6f 72 74 69 6f 6e 20 62 61 64 77 69 6c 6c 2e 20 45 72 66 61 72 65 6e 68 65 74 65 72 20 66 72 7d 6e ┆ hela marknaden att få en god portion badwill. Erfarenheter från┆ 0x3b8e…3d5c 20 75 74 6c 61 6e 64 65 74 20 76 69 73 61 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 69 20 66 7c 72 73 74 61 20 68 61 6e 64 20 7b 72 20 64 65 20 70 72 69 76 61 74 61 20 70 6c 61 63 65 72 61 72 6e 61 20 73 ┆ utlandet visar att det i första hand är de privata placerarna s┆ 0x3b8e…3d5c 6f 6d 20 6b 7c 70 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 53 7d 6c 65 64 65 73 20 62 7c 72 20 61 6e 73 74 72 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 6e 61 20 61 74 74 20 66 7d 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e ┆om köper optioner. Således bör ansträngningarna att få marknaden┆ 0x3b8e…3d5c 20 61 74 74 20 66 75 6e 67 65 72 61 20 69 6e 72 69 6b 74 61 73 20 6d 6f 74 20 61 74 74 20 66 7d 20 70 72 69 76 61 74 61 20 70 6c 61 63 65 72 61 72 65 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 6f 70 74 69 ┆ att fungera inriktas mot att få privata placerare att köpa opti┆ 0x3b8e…3d5c 6f 6e 65 72 2e 20 48 7b 72 20 66 69 6e 6e ┆oner. Här finn┆ 0x3d5c…3f2a (34,) 73 20 65 74 74 20 73 74 6f 72 74 20 75 74 62 69 6c 64 6e 69 6e 67 73 62 65 68 6f 76 2e 0d 0d 0d 53 74 6f 63 6b 68 6f 6c 6d 20 38 35 20 30 35 20 30 37 0d 0d 48 7d 6b 61 6e 20 53 74 65 6e 68 61 ┆s ett stort utbildningsbehov. Stockholm 85 05 07 Håkan Stenha┆ 0x3d5c…3f2a 72 64 74 0d 4d 61 72 74 69 6e 20 54 72 6f 6c 6c 62 6f 72 67 0d 0d 0d 42 69 6c 61 67 61 20 31 3a 20 55 70 70 73 61 74 73 20 6f 6d 20 61 6b 74 69 65 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 0d 42 69 6c 61 67 ┆rdt Martin Trollborg Bilaga 1: Uppsats om aktieoptioner. Bilag┆ 0x3d5c…3f2a 61 20 32 3a 20 49 6e 62 6a 75 64 61 6e 2e 0c 69 70 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 6f 63 6e 2c 20 73 6f 6d 20 69 20 64 65 74 20 68 7b 72 20 66 61 6c 6c 65 74 20 7b 72 20 72 7b 74 74 65 6e 20 6e 20 ┆a 2: Inbjudan. ip premien ocn, som i det här fallet är rätten n ┆ 0x3d5c…3f2a 66 7c 72 20 65 6e 20 73 70 65 6b 75 6c 61 6e 74 20 69 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 7b 72 20 61 74 74 20 6b 75 6e 6e 61 20 74 69 6c 6c 67 6f 64 6f 67 7c 72 61 20 73 69 67 20 61 6b 74 69 65 6e ┆för en spekulant i optioner är att kunna tillgodogöra sig aktien┆ 0x3d5c…3f2a 73 20 76 7b 72 64 65 73 65 67 72 69 6e 67 20 6d 65 64 20 61 76 73 65 76 7b 72 74 20 6c 7b 67 72 65 20 69 6e 73 61 74 73 20 7b 6e 20 76 61 64 20 73 6f 6d 20 6b 72 7b 76 73 20 66 7c 72 20 61 6b ┆s värdesegring med avsevärt lägre insats än vad som krävs för ak┆ 0x3d5c…3f2a 74 69 65 6e 2e 20 4f 6d 20 65 6e 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 6b 7c 70 65 72 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 66 7c 72 20 66 65 6d 20 6b 72 6f 6e 6f 72 64 7d 20 66 7d 74 74 20 6a 75 ┆tien. Om en investerare köper en option för fem kronordå fått ju┆ 0x3d5c…3f2a 73 74 20 70 72 65 6d 69 65 6e 20 61 74 74 20 74 7b 63 6b 61 20 64 65 6e 20 75 74 65 62 6c 69 76 6e 61 20 66 7c 72 72 7b 6e 74 6e 69 6e 67 65 6e 6d 65 64 2e 20 4f 6c 69 6b 61 20 6b 6f 6d 62 69 ┆st premien att täcka den uteblivna förräntningenmed. Olika kombi┆ 0x3d5c…3f2a 6e 61 74 69 6f 6e 65 72 20 61 76 20 6b 7c ┆nationer av kö┆