|
DataMuseum.dkPresents historical artifacts from the history of: Q1 computer |
This is an automatic "excavation" of a thematic subset of
See our Wiki for more about Q1 computer Excavated with: AutoArchaeologist - Free & Open Source Software. |
top - metrics - download
Length: 6930 (0x1b12)
Types: Q1_HexDump, reclen=462
Notes: q1file
Names: »M1«, »M1R«
└─⟦fb89859a1⟧ Bits:30008708 DDMQ1-0148_HELA_UPPSATSEN
└─⟦this⟧ »M1«
└─⟦this⟧ »M1R«
0x0000…01ce (0,) 18 30 53 54 4f 43 4b 48 4f 4c 4d 53 20 55 4e 49 56 45 52 53 49 54 45 54 0d 55 70 70 73 61 74 73 20 69 20 66 7c 72 65 74 61 67 73 65 6b 6f 6e 6f 6d 69 0d 70 7d 20 36 30 2d 70 6f 7b 6e 67 73 6e ┆ 0STOCKHOLMS UNIVERSITET Uppsats i företagsekonomi på 60-poängsn┆
0x0000…01ce 69 76 7d 0d 38 35 20 30 31 20 32 31 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 41 4b 54 49 45 4f 50 54 49 4f 4e 45 52 3a 0d 0d 2d 56 61 64 20 7b 72 20 64 65 74 3f 0d 2d 48 75 72 20 76 7b 72 64 65 72 61 73 20 ┆ivå 85 01 21 AKTIEOPTIONER: -Vad är det? -Hur värderas ┆
0x0000…01ce 64 65 3f 0d 0d 0d 0d 0d 45 6e 20 73 74 75 64 69 65 20 61 76 3a 0d 42 6a 7c 72 6e 20 4e 6f 72 69 6e 64 65 72 0d 48 7d 6b 61 6e 20 53 74 65 6e 68 61 72 64 74 0d 4d 61 72 74 69 6e 20 54 72 6f 6c ┆de? En studie av: Björn Norinder Håkan Stenhardt Martin Trol┆
0x0000…01ce 6c 62 6f 72 67 0d 0d 0d 0d 0d 48 61 6e 64 6c 65 64 61 72 65 3a 0d 53 7c 72 65 6e 20 42 65 72 67 73 74 72 7c 6d 0d 54 6f 72 62 6a 7c 72 6e 20 53 74 6f 63 6b 66 65 6c 64 74 19 05 46 7c 72 6f 72 ┆lborg Handledare: Sören Bergström Torbjörn Stockfeldt Föror┆
0x0000…01ce 64 04 0d 0d 56 69 20 7c 6e 73 6b 61 72 20 75 74 74 72 79 63 6b 61 20 76 7d 72 20 74 61 63 6b 73 61 6d 68 65 74 20 74 69 6c 6c 20 6e 7d 67 72 61 20 6d 7b 6e 6e 69 73 6b 6f 72 20 76 69 64 20 6f ┆d Vi önskar uttrycka vår tacksamhet till några människor vid o┆
0x0000…01ce 6c 69 6b 61 20 6f 72 67 61 6e 69 73 61 74 69 6f 6e 65 72 2c 20 76 61 72 73 20 6d 65 64 76 65 72 6b 61 6e 20 61 76 73 65 76 7b 72 74 20 68 61 72 20 75 6e 64 65 72 6c 7b 74 74 61 74 20 76 7d 72 ┆lika organisationer, vars medverkan avsevärt har underlättat vår┆
0x0000…01ce 74 20 61 72 62 65 74 65 2e 0d 0d 42 7c 72 73 6b 75 72 73 65 72 6e 61 20 73 6f 6d 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 67 72 75 6e 64 61 72 20 73 69 67 20 70 7d 20 6c 65 76 65 72 65 ┆t arbete. Börskurserna som undersökningen grundar sig på levere┆
0x0000…01ce 72 61 64 65 73 20 61 76 20 46 69 6e 64 61 ┆rades av Finda┆
0x01ce…039c (1,) 74 61 2e 44 65 73 73 61 20 73 74 61 6e 73 61 64 65 73 20 6f 63 68 20 62 65 61 72 62 65 74 61 64 65 73 20 70 7d 20 65 6e 20 64 61 74 6f 72 20 68 6f 73 20 49 6e 66 6f 76 6f 78 20 41 42 2c 20 44 ┆ta.Dessa stansades och bearbetades på en dator hos Infovox AB, D┆
0x01ce…039c 61 6e 64 65 72 79 64 2e 20 45 66 74 65 72 20 6d 79 63 6b 65 74 20 61 72 62 65 74 65 20 61 76 20 65 6e 20 70 72 6f 67 72 61 6d 6d 65 72 61 72 65 20 68 6f 73 20 53 65 72 76 69 73 65 6e 20 41 42 ┆anderyd. Efter mycket arbete av en programmerare hos Servisen AB┆
0x01ce…039c 2c 20 44 61 6e 64 65 72 79 64 2c 20 61 6e 70 61 73 73 61 64 65 73 20 65 74 74 20 73 74 61 74 69 73 74 69 6b 62 65 61 72 62 65 74 6e 69 6e 67 73 70 72 6f 67 72 61 6d 20 66 72 7d 6e 20 46 53 49 ┆, Danderyd, anpassades ett statistikbearbetningsprogram från FSI┆
0x01ce…039c 2c 20 53 74 6f 63 6b 68 6f 6c 6d 2e 20 44 7b 72 65 66 74 65 72 20 68 61 72 20 6b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 6b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 65 6e 20 6b 75 6e 6e 61 74 20 62 65 72 7b 6b ┆, Stockholm. Därefter har korrelationskoefficienten kunnat beräk┆
0x01ce…039c 6e 61 73 20 66 7c 72 20 76 61 72 6a 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 20 46 7c 72 20 61 74 74 20 6b 75 6e 6e 61 20 70 6c 6f 74 74 61 20 6b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 65 6e 2c 20 64 76 73 20 7d 73 ┆nas för varje option. För att kunna plotta korrelationen, dvs ås┆
0x01ce…039c 6b 7d 64 6c 69 67 67 7c 72 61 20 73 61 6d 62 61 6e 64 65 74 20 67 72 61 66 69 73 6b 74 2c 20 6c 7b 73 74 65 73 20 64 61 74 61 66 69 6c 65 72 6e 61 20 7c 76 65 72 20 70 7d 20 61 6e 6e 61 6e 20 ┆kådliggöra sambandet grafiskt, lästes datafilerna över på annan ┆
0x01ce…039c 64 69 73 6b 65 74 74 79 70 20 68 6f 73 20 53 77 65 64 6c 61 62 20 44 61 74 61 2c 20 4e 61 63 6b 61 2e 20 50 6c 6f 74 74 6e 69 6e 67 65 6e 20 73 6b 65 64 64 65 20 70 7d 20 46 53 49 2e 20 54 61 ┆diskettyp hos Swedlab Data, Nacka. Plottningen skedde på FSI. Ta┆
0x01ce…039c 63 6b 20 46 69 6e 64 61 74 61 2c 20 49 6e ┆ck Findata, In┆
0x039c…056a (2,) 66 6f 76 6f 78 2c 20 53 65 72 76 69 73 65 6e 2c 20 46 53 49 20 6f 63 68 20 53 77 65 64 6c 61 62 2e 20 4b 7b 6e 73 6c 69 67 68 65 74 73 61 6e 61 6c 79 73 65 6e 20 67 6a 6f 72 64 65 73 20 70 7d ┆fovox, Servisen, FSI och Swedlab. Känslighetsanalysen gjordes på┆
0x039c…056a 20 65 6e 20 64 61 74 6f 72 20 68 6f 73 20 4d 7d 72 74 65 6e 20 53 74 65 6e 68 61 72 64 74 2c 20 56 7b 6c 6c 69 6e 67 62 79 2e 20 54 61 63 6b 20 50 61 70 70 61 2e 20 54 61 63 6b 20 6f 63 6b 73 ┆ en dator hos Mårten Stenhardt, Vällingby. Tack Pappa. Tack ocks┆
0x039c…056a 7d 20 61 6c 6c 61 20 6e 69 20 73 6f 6d 20 6c 7b 74 20 65 72 20 69 6e 74 65 72 76 6a 75 61 73 2c 20 73 61 6d 74 20 50 7b 72 20 53 61 6e 64 71 76 69 73 74 20 68 6f 73 20 49 6e 76 65 73 74 6d 65 ┆å alla ni som lät er intervjuas, samt Pär Sandqvist hos Investme┆
0x039c…056a 6e 74 20 41 42 20 4b 69 6e 6e 65 76 69 6b 2e 0d 0d 0d 53 74 6f 63 6b 68 6f 6c 6d 20 69 20 6a 61 6e 75 61 72 69 20 31 39 38 35 2c 0d 42 6a 7c 72 6e 20 4e 6f 72 69 6e 64 65 72 0d 48 7d 6b 61 6e ┆nt AB Kinnevik. Stockholm i januari 1985, Björn Norinder Håkan┆
0x039c…056a 20 53 74 65 6e 68 61 72 64 74 0d 4d 61 72 74 69 6e 20 54 72 6f 6c 6c 62 6f 72 67 19 05 49 6e 6e 65 68 7d 6c 6c 73 66 7c 72 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 3a 04 0d 09 09 09 09 09 09 73 69 64 0d 31 20 ┆ Stenhardt Martin Trollborg Innehållsförteckning: sid 1 ┆
0x039c…056a 20 20 20 20 05 49 6e 6c 65 64 6e 69 6e 67 04 0d 31 2e 31 20 20 20 50 72 65 73 65 6e 74 61 74 69 6f 6e 20 61 76 20 7b 6d 6e 65 74 09 09 09 09 20 36 0d 31 2e 32 20 20 20 50 72 6f 62 6c 65 6d 62 ┆ Inledning 1.1 Presentation av ämnet 6 1.2 Problemb┆
0x039c…056a 61 6b 67 72 75 6e 64 09 09 09 09 20 36 0d 31 2e 33 20 20 20 53 79 66 74 65 09 09 09 09 09 20 36 0d 31 2e 34 20 20 20 41 76 67 72 7b 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 09 09 09 09 20 37 0d 31 2e 35 20 20 ┆akgrund 6 1.3 Syfte 6 1.4 Avgränsningar 7 1.5 ┆
0x039c…056a 20 44 65 66 69 6e 69 74 69 6f 6e 65 72 09 ┆ Definitioner ┆
0x056a…0738 (3,) 09 09 09 09 20 38 0d 0d 32 20 20 20 20 20 05 4d 65 74 6f 64 04 0d 32 2e 31 20 20 20 44 61 74 61 69 6e 73 61 6d 6c 69 6e 67 09 09 09 09 20 39 0d 32 2e 31 2e 31 20 4b 76 61 6e 74 69 74 61 74 69 ┆ 8 2 Metod 2.1 Datainsamling 9 2.1.1 Kvantitati┆
0x056a…0738 76 61 20 6b 72 61 76 09 09 09 09 20 39 0d 32 2e 31 2e 32 20 4b 76 61 6c 69 74 61 74 69 76 61 20 6b 72 61 76 09 09 09 09 31 30 0d 32 2e 32 20 20 20 4b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 61 6e 61 ┆va krav 9 2.1.2 Kvalitativa krav 10 2.2 Korrelationsana┆
0x056a…0738 6c 79 73 09 09 09 09 31 30 0d 32 2e 32 2e 31 20 56 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 72 65 73 75 6c 74 61 74 65 6e 20 61 76 20 6b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 61 6e 61 6c 79 73 65 6e 09 31 31 0d ┆lys 10 2.2.1 Värdet av resultaten av korrelationsanalysen 11 ┆
0x056a…0738 32 2e 33 20 20 20 47 65 6e 65 72 61 6c 69 73 65 72 69 6e 67 61 72 20 61 76 20 72 65 73 75 6c 74 61 74 65 6e 09 09 09 31 31 0d 0d 33 20 20 20 20 20 05 54 65 6f 72 69 64 65 6c 04 0d 33 2e 31 20 ┆2.3 Generaliseringar av resultaten 11 3 Teoridel 3.1 ┆
0x056a…0738 20 20 56 61 64 20 7b 72 20 65 6e 20 20 6f 70 74 69 6f 6e 2f 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 3f 09 09 09 31 33 0d 33 2e 32 20 20 20 56 61 72 66 7c 72 20 67 65 72 20 66 7c 72 65 74 61 67 65 6e ┆ Vad är en option/optionsrätt? 13 3.2 Varför ger företagen┆
0x056a…0738 20 75 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 3f 09 09 31 33 0d 33 2e 33 20 20 20 48 75 72 20 6b 61 6e 20 6b 7c 70 61 72 65 6e 20 68 61 6e 74 65 72 61 20 73 69 74 74 20 73 6b 75 6c 64 65 ┆ ut optionsrätter? 13 3.3 Hur kan köparen hantera sitt skulde┆
0x056a…0738 62 72 65 76 3f 09 09 31 34 0d 33 2e 34 20 20 20 56 61 64 20 6b 61 6e 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 76 61 72 61 20 76 7b 72 64 3f 09 09 09 31 36 0d 33 2e 35 20 20 20 46 61 6b 74 6f 72 65 72 ┆brev? 14 3.4 Vad kan en option vara värd? 16 3.5 Faktorer┆
0x056a…0738 20 73 6f 6d 20 74 72 61 64 69 74 69 6f 6e ┆ som tradition┆
0x0738…0906 (4,) 65 6c 6c 74 20 61 6e 73 65 73 20 70 7d 76 65 72 6b 61 0d 20 20 20 20 20 20 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 09 09 09 09 31 38 0d 33 2e 36 20 20 20 52 65 67 6c 65 72 20 ┆ellt anses påverka värdet av en option 18 3.6 Regler ┆
0x0738…0906 66 7c 72 20 62 65 73 6b 61 74 74 6e 69 6e 67 20 61 76 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 09 09 32 31 0d 0d 34 20 20 20 20 20 05 4d 61 74 65 6d 61 74 69 73 6b 61 20 6d 65 74 6f 64 65 72 ┆för beskattning av optionsrätter 21 4 Matematiska metoder┆
0x0738…0906 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 73 20 76 7b 72 64 65 04 0d 34 2e 31 20 20 20 45 6e 20 65 6e 6b 65 6c 20 6d 6f 64 65 6c 6c 09 09 09 09 32 32 0d 34 2e ┆ för att beräkna optioners värde 4.1 En enkel modell 22 4.┆
0x0738…0906 32 20 20 20 47 6f 72 64 6f 6e 73 20 67 72 6f 77 74 68 20 64 69 76 69 64 65 6e 64 09 09 09 32 34 0d 34 2e 33 20 20 20 42 6c 61 63 6b 20 6f 63 68 20 53 63 68 6f 6c 65 73 09 09 09 09 32 36 19 09 ┆2 Gordons growth dividend 24 4.3 Black och Scholes 26 ┆
0x0738…0906 09 09 09 09 09 73 69 64 0d 35 20 20 20 20 20 05 55 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 73 64 65 6c 04 0d 35 2e 31 20 20 20 49 6e 6c 65 64 6e 69 6e 67 09 09 09 09 09 32 39 0d 35 2e 32 20 20 20 49 ┆ sid 5 Undersökningsdel 5.1 Inledning 29 5.2 I┆
0x0738…0906 6e 74 65 72 76 6a 75 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 09 09 09 09 32 39 0d 35 2e 33 20 20 20 52 65 73 75 6c 74 61 74 20 61 76 20 69 6e 74 65 72 76 6a 75 65 72 6e 61 09 09 09 32 39 0d 35 2e ┆ntervjuundersökning 29 5.3 Resultat av intervjuerna 29 5.┆
0x0738…0906 34 20 20 20 53 61 6d 6d 61 6e 66 61 74 74 6e 69 6e 67 20 61 76 20 69 6e 74 65 72 76 6a 75 65 72 6e 61 09 09 09 33 31 0d 35 2e 35 20 20 20 4b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 61 6e 61 6c 79 73 ┆4 Sammanfattning av intervjuerna 31 5.5 Korrelationsanalys┆
0x0738…0906 2c 20 74 65 6b 6e 69 6b 09 09 09 33 32 0d ┆, teknik 32 ┆
0x0906…0ad4 (5,) 35 2e 36 20 20 20 4b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 61 6e 61 6c 79 73 2c 20 74 69 6c 6c 76 7b 67 61 67 7d 6e 67 73 73 7b 74 74 09 09 33 34 0d 35 2e 37 20 20 20 55 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 ┆5.6 Korrelationsanalys, tillvägagångssätt 34 5.7 Undersökni┆
0x0906…0ad4 6e 67 65 6e 73 20 72 65 73 75 6c 74 61 74 09 09 09 33 37 0d 35 2e 38 20 20 20 52 65 73 75 6c 74 61 74 61 6e 61 6c 79 73 09 09 09 09 33 38 0d 0d 36 20 20 20 20 20 56 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 ┆ngens resultat 37 5.8 Resultatanalys 38 6 Värdet av ┆
0x0906…0ad4 6d 61 74 65 6d 61 74 69 73 6b 61 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 65 74 6f 64 65 72 09 09 33 39 0d 37 20 20 20 20 20 56 61 64 20 68 7b 6e 64 65 72 20 69 20 66 72 61 6d 74 69 64 65 6e 20 70 ┆matematiska värderingsmetoder 39 7 Vad händer i framtiden p┆
0x0906…0ad4 7d 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 3f 09 34 32 0d 0d 20 20 20 20 20 20 42 69 6c 61 67 61 20 31 09 09 09 09 09 34 33 0d 20 20 20 20 20 20 42 69 6c 61 67 61 20 32 09 09 09 ┆å optionsmarknaden ? 42 Bilaga 1 43 Bilaga 2 ┆
0x0906…0ad4 09 09 34 36 0d 20 20 20 20 20 20 42 69 6c 61 67 61 20 33 09 09 09 09 09 34 38 0d 20 20 20 20 20 20 42 69 6c 61 67 61 20 34 09 09 09 09 09 35 30 0d 20 20 20 20 20 20 42 69 6c 61 67 61 20 35 09 ┆ 46 Bilaga 3 48 Bilaga 4 50 Bilaga 5 ┆
0x0906…0ad4 09 09 09 09 35 33 0d 20 20 20 20 20 20 42 69 6c 61 67 61 20 36 09 09 09 09 09 35 33 19 05 53 61 6d 6d 61 6e 66 61 74 74 6e 69 6e 67 04 0d 0d 4f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 20 68 61 72 ┆ 53 Bilaga 6 53 Sammanfattning Optionsrätter har┆
0x0906…0ad4 20 75 6e 64 65 72 20 73 65 6e 61 73 74 65 20 7d 72 65 74 20 76 75 78 69 74 20 73 74 61 72 6b 74 20 69 20 70 6f 70 75 6c 61 72 69 74 65 74 2c 20 6d 65 6e 20 70 6f 74 65 6e 74 69 61 6c 65 6e 20 ┆ under senaste året vuxit starkt i popularitet, men potentialen ┆
0x0906…0ad4 7b 72 20 7b 6e 6e 75 20 6c 7d 67 74 20 75 ┆är ännu lågt u┆
0x0ad4…0ca2 (6,) 74 6e 79 74 74 6a 61 64 2e 20 42 72 69 73 74 61 6e 64 65 20 6b 75 6e 73 6b 61 70 65 72 20 7b 72 20 65 6e 20 61 76 20 6f 72 73 61 6b 65 72 6e 61 2e 20 56 69 20 66 7c 72 6b 6c 61 72 61 72 20 69 ┆tnyttjad. Bristande kunskaper är en av orsakerna. Vi förklarar i┆
0x0ad4…0ca2 20 75 70 70 73 61 74 73 65 6e 20 76 61 64 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 6f 63 68 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 20 7b 72 2c 20 76 61 64 20 73 6f 6d 20 70 7d 76 65 72 6b 61 72 20 64 ┆ uppsatsen vad optioner och optionsrätter är, vad som påverkar d┆
0x0ad4…0ca2 65 72 61 73 20 76 7b 72 64 65 6e 2c 20 68 75 72 20 76 7b 72 64 65 6e 61 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 73 2c 20 73 61 6d 74 20 74 65 73 74 61 72 20 68 75 72 20 62 65 72 7b 6b 6e 69 6e 67 73 6d 65 74 ┆eras värden, hur värdena beräknas, samt testar hur beräkningsmet┆
0x0ad4…0ca2 6f 64 65 72 6e 61 73 20 72 65 73 75 6c 74 61 74 20 73 74 7b 6d 6d 65 72 20 6d 65 64 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 73 76 7b 72 64 65 6e 61 2e 0d 0d 4f 70 74 69 6f 6e 73 6c 7d 6e 20 68 61 72 20 76 61 ┆odernas resultat stämmer med marknadsvärdena. Optionslån har va┆
0x0ad4…0ca2 72 69 74 20 65 74 74 20 62 69 6c 6c 69 67 74 20 73 7b 74 74 20 66 7c 72 20 66 7c 72 65 74 61 67 65 6e 20 61 74 74 20 6c 7d 6e 61 20 70 65 6e 67 61 72 2e 20 4d 65 64 20 64 65 20 6e 79 61 20 73 ┆rit ett billigt sätt för företagen att låna pengar. Med de nya s┆
0x0ad4…0ca2 6b 61 74 74 65 72 65 67 6c 65 72 6e 61 20 65 6d 69 74 74 65 72 61 73 20 64 6f 63 6b 20 69 6e 67 61 20 6e 79 61 20 6c 7d 6e 2e 20 4f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 6e 73 20 61 76 6b 61 73 74 ┆kattereglerna emitteras dock inga nya lån. Optionsrättens avkast┆
0x0ad4…0ca2 6e 69 6e 67 20 7b 72 20 67 65 6e 6f 6d 20 65 6e 20 68 7b 76 73 74 7d 6e 67 73 65 66 66 65 6b 74 20 6d 79 63 6b 65 74 20 6b 7b 6e 73 6c 69 67 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 6b 75 72 73 ┆ning är genom en hävstångseffekt mycket känslig för aktiens kurs┆
0x0ad4…0ca2 73 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 2e 20 56 ┆svängningar. V┆
0x0ca2…0e70 (7,) 7b 72 64 65 74 20 70 7d 76 65 72 6b 61 73 20 61 76 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 2c 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 2c 20 6c 69 76 73 6c 7b 6e 67 64 2c 20 72 7b 6e 74 65 6c 7b 67 65 ┆ärdet påverkas av aktiekurs, teckningskurs, livslängd, ränteläge┆
0x0ca2…0e70 2c 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 75 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 61 72 20 6f 63 68 20 75 74 73 70 7b 64 6e 69 6e 67 20 73 61 6d 74 20 76 61 72 69 61 62 69 6c 69 74 65 74 65 6e 20 69 20 61 6b 74 69 65 ┆, aktiens utdelningar och utspädning samt variabiliteten i aktie┆
0x0ca2…0e70 6b 75 72 73 65 6e 2e 0d 0d 56 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 62 65 73 6b 72 69 76 65 72 20 65 6e 20 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 61 6b 74 69 65 ┆kursen. Värderingsmodellerna beskriver en relation mellan aktie┆
0x0ca2…0e70 6e 73 20 6f 63 68 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 6e 2e 20 4d 65 64 20 65 6e 20 6b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 61 6e 61 6c 79 73 20 6a 7b 6d 66 7c 72 20 76 69 20 6d 65 74 ┆ns och optionens värden. Med en korrelationsanalys jämför vi met┆
0x0ca2…0e70 6f 64 65 72 6e 61 73 20 76 7b 72 64 65 6e 20 6d 65 64 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 73 2e 20 42 7b 73 74 61 20 7c 76 65 72 65 6e 73 73 74 7b 6d 6d 65 6c 73 65 6e 20 66 69 63 6b 20 76 69 20 6e ┆odernas värden med marknadens. Bästa överensstämmelsen fick vi n┆
0x0ca2…0e70 7b 72 20 7d 74 65 72 73 74 7d 65 6e 64 65 20 6c 69 76 73 6c 7b 6e 67 64 65 6e 20 75 6e 64 65 72 73 74 65 67 20 74 76 7d 20 7d 72 20 6f 63 68 20 6f 63 68 20 61 6e 74 61 6c 65 74 20 75 74 65 6c ┆är återstående livslängden understeg två år och och antalet utel┆
0x0ca2…0e70 7c 70 61 6e 64 65 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 72 7b 74 74 65 72 20 7c 76 65 72 73 74 65 67 20 35 30 30 20 30 30 30 2e 20 44 7d 20 66 75 6e 67 65 72 61 64 65 20 6d 65 74 6f 64 65 72 6e 61 20 ┆öpande teckningsrätter översteg 500 000. Då fungerade metoderna ┆
0x0ca2…0e70 62 72 61 2e 0d 0d 56 7b 72 64 65 72 69 6e ┆bra. Värderin┆
0x0e70…103e (8,) 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 7b 72 20 62 72 61 20 61 74 74 20 61 6e 76 7b 6e 64 61 20 66 7c 72 20 72 69 6b 74 76 7b 72 64 65 6e 2e 20 45 6e 20 64 61 67 6c 69 67 20 6b 6f 6e 74 61 6b ┆gsmodellerna är bra att använda för riktvärden. En daglig kontak┆
0x0e70…103e 74 20 6d 65 64 20 62 7c 72 73 65 6e 73 20 75 74 76 65 63 6b 6c 69 6e 67 20 7b 72 20 7b 6e 64 7d 20 6e 7c 64 76 7b 6e 64 69 67 20 6f 6d 20 64 65 20 73 6b 61 6c 6c 20 6b 75 6e 6e 61 20 6d 65 64 ┆t med börsens utveckling är ändå nödvändig om de skall kunna med┆
0x0e70…103e 76 65 72 6b 61 20 74 69 6c 6c 20 73 70 65 6b 75 6c 61 74 69 6f 6e 73 76 69 6e 73 74 65 72 2e 0d 0d 55 6e 64 65 72 20 31 39 38 35 20 69 6e 66 7c 72 73 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 6d 65 64 20 ┆verka till spekulationsvinster. Under 1985 införs optioner med ┆
0x0e70…103e 6b 6f 72 74 20 6c 7c 70 74 69 64 20 70 7d 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 2e 20 45 74 74 20 6e 79 73 74 61 72 74 61 74 20 66 7c 72 65 74 61 67 20 67 65 72 20 75 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 ┆kort löptid på marknaden. Ett nystartat företag ger ut optioner ┆
0x0e70…103e 66 7c 72 20 72 65 64 61 6e 20 62 65 66 69 6e 74 6c 69 67 61 20 61 6b 74 69 65 72 2e 20 44 65 73 73 61 20 68 61 72 20 65 6e 20 61 6e 6e 61 6e 20 6b 61 72 61 6b 74 7b 72 20 7b 6e 20 6f 70 74 69 ┆för redan befintliga aktier. Dessa har en annan karaktär än opti┆
0x0e70…103e 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 6e 61 2c 20 6f 63 68 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 73 7b 6b 65 72 74 20 61 74 74 20 6d 7c 74 61 73 20 6d 65 64 20 65 74 74 20 73 74 6f 72 74 20 69 6e 74 72 65 73 73 65 20 ┆onsrätterna, och kommer säkert att mötas med ett stort intresse ┆
0x0e70…103e 61 76 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 2e 19 31 2e 31 20 20 20 05 50 72 65 73 65 6e 74 61 74 69 6f 6e 20 61 76 20 7b 6d 6e 65 74 04 0d 0d 44 65 74 20 73 65 6e 61 73 74 65 20 69 6e 76 65 73 ┆av investerare. 1.1 Presentation av ämnet Det senaste inves┆
0x0e70…103e 74 65 72 69 6e 67 73 6f 62 6a 65 6b 74 65 ┆teringsobjekte┆
0x103e…120c (9,) 74 20 70 7d 20 76 7b 72 64 65 70 61 70 70 65 72 73 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 68 65 74 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 2e 20 45 66 74 65 72 20 65 6e 20 73 74 69 6c 6c 73 61 ┆t på värdepappersmarknaden heter optionsrätter. Efter en stillsa┆
0x103e…120c 6d 20 69 6e 74 72 6f 64 75 6b 74 69 6f 6e 20 31 39 38 31 20 68 61 72 20 65 6d 69 74 74 65 72 69 6e 67 65 6e 20 7c 6b 61 74 20 65 78 70 6c 6f 73 69 6f 6e 73 61 72 74 61 74 2e 20 49 20 64 65 63 ┆m introduktion 1981 har emitteringen ökat explosionsartat. I dec┆
0x103e…120c 65 6d 62 65 72 20 31 39 38 34 20 75 70 70 67 69 63 6b 20 64 65 6e 20 74 6f 74 61 6c 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 75 70 70 6c 7d 6e 69 6e 67 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 73 65 78 ┆ember 1984 uppgick den totala optionsupplåningen till mellan sex┆
0x103e…120c 20 6f 63 68 20 73 6a 75 20 6d 69 6c 6a 61 72 64 65 72 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c 20 76 69 6c 6b 65 74 20 6b 61 6e 20 6a 7b 6d 66 7c 72 61 73 20 6d 65 64 20 64 65 74 20 73 61 6d 6c 61 64 65 20 62 ┆ och sju miljarder kronor, vilket kan jämföras med det samlade b┆
0x103e…120c 7c 72 73 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 66 7c 72 65 74 61 67 65 6e 20 70 7d 20 4f 54 43 2d 6c 69 73 74 61 6e 20 73 6f 6d 20 75 70 70 67 7d 72 20 74 69 6c 6c 20 63 61 20 65 6e 20 6f 63 68 20 65 ┆örsvärdet av företagen på OTC-listan som uppgår till ca en och e┆
0x103e…120c 6e 20 68 61 6c 76 20 6d 69 6c 6a 61 72 64 2e 20 4b 72 61 66 74 69 67 61 20 6b 75 72 73 73 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 20 6c 6f 63 6b 61 ┆n halv miljard. Kraftiga kurssvängningar för optionsrätter locka┆
0x103e…120c 72 20 62 7d 64 65 20 73 70 65 6b 75 6c 61 6e 74 65 72 20 70 7d 20 6b 6f 72 74 20 73 69 6b 74 20 6f 63 68 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 6d 65 64 20 6c 7d 6e 67 73 69 6b 74 69 67 61 20 ┆r både spekulanter på kort sikt och investerare med långsiktiga ┆
0x103e…120c 70 6f 72 74 66 7c 6c 6a 65 72 20 73 6f 6d ┆portföljer som┆
0x120c…13da (10,) 20 76 69 6c 6c 20 68 61 20 65 6e 20 65 78 74 72 61 20 6b 72 79 64 64 61 2e 0d 0d 31 2e 32 20 20 20 05 50 72 6f 62 6c 65 6d 6f 6d 72 7d 64 65 04 0d 0d 54 72 6f 74 73 20 65 74 74 20 73 74 6f 72 ┆ vill ha en extra krydda. 1.2 Problemområde Trots ett stor┆
0x120c…13da 74 20 69 6e 74 72 65 73 73 65 20 68 6f 73 20 73 7d 76 7b 6c 20 65 6d 69 74 74 65 6e 74 20 28 22 75 74 67 69 76 61 72 65 22 29 20 61 76 2c 20 73 6f 6d 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 69 ┆t intresse hos såväl emittent ("utgivare") av, som investerare i┆
0x120c…13da 2c 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 2c 20 7b 72 20 64 65 6e 20 73 76 65 6e 73 6b 61 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 7b 6e 6e 75 20 75 6e 67 2c 20 6f 63 68 20 68 61 6e 64 65 6c 6e 20 ┆, optionsrätter, är den svenska marknaden ännu ung, och handeln ┆
0x120c…13da 7b 72 20 62 65 67 72 7b 6e 73 61 64 2e 20 4a 7b 6d 66 7c 72 74 20 6d 65 64 20 61 6b 74 69 65 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 7b 72 20 6b 75 6e 73 6b 61 70 65 6e 20 73 61 6d 6c 61 64 20 68 6f 73 ┆är begränsad. Jämfört med aktiemarknaden är kunskapen samlad hos┆
0x120c…13da 20 65 74 74 20 66 7d 74 61 6c 20 70 65 72 73 6f 6e 65 72 2e 20 42 6c 61 6e 64 20 65 6e 73 6b 69 6c 64 61 20 73 70 61 72 61 72 65 2f 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 66 7c 72 65 6b 6f 6d 6d ┆ ett fåtal personer. Bland enskilda sparare/investerare förekomm┆
0x120c…13da 65 72 20 62 7d 64 65 20 74 76 65 6b 73 61 6d 68 65 74 20 6f 63 68 20 6d 69 73 73 66 7c 72 73 74 7d 6e 64 2e 20 44 65 73 73 61 20 68 61 72 20 6f 66 74 61 20 62 61 72 61 20 6e 7d 67 6f 6e 20 65 ┆er både tveksamhet och missförstånd. Dessa har ofta bara någon e┆
0x120c…13da 6c 6c 65 72 20 6e 7d 67 72 61 20 74 69 64 6e 69 6e 67 61 72 73 20 75 70 70 67 69 66 74 65 72 20 61 74 74 20 74 69 6c 6c 67 7d 2e 0d 0d 4f 6c 69 6b 61 20 6d 65 74 6f 64 65 72 20 61 74 74 20 62 ┆ller några tidningars uppgifter att tillgå. Olika metoder att b┆
0x120c…13da 65 72 7b 6b 6e 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 ┆eräkna optione┆
0x13da…15a8 (11,) 72 73 20 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 65 6b 6f 6d 6d 65 72 2e 20 53 61 6d 6d 61 20 6d 65 74 6f 64 20 6b 61 6e 20 6f 63 6b 73 7d 20 74 69 6c 6c 7b 6d 70 61 73 20 6f 6c 69 6b 61 2e 0d 0d 31 2e 33 ┆rs värde förekommer. Samma metod kan också tillämpas olika. 1.3┆
0x13da…15a8 20 20 20 05 55 70 70 73 61 74 73 65 6e 73 20 73 79 66 74 65 04 0d 0d 53 79 66 74 65 74 20 6d 65 64 20 64 65 6e 6e 61 20 75 70 70 73 61 74 73 20 7b 72 20 61 74 74 3a 0d 0d 2d 66 7c 72 6b 6c 61 ┆ Uppsatsens syfte Syftet med denna uppsats är att: -förkla┆
0x13da…15a8 72 61 20 66 7c 72 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 76 61 64 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 6f 63 68 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 20 7b 72 2c 0d 2d 13 76 69 73 61 20 76 69 6c ┆ra för investerare vad optioner och optionsrätter är, - visa vil┆
0x13da…15a8 6b 61 20 64 65 20 76 61 6e 6c 69 67 61 73 74 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 69 6e 67 73 6d 65 74 6f 64 65 72 6e 61 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 73 20 6f 63 68 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b ┆ka de vanligaste beräkningsmetoderna för optioners och optionsrä┆
0x13da…15a8 74 74 65 72 73 20 76 7b 72 64 65 6e 20 7b 72 2c 20 6f 63 68 18 30 0d 2d 13 73 74 75 64 65 72 61 20 7c 76 65 72 65 6e 73 73 74 7b 6d 6d 65 6c 73 65 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6d 61 74 65 6d 61 ┆tters värden är, och 0 - studera överensstämmelsen mellan matema┆
0x13da…15a8 74 69 73 6b 74 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 6e 20 6f 63 68 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 2c 20 76 69 64 20 67 69 76 6e ┆tiskt beräknade optionsvärden och marknadens värdering, vid givn┆
0x13da…15a8 61 20 74 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 6e 2e 18 30 19 31 2e 34 20 20 20 05 41 76 67 72 7b 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 04 0d 0d 41 76 20 64 65 20 33 32 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 73 72 7b 74 74 65 72 20 ┆a tillfällen. 0 1.4 Avgränsningar Av de 32 optionersrätter ┆
0x13da…15a8 73 6f 6d 20 64 65 74 20 68 61 6e 64 6c 61 ┆som det handla┆
0x15a8…1776 (12,) 73 20 6d 65 64 20 69 64 61 67 20 68 61 72 20 76 69 20 76 61 6c 74 20 61 74 74 20 73 74 75 64 65 72 61 20 64 65 20 74 69 6f 20 73 6f 6d 20 65 78 69 73 74 65 72 61 74 20 69 20 6d 69 6e 73 74 20 ┆s med idag har vi valt att studera de tio som existerat i minst ┆
0x15a8…1776 65 74 74 20 7d 72 2e 0d 0d 44 61 74 61 69 6e 73 61 6d 6c 69 6e 67 65 6e 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 74 69 64 65 6e 20 38 33 20 31 31 20 30 31 20 74 69 6c 6c 20 38 34 20 31 30 20 33 31 2e 0d 0d 55 ┆ett år. Datainsamlingen gäller tiden 83 11 01 till 84 10 31. U┆
0x15a8…1776 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 7b 72 20 67 6a 6f 72 64 20 75 72 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 6e 73 20 73 79 6e 76 69 6e 6b 65 6c 2e 20 56 69 20 62 65 61 6b 74 61 72 20 69 6e ┆ndersökningen är gjord ur investerarens synvinkel. Vi beaktar in┆
0x15a8…1776 74 65 20 66 7c 72 65 74 61 67 65 6e 73 20 61 73 70 65 6b 74 65 72 20 70 7d 20 64 65 6e 6e 61 20 74 79 70 20 61 76 20 66 69 6e 61 6e 73 69 65 72 69 6e 67 73 66 6f 72 6d 2e 0d 0d 19 31 2e 35 20 ┆te företagens aspekter på denna typ av finansieringsform. 1.5 ┆
0x15a8…1776 20 20 05 44 65 66 69 6e 69 74 69 6f 6e 65 72 04 0d 0d 42 7c 72 73 6b 75 72 73 09 13 44 65 74 20 76 69 64 20 76 61 72 6a 65 20 74 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 20 70 7d 20 53 74 6f 63 6b 68 6f 6c 6d ┆ Definitioner Börskurs Det vid varje tillfälle på Stockholm┆
0x15a8…1776 73 20 66 6f 6e 64 62 7c 72 73 20 6e 6f 74 65 72 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 74 20 70 7d 20 61 6b 74 69 65 20 65 6c 6c 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 18 30 0d 0d 54 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 ┆s fondbörs noterade värdet på aktie eller option. 0 Teckningsku┆
0x15a8…1776 72 73 09 13 44 65 74 20 76 69 64 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 65 6d 69 73 73 69 6f 6e 73 74 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 20 62 65 73 74 7b 6d 64 61 20 76 7b 72 64 65 2c 20 73 6f 6d 20 64 65 6e ┆rs Det vid optionens emissionstillfälle bestämda värde, som den┆
0x15a8…1776 20 61 6b 74 69 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 ┆ aktie optione┆
0x1776…1944 (13,) 6e 20 62 65 72 7b 74 74 69 67 61 72 20 74 69 6c 6c 20 69 6e 6b 7c 70 20 61 76 2c 20 73 6b 61 6c 6c 20 73 7b 6c 6a 61 73 20 66 7c 72 2e 18 30 0d 0d 41 76 73 6c 75 74 09 09 13 54 69 6c 6c 66 7b ┆n berättigar till inköp av, skall säljas för. 0 Avslut Tillfä┆
0x1776…1944 6c 6c 65 20 70 7d 20 62 7c 72 73 65 6e 20 64 7d 20 6b 7c 70 61 72 65 20 6f 63 68 20 73 7b 6c 6a 61 72 65 20 65 6e 61 74 73 20 6f 6d 20 65 74 74 20 70 72 69 73 20 6f 63 68 20 61 66 66 7b 72 20 ┆lle på börsen då köpare och säljare enats om ett pris och affär ┆
0x1776…1944 68 61 72 20 6b 6f 6d 6d 69 74 20 74 69 6c 6c 20 73 74 7d 6e 64 2e 18 30 0d 0d 41 6b 74 69 65 20 6c 7d 6e 67 09 13 41 74 74 20 76 61 72 61 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 6c 7d 6e 67 20 7b 72 20 ┆har kommit till stånd. 0 Aktie lång Att vara en aktie lång är ┆
0x1776…1944 64 65 74 73 61 6d 6d 61 20 73 6f 6d 20 61 74 74 20 7b 67 61 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 2e 18 30 0d 0d 41 6b 74 69 65 20 6b 6f 72 74 09 13 41 74 74 20 76 61 72 61 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 ┆detsamma som att äga en aktie. 0 Aktie kort Att vara en aktie ┆
0x1776…1944 6b 6f 72 74 20 7b 72 20 64 65 74 73 61 6d 6d 61 20 73 6f 6d 20 61 74 74 20 76 61 72 61 20 73 6b 79 6c 64 69 67 20 6e 7d 67 6f 6e 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 2e 18 30 0d 0d 52 69 73 6b 66 72 69 ┆kort är detsamma som att vara skyldig någon en aktie. 0 Riskfri┆
0x1776…1944 20 72 7b 6e 74 61 09 13 44 65 6e 20 72 7b 6e 74 65 73 61 74 73 20 65 6e 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 6b 61 6e 20 65 72 68 7d 6c 6c 61 20 70 7d 20 6e 7d 67 6f 74 20 73 61 74 73 61 74 ┆ ränta Den räntesats en investerare kan erhålla på något satsat┆
0x1776…1944 20 62 65 6c 6f 70 70 20 75 74 61 6e 20 61 74 74 20 72 69 73 6b 65 72 61 20 61 74 74 20 66 7c 72 6c 6f 72 61 20 69 6e 73 61 74 73 65 6e 2e 18 30 0d 0d 49 20 7c 76 72 69 67 74 20 66 7c 72 6b 6c ┆ belopp utan att riskera att förlora insatsen. 0 I övrigt förkl┆
0x1776…1944 61 72 61 73 20 74 65 72 6d 65 72 20 6f 63 ┆aras termer oc┆
0x1944…1b12 (14,) 68 20 62 65 67 72 65 70 70 20 6c 7c 70 61 6e 64 65 20 76 61 72 65 66 74 65 72 20 64 65 20 64 79 6b 65 72 20 75 70 70 2e 0c 75 6d 20 0c 20 6f 63 68 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 73 ┆h begrepp löpande varefter de dyker upp. um och optionsrätters┆
0x1944…1b12 20 76 7b 72 64 65 6e 20 7b 72 2c 20 6f 63 68 18 30 0d 2d 13 73 74 75 64 65 72 61 20 7c 76 65 72 65 6e 73 73 74 7b 6d 6d 65 6c 73 65 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6d 61 74 65 6d 61 74 69 73 6b 74 ┆ värden är, och 0 - studera överensstämmelsen mellan matematiskt┆
0x1944…1b12 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 6e 20 6f 63 68 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 2c 20 76 69 64 20 67 69 76 6e 61 20 74 69 6c ┆ beräknade optionsvärden och marknadens värdering, vid givna til┆
0x1944…1b12 6c 66 7b 6c 6c 65 6e 2e 18 30 19 31 2e 34 20 20 20 05 41 76 67 72 7b 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 04 0d 0d 41 76 20 64 65 20 33 32 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 73 72 7b 74 74 65 72 20 73 6f 6d 20 64 ┆lfällen. 0 1.4 Avgränsningar Av de 32 optionersrätter som d┆
0x1944…1b12 65 74 20 68 61 6e 64 6c 61 73 20 6d 65 64 20 69 64 61 67 20 68 61 72 20 76 69 20 76 61 6c 74 20 61 74 74 20 73 74 75 64 65 72 61 20 64 65 20 74 69 6f 20 73 6f 6d 20 65 78 69 73 74 65 72 61 74 ┆et handlas med idag har vi valt att studera de tio som existerat┆
0x1944…1b12 20 69 20 6d 69 6e 73 74 20 65 74 74 20 7d 72 2e 0d 0d 44 61 74 61 69 6e 73 61 6d 6c 69 6e 67 65 6e 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 74 69 64 65 6e 20 38 33 20 31 31 20 30 31 20 74 69 6c 6c 20 38 34 20 ┆ i minst ett år. Datainsamlingen gäller tiden 83 11 01 till 84 ┆
0x1944…1b12 31 30 20 33 31 2e 0d 0d 55 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 7b 72 20 67 6a 6f 72 64 20 75 72 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 6e 73 20 73 79 6e 76 69 6e 6b 65 6c 2e 20 56 69 20 62 ┆10 31. Undersökningen är gjord ur investerarens synvinkel. Vi b┆
0x1944…1b12 65 61 6b 74 61 72 20 69 6e 74 65 20 66 7c ┆eaktar inte fö┆