|
DataMuseum.dkPresents historical artifacts from the history of: Q1 computer |
This is an automatic "excavation" of a thematic subset of
See our Wiki for more about Q1 computer Excavated with: AutoArchaeologist - Free & Open Source Software. |
top - metrics - downloadIndex: 8 B C D E F I M N P Q T q r
Length: 308282 (0x4b43a)
Description: Bits:30008708 DDMQ1-0148_HELA_UPPSATSEN
Types: 8" Floppy Disk
| flag | nrec | reclen | rec_trk | t0 | tn | name | artifact |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 0 | 1 | 462 | 9 | 63 | 63 | BB | ⟦ba95488fa⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 9 | 462 | 9 | 64 | 65 | BIL1 | ⟦ad72175cd⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 9 | 462 | 9 | 66 | 66 | BIL1R | ⟦ad72175cd⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 6 | 462 | 9 | 69 | 69 | BIL2 | ⟦0a7d7aa0c⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 6 | 462 | 9 | 70 | 70 | BIL2R | ⟦0a7d7aa0c⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 1 | 462 | 9 | 12 | 12 | BIL3 | ⟦767c3e43a⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 2 | 462 | 9 | 11 | 11 | BIL4 | ⟦68581e1a6⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 5 | 462 | 9 | 10 | 10 | BIL5 | ⟦6ccc86462⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 8 | 37 | 67 | 7 | 7 | CONTROL | ⟦37a82f642⟧ Q1_Text, reclen=37, q1file |
| 0 | 20 | 255 | 15 | 14 | 15 | DINDEX | ⟦a80b49e51⟧ Q1_HexDump, reclen=255, q1file |
| 0 | 9 | 255 | 15 | 1 | 1 | DISK | ⟦e7532d139⟧ Q1_HexDump, reclen=255, q1file |
| 0 | 9 | 255 | 15 | 9 | 9 | E | ⟦83a6958e1⟧ Q1_HexDump, reclen=255, q1file |
| 0 | 2 | 255 | 15 | 8 | 8 | FILES | ⟦010159628⟧ Q1_HexDump, reclen=255, q1file |
| 0 | 9 | 255 | 15 | 6 | 6 | FORM | ⟦9185b6591⟧ Q1_HexDump, reclen=255, q1file |
| 0 | 10 | 128 | 28 | 5 | 5 | FORMAT | ⟦0d5404683⟧ Q1_Text, reclen=128, q1file |
| 0 | 2 | 462 | 9 | 13 | 13 | FRÅGOR | ⟦0dfd886bf⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 39 | 40 | 50 | 0 | 0 | INDEX | ⟦01febda9f⟧ Q1_HexDump, reclen=40, q1file |
| 0 | 15 | 462 | 9 | 16 | 17 | M1 | ⟦e4b18a333⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 15 | 462 | 9 | 36 | 37 | M1R | ⟦e4b18a333⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 14 | 462 | 9 | 18 | 19 | M2 | ⟦cba71bde6⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 14 | 462 | 9 | 38 | 39 | M2R | ⟦cba71bde6⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 31 | 462 | 9 | 21 | 25 | M3 | ⟦cc57a352f⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 31 | 462 | 9 | 40 | 44 | M3R | ⟦cc57a352f⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 18 | 462 | 9 | 26 | 28 | M4 | ⟦5ce014214⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 18 | 462 | 9 | 45 | 46 | M4R | ⟦5ce014214⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 39 | 462 | 9 | 47 | 51 | M5 | ⟦281f14a48⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 9 | 462 | 9 | 54 | 55 | M57 | ⟦e8dbcc093⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 35 | 462 | 9 | 29 | 33 | M5KASS | ⟦3312da995⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 39 | 462 | 9 | 58 | 62 | M5R | ⟦281f14a48⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 11 | 462 | 9 | 34 | 35 | M6 | ⟦4979ad9dd⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 9 | 462 | 9 | 71 | 72 | M6MOD | ⟦4811558c8⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 11 | 462 | 9 | 52 | 53 | M6R | ⟦4979ad9dd⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 5 | 462 | 9 | 67 | 67 | M7 | ⟦08b6dee5c⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 5 | 462 | 9 | 68 | 68 | M7R | ⟦08b6dee5c⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 1 | 462 | 9 | 57 | 57 | MM | ⟦ae25a0fe2⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 1 | 462 | 9 | 56 | 56 | NNR | ⟦b4e319642⟧ Q1_HexDump, reclen=462, q1file |
| 0 | 15 | 256 | 15 | 20 | 20 | PARA | ⟦5f9f7b98b⟧ Q1_HexDump, reclen=256, q1file |
| 0 | 3 | 255 | 15 | 2 | 2 | ⟦e120d8c13⟧ Q1_HexDump, reclen=255, q1file | |
| 0 | 26 | 255 | 15 | 3 | 4 | TYPE | ⟦7270aaf94⟧ Q1_HexDump, reclen=255, q1file |
0x00000…00028 (0, 0, 0) Catalog {f0=0x0000, name=»INDEX «, nrec=0x0027, reclen=0x0028, rectrack=0x0032, track0=0x0000, trackn=0x0000}
0x00028…00050 (0, 0, 1) Catalog {f0=0x0000, name=»DISK «, nrec=0x0009, reclen=0x00ff, rectrack=0x000f, track0=0x0001, trackn=0x0001}
0x00050…00078 (0, 0, 2) Catalog {f0=0x0000, name=»PRINT «, nrec=0x0003, reclen=0x00ff, rectrack=0x000f, track0=0x0002, trackn=0x0002}
0x00078…000a0 (0, 0, 3) Catalog {f0=0x0000, name=»TYPE «, nrec=0x001a, reclen=0x00ff, rectrack=0x000f, track0=0x0003, trackn=0x0004}
0x000a0…000c8 (0, 0, 4) Catalog {f0=0x0000, name=»FORMAT «, nrec=0x000a, reclen=0x0080, rectrack=0x001c, track0=0x0005, trackn=0x0005}
0x000c8…000f0 (0, 0, 5) Catalog {f0=0x0000, name=»FORM «, nrec=0x0009, reclen=0x00ff, rectrack=0x000f, track0=0x0006, trackn=0x0006}
0x000f0…00118 (0, 0, 6) Catalog {f0=0x0000, name=»CONTROL «, nrec=0x0008, reclen=0x0025, rectrack=0x0043, track0=0x0007, trackn=0x0007}
0x00118…00140 (0, 0, 7) Catalog {f0=0x0000, name=»FILES «, nrec=0x0002, reclen=0x00ff, rectrack=0x000f, track0=0x0008, trackn=0x0008}
0x00140…00168 (0, 0, 8) Catalog {f0=0x0000, name=»E «, nrec=0x0009, reclen=0x00ff, rectrack=0x000f, track0=0x0009, trackn=0x0009}
0x00168…00190 (0, 0, 9) Catalog {f0=0x0000, name=»BIL5 «, nrec=0x0005, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x000a, trackn=0x000a}
0x00190…001b8 (0, 0, 10) Catalog {f0=0x0000, name=»BIL4 «, nrec=0x0002, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x000b, trackn=0x000b}
0x001b8…001e0 (0, 0, 11) Catalog {f0=0x0000, name=»BIL3 «, nrec=0x0001, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x000c, trackn=0x000c}
0x001e0…00208 (0, 0, 12) Catalog {f0=0x0000, name=»FRÅGOR «, nrec=0x0002, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x000d, trackn=0x000d}
0x00208…00230 (0, 0, 13) Catalog {f0=0x0000, name=»DINDEX «, nrec=0x0014, reclen=0x00ff, rectrack=0x000f, track0=0x000e, trackn=0x000f}
0x00230…00258 (0, 0, 14) Catalog {f0=0x0000, name=»M1 «, nrec=0x000f, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x0010, trackn=0x0011}
0x00258…00280 (0, 0, 15) Catalog {f0=0x0000, name=»M2 «, nrec=0x000e, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x0012, trackn=0x0013}
0x00280…002a8 (0, 0, 16) Catalog {f0=0x0000, name=»PARA «, nrec=0x000f, reclen=0x0100, rectrack=0x000f, track0=0x0014, trackn=0x0014}
0x002a8…002d0 (0, 0, 17) Catalog {f0=0x0000, name=»M3 «, nrec=0x001f, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x0015, trackn=0x0019}
0x002d0…002f8 (0, 0, 18) Catalog {f0=0x0000, name=»M4 «, nrec=0x0012, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x001a, trackn=0x001c}
0x002f8…00320 (0, 0, 19) Catalog {f0=0x0000, name=»M5KASS «, nrec=0x0023, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x001d, trackn=0x0021}
0x00320…00348 (0, 0, 20) Catalog {f0=0x0000, name=»M6 «, nrec=0x000b, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x0022, trackn=0x0023}
0x00348…00370 (0, 0, 21) Catalog {f0=0x0000, name=»M1R «, nrec=0x000f, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x0024, trackn=0x0025}
0x00370…00398 (0, 0, 22) Catalog {f0=0x0000, name=»M2R «, nrec=0x000e, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x0026, trackn=0x0027}
0x00398…003c0 (0, 0, 23) Catalog {f0=0x0000, name=»M3R «, nrec=0x001f, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x0028, trackn=0x002c}
0x003c0…003e8 (0, 0, 24) Catalog {f0=0x0000, name=»M4R «, nrec=0x0012, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x002d, trackn=0x002e}
0x003e8…00410 (0, 0, 25) Catalog {f0=0x0000, name=»M5 «, nrec=0x0027, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x002f, trackn=0x0033}
0x00410…00438 (0, 0, 26) Catalog {f0=0x0000, name=»M6R «, nrec=0x000b, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x0034, trackn=0x0035}
0x00438…00460 (0, 0, 27) Catalog {f0=0x0000, name=»M57 «, nrec=0x0009, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x0036, trackn=0x0037}
0x00460…00488 (0, 0, 28) Catalog {f0=0x0000, name=»NNR «, nrec=0x0001, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x0038, trackn=0x0038}
0x00488…004b0 (0, 0, 29) Catalog {f0=0x0000, name=»MM «, nrec=0x0001, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x0039, trackn=0x0039}
0x004b0…004d8 (0, 0, 30) Catalog {f0=0x0000, name=»M5R «, nrec=0x0027, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x003a, trackn=0x003e}
0x004d8…00500 (0, 0, 31) Catalog {f0=0x0000, name=»BB «, nrec=0x0001, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x003f, trackn=0x003f}
0x00500…00528 (0, 0, 32) Catalog {f0=0x0000, name=»BIL1 «, nrec=0x0009, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x0040, trackn=0x0041}
0x00528…00550 (0, 0, 33) Catalog {f0=0x0000, name=»BIL1R «, nrec=0x0009, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x0042, trackn=0x0042}
0x00550…00578 (0, 0, 34) Catalog {f0=0x0000, name=»M7 «, nrec=0x0005, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x0043, trackn=0x0043}
0x00578…005a0 (0, 0, 35) Catalog {f0=0x0000, name=»M7R «, nrec=0x0005, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x0044, trackn=0x0044}
0x005a0…005c8 (0, 0, 36) Catalog {f0=0x0000, name=»BIL2 «, nrec=0x0006, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x0045, trackn=0x0045}
0x005c8…005f0 (0, 0, 37) Catalog {f0=0x0000, name=»BIL2R «, nrec=0x0006, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x0046, trackn=0x0046}
0x005f0…00618 (0, 0, 38) Catalog {f0=0x0000, name=»M6MOD «, nrec=0x0009, reclen=0x01ce, rectrack=0x0009, track0=0x0047, trackn=0x0048}
0x00618…00638 (0, 0, 39) 12 00 01 49 4c 32 52 20 20 20 12 00 ce 01 09 01 47 00 48 00 00 00 09 00 00 00 00 00 00 00 00 00 ┆ IL2R G H ┆
0x00638…00640 00 00 00 00 00 00 00 00 ┆ ┆
0x00640…00660 (0, 0, 40) 20 20 00 4f 4f 54 20 20 20 20 20 49 4e 53 54 52 20 20 20 20 4c 41 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 ┆ OOT INSTR LA ┆
0x00660…00668 00 00 00 00 00 00 00 00 ┆ ┆
0x00668…00688 (0, 0, 41) 54 48 00 4e 44 20 20 49 4e 20 20 20 20 20 20 20 20 53 4f 52 54 20 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 ┆TH ND IN SORT ┆
0x00688…00690 00 00 00 00 00 00 00 00 ┆ ┆
0x00690…006b0 (0, 0, 42) 20 20 00 20 44 54 59 50 45 20 20 20 20 46 49 58 54 45 58 54 20 20 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 ┆ DTYPE FIXTEXT ┆
0x006b0…006b8 00 00 00 00 00 00 00 00 ┆ ┆
0x006b8…006d8 (0, 0, 43) 42 53 00 20 20 20 20 20 20 20 4d 52 20 20 20 20 20 20 20 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 ┆BS MR ┆
0x006d8…006e0 00 00 00 00 00 00 00 00 ┆ ┆
0x006e0…00708 (0, 0, 44) 0x00[0x28]
[…0x1…]
0x00730…00750 (0, 0, 46) 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 20 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 ┆ ┆
0x00750…00758 00 00 00 00 00 00 00 00 ┆ ┆
0x00758…00780 (0, 0, 47) 0x00[0x28]
[…0x2…]
0x007d0…008cf (1, 0, 0) DataSector[0xff]
[…0x8…]
0x010c7…011c6 (1, 0, 9) 0x00[0xff]
[…0x5…]
0x016c1…017c0 (2, 0, 0) DataSector[0xff]
[…0x2…]
0x019be…01abd (2, 0, 3) 0x00[0xff]
[…0xb…]
0x025b2…026b1 (3, 0, 0) DataSector[0xff]
[…0x19…]
0x03f98…04097 (4, 0, 11) 0x00[0xff]
[…0x3…]
0x04394…04414 (5, 0, 0) DataSector[0x80]
[…0x9…]
0x04894…04914 (5, 0, 10) 0x00[0x80]
[…0x11…]
0x05194…05293 (6, 0, 0) DataSector[0xff]
[…0x8…]
0x05a8b…05b8a (6, 0, 9) 0x00[0xff]
[…0x5…]
0x06085…060aa (7, 0, 0) DataSector[0x25]
[…0x7…]
0x061ad…061d2 (7, 0, 8) 0x00[0x25]
[…0x3a…]
0x06a34…06b33 (8, 0, 0) DataSector[0xff]
[…0x1…]
0x06c32…06d31 (8, 0, 2) 0x00[0xff]
[…0xc…]
0x07925…07a24 (9, 0, 0) DataSector[0xff]
[…0x8…]
0x0821c…0823c (9, 0, 9) df 40 07 35 c2 83 44 32 a5 40 2a 9e 40 e5 0c aa 6f 70 70 2e 0d 0d 42 65 73 6c 75 74 3a 20 4c 65 ┆ @ 5 D2 @* @ opp. Beslut: Le┆
0x0823c…0825c 6e 61 20 72 69 6e 67 65 72 20 54 6f 6d 20 52 75 6e 65 20 6f 63 68 20 6d 65 64 64 65 6c 61 72 20 ┆na ringer Tom Rune och meddelar ┆
0x0825c…0827c 61 74 74 20 76 69 20 69 6e 74 65 20 73 7b 6c 6a 65 72 20 66 7c 72 20 64 65 74 20 62 65 67 7b 72 ┆att vi inte säljer för det begär┆
0x0827c…0829c 64 61 20 70 72 69 73 65 74 2e 0d 0d 0d 36 20 41 6e 64 72 61 68 61 6e 64 73 75 74 68 79 72 6e 69 ┆da priset. 6 Andrahandsuthyrni┆
0x0829c…082bc 6e 67 61 72 16 0d 49 6e 67 65 74 20 73 76 61 72 20 66 72 7d 6e 20 41 6e 64 72 65 61 73 20 42 65 ┆ngar Inget svar från Andreas Be┆
0x082bc…082dc 74 74 65 2e 0d 0d 0d 37 20 5c 76 72 69 67 74 16 0d 53 75 6e 65 20 4e 6f 72 64 76 61 6c 6c 20 69 ┆tte. 7 Övrigt Sune Nordvall i┆
0x082dc…082fc 20 53 74 69 66 74 65 6c 73 65 6e 20 4d 69 6b 61 65 6c 20 68 61 72 20 73 6b 72 69 76 69 74 20 6d ┆ Stiftelsen Mikael har skrivit m┆
0x082fc…0831b 61 72 61 74 6f 6e 62 72 65 76 01 20 48 61 6e 20 68 7b 76 64 61 72 20 61 74 74 20 76 69 20 6e ┆aratonbrev Han hävdar att vi n┆
0x0831b…0833b (9, 0, 10) aa 6b 61 72 20 7c 76 65 72 6c 7d 74 65 6c 73 65 20 61 76 20 6c 6f 6b 61 6c 65 6e 20 70 7d 20 6f ┆ kar överlåtelse av lokalen på o┆
0x0833b…0835b 68 7d 6c 6c 62 61 72 61 20 67 72 75 6e 64 65 72 2e 20 48 61 6e 20 65 72 62 6a 75 64 65 72 20 66 ┆hållbara grunder. Han erbjuder f┆
0x0835b…0837b 7c 72 65 6e 69 6e 67 65 6e 20 61 74 74 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 20 72 7c 72 65 6c 73 65 6e 20 66 ┆öreningen att lösa in rörelsen f┆
0x0837b…0839b 7c 72 20 36 30 30 30 30 20 6b 72 2e 20 54 76 7d 20 68 61 6e 64 6c 69 6e 67 73 61 6c 74 65 72 6e ┆ör 60000 kr. Två handlingsaltern┆
0x0839b…083bb 61 74 69 76 20 64 69 73 6b 75 74 65 72 61 64 65 73 2e 0d 0d 31 2e 13 4f 6d 20 76 69 20 6f 72 64 ┆ativ diskuterades. 1. Om vi ord┆
0x083bb…083db 6e 61 72 20 65 6e 20 62 72 61 20 65 76 61 6b 75 65 72 69 6e 67 73 6c 7b 67 65 6e 68 65 74 20 7d ┆nar en bra evakueringslägenhet å┆
0x083db…083fb 74 20 42 6f 73 74 72 7c 6d 20 76 69 6c 6c 20 68 61 6e 20 73 74 61 6e 6e 61 20 64 7b 72 2e aa 48 ┆t Boström vill han stanna där. H┆
0x083fb…0841a 61 6e 73 20 6e 75 76 61 72 61 6e 64 65 20 6c 7b 67 65 6e 68 65 74 20 6b 61 6e 20 64 7d 20 73 ┆ans nuvarande lägenhet kan då s┆
0x0841a…0843a (9, 0, 11) aa 7d 73 20 73 61 6d 6d 61 6e 20 6d 65 64 20 55 6c 66 20 50 65 72 73 73 6f 6e 73 2e 20 42 6f 73 ┆ ås samman med Ulf Perssons. Bos┆
0x0843a…0845a 74 72 7c 6d 73 20 6b 7c 6b 20 6b 61 6e 20 64 7d 20 74 61 67 61 73 20 69 20 61 6e 73 70 72 7d 6b ┆tröms kök kan då tagas i anspråk┆
0x0845a…0847a 20 66 7c 72 20 73 6f 70 72 75 6d 73 6f 6d 62 79 67 67 6e 61 64 2e 20 44 7d 20 73 6c 69 70 70 65 ┆ för soprumsombyggnad. Då slippe┆
0x0847a…0849a 72 20 76 69 20 66 7c 72 73 74 7c 72 61 20 66 61 73 61 64 65 6e 2c 20 70 75 6e 67 61 20 75 74 20 ┆r vi förstöra fasaden, punga ut ┆
0x0849a…084ba 6d 65 64 20 36 30 30 30 30 20 6b 72 20 73 61 6d 74 20 73 7b 67 61 20 75 70 70 20 65 6e 20 6c 6f ┆med 60000 kr samt säga upp en lo┆
0x084ba…084da 6b 61 6c 68 79 72 65 73 67 7b 73 74 2e 18 32 0d 0d 32 2e 13 4c 7c 73 61 20 69 6e 20 62 6f 6b 63 ┆kalhyresgäst. 2 2. Lösa in bokc┆
0x084da…084fa 61 66 65 08 27 65 74 2e 18 32 0d 0d 42 65 73 6c 75 74 3a 20 44 69 73 6b 75 74 65 72 61 20 6d 65 ┆afe 'et. 2 Beslut: Diskutera me┆
0x084fa…08519 64 20 73 74 69 66 74 65 6c 73 65 6e 20 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 65 6e 20 66 7c 72 20 66 7c ┆d stiftelsen möjligheten för fö┆
0x08519…08539 (9, 0, 12) aa 65 6e 69 6e 67 65 6e 20 61 74 74 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 20 64 65 6e 6e 61 2e 18 32 0d 0d 48 ┆ eningen att lösa in denna. 2 H┆
0x08539…08559 7d 72 74 72 6f 6c 6c 65 74 3a 20 4b 65 6e 74 20 66 7c 72 65 73 6c 6f 67 20 61 74 74 20 48 7d 72 ┆årtrollet: Kent föreslog att Hår┆
0x08559…08579 74 72 6f 6c 6c 65 74 73 20 68 79 72 65 73 61 76 74 61 6c 20 66 7c 72 6c 7b 6e 67 73 20 61 74 74 ┆trollets hyresavtal förlängs att┆
0x08579…08599 20 67 7b 6c 6c 61 20 66 7c 72 73 74 61 20 6b 76 61 72 74 61 6c 65 74 20 31 39 38 35 20 6d 65 64 ┆ gälla första kvartalet 1985 med┆
0x08599…085b9 20 73 61 6d 6d 61 20 76 69 6c 6c 6b 6f 72 2e 20 44 65 74 74 61 20 62 65 73 6c 75 74 61 64 65 73 ┆ samma villkor. Detta beslutades┆
0x085b9…085d9 2e 0d 0d 46 7c 72 76 61 6c 74 6e 69 6e 67 aa 61 76 74 61 6c 65 74 3a 20 42 65 73 6c 75 74 61 64 ┆. Förvaltning avtalet: Beslutad┆
0x085d9…085f9 65 73 20 61 74 74 20 64 65 74 74 61 20 66 7c 72 6c 7b 6e 67 73 20 65 74 74 20 7d 72 20 67 65 6e ┆es att detta förlängs ett år gen┆
0x085f9…08618 6f 6d 20 61 74 74 20 76 69 20 66 7c 72 6c 7b 6e 67 65 72 20 6f 63 68 20 6f 6d 65 64 65 6c 62 ┆om att vi förlänger och omedelb┆
0x08618…08638 (9, 0, 13) aa 72 74 20 73 7b 67 65 72 20 75 70 70 20 64 65 74 2e 0d 0d 4b 6f 73 74 6e 61 64 65 6e 20 66 7c ┆ rt säger upp det. Kostnaden fö┆
0x08638…08658 72 20 66 61 73 74 69 67 68 65 74 73 73 6b 7c 74 73 65 6c 20 68 61 72 20 7c 6b 61 74 73 20 66 72 ┆r fastighetsskötsel har ökats fr┆
0x08658…08678 7d 6e 20 66 6a 6f 6c 7d 72 65 74 73 20 62 75 64 67 65 74 20 74 69 6c 6c 20 7d 72 65 74 73 20 6d ┆ån fjolårets budget till årets m┆
0x08678…08698 65 64 20 34 35 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 6f 63 68 20 66 72 7d 6e 20 66 6a 6f 6c 7d 72 65 74 73 ┆ed 45 procent och från fjolårets┆
0x08698…086b8 20 66 61 6b 74 69 73 6b 61 20 6b 6f 73 74 6e 61 64 20 74 69 6c 6c 20 7d 72 65 74 73 20 62 75 64 ┆ faktiska kostnad till årets bud┆
0x086b8…086d8 67 65 74 20 6d 65 64 20 36 34 20 70 72 6f 63 65 6e 74 2e 20 44 65 74 74 61 20 74 72 6f 74 73 20 ┆get med 64 procent. Detta trots ┆
0x086d8…086f8 61 74 74 20 46 69 6e 6e 20 73 7b 67 65 72 20 73 69 67 20 66 7d 20 6d 65 72 20 62 65 74 61 6c 74 ┆att Finn säger sig få mer betalt┆
0x086f8…08717 2e 20 55 70 70 64 72 6f 67 73 20 7d 74 20 4c 65 6e 61 20 61 74 74 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b ┆. Uppdrogs åt Lena att undersök┆
0x08717…08737 (9, 0, 14) aa 2e 0d 0d 4f 66 66 65 6e 73 69 76 20 64 69 73 70 6f 6e 65 72 61 72 20 66 7c 72 20 6e 7b 72 76 ┆ . Offensiv disponerar för närv┆
0x08737…08757 61 72 61 6e 64 65 20 65 6e 20 6b 7b 6c 6c 61 72 6c 6f 6b 61 6c 20 68 79 72 65 73 66 72 69 74 74 ┆arande en källarlokal hyresfritt┆
0x08757…08777 2e 20 4c 65 6e 61 20 68 61 72 20 62 72 65 76 6c 65 64 65 73 20 6d 65 64 64 65 6c 61 74 20 64 65 ┆. Lena har brevledes meddelat de┆
0x08777…08797 6d 20 61 74 74 20 76 69 20 76 69 6c 6c 20 6a 75 73 74 65 72 61 20 64 65 74 74 61 20 73 61 aa 74 ┆m att vi vill justera detta sa t┆
0x08797…087b7 20 7c 6e 73 6b 61 72 20 65 72 73 7b 74 74 6e 69 6e 67 20 66 7c 72 20 64 65 6e 20 74 69 64 20 64 ┆ önskar ersättning för den tid d┆
0x087b7…087d7 65 20 68 61 72 20 68 79 72 74 20 61 76 20 66 7c 72 65 6e 69 6e 67 65 6e 2e 0d 0d 4c 65 6e 61 20 ┆e har hyrt av föreningen. Lena ┆
0x087d7…087f7 72 65 64 6f 67 6a 6f 72 64 65 20 66 7c 72 20 68 75 72 20 70 72 6f 64 75 6b 74 69 6f 6e 73 6b 6f ┆redogjorde för hur produktionsko┆
0x087f7…08816 73 74 6e 61 64 65 6e 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 74 73 2c 20 73 61 6d 74 20 6c 7d 6e 65 62 69 6c ┆stnaden beräknats, samt lånebil┆
0x08816…089e4 (10, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0x4…]
0x0911c…0913c (10, 0, 5) 0f 00 6c 20 69 20 73 74 61 74 69 73 74 69 6b 04 0d 0d 4a 61 6e 20 42 79 73 74 72 7c 6d 20 28 31 ┆ l i statistik Jan Byström (1┆
0x0913c…0915c 39 37 33 29 20 05 47 72 75 6e 64 6b 75 72 73 20 69 20 73 74 61 74 69 73 74 69 6b 04 0d 0d 0d 0d ┆973) Grundkurs i statistik ┆
0x0915c…0917c 05 54 69 64 73 6b 72 69 66 74 65 72 04 0d 0d 42 6c 61 63 6b 2c 20 46 20 28 31 39 37 35 29 2c 20 ┆ Tidskrifter Black, F (1975), ┆
0x0917c…0919c 05 46 61 63 74 20 61 6e 64 20 66 61 74 61 73 79 20 69 6e 20 74 68 65 20 75 73 65 20 6f 66 20 6f ┆ Fact and fatasy in the use of o┆
0x0919c…091bc 70 74 69 6f 6e 73 04 2c 20 46 69 6e 61 6e 63 69 61 6c 20 61 6e 61 6e 6c 79 73 69 73 20 6a 6f 75 ┆ptions , Financial ananlysis jou┆
0x091bc…091dc 72 6e 61 6c 2c 20 4a 75 6c 79 2d 41 75 67 75 73 74 20 31 39 37 35 20 73 69 64 20 33 36 2d 37 32 ┆rnal, July-August 1975 sid 36-72┆
0x091dc…091fc 0d 0d 42 6c 61 63 6b 2c 20 46 20 26 20 53 63 68 6f 6c 65 73 2c 20 4d 20 28 31 39 37 33 29 2c 20 ┆ Black, F & Scholes, M (1973), ┆
0x091fc…0921c 05 54 68 65 20 70 72 69 63 69 6e 67 20 6f 66 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 20 61 6e 64 20 63 6f 72 70 ┆ The pricing of options and corp┆
0x0921c…0923c 6f 72 61 74 65 20 6c 69 61 62 69 6f 6e 6f 6d 69 63 73 20 33 2c 20 31 39 37 36 2e 0d 0d 4d 65 72 ┆orate liabionomics 3, 1976. Mer┆
0x0923c…0925c 74 6f 6e 2c 20 52 43 2c 20 28 31 39 37 36 29 20 05 4f 70 74 69 6f 6e 73 20 70 72 69 63 69 6e 67 ┆ton, RC, (1976) Options pricing┆
0x0925c…0927c 20 77 68 65 6e 20 75 6e 64 65 72 6c 79 69 6e 67 20 73 74 6f 63 6b 20 72 65 74 75 72 6e 73 20 61 ┆ when underlying stock returns a┆
0x0927c…0929c 72 65 20 64 69 73 63 6f 6e 74 69 6e 6f 75 73 04 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 66 69 6e ┆re discontinous , Journal of fin┆
0x0929c…092bc 61 6e 63 69 61 6c 20 65 63 6f 6e 6f 6d 69 63 73 20 33 2c 20 31 39 37 36 20 73 69 64 20 31 39 35 ┆ancial economics 3, 1976 sid 195┆
0x092bc…092dc 2d 34 31 34 2e 0d 0d 53 63 68 77 61 72 74 7a 2c 20 45 53 20 28 31 39 37 37 29 2c 20 05 56 61 6c ┆-414. Schwartz, ES (1977), Val┆
0x092dc…092ea 75 61 01 00 46 4f 52 4d 41 54 20 20 0a 00 ┆ua FORMAT ┆
0x092ea…0930a (10, 0, 6) 72 61 77 2d 48 69 6c 6c 20 42 6f 6f 6b 20 63 6f 6d 70 61 6e 79 2e 0d 0d 43 68 69 63 61 67 6f 20 ┆raw-Hill Book company. Chicago ┆
0x0930a…0932a 42 6f 61 72 64 20 4f 70 74 69 6f 6e 73 20 45 78 63 68 61 6e 67 65 20 4f 70 74 69 6f 6e 73 20 43 ┆Board Options Exchange Options C┆
0x0932a…0934a 6c 65 61 72 69 6e 67 20 43 6f 72 70 6f 72 61 74 69 6f 6e 2c 20 05 43 6f 6e 73 74 69 74 75 74 69 ┆learing Corporation, Constituti┆
0x0934a…0936a 6f 6e 20 61 6e 64 20 52 75 6c 65 73 04 2c 31 39 38 33 20 43 6f 6d 6d 65 72 63 65 20 43 6c 65 61 ┆on and Rules ,1983 Commerce Clea┆
0x0936a…0938a 72 69 6e 67 20 48 6f 75 73 65 2c 20 49 6e 63 2c 20 43 68 69 63 61 67 6f 2c 20 49 6c 6c 69 6e 6f ┆ring House, Inc, Chicago, Illino┆
0x0938a…093aa 69 73 0d 0d 4e 4a 20 52 65 69 63 68 6d 61 6e 6e 20 28 31 39 36 33 29 2c 20 05 52 7b 74 74 20 6f ┆is NJ Reichmann (1963), Rätt o┆
0x093aa…093ca 63 68 20 66 65 6c 20 69 20 73 74 61 74 69 73 74 69 6b 04 0d 0d 4a 61 6e 20 42 79 73 74 72 7c 6d ┆ch fel i statistik Jan Byström┆
0x093ca…093ea 20 28 31 39 37 33 29 20 05 47 72 75 6e 64 6b 75 72 73 20 69 20 73 74 61 74 69 73 74 69 6b 04 0d ┆ (1973) Grundkurs i statistik ┆
0x093ea…0940a 0d 0d 0d 05 54 69 64 73 6b 72 69 66 74 65 72 04 0d 0d 42 6c 61 63 6b 2c 20 46 20 28 31 39 37 35 ┆ Tidskrifter Black, F (1975┆
0x0940a…0942a 29 2c 20 05 46 61 63 74 20 61 6e 64 20 66 61 74 61 73 79 20 69 6e 20 74 68 65 20 75 73 65 20 6f ┆), Fact and fatasy in the use o┆
0x0942a…0944a 66 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 04 2c 20 46 69 6e 61 6e 63 69 61 6c 20 61 6e 61 6e 6c 79 73 69 73 20 ┆f options , Financial ananlysis ┆
0x0944a…0946a 6a 6f 75 72 6e 61 6c 2c 20 4a 75 6c 79 2d 41 75 67 75 73 74 20 31 39 37 35 20 73 69 64 20 33 36 ┆journal, July-August 1975 sid 36┆
0x0946a…0948a 2d 37 32 0d 0d 42 6c 61 63 6b 2c 20 46 20 26 20 53 63 68 6f 6c 65 73 2c 20 4d 20 28 31 39 37 33 ┆-72 Black, F & Scholes, M (1973┆
0x0948a…094aa 29 2c 20 05 54 68 65 20 70 72 69 63 69 6e 67 20 6f 66 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 20 61 6e 64 20 63 ┆), The pricing of options and c┆
0x094aa…094b8 6f 72 70 6f 72 61 74 65 20 6c 69 61 62 69 ┆orporate liabi┆
0x094b8…094d8 (10, 0, 7) 6c 69 74 69 73 04 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 70 6f 6c 69 74 69 63 61 6c 20 65 63 6f ┆litis , Journal of political eco┆
0x094d8…094f8 6e 6f 6d 79 20 6e 72 20 38 31 20 73 69 64 20 36 33 37 2d 36 35 34 0d 0d 42 72 65 6e 6e 61 6e 2c ┆nomy nr 81 sid 637-654 Brennan,┆
0x094f8…09518 20 4d 4a 20 26 20 53 63 68 77 61 72 74 7a 2c 20 45 53 20 28 31 39 37 37 29 2c 20 05 43 6f 6e 76 ┆ MJ & Schwartz, ES (1977), Conv┆
0x09518…09538 65 72 74 69 62 6c 65 20 62 6f 6e 64 73 3a 20 56 61 6c 75 61 74 69 6f 6e 20 61 6e 64 20 63 6f 6e ┆ertible bonds: Valuation and con┆
0x09538…09558 76 65 72 73 69 6f 6e 04 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 66 69 6e 61 6e 63 65 20 44 65 63 ┆version , Journal of finance Dec┆
0x09558…09578 20 31 39 37 37 2e 0d 0d 43 6f 78 2c 20 4a 43 20 26 20 52 6f 73 73 2c 20 05 54 68 65 20 76 61 6c ┆ 1977. Cox, JC & Ross, The val┆
0x09578…09598 75 61 74 69 6f 6e 20 6f 66 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 20 61 6c 74 65 72 6e 61 74 69 76 20 73 74 6f ┆uation of options alternativ sto┆
0x09598…095b8 63 68 61 73 74 69 63 20 70 72 6f 63 65 73 73 65 73 04 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 66 ┆chastic processes , Journal of f┆
0x095b8…095d8 69 6e 61 6e 63 69 61 6c 20 65 63 6f 6e 6f 6d 69 63 73 20 33 2c 20 31 39 37 36 2e 0d 0d 4d 65 72 ┆inancial economics 3, 1976. Mer┆
0x095d8…095f8 74 6f 6e 2c 20 52 43 2c 20 28 31 39 37 36 29 20 05 4f 70 74 69 6f 6e 73 20 70 72 69 63 69 6e 67 ┆ton, RC, (1976) Options pricing┆
0x095f8…09618 20 77 68 65 6e 20 75 6e 64 65 72 6c 79 69 6e 67 20 73 74 6f 63 6b 20 72 65 74 75 72 6e 73 20 61 ┆ when underlying stock returns a┆
0x09618…09638 72 65 20 64 69 73 63 6f 6e 74 69 6e 6f 75 73 04 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 66 69 6e ┆re discontinous , Journal of fin┆
0x09638…09658 61 6e 63 69 61 6c 20 65 63 6f 6e 6f 6d 69 63 73 20 33 2c 20 31 39 37 36 20 73 69 64 20 31 39 35 ┆ancial economics 3, 1976 sid 195┆
0x09658…09678 2d 34 31 34 2e 0d 0d 53 63 68 77 61 72 74 7a 2c 20 45 53 20 28 31 39 37 37 29 2c 20 05 56 61 6c ┆-414. Schwartz, ES (1977), Val┆
0x09678…09686 75 61 74 69 6f 6e 73 20 6f 66 20 77 61 72 ┆uations of war┆
0x09686…096a6 (10, 0, 8) 72 61 6e 74 73 3a 20 49 6d 70 6c 65 6d 65 6e 74 69 6e 67 20 61 20 6e 65 77 20 61 70 70 72 6f 61 ┆rants: Implementing a new approa┆
0x096a6…096c6 63 68 04 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 66 69 6e 61 6e 63 69 61 6c 20 65 63 6f 6e 6f 6d ┆ch , Journal of financial econom┆
0x096c6…096e6 69 63 73 20 34 2c 20 31 39 37 37 20 73 69 64 20 37 39 2d 39 33 2e 0d 0d 0d 05 41 6e 6e 61 74 20 ┆ics 4, 1977 sid 79-93. Annat ┆
0x096e6…09706 6d 61 74 65 72 69 61 6c 04 0d 0d 41 6b 74 69 76 20 50 6c 61 63 65 72 69 6e 67 73 20 62 7c 72 73 ┆material Aktiv Placerings börs┆
0x09706…09726 67 75 69 64 65 20 31 39 38 34 2e 0d 5c 68 6d 61 6e 73 20 62 7c 72 73 67 75 69 64 65 20 31 39 38 ┆guide 1984. Öhmans börsguide 198┆
0x09726…09746 34 2e 0d 50 72 6f 73 70 65 6b 74 20 66 7c 72 20 73 61 6d 74 6c 69 67 61 20 75 6e 64 65 72 73 7c ┆4. Prospekt för samtliga undersö┆
0x09746…09766 6b 74 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6c 7d 6e 2e 0d 53 74 61 74 69 73 74 69 6b 20 66 72 7d 6e 20 46 ┆kta optionslån. Statistik från F┆
0x09766…09786 69 6e 64 61 74 61 20 61 76 73 65 65 6e 64 65 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 72 20 6f 63 68 20 ┆indata avseende aktiekurser och ┆
0x09786…097a6 6f 70 74 69 6f 6e 73 6b 75 72 73 65 72 2e 0c 00 43 0e 01 cd 1e 00 21 00 43 7e fe 2c 0e 01 cc 1e ┆optionskurser. C ! C~ , ┆
0x097a6…097c6 00 cd 1b 00 97 d3 01 cd 24 00 3e 01 32 98 40 0e 18 21 d0 40 11 01 4a cd ac 4d 21 01 4a cd 0c 08 ┆ $ > 2 @ ! @ J M! J ┆
0x097c6…097e6 c2 72 43 3a 0d 4a fe ce c2 88 43 2a 0b 4a 3a 00 43 fe 4e c2 4b 43 21 00 00 22 19 4a 21 40 54 36 ┆ rC: J C* J: C N KC! " J!@T6┆
0x097e6…09806 01 21 00 43 36 0c 2a 84 40 22 1c 4a 21 73 4a cd 0c 08 c4 18 08 0e 18 21 96 43 cd 27 00 c3 e7 4c ┆ ! C6 * @" J!sJ ! C ' L┆
0x09806…09826 cd 18 08 c3 18 00 0d 4e 4f 54 20 41 20 54 45 58 54 20 46 49 4c 45 0e 10 21 78 43 cd 27 00 cd 30 ┆ NOT A TEXT FILE !xC ' 0┆
0x09826…09846 00 c3 18 00 0d 45 4e 54 45 52 20 4c 4d 43 20 30 38 2f 32 32 2f 37 37 20 56 32 2e 32 09 00 09 00 ┆ ENTER LMC 08/22/77 V2.2 ┆
0x09846…09854 09 00 00 00 50 41 52 41 20 20 20 20 0f 00 ┆ PARA ┆
0x09854…09a22 (11, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0x1…]
0x09bf0…09c10 (11, 0, 2) 69 6b 04 0d 0d 4a 61 6e 20 42 79 73 74 72 7c 6d 20 28 31 39 37 33 29 20 05 47 72 75 6e 64 6b 75 ┆ik Jan Byström (1973) Grundku┆
0x09c10…09c30 72 73 20 69 20 73 74 61 74 69 73 74 69 6b 04 0d 0d 0d 0d 05 54 69 64 73 6b 72 69 66 74 65 72 04 ┆rs i statistik Tidskrifter ┆
0x09c30…09c50 0d 0d 42 6c 61 63 6b 2c 20 46 20 28 31 39 37 35 29 2c 20 05 46 61 63 74 20 61 6e 64 20 66 61 74 ┆ Black, F (1975), Fact and fat┆
0x09c50…09c70 61 73 79 20 69 6e 20 74 68 65 20 75 73 65 20 6f 66 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 04 2c 20 46 69 6e 61 ┆asy in the use of options , Fina┆
0x09c70…09c90 6e 63 69 61 6c 20 61 6e 61 6e 6c 79 73 69 73 20 6a 6f 75 72 6e 61 6c 2c 20 4a 75 6c 79 2d 41 75 ┆ncial ananlysis journal, July-Au┆
0x09c90…09cb0 67 75 73 74 20 31 39 37 35 20 73 69 64 20 33 36 2d 37 32 0d 0d 42 6c 61 63 6b 2c 20 46 20 26 20 ┆gust 1975 sid 36-72 Black, F & ┆
0x09cb0…09cd0 53 63 68 6f 6c 65 73 2c 20 4d 20 28 31 39 37 33 29 2c 20 05 54 68 65 20 70 72 69 63 69 6e 67 20 ┆Scholes, M (1973), The pricing ┆
0x09cd0…09cf0 6f 66 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 20 61 6e 64 20 63 6f 72 70 6f 72 61 74 65 20 6c 69 61 62 69 6c 69 ┆of options and corporate liabili┆
0x09cf0…09d10 74 69 73 04 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 70 6f 6c 69 74 69 63 61 6c 20 65 63 6f 6e 6f ┆tis , Journal of political econo┆
0x09d10…09d30 6d 79 20 6e 72 20 38 31 20 73 69 64 20 36 33 37 2d 36 35 34 0d 0d 42 72 65 6e 6e 61 6e 2c 20 4d ┆my nr 81 sid 637-654 Brennan, M┆
0x09d30…09d50 4a 20 26 20 53 63 68 77 61 72 74 7a 2c 20 45 53 20 28 31 39 37 37 29 2c 20 05 43 6f 6e 76 65 72 ┆J & Schwartz, ES (1977), Conver┆
0x09d50…09d70 74 69 62 6c 65 20 62 6f 6e 64 73 3a 20 56 61 6c 75 61 74 69 6f 6e 20 61 6e 64 20 63 6f 6e 76 65 ┆tible bonds: Valuation and conve┆
0x09d70…09d90 72 73 69 6f 6e 04 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 66 69 6e 61 6e 63 65 20 44 65 63 20 31 ┆rsion , Journal of finance Dec 1┆
0x09d90…09db0 39 37 37 2e 0d 0d 43 6f 78 2c 20 4a 43 20 26 20 52 6f 73 73 2c 20 05 54 68 65 20 76 61 6c 75 61 ┆977. Cox, JC & Ross, The valua┆
0x09db0…09dbe 74 69 6f 6e 20 6f 66 20 6f 70 74 69 6f 6e ┆tion of option┆
0x09dbe…09dde (11, 0, 3) 73 20 61 6c 74 65 72 6e 61 74 69 76 20 73 74 6f 63 68 61 73 74 69 63 20 70 72 6f 63 65 73 73 65 ┆s alternativ stochastic processe┆
0x09dde…09dfe 73 04 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 66 69 6e 61 6e 63 69 61 6c 20 65 63 6f 6e 6f 6d 69 ┆s , Journal of financial economi┆
0x09dfe…09e1e 63 73 20 33 2c 20 31 39 37 36 2e 0d 0d 4d 65 72 74 6f 6e 2c 20 52 43 2c 20 28 31 39 37 36 29 20 ┆cs 3, 1976. Merton, RC, (1976) ┆
0x09e1e…09e3e 05 4f 70 74 69 6f 6e 73 20 70 72 69 63 69 6e 67 20 77 68 65 6e 20 75 6e 64 65 72 6c 79 69 6e 67 ┆ Options pricing when underlying┆
0x09e3e…09e5e 20 73 74 6f 63 6b 20 72 65 74 75 72 6e 73 20 61 72 65 20 64 69 73 63 6f 6e 74 69 6e 6f 75 73 04 ┆ stock returns are discontinous ┆
0x09e5e…09e7e 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 66 69 6e 61 6e 63 69 61 6c 20 65 63 6f 6e 6f 6d 69 63 73 ┆, Journal of financial economics┆
0x09e7e…09e9e 20 33 2c 20 31 39 37 36 20 73 69 64 20 31 39 35 2d 34 31 34 2e 0d 0d 53 63 68 77 61 72 74 7a 2c ┆ 3, 1976 sid 195-414. Schwartz,┆
0x09e9e…09ebe 20 45 53 20 28 31 39 37 37 29 2c 20 05 56 61 6c 75 61 74 69 6f 6e 73 20 6f 66 20 77 61 72 72 61 ┆ ES (1977), Valuations of warra┆
0x09ebe…09ede 6e 74 73 3a 20 49 6d 70 6c 65 6d 65 6e 74 69 6e 67 20 61 20 6e 65 77 20 61 70 70 72 6f 61 63 68 ┆nts: Implementing a new approach┆
0x09ede…09efe 04 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 66 69 6e 61 6e 63 69 61 6c 20 65 63 6f 6e 6f 6d 69 63 ┆ , Journal of financial economic┆
0x09efe…09f1e 73 20 34 2c 20 31 39 37 37 20 73 69 64 20 37 39 2d 39 33 2e 0d 0d 0d 05 41 6e 6e 61 74 20 6d 61 ┆s 4, 1977 sid 79-93. Annat ma┆
0x09f1e…09f3e 74 65 72 69 61 6c 04 0d 0d 41 6b 74 69 76 20 50 6c 61 63 65 72 69 6e 67 73 20 62 7c 72 73 67 75 ┆terial Aktiv Placerings börsgu┆
0x09f3e…09f5e 69 64 65 20 31 39 38 34 2e 0d 5c 68 6d 61 6e 73 20 62 7c 72 73 67 75 69 64 65 20 31 39 38 34 2e ┆ide 1984. Öhmans börsguide 1984.┆
0x09f5e…09f7e 0d 50 72 6f 73 70 65 6b 74 20 66 7c 72 20 73 61 6d 74 6c 69 67 61 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 74 ┆ Prospekt för samtliga undersökt┆
0x09f7e…09f8c 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6c 7d 6e 2e 0d ┆a optionslån. ┆
0x09f8c…09fac (11, 0, 4) 53 74 61 74 69 73 74 69 6b 20 66 72 7d 6e 20 46 69 6e 64 61 74 61 20 61 76 73 65 65 6e 64 65 20 ┆Statistik från Findata avseende ┆
0x09fac…09fcc 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 72 20 6f 63 68 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6b 75 72 73 65 72 2e 0c 00 ┆aktiekurser och optionskurser. ┆
0x09fcc…09fec 43 0e 01 cd 1e 00 21 00 43 7e fe 2c 0e 01 cc 1e 00 cd 1b 00 97 d3 01 cd 24 00 3e 01 32 98 40 0e ┆C ! C~ , $ > 2 @ ┆
0x09fec…0a00c 18 21 d0 40 11 01 4a cd ac 4d 21 01 4a cd 0c 08 c2 72 43 3a 0d 4a fe ce c2 88 43 2a 0b 4a 3a 00 ┆ ! @ J M! J rC: J C* J: ┆
0x0a00c…0a02c 43 fe 4e c2 4b 43 21 00 00 22 19 4a 21 40 54 36 01 21 00 43 36 0c 2a 84 40 22 1c 4a 21 73 4a cd ┆C N KC! " J!@T6 ! C6 * @" J!sJ ┆
0x0a02c…0a04c 0c 08 c4 18 08 0e 18 21 96 43 cd 27 00 c3 e7 4c cd 18 08 c3 18 00 0d 4e 4f 54 20 41 20 54 45 58 ┆ ! C ' L NOT A TEX┆
0x0a04c…0a06c 54 20 46 49 4c 45 0e 10 21 78 43 cd 27 00 cd 30 00 c3 18 00 0d 45 4e 54 45 52 20 4c 4d 43 20 30 ┆T FILE !xC ' 0 ENTER LMC 0┆
0x0a06c…0a08c 38 2f 32 32 2f 37 37 20 56 32 2e 32 09 00 09 00 09 00 00 00 50 41 52 41 20 20 20 20 0f 00 00 01 ┆8/22/77 V2.2 PARA ┆
0x0a08c…0a0ac 0f 00 0a 00 0a 00 00 00 48 48 20 20 20 20 20 20 01 00 ce 01 09 00 0b 00 0b 00 00 00 4d 20 20 20 ┆ HH M ┆
0x0a0ac…0a0cc 20 20 20 20 37 00 ce 01 09 00 0c 00 1f 00 00 00 50 52 4f 54 20 20 20 20 0c 00 ce 01 09 00 20 00 ┆ 7 PROT ┆
0x0a0cc…0a0ec 21 00 00 00 47 41 54 55 4e 20 20 20 06 00 ce 01 09 00 22 00 22 00 00 00 56 49 49 56 41 53 41 20 ┆! GATUN " " VIIVASA ┆
0x0a0ec…0a10c 06 00 ce 01 09 00 23 00 23 00 00 00 50 52 4f 54 52 20 20 20 0c 00 ce 01 09 00 24 00 25 00 00 00 ┆ # # PROTR $ % ┆
0x0a10c…0a12c 45 20 20 20 20 20 20 20 09 00 ff 00 0f 00 26 00 26 00 00 00 42 49 4c 33 20 20 20 20 00 00 ce 01 ┆E & & BIL3 ┆
0x0a12c…0a14c 09 00 27 00 27 00 18 21 c0 42 11 e0 42 7e 12 13 23 0d c2 6f 44 c9 cd 18 08 c3 18 00 3e 7f 21 df ┆ ' ' ! B B~ # oD > ! ┆
0x0a14c…0a15a 40 07 35 c2 83 44 32 a5 40 2a 9e 40 e5 0c ┆@ 5 D2 @* @ ┆
0x0a15a…0a17a (11, 0, 5) aa 6f 70 70 2e 0d 0d 42 65 73 6c 75 74 3a 20 4c 65 6e 61 20 72 69 6e 67 65 72 20 54 6f 6d 20 52 ┆ opp. Beslut: Lena ringer Tom R┆
0x0a17a…0a19a 75 6e 65 20 6f 63 68 20 6d 65 64 64 65 6c 61 72 20 61 74 74 20 76 69 20 69 6e 74 65 20 73 7b 6c ┆une och meddelar att vi inte säl┆
0x0a19a…0a1ba 6a 65 72 20 66 7c 72 20 64 65 74 20 62 65 67 7b 72 64 61 20 70 72 69 73 65 74 2e 0d 0d 0d 36 20 ┆jer för det begärda priset. 6 ┆
0x0a1ba…0a1da 41 6e 64 72 61 68 61 6e 64 73 75 74 68 79 72 6e 69 6e 67 61 72 16 0d 49 6e 67 65 74 20 73 76 61 ┆Andrahandsuthyrningar Inget sva┆
0x0a1da…0a1fa 72 20 66 72 7d 6e 20 41 6e 64 72 65 61 73 20 42 65 74 74 65 2e 0d 0d 0d 37 20 5c 76 72 69 67 74 ┆r från Andreas Bette. 7 Övrigt┆
0x0a1fa…0a21a 16 0d 53 75 6e 65 20 4e 6f 72 64 76 61 6c 6c 20 69 20 53 74 69 66 74 65 6c 73 65 6e 20 4d 69 6b ┆ Sune Nordvall i Stiftelsen Mik┆
0x0a21a…0a23a 61 65 6c 20 68 61 72 20 73 6b 72 69 76 69 74 20 6d 61 72 61 74 6f 6e 62 72 65 76 01 20 48 61 6e ┆ael har skrivit maratonbrev Han┆
0x0a23a…0a25a 20 68 7b 76 64 61 72 20 61 74 74 20 76 69 20 6e aa 6b 61 72 20 7c 76 65 72 6c 7d 74 65 6c 73 65 ┆ hävdar att vi n kar överlåtelse┆
0x0a25a…0a27a 20 61 76 20 6c 6f 6b 61 6c 65 6e 20 70 7d 20 6f 68 7d 6c 6c 62 61 72 61 20 67 72 75 6e 64 65 72 ┆ av lokalen på ohållbara grunder┆
0x0a27a…0a29a 2e 20 48 61 6e 20 65 72 62 6a 75 64 65 72 20 66 7c 72 65 6e 69 6e 67 65 6e 20 61 74 74 20 6c 7c ┆. Han erbjuder föreningen att lö┆
0x0a29a…0a2ba 73 61 20 69 6e 20 72 7c 72 65 6c 73 65 6e 20 66 7c 72 20 36 30 30 30 30 20 6b 72 2e 20 54 76 7d ┆sa in rörelsen för 60000 kr. Två┆
0x0a2ba…0a2da 20 68 61 6e 64 6c 69 6e 67 73 61 6c 74 65 72 6e 61 74 69 76 20 64 69 73 6b 75 74 65 72 61 64 65 ┆ handlingsalternativ diskuterade┆
0x0a2da…0a2fa 73 2e 0d 0d 31 2e 13 4f 6d 20 76 69 20 6f 72 64 6e 61 72 20 65 6e 20 62 72 61 20 65 76 61 6b 75 ┆s. 1. Om vi ordnar en bra evaku┆
0x0a2fa…0a31a 65 72 69 6e 67 73 6c 7b 67 65 6e 68 65 74 20 7d 74 20 42 6f 73 74 72 7c 6d 20 76 69 6c 6c 20 68 ┆eringslägenhet åt Boström vill h┆
0x0a31a…0a328 61 6e 20 73 74 61 6e 6e 61 20 64 7b 72 2e ┆an stanna där.┆
0x0a328…0a348 (11, 0, 6) aa 48 61 6e 73 20 6e 75 76 61 72 61 6e 64 65 20 6c 7b 67 65 6e 68 65 74 20 6b 61 6e 20 64 7d 20 ┆ Hans nuvarande lägenhet kan då ┆
0x0a348…0a368 73 aa 7d 73 20 73 61 6d 6d 61 6e 20 6d 65 64 20 55 6c 66 20 50 65 72 73 73 6f 6e 73 2e 20 42 6f ┆s ås samman med Ulf Perssons. Bo┆
0x0a368…0a388 73 74 72 7c 6d 73 20 6b 7c 6b 20 6b 61 6e 20 64 7d 20 74 61 67 61 73 20 69 20 61 6e 73 70 72 7d ┆ströms kök kan då tagas i ansprå┆
0x0a388…0a3a8 6b 20 66 7c 72 20 73 6f 70 72 75 6d 73 6f 6d 62 79 67 67 6e 61 64 2e 20 44 7d 20 73 6c 69 70 70 ┆k för soprumsombyggnad. Då slipp┆
0x0a3a8…0a3c8 65 72 20 76 69 20 66 7c 72 73 74 7c 72 61 20 66 61 73 61 64 65 6e 2c 20 70 75 6e 67 61 20 75 74 ┆er vi förstöra fasaden, punga ut┆
0x0a3c8…0a3e8 20 6d 65 64 20 36 30 30 30 30 20 6b 72 20 73 61 6d 74 20 73 7b 67 61 20 75 70 70 20 65 6e 20 6c ┆ med 60000 kr samt säga upp en l┆
0x0a3e8…0a408 6f 6b 61 6c 68 79 72 65 73 67 7b 73 74 2e 18 32 0d 0d 32 2e 13 4c 7c 73 61 20 69 6e 20 62 6f 6b ┆okalhyresgäst. 2 2. Lösa in bok┆
0x0a408…0a428 63 61 66 65 08 27 65 74 2e 18 32 0d 0d 42 65 73 6c 75 74 3a 20 44 69 73 6b 75 74 65 72 61 20 6d ┆cafe 'et. 2 Beslut: Diskutera m┆
0x0a428…0a448 65 64 20 73 74 69 66 74 65 6c 73 65 6e 20 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 65 6e 20 66 7c 72 20 66 7c ┆ed stiftelsen möjligheten för fö┆
0x0a448…0a468 aa 65 6e 69 6e 67 65 6e 20 61 74 74 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 20 64 65 6e 6e 61 2e 18 32 0d 0d 48 ┆ eningen att lösa in denna. 2 H┆
0x0a468…0a488 7d 72 74 72 6f 6c 6c 65 74 3a 20 4b 65 6e 74 20 66 7c 72 65 73 6c 6f 67 20 61 74 74 20 48 7d 72 ┆årtrollet: Kent föreslog att Hår┆
0x0a488…0a4a8 74 72 6f 6c 6c 65 74 73 20 68 79 72 65 73 61 76 74 61 6c 20 66 7c 72 6c 7b 6e 67 73 20 61 74 74 ┆trollets hyresavtal förlängs att┆
0x0a4a8…0a4c8 20 67 7b 6c 6c 61 20 66 7c 72 73 74 61 20 6b 76 61 72 74 61 6c 65 74 20 31 39 38 35 20 6d 65 64 ┆ gälla första kvartalet 1985 med┆
0x0a4c8…0a4e8 20 73 61 6d 6d 61 20 76 69 6c 6c 6b 6f 72 2e 20 44 65 74 74 61 20 62 65 73 6c 75 74 61 64 65 73 ┆ samma villkor. Detta beslutades┆
0x0a4e8…0a4f6 2e 0d 0d 46 7c 72 76 61 6c 74 6e 69 6e 67 ┆. Förvaltning┆
0x0a4f6…0a516 (11, 0, 7) aa 61 76 74 61 6c 65 74 3a 20 42 65 73 6c 75 74 61 64 65 73 20 61 74 74 20 64 65 74 74 61 20 66 ┆ avtalet: Beslutades att detta f┆
0x0a516…0a536 7c 72 6c 7b 6e 67 73 20 65 74 74 20 7d 72 20 67 65 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 76 69 20 66 7c 72 6c ┆örlängs ett år genom att vi förl┆
0x0a536…0a556 7b 6e 67 65 72 20 6f 63 68 20 6f 6d 65 64 65 6c 62 aa 72 74 20 73 7b 67 65 72 20 75 70 70 20 64 ┆änger och omedelb rt säger upp d┆
0x0a556…0a576 65 74 2e 0d 0d 4b 6f 73 74 6e 61 64 65 6e 20 66 7c 72 20 66 61 73 74 69 67 68 65 74 73 73 6b 7c ┆et. Kostnaden för fastighetsskö┆
0x0a576…0a596 74 73 65 6c 20 68 61 72 20 7c 6b 61 74 73 20 66 72 7d 6e 20 66 6a 6f 6c 7d 72 65 74 73 20 62 75 ┆tsel har ökats från fjolårets bu┆
0x0a596…0a5b6 64 67 65 74 20 74 69 6c 6c 20 7d 72 65 74 73 20 6d 65 64 20 34 35 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 6f ┆dget till årets med 45 procent o┆
0x0a5b6…0a5d6 63 68 20 66 72 7d 6e 20 66 6a 6f 6c 7d 72 65 74 73 20 66 61 6b 74 69 73 6b 61 20 6b 6f 73 74 6e ┆ch från fjolårets faktiska kostn┆
0x0a5d6…0a5f6 61 64 20 74 69 6c 6c 20 7d 72 65 74 73 20 62 75 64 67 65 74 20 6d 65 64 20 36 34 20 70 72 6f 63 ┆ad till årets budget med 64 proc┆
0x0a5f6…0a616 65 6e 74 2e 20 44 65 74 74 61 20 74 72 6f 74 73 20 61 74 74 20 46 69 6e 6e 20 73 7b 67 65 72 20 ┆ent. Detta trots att Finn säger ┆
0x0a616…0a636 73 69 67 20 66 7d 20 6d 65 72 20 62 65 74 61 6c 74 2e 20 55 70 70 64 72 6f 67 73 20 7d 74 20 4c ┆sig få mer betalt. Uppdrogs åt L┆
0x0a636…0a656 65 6e 61 20 61 74 74 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b aa 2e 0d 0d 4f 66 66 65 6e 73 69 76 20 64 69 73 ┆ena att undersök . Offensiv dis┆
0x0a656…0a676 70 6f 6e 65 72 61 72 20 66 7c 72 20 6e 7b 72 76 61 72 61 6e 64 65 20 65 6e 20 6b 7b 6c 6c 61 72 ┆ponerar för närvarande en källar┆
0x0a676…0a696 6c 6f 6b 61 6c 20 68 79 72 65 73 66 72 69 74 74 2e 20 4c 65 6e 61 20 68 61 72 20 62 72 65 76 6c ┆lokal hyresfritt. Lena har brevl┆
0x0a696…0a6b6 65 64 65 73 20 6d 65 64 64 65 6c 61 74 20 64 65 6d 20 61 74 74 20 76 69 20 76 69 6c 6c 20 6a 75 ┆edes meddelat dem att vi vill ju┆
0x0a6b6…0a6c4 73 74 65 72 61 20 64 65 74 74 61 20 73 61 ┆stera detta sa┆
0x0a6c4…0a6e4 (11, 0, 8) aa 74 20 7c 6e 73 6b 61 72 20 65 72 73 7b 74 74 6e 69 6e 67 20 66 7c 72 20 64 65 6e 20 74 69 64 ┆ t önskar ersättning för den tid┆
0x0a6e4…0a704 20 64 65 20 68 61 72 20 68 79 72 74 20 61 76 20 66 7c 72 65 6e 69 6e 67 65 6e 2e 0d 0d 4c 65 6e ┆ de har hyrt av föreningen. Len┆
0x0a704…0a724 61 20 72 65 64 6f 67 6a 6f 72 64 65 20 66 7c 72 20 68 75 72 20 70 72 6f 64 75 6b 74 69 6f 6e 73 ┆a redogjorde för hur produktions┆
0x0a724…0a744 6b 6f 73 74 6e 61 64 65 6e 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 74 73 2c 20 73 61 6d 74 20 6c 7d 6e 65 62 69 ┆kostnaden beräknats, samt lånebi┆
0x0a744…0a764 6c aa 65 6e 20 6b 72 69 6e 67 20 64 65 6e 6e 61 2e 20 53 7d 20 68 7b 72 20 7b 72 20 64 65 74 3a ┆l en kring denna. Så här är det:┆
0x0a764…0a784 0d 0d 50 72 6f 64 75 6b 74 69 6f 6e 73 6b 6f 73 74 6e 61 64 09 33 20 30 39 35 20 30 30 30 0d 46 ┆ Produktionskostnad 3 095 000 F┆
0x0a784…0a7a4 6f 6c 6b 73 61 6d 20 65 72 68 7c 6c 6c 09 31 20 35 33 30 20 30 30 30 0d 5c 76 65 72 73 6b 6f 74 ┆olksam erhöll 1 530 000 Överskot┆
0x0a7a4…0a7c4 74 09 31 20 35 36 35 20 30 30 30 0d 0d 5c 76 65 72 73 6b 6f 74 74 65 74 20 61 6e 76 7b 6e 64 65 ┆t 1 565 000 Överskottet använde┆
0x0a7c4…0a7e4 73 20 74 69 6c 6c 3a 0d 46 6f 6e 64 20 66 7c 72 20 66 7c 72 65 6e 69 6e 67 20 6f 63 68 20 6d 65 ┆s till: Fond för förening och me┆
0x0a7e4…0a804 64 6c 65 6d 6d 61 72 09 20 20 37 36 34 20 30 30 30 0d 48 53 42 20 53 74 68 6c 6d 73 20 6b 6f 73 ┆dlemmar 764 000 HSB Sthlms kos┆
0x0a804…0a824 74 6e 61 64 65 72 20 73 61 6d 74 20 75 74 6a 7b 6d 6e 69 6e 67 09 20 20 38 30 31 20 30 30 30 0d ┆tnader samt utjämning 801 000 ┆
0x0a824…0a844 0d 49 6e 67 61 20 70 65 6e 67 61 72 20 62 65 74 61 6c 61 64 65 73 20 74 69 6c 6c 20 46 6f 6c 6b ┆ Inga pengar betalades till Folk┆
0x0a844…0a864 aa 61 6d 2e 20 49 20 73 74 7b 6c 6c 65 74 20 65 72 68 7c 6c 6c 20 66 7c 72 65 6e 69 6e 67 65 6e ┆ am. I stället erhöll föreningen┆
0x0a864…0a884 20 65 74 74 20 6c 7d 6e 20 6d 6f 74 73 76 61 72 61 6e 64 65 20 37 38 30 20 30 30 30 2c 20 6f 63 ┆ ett lån motsvarande 780 000, oc┆
0x0a884…0a892 68 20 48 53 42 20 53 74 68 6c 6d 20 65 74 ┆h HSB Sthlm et┆
0x0a892…0aa60 (12, 0, 0) DataSector[0x1ce]
0x0aa60…0aa80 (12, 0, 1) 4b 44 cd 4c 43 cd 5e 46 21 00 4d 11 00 50 7e 12 23 13 7c fe 50 c2 dc 44 cd 31 47 cd 8b 49 c3 8a ┆KD LC ^F! M P~ # ö P D 1G I ┆
0x0aa80…0aaa0 44 db 01 b7 ca 48 43 2a 7c 44 fe 1b ca d5 45 fe 1e ca cb 45 fe 1d ca b9 45 fe 02 ca 6e 45 fe 03 ┆D HC*öD E E E nE ┆
0x0aaa0…0aac0 ca 6e 45 fe 83 ca 6e 45 fe 1a ca 82 45 fe 09 ca 34 46 fe 08 ca 5a 45 fe 04 ca 30 46 da 5a 45 fe ┆ nE nE E 4F ZE 0F ZE ┆
0x0aac0…0aae0 10 ca 42 46 fe 1c ca 5b 45 da 0e 47 f5 3a 88 44 b7 c2 8a 45 3a 86 44 b7 ca 54 45 cd ab 45 7e 70 ┆ BF ÄE G : D E: D TE E~p┆
0x0aae0…0ab00 47 23 0d c2 4c 45 2a 7c 44 f1 e6 7f 77 23 7c fe 4d d2 65 45 21 00 4d 22 7c 44 cd 5e 46 c3 48 43 ┆G# LE*öD w#ö M eE! M"öD ^F HC┆
0x0ab00…0ab20 2a 80 44 23 4e 11 00 06 2a 82 44 eb 19 cd 1e 4a eb c3 5c 45 3e 02 32 88 44 c3 48 43 f1 fe 3a da ┆* D#N * D J ÖE> 2 D HC : ┆
0x0ab20…0ab40 92 45 d6 07 e6 0f 21 88 44 35 21 89 44 ca a6 45 0f 0f 0f 0f 77 c3 48 43 b6 f5 c3 42 45 2a 80 44 ┆ E ! D5! D E w HC BE* D┆
0x0ab40…0ab60 23 3a 82 44 86 2a 7c 44 95 4f c9 cd ab 45 23 7e 2b 77 23 0d c2 bc 45 2b 36 20 c3 68 45 21 86 44 ┆#: D *öD O E#~+w# E+6 hE! D┆
0x0ab60…0ab80 7e ee 01 77 c3 48 43 2a 80 44 23 4e 2a 82 44 22 7c 44 36 20 23 0d c2 e0 45 c3 68 45 11 00 b3 2a ┆~ w HC* D#N* D"öD6 # E hE *┆
0x0ab80…0aba0 7c 44 19 01 fd 4b 03 03 03 03 0a 2f 3c ca 26 46 5f 16 ff 22 82 44 19 24 25 f2 f4 45 0b 60 69 22 ┆öD K /< &F_ " D $% E `i"┆
0x0aba0…0abc0 80 44 23 23 7e e6 0c d3 01 2a 82 44 cd 15 00 eb 2a 7c 44 19 22 82 44 c9 2a 7c 44 2b 22 7c 44 c3 ┆ D##~ * D *öD " D *öD+"öD ┆
0x0abc0…0abe0 ea 45 2b c3 5c 45 2a 80 44 23 5e 16 00 2a 82 44 19 c3 5c 45 2a 7c 44 eb 2a 82 44 7d bb c2 5c 45 ┆ E+ ÖE* D#^ * D ÖE*öD * Då ÖE┆
0x0abe0…0ac00 2a 80 44 2b 2b 2b 6e 26 00 cd 15 00 19 c3 5c 45 11 25 00 2a 84 44 44 4d cd 0c 00 cd 15 00 eb 18 ┆* D+++n& ÖE % * DDM ┆
0x0ac00…0ac20 30 05 42 69 6c 61 67 61 20 33 04 0d 0d 47 72 61 66 65 72 6e 61 20 7c 76 65 72 20 6f 62 73 65 72 ┆0 Bilaga 3 Graferna över obser┆
0x0ac20…0ac2e 76 61 74 69 6f 6e 73 70 61 72 65 6e 20 69 ┆vationsparen i┆
0x0ac2e…0ac4e (12, 0, 2) 69 6b 04 0d 0d 4a 61 6e 20 42 79 73 74 72 7c 6d 20 28 31 39 37 33 29 20 05 47 72 75 6e 64 6b 75 ┆ik Jan Byström (1973) Grundku┆
0x0ac4e…0ac6e 72 73 20 69 20 73 74 61 74 69 73 74 69 6b 04 0d 0d 0d 0d 05 54 69 64 73 6b 72 69 66 74 65 72 04 ┆rs i statistik Tidskrifter ┆
0x0ac6e…0ac8e 0d 0d 42 6c 61 63 6b 2c 20 46 20 28 31 39 37 35 29 2c 20 05 46 61 63 74 20 61 6e 64 20 66 61 74 ┆ Black, F (1975), Fact and fat┆
0x0ac8e…0acae 61 73 79 20 69 6e 20 74 68 65 20 75 73 65 20 6f 66 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 04 2c 20 46 69 6e 61 ┆asy in the use of options , Fina┆
0x0acae…0acce 6e 63 69 61 6c 20 61 6e 61 6e 6c 79 73 69 73 20 6a 6f 75 72 6e 61 6c 2c 20 4a 75 6c 79 2d 41 75 ┆ncial ananlysis journal, July-Au┆
0x0acce…0acee 67 75 73 74 20 31 39 37 35 20 73 69 64 20 33 36 2d 37 32 0d 0d 42 6c 61 63 6b 2c 20 46 20 26 20 ┆gust 1975 sid 36-72 Black, F & ┆
0x0acee…0ad0e 53 63 68 6f 6c 65 73 2c 20 4d 20 28 31 39 37 33 29 2c 20 05 54 68 65 20 70 72 69 63 69 6e 67 20 ┆Scholes, M (1973), The pricing ┆
0x0ad0e…0ad2e 6f 66 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 20 61 6e 64 20 63 6f 72 70 6f 72 61 74 65 20 6c 69 61 62 69 6c 69 ┆of options and corporate liabili┆
0x0ad2e…0ad4e 74 69 73 04 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 70 6f 6c 69 74 69 63 61 6c 20 65 63 6f 6e 6f ┆tis , Journal of political econo┆
0x0ad4e…0ad6e 6d 79 20 6e 72 20 38 31 20 73 69 64 20 36 33 37 2d 36 35 34 0d 0d 42 72 65 6e 6e 61 6e 2c 20 4d ┆my nr 81 sid 637-654 Brennan, M┆
0x0ad6e…0ad8e 4a 20 26 20 53 63 68 77 61 72 74 7a 2c 20 45 53 20 28 31 39 37 37 29 2c 20 05 43 6f 6e 76 65 72 ┆J & Schwartz, ES (1977), Conver┆
0x0ad8e…0adae 74 69 62 6c 65 20 62 6f 6e 64 73 3a 20 56 61 6c 75 61 74 69 6f 6e 20 61 6e 64 20 63 6f 6e 76 65 ┆tible bonds: Valuation and conve┆
0x0adae…0adce 72 73 69 6f 6e 04 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 66 69 6e 61 6e 63 65 20 44 65 63 20 31 ┆rsion , Journal of finance Dec 1┆
0x0adce…0adee 39 37 37 2e 0d 0d 43 6f 78 2c 20 4a 43 20 26 20 52 6f 73 73 2c 20 05 54 68 65 20 76 61 6c 75 61 ┆977. Cox, JC & Ross, The valua┆
0x0adee…0adfc 74 69 6f 6e 20 6f 66 20 6f 70 74 69 6f 6e ┆tion of option┆
0x0adfc…0ae1c (12, 0, 3) 73 20 61 6c 74 65 72 6e 61 74 69 76 20 73 74 6f 63 68 61 73 74 69 63 20 70 72 6f 63 65 73 73 65 ┆s alternativ stochastic processe┆
0x0ae1c…0ae3c 73 04 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 66 69 6e 61 6e 63 69 61 6c 20 65 63 6f 6e 6f 6d 69 ┆s , Journal of financial economi┆
0x0ae3c…0ae5c 63 73 20 33 2c 20 31 39 37 36 2e 0d 0d 4d 65 72 74 6f 6e 2c 20 52 43 2c 20 28 31 39 37 36 29 20 ┆cs 3, 1976. Merton, RC, (1976) ┆
0x0ae5c…0ae7c 05 4f 70 74 69 6f 6e 73 20 70 72 69 63 69 6e 67 20 77 68 65 6e 20 75 6e 64 65 72 6c 79 69 6e 67 ┆ Options pricing when underlying┆
0x0ae7c…0ae9c 20 73 74 6f 63 6b 20 72 65 74 75 72 6e 73 20 61 72 65 20 64 69 73 63 6f 6e 74 69 6e 6f 75 73 04 ┆ stock returns are discontinous ┆
0x0ae9c…0aebc 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 66 69 6e 61 6e 63 69 61 6c 20 65 63 6f 6e 6f 6d 69 63 73 ┆, Journal of financial economics┆
0x0aebc…0aedc 20 33 2c 20 31 39 37 36 20 73 69 64 20 31 39 35 2d 34 31 34 2e 0d 0d 53 63 68 77 61 72 74 7a 2c ┆ 3, 1976 sid 195-414. Schwartz,┆
0x0aedc…0aefc 20 45 53 20 28 31 39 37 37 29 2c 20 05 56 61 6c 75 61 74 69 6f 6e 73 20 6f 66 20 77 61 72 72 61 ┆ ES (1977), Valuations of warra┆
0x0aefc…0af1c 6e 74 73 3a 20 49 6d 70 6c 65 6d 65 6e 74 69 6e 67 20 61 20 6e 65 77 20 61 70 70 72 6f 61 63 68 ┆nts: Implementing a new approach┆
0x0af1c…0af3c 04 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 66 69 6e 61 6e 63 69 61 6c 20 65 63 6f 6e 6f 6d 69 63 ┆ , Journal of financial economic┆
0x0af3c…0af5c 73 20 34 2c 20 31 39 37 37 20 73 69 64 20 37 39 2d 39 33 2e 0d 0d 0d 05 41 6e 6e 61 74 20 6d 61 ┆s 4, 1977 sid 79-93. Annat ma┆
0x0af5c…0af7c 74 65 72 69 61 6c 04 0d 0d 41 6b 74 69 76 20 50 6c 61 63 65 72 69 6e 67 73 20 62 7c 72 73 67 75 ┆terial Aktiv Placerings börsgu┆
0x0af7c…0af9c 69 64 65 20 31 39 38 34 2e 0d 5c 68 6d 61 6e 73 20 62 7c 72 73 67 75 69 64 65 20 31 39 38 34 2e ┆ide 1984. Öhmans börsguide 1984.┆
0x0af9c…0afbc 0d 50 72 6f 73 70 65 6b 74 20 66 7c 72 20 73 61 6d 74 6c 69 67 61 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 74 ┆ Prospekt för samtliga undersökt┆
0x0afbc…0afca 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6c 7d 6e 2e 0d ┆a optionslån. ┆
0x0afca…0afea (12, 0, 4) 53 74 61 74 69 73 74 69 6b 20 66 72 7d 6e 20 46 69 6e 64 61 74 61 20 61 76 73 65 65 6e 64 65 20 ┆Statistik från Findata avseende ┆
0x0afea…0b00a 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 72 20 6f 63 68 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6b 75 72 73 65 72 2e 0c 00 ┆aktiekurser och optionskurser. ┆
0x0b00a…0b02a 43 0e 01 cd 1e 00 21 00 43 7e fe 2c 0e 01 cc 1e 00 cd 1b 00 97 d3 01 cd 24 00 3e 01 32 98 40 0e ┆C ! C~ , $ > 2 @ ┆
0x0b02a…0b04a 18 21 d0 40 11 01 4a cd ac 4d 21 01 4a cd 0c 08 c2 72 43 3a 0d 4a fe ce c2 88 43 2a 0b 4a 3a 00 ┆ ! @ J M! J rC: J C* J: ┆
0x0b04a…0b06a 43 fe 4e c2 4b 43 21 00 00 22 19 4a 21 40 54 36 01 21 00 43 36 0c 2a 84 40 22 1c 4a 21 73 4a cd ┆C N KC! " J!@T6 ! C6 * @" J!sJ ┆
0x0b06a…0b08a 0c 08 c4 18 08 0e 18 21 96 43 cd 27 00 c3 e7 4c cd 18 08 c3 18 00 0d 4e 4f 54 20 41 20 54 45 58 ┆ ! C ' L NOT A TEX┆
0x0b08a…0b0aa 54 20 46 49 4c 45 0e 10 21 78 43 cd 27 00 cd 30 00 c3 18 00 0d 45 4e 54 45 52 20 4c 4d 43 20 30 ┆T FILE !xC ' 0 ENTER LMC 0┆
0x0b0aa…0b0ca 38 2f 32 32 2f 37 37 20 56 32 2e 32 09 00 09 00 09 00 00 00 50 41 52 41 20 20 20 20 0f 00 00 01 ┆8/22/77 V2.2 PARA ┆
0x0b0ca…0b0ea 0f 00 0a 00 0a 00 00 00 48 48 20 20 20 20 20 20 01 00 ce 01 09 00 0b 00 0b 00 00 00 4d 20 20 20 ┆ HH M ┆
0x0b0ea…0b10a 20 20 20 20 37 00 ce 01 09 00 0c 00 1f 00 00 00 50 52 4f 54 20 20 20 20 0c 00 ce 01 09 00 20 00 ┆ 7 PROT ┆
0x0b10a…0b12a 21 00 00 00 47 41 54 55 4e 20 20 20 06 00 ce 01 09 00 22 00 22 00 00 00 56 49 49 56 41 53 41 20 ┆! GATUN " " VIIVASA ┆
0x0b12a…0b14a 06 00 ce 01 09 00 23 00 23 00 00 00 50 52 4f 54 52 20 20 20 0c 00 ce 01 09 00 24 00 25 00 00 00 ┆ # # PROTR $ % ┆
0x0b14a…0b16a 45 20 20 20 20 20 20 20 09 00 ff 00 0f 00 26 00 26 00 00 00 42 49 4c 33 20 20 20 20 00 00 ce 01 ┆E & & BIL3 ┆
0x0b16a…0b18a 09 00 27 00 27 00 18 21 c0 42 11 e0 42 7e 12 13 23 0d c2 6f 44 c9 cd 18 08 c3 18 00 3e 7f 21 df ┆ ' ' ! B B~ # oD > ! ┆
0x0b18a…0b198 40 07 35 c2 83 44 32 a5 40 2a 9e 40 e5 0c ┆@ 5 D2 @* @ ┆
0x0b198…0b1b8 (12, 0, 5) aa 6f 70 70 2e 0d 0d 42 65 73 6c 75 74 3a 20 4c 65 6e 61 20 72 69 6e 67 65 72 20 54 6f 6d 20 52 ┆ opp. Beslut: Lena ringer Tom R┆
0x0b1b8…0b1d8 75 6e 65 20 6f 63 68 20 6d 65 64 64 65 6c 61 72 20 61 74 74 20 76 69 20 69 6e 74 65 20 73 7b 6c ┆une och meddelar att vi inte säl┆
0x0b1d8…0b1f8 6a 65 72 20 66 7c 72 20 64 65 74 20 62 65 67 7b 72 64 61 20 70 72 69 73 65 74 2e 0d 0d 0d 36 20 ┆jer för det begärda priset. 6 ┆
0x0b1f8…0b218 41 6e 64 72 61 68 61 6e 64 73 75 74 68 79 72 6e 69 6e 67 61 72 16 0d 49 6e 67 65 74 20 73 76 61 ┆Andrahandsuthyrningar Inget sva┆
0x0b218…0b238 72 20 66 72 7d 6e 20 41 6e 64 72 65 61 73 20 42 65 74 74 65 2e 0d 0d 0d 37 20 5c 76 72 69 67 74 ┆r från Andreas Bette. 7 Övrigt┆
0x0b238…0b258 16 0d 53 75 6e 65 20 4e 6f 72 64 76 61 6c 6c 20 69 20 53 74 69 66 74 65 6c 73 65 6e 20 4d 69 6b ┆ Sune Nordvall i Stiftelsen Mik┆
0x0b258…0b278 61 65 6c 20 68 61 72 20 73 6b 72 69 76 69 74 20 6d 61 72 61 74 6f 6e 62 72 65 76 01 20 48 61 6e ┆ael har skrivit maratonbrev Han┆
0x0b278…0b298 20 68 7b 76 64 61 72 20 61 74 74 20 76 69 20 6e aa 6b 61 72 20 7c 76 65 72 6c 7d 74 65 6c 73 65 ┆ hävdar att vi n kar överlåtelse┆
0x0b298…0b2b8 20 61 76 20 6c 6f 6b 61 6c 65 6e 20 70 7d 20 6f 68 7d 6c 6c 62 61 72 61 20 67 72 75 6e 64 65 72 ┆ av lokalen på ohållbara grunder┆
0x0b2b8…0b2d8 2e 20 48 61 6e 20 65 72 62 6a 75 64 65 72 20 66 7c 72 65 6e 69 6e 67 65 6e 20 61 74 74 20 6c 7c ┆. Han erbjuder föreningen att lö┆
0x0b2d8…0b2f8 73 61 20 69 6e 20 72 7c 72 65 6c 73 65 6e 20 66 7c 72 20 36 30 30 30 30 20 6b 72 2e 20 54 76 7d ┆sa in rörelsen för 60000 kr. Två┆
0x0b2f8…0b318 20 68 61 6e 64 6c 69 6e 67 73 61 6c 74 65 72 6e 61 74 69 76 20 64 69 73 6b 75 74 65 72 61 64 65 ┆ handlingsalternativ diskuterade┆
0x0b318…0b338 73 2e 0d 0d 31 2e 13 4f 6d 20 76 69 20 6f 72 64 6e 61 72 20 65 6e 20 62 72 61 20 65 76 61 6b 75 ┆s. 1. Om vi ordnar en bra evaku┆
0x0b338…0b358 65 72 69 6e 67 73 6c 7b 67 65 6e 68 65 74 20 7d 74 20 42 6f 73 74 72 7c 6d 20 76 69 6c 6c 20 68 ┆eringslägenhet åt Boström vill h┆
0x0b358…0b366 61 6e 20 73 74 61 6e 6e 61 20 64 7b 72 2e ┆an stanna där.┆
0x0b366…0b386 (12, 0, 6) aa 48 61 6e 73 20 6e 75 76 61 72 61 6e 64 65 20 6c 7b 67 65 6e 68 65 74 20 6b 61 6e 20 64 7d 20 ┆ Hans nuvarande lägenhet kan då ┆
0x0b386…0b3a6 73 aa 7d 73 20 73 61 6d 6d 61 6e 20 6d 65 64 20 55 6c 66 20 50 65 72 73 73 6f 6e 73 2e 20 42 6f ┆s ås samman med Ulf Perssons. Bo┆
0x0b3a6…0b3c6 73 74 72 7c 6d 73 20 6b 7c 6b 20 6b 61 6e 20 64 7d 20 74 61 67 61 73 20 69 20 61 6e 73 70 72 7d ┆ströms kök kan då tagas i ansprå┆
0x0b3c6…0b3e6 6b 20 66 7c 72 20 73 6f 70 72 75 6d 73 6f 6d 62 79 67 67 6e 61 64 2e 20 44 7d 20 73 6c 69 70 70 ┆k för soprumsombyggnad. Då slipp┆
0x0b3e6…0b406 65 72 20 76 69 20 66 7c 72 73 74 7c 72 61 20 66 61 73 61 64 65 6e 2c 20 70 75 6e 67 61 20 75 74 ┆er vi förstöra fasaden, punga ut┆
0x0b406…0b426 20 6d 65 64 20 36 30 30 30 30 20 6b 72 20 73 61 6d 74 20 73 7b 67 61 20 75 70 70 20 65 6e 20 6c ┆ med 60000 kr samt säga upp en l┆
0x0b426…0b446 6f 6b 61 6c 68 79 72 65 73 67 7b 73 74 2e 18 32 0d 0d 32 2e 13 4c 7c 73 61 20 69 6e 20 62 6f 6b ┆okalhyresgäst. 2 2. Lösa in bok┆
0x0b446…0b466 63 61 66 65 08 27 65 74 2e 18 32 0d 0d 42 65 73 6c 75 74 3a 20 44 69 73 6b 75 74 65 72 61 20 6d ┆cafe 'et. 2 Beslut: Diskutera m┆
0x0b466…0b486 65 64 20 73 74 69 66 74 65 6c 73 65 6e 20 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 65 6e 20 66 7c 72 20 66 7c ┆ed stiftelsen möjligheten för fö┆
0x0b486…0b4a6 aa 65 6e 69 6e 67 65 6e 20 61 74 74 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 20 64 65 6e 6e 61 2e 18 32 0d 0d 48 ┆ eningen att lösa in denna. 2 H┆
0x0b4a6…0b4c6 7d 72 74 72 6f 6c 6c 65 74 3a 20 4b 65 6e 74 20 66 7c 72 65 73 6c 6f 67 20 61 74 74 20 48 7d 72 ┆årtrollet: Kent föreslog att Hår┆
0x0b4c6…0b4e6 74 72 6f 6c 6c 65 74 73 20 68 79 72 65 73 61 76 74 61 6c 20 66 7c 72 6c 7b 6e 67 73 20 61 74 74 ┆trollets hyresavtal förlängs att┆
0x0b4e6…0b506 20 67 7b 6c 6c 61 20 66 7c 72 73 74 61 20 6b 76 61 72 74 61 6c 65 74 20 31 39 38 35 20 6d 65 64 ┆ gälla första kvartalet 1985 med┆
0x0b506…0b526 20 73 61 6d 6d 61 20 76 69 6c 6c 6b 6f 72 2e 20 44 65 74 74 61 20 62 65 73 6c 75 74 61 64 65 73 ┆ samma villkor. Detta beslutades┆
0x0b526…0b534 2e 0d 0d 46 7c 72 76 61 6c 74 6e 69 6e 67 ┆. Förvaltning┆
0x0b534…0b554 (12, 0, 7) aa 61 76 74 61 6c 65 74 3a 20 42 65 73 6c 75 74 61 64 65 73 20 61 74 74 20 64 65 74 74 61 20 66 ┆ avtalet: Beslutades att detta f┆
0x0b554…0b574 7c 72 6c 7b 6e 67 73 20 65 74 74 20 7d 72 20 67 65 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 76 69 20 66 7c 72 6c ┆örlängs ett år genom att vi förl┆
0x0b574…0b594 7b 6e 67 65 72 20 6f 63 68 20 6f 6d 65 64 65 6c 62 aa 72 74 20 73 7b 67 65 72 20 75 70 70 20 64 ┆änger och omedelb rt säger upp d┆
0x0b594…0b5b4 65 74 2e 0d 0d 4b 6f 73 74 6e 61 64 65 6e 20 66 7c 72 20 66 61 73 74 69 67 68 65 74 73 73 6b 7c ┆et. Kostnaden för fastighetsskö┆
0x0b5b4…0b5d4 74 73 65 6c 20 68 61 72 20 7c 6b 61 74 73 20 66 72 7d 6e 20 66 6a 6f 6c 7d 72 65 74 73 20 62 75 ┆tsel har ökats från fjolårets bu┆
0x0b5d4…0b5f4 64 67 65 74 20 74 69 6c 6c 20 7d 72 65 74 73 20 6d 65 64 20 34 35 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 6f ┆dget till årets med 45 procent o┆
0x0b5f4…0b614 63 68 20 66 72 7d 6e 20 66 6a 6f 6c 7d 72 65 74 73 20 66 61 6b 74 69 73 6b 61 20 6b 6f 73 74 6e ┆ch från fjolårets faktiska kostn┆
0x0b614…0b634 61 64 20 74 69 6c 6c 20 7d 72 65 74 73 20 62 75 64 67 65 74 20 6d 65 64 20 36 34 20 70 72 6f 63 ┆ad till årets budget med 64 proc┆
0x0b634…0b654 65 6e 74 2e 20 44 65 74 74 61 20 74 72 6f 74 73 20 61 74 74 20 46 69 6e 6e 20 73 7b 67 65 72 20 ┆ent. Detta trots att Finn säger ┆
0x0b654…0b674 73 69 67 20 66 7d 20 6d 65 72 20 62 65 74 61 6c 74 2e 20 55 70 70 64 72 6f 67 73 20 7d 74 20 4c ┆sig få mer betalt. Uppdrogs åt L┆
0x0b674…0b694 65 6e 61 20 61 74 74 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b aa 2e 0d 0d 4f 66 66 65 6e 73 69 76 20 64 69 73 ┆ena att undersök . Offensiv dis┆
0x0b694…0b6b4 70 6f 6e 65 72 61 72 20 66 7c 72 20 6e 7b 72 76 61 72 61 6e 64 65 20 65 6e 20 6b 7b 6c 6c 61 72 ┆ponerar för närvarande en källar┆
0x0b6b4…0b6d4 6c 6f 6b 61 6c 20 68 79 72 65 73 66 72 69 74 74 2e 20 4c 65 6e 61 20 68 61 72 20 62 72 65 76 6c ┆lokal hyresfritt. Lena har brevl┆
0x0b6d4…0b6f4 65 64 65 73 20 6d 65 64 64 65 6c 61 74 20 64 65 6d 20 61 74 74 20 76 69 20 76 69 6c 6c 20 6a 75 ┆edes meddelat dem att vi vill ju┆
0x0b6f4…0b702 73 74 65 72 61 20 64 65 74 74 61 20 73 61 ┆stera detta sa┆
0x0b702…0b722 (12, 0, 8) 18 30 05 42 69 6c 61 67 61 20 33 04 0d 0d 47 72 61 66 65 72 6e 61 20 7c 76 65 72 20 6f 62 73 65 ┆ 0 Bilaga 3 Graferna över obse┆
0x0b722…0b742 72 76 61 74 69 6f 6e 73 70 61 72 65 6e 20 69 20 47 72 61 66 6f 70 72 69 6e 74 20 32 20 6f 63 68 ┆rvationsparen i Grafoprint 2 och┆
0x0b742…0b762 20 50 72 6f 76 65 6e 74 75 73 2e 20 44 65 6e 20 68 65 6c 64 72 61 67 6e 61 20 6c 69 6e 6a 65 6e ┆ Proventus. Den heldragna linjen┆
0x0b762…0b782 20 73 61 6d 6d 61 6e 62 69 6e 64 65 72 20 64 65 20 6f 62 73 72 65 76 65 72 61 64 65 20 76 7b 72 ┆ sammanbinder de obsreverade vär┆
0x0b782…0b7a2 64 65 6e 61 2c 20 6f 63 68 20 64 65 6e 20 73 74 72 65 63 6b 61 64 65 20 73 61 6d 6d 61 6e 62 69 ┆dena, och den streckade sammanbi┆
0x0b7a2…0b7c2 6e 64 65 72 20 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 2e 20 4f 62 73 65 72 76 65 72 61 20 61 74 74 ┆nder de beräknade. Observera att┆
0x0b7c2…0b7e2 20 74 69 64 65 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6f 62 73 65 72 76 65 72 61 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 20 ┆ tiden mellan observerationerna ┆
0x0b7e2…0b802 7b 72 20 6f 72 65 67 65 6c 62 75 6e 64 65 6e 2c 20 64 65 20 68 61 72 20 72 69 74 61 74 73 20 6d ┆är oregelbunden, de har ritats m┆
0x0b802…0b822 65 64 20 6a 7b 6d 6e 61 20 6d 65 6c 6c 61 6e 72 75 6d 20 7b 6e 64 7d 2e 20 44 65 74 20 76 69 6b ┆ed jämna mellanrum ändå. Det vik┆
0x0b822…0b842 74 69 67 61 20 73 61 6d 62 61 6e 64 65 74 20 7b 72 20 64 65 74 20 69 6e 6f 6d 20 76 61 72 6a 65 ┆tiga sambandet är det inom varje┆
0x0b842…0b862 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 73 70 61 72 2c 20 69 6e 74 65 20 74 69 64 73 61 78 65 6c 6e ┆ observationspar, inte tidsaxeln┆
0x0b862…0b882 2e 0c 00 43 0e 01 cd 1e 00 21 00 43 7e fe 2c 0e 01 cc 1e 00 cd 1b 00 97 d3 01 cd 24 00 3e 01 32 ┆. C ! C~ , $ > 2┆
0x0b882…0b8a2 98 40 0e 18 21 d0 40 11 01 4a cd ac 4d 21 01 4a cd 0c 08 c2 72 43 3a 0d 4a fe ce c2 88 43 2a 0b ┆ @ ! @ J M! J rC: J C* ┆
0x0b8a2…0b8c2 4a 3a 00 43 fe 4e c2 4b 43 21 00 00 22 19 4a 21 40 54 36 01 21 00 43 36 0c 2a 84 40 22 1c 4a 21 ┆J: C N KC! " J!@T6 ! C6 * @" J!┆
0x0b8c2…0b8d0 73 4a cd 0c 08 c4 18 08 0e 18 21 96 43 cd ┆sJ ! C ┆
0x0b8d0…0ba9e (13, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0x1…]
0x0bc6c…0bc8c (13, 0, 2) 69 6b 04 0d 0d 4a 61 6e 20 42 79 73 74 72 7c 6d 20 28 31 39 37 33 29 20 05 47 72 75 6e 64 6b 75 ┆ik Jan Byström (1973) Grundku┆
0x0bc8c…0bcac 72 73 20 69 20 73 74 61 74 69 73 74 69 6b 04 0d 0d 0d 0d 05 54 69 64 73 6b 72 69 66 74 65 72 04 ┆rs i statistik Tidskrifter ┆
0x0bcac…0bccc 0d 0d 42 6c 61 63 6b 2c 20 46 20 28 31 39 37 35 29 2c 20 05 46 61 63 74 20 61 6e 64 20 66 61 74 ┆ Black, F (1975), Fact and fat┆
0x0bccc…0bcec 61 73 79 20 69 6e 20 74 68 65 20 75 73 65 20 6f 66 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 04 2c 20 46 69 6e 61 ┆asy in the use of options , Fina┆
0x0bcec…0bd0c 6e 63 69 61 6c 20 61 6e 61 6e 6c 79 73 69 73 20 6a 6f 75 72 6e 61 6c 2c 20 4a 75 6c 79 2d 41 75 ┆ncial ananlysis journal, July-Au┆
0x0bd0c…0bd2c 67 75 73 74 20 31 39 37 35 20 73 69 64 20 33 36 2d 37 32 0d 0d 42 6c 61 63 6b 2c 20 46 20 26 20 ┆gust 1975 sid 36-72 Black, F & ┆
0x0bd2c…0bd4c 53 63 68 6f 6c 65 73 2c 20 4d 20 28 31 39 37 33 29 2c 20 05 54 68 65 20 70 72 69 63 69 6e 67 20 ┆Scholes, M (1973), The pricing ┆
0x0bd4c…0bd6c 6f 66 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 20 61 6e 64 20 63 6f 72 70 6f 72 61 74 65 20 6c 69 61 62 69 6c 69 ┆of options and corporate liabili┆
0x0bd6c…0bd8c 74 69 73 04 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 70 6f 6c 69 74 69 63 61 6c 20 65 63 6f 6e 6f ┆tis , Journal of political econo┆
0x0bd8c…0bdac 6d 79 20 6e 72 20 38 31 20 73 69 64 20 36 33 37 2d 36 35 34 0d 0d 42 72 65 6e 6e 61 6e 2c 20 4d ┆my nr 81 sid 637-654 Brennan, M┆
0x0bdac…0bdcc 4a 20 26 20 53 63 68 77 61 72 74 7a 2c 20 45 53 20 28 31 39 37 37 29 2c 20 05 43 6f 6e 76 65 72 ┆J & Schwartz, ES (1977), Conver┆
0x0bdcc…0bdec 74 69 62 6c 65 20 62 6f 6e 64 73 3a 20 56 61 6c 75 61 74 69 6f 6e 20 61 6e 64 20 63 6f 6e 76 65 ┆tible bonds: Valuation and conve┆
0x0bdec…0be0c 72 73 69 6f 6e 04 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 66 69 6e 61 6e 63 65 20 44 65 63 20 31 ┆rsion , Journal of finance Dec 1┆
0x0be0c…0be2c 39 37 37 2e 0d 0d 43 6f 78 2c 20 4a 43 20 26 20 52 6f 73 73 2c 20 05 54 68 65 20 76 61 6c 75 61 ┆977. Cox, JC & Ross, The valua┆
0x0be2c…0be3a 74 69 6f 6e 20 6f 66 20 6f 70 74 69 6f 6e ┆tion of option┆
0x0be3a…0be5a (13, 0, 3) 73 20 61 6c 74 65 72 6e 61 74 69 76 20 73 74 6f 63 68 61 73 74 69 63 20 70 72 6f 63 65 73 73 65 ┆s alternativ stochastic processe┆
0x0be5a…0be7a 73 04 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 66 69 6e 61 6e 63 69 61 6c 20 65 63 6f 6e 6f 6d 69 ┆s , Journal of financial economi┆
0x0be7a…0be9a 63 73 20 33 2c 20 31 39 37 36 2e 0d 0d 4d 65 72 74 6f 6e 2c 20 52 43 2c 20 28 31 39 37 36 29 20 ┆cs 3, 1976. Merton, RC, (1976) ┆
0x0be9a…0beba 05 4f 70 74 69 6f 6e 73 20 70 72 69 63 69 6e 67 20 77 68 65 6e 20 75 6e 64 65 72 6c 79 69 6e 67 ┆ Options pricing when underlying┆
0x0beba…0beda 20 73 74 6f 63 6b 20 72 65 74 75 72 6e 73 20 61 72 65 20 64 69 73 63 6f 6e 74 69 6e 6f 75 73 04 ┆ stock returns are discontinous ┆
0x0beda…0befa 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 66 69 6e 61 6e 63 69 61 6c 20 65 63 6f 6e 6f 6d 69 63 73 ┆, Journal of financial economics┆
0x0befa…0bf1a 20 33 2c 20 31 39 37 36 20 73 69 64 20 31 39 35 2d 34 31 34 2e 0d 0d 53 63 68 77 61 72 74 7a 2c ┆ 3, 1976 sid 195-414. Schwartz,┆
0x0bf1a…0bf3a 20 45 53 20 28 31 39 37 37 29 2c 20 05 56 61 6c 75 61 74 69 6f 6e 73 20 6f 66 20 77 61 72 72 61 ┆ ES (1977), Valuations of warra┆
0x0bf3a…0bf5a 6e 74 73 3a 20 49 6d 70 6c 65 6d 65 6e 74 69 6e 67 20 61 20 6e 65 77 20 61 70 70 72 6f 61 63 68 ┆nts: Implementing a new approach┆
0x0bf5a…0bf7a 04 2c 20 4a 6f 75 72 6e 61 6c 20 6f 66 20 66 69 6e 61 6e 63 69 61 6c 20 65 63 6f 6e 6f 6d 69 63 ┆ , Journal of financial economic┆
0x0bf7a…0bf9a 73 20 34 2c 20 31 39 37 37 20 73 69 64 20 37 39 2d 39 33 2e 0d 0d 0d 05 41 6e 6e 61 74 20 6d 61 ┆s 4, 1977 sid 79-93. Annat ma┆
0x0bf9a…0bfba 74 65 72 69 61 6c 04 0d 0d 41 6b 74 69 76 20 50 6c 61 63 65 72 69 6e 67 73 20 62 7c 72 73 67 75 ┆terial Aktiv Placerings börsgu┆
0x0bfba…0bfda 69 64 65 20 31 39 38 34 2e 0d 5c 68 6d 61 6e 73 20 62 7c 72 73 67 75 69 64 65 20 31 39 38 34 2e ┆ide 1984. Öhmans börsguide 1984.┆
0x0bfda…0bffa 0d 50 72 6f 73 70 65 6b 74 20 66 7c 72 20 73 61 6d 74 6c 69 67 61 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 74 ┆ Prospekt för samtliga undersökt┆
0x0bffa…0c008 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6c 7d 6e 2e 0d ┆a optionslån. ┆
0x0c008…0c028 (13, 0, 4) 53 74 61 74 69 73 74 69 6b 20 66 72 7d 6e 20 46 69 6e 64 61 74 61 20 61 76 73 65 65 6e 64 65 20 ┆Statistik från Findata avseende ┆
0x0c028…0c048 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 72 20 6f 63 68 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6b 75 72 73 65 72 2e 0c 00 ┆aktiekurser och optionskurser. ┆
0x0c048…0c068 43 0e 01 cd 1e 00 21 00 43 7e fe 2c 0e 01 cc 1e 00 cd 1b 00 97 d3 01 cd 24 00 3e 01 32 98 40 0e ┆C ! C~ , $ > 2 @ ┆
0x0c068…0c088 18 21 d0 40 11 01 4a cd ac 4d 21 01 4a cd 0c 08 c2 72 43 3a 0d 4a fe ce c2 88 43 2a 0b 4a 3a 00 ┆ ! @ J M! J rC: J C* J: ┆
0x0c088…0c0a8 43 fe 4e c2 4b 43 21 00 00 22 19 4a 21 40 54 36 01 21 00 43 36 0c 2a 84 40 22 1c 4a 21 73 4a cd ┆C N KC! " J!@T6 ! C6 * @" J!sJ ┆
0x0c0a8…0c0c8 0c 08 c4 18 08 0e 18 21 96 43 cd 27 00 c3 e7 4c cd 18 08 c3 18 00 0d 4e 4f 54 20 41 20 54 45 58 ┆ ! C ' L NOT A TEX┆
0x0c0c8…0c0e8 54 20 46 49 4c 45 0e 10 21 78 43 cd 27 00 cd 30 00 c3 18 00 0d 45 4e 54 45 52 20 4c 4d 43 20 30 ┆T FILE !xC ' 0 ENTER LMC 0┆
0x0c0e8…0c108 38 2f 32 32 2f 37 37 20 56 32 2e 32 09 00 09 00 09 00 00 00 50 41 52 41 20 20 20 20 0f 00 00 01 ┆8/22/77 V2.2 PARA ┆
0x0c108…0c128 0f 00 0a 00 0a 00 00 00 48 48 20 20 20 20 20 20 01 00 ce 01 09 00 0b 00 0b 00 00 00 4d 20 20 20 ┆ HH M ┆
0x0c128…0c148 20 20 20 20 37 00 ce 01 09 00 0c 00 1f 00 00 00 50 52 4f 54 20 20 20 20 0c 00 ce 01 09 00 20 00 ┆ 7 PROT ┆
0x0c148…0c168 21 00 00 00 47 41 54 55 4e 20 20 20 06 00 ce 01 09 00 22 00 22 00 00 00 56 49 49 56 41 53 41 20 ┆! GATUN " " VIIVASA ┆
0x0c168…0c188 06 00 ce 01 09 00 23 00 23 00 00 00 50 52 4f 54 52 20 20 20 0c 00 ce 01 09 00 24 00 25 00 00 00 ┆ # # PROTR $ % ┆
0x0c188…0c1a8 45 20 20 20 20 20 20 20 09 00 ff 00 0f 00 26 00 26 00 00 00 42 49 4c 33 20 20 20 20 00 00 ce 01 ┆E & & BIL3 ┆
0x0c1a8…0c1c8 09 00 27 00 27 00 18 21 c0 42 11 e0 42 7e 12 13 23 0d c2 6f 44 c9 cd 18 08 c3 18 00 3e 7f 21 df ┆ ' ' ! B B~ # oD > ! ┆
0x0c1c8…0c1d6 40 07 35 c2 83 44 32 a5 40 2a 9e 40 e5 0c ┆@ 5 D2 @* @ ┆
0x0c1d6…0c1f6 (13, 0, 5) aa 6f 70 70 2e 0d 0d 42 65 73 6c 75 74 3a 20 4c 65 6e 61 20 72 69 6e 67 65 72 20 54 6f 6d 20 52 ┆ opp. Beslut: Lena ringer Tom R┆
0x0c1f6…0c216 75 6e 65 20 6f 63 68 20 6d 65 64 64 65 6c 61 72 20 61 74 74 20 76 69 20 69 6e 74 65 20 73 7b 6c ┆une och meddelar att vi inte säl┆
0x0c216…0c236 6a 65 72 20 66 7c 72 20 64 65 74 20 62 65 67 7b 72 64 61 20 70 72 69 73 65 74 2e 0d 0d 0d 36 20 ┆jer för det begärda priset. 6 ┆
0x0c236…0c256 41 6e 64 72 61 68 61 6e 64 73 75 74 68 79 72 6e 69 6e 67 61 72 16 0d 49 6e 67 65 74 20 73 76 61 ┆Andrahandsuthyrningar Inget sva┆
0x0c256…0c276 72 20 66 72 7d 6e 20 41 6e 64 72 65 61 73 20 42 65 74 74 65 2e 0d 0d 0d 37 20 5c 76 72 69 67 74 ┆r från Andreas Bette. 7 Övrigt┆
0x0c276…0c296 16 0d 53 75 6e 65 20 4e 6f 72 64 76 61 6c 6c 20 69 20 53 74 69 66 74 65 6c 73 65 6e 20 4d 69 6b ┆ Sune Nordvall i Stiftelsen Mik┆
0x0c296…0c2b6 61 65 6c 20 68 61 72 20 73 6b 72 69 76 69 74 20 6d 61 72 61 74 6f 6e 62 72 65 76 01 20 48 61 6e ┆ael har skrivit maratonbrev Han┆
0x0c2b6…0c2d6 20 68 7b 76 64 61 72 20 61 74 74 20 76 69 20 6e aa 6b 61 72 20 7c 76 65 72 6c 7d 74 65 6c 73 65 ┆ hävdar att vi n kar överlåtelse┆
0x0c2d6…0c2f6 20 61 76 20 6c 6f 6b 61 6c 65 6e 20 70 7d 20 6f 68 7d 6c 6c 62 61 72 61 20 67 72 75 6e 64 65 72 ┆ av lokalen på ohållbara grunder┆
0x0c2f6…0c316 2e 20 48 61 6e 20 65 72 62 6a 75 64 65 72 20 66 7c 72 65 6e 69 6e 67 65 6e 20 61 74 74 20 6c 7c ┆. Han erbjuder föreningen att lö┆
0x0c316…0c336 73 61 20 69 6e 20 72 7c 72 65 6c 73 65 6e 20 66 7c 72 20 36 30 30 30 30 20 6b 72 2e 20 54 76 7d ┆sa in rörelsen för 60000 kr. Två┆
0x0c336…0c356 20 68 61 6e 64 6c 69 6e 67 73 61 6c 74 65 72 6e 61 74 69 76 20 64 69 73 6b 75 74 65 72 61 64 65 ┆ handlingsalternativ diskuterade┆
0x0c356…0c376 73 2e 0d 0d 31 2e 13 4f 6d 20 76 69 20 6f 72 64 6e 61 72 20 65 6e 20 62 72 61 20 65 76 61 6b 75 ┆s. 1. Om vi ordnar en bra evaku┆
0x0c376…0c396 65 72 69 6e 67 73 6c 7b 67 65 6e 68 65 74 20 7d 74 20 42 6f 73 74 72 7c 6d 20 76 69 6c 6c 20 68 ┆eringslägenhet åt Boström vill h┆
0x0c396…0c3a4 61 6e 20 73 74 61 6e 6e 61 20 64 7b 72 2e ┆an stanna där.┆
0x0c3a4…0c3c4 (13, 0, 6) aa 48 61 6e 73 20 6e 75 76 61 72 61 6e 64 65 20 6c 7b 67 65 6e 68 65 74 20 6b 61 6e 20 64 7d 20 ┆ Hans nuvarande lägenhet kan då ┆
0x0c3c4…0c3e4 73 aa 7d 73 20 73 61 6d 6d 61 6e 20 6d 65 64 20 55 6c 66 20 50 65 72 73 73 6f 6e 73 2e 20 42 6f ┆s ås samman med Ulf Perssons. Bo┆
0x0c3e4…0c404 73 74 72 7c 6d 73 20 6b 7c 6b 20 6b 61 6e 20 64 7d 20 74 61 67 61 73 20 69 20 61 6e 73 70 72 7d ┆ströms kök kan då tagas i ansprå┆
0x0c404…0c424 6b 20 66 7c 72 20 73 6f 70 72 75 6d 73 6f 6d 62 79 67 67 6e 61 64 2e 20 44 7d 20 73 6c 69 70 70 ┆k för soprumsombyggnad. Då slipp┆
0x0c424…0c444 65 72 20 76 69 20 66 7c 72 73 74 7c 72 61 20 66 61 73 61 64 65 6e 2c 20 70 75 6e 67 61 20 75 74 ┆er vi förstöra fasaden, punga ut┆
0x0c444…0c464 20 6d 65 64 20 36 30 30 30 30 20 6b 72 20 73 61 6d 74 20 73 7b 67 61 20 75 70 70 20 65 6e 20 6c ┆ med 60000 kr samt säga upp en l┆
0x0c464…0c484 6f 6b 61 6c 68 79 72 65 73 67 7b 73 74 2e 18 32 0d 0d 32 2e 13 4c 7c 73 61 20 69 6e 20 62 6f 6b ┆okalhyresgäst. 2 2. Lösa in bok┆
0x0c484…0c4a4 63 61 66 65 08 27 65 74 2e 18 32 0d 0d 42 65 73 6c 75 74 3a 20 44 69 73 6b 75 74 65 72 61 20 6d ┆cafe 'et. 2 Beslut: Diskutera m┆
0x0c4a4…0c4c4 65 64 20 73 74 69 66 74 65 6c 73 65 6e 20 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 65 6e 20 66 7c 72 20 66 7c ┆ed stiftelsen möjligheten för fö┆
0x0c4c4…0c4e4 aa 65 6e 69 6e 67 65 6e 20 61 74 74 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 20 64 65 6e 6e 61 2e 18 32 0d 0d 48 ┆ eningen att lösa in denna. 2 H┆
0x0c4e4…0c504 7d 72 74 72 6f 6c 6c 65 74 3a 20 4b 65 6e 74 20 66 7c 72 65 73 6c 6f 67 20 61 74 74 20 48 7d 72 ┆årtrollet: Kent föreslog att Hår┆
0x0c504…0c524 74 72 6f 6c 6c 65 74 73 20 68 79 72 65 73 61 76 74 61 6c 20 66 7c 72 6c 7b 6e 67 73 20 61 74 74 ┆trollets hyresavtal förlängs att┆
0x0c524…0c544 20 67 7b 6c 6c 61 20 66 7c 72 73 74 61 20 6b 76 61 72 74 61 6c 65 74 20 31 39 38 35 20 6d 65 64 ┆ gälla första kvartalet 1985 med┆
0x0c544…0c564 20 73 61 6d 6d 61 20 76 69 6c 6c 6b 6f 72 2e 20 44 65 74 74 61 20 62 65 73 6c 75 74 61 64 65 73 ┆ samma villkor. Detta beslutades┆
0x0c564…0c572 2e 0d 0d 46 7c 72 76 61 6c 74 6e 69 6e 67 ┆. Förvaltning┆
0x0c572…0c592 (13, 0, 7) aa 61 76 74 61 6c 65 74 3a 20 42 65 73 6c 75 74 61 64 65 73 20 61 74 74 20 64 65 74 74 61 20 66 ┆ avtalet: Beslutades att detta f┆
0x0c592…0c5b2 7c 72 6c 7b 6e 67 73 20 65 74 74 20 7d 72 20 67 65 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 76 69 20 66 7c 72 6c ┆örlängs ett år genom att vi förl┆
0x0c5b2…0c5d2 7b 6e 67 65 72 20 6f 63 68 20 6f 6d 65 64 65 6c 62 aa 72 74 20 73 7b 67 65 72 20 75 70 70 20 64 ┆änger och omedelb rt säger upp d┆
0x0c5d2…0c5f2 65 74 2e 0d 0d 4b 6f 73 74 6e 61 64 65 6e 20 66 7c 72 20 66 61 73 74 69 67 68 65 74 73 73 6b 7c ┆et. Kostnaden för fastighetsskö┆
0x0c5f2…0c612 74 73 65 6c 20 68 61 72 20 7c 6b 61 74 73 20 66 72 7d 6e 20 66 6a 6f 6c 7d 72 65 74 73 20 62 75 ┆tsel har ökats från fjolårets bu┆
0x0c612…0c632 64 67 65 74 20 74 69 6c 6c 20 7d 72 65 74 73 20 6d 65 64 20 34 35 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 6f ┆dget till årets med 45 procent o┆
0x0c632…0c652 63 68 20 66 72 7d 6e 20 66 6a 6f 6c 7d 72 65 74 73 20 66 61 6b 74 69 73 6b 61 20 6b 6f 73 74 6e ┆ch från fjolårets faktiska kostn┆
0x0c652…0c672 61 64 20 74 69 6c 6c 20 7d 72 65 74 73 20 62 75 64 67 65 74 20 6d 65 64 20 36 34 20 70 72 6f 63 ┆ad till årets budget med 64 proc┆
0x0c672…0c692 65 6e 74 2e 20 44 65 74 74 61 20 74 72 6f 74 73 20 61 74 74 20 46 69 6e 6e 20 73 7b 67 65 72 20 ┆ent. Detta trots att Finn säger ┆
0x0c692…0c6b2 73 69 67 20 66 7d 20 6d 65 72 20 62 65 74 61 6c 74 2e 20 55 70 70 64 72 6f 67 73 20 7d 74 20 4c ┆sig få mer betalt. Uppdrogs åt L┆
0x0c6b2…0c6d2 65 6e 61 20 61 74 74 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b aa 2e 0d 0d 4f 66 66 65 6e 73 69 76 20 64 69 73 ┆ena att undersök . Offensiv dis┆
0x0c6d2…0c6f2 70 6f 6e 65 72 61 72 20 66 7c 72 20 6e 7b 72 76 61 72 61 6e 64 65 20 65 6e 20 6b 7b 6c 6c 61 72 ┆ponerar för närvarande en källar┆
0x0c6f2…0c712 6c 6f 6b 61 6c 20 68 79 72 65 73 66 72 69 74 74 2e 20 4c 65 6e 61 20 68 61 72 20 62 72 65 76 6c ┆lokal hyresfritt. Lena har brevl┆
0x0c712…0c732 65 64 65 73 20 6d 65 64 64 65 6c 61 74 20 64 65 6d 20 61 74 74 20 76 69 20 76 69 6c 6c 20 6a 75 ┆edes meddelat dem att vi vill ju┆
0x0c732…0c740 73 74 65 72 61 20 64 65 74 74 61 20 73 61 ┆stera detta sa┆
0x0c740…0c760 (13, 0, 8) aa 74 20 7c 6e 73 6b 61 72 20 65 72 73 7b 74 74 6e 69 6e 67 20 66 7c 72 20 64 65 6e 20 74 69 64 ┆ t önskar ersättning för den tid┆
0x0c760…0c780 20 64 65 20 68 61 72 20 68 79 72 74 20 61 76 20 66 7c 72 65 6e 69 6e 67 65 6e 2e 0d 0d 4c 65 6e ┆ de har hyrt av föreningen. Len┆
0x0c780…0c7a0 61 20 72 65 64 6f 67 6a 6f 72 64 65 20 66 7c 72 20 68 75 72 20 70 72 6f 64 75 6b 74 69 6f 6e 73 ┆a redogjorde för hur produktions┆
0x0c7a0…0c7c0 6b 6f 73 74 6e 61 64 65 6e 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 74 73 2c 20 73 61 6d 74 20 6c 7d 6e 65 62 69 ┆kostnaden beräknats, samt lånebi┆
0x0c7c0…0c7e0 6c aa 65 6e 20 6b 72 69 6e 67 20 64 65 6e 6e 61 2e 20 53 7d 20 68 7b 72 20 7b 72 20 64 65 74 3a ┆l en kring denna. Så här är det:┆
0x0c7e0…0c800 0d 0d 50 72 6f 64 75 6b 74 69 6f 6e 73 6b 6f 73 74 6e 61 64 09 33 20 30 39 35 20 30 30 30 0d 46 ┆ Produktionskostnad 3 095 000 F┆
0x0c800…0c820 6f 6c 6b 73 61 6d 20 65 72 68 7c 6c 6c 09 31 20 35 33 30 20 30 30 30 0d 5c 76 65 72 73 6b 6f 74 ┆olksam erhöll 1 530 000 Överskot┆
0x0c820…0c840 74 09 31 20 35 36 35 20 30 30 30 0d 0d 5c 76 65 72 73 6b 6f 74 74 65 74 20 61 6e 76 7b 6e 64 65 ┆t 1 565 000 Överskottet använde┆
0x0c840…0c860 73 20 74 69 6c 6c 3a 0d 46 6f 6e 64 20 66 7c 72 20 66 7c 72 65 6e 69 6e 67 20 6f 63 68 20 6d 65 ┆s till: Fond för förening och me┆
0x0c860…0c880 64 6c 65 6d 6d 61 72 09 20 20 37 36 34 20 30 30 30 0d 48 53 42 20 53 74 68 6c 6d 73 20 6b 6f 73 ┆dlemmar 764 000 HSB Sthlms kos┆
0x0c880…0c8a0 74 6e 61 64 65 72 20 73 61 6d 74 20 75 74 6a 7b 6d 6e 69 6e 67 09 20 20 38 30 31 20 30 30 30 0d ┆tnader samt utjämning 801 000 ┆
0x0c8a0…0c8c0 0d 49 6e 67 61 20 70 65 6e 67 61 72 20 62 65 74 61 6c 61 64 65 73 20 74 69 6c 6c 20 46 6f 6c 6b ┆ Inga pengar betalades till Folk┆
0x0c8c0…0c8e0 aa 61 6d 2e 20 49 20 73 74 7b 6c 6c 65 74 20 65 72 68 7c 6c 6c 20 66 7c 72 65 6e 69 6e 67 65 6e ┆ am. I stället erhöll föreningen┆
0x0c8e0…0c900 20 65 74 74 20 6c 7d 6e 20 6d 6f 74 73 76 61 72 61 6e 64 65 20 37 38 30 20 30 30 30 2c 20 6f 63 ┆ ett lån motsvarande 780 000, oc┆
0x0c900…0c90e 68 20 48 53 42 20 53 74 68 6c 6d 20 65 74 ┆h HSB Sthlm et┆
0x0c90e…0ca0d (14, 0, 0) DataSector[0xff]
[…0x13…]
0x0dcfa…0ddf9 (15, 0, 5) 0x00[0xff]
[…0x9…]
0x0e6f0…0e8be (16, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0xe…]
0x10202…10222 (17, 0, 6) 72 65 74 61 67 65 6e 73 20 61 73 70 65 6b 74 65 72 20 0c 61 6b 74 69 65 2e 18 30 0d 0d 41 6b 74 ┆retagens aspekter aktie. 0 Akt┆
0x10222…10242 76 20 66 69 6e 61 6e 73 69 65 72 69 6e 67 73 66 6f 72 6d 2e 0d 0d 19 31 2e 35 20 20 20 05 44 65 ┆v finansieringsform. 1.5 De┆
0x10242…10262 66 69 6e 69 74 69 6f 6e 65 72 04 0d 0d 42 7c 72 73 6b 75 72 73 09 13 44 65 74 20 76 69 64 20 76 ┆finitioner Börskurs Det vid v┆
0x10262…10282 61 72 6a 65 20 74 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 20 70 7d 20 53 74 6f 63 6b 68 6f 6c 6d 73 20 66 6f 6e ┆arje tillfälle på Stockholms fon┆
0x10282…102a2 64 62 7c 72 73 20 6e 6f 74 65 72 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 74 20 70 7d 20 61 6b 74 69 65 20 65 ┆dbörs noterade värdet på aktie e┆
0x102a2…102c2 6c 6c 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e 18 30 0d 0d 54 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 09 13 44 ┆ller option. 0 Teckningskurs D┆
0x102c2…102e2 65 74 20 76 69 64 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 65 6d 69 73 73 69 6f 6e 73 74 69 6c 6c 66 7b ┆et vid optionens emissionstillfä┆
0x102e2…10302 6c 6c 65 20 62 65 73 74 7b 6d 64 61 20 76 7b 72 64 65 2c 20 73 6f 6d 20 64 65 6e 20 61 6b 74 69 ┆lle bestämda värde, som den akti┆
0x10302…10322 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 62 65 72 7b 74 74 69 67 61 72 20 74 69 6c 6c 20 69 6e 6b 7c 70 ┆e optionen berättigar till inköp┆
0x10322…10342 20 61 76 2c 20 73 6b 61 6c 6c 20 73 7b 6c 6a 61 73 20 66 7c 72 2e 18 30 0d 0d 41 76 73 6c 75 74 ┆ av, skall säljas för. 0 Avslut┆
0x10342…10362 09 09 13 54 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 20 70 7d 20 62 7c 72 73 65 6e 20 64 7d 20 6b 7c 70 61 72 65 ┆ Tillfälle på börsen då köpare┆
0x10362…10382 20 6f 63 68 20 73 7b 6c 6a 61 72 65 20 65 6e 61 74 73 20 6f 6d 20 65 74 74 20 70 72 69 73 20 6f ┆ och säljare enats om ett pris o┆
0x10382…103a2 63 68 20 61 66 66 7b 72 20 68 61 72 20 6b 6f 6d 6d 69 74 20 74 69 6c 6c 20 73 74 7d 6e 64 2e 18 ┆ch affär har kommit till stånd. ┆
0x103a2…103c2 30 0d 0d 41 6b 74 69 65 20 6c 7d 6e 67 09 13 41 74 74 20 76 61 72 61 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 ┆0 Aktie lång Att vara en aktie┆
0x103c2…103d0 20 6c 7d 6e 67 20 7b 72 20 64 65 74 73 61 ┆ lång är detsa┆
0x103d0…103f0 (17, 0, 7) 6d 6d 61 20 73 6f 6d 20 61 74 74 20 7b 67 61 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 2e 18 30 0d 0d 41 6b 74 ┆mma som att äga en aktie. 0 Akt┆
0x103f0…10410 69 65 20 6b 6f 72 74 09 13 41 74 74 20 76 61 72 61 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 6b 6f 72 74 20 ┆ie kort Att vara en aktie kort ┆
0x10410…10430 7b 72 20 64 65 74 73 61 6d 6d 61 20 73 6f 6d 20 61 74 74 20 76 61 72 61 20 73 6b 79 6c 64 69 67 ┆är detsamma som att vara skyldig┆
0x10430…10450 20 6e 7d 67 6f 6e 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 2e 18 30 0d 0d 52 69 73 6b 66 72 69 20 72 7b 6e 74 ┆ någon en aktie. 0 Riskfri ränt┆
0x10450…10470 61 09 13 44 65 6e 20 72 7b 6e 74 65 73 61 74 73 20 65 6e 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 ┆a Den räntesats en investerare ┆
0x10470…10490 6b 61 6e 20 65 72 68 7d 6c 6c 61 20 70 7d 20 6e 7d 67 6f 74 20 73 61 74 73 61 74 20 62 65 6c 6f ┆kan erhålla på något satsat belo┆
0x10490…104b0 70 70 20 75 74 61 6e 20 61 74 74 20 72 69 73 6b 65 72 61 20 61 74 74 20 66 7c 72 6c 6f 72 61 20 ┆pp utan att riskera att förlora ┆
0x104b0…104d0 69 6e 73 61 74 73 65 6e 2e 18 30 0d 0d 49 20 7c 76 72 69 67 74 20 66 7c 72 6b 6c 61 72 61 73 20 ┆insatsen. 0 I övrigt förklaras ┆
0x104d0…104f0 74 65 72 6d 65 72 20 6f 63 68 20 62 65 67 72 65 70 70 20 6c 7c 70 61 6e 64 65 20 76 61 72 65 66 ┆termer och begrepp löpande varef┆
0x104f0…10510 74 65 72 20 64 65 20 64 79 6f 6e 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 2e 18 30 0d 0d 52 69 73 6b 66 72 69 ┆ter de dyon en aktie. 0 Riskfri┆
0x10510…10530 20 72 7b 6e 74 61 09 13 44 65 6e 20 72 7b 6e 74 65 73 61 74 73 20 65 6e 20 69 6e 76 65 73 74 65 ┆ ränta Den räntesats en investe┆
0x10530…10550 72 61 72 65 20 6b 61 6e 20 65 72 68 7d 6c 6c 61 20 70 7d 20 6e 7d 67 6f 74 20 73 61 74 73 61 74 ┆rare kan erhålla på något satsat┆
0x10550…10570 20 62 65 6c 6f 70 70 20 75 74 61 6e 20 61 74 74 20 72 69 73 6b 65 72 61 20 61 74 74 20 66 7c 72 ┆ belopp utan att riskera att för┆
0x10570…10590 6c 6f 72 61 20 69 6e 73 61 74 73 65 6e 2e 18 30 0d 0d 49 20 7c 76 72 69 67 74 20 66 7c 72 6b 6c ┆lora insatsen. 0 I övrigt förkl┆
0x10590…1059e 61 72 61 73 20 74 65 72 6d 65 72 20 6f 63 ┆aras termer oc┆
0x1059e…105be (17, 0, 8) 6b 65 72 20 75 70 70 2e 0c 75 6d 20 0c 20 6f 63 68 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 73 ┆ker upp. um och optionsrätters┆
0x105be…105de 20 76 7b 72 64 65 6e 20 7b 72 2c 20 6f 63 68 18 30 0d 2d 13 73 74 75 64 65 72 61 20 7c 76 65 72 ┆ värden är, och 0 - studera över┆
0x105de…105fe 65 6e 73 73 74 7b 6d 6d 65 6c 73 65 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6d 61 74 65 6d 61 74 69 73 6b 74 ┆ensstämmelsen mellan matematiskt┆
0x105fe…1061e 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 6e 20 6f 63 68 20 6d 61 72 ┆ beräknade optionsvärden och mar┆
0x1061e…1063e 6b 6e 61 64 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 2c 20 76 69 64 20 67 69 76 6e 61 20 74 69 6c ┆knadens värdering, vid givna til┆
0x1063e…1065e 6c 66 7b 6c 6c 65 6e 2e 18 30 19 31 2e 34 20 20 20 05 41 76 67 72 7b 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 04 ┆lfällen. 0 1.4 Avgränsningar ┆
0x1065e…1067e 0d 0d 41 76 20 64 65 20 33 32 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 73 72 7b 74 74 65 72 20 73 6f 6d 20 64 ┆ Av de 32 optionersrätter som d┆
0x1067e…1069e 65 74 20 68 61 6e 64 6c 61 73 20 6d 65 64 20 69 64 61 67 20 68 61 72 20 76 69 20 76 61 6c 74 20 ┆et handlas med idag har vi valt ┆
0x1069e…106be 61 74 74 20 73 74 75 64 65 72 61 20 64 65 20 74 69 6f 20 73 6f 6d 20 65 78 69 73 74 65 72 61 74 ┆att studera de tio som existerat┆
0x106be…106de 20 69 20 6d 69 6e 73 74 20 65 74 74 20 7d 72 2e 0d 0d 44 61 74 61 69 6e 73 61 6d 6c 69 6e 67 65 ┆ i minst ett år. Datainsamlinge┆
0x106de…106fe 6e 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 74 69 64 65 6e 20 38 33 20 31 31 20 30 31 20 74 69 6c 6c 20 38 34 20 ┆n gäller tiden 83 11 01 till 84 ┆
0x106fe…1071e 31 30 20 33 31 2e 0d 0d 55 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 7b 72 20 67 6a 6f 72 64 20 ┆10 31. Undersökningen är gjord ┆
0x1071e…1073e 75 72 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 6e 73 20 73 79 6e 76 69 6e 6b 65 6c 2e 20 56 69 20 62 ┆ur investerarens synvinkel. Vi b┆
0x1073e…1075e 65 61 6b 74 61 72 20 69 6e 74 65 20 66 7c 72 65 74 61 67 65 6e 73 20 61 73 70 65 6b 74 65 72 20 ┆eaktar inte företagens aspekter ┆
0x1075e…1076c 0c 61 6b 74 69 65 2e 18 30 0d 0d 41 6b 74 ┆ aktie. 0 Akt┆
0x1076c…1093a (18, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0xd…]
0x120b0…120d0 (19, 0, 5) 20 05 56 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 72 65 73 75 6c 74 61 74 65 6e 20 61 76 20 6b 6f 72 72 65 6c ┆ Värdet av resultaten av korrel┆
0x120d0…120f0 61 74 69 6f 6e 73 61 6e 61 6c 79 73 65 6e 04 0d 0d 4b 7b 6c 6c 6f 72 20 74 69 6c 6c 20 66 65 6c ┆ationsanalysen Källor till fel┆
0x120f0…12110 20 69 20 6b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 6b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 65 6e 20 6b 61 6e ┆ i korrelationskoefficienten kan┆
0x12110…12130 20 76 61 72 61 3a 0d 0d 2d 13 46 65 6c 20 69 20 64 65 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 72 20 76 69 ┆ vara: - Fel i de börskurser vi┆
0x12130…12150 20 66 7d 74 74 20 61 76 20 46 69 6e 64 61 74 61 2e 20 56 65 72 6b 6c 69 67 61 20 61 76 73 6c 75 ┆ fått av Findata. Verkliga avslu┆
0x12150…12170 74 20 6b 61 6e 20 73 6b 69 6c 6a 61 20 73 69 67 20 66 72 7d 6e 20 72 61 70 70 6f 72 74 65 72 61 ┆t kan skilja sig från rapportera┆
0x12170…12190 64 65 2c 20 6f 63 68 20 64 65 20 6b 61 6e 20 76 61 72 61 20 66 65 6c 20 73 74 61 6e 73 61 64 65 ┆de, och de kan vara fel stansade┆
0x12190…121b0 2c 18 30 0d 2d 46 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e 67 20 61 76 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 72 20 ┆, 0 -Felstansning av börskurser ┆
0x121b0…121d0 61 76 20 6f 73 73 20 69 20 64 61 74 61 66 69 6c 65 72 6e 61 2c 0d 2d 13 46 65 6c 20 76 7b 72 64 ┆av oss i datafilerna, - Fel värd┆
0x121d0…121f0 65 6e 20 69 20 62 65 72 7b 6b 6e 69 6e 67 73 70 72 6f 67 72 61 6d 6d 65 74 20 28 76 69 20 66 69 ┆en i beräkningsprogrammet (vi fi┆
0x121f0…12210 63 6b 20 7b 6e 64 72 61 20 69 20 64 65 74 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 76 61 72 6a 65 20 6b 7c 72 6e ┆ck ändra i det mellan varje körn┆
0x12210…12230 69 6e 67 29 2c 20 73 61 6d 74 18 30 0d 2d 46 65 6c 73 6b 72 69 76 6e 69 6e 67 2e 0d 0d 44 65 6e ┆ing), samt 0 -Felskrivning. Den┆
0x12230…12250 20 66 7c 72 73 74 61 20 66 65 6c 6b 7b 6c 6c 61 6e 20 68 61 72 20 76 69 20 69 6e 67 65 6e 20 6d ┆ första felkällan har vi ingen m┆
0x12250…12270 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 20 61 74 74 20 6b 6f 6e 74 72 6f 6c 6c 65 72 61 2c 20 6d 65 6e 20 76 69 ┆öjlighet att kontrollera, men vi┆
0x12270…1227e 20 62 65 64 7c 6d 65 72 20 64 65 74 20 68 ┆ bedömer det h┆
0x1227e…1229e (19, 0, 6) 65 6c 6c 65 72 20 69 6e 74 65 20 73 6f 6d 20 6e 7c 64 76 7b 6e 64 69 67 74 2e 20 44 65 20 7c 76 ┆eller inte som nödvändigt. De öv┆
0x1229e…122be 72 69 67 61 20 66 65 6c 6b 7b 6c 6c 6f 72 6e 61 20 68 61 72 20 76 69 20 68 61 66 74 20 61 6e 6c ┆riga felkällorna har vi haft anl┆
0x122be…122de 65 64 6e 69 6e 67 20 61 74 74 20 6b 6f 6c 6c 61 20 66 6c 65 72 61 20 67 7d 6e 67 65 72 2e 20 49 ┆edning att kolla flera gånger. I┆
0x122de…122fe 20 65 74 74 20 66 61 6c 6c 2c 20 47 72 61 66 6f 70 72 69 6e 74 20 31 2c 20 67 6a 6f 72 64 65 20 ┆ ett fall, Grafoprint 1, gjorde ┆
0x122fe…1231e 76 69 20 66 6c 65 72 61 20 66 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 2c 20 73 6f 6d 20 74 76 69 ┆vi flera felstansningar, som tvi┆
0x1231e…1233e 6e 67 61 64 65 20 6f 73 73 20 61 74 74 20 75 74 65 73 6c 75 74 61 20 64 65 6e 20 6f 70 74 69 6f ┆ngade oss att utesluta den optio┆
0x1233e…1235e 6e 73 72 7b 74 74 65 6e 20 75 72 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 2e 20 49 20 64 65 ┆nsrätten ur undersökningen. I de┆
0x1235e…1237e 20 7c 76 72 69 67 61 20 66 61 6c 6c 65 6e 20 66 69 6e 6e 73 20 65 66 74 65 72 20 6b 6f 6e 74 72 ┆ övriga fallen finns efter kontr┆
0x1237e…1239e 6f 6c 6c 20 69 6e 67 61 20 66 65 6c 2e 0d 0d 32 2e 33 20 20 20 05 47 65 6e 65 72 61 6c 69 73 65 ┆oll inga fel. 2.3 Generalise┆
0x1239e…123be 72 69 6e 67 61 72 20 61 76 20 72 65 73 75 6c 74 61 74 65 6e 04 0d 0d 55 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e ┆ringar av resultaten Undersökn┆
0x123be…123de 69 6e 67 65 6e 20 61 76 20 76 7b 72 64 65 6e 61 20 7b 72 20 73 74 61 72 6b 74 20 62 65 67 72 7b ┆ingen av värdena är starkt begrä┆
0x123de…123fe 6e 73 61 64 2e 20 4d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 7b 72 20 75 6e 67 20 6f 63 68 20 69 6e 73 74 61 ┆nsad. Marknaden är ung och insta┆
0x123fe…1241e 62 69 6c 2e 20 44 65 74 20 68 61 72 20 69 6e 74 65 20 67 6a 6f 72 74 73 20 6d 7d 6e 67 61 20 61 ┆bil. Det har inte gjorts många a┆
0x1241e…1243e 76 73 6c 75 74 2e 20 5b 76 65 6e 20 6f 6d 20 76 69 20 6b 61 6e 20 70 7d 76 69 73 61 20 73 74 61 ┆vslut. Även om vi kan påvisa sta┆
0x1243e…1244c 72 6b 61 20 73 61 6d 62 61 6e 64 20 6b 61 ┆rka samband ka┆
0x1244c…1246c (19, 0, 7) 6e 20 69 6e 74 65 20 64 65 73 73 61 20 75 74 61 6e 20 76 69 64 61 72 65 20 67 65 6e 65 72 61 6c ┆n inte dessa utan vidare general┆
0x1246c…1248c 69 73 65 72 61 73 20 74 69 6c 6c 20 61 74 74 20 67 7b 6c 6c 61 20 61 6e 64 72 61 20 6f 70 74 69 ┆iseras till att gälla andra opti┆
0x1248c…124ac 6f 6e 73 6c 7d 6e 2c 20 65 6c 6c 65 72 20 65 6e 73 20 73 61 6d 6d 61 20 6c 7d 6e 20 76 69 64 20 ┆onslån, eller ens samma lån vid ┆
0x124ac…124cc 61 6e 64 72 61 20 74 69 64 70 75 6e 6b 74 65 72 2e 20 56 61 64 20 76 69 20 6b 61 6e 20 73 65 20 ┆andra tidpunkter. Vad vi kan se ┆
0x124cc…124ec 7b 72 20 6f 6d 20 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 6e 61 20 7c 76 65 72 65 ┆är om de beräknade värdena övere┆
0x124ec…1250c 6e 73 73 74 7b 6d 6d 65 72 20 6d 65 64 20 64 65 20 6e 6f 74 65 72 61 64 65 20 69 20 64 65 74 20 ┆nsstämmer med de noterade i det ┆
0x1250c…1252c 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 74 61 20 74 69 64 73 69 6e 74 65 72 76 61 6c 6c 65 74 2e 20 46 7c 72 20 ┆undersökta tidsintervallet. För ┆
0x1252c…1254c 61 74 74 20 76 69 20 73 6b 61 6c 6c 20 6b 75 6e 6e 61 20 64 72 61 20 67 65 6e 65 72 65 6c 6c 61 ┆att vi skall kunna dra generella┆
0x1254c…1256c 20 73 6c 75 74 73 61 74 73 65 72 20 6f 6d 20 67 6f 64 61 20 73 61 6d 62 61 6e 64 20 62 65 68 7c ┆ slutsatser om goda samband behö┆
0x1256c…1258c 76 65 72 20 65 76 65 6e 74 75 65 6c 6c 61 20 74 65 6e 64 65 6e 73 65 72 20 66 7c 72 73 74 7b 72 ┆ver eventuella tendenser förstär┆
0x1258c…125ac 6b 61 73 20 76 69 64 20 75 70 70 72 65 70 61 64 65 20 6d 7b 74 6e 69 6e 67 61 72 20 69 20 61 6e ┆kas vid upprepade mätningar i an┆
0x125ac…125cc 64 72 61 20 74 69 64 73 69 6e 74 65 72 76 61 6c 6c 2e 20 54 72 6f 74 73 20 62 65 67 72 7b 6e 73 ┆dra tidsintervall. Trots begräns┆
0x125cc…125ec 6e 69 6e 67 61 72 6e 61 20 68 61 72 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 65 74 74 20 ┆ningarna har undersökningen ett ┆
0x125ec…1260c 76 7b 72 64 65 2e 20 45 6e 20 61 76 73 61 6b 6e 61 64 20 61 76 20 73 61 6d 62 61 6e 64 20 74 61 ┆värde. En avsaknad av samband ta┆
0x1260c…1261a 6c 61 72 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 74 69 ┆lar för att ti┆
0x1261a…1263a (19, 0, 8) 64 6e 69 6e 67 61 72 6e 61 73 20 75 70 70 67 69 66 74 65 72 20 7b 72 20 76 69 6c 73 65 6c 65 64 ┆dningarnas uppgifter är vilseled┆
0x1263a…1265a 61 6e 64 65 2e 20 4d 7c 6a 6c 69 67 65 6e 20 6b 61 6e 20 76 69 20 6f 63 6b 73 7d 20 64 72 61 20 ┆ande. Möjligen kan vi också dra ┆
0x1265a…1267a 73 6c 75 74 73 61 74 73 65 6e 20 61 74 74 20 65 6e 20 62 65 72 7b 6b 6e 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 ┆slutsatsen att en beräkningsmode┆
0x1267a…1269a 6c 6c 20 66 7c 72 20 6e 7b 72 76 61 72 61 6e 64 65 20 69 6e 74 65 20 7b 72 20 74 69 6c 6c 7b 6d ┆ll för närvarande inte är tilläm┆
0x1269a…126ba 70 62 61 72 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 2e 20 4d 65 72 20 6f 6d 20 64 65 74 74 61 20 69 20 72 ┆pbar i Sverige. Mer om detta i r┆
0x126ba…126da 65 73 75 6c 74 61 74 64 69 73 6b 75 73 73 69 6f 6e 65 6e 2e 0c 20 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 20 ┆esultatdiskussionen. värde för ┆
0x126da…126fa 73 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 63 20 69 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 2e 20 49 20 62 7c ┆svängningarc i aktiekursen. I bö┆
0x126fa…1271a 72 6a 61 6e 20 61 76 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 20 7b 72 20 73 61 6d 62 61 6e 64 65 74 20 6c 7b ┆rjan av löptiden är sambandet lä┆
0x1271a…1273a 67 72 65 2c 20 69 20 6e 6f 72 6d 61 6c 61 20 69 6e 74 65 72 76 61 6c 6c 20 33 30 2d 35 30 20 70 ┆gre, i normala intervall 30-50 p┆
0x1273a…1275a 72 6f 63 0c 67 0c 76 69 6c 73 65 6c 65 64 61 6e 64 65 2e 20 4d 7c 6a 6c 69 67 65 6e 20 6b 61 6e ┆roc g vilseledande. Möjligen kan┆
0x1275a…1277a 20 76 69 20 6f 63 6b 73 7d 20 64 72 61 20 73 6c 75 74 73 61 74 73 65 6e 20 61 74 74 20 65 6e 20 ┆ vi också dra slutsatsen att en ┆
0x1277a…1279a 62 65 72 7b 6b 6e 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 20 66 7c 72 20 6e 7b 72 76 61 72 61 6e 64 65 20 ┆beräkningsmodell för närvarande ┆
0x1279a…127ba 69 6e 74 65 20 7b 72 20 74 69 6c 6c 7b 6d 70 62 61 72 20 69 20 53 76 65 72 69 67 65 2e 20 4d 65 ┆inte är tillämpbar i Sverige. Me┆
0x127ba…127da 72 20 6f 6d 20 64 65 74 74 61 20 69 20 72 65 73 75 6c 74 61 74 64 69 73 6b 75 73 73 69 6f 6e 65 ┆r om detta i resultatdiskussione┆
0x127da…127e8 6e 2e 0c 20 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 20 ┆n. värde för ┆
0x127e8…128e8 (20, 0, 0) DataSector[0x100]
[…0xe…]
0x136e8…138b6 (21, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0x1e…]
0x16eda…16efa (24, 0, 4) 0c 74 69 6f 6e 73 6c 7d 6e 20 73 6f 6d 20 74 65 63 6b 6e 61 73 20 66 7c 72 20 31 30 30 20 6b 72 ┆ tionslån som tecknas för 100 kr┆
0x16efa…16f1a 6f 6e 6f 72 20 6f 63 68 20 64 7b 72 20 6c 7d 6e 65 64 65 6c 65 6e 20 73 7b 6c 6a 73 20 66 7c 72 ┆onor och där lånedelen säljs för┆
0x16f1a…16f3a 20 37 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 73 61 6d 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 64 65 6c 65 6e 20 66 7c 72 ┆ 70 kronor samt optionsdelen för┆
0x16f3a…16f5a 20 32 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 62 65 73 6b 61 74 74 61 73 20 66 7c 72 20 65 6e 20 72 65 61 76 ┆ 20 kronor beskattas för en reav┆
0x16f5a…16f7a 69 6e 73 74 20 70 7d 20 32 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 74 72 6f 74 73 20 61 74 74 20 69 6e 6e 65 ┆inst på 20 kronor trots att inne┆
0x16f7a…16f9a 68 61 76 61 72 65 6e 20 67 6a 6f 72 74 20 65 6e 20 66 7c 72 6c 75 73 74 20 70 7d 20 31 30 20 6b ┆havaren gjort en förlust på 10 k┆
0x16f9a…16fba 72 6f 6e 6f 72 2e 0d 0d 44 65 73 73 61 20 72 65 67 6c 65 72 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 69 20 66 7c ┆ronor. Dessa regler gäller i fö┆
0x16fba…16fda 72 73 74 61 20 68 61 6e 64 20 66 72 61 6d 20 74 69 6c 6c 20 68 61 6c 76 7d 72 73 73 6b 69 66 74 ┆rsta hand fram till halvårsskift┆
0x16fda…16ffa 65 74 20 31 39 38 35 2e 20 44 7d 20 73 6b 61 6c 6c 20 70 65 72 6d 61 6e 65 6e 74 61 20 72 65 67 ┆et 1985. Då skall permanenta reg┆
0x16ffa…1701a 6c 65 72 20 69 6e 66 7c 72 61 73 2e 20 54 69 6c 6c 20 64 65 73 73 20 6b 61 6e 20 69 20 70 72 61 ┆ler införas. Till dess kan i pra┆
0x1701a…1703a 6b 74 69 6b 65 6e 20 69 6e 67 61 20 6e 79 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6c 7d 6e 20 65 6d 69 74 74 ┆ktiken inga nya optionslån emitt┆
0x1703a…1705a 65 72 61 73 2c 20 65 66 74 65 72 73 6f 6d 20 69 6e 67 65 6e 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 ┆eras, eftersom ingen kommer att ┆
0x1705a…1707a 74 65 63 6b 6e 61 20 64 65 6d 2e 0c 75 6d 20 61 74 74 0c 6b 75 72 73 0c 65 74 20 6b 61 70 69 65 ┆teckna dem. um att kurs et kapie┆
0x1707a…1709a 20 59 20 73 6b 61 20 73 74 69 67 61 20 65 6c 6c 65 72 20 66 61 6c 6c 61 20 7b 6e 20 66 7c 72 20 ┆ Y ska stiga eller falla än för ┆
0x1709a…170a8 61 6b 74 69 65 20 59 2e 20 45 6e 20 68 7c ┆aktie Y. En hö┆
0x170a8…170c8 (24, 0, 5) 61 6e 20 73 61 74 73 61 20 65 6e 64 61 73 74 20 65 6e 20 64 65 6c 20 61 76 20 64 65 74 20 66 7c ┆an satsa endast en del av det fö┆
0x170c8…170e8 72 20 61 74 74 20 66 7d 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 20 6f 6d 20 68 ┆r att få en viss avkastning om h┆
0x170e8…17108 61 6e 20 6b 7c 70 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 69 20 73 74 7b 6c 6c 65 74 20 66 7c 72 20 ┆an köper optioner i stället för ┆
0x17108…17128 61 6b 74 69 65 72 2e 20 52 65 73 74 65 6e 20 61 76 20 6b 61 70 69 74 61 6c 65 74 20 6b 61 6e 20 ┆aktier. Resten av kapitalet kan ┆
0x17128…17148 68 61 6e 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 20 6e 7d 67 6f 6e 20 61 6e 6e 61 6e 73 74 61 6e 73 2e 20 ┆han investera någon annanstans. ┆
0x17148…17168 48 7c 67 72 65 20 61 6c 74 65 72 6e 61 74 69 76 72 7b 6e 74 61 20 67 7c 72 20 64 65 6e 20 66 7c ┆Högre alternativränta gör den fö┆
0x17168…17188 72 6d 7d 6e 65 6e 20 73 74 7c 72 72 65 2e 29 20 4f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 20 ┆rmånen större.) Optionens värde ┆
0x17188…171a8 62 6c 69 72 20 64 7b 72 66 7c 72 20 68 7c 67 72 65 20 61 76 20 68 7c 67 72 65 20 61 6c 74 65 72 ┆blir därför högre av högre alter┆
0x171a8…171c8 6e 61 74 69 76 72 7b 6e 74 6f 72 20 7b 6e 20 61 76 20 6c 7b 67 72 65 2e 18 30 0d 0d 35 20 13 05 ┆nativräntor än av lägre. 0 5 ┆
0x171c8…171e8 44 65 20 75 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 61 72 20 73 6f 6d 20 61 6b 74 69 65 7b 67 61 72 6e 61 20 66 ┆De utdelningar som aktieägarna f┆
0x171e8…17208 7d 72 04 20 75 6e 64 65 72 20 74 69 64 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 20 6b 6f 6d ┆år under tiden till inlösen kom┆
0x17208…17228 6d 65 72 20 69 6e 74 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 6e 61 20 74 69 6c 6c ┆mer inte optionsinnehavarna till┆
0x17228…17248 67 6f 64 6f 2e 20 48 7c 67 61 20 73 7d 64 61 6e 61 20 6d 69 6e 73 6b 61 72 20 64 7b 72 66 7c 72 ┆godo. Höga sådana minskar därför┆
0x17248…17268 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 2e 20 4f 62 73 65 72 76 65 72 61 20 61 74 74 20 ┆ optionens värde. Observera att ┆
0x17268…17276 6f 6d 20 64 65 6e 20 7d 74 65 72 73 74 7d ┆om den återstå┆
0x17276…17296 (24, 0, 6) 65 6e 64 65 20 74 69 64 65 6e 20 75 6e 64 65 72 73 74 69 67 65 72 20 65 74 74 20 7d 72 20 7b 72 ┆ende tiden understiger ett år är┆
0x17296…172b6 20 64 65 74 20 69 6e 74 65 20 73 7b 6b 65 72 74 20 61 74 74 20 6e 7d 67 6f 6e 20 6d 65 72 20 75 ┆ det inte säkert att någon mer u┆
0x172b6…172d6 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 20 62 65 74 61 6c 61 73 20 69 6e 6e 61 6e 20 73 69 73 74 61 20 69 6e 6c ┆tdelning betalas innan sista inl┆
0x172d6…172f6 7c 73 65 6e 64 61 74 75 6d 2e 20 47 7c 72 73 20 69 6e 74 65 20 64 65 74 20 73 6b 61 6c 6c 20 70 ┆ösendatum. Görs inte det skall p┆
0x172f6…17316 61 72 61 6d 65 74 65 72 6e 20 69 6e 74 65 20 62 65 61 6b 74 61 73 20 76 69 64 20 76 7b 72 64 65 ┆arametern inte beaktas vid värde┆
0x17316…17336 62 65 72 7b 6b 6e 69 6e 67 65 6e 2e 18 30 0d 0d 36 20 13 05 55 74 73 70 7b 64 6e 69 6e 67 2e 04 ┆beräkningen. 0 6 Utspädning. ┆
0x17336…17356 20 56 69 64 20 65 6e 20 6e 79 65 6d 69 73 73 69 6f 6e 20 7c 6b 61 73 20 61 6e 74 61 6c 65 74 20 ┆ Vid en nyemission ökas antalet ┆
0x17356…17376 61 6b 74 69 65 72 2e 20 46 7c 72 65 74 61 67 65 74 73 20 76 7b 72 64 65 20 70 65 72 20 61 6b 74 ┆aktier. Företagets värde per akt┆
0x17376…17396 69 65 20 62 6c 69 72 20 6c 7b 67 72 65 2e 20 54 72 6f 74 73 20 61 74 74 20 61 6b 74 69 65 6e 73 ┆ie blir lägre. Trots att aktiens┆
0x17396…173b6 20 6e 6f 6d 69 6e 65 6c 6c 61 20 76 7b 72 64 65 20 6b 61 6e 20 76 61 72 61 20 64 65 74 73 61 6d ┆ nominella värde kan vara detsam┆
0x173b6…173d6 6d 61 20 66 7c 72 65 20 6f 63 68 20 65 66 74 65 72 20 65 6d 69 73 73 69 6f 6e 65 6e 20 6f 72 73 ┆ma före och efter emissionen ors┆
0x173d6…173f6 61 6b 61 72 20 64 65 74 20 6c 7b 67 72 65 20 76 7b 72 64 65 74 20 70 65 72 20 61 6b 74 69 65 20 ┆akar det lägre värdet per aktie ┆
0x173f6…17416 65 6e 20 6d 69 6e 73 6b 6e 69 6e 67 20 61 76 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 20 65 66 74 65 ┆en minskning av aktiekursen efte┆
0x17416…17436 72 20 65 6d 69 73 73 69 6f 6e 65 6e 2e 18 30 0d 0d 37 20 13 05 53 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 ┆r emissionen. 0 7 Svängningar┆
0x17436…17444 6e 61 20 69 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 62 ┆na i aktiens b┆
0x17444…17464 (24, 0, 7) 7c 72 73 6b 75 72 73 2c 04 20 65 6c 6c 65 72 20 76 61 72 69 61 62 69 6c 69 74 65 74 65 6e 2c 20 ┆örskurs, eller variabiliteten, ┆
0x17464…17484 70 7d 76 65 72 6b 61 72 20 6f 63 6b 73 7d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 2e 20 ┆påverkar också optionens värde. ┆
0x17484…174a4 4a 75 20 73 74 7c 72 72 65 20 73 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 6e 61 20 7b 72 2c 20 64 65 73 74 ┆Ju större svängningarna är, dest┆
0x174a4…174c4 6f 20 73 74 7c 72 72 65 20 6b 61 6e 20 73 6b 69 6c 6c 6e 61 64 65 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 62 ┆o större kan skillnaden mellan b┆
0x174c4…174e4 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 6f 63 68 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 65 6e 20 62 6c ┆örskursen och teckningskursen bl┆
0x174e4…17504 69 2c 20 6f 63 68 20 64 7b 72 6d 65 64 20 67 7c 72 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 ┆i, och därmed göra optionens vär┆
0x17504…17524 64 65 20 68 7c 67 72 65 2e 20 52 69 73 6b 65 6e 20 66 7c 72 20 73 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 ┆de högre. Risken för svängningar┆
0x17524…17544 20 6e 65 64 7d 74 20 7b 72 20 6f 63 6b 73 7d 20 73 74 7c 72 72 65 2c 20 6d 65 6e 20 65 66 74 65 ┆ nedåt är också större, men efte┆
0x17544…17564 72 73 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 20 61 6c 64 72 69 67 20 6b 61 6e 20 ┆rsom optionens värde aldrig kan ┆
0x17564…17584 62 6c 69 20 6e 65 67 61 74 69 76 74 20 70 7d 76 65 72 6b 61 72 20 64 65 6e 6e 61 20 72 69 73 6b ┆bli negativt påverkar denna risk┆
0x17584…175a4 20 69 6e 74 65 20 76 7b 72 64 65 74 20 70 7d 20 73 61 6d 6d 61 20 73 7b 74 74 2e 20 56 69 20 6d ┆ inte värdet på samma sätt. Vi m┆
0x175a4…175c4 7b 74 65 72 20 73 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 6e 61 20 67 65 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 62 65 72 ┆äter svängningarna genom att ber┆
0x175c4…175e4 7b 6b 6e 61 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 73 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 61 76 76 69 6b 65 ┆äkna aktiekursens standardavvike┆
0x175e4…17604 6c 73 65 2e 0d 0d 44 65 74 20 68 61 72 20 69 20 70 72 65 73 73 65 6e 20 66 7c 72 65 6b 6f 6d 6d ┆lse. Det har i pressen förekomm┆
0x17604…17612 69 74 20 6d 6f 74 73 74 72 69 64 69 67 61 ┆it motstridiga┆
0x17612…17632 (24, 0, 8) 20 75 70 70 67 69 66 74 65 72 20 6f 6d 20 76 61 72 69 61 62 69 6c 69 74 65 74 65 6e 73 20 62 65 ┆ uppgifter om variabilitetens be┆
0x17632…17652 74 79 64 65 6c 73 65 2e 20 54 76 7d 20 22 73 6b 6f 6c 6f 72 22 20 6b 61 6e 20 73 6b 7c 6e 6a 61 ┆tydelse. Två "skolor" kan skönja┆
0x17652…17672 73 2e 20 4d 65 64 20 6f 6c 69 6b 61 20 65 78 65 6d 70 65 6c 20 76 69 73 61 72 20 64 65 20 61 74 ┆s. Med olika exempel visar de at┆
0x17672…17692 74 20 76 61 72 69 61 62 69 6c 69 74 65 74 65 6e 20 68 61 72 20 73 74 6f 72 20 72 65 73 70 65 6b ┆t variabiliteten har stor respek┆
0x17692…176b2 74 69 76 65 20 6c 69 74 65 6e 20 62 65 74 79 64 65 6c 73 65 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 ┆tive liten betydelse för options┆
0x176b2…176d2 76 7b 72 64 65 74 2e 20 4c 7d 74 20 6f 73 73 20 72 65 64 61 20 75 74 20 68 75 72 20 64 65 74 20 ┆värdet. Låt oss reda ut hur det ┆
0x176d2…176f2 6b 61 6e 20 67 7c 72 61 73 2e 0d 0d 49 20 6e 65 64 61 6e 73 74 7d 65 6e 64 65 20 66 69 67 75 72 ┆kan göras. I nedanstående figur┆
0x176f2…17712 20 72 65 70 72 65 73 65 6e 74 65 72 61 72 20 78 2d 61 78 65 6c 6e 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 76 ┆ representerar x-axeln aktiens v┆
0x17712…17732 7b 72 64 65 20 6f 63 68 20 79 2d 61 78 65 6c 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 ┆ärde och y-axeln optionens värde┆
0x17732…17752 2e 20 4c 69 6e 6a 65 6e 20 50 6f 3d 50 61 2d 54 4b 20 76 69 73 61 72 20 73 61 6d 62 61 6e 64 65 ┆. Linjen Po=Pa-TK visar sambande┆
0x17752…17772 74 2e 20 4f 6d 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 20 75 6e 64 65 72 73 74 69 67 65 72 20 74 65 ┆t. Om aktiekursen understiger te┆
0x17772…17792 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 65 6e 20 7b 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 76 7b 72 64 65 6c ┆ckningskursen är optionen värdel┆
0x17792…177b2 7c 73 2e 20 28 56 69 20 6b 61 6e 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 61 63 63 65 70 74 65 72 61 20 64 65 ┆ös. (Vi kan för att acceptera de┆
0x177b2…177d2 74 74 61 20 61 6e 74 61 20 65 6e 20 6b 6f 72 74 20 7d 74 65 72 73 74 7d 65 6e 64 65 20 6c 69 76 ┆tta anta en kort återstående liv┆
0x177d2…177e0 73 6c 7b 6e 67 64 20 68 6f 73 20 6f 70 74 ┆slängd hos opt┆
0x177e0…17800 (25, 0, 0) 69 6f 6e 65 6e 2e 29 20 56 61 72 6a 65 20 6b 72 6f 6e 61 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 20 ┆ionen.) Varje krona aktiekursen ┆
0x17800…17820 7c 76 65 72 73 74 69 67 65 72 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 65 6e 20 7b 72 20 64 65 ┆överstiger teckningskursen är de┆
0x17820…17840 74 73 61 6d 6d 61 20 73 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 74 2e 0d 0d 58 20 6f 63 68 ┆tsamma som optionsvärdet. X och┆
0x17840…17860 20 59 20 76 69 73 61 72 20 73 61 6e 6e 6f 6c 69 6b 68 65 74 73 66 7c 72 64 65 6c 6e 69 6e 67 61 ┆ Y visar sannolikhetsfördelninga┆
0x17860…17880 72 6e 61 20 61 76 20 66 72 61 6d 74 69 64 61 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 20 66 7c 72 20 74 76 ┆rna av framtida aktiekurs för tv┆
0x17880…178a0 7d 20 66 7c 72 65 74 61 67 2e 20 46 7c 72 65 74 61 67 20 58 20 68 61 72 20 65 6e 20 61 6b 74 69 ┆å företag. Företag X har en akti┆
0x178a0…178c0 65 6b 75 72 73 20 73 6f 6d 20 75 74 76 65 63 6b 6c 61 73 20 6d 65 64 20 65 6e 20 6c 69 74 65 6e ┆ekurs som utvecklas med en liten┆
0x178c0…178e0 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 2c 20 74 20 65 78 20 65 74 74 20 69 6e 76 ┆ standardavvikelse, t ex ett inv┆
0x178e0…17900 65 73 74 6d 65 6e 74 62 6f 6c 61 67 2e 20 46 7c 72 65 74 61 67 20 59 3a 73 20 61 6b 74 69 65 6b ┆estmentbolag. Företag Y:s aktiek┆
0x17900…17920 75 72 73 20 18 30 75 74 76 65 63 6b 6c 61 73 20 6d 65 64 20 65 6e 20 73 74 6f 72 20 73 74 61 6e ┆urs 0utvecklas med en stor stan┆
0x17920…17940 64 61 72 64 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 2c 20 64 65 74 20 6b 61 6e 20 76 61 72 61 20 74 20 65 78 ┆dardavvikelse, det kan vara t ex┆
0x17940…17960 20 65 74 74 20 72 65 64 65 72 69 2e 18 33 0d 0d 0d 50 6f 0d 7f 0d 7f 0d 7f 0d 7f 0d 7f 0d 7f 0d ┆ ett rederi. 3 Po ┆
0x17960…17980 7f 0d 7f 0d 7f 0d 05 7f 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 ┆ ┆
0x17980…179a0 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 04 0d 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 ┆ ┆
0x179a0…179ae 20 20 20 20 20 20 20 20 54 4b 20 20 20 20 ┆ TK ┆
0x179ae…179ce (25, 0, 1) 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 50 61 18 30 0d 0d 0d 42 7b 67 67 65 20 66 7c 72 65 74 61 67 ┆ Pa 0 Bägge företag┆
0x179ce…179ee 65 6e 20 68 61 72 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 65 6e 20 54 4b 2e 20 53 61 6e 6e 6f ┆en har teckningskursen TK. Sanno┆
0x179ee…17a0e 6c 69 6b 68 65 74 65 6e 20 7b 72 20 73 74 7c 72 72 65 20 61 74 74 20 61 6b 74 69 65 20 59 20 73 ┆likheten är större att aktie Y s┆
0x17a0e…17a2e 6b 61 20 73 74 69 67 61 20 65 6c 6c 65 72 20 66 61 6c 6c 61 20 7b 6e 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 ┆ka stiga eller falla än för akti┆
0x17a2e…17a4e 65 20 59 2e 20 45 6e 20 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 61 76 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 20 6f ┆e Y. En höjning av aktiekursen o┆
0x17a4e…17a6e 72 73 61 6b 61 72 20 65 6e 20 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 61 76 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 ┆rsakar en höjning av optionsvärd┆
0x17a6e…17a8e 65 74 2c 20 6d 65 64 61 6e 20 65 6e 20 73 7b 6e 6b 6e 69 6e 67 20 61 76 20 61 6b 74 69 65 6b 75 ┆et, medan en sänkning av aktieku┆
0x17a8e…17aae 72 73 65 6e 20 75 6e 64 65 72 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 65 6e 20 69 6e 74 65 20 ┆rsen under teckningskursen inte ┆
0x17aae…17ace 6d 69 6e 73 6b 61 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 20 61 6c 6c 73 2e 20 44 65 ┆minskar optionens värde alls. De┆
0x17ace…17aee 74 20 7b 72 20 6a 75 20 72 65 64 61 6e 20 6e 6f 6c 6c 2e 20 44 7b 72 66 7c 72 20 7b 72 20 66 7c ┆t är ju redan noll. Därför är fö┆
0x17aee…17b0e 72 65 74 61 67 20 59 3a 73 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d 65 72 20 76 7b 72 64 20 7b 6e 20 66 7c 72 ┆retag Y:s option mer värd än för┆
0x17b0e…17b2e 65 74 61 67 20 58 3a 73 2e 0d 0d 44 65 74 20 68 7b 72 20 66 7c 72 68 7d 6c 6c 61 6e 64 65 74 20 ┆etag X:s. Det här förhållandet ┆
0x17b2e…17b4e 67 7b 6c 6c 65 72 20 6e 7b 72 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 20 7b 72 20 69 20 6e 7b 72 68 ┆gäller när aktiekursen är i närh┆
0x17b4e…17b6e 65 74 65 6e 20 61 76 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 65 6e 2e 20 4f 6d 20 61 6b 74 69 ┆eten av teckningskursen. Om akti┆
0x17b6e…17b7c 65 6b 75 72 73 65 6e 20 61 76 73 65 76 7b ┆ekursen avsevä┆
0x17b7c…17b9c (25, 0, 2) 72 74 20 75 6e 64 65 72 73 74 69 67 65 72 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 65 6e 20 73 ┆rt understiger teckningskursen s┆
0x17b9c…17bbc 70 65 6c 61 72 20 64 65 74 20 69 6e 67 65 6e 20 72 6f 6c 6c 20 68 75 72 20 6d 79 63 6b 65 74 20 ┆pelar det ingen roll hur mycket ┆
0x17bbc…17bdc 64 65 6e 20 73 76 7b 6e 67 65 72 2c 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 20 7b 72 20 ┆den svänger, optionens värde är ┆
0x17bdc…17bfc 7b 6e 64 7d 20 6e 6f 6c 6c 2e 20 4f 6d 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 20 61 76 73 65 76 7b ┆ändå noll. Om aktiekursen avsevä┆
0x17bfc…17c1c 72 74 20 7c 76 65 72 73 74 69 67 65 72 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 65 6e 20 73 7d ┆rt överstiger teckningskursen så┆
0x17c1c…17c3c 20 70 7d 76 65 72 6b 61 72 20 7b 76 65 6e 20 73 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 20 6e 65 64 7d 74 ┆ påverkar även svängningar nedåt┆
0x17c3c…17c5c 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 2c 20 64 65 74 20 6d 69 6e 73 6b 61 72 20 64 7d ┆ optionens värde, det minskar då┆
0x17c5c…17c7c 2e 20 4f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 74 20 70 7d 76 65 72 6b 61 73 20 6c 69 6b 61 20 6d 79 ┆. Optionsvärdet påverkas lika my┆
0x17c7c…17c9c 63 6b 65 74 20 61 76 20 73 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 20 75 70 70 7d 74 20 6f 63 68 20 6e 65 ┆cket av svängningar uppåt och ne┆
0x17c9c…17cbc 64 7d 74 2c 20 6f 63 68 20 73 61 6e 6e 6f 6c 69 6b 68 65 74 65 6e 20 7b 72 20 69 6e 74 65 20 68 ┆dåt, och sannolikheten är inte h┆
0x17cbc…17cdc 7c 67 72 65 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 74 20 73 6b 61 6c 6c ┆ögre för att optionsvärdet skall┆
0x17cdc…17cfc 20 7c 6b 61 20 7b 6e 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 73 6b 61 6c 6c 20 6d 69 6e 73 6b 61 ┆ öka än för att det skall minska┆
0x17cfc…17d1c 2e 20 44 7b 72 66 7c 72 20 70 7d 76 65 72 6b 61 72 20 69 6e 74 65 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 61 ┆. Därför påverkar inte standarda┆
0x17d1c…17d3c 76 76 69 6b 65 6c 73 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 74 20 73 7d 20 6d 79 63 6b 65 ┆vvikelsen optionsvärdet så mycke┆
0x17d3c…17d4a 74 20 6e 7b 72 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 ┆t när aktiekur┆
0x17d4a…17d6a (25, 0, 3) 73 65 6e 20 7b 72 20 61 76 73 65 76 7b 72 74 20 68 7c 67 72 65 20 65 6c 6c 65 72 20 6c 7b 67 72 ┆sen är avsevärt högre eller lägr┆
0x17d6a…17d8a 65 20 7b 6e 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 65 6e 2e 0d 0d 46 7c 72 20 61 74 74 20 72 ┆e än teckningskursen. För att r┆
0x17d8a…17daa 65 73 6f 6e 65 6d 61 6e 67 65 74 20 73 6b 61 6c 6c 20 76 61 72 61 20 67 69 6c 74 69 67 74 20 75 ┆esonemanget skall vara giltigt u┆
0x17daa…17dca 6e 64 65 72 20 68 65 6c 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 6c 69 76 73 6c 7b 6e 67 64 20 73 6b ┆nder hela optionens livslängd sk┆
0x17dca…17dea 61 6c 6c 20 61 6e 74 69 6e 67 65 6e 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 65 6e 20 6e 75 76 ┆all antingen teckningskursen nuv┆
0x17dea…17e0a 7b 72 64 65 62 65 72 7b 6b 6e 61 73 20 74 69 6c 6c 20 64 65 74 20 64 61 74 75 6d 20 73 6f 6d 20 ┆ärdeberäknas till det datum som ┆
0x17e0a…17e2a 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 66 7c 72 2c 20 65 6c 6c 65 72 20 6f 6d ┆aktiekursen gäller för, eller om┆
0x17e2a…17e4a 76 7b 6e 74 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 20 73 6c 75 74 76 7b 72 64 65 62 65 72 7b 6b 6e ┆vänt aktiekursen slutvärdeberäkn┆
0x17e4a…17e6a 61 73 20 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 64 61 74 75 6d 2e 18 30 0d 0d 44 65 74 20 73 6f 6d ┆as till inlösendatum. 0 Det som┆
0x17e6a…17e8a 20 69 20 64 65 74 74 61 20 6b 61 70 69 74 65 6c 20 73 61 67 74 73 20 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e ┆ i detta kapitel sagts om option┆
0x17e8a…17eaa 65 72 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 7b 76 65 6e 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 ┆er gäller även för optionsrätter┆
0x17eaa…17eca 2e 19 05 33 2e 36 20 20 52 65 67 6c 65 72 20 66 7c 72 20 62 65 73 6b 61 74 74 6e 69 6e 67 20 61 ┆. 3.6 Regler för beskattning a┆
0x17eca…17eea 76 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 04 0d 0d 52 65 67 6c 65 72 6e 61 20 7b 72 20 6f 6c ┆v optionsrätter Reglerna är ol┆
0x17eea…17f0a 69 6b 61 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6c 7d 6e 20 73 6f 6d 20 65 6d 69 74 74 65 72 61 74 ┆ika för optionslån som emitterat┆
0x17f0a…17f18 73 20 65 6c 6c 65 72 20 66 61 74 74 61 74 ┆s eller fattat┆
0x17f18…17f38 (25, 0, 4) 73 20 62 65 73 6c 75 74 20 6f 6d 20 65 6d 69 73 73 69 6f 6e 20 61 76 20 66 7c 72 65 20 38 34 20 ┆s beslut om emission av före 84 ┆
0x17f38…17f58 31 32 20 30 36 20 72 65 73 70 65 6b 74 69 76 65 20 66 7c 72 20 64 65 20 73 6f 6d 20 65 6d 69 74 ┆12 06 respektive för de som emit┆
0x17f58…17f78 74 65 72 61 73 20 73 65 6e 61 72 65 2e 0d 0d 46 7c 72 20 64 65 20 7b 6c 64 72 65 20 6f 70 74 69 ┆teras senare. För de äldre opti┆
0x17f78…17f98 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 6e 61 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 61 74 74 20 68 65 6c 61 20 61 6e 73 6b ┆onsrätterna gäller att hela ansk┆
0x17f98…17fb8 61 66 66 6e 69 6e 67 73 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 66 7c 72 6c 61 67 73 6c 7d 6e 20 6f 63 68 ┆affningsvärdet av förlagslån och┆
0x17fb8…17fd8 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 64 65 6c 20 61 6e 73 65 73 20 66 61 6c 6c 61 20 70 7d 20 6c 7d 6e 65 64 ┆ optionsdel anses falla på låned┆
0x17fd8…17ff8 65 6c 65 6e 2e 20 4e 7b 72 20 64 65 6e 20 73 7b 6c 6a 73 20 66 7c 72 20 73 69 74 74 20 64 69 73 ┆elen. När den säljs för sitt dis┆
0x17ff8…18018 6b 6f 6e 74 65 72 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 20 61 6e 73 65 73 20 65 6e 20 72 65 61 6c 69 73 61 ┆konterade värde anses en realisa┆
0x18018…18038 74 69 6f 6e 73 66 7c 72 6c 75 73 74 20 75 70 70 73 74 7d 2c 20 73 6f 6d 20 6b 61 6e 20 6b 76 69 ┆tionsförlust uppstå, som kan kvi┆
0x18038…18058 74 74 61 73 20 6d 65 64 20 65 6e 20 72 65 61 76 69 6e 73 74 20 66 7c 72 20 74 20 65 78 20 61 6b ┆ttas med en reavinst för t ex ak┆
0x18058…18078 74 69 65 72 2e 20 4f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 6e 73 20 69 6e 67 7d 6e 67 73 76 7b 72 64 ┆tier. Optionsrättens ingångsvärd┆
0x18078…18098 65 20 61 6e 73 65 73 20 76 61 72 61 20 6e 6f 6c 6c 2e 20 4f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 ┆e anses vara noll. Om optionsrät┆
0x18098…180b8 74 65 6e 20 73 7b 6c 6a 73 20 62 65 74 72 61 6b 74 61 73 20 68 65 6c 61 20 66 7c 72 73 7b 6c 6a ┆ten säljs betraktas hela försälj┆
0x180b8…180d8 6e 69 6e 67 73 73 75 6d 6d 61 6e 20 73 6f 6d 20 76 69 6e 73 74 20 6f 63 68 20 62 65 73 6b 61 74 ┆ningssumman som vinst och beskat┆
0x180d8…180e6 74 61 73 20 70 7d 20 73 61 6d 6d 61 20 73 ┆tas på samma s┆
0x180e6…18106 (25, 0, 5) 7b 74 74 20 73 6f 6d 20 72 65 61 76 69 6e 73 74 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 72 2e 20 45 66 74 ┆ätt som reavinst för aktier. Eft┆
0x18106…18126 65 72 20 74 76 7d 20 7d 72 73 20 69 6e 6e 65 68 61 76 20 74 61 73 20 34 30 20 70 72 6f 63 65 6e ┆er två års innehav tas 40 procen┆
0x18126…18146 74 20 61 76 20 76 69 6e 73 74 65 6e 20 75 70 70 20 74 69 6c 6c 20 62 65 73 6b 61 74 74 6e 69 6e ┆t av vinsten upp till beskattnin┆
0x18146…18166 67 2e 20 4f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 6e 20 6c 7c 73 65 73 20 69 6e 20 62 65 74 ┆g. Om optionsrätten löses in bet┆
0x18166…18186 72 61 6b 74 61 73 20 65 6e 64 61 73 74 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 65 6e 20 73 6f ┆raktas endast teckningskursen so┆
0x18186…181a6 6d 20 61 6e 73 6b 61 66 66 6e 69 6e 67 73 6b 6f 73 74 6e 61 64 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e ┆m anskaffningskostnad för aktien┆
0x181a6…181c6 2e 20 28 4a 7b 6d 66 7c 72 20 6d 65 64 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 61 6b 74 69 65 6e 20 70 7d ┆. (Jämför med att köpa aktien på┆
0x181c6…181e6 20 62 7c 72 73 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 73 61 6d 6d 61 20 6b 6f 73 74 6e 61 64 20 73 6f 6d 20 6f ┆ börsen till samma kostnad som o┆
0x181e6…18206 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 20 6f 63 68 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 2c 20 64 65 ┆ptionsrätt och teckningskurs, de┆
0x18206…18226 74 20 62 6c 69 72 20 65 6e 20 68 7c 67 72 65 20 61 6e 73 6b 61 66 66 6e 69 6e 67 73 6b 6f 73 74 ┆t blir en högre anskaffningskost┆
0x18226…18246 6e 61 64 2e 29 0d 0d 4b 61 70 69 74 61 6c 76 69 6e 73 74 6b 6f 6d 6d 69 74 74 65 08 27 6e 20 66 ┆nad.) Kapitalvinstkommitte 'n f┆
0x18246…18266 7c 72 65 73 6c 6f 67 20 69 20 73 69 74 74 20 73 6c 75 74 62 65 74 7b 6e 6b 61 6e 64 65 20 38 34 ┆öreslog i sitt slutbetänkande 84┆
0x18266…18286 20 31 32 20 30 36 20 61 74 74 20 61 6e 73 6b 61 66 66 6e 69 6e 67 73 76 7b 72 64 65 74 20 70 7d ┆ 12 06 att anskaffningsvärdet på┆
0x18286…182a6 20 65 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6c 7d 6e 20 73 6b 61 6c 6c 20 66 7c 72 64 65 6c 61 73 20 6d ┆ ett optionslån skall fördelas m┆
0x182a6…182b4 65 6c 6c 61 6e 20 6c 7d 6e 65 2d 20 6f 63 ┆ellan låne- oc┆
0x182b4…182d4 (25, 0, 6) 68 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 64 65 6c 2e 20 4c 7d 6e 65 74 73 20 76 7b 72 64 65 20 73 6b 61 6c 6c ┆h optionsdel. Lånets värde skall┆
0x182d4…182f4 20 62 65 73 74 7b 6d 6d 61 73 20 61 76 20 64 65 73 73 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 73 76 7b 72 64 65 ┆ bestämmas av dess marknadsvärde┆
0x182f4…18314 2e 20 52 65 73 74 65 6e 20 61 76 20 61 6e 73 6b 61 66 66 6e 69 6e 67 73 76 7b 72 64 65 74 20 74 ┆. Resten av anskaffningsvärdet t┆
0x18314…18334 69 6c 6c 66 61 6c 6c 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 4b 6f 6e 73 65 6b 76 65 6e 73 65 6e ┆illfaller optionen. Konsekvensen┆
0x18334…18354 20 7b 72 20 61 74 74 20 69 6e 67 65 6e 20 72 65 61 66 7c 72 6c 75 73 74 20 75 70 70 73 74 7d 72 ┆ är att ingen reaförlust uppstår┆
0x18354…18374 20 76 69 64 20 66 7c 72 73 7b 6c 6a 6e 69 6e 67 20 61 76 20 6c 7d 6e 65 64 65 6c 65 6e 20 6d 65 ┆ vid försäljning av lånedelen me┆
0x18374…18394 6e 20 65 6e 20 6c 7b 67 72 65 20 72 65 61 76 69 6e 73 74 20 7b 6e 20 74 69 64 69 67 61 72 65 20 ┆n en lägre reavinst än tidigare ┆
0x18394…183b4 75 70 70 73 74 7d 72 20 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 6e 20 73 7b 6c 6a 73 2e 0d ┆uppstår om optionsrätten säljs. ┆
0x183b4…183d4 0d 4e 75 20 6c 7b 74 20 69 6e 74 65 20 72 65 67 65 72 69 6e 67 65 6e 20 73 69 67 20 6e 7c 6a 61 ┆ Nu lät inte regeringen sig nöja┆
0x183d4…183f4 20 6d 65 64 20 64 65 74 74 61 2e 20 4b 6f 6d 6d 69 74 74 65 08 27 6e 73 20 66 7c 72 73 6c 61 67 ┆ med detta. Kommitte 'ns förslag┆
0x183f4…18414 20 6b 7c 72 64 65 73 20 7c 76 65 72 20 69 6e 6e 61 6e 20 64 65 74 20 66 72 61 6d 6c 61 64 65 73 ┆ kördes över innan det framlades┆
0x18414…18434 20 67 65 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 72 65 67 65 72 69 6e 67 65 6e 20 74 6f 67 20 65 74 74 20 70 72 ┆ genom att regeringen tog ett pr┆
0x18434…18454 6f 76 69 73 6f 72 69 73 6b 74 20 62 65 73 6c 75 74 2e 20 44 65 74 74 61 20 66 7c 72 65 73 6b 72 ┆ovisoriskt beslut. Detta föreskr┆
0x18454…18474 69 76 65 72 20 61 74 74 20 61 76 64 72 61 67 73 72 7b 74 74 65 6e 20 66 7c 72 20 72 65 61 66 7c ┆iver att avdragsrätten för reafö┆
0x18474…18482 72 6c 75 73 74 65 6e 20 76 69 64 20 66 7c ┆rlusten vid fö┆
0x18482…184a2 (25, 0, 7) 72 73 7b 6c 6a 6e 69 6e 67 20 61 76 20 66 7c 72 6c 61 67 73 6c 7d 6e 65 74 20 73 6c 6f 70 61 73 ┆rsäljning av förlagslånet slopas┆
0x184a2…184c2 2e 20 54 72 6f 74 73 20 64 65 74 20 73 6b 61 6c 6c 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 6e 73 ┆. Trots det skall optionsrättens┆
0x184c2…184e2 20 61 6e 73 6b 61 66 66 6e 69 6e 67 73 76 7b 72 64 65 20 61 6e 73 65 73 20 76 61 72 61 20 6e 6f ┆ anskaffningsvärde anses vara no┆
0x184e2…18502 6c 6c 2e 20 56 61 72 6a 65 20 66 7c 72 73 7b 6c 6a 6e 69 6e 67 73 70 72 69 73 20 61 6e 73 65 73 ┆ll. Varje försäljningspris anses┆
0x18502…18522 20 69 20 73 69 6e 20 68 65 6c 68 65 74 20 76 61 72 61 20 72 65 61 76 69 6e 73 74 2c 20 6f 63 68 ┆ i sin helhet vara reavinst, och┆
0x18522…18542 20 73 6b 61 6c 6c 20 62 65 73 6b 61 74 74 61 73 2e 20 53 7d 6c 65 64 65 73 20 73 6b 61 6c 6c 20 ┆ skall beskattas. Således skall ┆
0x18542…18562 65 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6c 7d 6e 20 73 6f 6d 20 74 65 63 6b 6e 61 73 20 66 7c 72 20 31 ┆ett optionslån som tecknas för 1┆
0x18562…18582 30 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 6f 63 68 20 64 7b 72 20 6c 7d 6e 65 64 65 6c 65 6e 20 73 7b 6c 6a ┆00 kronor och där lånedelen sälj┆
0x18582…185a2 73 20 66 7c 72 20 37 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 73 61 6d 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 64 65 6c 65 ┆s för 70 kronor samt optionsdele┆
0x185a2…185c2 6e 20 66 7c 72 20 32 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 62 65 73 6b 61 74 74 61 73 20 66 7c 72 20 65 6e ┆n för 20 kronor beskattas för en┆
0x185c2…185e2 20 72 65 61 76 69 6e 73 74 20 70 7d 20 32 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 74 72 6f 74 73 20 61 74 74 ┆ reavinst på 20 kronor trots att┆
0x185e2…18602 20 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 67 6a 6f 72 74 20 65 6e 20 66 7c 72 6c 75 73 74 20 70 7d ┆ innehavaren gjort en förlust på┆
0x18602…18622 20 31 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 0d 0d 44 65 73 73 61 20 72 65 67 6c 65 72 20 67 7b 6c 6c 65 72 ┆ 10 kronor. Dessa regler gäller┆
0x18622…18642 20 69 20 66 7c 72 73 74 61 20 68 61 6e 64 20 66 72 61 6d 20 74 69 6c 6c 20 68 61 6c 76 7d 72 73 ┆ i första hand fram till halvårs┆
0x18642…18650 73 6b 69 66 74 65 74 20 31 39 38 35 2e 20 ┆skiftet 1985. ┆
0x18650…18670 (25, 0, 8) 44 7d 20 73 6b 61 6c 6c 20 70 65 72 6d 61 6e 65 6e 74 61 20 72 65 67 6c 65 72 20 69 6e 66 7c 72 ┆Då skall permanenta regler inför┆
0x18670…18690 61 73 2e 20 54 69 6c 6c 20 64 65 73 73 20 6b 61 6e 20 69 20 70 72 61 6b 74 69 6b 65 6e 20 69 6e ┆as. Till dess kan i praktiken in┆
0x18690…186b0 67 61 20 6e 79 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6c 7d 6e 20 65 6d 69 74 74 65 72 61 73 2c 20 65 66 74 ┆ga nya optionslån emitteras, eft┆
0x186b0…186d0 65 72 73 6f 6d 20 69 6e 67 65 6e 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 74 65 63 6b 6e 61 20 64 65 ┆ersom ingen kommer att teckna de┆
0x186d0…186f0 6d 2e 0c 75 6d 20 61 74 74 0c 6b 75 72 73 0c 65 74 20 6b 61 70 69 65 20 59 20 73 6b 61 20 73 74 ┆m. um att kurs et kapie Y ska st┆
0x186f0…18710 69 67 61 20 65 6c 6c 65 72 20 66 61 6c 6c 61 20 7b 6e 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 20 59 2e 20 ┆iga eller falla än för aktie Y. ┆
0x18710…18730 45 6e 20 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 61 76 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 20 6f 72 73 61 6b 61 ┆En höjning av aktiekursen orsaka┆
0x18730…18750 72 20 65 6e 20 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 61 76 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 74 2c 20 6d ┆r en höjning av optionsvärdet, m┆
0x18750…18770 65 64 61 6e 20 65 6e 20 73 72 73 7b 6c 6a 6e 69 6e 67 20 61 76 20 66 7c 72 6c 61 67 73 6c 7d 6e ┆edan en srsäljning av förlagslån┆
0x18770…18790 65 74 20 73 6c 6f 70 61 73 2e 20 54 72 6f 74 73 20 64 65 74 20 73 6b 61 6c 6c 20 6f 70 74 69 6f ┆et slopas. Trots det skall optio┆
0x18790…187b0 6e 73 72 7b 74 74 65 6e 73 20 61 6e 73 6b 61 66 66 6e 69 6e 67 73 76 7b 72 64 65 20 61 6e 73 65 ┆nsrättens anskaffningsvärde anse┆
0x187b0…187d0 73 20 76 61 72 61 20 6e 6f 6c 6c 2e 20 56 61 72 6a 65 20 66 7c 72 73 7b 6c 6a 6e 69 6e 67 73 70 ┆s vara noll. Varje försäljningsp┆
0x187d0…187f0 72 69 73 20 61 6e 73 65 73 20 69 20 73 69 6e 20 68 65 6c 68 65 74 20 76 61 72 61 20 72 65 61 76 ┆ris anses i sin helhet vara reav┆
0x187f0…18810 69 6e 73 74 2c 20 6f 63 68 20 73 6b 61 6c 6c 20 62 65 73 6b 61 74 74 61 73 2e 20 53 7d 6c 65 64 ┆inst, och skall beskattas. Såled┆
0x18810…1881e 65 73 20 73 6b 61 6c 6c 20 65 74 74 20 6f ┆es skall ett o┆
0x1881e…189ec (26, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0x11…]
0x1a89a…1a8ba (28, 0, 0) 20 66 7c 2e 33 20 29 2a 33 2e 36 37 20 2f 20 28 30 2e 33 2a 20 33 2e 36 37 29 20 3d 20 30 2e 37 ┆ fö.3 )*3.67 / (0.3* 3.67) = 0.7┆
0x1a8ba…1a8da 31 0d 0d 54 61 62 65 6c 6c 20 67 65 72 20 61 74 74 20 4e 20 28 31 2e 32 38 29 20 3d 20 30 2e 38 ┆1 Tabell ger att N (1.28) = 0.8┆
0x1a8da…1a8fa 39 39 37 0d 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 6f 63 68 20 4e 20 28 30 2e 37 31 29 20 3d 20 30 ┆997 och N (0.71) = 0┆
0x1a8fa…1a91a 2e 37 36 31 31 0d 0d 42 6c 61 63 6b 20 6f 63 68 20 53 63 68 6f 6c 65 73 20 6d 6f 64 65 6c 6c 20 ┆.7611 Black och Scholes modell ┆
0x1a91a…1a93a 74 61 72 20 69 20 75 72 73 70 72 75 6e 67 73 66 6f 72 6d 65 6e 20 69 6e 74 65 20 68 7b 6e 73 79 ┆tar i ursprungsformen inte hänsy┆
0x1a93a…1a95a 6e 20 74 69 6c 6c 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 75 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 61 72 2e 20 4d 65 6e 20 ┆n till aktiens utdelningar. Men ┆
0x1a95a…1a97a 73 6f 6d 20 74 69 64 69 67 61 72 65 20 67 7c 72 20 76 69 20 64 65 74 20 67 65 6e 6f 6d 20 61 74 ┆som tidigare gör vi det genom at┆
0x1a97a…1a99a 74 20 6e 75 76 7b 72 64 65 62 65 72 7b 6b 6e 61 20 64 65 20 74 72 65 20 61 6b 74 69 65 75 74 64 ┆t nuvärdeberäkna de tre aktieutd┆
0x1a99a…1a9ba 65 6c 6e 69 6e 67 61 72 20 61 08 27 20 20 20 20 20 20 20 20 20 6f 63 68 20 4e 20 28 30 2e 37 31 ┆elningar a ' och N (0.71┆
0x1a9ba…1a9da 29 20 3d 20 30 2e 37 36 31 31 0d 0d 42 6c 61 63 6b 20 6f 63 68 20 53 63 68 6f 6c 65 73 20 6d 6f ┆) = 0.7611 Black och Scholes mo┆
0x1a9da…1a9fa 64 65 6c 6c 20 74 61 72 20 69 20 75 72 73 70 72 75 6e 67 73 66 6f 72 6d 65 6e 20 69 6e 74 65 20 ┆dell tar i ursprungsformen inte ┆
0x1a9fa…1aa1a 68 7b 6e 73 79 6e 20 74 69 6c 6c 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 75 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 61 72 2e ┆hänsyn till aktiens utdelningar.┆
0x1aa1a…1aa3a 20 4d 65 6e 20 73 6f 6d 20 74 69 64 69 67 61 72 65 20 67 7c 72 20 76 69 20 64 65 74 20 67 65 6e ┆ Men som tidigare gör vi det gen┆
0x1aa3a…1aa5a 6f 6d 20 61 74 74 20 6e 75 76 7b 72 64 65 62 65 72 7b 6b 6e 61 20 64 65 20 74 72 65 20 61 6b 74 ┆om att nuvärdeberäkna de tre akt┆
0x1aa5a…1aa68 69 65 75 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 61 72 20 ┆ieutdelningar ┆
0x1aa68…1aa88 (28, 0, 1) 65 6e 20 70 7d 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 2e 20 53 7d 6c 65 64 65 73 20 7b 72 20 73 61 ┆en på aktiekursen. Således är sa┆
0x1aa88…1aaa8 6e 6e 6f 6c 69 6b 68 65 74 73 66 7c 72 64 65 6c 6e 69 6e 67 65 6e 20 61 76 20 6d 7c 6a 6c 69 67 ┆nnolikhetsfördelningen av möjlig┆
0x1aaa8…1aac8 61 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 72 20 65 66 74 65 72 20 76 61 72 6a 65 20 67 69 76 65 6e 20 ┆a aktiekurser efter varje given ┆
0x1aac8…1aae8 74 69 64 72 79 6d 64 20 6c 6f 67 61 72 69 74 6d 69 73 6b 74 20 6e 6f 72 6d 61 6c 66 7c 72 64 65 ┆tidrymd logaritmiskt normalförde┆
0x1aae8…1ab08 6c 61 64 2e 18 30 0d 0d 33 20 13 41 6b 74 69 65 6e 20 67 65 72 20 69 6e 67 65 6e 20 75 74 64 65 ┆lad. 0 3 Aktien ger ingen utde┆
0x1ab08…1ab28 6c 6e 69 6e 67 2e 18 30 0d 0d 34 20 13 4f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 7b 72 20 22 65 75 72 6f 70 65 ┆lning. 0 4 Optionen är "europe┆
0x1ab28…1ab48 69 73 6b 22 2c 20 64 76 73 20 6b 61 6e 20 62 61 72 61 20 6c 7c 73 61 73 20 69 6e 20 70 7d 20 66 ┆isk", dvs kan bara lösas in på f┆
0x1ab48…1ab68 7c 72 66 61 6c 6c 6f 64 61 67 65 6e 2e 18 30 0d 0d 35 20 13 49 6e 67 61 20 74 72 61 6e 73 61 6b ┆örfallodagen. 0 5 Inga transak┆
0x1ab68…1ab88 74 69 6f 6e 73 6b 6f 73 74 6e 61 64 65 72 20 65 6c 6c 65 72 20 73 6b 61 74 74 65 72 20 66 7c 72 ┆tionskostnader eller skatter för┆
0x1ab88…1aba8 65 6b 6f 6d 6d 65 72 2e 18 30 0d 0d 36 20 13 44 65 74 20 7b 72 20 74 69 6c 6c 7d 74 65 74 20 61 ┆ekommer. 0 6 Det är tillåtet a┆
0x1aba8…1abc8 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 65 74 74 20 76 7b 72 64 65 70 61 70 70 65 72 20 6b 6f 72 74 20 28 73 ┆tt sälja ett värdepapper kort (s┆
0x1abc8…1abe8 65 20 44 65 66 69 6e 69 74 69 6f 6e 65 72 29 2e 18 30 0d 0d 4d 6f 64 65 6c 6c 65 6e 20 7b 72 20 ┆e Definitioner). 0 Modellen är ┆
0x1abe8…1ac08 66 72 61 6d 72 7b 6b 6e 61 64 20 70 7d 20 65 6e 20 74 7b 6e 6b 74 20 72 69 73 6b 66 72 69 20 70 ┆framräknad på en tänkt riskfri p┆
0x1ac08…1ac28 6f 72 74 66 7c 6c 6a 20 62 65 73 74 7d 65 6e 64 65 20 61 76 20 61 6b 74 69 65 72 20 6f 63 68 20 ┆ortfölj bestående av aktier och ┆
0x1ac28…1ac36 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 28 63 61 6c 6c ┆optioner (call┆
0x1ac36…1ac56 (28, 0, 2) 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 29 20 64 7b 72 20 6d 61 6e 20 73 6b 61 6c 6c 20 76 61 72 61 20 61 6b 74 ┆ options) där man skall vara akt┆
0x1ac56…1ac76 69 65 72 20 6c 7d 6e 67 20 6f 63 68 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 6b 6f 72 74 20 65 6c 6c 65 72 ┆ier lång och optioner kort eller┆
0x1ac76…1ac96 20 74 76 7b 72 74 6f 6d 2e 20 47 65 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 6f 70 74 69 6f 6e ┆ tvärtom. Genom att sälja option┆
0x1ac96…1acb6 65 72 20 69 20 64 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 6d 61 6e 20 68 61 72 20 6b 61 6e 20 61 6b 74 69 65 ┆er i den aktie man har kan aktie┆
0x1acb6…1acd6 7b 67 61 72 65 6e 20 6b 6f 6d 70 65 6e 73 65 72 61 20 73 69 67 20 66 7c 72 20 6b 75 72 73 66 61 ┆ägaren kompensera sig för kursfa┆
0x1acd6…1acf6 6c 6c 2e 20 50 72 69 73 65 74 2c 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 65 6e 2c 20 66 69 78 ┆ll. Priset, teckningskursen, fix┆
0x1acf6…1ad16 65 72 61 73 20 6a 75 20 69 20 66 7c 72 76 7b 67 2e 20 46 61 6c 6c 65 72 20 61 6b 74 69 65 6b 75 ┆eras ju i förväg. Faller aktieku┆
0x1ad16…1ad36 72 73 65 6e 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 69 6e 74 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e 6e 65 68 61 76 61 ┆rsen kommer inte optionsinnehava┆
0x1ad36…1ad56 72 65 6e 20 61 74 74 20 76 69 6c 6a 61 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 6f ┆ren att vilja lösa in optionen o┆
0x1ad56…1ad76 63 68 20 61 6b 74 69 65 7b 67 61 72 65 6e 20 66 7d 72 20 62 65 68 7d 6c 6c 61 20 62 7d 64 65 20 ┆ch aktieägaren får behålla både ┆
0x1ad76…1ad96 61 6b 74 69 65 6e 20 6f 63 68 20 6b 7c 70 65 73 6b 69 6c 6c 69 6e 67 65 6e 20 66 7c 72 20 6f 70 ┆aktien och köpeskillingen för op┆
0x1ad96…1adb6 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 4f 6d 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 20 73 74 69 67 65 72 20 69 20 ┆tionen. Om aktiekursen stiger i ┆
0x1adb6…1add6 73 74 7b 6c 6c 65 74 20 66 7d 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 6b ┆stället får optionsinnehavaren k┆
0x1add6…1adf6 7c 70 61 20 61 6b 74 69 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 75 6e 64 65 72 6b 75 72 73 2c 20 6f 63 68 20 61 ┆öpa aktien till underkurs, och a┆
0x1adf6…1ae04 6b 74 69 65 7b 67 61 72 65 6e 20 67 7d 72 ┆ktieägaren går┆
0x1ae04…1ae24 (28, 0, 3) 20 6d 69 73 74 65 20 6f 6d 20 65 6e 20 76 69 6e 73 74 2e 20 50 6f 72 74 66 7c 6c 6a 69 6e 6e 65 ┆ miste om en vinst. Portföljinne┆
0x1ae24…1ae44 68 61 76 61 72 65 6e 20 73 6b 79 64 64 61 72 20 73 69 67 20 70 7d 20 64 65 74 74 61 20 73 7b 74 ┆havaren skyddar sig på detta sät┆
0x1ae44…1ae64 74 20 6d 6f 74 20 73 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 20 69 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 2e ┆t mot svängningar i aktiekursen.┆
0x1ae64…1ae84 20 47 65 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 6a 75 73 74 65 72 61 20 70 6f 72 74 66 7c 6c 6a 65 6e 73 20 73 ┆ Genom att justera portföljens s┆
0x1ae84…1aea4 61 6d 6d 61 6e 73 7b 74 74 6e 69 6e 67 20 76 69 64 20 76 61 72 6a 65 20 6b 75 72 73 7b 6e 64 72 ┆ammansättning vid varje kursändr┆
0x1aea4…1aec4 69 6e 67 20 6b 61 6e 20 64 65 6e 6e 65 20 73 6b 79 64 64 61 20 73 69 67 20 68 65 6c 74 2e 20 41 ┆ing kan denne skydda sig helt. A┆
0x1aec4…1aee4 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 65 6e 73 20 73 74 6f 72 6c 65 6b 20 62 65 72 6f 72 20 70 7d 20 68 75 ┆vkastningens storlek beror på hu┆
0x1aee4…1af04 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 70 72 69 73 65 74 20 73 7b 74 74 73 20 69 20 66 7c 72 68 7d 6c 6c 61 ┆r optionspriset sätts i förhålla┆
0x1af04…1af24 6e 64 65 20 74 69 6c 6c 20 6c 7c 70 74 69 64 2c 20 72 7b 6e 74 61 20 6d 6d 2e 20 42 26 53 20 68 ┆nde till löptid, ränta mm. B&S h┆
0x1af24…1af44 7b 76 64 61 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 72 7b 74 74 61 20 70 72 69 73 65 74 20 70 7d 20 6f 70 ┆ävdar att det rätta priset på op┆
0x1af44…1af64 74 69 6f 6e 65 6e 20 7b 72 20 64 65 74 20 73 6f 6d 20 67 65 72 20 64 65 6e 20 72 69 73 6b 66 72 ┆tionen är det som ger den riskfr┆
0x1af64…1af84 69 61 20 70 6f 72 74 66 7c 6c 6a 65 6e 2c 20 6d 65 64 20 6c 69 6b 61 20 68 7c 67 20 61 76 6b 61 ┆ia portföljen, med lika hög avka┆
0x1af84…1afa4 73 74 6e 69 6e 67 20 73 6f 6d 20 61 6e 64 72 61 20 72 69 73 6b 66 72 69 61 20 70 6c 61 63 65 72 ┆stning som andra riskfria placer┆
0x1afa4…1afc4 69 6e 67 61 72 2e 20 4f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 70 72 69 73 65 74 20 73 61 74 74 65 73 20 68 ┆ingar. Om optionspriset sattes h┆
0x1afc4…1afd2 7c 67 72 65 20 73 6b 75 6c 6c 65 20 64 65 ┆ögre skulle de┆
0x1afd2…1aff2 (28, 0, 4) 74 20 67 7d 20 61 74 74 20 66 7d 20 65 6e 20 68 7c 67 72 65 20 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 20 ┆t gå att få en högre avkastning ┆
0x1aff2…1b012 70 7d 20 70 6f 72 74 66 7c 6c 6a 65 6e 20 7b 6e 20 72 69 73 6b 66 72 69 61 20 72 7b 6e 74 61 6e ┆på portföljen än riskfria räntan┆
0x1b012…1b032 20 75 74 61 6e 20 72 69 73 6b 2e 20 4d 61 72 6b 6e 61 64 73 6a 7b 6d 76 69 6b 74 65 6e 20 73 6b ┆ utan risk. Marknadsjämvikten sk┆
0x1b032…1b052 75 6c 6c 65 20 69 6e 74 65 20 74 69 6c 6c 7d 74 61 20 64 65 74 74 61 2e 20 46 7c 72 66 61 72 61 ┆ulle inte tillåta detta. Förfara┆
0x1b052…1b072 6e 64 65 74 20 6b 61 6c 6c 61 73 20 68 65 64 67 69 6e 67 2c 20 6f 63 68 20 62 65 73 6b 72 69 76 ┆ndet kallas hedging, och beskriv┆
0x1b072…1b092 73 20 75 74 66 7c 72 6c 69 67 74 20 69 20 62 69 6c 61 67 61 20 74 76 7d 2e 20 49 20 70 72 61 6b ┆s utförligt i bilaga två. I prak┆
0x1b092…1b0b2 74 69 6b 65 6e 20 67 7d 72 20 69 6e 74 65 20 6d 65 74 6f 64 65 6e 20 61 74 74 20 61 6e 76 7b 6e ┆tiken går inte metoden att använ┆
0x1b0b2…1b0d2 64 61 2c 20 65 66 74 65 72 73 6f 6d 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 69 6e 74 65 20 73 65 72 20 ┆da, eftersom marknaden inte ser ┆
0x1b0d2…1b0f2 75 74 20 73 6f 6d 20 64 65 20 76 69 6c 6c 6b 6f 72 20 42 26 53 20 61 6e 74 61 67 69 74 2e 20 44 ┆ut som de villkor B&S antagit. D┆
0x1b0f2…1b112 7b 72 65 6d 6f 74 20 6d 69 6e 73 6b 61 72 20 69 6e 74 65 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 66 6f ┆äremot minskar inte värderingsfo┆
0x1b112…1b132 72 6d 65 6c 6e 73 20 61 6e 76 7b 6e 64 62 61 72 68 65 74 20 66 7c 72 20 64 65 74 2e 0d 0d 4f 6d ┆rmelns användbarhet för det. Om┆
0x1b132…1b152 20 70 6f 72 74 66 7c 6c 6a 65 6e 20 7b 72 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 6c 7d 6e 67 20 6f 63 68 ┆ portföljen är en aktie lång och┆
0x1b152…1b172 20 31 2f 50 6f 2c 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 6b 6f 72 74 2c 20 7b 72 20 64 65 74 20 73 61 ┆ 1/Po,a optioner kort, är det sa┆
0x1b172…1b192 74 73 61 64 65 20 6b 61 70 69 74 61 6c 65 74 20 50 61 20 2d 20 50 6f 20 28 31 2f 50 6f 2c 61 29 ┆tsade kapitalet Pa - Po (1/Po,a)┆
0x1b192…1b1a0 2e 20 50 6f 2c 61 20 69 6e 6e 65 62 7b 72 ┆. Po,a innebär┆
0x1b1a0…1b1c0 (28, 0, 5) 20 70 61 72 74 69 61 6c 64 65 72 69 76 61 74 61 6e 20 70 7d 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 ┆ partialderivatan på optionsrätt┆
0x1b1c0…1b1e0 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 20 6d 65 64 20 61 76 73 65 65 6e 64 65 20 70 7d 20 50 61 2e 20 4b 61 ┆ens värde med avseende på Pa. Ka┆
0x1b1e0…1b200 70 69 74 61 6c 66 7c 72 7b 6e 64 72 69 6e 67 65 6e 20 75 6e 64 65 72 20 74 69 64 65 6e 20 64 74 ┆pitalförändringen under tiden dt┆
0x1b200…1b220 20 73 6b 61 6c 6c 20 64 7d 20 6d 6f 74 73 76 61 72 61 20 64 65 6e 20 72 69 73 6b 66 72 69 61 20 ┆ skall då motsvara den riskfria ┆
0x1b220…1b240 66 7c 72 72 7b 6e 74 6e 69 6e 67 65 6e 20 75 6e 64 65 72 20 73 61 6d 6d 61 20 74 69 64 2e 20 46 ┆förräntningen under samma tid. F┆
0x1b240…1b260 6f 72 6d 65 6c 6c 74 20 62 6c 69 72 20 64 65 74 3a 0d 0d 20 20 20 50 61 20 2d 20 20 50 6f 20 28 ┆ormellt blir det: Pa - Po (┆
0x1b260…1b280 31 2f 50 6f 2c 61 29 20 3d 20 28 50 61 20 2d 20 50 6f 2c 61 29 20 72 20 20 74 0d 0d 46 72 7d 6e ┆1/Po,a) = (Pa - Po,a) r t Från┆
0x1b280…1b2a0 20 64 65 6e 6e 61 20 65 6b 76 61 74 69 6f 6e 20 6b 6f 6e 73 74 72 75 65 72 61 72 20 42 26 53 20 ┆ denna ekvation konstruerar B&S ┆
0x1b2a0…1b2c0 65 6e 20 64 69 66 66 65 72 65 6e 74 69 61 6c 65 6b 76 61 74 69 6f 6e 20 73 6f 6d 20 69 20 73 69 ┆en differentialekvation som i si┆
0x1b2c0…1b2e0 6e 20 6c 7c 73 6e 69 6e 67 20 67 65 72 20 65 74 74 20 22 72 69 6b 74 69 67 74 22 20 6f 70 74 69 ┆n lösning ger ett "riktigt" opti┆
0x1b2e0…1b300 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 2e 20 46 6f 72 6d 65 6c 6c 74 3a 0d 0d 20 20 50 6f 20 3d 20 50 61 20 2a ┆onsvärde. Formellt: Po = Pa *┆
0x1b300…1b320 20 4e 28 64 31 29 20 2d 20 50 74 20 2f 20 65 20 20 20 20 2a 20 4e 28 64 32 29 0d 0d 64 7b 72 3a ┆ N(d1) - Pt / e * N(d2) där:┆
0x1b320…1b340 0d 0d 20 20 64 31 20 3d 20 28 6c 6e 20 28 50 61 2f 50 74 29 20 2b 20 28 72 20 2b 20 30 2e 35 20 ┆ d1 = (ln (Pa/Pt) + (r + 0.5 ┆
0x1b340…1b360 73 20 29 2a 74 29 20 2f 20 28 73 20 74 29 0d 0d 20 20 64 32 20 3d 20 28 6c 6e 20 28 50 61 2f 50 ┆s )*t) / (s t) d2 = (ln (Pa/P┆
0x1b360…1b36e 74 29 20 2b 20 28 72 20 2d 20 30 2e 35 20 ┆t) + (r - 0.5 ┆
0x1b36e…1b38e (28, 0, 6) 73 20 29 2a 74 29 20 2f 20 28 73 20 74 29 0d 0d 72 20 20 3d 20 72 69 73 6b 66 72 69 61 20 72 7b ┆s )*t) / (s t) r = riskfria rä┆
0x1b38e…1b3ae 6e 74 61 6e 20 66 7c 72 20 62 7d 64 65 20 69 6e 2d 6f 63 68 20 75 74 6c 7d 6e 69 6e 67 0d 74 20 ┆ntan för både in-och utlåning t ┆
0x1b3ae…1b3ce 20 3d 20 74 69 64 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 20 ┆ = tiden till optionens inlösen ┆
0x1b3ce…1b3ee 69 20 7d 72 0d 73 20 20 3d 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 6e 20 69 20 64 ┆i år s = standardavvikelsen i d┆
0x1b3ee…1b40e 65 6e 20 7d 72 6c 69 67 61 20 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 65 6e 0d 4e 28 64 29 3d 13 73 61 6e ┆en årliga avkastningen N(d)= san┆
0x1b40e…1b42e 6e 6f 6c 69 6b 68 65 74 65 6e 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 65 6e 20 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 20 ┆nolikheten för att en avvikelse ┆
0x1b42e…1b44e 6d 69 6e 64 72 65 20 7b 6e 20 64 20 69 6e 74 72 7b 66 66 61 72 20 69 20 65 6e 20 6e 6f 72 6d 61 ┆mindre än d inträffar i en norma┆
0x1b44e…1b46e 6c 66 7c 72 64 65 6c 6e 69 6e 67 20 6d 65 72 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 74 20 6e 6f 6c 6c ┆lfördelning mer medelvärdet noll┆
0x1b46e…1b48e 20 6f 63 68 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 6e 20 65 74 74 2e 18 30 0d 65 ┆ och standardavvikelsen ett. 0 e┆
0x1b48e…1b4ae 20 20 3d 20 62 61 73 65 6e 20 66 7c 72 20 64 65 6e 20 6e 61 74 75 72 6c 69 67 61 20 6c 6f 67 61 ┆ = basen för den naturliga loga┆
0x1b4ae…1b4ce 72 69 74 6d 65 6e 2e 0d 0d 19 45 74 74 20 72 7b 6b 6e 65 65 78 65 6d 70 65 6c 20 6b 61 6e 20 67 ┆ritmen. Ett räkneexempel kan g┆
0x1b4ce…1b4ee 7c 72 61 73 20 6d 65 64 20 73 61 6d 6d 61 20 73 69 66 66 72 6f 72 20 73 6f 6d 20 74 69 64 69 67 ┆öras med samma siffror som tidig┆
0x1b4ee…1b50e 61 72 65 2c 20 64 76 73 3a 0d 0d 74 20 20 3d 20 33 2e 36 37 20 7d 72 0d 50 74 20 3d 20 36 35 2e ┆are, dvs: t = 3.67 år Pt = 65.┆
0x1b50e…1b52e 32 30 20 6b 72 0d 50 61 20 3d 20 36 39 20 6b 72 0d 72 20 20 3d 20 30 2e 31 34 20 25 0d 75 20 20 ┆20 kr Pa = 69 kr r = 0.14 % u ┆
0x1b52e…1b53c 3d 20 31 2e 38 37 20 6b 72 0d 6f 63 68 20 ┆= 1.87 kr och ┆
0x1b53c…1b55c (28, 0, 7) 76 69 20 69 6e 66 7c 72 20 64 7b 72 74 69 6c 6c 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 61 76 76 69 6b 65 6c ┆vi inför därtill standardavvikel┆
0x1b55c…1b57c 73 65 6e 20 69 20 64 65 6e 20 7d 72 6c 69 67 61 20 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 65 6e 20 3d 20 ┆sen i den årliga avkastningen = ┆
0x1b57c…1b59c 30 2e 33 20 28 64 76 73 20 33 30 20 25 29 0d 0d 67 65 72 20 64 65 74 20 61 74 74 0d 0d 20 20 64 ┆0.3 (dvs 30 %) ger det att d┆
0x1b59c…1b5bc 31 20 3d 20 28 6c 6e 28 36 39 2f 36 35 2e 32 29 20 2b 20 28 30 2e 31 34 20 2b 20 30 2e 35 2a 30 ┆1 = (ln(69/65.2) + (0.14 + 0.5*0┆
0x1b5bc…1b5dc 2e 33 20 20 29 2a 33 2e 36 37 29 20 2f 20 28 30 2e 33 2a 20 33 2e 36 37 29 20 3d 20 31 2e 32 38 ┆.3 )*3.67) / (0.3* 3.67) = 1.28┆
0x1b5dc…1b5fc 0d 0d 20 20 64 32 20 3d 20 28 6c 6e 28 36 39 2f 36 35 2e 32 29 20 2b 20 28 30 2e 31 34 20 2d 20 ┆ d2 = (ln(69/65.2) + (0.14 - ┆
0x1b5fc…1b61c 30 2e 35 2a 30 2e 33 20 29 2a 33 2e 36 37 20 2f 20 28 30 2e 33 2a 20 33 2e 36 37 29 20 3d 20 30 ┆0.5*0.3 )*3.67 / (0.3* 3.67) = 0┆
0x1b61c…1b63c 2e 37 31 0d 0d 54 61 62 65 6c 6c 20 67 65 72 20 61 74 74 20 4e 20 28 31 2e 32 38 29 20 3d 20 30 ┆.71 Tabell ger att N (1.28) = 0┆
0x1b63c…1b65c 2e 38 39 39 37 0d 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 6f 63 68 20 4e 20 28 30 2e 37 31 29 20 3d ┆.8997 och N (0.71) =┆
0x1b65c…1b67c 20 30 2e 37 36 31 31 0d 0d 42 6c 61 63 6b 20 6f 63 68 20 53 63 68 6f 6c 65 73 20 6d 6f 64 65 6c ┆ 0.7611 Black och Scholes model┆
0x1b67c…1b69c 6c 20 74 61 72 20 69 20 75 72 73 70 72 75 6e 67 73 66 6f 72 6d 65 6e 20 69 6e 74 65 20 68 7b 6e ┆l tar i ursprungsformen inte hän┆
0x1b69c…1b6bc 73 79 6e 20 74 69 6c 6c 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 75 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 61 72 2e 20 4d 65 ┆syn till aktiens utdelningar. Me┆
0x1b6bc…1b6dc 6e 20 73 6f 6d 20 74 69 64 69 67 61 72 65 20 67 7c 72 20 76 69 20 64 65 74 20 67 65 6e 6f 6d 20 ┆n som tidigare gör vi det genom ┆
0x1b6dc…1b6fc 61 74 74 20 6e 75 76 7b 72 64 65 62 65 72 7b 6b 6e 61 20 64 65 20 74 72 65 20 61 6b 74 69 65 75 ┆att nuvärdeberäkna de tre aktieu┆
0x1b6fc…1b70a 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 61 72 20 61 08 27 ┆tdelningar a '┆
0x1b70a…1b72a (28, 0, 8) 20 31 2e 38 37 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 73 6f 6d 20 62 65 74 61 6c 61 73 20 75 6e 64 65 72 20 6f ┆ 1.87 kronor som betalas under o┆
0x1b72a…1b74a 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 72 65 73 74 65 72 61 6e 64 65 20 6c 69 76 73 6c 7b 6e 67 64 20 33 2e ┆ptionens resterande livslängd 3.┆
0x1b74a…1b76a 36 37 20 7d 72 2e 20 56 69 20 76 7b 6c 6a 65 72 20 61 74 74 20 73 6c 7d 20 69 20 65 6e 20 74 61 ┆67 år. Vi väljer att slå i en ta┆
0x1b76a…1b78a 62 65 6c 6c 20 66 7c 72 20 64 69 73 6b 6f 6e 74 65 72 69 6e 67 20 61 76 20 72 65 67 65 6c 62 75 ┆bell för diskontering av regelbu┆
0x1b78a…1b7aa 6e 64 65 74 20 7d 74 65 72 6b 6f 6d 6d 61 6e 64 65 20 62 65 6c 6f 70 70 2c 20 6f 63 68 20 68 69 ┆ndet återkommande belopp, och hi┆
0x1b7aa…1b7ca 74 74 61 72 20 66 61 6b 74 6f 72 6e 20 32 2e 33 32 20 73 6f 6d 20 76 69 20 6d 75 6c 74 69 70 6c ┆ttar faktorn 2.32 som vi multipl┆
0x1b7ca…1b7ea 69 63 65 72 61 72 20 6d 65 64 20 75 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 61 72 6e 61 20 31 2e 38 37 2e 20 4e ┆icerar med utdelningarna 1.87. N┆
0x1b7ea…1b80a 75 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 64 65 73 73 61 20 62 6c 69 72 20 34 2e 33 34 20 6b 72 6f 6e 6f ┆uvärdet av dessa blir 4.34 krono┆
0x1b80a…1b82a 72 2e 0d 0d 4f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 20 62 6c 69 72 0d 0d 20 20 50 6f 20 3d ┆r. Optionens värde blir Po =┆
0x1b82a…1b84a 20 28 36 39 20 2d 20 34 2e 33 34 29 2a 30 2e 38 39 39 37 20 2d 20 28 36 35 2e 32 30 20 2f 20 65 ┆ (69 - 4.34)*0.8997 - (65.20 / e┆
0x1b84a…1b86a 20 20 20 20 20 20 20 29 2a 30 2e 37 36 31 31 20 3d 20 32 38 2e 34 39 20 6b 72 2e 0d 0d 44 65 74 ┆ )*0.7611 = 28.49 kr. Det┆
0x1b86a…1b88a 20 68 7b 72 20 76 7b 72 64 65 74 20 6c 69 67 67 65 72 20 6e 7b 72 6d 61 72 65 20 6d 61 72 6b 6e ┆ här värdet ligger närmare markn┆
0x1b88a…1b8aa 61 64 65 6e 73 20 33 34 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 7b 6e 20 64 65 20 66 7c 72 72 61 20 6b 72 69 6e ┆adens 34 kronor än de förra krin┆
0x1b8aa…1b8ca 67 20 32 33 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 0c 75 6d 20 61 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 ┆g 23 kronor. um att optionsrätte┆
0x1b8ca…1b8d8 6e 20 7b 6e 6e 75 20 69 6e 74 65 20 66 7c ┆n ännu inte fö┆
0x1b8d8…1baa6 (29, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0x22…]
0x1f802…1f822 (32, 0, 8) 65 20 66 7c 72 20 5a 78 20 68 61 72 20 73 61 6d 6d 61 20 61 62 73 6f 6c 75 74 62 65 6c 6f 70 70 ┆e för Zx har samma absolutbelopp┆
0x1f822…1f842 20 73 6f 6d 20 5a 79 2c 20 6d 65 6e 20 6d 6f 74 73 61 74 74 20 74 65 63 6b 65 6e 2e 20 4e 7b 72 ┆ som Zy, men motsatt tecken. När┆
0x1f842…1f862 20 64 61 74 61 20 69 6e 74 65 20 68 61 72 20 64 65 73 73 61 20 6b 61 72 61 6b 74 7b 72 69 73 74 ┆ data inte har dessa karaktärist┆
0x1f862…1f882 69 6b 61 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 67 72 7b 6e 73 65 72 6e 61 20 66 7c 72 20 72 3a 73 20 6d 7c ┆ika, kommer gränserna för r:s mö┆
0x1f882…1f8a2 6a 6c 69 67 61 20 6f 6d 72 7d 64 65 2c 20 66 7c 72 20 76 61 72 6a 65 20 73 7b 72 73 6b 69 6c 64 ┆jliga område, för varje särskild┆
0x1f8a2…1f8c2 20 75 70 70 73 7b 74 74 6e 69 6e 67 20 70 61 72 76 69 73 61 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e ┆ uppsättning parvisa observation┆
0x1f8c2…1f8e2 65 72 20 75 6e 64 65 72 20 62 65 61 6b 74 61 6e 64 65 2c 20 61 74 74 20 76 61 72 61 20 6d 69 6e ┆er under beaktande, att vara min┆
0x1f8e2…1f902 64 72 65 20 7b 6e 20 2b 31 20 6f 63 68 20 73 74 7c 72 72 65 20 7b 6e 20 2d 31 2e 0d 0d 05 4e 69 ┆dre än +1 och större än -1. Ni┆
0x1f902…1f922 76 7d 73 6b 69 6c 6c 6e 61 64 04 0d 0d 45 6e 20 68 7c 67 20 70 6f 73 69 74 69 76 20 6b 6f 65 66 ┆våskillnad En hög positiv koef┆
0x1f922…1f942 66 69 63 69 65 6e 74 20 66 7c 72 20 72 20 62 65 74 79 64 65 72 20 61 74 74 20 7d 74 66 7c 6c 6a ┆ficient för r betyder att åtfölj┆
0x1f942…1f962 6e 61 64 65 6e 20 61 76 20 76 7b 72 64 65 66 7c 72 7b 6e 64 72 69 6e 67 61 72 20 6d 65 6c 6c 61 ┆naden av värdeförändringar mella┆
0x1f962…1f982 6e 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 73 73 65 72 69 65 72 6e 61 20 7b 72 20 67 6f 64 2e 20 44 ┆n observationsserierna är god. D┆
0x1f982…1f9a2 7b 72 65 6d 6f 74 20 62 65 74 79 64 65 72 20 64 65 6e 20 69 6e 74 65 20 61 74 74 20 76 7b 72 64 ┆äremot betyder den inte att värd┆
0x1f9a2…1f9c2 65 6e 61 20 69 20 64 65 6e 20 65 6e 61 20 73 65 72 69 65 6e 20 6c 69 67 67 65 72 20 70 7d 20 73 ┆ena i den ena serien ligger på s┆
0x1f9c2…1f9d0 61 6d 6d 61 20 6e 32 76 7d 20 69 20 61 62 ┆amma n2vå i ab┆
0x1f9d0…1f9f0 (33, 0, 0) 73 6f 6c 75 74 61 20 74 61 6c 20 72 7b 6b 6e 61 74 20 73 6f 6d 20 76 7b 72 64 65 6e 61 20 69 20 ┆soluta tal räknat som värdena i ┆
0x1f9f0…1fa10 64 65 6e 20 61 6e 64 72 61 2e 20 46 7c 72 20 61 74 74 20 66 7d 20 65 74 74 20 6d 7d 74 74 20 70 ┆den andra. För att få ett mått p┆
0x1fa10…1fa30 7d 20 62 72 69 73 74 65 6e 20 70 7d 20 7c 76 65 72 65 6e 73 73 74 7b 6d 6d 65 6c 73 65 20 6b 61 ┆å bristen på överensstämmelse ka┆
0x1fa30…1fa50 6e 20 76 69 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 20 73 6b 69 6c 6c 6e 61 64 65 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 73 ┆n vi beräkna skillnaden mellan s┆
0x1fa50…1fa70 65 72 69 65 72 6e 61 73 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 6e 20 6f 63 68 20 64 69 76 69 64 65 72 ┆eriernas medelvärden och divider┆
0x1fa70…1fa90 61 20 64 65 6e 6e 61 20 6d 65 64 20 64 65 74 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 20 76 69 20 62 65 ┆a denna med det medelvärde vi be┆
0x1fa90…1fab0 74 72 61 6b 74 61 72 20 73 6f 6d 20 73 61 6e 74 20 28 73 65 74 20 69 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 ┆traktar som sant (set i börskurs┆
0x1fab0…1fad0 65 72 6e 61 29 2e 20 41 76 76 69 6b 65 6c 73 65 6e 20 69 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 74 20 ┆erna). Avvikelsen i medelvärdet ┆
0x1fad0…1faf0 66 7c 72 20 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 6e 61 20 ┆för de beräknade optionsvärdena ┆
0x1faf0…1fb10 6b 61 6e 20 64 7d 20 64 69 72 65 6b 74 20 6c 7b 73 61 73 20 69 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 61 76 ┆kan då direkt läsas i procent av┆
0x1fb10…1fb30 20 64 65 20 6f 62 73 65 72 76 65 72 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 6e 61 2e 20 4e 6f 6c 6c 20 70 72 ┆ de observerade värdena. Noll pr┆
0x1fb30…1fb50 6f 63 65 6e 74 20 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 20 69 6e 6e 65 62 7b 72 20 65 6e 20 74 6f 74 61 6c ┆ocent avvikelse innebär en total┆
0x1fb50…1fb70 20 7c 76 65 72 65 6e 73 73 74 7b 6d 6d 65 6c 73 65 2e 0d 0d 19 35 2e 36 20 20 05 4b 6f 72 72 65 ┆ överensstämmelse. 5.6 Korre┆
0x1fb70…1fb90 6c 61 74 69 6f 6e 73 61 6e 61 6c 79 73 2c 20 74 69 6c 6c 76 7b 67 61 67 7d 6e 67 73 73 7b 74 74 ┆lationsanalys, tillvägagångssätt┆
0x1fb90…1fb9e 04 0d 0d 05 49 6e 6c 65 64 6e 69 6e 67 04 ┆ Inledning ┆
0x1fb9e…1fbbe (33, 0, 1) 0d 0d 46 7c 72 20 61 74 74 20 6b 75 6e 6e 61 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 ┆ För att kunna beräkna optionsv┆
0x1fbbe…1fbde 7b 72 64 65 6e 20 6f 63 68 20 6a 7b 6d 66 7c 72 61 20 6d 65 64 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 73 ┆ärden och jämföra med marknadens┆
0x1fbde…1fbfe 20 76 7b 72 64 65 6e 20 68 61 72 20 76 69 20 73 6b 61 66 66 61 74 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 ┆ värden har vi skaffat börskurse┆
0x1fbfe…1fc1e 72 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 6f 63 68 20 64 65 72 61 73 20 75 6e 64 65 72 6c 69 ┆r för optioner och deras underli┆
0x1fc1e…1fc3e 67 67 61 6e 64 65 20 61 6b 74 69 65 72 2e 20 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 65 72 04 0d 0d 41 76 20 ┆ggande aktier. Optioner Av ┆
0x1fc3e…1fc5e 61 6c 6c 61 20 75 74 67 69 76 6e 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 76 61 6c 64 65 20 76 69 20 61 ┆alla utgivna optioner valde vi a┆
0x1fc5e…1fc7e 74 74 20 73 74 75 64 65 72 61 20 64 65 20 74 69 6f 20 73 6f 6d 20 65 78 69 73 74 65 72 61 74 20 ┆tt studera de tio som existerat ┆
0x1fc7e…1fc9e 6d 69 6e 73 74 20 65 74 74 20 7d 72 2e 20 42 6c 61 6e 64 20 74 69 6c 6c 67 7b 6e 67 6c 69 67 61 ┆minst ett år. Bland tillgängliga┆
0x1fc9e…1fcbe 20 64 61 74 61 20 66 61 6e 6e 73 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 6b 7c 70 2d 6f 63 68 ┆ data fanns för optioner köp-och┆
0x1fcbe…1fcde 20 73 7b 6c 6a 6b 75 72 73 65 72 20 73 61 6d 74 20 61 76 73 6c 75 74 6b 75 72 73 65 72 2e 20 46 ┆ säljkurser samt avslutkurser. F┆
0x1fcde…1fcfe 7c 72 20 64 65 6e 20 68 7b 6e 64 65 6c 73 65 20 66 6c 65 72 61 20 61 76 73 6c 75 74 20 67 6a 6f ┆ör den händelse flera avslut gjo┆
0x1fcfe…1fd1e 72 74 73 20 75 6e 64 65 72 20 64 61 67 65 6e 20 66 61 6e 6e 73 20 75 70 70 67 69 66 74 20 6f 6d ┆rts under dagen fanns uppgift om┆
0x1fd1e…1fd3e 20 64 65 74 20 73 65 6e 61 73 74 65 2e 20 46 7c 72 20 61 6b 74 69 65 72 20 66 61 6e 6e 73 20 75 ┆ det senaste. För aktier fanns u┆
0x1fd3e…1fd5e 70 70 67 69 66 74 65 72 20 6f 6d 20 73 65 6e 61 73 74 65 20 6b 7c 70 6b 75 72 73 65 72 2e 20 41 ┆ppgifter om senaste köpkurser. A┆
0x1fd5e…1fd6c 6c 6c 74 20 6e 6f 74 65 72 61 74 20 64 61 ┆llt noterat da┆
0x1fd6c…1fd8c (33, 0, 2) 67 20 66 7c 72 20 64 61 67 20 66 72 7d 6e 20 38 33 20 31 31 20 30 31 20 74 69 6c 6c 20 38 34 20 ┆g för dag från 83 11 01 till 84 ┆
0x1fd8c…1fdac 31 30 20 33 31 2e 0d 0d 05 56 7b 72 64 65 6e 20 70 7d 20 70 61 72 61 6d 65 74 72 61 72 20 69 20 ┆10 31. Värden på parametrar i ┆
0x1fdac…1fdcc 6d 6f 64 65 6c 6c 65 6e 04 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 73 6b 75 72 73 65 72 04 0d 0d 56 69 20 61 ┆modellen Optionskurser Vi a┆
0x1fdcc…1fdec 6e 73 65 72 20 61 74 74 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 76 69 20 73 6b 61 6c 6c 20 6b 75 6e 6e 61 20 ┆nser att för att vi skall kunna ┆
0x1fdec…1fe0c 68 7b 76 64 61 20 61 74 74 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 7b 72 20 65 6e 69 67 20 6f 6d 20 65 ┆hävda att marknaden är enig om e┆
0x1fe0c…1fe2c 74 74 20 76 7b 72 64 65 2c 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 20 65 6c 6c 65 72 20 66 7c 72 20 6f 70 ┆tt värde, för aktie eller för op┆
0x1fe2c…1fe4c 74 69 6f 6e 2c 20 73 6b 61 6c 6c 20 61 76 73 6c 75 74 20 68 61 20 67 6a 6f 72 74 73 2e 20 46 7c ┆tion, skall avslut ha gjorts. Fö┆
0x1fe4c…1fe6c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 20 68 61 72 20 69 6e 74 65 20 73 7d 20 73 6b 65 74 74 20 76 ┆r optionerna har inte så skett v┆
0x1fe6c…1fe8c 61 72 6a 65 20 64 61 67 2e 20 53 6b 69 6c 6c 6e 61 64 65 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6b 7c 70 2d ┆arje dag. Skillnaden mellan köp-┆
0x1fe8c…1feac 6f 63 68 20 73 7b 6c 6a 6b 75 72 73 65 72 20 7b 72 20 6f 66 74 61 20 32 30 2d 33 30 20 70 72 6f ┆och säljkurser är ofta 20-30 pro┆
0x1feac…1fecc 63 65 6e 74 2e 20 44 7b 72 66 7c 72 20 62 65 67 72 7b 6e 73 61 73 20 61 6e 74 61 6c 65 74 20 6d ┆cent. Därför begränsas antalet m┆
0x1fecc…1feec 7b 74 70 75 6e 6b 74 65 72 20 74 69 6c 6c 20 64 65 20 64 61 67 61 72 20 64 7d 20 61 76 73 6c 75 ┆ätpunkter till de dagar då avslu┆
0x1feec…1ff0c 74 20 67 6a 6f 72 74 73 2c 20 66 7c 72 20 76 61 72 6a 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 2c 20 65 6e 20 69 ┆t gjorts, för varje option, en i┆
0x1ff0c…1ff2c 20 74 61 67 65 74 2e 20 56 69 20 68 7b 76 64 61 72 20 62 65 73 74 7b 6d 74 20 61 74 74 20 64 65 ┆ taget. Vi hävdar bestämt att de┆
0x1ff2c…1ff3a 74 74 61 2c 20 74 72 6f 74 73 20 61 76 73 ┆tta, trots avs┆
0x1ff3a…1ff5a (33, 0, 3) 74 65 6e 2e 20 4d 65 74 6f 64 65 6e 20 6b 61 6c 6c 61 73 20 7b 76 65 6e 20 50 65 61 72 73 73 6f ┆ten. Metoden kallas även Pearsso┆
0x1ff5a…1ff7a 6e 73 20 72 20 28 35 29 2e 20 54 65 6f 72 69 6e 20 7b 72 20 64 65 6e 6e 61 3a 0d 0d 4c 7d 74 20 ┆ns r (5). Teorin är denna: Låt ┆
0x1ff7a…1ff9a 58 20 6f 63 68 20 59 20 76 61 72 61 20 74 76 7d 20 75 70 70 73 7b 74 74 6e 69 6e 67 61 72 20 70 ┆X och Y vara två uppsättningar p┆
0x1ff9a…1ffba 61 72 76 69 73 61 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 65 72 20 6d 65 64 20 73 74 61 6e 64 61 72 ┆arvisa observationer med standar┆
0x1ffba…1ffda 64 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 72 6e 61 20 53 78 20 6f 63 68 20 53 79 2e 20 56 69 20 6b 61 6e 20 ┆davvikelserna Sx och Sy. Vi kan ┆
0x1ffda…1fffa 72 65 70 72 65 73 65 6e 74 65 72 61 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 20 69 20 65 ┆representera observationerna i e┆
0x1fffa…2001a 6e 20 74 79 70 76 7b 72 64 65 66 6f 72 6d 20 67 65 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 74 61 20 66 72 61 6d ┆n typvärdeform genom att ta fram┆
0x2001a…2003a 20 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 72 6e 61 20 66 72 7d 6e 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 6e 61 20 ┆ avvikelserna från medelvärdena ┆
0x2003a…2005a 6f 63 68 20 64 69 76 69 64 65 72 61 20 64 65 73 73 61 20 6d 65 64 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 61 ┆och dividera dessa med standarda┆
0x2005a…2007a 76 76 69 6b 65 6c 73 65 72 6e 61 2e 0d 0d 20 20 5a 78 20 3d 20 28 58 2d 58 29 2f 53 78 20 20 20 ┆vvikelserna. Zx = (X-X)/Sx ┆
0x2007a…2009a 20 20 20 5a 79 20 3d 20 28 59 2d 59 29 2f 53 79 0d 0d 54 79 70 76 7b 72 64 65 6e 61 20 68 61 72 ┆ Zy = (Y-Y)/Sy Typvärdena har┆
0x2009a…200ba 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 74 20 6e 6f 6c 6c 20 6f 63 68 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 61 76 ┆ medelvärdet noll och standardav┆
0x200ba…200da 76 69 6b 65 6c 73 65 6e 20 65 74 74 2e 20 50 72 6f 64 75 6b 74 6b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e ┆vikelsen ett. Produktkorrelation┆
0x200da…200fa 73 6b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 65 6e 20 72 20 7b 72 20 73 75 6d 6d 61 6e 20 61 76 20 70 72 ┆skoefficienten r är summan av pr┆
0x200fa…20108 6f 64 75 6b 74 65 72 6e 61 20 61 76 20 74 ┆odukterna av t┆
0x20108…20128 (33, 0, 4) 79 70 76 7b 72 64 65 6e 61 2c 20 64 69 76 69 64 65 72 61 74 20 6d 65 64 20 61 6e 74 61 6c 65 74 ┆ypvärdena, dividerat med antalet┆
0x20128…20148 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 65 72 20 6d 69 6e 75 73 20 65 6e 2e 0d 0d 20 20 72 20 3d 20 ┆ observationer minus en. r = ┆
0x20148…20168 28 20 5a 78 2a 5a 79 29 2f 28 6e 2d 31 29 0d 0d 4b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 65 6e 20 72 7b ┆( Zx*Zy)/(n-1) Koefficienten rä┆
0x20168…20188 6b 6e 61 72 20 76 69 20 61 6c 6c 74 73 7d 20 66 72 61 6d 20 67 65 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 6f 6d ┆knar vi alltså fram genom att om┆
0x20188…201a8 76 61 6e 64 6c 61 20 64 65 20 74 76 7d 20 76 61 72 69 61 62 6c 65 72 6e 61 20 74 69 6c 6c 20 74 ┆vandla de två variablerna till t┆
0x201a8…201c8 79 70 76 7b 72 64 65 6e 2c 20 73 75 6d 6d 65 72 61 20 64 65 73 73 61 73 20 70 72 6f 64 75 6b 74 ┆ypvärden, summera dessas produkt┆
0x201c8…201e8 65 72 20 6f 63 68 20 64 69 76 69 64 65 72 61 20 6d 65 64 20 61 6e 74 61 6c 65 74 20 6f 62 73 65 ┆er och dividera med antalet obse┆
0x201e8…20208 76 61 74 69 6f 6e 65 72 20 6d 69 6e 75 73 20 65 6e 2e 0d 0d 45 6e 20 6b 6f 72 74 66 61 74 74 61 ┆vationer minus en. En kortfatta┆
0x20208…20228 64 20 6f 63 68 20 6f 66 75 6c 6c 73 74 7b 6e 64 69 67 20 75 74 76 69 6b 6e 69 6e 67 20 61 76 20 ┆d och ofullständig utvikning av ┆
0x20228…20248 64 65 6e 20 6c 6f 67 69 73 6b 61 20 67 72 75 6e 64 65 6e 20 73 6f 6d 20 7b 72 20 62 61 73 65 6e ┆den logiska grunden som är basen┆
0x20248…20268 20 66 7c 72 20 64 65 6e 20 6f 76 61 6e 20 6e 7b 6d 6e 64 61 20 6b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 ┆ för den ovan nämnda koefficient┆
0x20268…20288 65 6e 20 7b 72 20 70 7d 20 73 69 6e 20 70 6c 61 74 73 20 68 7b 72 2e 20 41 6e 74 61 20 65 6e 20 ┆en är på sin plats här. Anta en ┆
0x20288…202a8 75 70 70 73 7b 74 74 6e 69 6e 67 20 70 61 72 76 69 73 61 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 65 ┆uppsättning parvisa observatione┆
0x202a8…202c8 72 20 69 20 74 79 70 76 7b 72 64 65 66 6f 72 6d 2e 20 53 75 6d 6d 61 6e 20 61 76 20 74 79 70 76 ┆r i typvärdeform. Summan av typv┆
0x202c8…202d6 7b 72 64 65 6e 61 73 20 70 72 6f 64 75 6b ┆ärdenas produk┆
0x202d6…202f6 (33, 0, 5) 74 65 72 20 69 6e 73 65 73 20 6c 7b 74 74 20 76 61 72 61 20 65 74 74 20 6d 7d 74 74 20 70 7d 20 ┆ter inses lätt vara ett mått på ┆
0x202f6…20316 67 72 61 64 65 6e 20 61 76 20 73 6c 7b 6b 74 73 6b 61 70 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 64 65 20 74 76 ┆graden av släktskap mellan de tv┆
0x20316…20336 7d 20 76 61 72 69 61 62 6c 65 72 6e 61 2e 20 56 69 20 74 7b 6e 6b 65 72 20 6f 73 73 20 6d 61 78 ┆å variablerna. Vi tänker oss max┆
0x20336…20356 2d 6f 63 68 20 6d 69 6e 76 7b 72 64 65 6e 61 20 61 76 20 20 5a 78 5a 79 2e 20 53 75 6d 6d 61 6e ┆-och minvärdena av ZxZy. Summan┆
0x20356…20376 20 61 76 20 70 72 6f 64 75 6b 74 65 72 6e 61 20 6f 62 73 65 72 76 65 72 61 73 20 74 61 20 73 69 ┆ av produkterna observeras ta si┆
0x20376…20396 74 74 20 68 7c 67 73 74 61 20 76 7b 72 64 65 20 6e 7b 72 3a 0d 0d 31 20 13 76 7b 72 64 65 6e 61 ┆tt högsta värde när: 1 värdena┆
0x20396…203b6 20 66 7c 72 20 5a 78 20 6f 63 68 20 5a 79 20 7b 72 20 69 20 73 61 6d 6d 61 20 6f 72 64 6e 69 6e ┆ för Zx och Zy är i samma ordnin┆
0x203b6…203d6 67 2c 20 6f 63 68 18 30 0d 32 20 13 76 61 72 6a 65 20 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 20 5a 78 20 7b ┆g, och 0 2 varje värde för Zx ä┆
0x203d6…203f6 72 20 6c 69 6b 61 20 6d 65 64 20 76 7b 72 64 65 74 20 66 7c 72 20 6d 6f 74 73 76 61 72 61 6e 64 ┆r lika med värdet för motsvarand┆
0x203f6…20416 65 20 5a 79 2c 20 64 76 73 20 64 65 20 74 76 7d 20 75 70 70 73 7b 74 74 6e 69 6e 67 61 72 6e 61 ┆e Zy, dvs de två uppsättningarna┆
0x20416…20436 20 61 76 20 70 61 72 76 69 73 61 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 20 7b 72 20 69 ┆ av parvisa observationerna är i┆
0x20436…20456 64 65 6e 74 69 73 6b 61 2e 18 30 0d 0d 4f 6d 20 64 65 20 70 61 72 76 69 73 61 20 74 79 70 76 7b ┆dentiska. 0 Om de parvisa typvä┆
0x20456…20476 72 64 65 6e 61 20 70 6c 6f 74 74 61 73 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 6c 6c 61 20 70 75 6e 6b 74 65 ┆rdena plottas kommer alla punkte┆
0x20476…20496 72 20 61 74 74 20 76 61 72 61 20 65 78 61 6b 74 20 70 7d 20 65 6e 20 72 7b 74 20 6c 69 6e 6a 65 ┆r att vara exakt på en rät linje┆
0x20496…204a4 20 6d 65 64 20 70 6f 73 69 74 69 76 20 6c ┆ med positiv l┆
0x204a4…204c4 (33, 0, 6) 75 74 6e 69 6e 67 2e 20 45 66 74 65 72 73 6f 6d 20 61 6c 6c 61 20 6f 62 73 65 76 61 74 69 6f 6e ┆utning. Eftersom alla obsevation┆
0x204c4…204e4 73 70 61 72 20 7b 72 20 73 7d 64 61 6e 61 20 61 74 74 20 5a 78 20 3d 20 5a 79 2c 20 6b 61 6e 20 ┆spar är sådana att Zx = Zy, kan ┆
0x204e4…20504 76 69 20 73 6b 72 69 76 61 20 5a 78 5a 79 20 3d 20 5a 78 20 20 3d 20 5a 79 20 20 6f 63 68 20 20 ┆vi skriva ZxZy = Zx = Zy och ┆
0x20504…20524 5a 78 5a 79 20 3d 20 20 5a 78 20 20 3d 20 20 5a 79 20 2e 20 41 6e 74 61 6c 65 74 20 20 5a 78 20 ┆ZxZy = Zx = Zy . Antalet Zx ┆
0x20524…20544 20 3d 20 20 5a 79 20 20 3d 20 4e 2d 31 2e 20 53 7d 6c 75 6e 64 61 20 6e 6f 74 65 72 61 72 20 76 ┆ = Zy = N-1. Sålunda noterar v┆
0x20544…20564 69 20 61 74 74 20 64 65 74 20 68 7c 67 73 74 61 20 6d 7c 6a 6c 69 67 61 20 76 7b 72 64 65 74 20 ┆i att det högsta möjliga värdet ┆
0x20564…20584 66 7c 72 20 20 5a 78 5a 79 20 7b 72 20 6c 69 6b 61 20 6d 65 64 20 4e 2d 31 2e 20 50 7d 20 6c 69 ┆för ZxZy är lika med N-1. På li┆
0x20584…205a4 6b 6e 61 6e 64 65 20 73 7b 74 74 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 20 5a 78 5a 79 20 61 74 74 20 74 61 20 ┆knande sätt kommer ZxZy att ta ┆
0x205a4…205c4 73 69 74 74 20 6d 69 6e 73 74 61 20 6d 7c 6a 6c 69 67 61 20 76 7b 72 64 65 20 6e 7b 72 3a 0d 0d ┆sitt minsta möjliga värde när: ┆
0x205c4…205e4 31 20 13 76 7b 72 64 65 6e 61 20 66 7c 72 20 5a 78 20 6f 63 68 20 5a 79 20 7b 72 20 69 20 6f 6d ┆1 värdena för Zx och Zy är i om┆
0x205e4…20604 76 7b 6e 64 20 6f 72 64 6e 69 6e 67 2c 20 6f 63 68 18 30 0d 32 20 13 76 61 72 6a 65 20 76 7b 72 ┆vänd ordning, och 0 2 varje vär┆
0x20604…20624 64 65 20 66 7c 72 20 5a 78 20 68 61 72 20 73 61 6d 6d 61 20 61 62 73 6f 6c 75 74 62 65 6c 6f 70 ┆de för Zx har samma absolutbelop┆
0x20624…20644 70 20 73 6f 6d 20 73 69 74 74 20 70 61 72 76 69 73 61 20 5a 79 2c 20 6d 65 6e 20 6d 65 64 20 6f ┆p som sitt parvisa Zy, men med o┆
0x20644…20664 6d 76 7b 6e 74 20 74 65 63 6b 65 6e 2e 18 30 0d 0d 44 65 74 74 61 20 6d 69 6e 73 74 61 20 76 7b ┆mvänt tecken. 0 Detta minsta vä┆
0x20664…20672 72 64 65 20 66 7c 72 20 20 5a 78 5a 79 20 ┆rde för ZxZy ┆
0x20672…20692 (33, 0, 7) 69 6e 73 65 73 20 64 7d 20 76 61 72 61 20 6c 69 6b 61 20 6d 65 64 20 2d 28 4e 2d 31 29 2e 20 47 ┆inses då vara lika med -(N-1). G┆
0x20692…206b2 72 61 66 69 73 6b 74 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 6c 6c 61 20 70 75 6e 6b 74 65 72 20 70 7d 20 65 ┆rafiskt kommer alla punkter på e┆
0x206b2…206d2 6e 20 72 7b 74 20 6c 69 6e 6a 65 20 6d 65 64 20 6e 65 67 61 74 69 76 20 6c 75 74 6e 69 6e 67 2e ┆n rät linje med negativ lutning.┆
0x206d2…206f2 20 4e 7b 72 20 5a 78 20 6f 63 68 20 5a 79 20 69 6e 74 65 20 68 61 72 20 6e 7d 67 6f 6e 20 73 79 ┆ När Zx och Zy inte har någon sy┆
0x206f2…20712 73 74 65 6d 61 74 69 73 6b 20 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 20 74 69 6c 6c 20 76 61 72 61 6e 64 72 61 ┆stematisk relation till varandra┆
0x20712…20732 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 64 65 74 20 66 7c 72 76 7b 6e 74 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 74 20 61 ┆, kommer det förväntade värdet a┆
0x20732…20752 76 20 20 5a 78 5a 79 20 61 74 74 20 76 61 72 61 20 6e 6f 6c 6c 2e 20 56 69 20 6b 61 6e 20 64 65 ┆v ZxZy att vara noll. Vi kan de┆
0x20752…20772 66 69 6e 69 65 72 61 20 65 6e 20 6b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 6b 6f 65 66 66 69 63 69 65 ┆finiera en korrelationskoefficie┆
0x20772…20792 6e 74 20 73 6f 6d 20 66 7c 72 68 7d 6c 6c 61 6e 64 65 74 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6f 62 73 65 72 ┆nt som förhållandet mellan obser┆
0x20792…207b2 76 65 72 61 74 20 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 20 20 5a 78 5a 79 20 6f 63 68 20 64 65 74 20 68 7c ┆verat värde för ZxZy och det hö┆
0x207b2…207d2 67 73 74 61 20 6d 7c 6a 6c 69 67 61 20 76 7b 72 64 65 74 20 66 7c 72 20 64 65 6e 6e 61 20 70 72 ┆gsta möjliga värdet för denna pr┆
0x207d2…207f2 6f 64 75 6b 74 73 75 6d 6d 61 2e 20 44 65 74 20 69 6e 6e 65 62 7b 72 3a 20 72 20 64 65 66 69 6e ┆oduktsumma. Det innebär: r defin┆
0x207f2…20812 69 65 72 61 73 20 73 6f 6d 20 20 5a 78 5a 79 2f 28 4e 2d 31 29 2e 20 45 6d 65 64 61 6e 20 20 5a ┆ieras som ZxZy/(N-1). Emedan Z┆
0x20812…20832 78 5a 79 20 68 61 72 20 65 74 74 20 6d 7c 6a 6c 69 67 74 20 6f 6d 72 7d 64 65 20 66 72 7d 6e 20 ┆xZy har ett möjligt område från ┆
0x20832…20840 4e 2d 31 20 74 69 6c 6c 20 2d 28 4e 2d 31 ┆N-1 till -(N-1┆
0x20840…20860 (33, 0, 8) 29 2c 20 6b 61 6e 20 6b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 65 6e 20 72 20 76 61 72 69 65 72 61 20 66 ┆), kan koefficienten r variera f┆
0x20860…20880 72 7d 6e 20 2b 31 20 74 69 6c 6c 20 2d 31 2e 20 4c 7b 73 61 72 65 6e 20 6b 61 6e 20 6e 6f 74 65 ┆rån +1 till -1. Läsaren kan note┆
0x20880…208a0 72 61 20 61 74 74 20 64 65 20 66 7c 72 20 76 61 72 6a 65 20 73 7b 72 73 6b 69 6c 64 20 75 70 70 ┆ra att de för varje särskild upp┆
0x208a0…208c0 73 7b 74 74 6e 69 6e 67 20 70 61 72 76 69 73 61 20 74 79 70 76 7b 72 64 65 6e 20 65 72 68 7d 6c ┆sättning parvisa typvärden erhål┆
0x208c0…208e0 6c 6e 61 20 6d 69 6e 2d 6f 63 68 20 6d 61 78 76 7b 72 64 65 6e 61 20 73 6f 6d 20 66 7d 73 20 67 ┆lna min-och maxvärdena som fås g┆
0x208e0…20900 65 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 61 72 72 61 6e 67 65 72 61 20 70 61 72 76 7b 72 64 65 6e 20 69 20 6c ┆enom att arrangera parvärden i l┆
0x20900…20920 69 6b 61 20 6f 63 68 20 6d 6f 74 73 61 74 74 20 6f 72 64 6e 69 6e 67 20 69 6e 74 65 20 6e 7c 64 ┆ika och motsatt ordning inte nöd┆
0x20920…20940 76 7b 6e 64 69 67 74 76 69 73 20 7b 72 20 2d 28 4e 2d 31 29 20 6f 63 68 20 4e 2d 31 2e 20 45 74 ┆vändigtvis är -(N-1) och N-1. Et┆
0x20940…20960 74 20 6d 61 78 76 7b 72 64 65 20 6c 69 6b 61 20 6d 65 64 20 4e 2d 31 20 65 72 68 7d 6c 6c 73 20 ┆t maxvärde lika med N-1 erhålls ┆
0x20960…20980 62 61 72 61 20 6e 7b 72 20 64 65 20 70 61 72 76 69 73 61 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 65 ┆bara när de parvisa observatione┆
0x20980…209a0 72 6e 61 20 68 61 72 20 6b 61 72 61 6b 74 7b 72 65 6e 20 61 74 74 20 76 61 72 6a 65 20 76 7b 72 ┆rna har karaktären att varje vär┆
0x209a0…209c0 64 65 20 66 7c 72 20 5a 78 20 7b 72 20 6c 69 6b 61 20 6d 65 64 20 76 7b 72 64 65 74 20 66 7c 72 ┆de för Zx är lika med värdet för┆
0x209c0…209e0 20 5a 79 20 69 20 73 61 6d 6d 61 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 73 70 61 72 2e 20 4d 69 6e ┆ Zy i samma observationspar. Min┆
0x209e0…20a00 69 6d 69 76 7b 72 64 65 74 20 2d 28 4e 2d 31 29 20 75 70 70 74 72 7b 64 65 72 20 62 61 72 61 20 ┆imivärdet -(N-1) uppträder bara ┆
0x20a00…20a0e 6e 7b 72 20 76 61 72 6a 65 20 76 7b 72 64 ┆när varje värd┆
0x20a0e…20bdc (34, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0xa…]
0x21de8…21e08 (35, 0, 2) 67 0c 68 20 65 74 74 20 72 0c 6c 6c 2e 20 4d 65 6e 20 6f 6d 20 65 74 74 20 72 65 73 75 6c 74 61 ┆g h ett r ll. Men om ett resulta┆
0x21e08…21e28 74 20 76 69 73 61 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 7b 72 20 75 70 70 6c 61 67 74 20 66 7c 72 20 22 ┆t visar att det är upplagt för "┆
0x21e28…21e48 6b 6c 69 70 70 22 20 6d 61 6e 61 72 20 74 69 6c 6c 20 66 7c 72 73 69 6b 74 69 67 68 65 74 2e 20 ┆klipp" manar till försiktighet. ┆
0x21e48…21e68 20 0c 64 20 65 6e 20 67 65 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 61 76 20 64 61 74 61 66 69 6c 65 72 6e 61 20 ┆ d en genomgång av datafilerna ┆
0x21e68…21e88 68 69 74 74 61 74 20 66 6c 65 72 61 20 66 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 20 61 76 20 76 ┆hittat flera felstansningar av v┆
0x21e88…21ea8 7b 72 64 65 6e 20 66 7c 72 20 47 72 61 66 6f 70 72 0c 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 20 7b ┆ärden för Grafopr till inlösen ä┆
0x21ea8…21ec8 72 20 64 65 6e 20 66 7c 72 73 74 61 20 66 61 6b 74 6f 72 6e 2e 20 4a 75 20 6b 6f 72 74 61 72 65 ┆r den första faktorn. Ju kortare┆
0x21ec8…21ee8 20 74 69 6c 65 72 04 0d 0d 41 76 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 66 72 61 6d 67 ┆ tiler Av undersökningen framg┆
0x21ee8…21f08 7d 72 20 61 74 74 20 62 7b 67 0c 68 20 65 74 74 20 72 20 66 7c 72 73 69 6b 74 69 67 68 65 74 2e ┆år att bäg h ett r försiktighet.┆
0x21f08…21f28 20 20 0c 64 20 65 6e 20 67 65 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 61 76 20 64 61 74 61 66 69 6c 65 72 6e 61 ┆ d en genomgång av datafilerna┆
0x21f28…21f48 20 68 69 74 74 61 74 20 66 6c 65 72 61 20 66 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 20 61 76 20 ┆ hittat flera felstansningar av ┆
0x21f48…21f68 76 7b 72 64 65 6e 20 66 7c 72 20 47 72 61 66 6f 70 72 0c 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 20 ┆värden för Grafopr till inlösen ┆
0x21f68…21f88 7b 72 20 64 65 6e 20 66 7c 72 73 74 61 20 66 61 6b 74 6f 72 6e 2e 20 4a 75 20 6b 6f 72 74 61 72 ┆är den första faktorn. Ju kortar┆
0x21f88…21fa8 65 20 74 69 6c 65 72 04 0d 0d 41 76 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 66 72 61 6d ┆e tiler Av undersökningen fram┆
0x21fa8…21fb6 67 7d 72 20 61 74 74 20 62 7b 67 0c 68 20 ┆går att bäg h ┆
0x21fb6…21fd6 (35, 0, 3) 65 74 74 20 72 1b 00 21 d2 0c 6b 74 6f 72 6e 2e 20 4a 75 20 6b 6f 72 74 61 72 65 20 74 69 6c 65 ┆ett r ! ktorn. Ju kortare tile┆
0x21fd6…21ff6 72 04 0d 0d 41 76 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 66 72 61 6d 67 7d 72 20 61 74 ┆r Av undersökningen framgår at┆
0x21ff6…22016 74 20 62 7b 67 0c 68 20 65 74 74 20 72 20 66 7c 72 73 69 6b 74 69 67 68 65 74 2e 20 20 0c 64 20 ┆t bäg h ett r försiktighet. d ┆
0x22016…22036 65 6e 20 67 65 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 61 76 20 64 61 74 61 66 69 6c 65 72 6e 61 20 68 69 74 74 ┆en genomgång av datafilerna hitt┆
0x22036…22056 61 74 20 66 6c 65 72 61 20 66 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 20 61 76 20 76 7b 72 64 65 ┆at flera felstansningar av värde┆
0x22056…22076 6e 20 66 7c 72 20 47 72 61 66 6f 70 72 0c 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 20 7b 72 20 64 65 ┆n för Grafopr till inlösen är de┆
0x22076…22096 6e 20 66 7c 72 73 74 61 20 66 61 6b 74 6f 72 6e 2e 20 4a 75 20 6b 6f 72 74 61 72 65 20 74 69 6c ┆n första faktorn. Ju kortare til┆
0x22096…220b6 65 72 04 0d 0d 41 76 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 66 72 61 6d 67 7d 72 20 61 ┆er Av undersökningen framgår a┆
0x220b6…220d6 74 74 20 62 7b 67 0c 68 20 65 74 74 20 72 1b 00 21 d2 d2 20 66 7c 72 73 69 6b 74 69 67 68 65 74 ┆tt bäg h ett r ! försiktighet┆
0x220d6…220f6 2e 20 20 0c 64 20 65 6e 20 67 65 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 61 76 20 64 61 74 61 66 69 6c 65 72 6e ┆. d en genomgång av datafilern┆
0x220f6…22116 61 20 68 69 74 74 61 74 20 66 6c 65 72 61 20 66 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 20 61 76 ┆a hittat flera felstansningar av┆
0x22116…22136 20 76 7b 72 64 65 6e 20 66 7c 72 20 47 72 61 66 6f 70 72 0c 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e ┆ värden för Grafopr till inlösen┆
0x22136…22156 20 7b 72 20 64 65 6e 20 66 7c 72 73 74 61 20 66 61 6b 74 6f 72 6e 2e 20 4a 75 20 6b 6f 72 74 61 ┆ är den första faktorn. Ju korta┆
0x22156…22176 72 65 20 74 69 6c 65 72 04 0d 0d 41 76 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 66 72 61 ┆re tiler Av undersökningen fra┆
0x22176…22184 6d 67 7d 72 20 61 74 74 20 62 7b 67 0c 68 ┆mgår att bäg h┆
0x22184…221a4 (35, 0, 4) 65 2e 20 4d 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 76 69 6c 6b 61 20 73 7d 6c 64 65 20 68 61 6e 2c 20 6f 63 68 ┆e. Men till vilka sålde han, och┆
0x221a4…221c4 20 68 75 72 20 72 65 73 6f 6e 65 72 61 72 20 64 65 3f 0d 0d 44 65 74 20 61 6e 64 72 61 20 65 78 ┆ hur resonerar de? Det andra ex┆
0x221c4…221e4 65 6d 70 6c 65 74 20 7b 72 20 61 76 20 6e 7d 67 6f 74 20 6b 7b 6e 73 6c 69 67 61 72 65 20 6b 61 ┆emplet är av något känsligare ka┆
0x221e4…22204 72 61 6b 74 7b 72 2e 20 45 6e 20 6d 61 6e 20 76 69 20 76 61 72 69 74 20 69 20 6b 6f 6e 74 61 6b ┆raktär. En man vi varit i kontak┆
0x22204…22224 74 20 6d 65 64 20 2d 65 6a 20 6e 7b 6d 6e 64 20 69 20 6b 7b 6c 6c 66 7c 72 74 65 63 6b 6e 69 6e ┆t med -ej nämnd i källförtecknin┆
0x22224…22244 67 65 6e 2d 20 73 6f 6d 20 68 61 72 20 66 7c 72 62 69 6e 64 65 6c 73 65 20 6d 65 64 20 62 7c 72 ┆gen- som har förbindelse med bör┆
0x22244…22264 73 65 6e 2c 20 73 61 20 73 7d 20 68 7b 72 3a 20 22 56 69 20 74 61 72 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 ┆sen, sa så här: "Vi tar en aktie┆
0x22264…22284 2c 20 41 2c 20 73 6f 6d 20 73 65 6e 61 73 74 65 20 76 65 63 6b 61 6e 20 6e 6f 74 65 72 61 74 73 ┆, A, som senaste veckan noterats┆
0x22284…222a4 20 74 69 6c 6c 20 31 33 32 2d 31 33 33 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 20 4a 61 67 20 76 65 74 20 61 74 ┆ till 132-133 kronor. Jag vet at┆
0x222a4…222c4 74 20 69 6e 67 65 74 20 73 70 65 63 69 65 6c 6c 74 20 69 6e 6f 6d 20 66 7c 72 65 74 61 67 65 74 ┆t inget speciellt inom företaget┆
0x222c4…222e4 20 70 7d 76 65 72 6b 61 72 20 64 65 73 73 20 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 20 6e 7b 72 76 61 72 61 ┆ påverkar dess värde för närvara┆
0x222e4…22304 6e 64 65 2e 20 4d 65 6e 20 65 6e 20 6d 61 73 73 61 20 6d 7b 6e 6e 69 73 6b 6f 72 20 73 6f 6d 20 ┆nde. Men en massa människor som ┆
0x22304…22324 74 79 72 20 73 69 67 20 74 69 6c 6c 20 74 65 6f 72 69 65 72 20 28 70 6f 69 6e 74 20 61 6e 64 20 ┆tyr sig till teorier (point and ┆
0x22324…22344 66 69 67 75 72 65 2c 20 76 7d 72 20 61 6e 6d 29 20 76 7b 6e 74 61 72 20 70 7d 20 65 6e 20 73 69 ┆figure, vår anm) väntar på en si┆
0x22344…22352 67 6e 61 6c 20 61 74 74 20 6e 7d 67 6f 74 ┆gnal att något┆
0x22352…22372 (35, 0, 5) 20 73 6b 61 6c 6c 20 68 7b 6e 64 61 20 6d 65 64 20 64 65 73 73 20 6b 75 72 73 2e 20 49 20 6d 6f ┆ skall hända med dess kurs. I mo┆
0x22372…22392 72 67 6f 6e 20 73 6b 61 6c 6c 20 6a 61 67 20 66 7c 72 73 7c 6b 61 20 67 7c 72 61 20 65 74 74 20 ┆rgon skall jag försöka göra ett ┆
0x22392…223b2 61 76 73 6c 75 74 20 70 7d 20 31 33 39 20 73 7d 20 66 7d 72 20 76 69 20 73 65 20 76 61 64 20 73 ┆avslut på 139 så får vi se vad s┆
0x223b2…223d2 6f 6d 20 68 7b 6e 64 65 72 2e 20 4f 6d 20 66 79 72 61 2c 20 66 65 6d 20 64 61 67 61 72 2c 20 6b ┆om händer. Om fyra, fem dagar, k┆
0x223d2…223f2 61 6e 73 6b 65 20 65 6e 20 76 65 63 6b 61 2c 20 73 7b 6c 6a 65 72 20 6a 61 67 20 66 7c 72 20 31 ┆anske en vecka, säljer jag för 1┆
0x223f2…22412 35 30 2e 22 20 44 61 67 65 6e 20 65 66 74 65 72 20 6e 6f 74 65 72 61 64 65 73 20 61 6b 74 69 65 ┆50." Dagen efter noterades aktie┆
0x22412…22432 6e 20 74 69 6c 6c 20 31 33 39 2c 20 65 6e 20 64 61 67 20 73 65 6e 61 72 65 20 31 34 31 2e 20 53 ┆n till 139, en dag senare 141. S┆
0x22432…22452 6c 75 74 65 74 20 61 76 20 68 69 73 74 6f 72 69 65 6e 20 68 61 72 20 69 6e 74 65 20 76 69 73 61 ┆lutet av historien har inte visa┆
0x22452…22472 74 20 73 69 67 20 6e 7b 72 20 64 65 74 74 61 20 73 6b 72 69 76 73 2c 20 6d 65 6e 20 6e 7d 67 6f ┆t sig när detta skrivs, men någo┆
0x22472…22492 74 20 73 61 74 74 65 20 68 61 6e 20 69 67 7d 6e 67 2e 0d 0d 56 69 20 76 69 6c 6c 2c 20 73 6f 6d ┆t satte han igång. Vi vill, som┆
0x22492…224b2 20 6c 7b 73 61 72 65 6e 20 66 7c 72 73 74 7d 72 2c 20 69 6e 74 65 20 67 65 20 6e 7b 72 6d 61 72 ┆ läsaren förstår, inte ge närmar┆
0x224b2…224d2 65 20 64 65 74 61 6c 6a 65 72 20 6f 6d 20 64 65 6e 20 68 7b 72 20 68 7b 6e 64 65 6c 73 65 6e 2c ┆e detaljer om den här händelsen,┆
0x224d2…224f2 20 6f 63 68 20 6b 61 6e 20 64 7b 72 66 7c 72 20 69 6e 74 65 20 62 65 6c 7b 67 67 61 20 64 65 6e ┆ och kan därför inte belägga den┆
0x224f2…22512 2e 20 4d 65 6e 20 6d 79 63 6b 65 74 20 70 65 6e 67 61 72 20 73 79 6e 65 73 20 68 61 20 72 75 6c ┆. Men mycket pengar synes ha rul┆
0x22512…22520 6c 61 74 20 62 61 72 61 20 66 7c 72 20 61 ┆lat bara för a┆
0x22520…22540 (35, 0, 6) 74 74 20 6d 61 6e 6e 65 6e 20 7c 6e 73 6b 61 64 65 20 67 65 20 6f 73 73 20 65 6e 20 64 65 6d 6f ┆tt mannen önskade ge oss en demo┆
0x22540…22560 6e 73 74 72 61 74 69 6f 6e 20 61 76 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 73 20 66 75 6e 6b 74 69 6f 6e ┆nstration av marknadens funktion┆
0x22560…22580 2e 0d 0d 48 75 72 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c ┆. Hur fungerar värderingsmodell┆
0x22580…225a0 65 72 20 69 20 73 61 6d 6d 61 6e 68 61 6e 67 20 76 69 20 6e 75 20 62 65 73 6b 72 69 76 69 74 3f ┆er i sammanhang vi nu beskrivit?┆
0x225a0…225c0 20 4e 7d 2c 20 76 69 20 73 6b 75 6c 6c 65 20 69 6e 74 65 20 73 61 74 73 61 74 20 73 7d 20 6d 79 ┆ Nå, vi skulle inte satsat så my┆
0x225c0…225e0 63 6b 65 74 20 65 6e 65 72 67 69 20 70 7d 20 7b 6d 6e 65 74 20 6f 6d 20 76 69 20 69 6e 74 65 20 ┆cket energi på ämnet om vi inte ┆
0x225e0…22600 74 72 6f 72 20 61 74 74 20 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 68 61 72 20 65 74 74 20 62 65 72 7b ┆tror att modellerna har ett berä┆
0x22600…22620 74 74 69 67 61 6e 64 65 2e 20 45 6e 20 61 76 20 42 26 53 20 66 7c 72 75 74 73 7b 74 74 6e 69 6e ┆ttigande. En av B&S förutsättnin┆
0x22620…22640 67 61 72 20 69 20 68 7b 72 6c 65 64 6e 69 6e 67 65 6e 20 7b 72 20 66 7c 72 20 7c 76 72 69 67 74 ┆gar i härledningen är för övrigt┆
0x22640…22660 20 61 74 74 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 73 20 75 74 76 65 63 6b 6c 69 6e 67 20 7b 72 20 ┆ att aktiekursens utveckling är ┆
0x22660…22680 73 6c 75 6d 70 6d 7b 73 73 69 67 74 20 6b 6f 6e 74 69 6e 75 65 72 6c 69 67 20 28 72 61 6e 64 6f ┆slumpmässigt kontinuerlig (rando┆
0x22680…226a0 6d 20 77 61 6c 6b 29 20 76 69 6c 6b 65 74 20 68 7b 72 20 69 6e 74 65 20 6b 61 6e 20 73 7b 67 61 ┆m walk) vilket här inte kan säga┆
0x226a0…226c0 73 20 76 61 72 61 20 66 61 6c 6c 65 74 2e 20 45 78 65 6d 70 6c 65 6e 20 74 69 6c 6c 68 7c 72 20 ┆s vara fallet. Exemplen tillhör ┆
0x226c0…226e0 6b 61 6e 73 6b 65 20 6d 65 72 20 75 6e 64 61 6e 74 61 67 20 7b 6e 20 72 65 67 65 6c 2e 0d 0d 53 ┆kanske mer undantag än regel. S┆
0x226e0…226ee 6f 6d 20 61 6c 6c 74 69 64 20 7b 72 20 64 ┆om alltid är d┆
0x226ee…2270e (35, 0, 7) 65 74 20 73 7d 20 61 74 74 20 64 65 20 73 6f 6d 20 68 61 72 20 64 65 20 73 74 7c 72 73 74 61 20 ┆et så att de som har de största ┆
0x2270e…2272e 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 20 61 74 74 20 61 67 65 72 61 20 72 7b 74 74 20 7b 72 20 64 65 20 73 ┆möjlighet att agera rätt är de s┆
0x2272e…2274e 6f 6d 20 68 61 72 20 64 65 6e 20 62 7b 73 74 61 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 ┆om har den bästa informationen. ┆
0x2274e…2276e 45 6e 20 73 6d 75 6c 61 20 6b 61 70 69 74 61 6c 20 67 7c 72 20 6f 63 6b 73 7d 20 73 69 74 74 20 ┆En smula kapital gör också sitt ┆
0x2276e…2278e 74 69 6c 6c 2e 20 46 6f 6c 6b 20 73 6f 6d 20 61 72 62 65 74 61 72 20 6d 65 64 20 62 7c 72 73 65 ┆till. Folk som arbetar med börse┆
0x2278e…227ae 6e 20 66 7d 72 20 65 74 74 20 73 74 6f 72 74 20 6b 6f 6e 74 61 6b 74 6e 7b 74 2c 20 6f 63 68 20 ┆n får ett stort kontaktnät, och ┆
0x227ae…227ce 65 74 74 20 72 69 6b 74 20 6d 7d 74 74 20 61 76 20 69 6e 74 75 69 74 69 6f 6e 2e 20 44 65 20 72 ┆ett rikt mått av intuition. De r┆
0x227ce…227ee 69 6b 74 69 67 74 20 76 61 6e 61 20 22 6b 7b 6e 6e 65 72 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 66 69 6e 67 72 ┆iktigt vana "känner mellan fingr┆
0x227ee…2280e 61 72 6e 61 22 20 6d 65 72 20 7b 6e 20 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 72 2e 20 52 79 6b 74 65 6e ┆arna" mer än de beräknar. Rykten┆
0x2280e…2282e 20 73 74 79 72 20 6f 63 6b 73 7d 20 6d 65 72 20 7b 6e 20 6d 61 6e 20 61 6e 61 72 2e 20 4d 65 6e ┆ styr också mer än man anar. Men┆
0x2282e…2284e 20 64 65 74 20 73 74 6f 72 61 20 66 6c 65 72 74 61 6c 65 74 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 ┆ det stora flertalet investerare┆
0x2284e…2286e 2c 20 75 74 61 6e 20 52 65 75 74 65 72 73 6b 7b 72 6d 2c 20 62 65 68 7c 76 65 72 20 68 6a 7b 6c ┆, utan Reuterskärm, behöver hjäl┆
0x2286e…2288e 70 6d 65 64 65 6c 2e 20 53 7d 64 61 6e 61 20 6b 61 6e 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 20 6e 7b 72 20 ┆pmedel. Sådana kan fungerar när ┆
0x2288e…228ae 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 69 6e 74 65 20 75 74 73 7b 74 74 73 20 66 7c 72 20 6d 61 6e 69 70 ┆marknaden inte utsätts för manip┆
0x228ae…228bc 75 6c 61 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 44 65 20 ┆ulationer. De ┆
0x228bc…228dc (35, 0, 8) 6b 61 6e 20 74 69 6c 6c 73 61 6d 6d 61 6e 73 20 6d 65 64 20 61 6e 6e 61 6e 20 72 65 67 65 6c 62 ┆kan tillsammans med annan regelb┆
0x228dc…228fc 75 6e 64 65 6e 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 20 68 6a 7b 6c 70 61 20 74 69 6c 6c 20 61 74 ┆unden information hjälpa till at┆
0x228fc…2291c 74 20 74 6f 6c 6b 61 2c 20 6f 63 68 20 67 65 6e 6f 6d 73 6b 7d 64 61 2c 20 73 69 67 6e 61 6c 65 ┆t tolka, och genomskåda, signale┆
0x2291c…2293c 72 20 66 72 7d 6e 20 62 7c 72 73 65 6e 2e 20 45 74 74 20 62 72 61 20 68 6a 7b 6c 70 6d 65 64 65 ┆r från börsen. Ett bra hjälpmede┆
0x2293c…2295c 6c 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 66 7c 72 68 69 6e 64 72 61 20 66 65 6c 73 70 65 6b 75 6c 61 74 69 ┆l för att förhindra felspekulati┆
0x2295c…2297c 6f 6e 20 7b 72 20 42 6c 61 63 6b 20 6f 63 68 20 53 63 68 6f 6c 65 73 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e ┆on är Black och Scholes värderin┆
0x2297c…2299c 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 2e 20 4d 65 6e 20 6f 6d 20 65 74 74 20 72 65 73 75 6c 74 61 74 20 76 69 ┆gsmodell. Men om ett resultat vi┆
0x2299c…229bc 73 61 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 7b 72 20 75 70 70 6c 61 67 74 20 66 7c 72 20 22 6b 6c 69 70 ┆sar att det är upplagt för "klip┆
0x229bc…229dc 70 22 20 6d 61 6e 61 72 20 74 69 6c 6c 20 66 7c 72 73 69 6b 74 69 67 68 65 74 2e 20 20 0c 64 20 ┆p" manar till försiktighet. d ┆
0x229dc…229fc 65 6e 20 67 65 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 61 76 20 64 61 74 61 66 69 6c 65 72 6e 61 20 68 69 74 74 ┆en genomgång av datafilerna hitt┆
0x229fc…22a1c 61 74 20 66 6c 65 72 61 20 66 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 20 61 76 20 76 7b 72 64 65 ┆at flera felstansningar av värde┆
0x22a1c…22a3c 6e 20 66 7c 72 20 47 72 61 66 6f 70 72 0c 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 20 7b 72 20 64 65 ┆n för Grafopr till inlösen är de┆
0x22a3c…22a5c 6e 20 66 7c 72 73 74 61 20 66 61 6b 74 6f 72 6e 2e 20 4a 75 20 6b 6f 72 74 61 72 65 20 74 69 6c ┆n första faktorn. Ju kortare til┆
0x22a5c…22a7c 65 72 04 0d 0d 41 76 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 66 72 61 6d 67 7d 72 20 61 ┆er Av undersökningen framgår a┆
0x22a7c…22a8a 74 74 20 62 7b 67 0c 68 20 65 74 74 20 72 ┆tt bäg h ett r┆
0x22a8a…22c58 (36, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0xe…]
0x2459c…245bc (37, 0, 6) 6e 73 72 7b 74 74 65 72 20 7b 72 2c 0d 2d 13 76 69 73 61 20 76 69 6c 6b 61 20 64 65 20 76 61 6e ┆nsrätter är, - visa vilka de van┆
0x245bc…245dc 6c 69 67 61 73 74 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 69 6e 67 73 6d 65 74 6f 64 65 72 6e 61 20 7b 72 2c 20 ┆ligaste beräkningsmetoderna är, ┆
0x245dc…245fc 6f 63 68 18 30 0d 2d 13 73 74 75 64 65 72 61 20 7c 76 65 72 65 6e 73 73 74 7b 6d 6d 65 6c 73 65 ┆och 0 - studera överensstämmelse┆
0x245fc…2461c 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6d 61 74 65 6d 61 74 69 73 6b 74 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 6f ┆n mellan matematiskt beräknade o┆
0x2461c…2463c 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 6e 20 6f 63 68 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 73 20 76 7b 72 64 ┆ptionsvärden och marknadens värd┆
0x2463c…2465c 65 72 69 6e 67 2c 20 76 69 64 20 67 69 76 6e 61 20 74 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 6e 2e 18 30 19 31 ┆ering, vid givna tillfällen. 0 1┆
0x2465c…2467c 2e 34 20 20 20 05 41 76 67 72 7b 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 04 0d 0d 41 76 20 64 65 20 33 32 20 6f ┆.4 Avgränsningar Av de 32 o┆
0x2467c…2469c 70 74 69 6f 6e 65 72 73 72 7b 74 74 65 72 20 73 6f 6d 20 64 65 74 20 68 61 6e 64 6c 61 73 20 6d ┆ptionersrätter som det handlas m┆
0x2469c…246bc 65 64 20 69 64 61 67 20 68 61 72 20 76 69 20 76 61 6c 74 20 61 74 74 20 73 74 75 64 65 72 61 20 ┆ed idag har vi valt att studera ┆
0x246bc…246dc 64 65 20 74 69 6f 20 73 6f 6d 20 65 78 69 73 74 65 72 61 74 20 69 20 6d 69 6e 73 74 20 65 74 74 ┆de tio som existerat i minst ett┆
0x246dc…246fc 20 7d 72 2e 0d 0d 44 61 74 61 69 6e 73 61 6d 6c 69 6e 67 65 6e 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 74 69 64 ┆ år. Datainsamlingen gäller tid┆
0x246fc…2471c 65 6e 20 38 33 20 31 31 20 30 31 20 74 69 6c 6c 20 38 34 20 31 30 20 33 31 2e 0d 0d 55 6e 64 65 ┆en 83 11 01 till 84 10 31. Unde┆
0x2471c…2473c 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 7b 72 20 67 6a 6f 72 64 20 75 72 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 ┆rsökningen är gjord ur investera┆
0x2473c…2475c 72 65 6e 73 20 73 79 6e 76 69 6e 6b 65 6c 2e 20 56 69 20 62 65 61 6b 74 61 72 20 69 6e 74 65 20 ┆rens synvinkel. Vi beaktar inte ┆
0x2475c…2476a 66 7c 72 65 74 61 67 65 6e 73 20 61 73 70 ┆företagens asp┆
0x2476a…2478a (37, 0, 7) 65 6b 74 65 72 20 70 7d 20 64 65 6e 6e 61 20 74 79 70 20 61 76 20 66 69 6e 61 6e 73 69 65 72 69 ┆ekter på denna typ av finansieri┆
0x2478a…247aa 6e 67 73 66 6f 72 6d 2e 0d 0d 19 31 2e 35 20 20 20 05 44 65 66 69 6e 69 74 69 6f 6e 65 72 04 0d ┆ngsform. 1.5 Definitioner ┆
0x247aa…247ca 0d 42 7c 72 73 6b 75 72 73 09 13 44 65 74 20 76 69 64 20 76 61 72 6a 65 20 74 69 6c 6c 66 7b 6c ┆ Börskurs Det vid varje tillfäl┆
0x247ca…247ea 6c 65 20 70 7d 20 53 74 6f 63 6b 68 6f 6c 6d 73 20 66 6f 6e 64 62 7c 72 73 20 6e 6f 74 65 72 61 ┆le på Stockholms fondbörs notera┆
0x247ea…2480a 64 65 20 76 7b 72 64 65 74 20 70 7d 20 61 6b 74 69 65 20 65 6c 6c 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 2e ┆de värdet på aktie eller option.┆
0x2480a…2482a 18 30 0d 0d 54 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 09 13 44 65 74 20 76 69 64 20 6f 70 74 69 6f ┆ 0 Teckningskurs Det vid optio┆
0x2482a…2484a 6e 65 6e 73 20 65 6d 69 73 73 69 6f 6e 73 74 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 20 62 65 73 74 7b 6d 64 61 ┆nens emissionstillfälle bestämda┆
0x2484a…2486a 20 76 7b 72 64 65 2c 20 73 6f 6d 20 64 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 62 ┆ värde, som den aktie optionen b┆
0x2486a…2488a 65 72 7b 74 74 69 67 61 72 20 74 69 6c 6c 20 69 6e 6b 7c 70 20 61 76 2c 20 73 6b 61 6c 6c 20 73 ┆erättigar till inköp av, skall s┆
0x2488a…248aa 7b 6c 6a 61 73 20 66 7c 72 2e 18 30 0d 0d 41 76 73 6c 75 74 09 09 13 54 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 ┆äljas för. 0 Avslut Tillfälle┆
0x248aa…248ca 20 70 7d 20 62 7c 72 73 65 6e 20 64 7d 20 6b 7c 70 61 72 65 20 6f 63 68 20 73 7b 6c 6a 61 72 65 ┆ på börsen då köpare och säljare┆
0x248ca…248ea 20 65 6e 61 74 73 20 6f 6d 20 65 74 74 20 70 72 69 73 20 6f 63 68 20 61 66 66 7b 72 20 68 61 72 ┆ enats om ett pris och affär har┆
0x248ea…2490a 20 6b 6f 6d 6d 69 74 20 74 69 6c 6c 20 73 74 7d 6e 64 2e 18 30 0d 0d 41 6b 74 69 65 20 6c 7d 6e ┆ kommit till stånd. 0 Aktie lån┆
0x2490a…2492a 67 09 13 41 74 74 20 76 61 72 61 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 6c 7d 6e 67 20 7b 72 20 64 65 74 ┆g Att vara en aktie lång är det┆
0x2492a…24938 73 61 6d 6d 61 20 73 6f 6d 20 61 74 74 20 ┆samma som att ┆
0x24938…24958 (37, 0, 8) 7b 67 61 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 2e 18 30 0d 0d 41 6b 74 69 65 20 6b 6f 72 74 09 13 41 74 74 ┆äga en aktie. 0 Aktie kort Att┆
0x24958…24978 20 76 61 72 61 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 6b 6f 72 74 20 7b 72 20 64 65 74 73 61 6d 6d 61 20 ┆ vara en aktie kort är detsamma ┆
0x24978…24998 73 6f 6d 20 61 74 74 20 76 61 72 61 20 73 6b 79 6c 64 69 67 20 6e 7d 67 6f 6e 20 65 6e 20 61 6b ┆som att vara skyldig någon en ak┆
0x24998…249b8 74 69 65 2e 18 30 0d 0d 49 20 7c 76 72 69 67 74 20 66 7c 72 6b 6c 61 72 61 73 20 74 65 72 6d 65 ┆tie. 0 I övrigt förklaras terme┆
0x249b8…249d8 72 20 6f 63 68 20 62 65 67 72 65 70 70 20 6c 7c 70 61 6e 64 65 20 76 61 72 65 66 74 65 72 20 64 ┆r och begrepp löpande varefter d┆
0x249d8…249f8 65 20 64 79 6b 65 72 20 75 70 70 2e 0c 75 6d 20 0c 55 70 70 73 61 74 0c 65 6e 73 20 73 79 66 74 ┆e dyker upp. um Uppsat ens syft┆
0x249f8…24a18 65 04 0d 0d 53 79 66 74 65 74 20 6d 65 64 20 64 65 6e 6e 61 20 75 70 70 73 61 74 73 20 7b 72 20 ┆e Syftet med denna uppsats är ┆
0x24a18…24a38 61 74 74 3a 0d 0d 2d 66 7c 72 6b 6c 61 72 61 20 66 7c 72 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 ┆att: -förklara för investerare ┆
0x24a38…24a58 76 61 64 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 20 7b 72 2c 0d 2d 13 76 69 73 61 20 76 69 6c ┆vad optionsrätter är, - visa vil┆
0x24a58…24a78 6b 61 20 64 65 20 76 61 6e 6c 69 67 61 73 74 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 69 6e 67 73 6d 65 74 6f 64 ┆ka de vanligaste beräkningsmetod┆
0x24a78…24a98 65 72 6e 61 20 7b 72 2c 20 6f 63 68 18 30 0d 2d 13 73 74 75 64 65 72 61 20 7c 76 65 72 65 6e 73 ┆erna är, och 0 - studera överens┆
0x24a98…24ab8 73 74 7b 6d 6d 65 6c 73 65 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6d 61 74 65 6d 61 74 69 73 6b 74 20 62 65 ┆stämmelsen mellan matematiskt be┆
0x24ab8…24ad8 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 6e 20 6f 63 68 20 6d 61 72 6b 6e 61 ┆räknade optionsvärden och markna┆
0x24ad8…24af8 64 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 2c 20 76 69 64 20 67 69 76 6e 61 20 74 69 6c 6c 66 7b ┆dens värdering, vid givna tillfä┆
0x24af8…24b06 6c 6c 65 6e 2e 18 30 19 31 2e 34 20 20 20 ┆llen. 0 1.4 ┆
0x24b06…24cd4 (38, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0xd…]
0x2644a…2646a (39, 0, 5) 74 74 20 66 7c 72 6c 61 67 73 6c 7d 6e 20 68 61 72 20 69 20 70 72 61 6b 74 69 6b 65 6e 20 74 76 ┆tt förlagslån har i praktiken tv┆
0x2646a…2648a 7d 20 68 61 6e 64 6c 69 6e 67 73 61 6c 74 65 72 6e 61 74 69 76 3a 0d 0d 31 20 13 42 65 68 7d 6c ┆å handlingsalternativ: 1 Behål┆
0x2648a…264aa 6c 61 20 62 7d 64 65 20 6f 62 6c 69 67 61 74 69 6f 6e 73 64 65 6c 65 6e 20 6f 63 68 20 6f 70 74 ┆la både obligationsdelen och opt┆
0x264aa…264ca 69 6f 6e 73 64 65 6c 65 6e 2e 20 48 61 6e 20 66 7d 72 20 64 7d 20 65 6e 20 6c 7d 67 20 72 7b 6e ┆ionsdelen. Han får då en låg rän┆
0x264ca…264ea 74 61 20 70 7d 20 6f 62 6c 69 67 61 74 69 6f 6e 65 6e 20 6f 63 68 20 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 ┆ta på obligationen och möjlighet┆
0x264ea…2650a 20 61 74 74 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 20 66 7c 72 6c 61 67 73 6c 7d 6e 65 74 20 69 20 61 6b 74 69 ┆ att lösa in förlagslånet i akti┆
0x2650a…2652a 65 72 2e 18 30 0d 0d 32 20 13 53 7b 6c 6a 61 20 6f 62 6c 69 67 61 74 69 6f 6e 73 64 65 6c 65 6e ┆er. 0 2 Sälja obligationsdelen┆
0x2652a…2654a 20 6f 63 68 20 62 65 68 7d 6c 6c 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 48 61 6e 20 62 69 6e 64 65 ┆ och behålla optionen. Han binde┆
0x2654a…2656a 72 20 64 7d 20 61 76 73 65 76 7b 72 74 20 6d 69 6e 64 72 65 20 6b 61 70 69 74 61 6c 2e 20 4f 6d ┆r då avsevärt mindre kapital. Om┆
0x2656a…2658a 20 73 6b 75 6c 64 65 62 72 65 76 65 74 20 6b 6f 73 74 61 72 20 31 30 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c ┆ skuldebrevet kostar 100 kronor,┆
0x2658a…265aa 20 6b 61 6e 20 6f 62 6c 69 67 61 74 69 6f 6e 73 64 65 6c 65 6e 20 73 7b 6c 6a 61 73 20 66 7c 72 ┆ kan obligationsdelen säljas för┆
0x265aa…265ca 20 74 20 65 78 20 37 30 20 28 62 65 72 6f 72 20 70 7d 20 74 69 64 20 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c ┆ t ex 70 (beror på tid till inlö┆
0x265ca…265ea 73 65 6e 2c 20 72 7b 6e 74 61 20 6f 63 68 20 72 7b 6e 74 65 6c 7b 67 65 29 2e 20 4f 70 74 69 6f ┆sen, ränta och ränteläge). Optio┆
0x265ea…2660a 6e 65 6e 20 6b 61 6e 20 64 7d 20 73 7b 67 61 73 20 68 61 20 6b 6f 73 74 61 74 20 33 30 20 6b 72 ┆nen kan då sägas ha kostat 30 kr┆
0x2660a…26618 6f 6e 6f 72 2e 20 56 61 72 69 61 74 69 6f ┆onor. Variatio┆
0x26618…26638 (39, 0, 6) 6e 65 72 20 69 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 20 73 6f 6d 20 66 7c 72 7b 6e 64 72 61 72 20 ┆ner i aktiekursen som förändrar ┆
0x26638…26658 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 72 7b 74 74 65 6e 2c 20 64 76 73 20 6f ┆värdet av teckningsrätten, dvs o┆
0x26658…26678 70 74 69 6f 6e 65 6e 2c 20 67 65 72 20 61 76 73 65 76 7b 72 74 20 73 74 7c 72 72 65 20 70 72 6f ┆ptionen, ger avsevärt större pro┆
0x26678…26698 63 65 6e 74 75 65 6c 6c 61 20 73 6b 69 6c 6c 6e 61 64 65 72 20 69 20 64 65 74 20 72 65 64 75 63 ┆centuella skillnader i det reduc┆
0x26698…266b8 65 72 61 64 65 20 73 61 74 73 61 64 65 20 6b 61 70 69 74 61 6c 65 74 20 33 30 20 69 20 73 74 7b ┆erade satsade kapitalet 30 i stä┆
0x266b8…266d8 6c 6c 65 74 20 66 7c 72 20 69 20 64 65 74 20 75 72 73 70 72 75 6e 67 6c 69 67 61 20 6b 61 70 69 ┆llet för i det ursprungliga kapi┆
0x266d8…266f8 74 61 6c 65 74 20 31 30 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 18 30 0d 0d 45 74 74 20 65 78 65 6d 70 65 6c ┆talet 100 kronor. 0 Ett exempel┆
0x266f8…26718 20 6b 61 6e 20 62 65 6c 79 73 61 20 73 6b 69 6c 6c 6e 61 64 65 6e 3a 20 4f 6d 20 69 6e 76 65 73 ┆ kan belysa skillnaden: Om inves┆
0x26718…26738 74 65 72 61 72 65 6e 20 76 7b 6c 6a 65 72 20 61 74 74 20 62 65 68 7d 6c 6c 61 20 62 7d 64 65 20 ┆teraren väljer att behålla både ┆
0x26738…26758 6f 62 6c 69 67 61 74 69 6f 6e 73 64 65 6c 20 6f 63 68 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 64 65 6c 20 73 61 ┆obligationsdel och optionsdel sa┆
0x26758…26778 74 73 61 72 20 68 61 6e 20 31 30 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 20 45 6e 20 75 70 70 67 7d 6e 67 20 ┆tsar han 100 kronor. En uppgång ┆
0x26778…26798 61 76 20 6b 75 72 73 65 6e 20 66 7c 72 20 64 65 6e 20 75 6e 64 65 72 6c 69 67 67 61 6e 64 65 20 ┆av kursen för den underliggande ┆
0x26798…267b8 61 6b 74 69 65 6e 20 6d 65 64 20 66 65 6d 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 6f 72 73 61 6b 61 72 20 61 74 ┆aktien med fem kronor orsakar at┆
0x267b8…267d8 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 20 7c 6b 61 72 20 6c 69 6b 61 20 6d 79 63 6b ┆t optionens värde ökar lika myck┆
0x267d8…267e6 65 74 2e 20 44 7d 20 7b 72 20 69 6e 76 65 ┆et. Då är inve┆
0x267e6…26806 (39, 0, 7) 73 74 65 72 69 6e 67 65 6e 20 74 6f 74 61 6c 74 20 76 7b 72 64 20 31 30 35 20 6b 72 6f 6e 6f 72 ┆steringen totalt värd 105 kronor┆
0x26806…26826 2e 20 56 7b 72 64 65 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 7b 72 20 35 2f 31 30 30 20 3d 20 66 65 6d 20 70 ┆. Värdeökningen är 5/100 = fem p┆
0x26826…26846 72 6f 63 65 6e 74 2e 20 4f 6d 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 6e 20 69 20 73 74 7b 6c 6c 65 ┆rocent. Om investeraren i ställe┆
0x26846…26866 74 20 76 7b 6c 6a 65 72 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 6f 62 6c 69 67 61 74 69 6f 6e 73 64 65 ┆t väljer att sälja obligationsde┆
0x26866…26886 6c 65 6e 20 66 7c 72 20 37 30 20 62 6c 69 72 20 64 65 74 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 64 65 20 ┆len för 70 blir det investerade ┆
0x26886…268a6 6b 61 70 69 74 61 6c 65 74 20 62 61 72 61 20 33 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 20 45 6e 20 6c 69 6b ┆kapitalet bara 30 kronor. En lik┆
0x268a6…268c6 61 20 73 74 6f 72 20 6b 75 72 73 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 66 7c 72 20 75 6e 64 65 72 6c 69 67 67 ┆a stor kurshöjning för underligg┆
0x268c6…268e6 61 6e 64 65 20 61 6b 74 69 65 20 73 6f 6d 20 6f 76 61 6e 2c 20 66 65 6d 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c ┆ande aktie som ovan, fem kronor,┆
0x268e6…26906 20 6f 72 73 61 6b 61 72 20 7b 76 65 6e 20 69 20 64 65 74 74 61 20 66 61 6c 6c 20 65 6e 20 76 7b ┆ orsakar även i detta fall en vä┆
0x26906…26926 72 64 65 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 6d 65 64 20 66 65 6d 20 ┆rdehöjning för optionen med fem ┆
0x26926…26946 6b 72 6f 6e 6f 72 2c 20 66 72 7d 6e 20 33 30 20 74 69 6c 6c 20 33 35 2e 20 45 66 74 65 72 73 6f ┆kronor, från 30 till 35. Efterso┆
0x26946…26966 6d 20 64 65 74 20 73 61 74 73 61 64 65 20 6b 61 70 69 74 61 6c 65 74 20 7b 72 20 6c 7b 67 72 65 ┆m det satsade kapitalet är lägre┆
0x26966…26986 20 62 6c 69 72 20 64 65 6e 20 70 72 6f 63 65 6e 74 75 65 6c 6c 61 20 76 7b 72 64 65 68 7c 6a 6e ┆ blir den procentuella värdehöjn┆
0x26986…269a6 69 6e 67 65 6e 20 61 76 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 69 6e 67 65 6e 20 68 7c 67 72 65 2c 20 35 2f ┆ingen av investeringen högre, 5/┆
0x269a6…269b4 33 30 20 3d 20 31 37 20 70 72 6f 63 65 6e ┆30 = 17 procen┆
0x269b4…269d4 (39, 0, 8) 74 2e 20 44 65 74 74 61 20 6b 61 6c 6c 61 73 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 68 7b 76 73 74 7d ┆t. Detta kallas optionens hävstå┆
0x269d4…269f4 6e 67 73 65 66 66 65 6b 74 2e 0d 0d 46 72 61 6d 20 74 69 6c 6c 20 64 65 63 65 6d 62 65 72 20 31 ┆ngseffekt. Fram till december 1┆
0x269f4…26a14 39 38 34 20 68 61 72 20 69 20 70 72 61 6b 74 69 6b 65 6e 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 ┆984 har i praktiken investerare ┆
0x26a14…26a34 6f 66 74 61 73 74 20 76 61 6c 74 20 61 6c 74 65 72 6e 61 74 69 76 20 32 2c 20 65 66 74 65 72 73 ┆oftast valt alternativ 2, efters┆
0x26a34…26a54 6f 6d 20 64 65 74 20 76 69 64 20 6f 62 6c 69 67 61 74 69 6f 6e 73 66 7c 72 73 7b 6c 6a 6e 69 6e ┆om det vid obligationsförsäljnin┆
0x26a54…26a74 67 65 6e 20 75 70 70 73 74 7d 72 20 65 6e 20 72 65 61 6c 69 73 61 74 69 6f 6e 73 66 7c 72 6c 75 ┆gen uppstår en realisationsförlu┆
0x26a74…26a94 73 74 20 73 6f 6d 20 73 7d 73 6f 6d 20 66 7c 72 20 6c 7c 73 20 65 67 65 6e 64 6f 6d 20 7b 72 20 ┆st som såsom för lös egendom är ┆
0x26a94…26ab4 61 76 64 72 61 67 73 67 69 6c 6c 20 69 20 73 69 6e 20 68 65 6c 68 65 74 2e 20 4f 6d 20 6f 70 74 ┆avdragsgill i sin helhet. Om opt┆
0x26ab4…26ad4 69 6f 6e 65 6e 20 73 7d 6c 74 73 20 65 66 74 65 72 20 74 76 7d 20 7d 72 20 66 7c 72 20 74 20 65 ┆ionen sålts efter två år för t e┆
0x26ad4…26af4 78 20 33 30 2c 20 62 65 74 72 61 6b 74 61 64 65 73 20 68 65 6c 61 20 62 65 6c 6f 70 70 65 74 20 ┆x 30, betraktades hela beloppet ┆
0x26af4…26b14 73 6f 6d 20 72 65 61 6c 69 73 61 74 69 6f 6e 73 76 69 6e 73 74 2e 20 44 65 74 20 73 6b 75 6c 6c ┆som realisationsvinst. Det skull┆
0x26b14…26b34 65 20 64 7d 20 6c 69 6b 73 6f 6d 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 72 20 62 65 73 6b 61 74 74 61 73 ┆e då liksom för aktier beskattas┆
0x26b34…26b54 20 74 69 6c 6c 20 34 30 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 28 31 29 2e 20 44 65 73 73 61 20 72 65 67 6c ┆ till 40 procent (1). Dessa regl┆
0x26b54…26b74 65 72 20 68 61 72 20 66 7c 72 7b 6e 64 72 61 74 73 20 6f 63 68 20 64 65 20 6e 79 61 20 62 65 73 ┆er har förändrats och de nya bes┆
0x26b74…26b82 6b 72 69 76 73 20 69 20 61 76 73 6e 69 74 ┆krivs i avsnit┆
0x26b82…26d50 (40, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0x1e…]
0x2a374…2a394 (43, 0, 4) 4f 6d 20 65 74 74 20 66 7c 72 65 74 61 67 20 7c 6e 73 6b 61 72 20 67 7c 72 61 20 65 6e 20 76 61 ┆Om ett företag önskar göra en va┆
0x2a394…2a3b4 6e 6c 69 67 20 6e 79 65 6d 69 73 73 69 6f 6e 20 6d 7d 73 74 65 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b ┆nlig nyemission måste teckningsk┆
0x2a3b4…2a3d4 75 72 73 65 6e 20 75 6e 64 65 72 73 74 69 67 61 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 2e 20 4d 65 6e ┆ursen understiga börskursen. Men┆
0x2a3d4…2a3f4 20 6f 6d 20 66 7c 72 65 74 61 67 65 74 20 67 65 72 20 75 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 6d 65 ┆ om företaget ger ut optioner me┆
0x2a3f4…2a414 64 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 20 73 6f 6d 20 61 76 73 65 76 7b 72 74 20 7c 76 65 ┆d teckningskurs som avsevärt öve┆
0x2a414…2a434 72 73 74 69 67 65 72 20 64 61 67 73 6b 75 72 73 65 6e 20 7b 72 20 64 65 74 20 65 6e 20 62 7b 74 ┆rstiger dagskursen är det en bät┆
0x2a434…2a454 74 72 65 20 61 66 66 7b 72 2e 20 53 6b 75 6c 6c 65 20 64 65 74 20 76 69 73 61 20 73 69 67 20 61 ┆tre affär. Skulle det visa sig a┆
0x2a454…2a474 74 74 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 69 6e 74 65 20 75 70 70 67 7d 72 20 74 69 6c 6c 20 74 ┆tt börskursen inte uppgår till t┆
0x2a474…2a494 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 65 6e 20 76 69 64 20 74 69 64 70 75 6e 6b 74 65 6e 20 66 7c ┆eckningskursen vid tidpunkten fö┆
0x2a494…2a4b4 72 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 20 68 61 72 20 66 7c 72 65 74 61 67 65 74 20 73 7d 6c 74 20 65 6e 20 ┆r inlösen har företaget sålt en ┆
0x2a4b4…2a4d4 76 7b 72 64 65 73 6b 69 6c 6c 6e 61 64 20 73 6f 6d 20 69 6e 74 65 20 66 69 6e 6e 73 2c 20 76 69 ┆värdeskillnad som inte finns, vi┆
0x2a4d4…2a4f4 6c 6b 65 74 20 6f 63 6b 73 7d 20 66 7d 72 20 62 65 74 72 61 6b 74 61 73 20 73 6f 6d 20 65 6e 20 ┆lket också får betraktas som en ┆
0x2a4f4…2a514 67 6f 64 20 61 66 66 7b 72 2e 0d 0d 33 2e 33 20 20 20 05 48 75 72 20 6b 61 6e 20 6b 7c 70 61 72 ┆god affär. 3.3 Hur kan köpar┆
0x2a514…2a534 65 6e 20 68 61 6e 74 65 72 61 20 73 69 74 74 20 73 6b 75 6c 64 65 62 72 65 76 3f 04 0d 0d 49 6e ┆en hantera sitt skuldebrev? In┆
0x2a534…2a542 6e 65 68 61 76 61 72 65 6e 20 61 76 20 65 ┆nehavaren av e┆
0x2a542…2a562 (43, 0, 5) 74 74 20 66 7c 72 6c 61 67 73 6c 7d 6e 20 68 61 72 20 69 20 70 72 61 6b 74 69 6b 65 6e 20 74 76 ┆tt förlagslån har i praktiken tv┆
0x2a562…2a582 7d 20 68 61 6e 64 6c 69 6e 67 73 61 6c 74 65 72 6e 61 74 69 76 3a 0d 0d 31 20 13 42 65 68 7d 6c ┆å handlingsalternativ: 1 Behål┆
0x2a582…2a5a2 6c 61 20 62 7d 64 65 20 6f 62 6c 69 67 61 74 69 6f 6e 73 64 65 6c 65 6e 20 6f 63 68 20 6f 70 74 ┆la både obligationsdelen och opt┆
0x2a5a2…2a5c2 69 6f 6e 73 64 65 6c 65 6e 2e 20 48 61 6e 20 66 7d 72 20 64 7d 20 65 6e 20 6c 7d 67 20 72 7b 6e ┆ionsdelen. Han får då en låg rän┆
0x2a5c2…2a5e2 74 61 20 70 7d 20 6f 62 6c 69 67 61 74 69 6f 6e 65 6e 20 6f 63 68 20 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 ┆ta på obligationen och möjlighet┆
0x2a5e2…2a602 20 61 74 74 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 20 66 7c 72 6c 61 67 73 6c 7d 6e 65 74 20 69 20 61 6b 74 69 ┆ att lösa in förlagslånet i akti┆
0x2a602…2a622 65 72 2e 18 30 0d 0d 32 20 13 53 7b 6c 6a 61 20 6f 62 6c 69 67 61 74 69 6f 6e 73 64 65 6c 65 6e ┆er. 0 2 Sälja obligationsdelen┆
0x2a622…2a642 20 6f 63 68 20 62 65 68 7d 6c 6c 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 48 61 6e 20 62 69 6e 64 65 ┆ och behålla optionen. Han binde┆
0x2a642…2a662 72 20 64 7d 20 61 76 73 65 76 7b 72 74 20 6d 69 6e 64 72 65 20 6b 61 70 69 74 61 6c 2e 20 4f 6d ┆r då avsevärt mindre kapital. Om┆
0x2a662…2a682 20 73 6b 75 6c 64 65 62 72 65 76 65 74 20 6b 6f 73 74 61 72 20 31 30 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c ┆ skuldebrevet kostar 100 kronor,┆
0x2a682…2a6a2 20 6b 61 6e 20 6f 62 6c 69 67 61 74 69 6f 6e 73 64 65 6c 65 6e 20 73 7b 6c 6a 61 73 20 66 7c 72 ┆ kan obligationsdelen säljas för┆
0x2a6a2…2a6c2 20 74 20 65 78 20 37 30 20 28 62 65 72 6f 72 20 70 7d 20 74 69 64 20 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c ┆ t ex 70 (beror på tid till inlö┆
0x2a6c2…2a6e2 73 65 6e 2c 20 72 7b 6e 74 61 20 6f 63 68 20 72 7b 6e 74 65 6c 7b 67 65 29 2e 20 4f 70 74 69 6f ┆sen, ränta och ränteläge). Optio┆
0x2a6e2…2a702 6e 65 6e 20 6b 61 6e 20 64 7d 20 73 7b 67 61 73 20 68 61 20 6b 6f 73 74 61 74 20 33 30 20 6b 72 ┆nen kan då sägas ha kostat 30 kr┆
0x2a702…2a710 6f 6e 6f 72 2e 20 56 61 72 69 61 74 69 6f ┆onor. Variatio┆
0x2a710…2a730 (43, 0, 6) 6e 65 72 20 69 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 20 73 6f 6d 20 66 7c 72 7b 6e 64 72 61 72 20 ┆ner i aktiekursen som förändrar ┆
0x2a730…2a750 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 72 7b 74 74 65 6e 2c 20 64 76 73 20 6f ┆värdet av teckningsrätten, dvs o┆
0x2a750…2a770 70 74 69 6f 6e 65 6e 2c 20 67 65 72 20 61 76 73 65 76 7b 72 74 20 73 74 7c 72 72 65 20 70 72 6f ┆ptionen, ger avsevärt större pro┆
0x2a770…2a790 63 65 6e 74 75 65 6c 6c 61 20 73 6b 69 6c 6c 6e 61 64 65 72 20 69 20 64 65 74 20 72 65 64 75 63 ┆centuella skillnader i det reduc┆
0x2a790…2a7b0 65 72 61 64 65 20 73 61 74 73 61 64 65 20 6b 61 70 69 74 61 6c 65 74 20 33 30 20 69 20 73 74 7b ┆erade satsade kapitalet 30 i stä┆
0x2a7b0…2a7d0 6c 6c 65 74 20 66 7c 72 20 69 20 64 65 74 20 75 72 73 70 72 75 6e 67 6c 69 67 61 20 6b 61 70 69 ┆llet för i det ursprungliga kapi┆
0x2a7d0…2a7f0 74 61 6c 65 74 20 31 30 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 18 30 0d 0d 45 74 74 20 65 78 65 6d 70 65 6c ┆talet 100 kronor. 0 Ett exempel┆
0x2a7f0…2a810 20 6b 61 6e 20 62 65 6c 79 73 61 20 73 6b 69 6c 6c 6e 61 64 65 6e 3a 20 4f 6d 20 69 6e 76 65 73 ┆ kan belysa skillnaden: Om inves┆
0x2a810…2a830 74 65 72 61 72 65 6e 20 76 7b 6c 6a 65 72 20 61 74 74 20 62 65 68 7d 6c 6c 61 20 62 7d 64 65 20 ┆teraren väljer att behålla både ┆
0x2a830…2a850 6f 62 6c 69 67 61 74 69 6f 6e 73 64 65 6c 20 6f 63 68 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 64 65 6c 20 73 61 ┆obligationsdel och optionsdel sa┆
0x2a850…2a870 74 73 61 72 20 68 61 6e 20 31 30 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 20 45 6e 20 75 70 70 67 7d 6e 67 20 ┆tsar han 100 kronor. En uppgång ┆
0x2a870…2a890 61 76 20 6b 75 72 73 65 6e 20 66 7c 72 20 64 65 6e 20 75 6e 64 65 72 6c 69 67 67 61 6e 64 65 20 ┆av kursen för den underliggande ┆
0x2a890…2a8b0 61 6b 74 69 65 6e 20 6d 65 64 20 66 65 6d 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 6f 72 73 61 6b 61 72 20 61 74 ┆aktien med fem kronor orsakar at┆
0x2a8b0…2a8d0 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 20 7c 6b 61 72 20 6c 69 6b 61 20 6d 79 63 6b ┆t optionens värde ökar lika myck┆
0x2a8d0…2a8de 65 74 2e 20 44 7d 20 7b 72 20 69 6e 76 65 ┆et. Då är inve┆
0x2a8de…2a8fe (43, 0, 7) 73 74 65 72 69 6e 67 65 6e 20 74 6f 74 61 6c 74 20 76 7b 72 64 20 31 30 35 20 6b 72 6f 6e 6f 72 ┆steringen totalt värd 105 kronor┆
0x2a8fe…2a91e 2e 20 56 7b 72 64 65 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 7b 72 20 35 2f 31 30 30 20 3d 20 66 65 6d 20 70 ┆. Värdeökningen är 5/100 = fem p┆
0x2a91e…2a93e 72 6f 63 65 6e 74 2e 20 4f 6d 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 6e 20 69 20 73 74 7b 6c 6c 65 ┆rocent. Om investeraren i ställe┆
0x2a93e…2a95e 74 20 76 7b 6c 6a 65 72 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 6f 62 6c 69 67 61 74 69 6f 6e 73 64 65 ┆t väljer att sälja obligationsde┆
0x2a95e…2a97e 6c 65 6e 20 66 7c 72 20 37 30 20 62 6c 69 72 20 64 65 74 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 64 65 20 ┆len för 70 blir det investerade ┆
0x2a97e…2a99e 6b 61 70 69 74 61 6c 65 74 20 62 61 72 61 20 33 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 20 45 6e 20 6c 69 6b ┆kapitalet bara 30 kronor. En lik┆
0x2a99e…2a9be 61 20 73 74 6f 72 20 6b 75 72 73 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 66 7c 72 20 75 6e 64 65 72 6c 69 67 67 ┆a stor kurshöjning för underligg┆
0x2a9be…2a9de 61 6e 64 65 20 61 6b 74 69 65 20 73 6f 6d 20 6f 76 61 6e 2c 20 66 65 6d 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c ┆ande aktie som ovan, fem kronor,┆
0x2a9de…2a9fe 20 6f 72 73 61 6b 61 72 20 7b 76 65 6e 20 69 20 64 65 74 74 61 20 66 61 6c 6c 20 65 6e 20 76 7b ┆ orsakar även i detta fall en vä┆
0x2a9fe…2aa1e 72 64 65 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 6d 65 64 20 66 65 6d 20 ┆rdehöjning för optionen med fem ┆
0x2aa1e…2aa3e 6b 72 6f 6e 6f 72 2c 20 66 72 7d 6e 20 33 30 20 74 69 6c 6c 20 33 35 2e 20 45 66 74 65 72 73 6f ┆kronor, från 30 till 35. Efterso┆
0x2aa3e…2aa5e 6d 20 64 65 74 20 73 61 74 73 61 64 65 20 6b 61 70 69 74 61 6c 65 74 20 7b 72 20 6c 7b 67 72 65 ┆m det satsade kapitalet är lägre┆
0x2aa5e…2aa7e 20 62 6c 69 72 20 64 65 6e 20 70 72 6f 63 65 6e 74 75 65 6c 6c 61 20 76 7b 72 64 65 68 7c 6a 6e ┆ blir den procentuella värdehöjn┆
0x2aa7e…2aa9e 69 6e 67 65 6e 20 61 76 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 69 6e 67 65 6e 20 68 7c 67 72 65 2c 20 35 2f ┆ingen av investeringen högre, 5/┆
0x2aa9e…2aaac 33 30 20 3d 20 31 37 20 70 72 6f 63 65 6e ┆30 = 17 procen┆
0x2aaac…2aacc (43, 0, 8) 74 2e 20 44 65 74 74 61 20 6b 61 6c 6c 61 73 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 68 7b 76 73 74 7d ┆t. Detta kallas optionens hävstå┆
0x2aacc…2aaec 6e 67 73 65 66 66 65 6b 74 2e 0d 0d 46 72 61 6d 20 74 69 6c 6c 20 64 65 63 65 6d 62 65 72 20 31 ┆ngseffekt. Fram till december 1┆
0x2aaec…2ab0c 39 38 34 20 68 61 72 20 69 20 70 72 61 6b 74 69 6b 65 6e 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 ┆984 har i praktiken investerare ┆
0x2ab0c…2ab2c 6f 66 74 61 73 74 20 76 61 6c 74 20 61 6c 74 65 72 6e 61 74 69 76 20 32 2c 20 65 66 74 65 72 73 ┆oftast valt alternativ 2, efters┆
0x2ab2c…2ab4c 6f 6d 20 64 65 74 20 76 69 64 20 6f 62 6c 69 67 61 74 69 6f 6e 73 66 7c 72 73 7b 6c 6a 6e 69 6e ┆om det vid obligationsförsäljnin┆
0x2ab4c…2ab6c 67 65 6e 20 75 70 70 73 74 7d 72 20 65 6e 20 72 65 61 6c 69 73 61 74 69 6f 6e 73 66 7c 72 6c 75 ┆gen uppstår en realisationsförlu┆
0x2ab6c…2ab8c 73 74 20 73 6f 6d 20 73 7d 73 6f 6d 20 66 7c 72 20 6c 7c 73 20 65 67 65 6e 64 6f 6d 20 7b 72 20 ┆st som såsom för lös egendom är ┆
0x2ab8c…2abac 61 76 64 72 61 67 73 67 69 6c 6c 20 69 20 73 69 6e 20 68 65 6c 68 65 74 2e 20 4f 6d 20 6f 70 74 ┆avdragsgill i sin helhet. Om opt┆
0x2abac…2abcc 69 6f 6e 65 6e 20 73 7d 6c 74 73 20 65 66 74 65 72 20 74 76 7d 20 7d 72 20 66 7c 72 20 74 20 65 ┆ionen sålts efter två år för t e┆
0x2abcc…2abec 78 20 33 30 2c 20 62 65 74 72 61 6b 74 61 64 65 73 20 68 65 6c 61 20 62 65 6c 6f 70 70 65 74 20 ┆x 30, betraktades hela beloppet ┆
0x2abec…2ac0c 73 6f 6d 20 72 65 61 6c 69 73 61 74 69 6f 6e 73 76 69 6e 73 74 2e 20 44 65 74 20 73 6b 75 6c 6c ┆som realisationsvinst. Det skull┆
0x2ac0c…2ac2c 65 20 64 7d 20 6c 69 6b 73 6f 6d 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 72 20 62 65 73 6b 61 74 74 61 73 ┆e då liksom för aktier beskattas┆
0x2ac2c…2ac4c 20 74 69 6c 6c 20 34 30 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 28 31 29 2e 20 44 65 73 73 61 20 72 65 67 6c ┆ till 40 procent (1). Dessa regl┆
0x2ac4c…2ac6c 65 72 20 68 61 72 20 66 7c 72 7b 6e 64 72 61 74 73 20 6f 63 68 20 64 65 20 6e 79 61 20 62 65 73 ┆er har förändrats och de nya bes┆
0x2ac6c…2ac7a 6b 72 69 76 73 20 69 20 61 76 73 6e 69 74 ┆krivs i avsnit┆
0x2ac7a…2ac9a (44, 0, 0) 74 20 78 2e 78 19 33 2e 34 20 20 05 56 61 64 20 6b 61 6e 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 76 61 ┆t x.x 3.4 Vad kan en option va┆
0x2ac9a…2acba 72 61 20 76 7b 72 64 3f 04 0d 0d 44 65 74 20 66 69 6e 6e 73 20 65 74 74 20 67 69 76 65 74 20 69 ┆ra värd? Det finns ett givet i┆
0x2acba…2acda 6e 74 65 72 76 61 6c 6c 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 2e 20 44 65 ┆ntervall för optionens värde. De┆
0x2acda…2acfa 6e 20 6b 61 6e 20 61 6c 64 72 69 67 20 76 61 72 61 20 6d 65 72 20 76 7b 72 64 20 7b 6e 20 64 65 ┆n kan aldrig vara mer värd än de┆
0x2acfa…2ad1a 6e 20 61 6b 74 69 65 20 73 6f 6d 20 64 65 6e 20 62 65 72 7b 74 74 69 67 61 72 20 69 6e 6e 65 68 ┆n aktie som den berättigar inneh┆
0x2ad1a…2ad3a 61 76 61 72 65 6e 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 2e 20 49 20 61 6e 6e 61 74 20 66 61 6c 6c 20 73 6b ┆avaren att köpa. I annat fall sk┆
0x2ad3a…2ad5a 75 6c 6c 65 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 6e 20 6b 7c 70 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 64 69 ┆ulle investeraren köpa aktier di┆
0x2ad5a…2ad7a 72 65 6b 74 20 69 20 73 74 7b 6c 6c 65 74 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 67 7d 20 6f 6d 76 7b 67 65 ┆rekt i stället för att gå omväge┆
0x2ad7a…2ad9a 6e 20 76 69 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 4f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 6b 61 6e 20 69 6e 74 ┆n via optioner. Optionen kan int┆
0x2ad9a…2adba 65 20 76 61 72 61 20 6d 69 6e 64 72 65 20 76 7b 72 64 20 7b 6e 20 64 65 6e 20 6e 6f 74 65 72 61 ┆e vara mindre värd än den notera┆
0x2adba…2adda 64 65 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 20 6d 69 6e 75 73 20 64 65 6e 20 69 20 66 72 61 6d 74 ┆de aktiekursen minus den i framt┆
0x2adda…2adfa 69 64 65 6e 20 67 7b 6c 6c 61 6e 64 65 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 65 6e 2e 20 4f ┆iden gällande teckningskursen. O┆
0x2adfa…2ae1a 6d 20 73 75 6d 6d 61 6e 20 61 76 20 70 72 69 73 65 74 20 70 7d 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 ┆m summan av priset på en option ┆
0x2ae1a…2ae3a 6f 63 68 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 65 6e 20 76 6f 72 65 20 6c 7b 67 72 65 20 7b ┆och teckningskursen vore lägre ä┆
0x2ae3a…2ae48 6e 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 62 7c 72 73 ┆n aktiens börs┆
0x2ae48…2ae68 (44, 0, 1) 6b 75 72 73 20 73 6b 75 6c 6c 65 20 65 6e 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 6b 75 6e 6e 61 ┆kurs skulle en investerare kunna┆
0x2ae68…2ae88 20 74 69 6c 6c 67 6f 64 6f 67 7c 72 61 20 73 69 67 20 73 6b 69 6c 6c 6e 61 64 65 6e 20 67 65 6e ┆ tillgodogöra sig skillnaden gen┆
0x2ae88…2aea8 6f 6d 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 6f 63 68 20 6f 6d 65 64 65 6c 62 ┆om att köpa optionen och omedelb┆
0x2aea8…2aec8 61 72 74 20 75 74 6e 79 74 74 6a 61 20 64 65 6e 20 6f 63 68 20 73 7b 6c 6a 61 20 61 6b 74 69 65 ┆art utnyttja den och sälja aktie┆
0x2aec8…2aee8 6e 2e 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 0d 45 6e 20 66 7c 72 7b 6e 64 72 69 6e 67 20 61 76 ┆n. En förändring av┆
0x2aee8…2af08 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 20 66 7c 6c 6a 73 20 61 76 20 65 6e 20 6e 7b 73 74 61 ┆ aktiens värde följs av en nästa┆
0x2af08…2af28 6e 20 6c 69 6b 61 20 73 74 6f 72 20 66 7c 72 7b 6e 64 72 69 6e 67 20 61 76 20 6f 70 74 69 6f 6e ┆n lika stor förändring av option┆
0x2af28…2af48 73 72 7b 74 74 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 2c 20 69 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 72 7b 6b 6e 61 74 2e ┆srättens värde, i kronor räknat.┆
0x2af48…2af68 20 4d 65 6e 20 64 7d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 7b 72 20 62 65 74 79 64 6c 69 67 74 20 62 69 ┆ Men då optionen är betydligt bi┆
0x2af68…2af88 6c 6c 69 67 61 72 65 20 7b 6e 20 61 6b 74 69 65 6e 20 62 6c 69 72 20 64 65 6e 20 70 72 6f 63 65 ┆lligare än aktien blir den proce┆
0x2af88…2afa8 6e 74 75 65 6c 6c 61 20 66 7c 72 7b 6e 64 72 69 6e 67 65 6e 20 61 76 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 ┆ntuella förändringen av optionsr┆
0x2afa8…2afc8 7b 74 74 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 20 6d 79 63 6b 65 74 20 73 74 7c 72 72 65 2e 20 4c 7d 74 20 ┆ättens värde mycket större. Låt ┆
0x2afc8…2afe8 6f 73 73 20 74 61 20 65 74 74 20 65 78 65 6d 70 65 6c 3a 20 56 69 20 68 61 72 20 65 6e 20 61 6b ┆oss ta ett exempel: Vi har en ak┆
0x2afe8…2b008 74 69 65 20 73 6f 6d 20 69 67 7d 72 20 6e 6f 74 65 72 61 64 65 73 20 74 69 6c 6c 20 65 74 74 68 ┆tie som igår noterades till etth┆
0x2b008…2b016 75 6e 64 72 61 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c 20 ┆undra kronor, ┆
0x2b016…2b036 (44, 0, 2) 6f 63 68 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 2c 20 61 74 74 20 74 65 63 6b 6e 61 20 73 61 6d 6d 61 20 ┆och en option, att teckna samma ┆
0x2b036…2b056 74 79 70 20 61 76 20 61 6b 74 69 65 2c 20 73 6f 6d 20 6e 6f 74 65 72 61 64 65 73 20 74 69 6c 6c ┆typ av aktie, som noterades till┆
0x2b056…2b076 20 32 30 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 20 49 64 61 67 20 68 61 72 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e ┆ 20 kronor. Idag har aktiekursen┆
0x2b076…2b096 20 7c 6b 61 74 20 6d 65 64 20 74 69 6f 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2c 20 6f 63 68 20 6f 70 74 69 6f 6e ┆ ökat med tio kronor, och option┆
0x2b096…2b0b6 73 6b 75 72 73 65 6e 20 68 61 72 20 73 6f 6d 20 64 65 6e 20 61 75 74 6f 6d 61 74 69 73 6b 74 20 ┆skursen har som den automatiskt ┆
0x2b0b6…2b0d6 73 6b 61 6c 6c 20 7c 6b 61 74 20 6d 65 64 20 6c 69 6b 61 20 6d 79 63 6b 65 74 2e 20 41 6b 74 69 ┆skall ökat med lika mycket. Akti┆
0x2b0d6…2b0f6 65 6e 20 68 61 72 20 7c 6b 61 74 20 69 20 76 7b 72 64 65 20 6d 65 64 20 74 69 6f 20 70 72 6f 63 ┆en har ökat i värde med tio proc┆
0x2b0f6…2b116 65 6e 74 20 6d 65 64 61 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 68 61 72 20 7c 6b 61 74 20 6d 65 64 20 ┆ent medan optionen har ökat med ┆
0x2b116…2b136 35 30 20 70 72 6f 63 65 6e 74 2e 20 46 65 6e 6f 6d 65 6e 65 74 20 6b 61 6c 6c 61 73 20 68 7b 76 ┆50 procent. Fenomenet kallas häv┆
0x2b136…2b156 73 74 7d 6e 67 73 65 66 66 65 6b 74 2c 20 65 6c 6c 65 72 20 6c 65 76 65 72 61 67 65 2e 20 56 7b ┆stångseffekt, eller leverage. Vä┆
0x2b156…2b176 72 74 20 61 74 74 20 6e 6f 74 65 72 61 20 7b 72 20 61 74 74 20 68 7b 76 73 74 7d 6e 67 73 65 66 ┆rt att notera är att hävstångsef┆
0x2b176…2b196 66 65 6b 74 65 6e 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 7b 76 65 6e 20 76 69 64 20 76 7b 72 64 65 6d 69 6e 73 ┆fekten gäller även vid värdemins┆
0x2b196…2b1b6 6b 6e 69 6e 67 61 72 2e 20 4d 65 72 20 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 73 20 76 7b 72 64 65 20 ┆kningar. Mer om optioners värde ┆
0x2b1b6…2b1d6 69 20 62 69 6c 61 67 61 20 65 74 74 2e 19 33 2e 35 20 20 20 05 46 61 6b 74 6f 72 65 72 20 73 6f ┆i bilaga ett. 3.5 Faktorer so┆
0x2b1d6…2b1e4 6d 20 70 7d 76 65 72 6b 61 72 20 76 7b 72 ┆m påverkar vär┆
0x2b1e4…2b204 (44, 0, 3) 64 65 74 20 61 76 20 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 3a 04 0d 0d 31 20 13 05 44 65 6e 20 65 6d 69 74 ┆det av en option: 1 Den emit┆
0x2b204…2b224 74 65 72 61 64 65 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 04 20 45 6e ┆terade aktiens teckningskurs En┆
0x2b224…2b244 20 68 7c 67 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 20 6d 69 6e 73 6b 61 72 20 73 61 6e 6e 6f ┆ hög teckningskurs minskar sanno┆
0x2b244…2b264 6c 69 6b 68 65 74 65 6e 20 66 7c 72 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 61 74 74 20 76 69 64 20 ┆likheten för börskursen att vid ┆
0x2b264…2b284 74 69 64 70 75 6e 6b 74 65 6e 20 66 7c 72 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 20 7c 76 65 72 73 74 69 67 61 ┆tidpunkten för inlösen överstiga┆
0x2b284…2b2a4 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 65 6e 2e 20 44 65 6e 20 76 65 72 6b 61 72 20 64 7b 72 ┆ teckningskursen. Den verkar där┆
0x2b2a4…2b2c4 66 7c 72 20 73 7b 6e 6b 61 6e 64 65 20 70 7d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 2e ┆för sänkande på optionens värde.┆
0x2b2c4…2b2e4 18 30 0d 0d 32 20 13 05 44 65 6e 20 64 61 67 73 61 6b 74 75 65 6c 6c 61 20 62 7c 72 73 6b 75 72 ┆ 0 2 Den dagsaktuella börskur┆
0x2b2e4…2b304 73 65 6e 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e 2e 04 20 45 6e 20 68 7c 67 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 ┆sen för aktien. En hög börskurs┆
0x2b304…2b324 20 76 65 72 6b 61 72 20 64 7b 72 65 6d 6f 74 20 68 7c 6a 61 6e 64 65 20 70 7d 20 6f 70 74 69 6f ┆ verkar däremot höjande på optio┆
0x2b324…2b344 6e 73 76 7b 72 64 65 74 2c 20 64 7d 20 64 65 6e 20 7c 6b 61 72 20 73 61 6e 6e 6f 6c 69 6b 68 65 ┆nsvärdet, då den ökar sannolikhe┆
0x2b344…2b364 74 65 6e 20 61 74 74 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 76 69 64 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 74 69 ┆ten att börskursen vid inlösenti┆
0x2b364…2b384 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 74 20 73 6b 61 6c 6c 20 7c 76 65 72 73 74 69 67 61 20 74 65 63 6b 6e 69 6e ┆llfället skall överstiga tecknin┆
0x2b384…2b3a4 67 73 6b 75 72 73 65 6e 2e 18 30 0d 0d 33 20 13 05 4f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 74 69 64 20 74 ┆gskursen. 0 3 Optionens tid t┆
0x2b3a4…2b3b2 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 2e 04 20 ┆ill inlösen. ┆
0x2b3b2…2b3d2 (44, 0, 4) 54 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 65 6e 20 73 7b 74 74 73 20 61 6c 6c 74 69 64 20 65 6e 20 ┆Teckningskursen sätts alltid en ┆
0x2b3d2…2b3f2 62 72 61 20 62 69 74 20 7c 76 65 72 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 76 69 64 20 75 74 67 69 ┆bra bit över börskursen vid utgi┆
0x2b3f2…2b412 76 6e 69 6e 67 73 74 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 74 2e 20 44 65 74 20 73 70 65 67 6c 61 72 20 64 65 ┆vningstillfället. Det speglar de┆
0x2b412…2b432 6e 20 6b 75 72 73 75 74 76 65 63 6b 6c 69 6e 69 6e 67 20 73 6f 6d 20 66 7c 72 65 74 61 67 65 74 ┆n kursutvecklining som företaget┆
0x2b432…2b452 20 66 7c 72 76 7b 6e 74 61 72 2e 20 4a 75 20 6c 7b 6e 67 72 65 20 74 69 64 20 64 65 74 20 7b 72 ┆ förväntar. Ju längre tid det är┆
0x2b452…2b472 20 6b 76 61 72 20 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 2c 20 64 65 73 74 6f 20 73 74 7c 72 72 65 ┆ kvar till inlösen, desto större┆
0x2b472…2b492 20 7b 72 20 63 68 61 6e 73 65 6e 20 61 74 74 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 64 7d 20 7c 76 ┆ är chansen att börskursen då öv┆
0x2b492…2b4b2 65 72 73 74 69 67 65 72 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 65 6e 20 6d 65 64 20 6d 61 72 ┆erstiger teckningskursen med mar┆
0x2b4b2…2b4d2 67 69 6e 61 6c 2e 0d 0d 42 65 72 6f 65 6e 64 65 20 70 7d 20 61 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e ┆ginal. Beroende på att optionen┆
0x2b4d2…2b4f2 20 7b 72 20 62 69 6c 6c 69 67 61 72 65 20 7b 6e 20 61 6b 74 69 65 6e 20 7b 72 20 64 65 74 20 69 ┆ är billigare än aktien är det i┆
0x2b4f2…2b512 6e 76 65 73 74 65 72 61 64 65 20 6b 61 70 69 74 61 6c 65 74 20 6d 69 6e 64 72 65 2e 20 56 7b 72 ┆nvesterade kapitalet mindre. Vär┆
0x2b512…2b532 64 65 68 7c 6a 6e 69 6e 67 65 6e 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 7b 72 20 64 6f 63 6b ┆dehöjningen för optioner är dock┆
0x2b532…2b552 20 6e 7b 73 74 61 6e 20 6c 69 6b 61 20 73 74 6f 72 20 73 6f 6d 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 6e ┆ nästan lika stor som för aktien┆
0x2b552…2b572 2e 20 49 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 6e 20 6b 61 6e 20 67 65 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 6b 7c 70 ┆. Investeraren kan genom att köp┆
0x2b572…2b580 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 69 20 73 ┆a optioner i s┆
0x2b580…2b5a0 (44, 0, 5) 74 7b 6c 6c 65 74 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 72 20 65 72 68 7d 6c 6c 61 20 6c 69 6b 61 20 73 ┆tället för aktier erhålla lika s┆
0x2b5a0…2b5c0 74 6f 72 20 28 65 6c 6c 65 72 20 6e 7b 73 74 61 6e 20 6c 69 6b 61 20 73 74 6f 72 29 20 61 76 6b ┆tor (eller nästan lika stor) avk┆
0x2b5c0…2b5e0 61 73 74 6e 69 6e 67 20 69 20 6b 72 6f 6e 6f 72 20 72 7b 6b 6e 61 74 20 70 7d 20 65 74 74 20 61 ┆astning i kronor räknat på ett a┆
0x2b5e0…2b600 76 73 65 76 7b 72 74 20 6c 7b 67 72 65 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 74 20 62 65 6c 6f 70 70 2e ┆vsevärt lägre investerat belopp.┆
0x2b600…2b620 20 46 7c 72 20 65 6e 20 67 69 76 65 6e 20 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 20 62 6c 69 72 20 68 61 ┆ För en given avkastning blir ha┆
0x2b620…2b640 6e 73 20 72 7b 6e 74 65 6b 6f 73 74 6e 61 64 65 72 20 6c 7b 67 72 65 20 76 69 64 20 6b 7c 70 20 ┆ns räntekostnader lägre vid köp ┆
0x2b640…2b660 61 76 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 69 20 73 74 7b 6c 6c 65 74 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 72 ┆av optioner i stället för aktier┆
0x2b660…2b680 2c 20 65 66 74 65 72 73 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 20 7b 72 20 62 69 6c 6c 69 67 61 ┆, eftersom optionerna är billiga┆
0x2b680…2b6a0 72 65 20 7b 6e 20 61 6b 74 69 65 72 6e 61 20 6d 65 6e 20 73 74 69 67 65 72 20 6c 69 6b 61 20 6d ┆re än aktierna men stiger lika m┆
0x2b6a0…2b6c0 79 63 6b 65 74 20 69 20 76 7b 72 64 65 2e 20 44 7b 72 66 7c 72 20 6b 61 6e 20 68 61 6e 20 73 7b ┆ycket i värde. Därför kan han sä┆
0x2b6c0…2b6e0 67 61 73 20 67 7c 72 61 20 65 6e 20 72 7b 6e 74 65 62 65 73 70 61 72 69 6e 67 20 6e 7b 72 20 68 ┆gas göra en räntebesparing när h┆
0x2b6e0…2b700 61 6e 20 6b 7c 70 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 69 20 73 74 7b 6c 6c 65 74 20 66 7c 72 20 ┆an köper optioner i stället för ┆
0x2b700…2b720 61 6b 74 69 65 72 2e 20 44 65 6e 6e 61 20 72 7b 6e 74 65 62 65 73 70 61 72 69 6e 67 20 62 6c 69 ┆aktier. Denna räntebesparing bli┆
0x2b720…2b740 72 20 73 74 7c 72 72 65 20 6a 75 20 6c 7b 6e 67 72 65 20 74 69 64 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 69 6e ┆r större ju längre tiden till in┆
0x2b740…2b74e 6c 7c 73 65 6e 20 7b 72 20 76 69 6c 6b 65 ┆lösen är vilke┆
0x2b74e…2b76e (44, 0, 6) 74 20 6f 63 6b 73 7d 20 76 65 72 6b 61 72 20 68 7c 6a 61 6e 64 65 20 70 7d 20 70 72 69 73 65 74 ┆t också verkar höjande på priset┆
0x2b76e…2b78e 2e 18 30 0d 0d 34 20 13 05 48 7c 67 61 20 61 6c 74 65 72 6e 61 74 69 76 72 7b 6e 74 6f 72 2c 04 ┆. 0 4 Höga alternativräntor, ┆
0x2b78e…2b7ae 20 64 76 73 20 72 7b 6e 74 6f 72 20 73 6f 6d 20 6b 61 6e 20 65 72 68 7d 6c 6c 61 73 20 76 69 64 ┆ dvs räntor som kan erhållas vid┆
0x2b7ae…2b7ce 20 61 6c 74 65 72 6e 61 74 69 76 61 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 69 6e 67 61 72 2c 20 67 7c 72 20 ┆ alternativa investeringar, gör ┆
0x2b7ce…2b7ee 6f 63 6b 73 7d 20 72 7b 6e 74 65 62 65 70 61 72 69 6e 67 65 6e 20 73 74 7c 72 72 65 2e 20 28 44 ┆också räntebeparingen större. (D┆
0x2b7ee…2b80e 65 74 20 6b 61 6e 20 66 7c 72 6b 6c 61 72 61 73 20 70 7d 20 74 76 7d 20 73 7b 74 74 3a 20 41 6e ┆et kan förklaras på två sätt: An┆
0x2b80e…2b82e 74 69 6e 67 65 6e 20 6c 7d 6e 61 72 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 6e 20 64 65 74 20 6b 61 ┆tingen lånar investeraren det ka┆
0x2b82e…2b84e 70 69 74 61 6c 20 68 61 6e 20 73 61 74 73 61 72 2e 20 45 6e 20 68 7c 67 72 65 20 61 6c 74 65 72 ┆pital han satsar. En högre alter┆
0x2b84e…2b86e 6e 61 74 69 76 72 7b 6e 74 61 20 67 7c 72 20 64 65 74 20 64 79 72 61 72 65 20 61 74 74 20 6c 7d ┆nativränta gör det dyrare att lå┆
0x2b86e…2b88e 6e 61 20 7b 6e 20 65 6e 20 6c 7b 67 72 65 2e 20 56 69 64 20 76 61 6c 20 61 76 20 6f 70 74 69 6f ┆na än en lägre. Vid val av optio┆
0x2b88e…2b8ae 6e 65 72 20 73 6f 6d 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 69 6e 67 73 6f 62 6a 65 6b 74 20 62 65 68 7c 76 ┆ner som investeringsobjekt behöv┆
0x2b8ae…2b8ce 65 72 20 68 61 6e 20 6c 7d 6e 61 20 65 74 74 20 6c 7b 67 72 65 20 62 65 6c 6f 70 70 20 7b 6e 20 ┆er han låna ett lägre belopp än ┆
0x2b8ce…2b8ee 76 69 64 20 6b 7c 70 20 61 76 20 61 6b 74 69 65 72 2c 20 6f 63 68 20 67 7c 72 20 65 6e 20 72 7b ┆vid köp av aktier, och gör en rä┆
0x2b8ee…2b90e 6e 74 65 62 65 73 70 61 72 69 6e 67 2e 20 48 7c 67 72 65 20 61 6c 74 65 72 6e 61 74 69 76 72 7b ┆ntebesparing. Högre alternativrä┆
0x2b90e…2b91c 6e 74 6f 72 20 67 7c 72 20 62 65 73 70 61 ┆ntor gör bespa┆
0x2b91c…2b93c (44, 0, 7) 72 69 6e 67 65 6e 20 73 74 7c 72 72 65 2e 20 4f 6d 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 6e 20 7b ┆ringen större. Om investeraren ä┆
0x2b93c…2b95c 67 65 72 20 73 69 74 74 20 6b 61 70 69 74 61 6c 2c 20 62 65 68 7c 76 65 72 20 68 61 6e 20 73 61 ┆ger sitt kapital, behöver han sa┆
0x2b95c…2b97c 74 73 61 20 65 6e 64 61 73 74 20 65 6e 20 64 65 6c 20 61 76 20 64 65 74 20 66 7c 72 20 61 74 74 ┆tsa endast en del av det för att┆
0x2b97c…2b99c 20 66 7d 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 20 6f 6d 20 68 61 6e 20 6b 7c ┆ få en viss avkastning om han kö┆
0x2b99c…2b9bc 70 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 69 20 73 74 7b 6c 6c 65 74 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 65 ┆per optioner i stället för aktie┆
0x2b9bc…2b9dc 72 2e 20 52 65 73 74 65 6e 20 61 76 20 6b 61 70 69 74 61 6c 65 74 20 6b 61 6e 20 68 61 6e 20 69 ┆r. Resten av kapitalet kan han i┆
0x2b9dc…2b9fc 6e 76 65 73 74 65 72 61 20 6e 7d 67 6f 6e 20 61 6e 6e 61 6e 73 74 61 6e 73 2e 20 48 7c 67 72 65 ┆nvestera någon annanstans. Högre┆
0x2b9fc…2ba1c 20 61 6c 74 65 72 6e 61 74 69 76 72 7b 6e 74 61 20 67 7c 72 20 64 65 6e 20 66 7c 72 6d 7d 6e 65 ┆ alternativränta gör den förmåne┆
0x2ba1c…2ba3c 6e 20 73 74 7c 72 72 65 2e 29 20 4f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 20 62 6c 69 72 20 ┆n större.) Optionens värde blir ┆
0x2ba3c…2ba5c 64 7b 72 66 7c 72 20 68 7c 67 72 65 20 61 76 20 68 7c 67 72 65 20 61 6c 74 65 72 6e 61 74 69 76 ┆därför högre av högre alternativ┆
0x2ba5c…2ba7c 72 7b 6e 74 6f 72 20 7b 6e 20 61 76 20 6c 7b 67 72 65 2e 18 30 0d 0d 35 20 13 05 44 65 20 75 74 ┆räntor än av lägre. 0 5 De ut┆
0x2ba7c…2ba9c 64 65 6c 6e 69 6e 67 61 72 20 73 6f 6d 20 61 6b 74 69 65 7b 67 61 72 6e 61 20 66 7d 72 04 20 75 ┆delningar som aktieägarna får u┆
0x2ba9c…2babc 6e 64 65 72 20 74 69 64 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 69 ┆nder tiden till inlösen kommer i┆
0x2babc…2badc 6e 74 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 6e 61 20 74 69 6c 6c 67 6f 64 6f 2e ┆nte optionsinnehavarna tillgodo.┆
0x2badc…2baea 20 48 7c 67 61 20 73 7d 64 61 6e 61 20 6d ┆ Höga sådana m┆
0x2baea…2bb0a (44, 0, 8) 69 6e 73 6b 61 72 20 64 7b 72 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 2e 18 30 ┆inskar därför optionens värde. 0┆
0x2bb0a…2bb2a 0d 0d 36 20 13 05 53 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 6e 61 20 69 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 62 7c ┆ 6 Svängningarna i aktiens bö┆
0x2bb2a…2bb4a 72 73 6b 75 72 73 2c 04 20 65 6c 6c 65 72 20 76 61 72 69 61 62 69 6c 69 74 65 74 65 6e 2c 20 70 ┆rskurs, eller variabiliteten, p┆
0x2bb4a…2bb6a 7d 76 65 72 6b 61 72 20 6f 63 6b 73 7d 2e 20 4a 75 20 73 74 7c 72 72 65 20 73 76 7b 6e 67 6e 69 ┆åverkar också. Ju större svängni┆
0x2bb6a…2bb8a 6e 67 61 72 6e 61 20 7b 72 2c 20 64 65 73 74 6f 20 73 74 7c 72 72 65 20 6b 61 6e 20 73 6b 69 6c ┆ngarna är, desto större kan skil┆
0x2bb8a…2bbaa 6c 6e 61 64 65 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 6e 20 6f 63 68 20 66 7c 72 ┆lnaden mellan börskursen och för┆
0x2bbaa…2bbca 76 7b 72 76 73 6b 75 72 73 65 6e 20 62 6c 69 2c 20 6f 63 68 20 64 7b 72 6d 65 64 20 67 7c 72 61 ┆värvskursen bli, och därmed göra┆
0x2bbca…2bbea 20 66 7c 72 76 7b 72 76 73 6b 75 72 73 65 6e 20 68 7c 67 72 65 2e 20 52 69 73 6b 65 6e 20 66 7c ┆ förvärvskursen högre. Risken fö┆
0x2bbea…2bc0a 72 20 73 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 20 6e 65 64 7d 74 20 7b 72 20 6f 63 6b 73 7d 20 73 74 7c ┆r svängningar nedåt är också stö┆
0x2bc0a…2bc2a 72 72 65 2c 20 6d 65 6e 20 65 66 74 65 72 73 6f 6d 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 64 ┆rre, men eftersom optionens värd┆
0x2bc2a…2bc4a 65 20 61 6c 64 72 69 67 20 6b 61 6e 20 62 6c 69 20 6e 65 67 61 74 69 76 74 20 70 7d 76 65 72 6b ┆e aldrig kan bli negativt påverk┆
0x2bc4a…2bc6a 61 72 20 64 65 6e 6e 61 20 72 69 73 6b 20 69 6e 74 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 ┆ar denna risk inte optionens vär┆
0x2bc6a…2bc8a 64 65 20 70 7d 20 73 61 6d 6d 61 20 73 7b 74 74 2e 20 44 65 73 73 75 74 6f 6d 20 7b 72 20 6a 75 ┆de på samma sätt. Dessutom är ju┆
0x2bc8a…2bcaa 20 72 65 61 6c 69 73 61 74 69 6f 6e 73 66 7c 72 6c 75 73 74 65 6e 20 61 76 64 72 61 67 73 67 69 ┆ realisationsförlusten avdragsgi┆
0x2bcaa…2bcb8 6c 6c 2e 18 30 0c 75 6d 20 61 74 74 20 6f ┆ll. 0 um att o┆
0x2bcb8…2be86 (45, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0x38…]
0x32396…323b6 (51, 0, 3) 66 7c 72 20 47 72 61 66 6f 70 72 0c 74 69 6c 0c 72 73 65 6e 2e 20 45 74 74 20 62 72 61 20 68 6a ┆för Grafopr til rsen. Ett bra hj┆
0x323b6…323d6 7b 6c 70 6d 65 64 65 6c 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 66 7c 72 68 69 6e 64 72 61 20 66 65 6c 73 70 ┆älpmedel för att förhindra felsp┆
0x323d6…323f6 65 6b 75 6c 61 74 69 6f 6e 20 7b 72 20 42 6c 61 63 6b 20 6f 63 68 20 53 63 68 6f 6c 65 73 20 76 ┆ekulation är Black och Scholes v┆
0x323f6…32416 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 2e 20 4d 65 6e 20 6f 6d 20 65 74 74 20 72 65 73 75 ┆ärderingsmodell. Men om ett resu┆
0x32416…32436 6c 74 61 74 20 76 69 73 61 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 7b 72 20 75 70 70 6c 61 67 74 20 66 7c ┆ltat visar att det är upplagt fö┆
0x32436…32456 72 20 22 6b 6c 69 70 70 22 20 6d 61 6e 61 72 20 74 69 6c 6c 20 66 7c 72 73 69 6b 74 69 67 68 65 ┆r "klipp" manar till försiktighe┆
0x32456…32476 74 2e 20 20 0c 64 20 65 6e 20 67 65 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 61 76 20 64 61 74 61 66 69 6c 65 72 ┆t. d en genomgång av datafiler┆
0x32476…32496 6e 61 20 68 69 74 74 61 74 20 66 6c 65 72 61 20 66 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 20 61 ┆na hittat flera felstansningar a┆
0x32496…324b6 76 20 76 7b 72 64 65 6e 20 66 7c 72 20 47 72 61 66 6f 70 72 0c 74 69 6c 6f 63 68 20 53 63 68 6f ┆v värden för Grafopr tiloch Scho┆
0x324b6…324d6 6c 65 73 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 2e 20 4d 65 6e 20 6f 6d 20 65 74 74 ┆les värderingsmodell. Men om ett┆
0x324d6…324f6 20 72 65 73 75 6c 74 61 74 20 76 69 73 61 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 7b 72 20 75 70 70 6c 61 ┆ resultat visar att det är uppla┆
0x324f6…32516 67 74 20 66 7c 72 20 22 6b 6c 69 70 70 22 20 6d 61 6e 61 72 20 74 69 6c 6c 20 66 7c 72 73 69 6b ┆gt för "klipp" manar till försik┆
0x32516…32536 74 69 67 68 65 74 2e 20 20 0c 64 20 65 6e 20 67 65 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 61 76 20 64 61 74 61 ┆tighet. d en genomgång av data┆
0x32536…32556 66 69 6c 65 72 6e 61 20 68 69 74 74 61 74 20 66 6c 65 72 61 20 66 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e ┆filerna hittat flera felstansnin┆
0x32556…32564 67 61 72 20 61 76 20 76 7b 72 64 65 6e 20 ┆gar av värden ┆
0x32564…32584 (51, 0, 4) 66 7c 72 20 47 72 61 66 6f 70 72 0c 74 69 6c 0c 76 20 64 61 74 61 66 69 6c 65 72 6e 61 20 68 69 ┆för Grafopr til v datafilerna hi┆
0x32584…325a4 74 74 61 74 20 66 6c 65 72 61 20 66 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 20 61 76 20 76 7b 72 ┆ttat flera felstansningar av vär┆
0x325a4…325c4 64 65 6e 20 66 7c 72 20 47 72 61 66 6f 70 72 0c 74 69 6c 6f 63 68 20 53 63 68 6f 6c 65 73 20 76 ┆den för Grafopr tiloch Scholes v┆
0x325c4…325e4 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 2e 20 4d 65 6e 20 6f 6d 20 65 74 74 20 72 65 73 75 ┆ärderingsmodell. Men om ett resu┆
0x325e4…32604 6c 74 61 74 20 76 69 73 61 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 7b 72 20 75 70 70 6c 61 67 74 20 66 7c ┆ltat visar att det är upplagt fö┆
0x32604…32624 72 20 22 6b 6c 69 70 70 22 20 6d 61 6e 61 72 20 74 69 6c 6c 20 66 7c 72 73 69 6b 74 69 67 68 65 ┆r "klipp" manar till försiktighe┆
0x32624…32644 74 2e 20 20 0c 64 20 65 6e 20 67 65 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 61 76 20 64 61 74 61 66 69 6c 65 72 ┆t. d en genomgång av datafiler┆
0x32644…32664 6e 61 20 68 69 74 74 61 74 20 66 6c 65 72 61 20 66 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 20 61 ┆na hittat flera felstansningar a┆
0x32664…32684 76 20 76 7b 72 64 65 6e 20 66 7c 72 20 47 72 61 66 6f 70 72 0c 74 69 6c 6c 53 63 68 6f 6c 65 73 ┆v värden för Grafopr tillScholes┆
0x32684…326a4 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 2e 20 4d 65 6e 20 6f 6d 20 65 74 74 20 72 65 ┆ värderingsmodell. Men om ett re┆
0x326a4…326c4 73 75 6c 74 61 74 20 76 69 73 61 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 7b 72 20 75 70 70 6c 61 67 74 20 ┆sultat visar att det är upplagt ┆
0x326c4…326e4 66 7c 72 20 22 6b 6c 69 70 70 22 20 6d 61 6e 61 72 20 74 69 6c 6c 20 66 7c 72 73 69 6b 74 69 67 ┆för "klipp" manar till försiktig┆
0x326e4…32704 68 65 74 2e 20 20 0c 64 20 65 6e 20 67 65 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 61 76 20 64 61 74 61 66 69 6c ┆het. d en genomgång av datafil┆
0x32704…32724 65 72 6e 61 20 68 69 74 74 61 74 20 66 6c 65 72 61 20 66 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 ┆erna hittat flera felstansningar┆
0x32724…32732 20 61 76 20 76 7b 72 64 65 6e 20 66 7c 72 ┆ av värden för┆
0x32732…32752 (51, 0, 5) 20 6d 7b 6e 6e 69 73 6b 6f 72 20 73 6f 6d 20 74 79 72 20 73 69 67 20 74 69 6c 6c 20 74 65 6f 72 ┆ människor som tyr sig till teor┆
0x32752…32772 69 65 72 20 28 70 6f 69 6e 74 20 61 6e 64 20 66 69 67 75 72 65 2c 20 76 7d 72 20 61 6e 6d 29 20 ┆ier (point and figure, vår anm) ┆
0x32772…32792 76 7b 6e 74 61 72 20 70 7d 20 65 6e 20 73 69 67 6e 61 6c 20 61 74 74 20 6e 7d 67 6f 74 20 73 6b ┆väntar på en signal att något sk┆
0x32792…327b2 61 6c 6c 20 68 7b 6e 64 61 20 6d 65 64 20 64 65 73 73 20 6b 75 72 73 2e 20 49 20 6d 6f 72 67 6f ┆all hända med dess kurs. I morgo┆
0x327b2…327d2 6e 20 73 6b 61 6c 6c 20 6a 61 67 20 66 7c 72 73 7c 6b 61 20 67 7c 72 61 20 65 74 74 20 61 76 73 ┆n skall jag försöka göra ett avs┆
0x327d2…327f2 6c 75 74 20 70 7d 20 31 33 39 20 73 7d 20 66 7d 72 20 76 69 20 73 65 20 76 61 64 20 73 6f 6d 20 ┆lut på 139 så får vi se vad som ┆
0x327f2…32812 68 7b 6e 64 65 72 2e 20 4f 6d 20 66 79 72 61 2c 20 66 65 6d 20 64 61 67 61 72 2c 20 6b 61 6e 73 ┆händer. Om fyra, fem dagar, kans┆
0x32812…32832 6b 65 20 65 6e 20 76 65 63 6b 61 2c 20 73 7b 6c 6a 65 72 20 6a 61 67 20 66 7c 72 20 31 35 30 2e ┆ke en vecka, säljer jag för 150.┆
0x32832…32852 22 20 44 61 67 65 6e 20 65 66 74 65 72 20 6e 6f 74 65 72 61 64 65 73 20 61 6b 74 69 65 6e 20 74 ┆" Dagen efter noterades aktien t┆
0x32852…32872 69 6c 6c 20 31 33 39 2c 20 65 6e 20 64 61 67 20 73 65 6e 61 72 65 20 31 34 31 2e 20 53 6c 75 74 ┆ill 139, en dag senare 141. Slut┆
0x32872…32892 65 74 20 61 76 20 68 69 73 74 6f 72 69 65 6e 20 68 61 72 20 69 6e 74 65 20 76 69 73 61 74 20 73 ┆et av historien har inte visat s┆
0x32892…328b2 69 67 20 6e 7b 72 20 64 65 74 74 61 20 73 6b 72 69 76 73 2c 20 6d 65 6e 20 6e 7d 67 6f 74 20 73 ┆ig när detta skrivs, men något s┆
0x328b2…328d2 61 74 74 65 20 68 61 6e 20 69 67 7d 6e 67 2e 0d 0d 56 69 20 76 69 6c 6c 2c 20 73 6f 6d 20 6c 7b ┆atte han igång. Vi vill, som lä┆
0x328d2…328f2 73 61 72 65 6e 20 66 7c 72 73 74 7d 72 2c 20 69 6e 74 65 20 67 65 20 6e 7b 72 6d 61 72 65 20 64 ┆saren förstår, inte ge närmare d┆
0x328f2…32900 65 74 61 6c 6a 65 72 20 6f 6d 20 64 65 6e ┆etaljer om den┆
0x32900…32920 (51, 0, 6) 20 68 7b 72 20 68 7b 6e 64 65 6c 73 65 6e 2c 20 6f 63 68 20 6b 61 6e 20 64 7b 72 66 7c 72 20 69 ┆ här händelsen, och kan därför i┆
0x32920…32940 6e 74 65 20 62 65 6c 7b 67 67 61 20 64 65 6e 2e 20 4d 65 6e 20 6d 79 63 6b 65 74 20 70 65 6e 67 ┆nte belägga den. Men mycket peng┆
0x32940…32960 61 72 20 73 79 6e 65 73 20 68 61 20 72 75 6c 6c 61 74 20 62 61 72 61 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 ┆ar synes ha rullat bara för att ┆
0x32960…32980 6d 61 6e 6e 65 6e 20 7c 6e 73 6b 61 64 65 20 67 65 20 6f 73 73 20 65 6e 20 64 65 6d 6f 6e 73 74 ┆mannen önskade ge oss en demonst┆
0x32980…329a0 72 61 74 69 6f 6e 20 61 76 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 73 20 66 75 6e 6b 74 69 6f 6e 2e 0d 0d ┆ration av marknadens funktion. ┆
0x329a0…329c0 48 75 72 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 20 ┆Hur fungerar värderingsmodeller ┆
0x329c0…329e0 69 20 73 61 6d 6d 61 6e 68 61 6e 67 20 76 69 20 6e 75 20 62 65 73 6b 72 69 76 69 74 3f 20 4e 7d ┆i sammanhang vi nu beskrivit? Nå┆
0x329e0…32a00 2c 20 76 69 20 73 6b 75 6c 6c 65 20 69 6e 74 65 20 73 61 74 73 61 74 20 73 7d 20 6d 79 63 6b 65 ┆, vi skulle inte satsat så mycke┆
0x32a00…32a20 74 20 65 6e 65 72 67 69 20 70 7d 20 7b 6d 6e 65 74 20 6f 6d 20 76 69 20 69 6e 74 65 20 74 72 6f ┆t energi på ämnet om vi inte tro┆
0x32a20…32a40 72 20 61 74 74 20 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 68 61 72 20 65 74 74 20 62 65 72 7b 74 74 69 ┆r att modellerna har ett berätti┆
0x32a40…32a60 67 61 6e 64 65 2e 20 45 6e 20 61 76 20 42 26 53 20 66 7c 72 75 74 73 7b 74 74 6e 69 6e 67 61 72 ┆gande. En av B&S förutsättningar┆
0x32a60…32a80 20 69 20 68 7b 72 6c 65 64 6e 69 6e 67 65 6e 20 7b 72 20 66 7c 72 20 7c 76 72 69 67 74 20 61 74 ┆ i härledningen är för övrigt at┆
0x32a80…32aa0 74 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 73 20 75 74 76 65 63 6b 6c 69 6e 67 20 7b 72 20 73 6c 75 ┆t aktiekursens utveckling är slu┆
0x32aa0…32ac0 6d 70 6d 7b 73 73 69 67 74 20 6b 6f 6e 74 69 6e 75 65 72 6c 69 67 20 28 72 61 6e 64 6f 6d 20 77 ┆mpmässigt kontinuerlig (random w┆
0x32ac0…32ace 61 6c 6b 29 20 76 69 6c 6b 65 74 20 68 7b ┆alk) vilket hä┆
0x32ace…32aee (51, 0, 7) 72 20 69 6e 74 65 20 6b 61 6e 20 73 7b 67 61 73 20 76 61 72 61 20 66 61 6c 6c 65 74 2e 20 45 78 ┆r inte kan sägas vara fallet. Ex┆
0x32aee…32b0e 65 6d 70 6c 65 6e 20 74 69 6c 6c 68 7c 72 20 6b 61 6e 73 6b 65 20 6d 65 72 20 75 6e 64 61 6e 74 ┆emplen tillhör kanske mer undant┆
0x32b0e…32b2e 61 67 20 7b 6e 20 72 65 67 65 6c 2e 0d 0d 53 6f 6d 20 61 6c 6c 74 69 64 20 7b 72 20 64 65 74 20 ┆ag än regel. Som alltid är det ┆
0x32b2e…32b4e 73 7d 20 61 74 74 20 64 65 20 73 6f 6d 20 68 61 72 20 64 65 20 73 74 7c 72 73 74 61 20 6d 7c 6a ┆så att de som har de största möj┆
0x32b4e…32b6e 6c 69 67 68 65 74 20 61 74 74 20 61 67 65 72 61 20 72 7b 74 74 20 7b 72 20 64 65 20 73 6f 6d 20 ┆lighet att agera rätt är de som ┆
0x32b6e…32b8e 68 61 72 20 64 65 6e 20 62 7b 73 74 61 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 45 6e 20 ┆har den bästa informationen. En ┆
0x32b8e…32bae 73 6d 75 6c 61 20 6b 61 70 69 74 61 6c 20 67 7c 72 20 6f 63 6b 73 7d 20 73 69 74 74 20 74 69 6c ┆smula kapital gör också sitt til┆
0x32bae…32bce 6c 2e 20 46 6f 6c 6b 20 73 6f 6d 20 61 72 62 65 74 61 72 20 6d 65 64 20 62 7c 72 73 65 6e 20 66 ┆l. Folk som arbetar med börsen f┆
0x32bce…32bee 7d 72 20 65 74 74 20 73 74 6f 72 74 20 6b 6f 6e 74 61 6b 74 6e 7b 74 2c 20 6f 63 68 20 65 74 74 ┆år ett stort kontaktnät, och ett┆
0x32bee…32c0e 20 72 69 6b 74 20 6d 7d 74 74 20 61 76 20 69 6e 74 75 69 74 69 6f 6e 2e 20 44 65 20 72 69 6b 74 ┆ rikt mått av intuition. De rikt┆
0x32c0e…32c2e 69 67 74 20 76 61 6e 61 20 22 6b 7b 6e 6e 65 72 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 66 69 6e 67 72 61 72 6e ┆igt vana "känner mellan fingrarn┆
0x32c2e…32c4e 61 22 20 6d 65 72 20 7b 6e 20 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 72 2e 20 52 79 6b 74 65 6e 20 73 74 ┆a" mer än de beräknar. Rykten st┆
0x32c4e…32c6e 79 72 20 6f 63 6b 73 7d 20 6d 65 72 20 7b 6e 20 6d 61 6e 20 61 6e 61 72 2e 20 4d 65 6e 20 64 65 ┆yr också mer än man anar. Men de┆
0x32c6e…32c8e 74 20 73 74 6f 72 61 20 66 6c 65 72 74 61 6c 65 74 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 2c 20 75 ┆t stora flertalet investerare, u┆
0x32c8e…32c9c 74 61 6e 20 52 65 75 74 65 72 73 6b 7b 72 ┆tan Reuterskär┆
0x32c9c…32cbc (51, 0, 8) 6d 2c 20 62 65 68 7c 76 65 72 20 68 6a 7b 6c 70 6d 65 64 65 6c 2e 20 53 7d 64 61 6e 61 20 6b 61 ┆m, behöver hjälpmedel. Sådana ka┆
0x32cbc…32cdc 6e 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 20 6e 7b 72 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 69 6e 74 65 20 75 74 ┆n fungerar när marknaden inte ut┆
0x32cdc…32cfc 73 7b 74 74 73 20 66 7c 72 20 6d 61 6e 69 70 75 6c 61 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 44 65 20 6b 61 6e ┆sätts för manipulationer. De kan┆
0x32cfc…32d1c 20 74 69 6c 6c 73 61 6d 6d 61 6e 73 20 6d 65 64 20 61 6e 6e 61 6e 20 72 65 67 65 6c 62 75 6e 64 ┆ tillsammans med annan regelbund┆
0x32d1c…32d3c 65 6e 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 20 68 6a 7b 6c 70 61 20 74 69 6c 6c 20 61 74 74 20 74 ┆en information hjälpa till att t┆
0x32d3c…32d5c 6f 6c 6b 61 2c 20 6f 63 68 20 67 65 6e 6f 6d 73 6b 7d 64 61 2c 20 73 69 67 6e 61 6c 65 72 20 66 ┆olka, och genomskåda, signaler f┆
0x32d5c…32d7c 72 7d 6e 20 62 7c 72 73 65 6e 2e 20 45 74 74 20 62 72 61 20 68 6a 7b 6c 70 6d 65 64 65 6c 20 66 ┆rån börsen. Ett bra hjälpmedel f┆
0x32d7c…32d9c 7c 72 20 61 74 74 20 66 7c 72 68 69 6e 64 72 61 20 66 65 6c 73 70 65 6b 75 6c 61 74 69 6f 6e 20 ┆ör att förhindra felspekulation ┆
0x32d9c…32dbc 7b 72 20 42 6c 61 63 6b 20 6f 63 68 20 53 63 68 6f 6c 65 73 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d ┆är Black och Scholes värderingsm┆
0x32dbc…32ddc 6f 64 65 6c 6c 2e 20 4d 65 6e 20 6f 6d 20 65 74 74 20 72 65 73 75 6c 74 61 74 20 76 69 73 61 72 ┆odell. Men om ett resultat visar┆
0x32ddc…32dfc 20 61 74 74 20 64 65 74 20 7b 72 20 75 70 70 6c 61 67 74 20 66 7c 72 20 22 6b 6c 69 70 70 22 20 ┆ att det är upplagt för "klipp" ┆
0x32dfc…32e1c 6d 61 6e 61 72 20 74 69 6c 6c 20 66 7c 72 73 69 6b 74 69 67 68 65 74 2e 20 20 0c 64 20 65 6e 20 ┆manar till försiktighet. d en ┆
0x32e1c…32e3c 67 65 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 61 76 20 64 61 74 61 66 69 6c 65 72 6e 61 20 68 69 74 74 61 74 20 ┆genomgång av datafilerna hittat ┆
0x32e3c…32e5c 66 6c 65 72 61 20 66 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 20 61 76 20 76 7b 72 64 65 6e 20 66 ┆flera felstansningar av värden f┆
0x32e5c…32e6a 7c 72 20 47 72 61 66 6f 70 72 0c 74 69 6c ┆ör Grafopr til┆
0x32e6a…33038 (52, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0xa…]
0x34244…34264 (53, 0, 2) 20 65 6e 20 67 65 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 61 76 20 64 61 74 61 66 69 6c 65 72 6e 61 20 68 69 74 ┆ en genomgång av datafilerna hit┆
0x34264…34284 74 61 74 20 66 6c 65 72 61 20 66 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 20 61 76 20 76 7b 72 64 ┆tat flera felstansningar av värd┆
0x34284…342a4 65 6e 20 66 7c 72 20 20 47 72 61 66 6f 70 72 69 6e 74 20 31 2e 44 7b 72 66 7c 72 20 6c 7b 6d 6e ┆en för Grafoprint 1.Därför lämn┆
0x342a4…342c4 61 73 20 72 65 73 75 6c 74 61 74 65 6e 20 66 72 7d 6e 20 64 65 73 73 61 20 75 74 61 6e 20 61 76 ┆as resultaten från dessa utan av┆
0x342c4…342e4 73 65 65 6e 64 65 2e 0d 0d 49 20 61 6c 6c 61 20 66 61 6c 6c 20 75 74 6f 6d 20 65 74 74 20 28 53 ┆seende. I alla fall utom ett (S┆
0x342e4…34304 5d 41 29 20 7b 72 20 66 7c 6c 6a 73 61 6d 68 65 74 65 6e 20 67 6f 64 20 65 6c 6c 65 72 20 6d 79 ┆ÅA) är följsamheten god eller my┆
0x34304…34324 63 6b 65 74 20 67 6f 64 2e 20 45 6e 20 7b 6e 64 72 69 6e 67 20 61 76 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 73 ┆cket god. En ändring av marknads┆
0x34324…34344 76 7b 72 64 65 74 20 7d 74 66 7c 6c 6a 73 20 61 76 20 65 6e 20 6d 6f 74 73 76 61 72 61 6e 64 65 ┆värdet åtföljs av en motsvarande┆
0x34344…34364 20 7b 6e 64 72 69 6e 67 20 61 76 20 64 65 74 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 74 ┆ ändring av det beräknade värdet┆
0x34364…34384 2e 20 53 61 6d 62 61 6e 64 65 74 20 76 69 73 61 73 20 67 72 61 66 69 73 6b 74 20 69 20 62 69 6c ┆. Sambandet visas grafiskt i bil┆
0x34384…343a4 61 67 61 20 32 2e 20 44 7b 72 65 6d 6f 74 20 7b 72 20 6e 69 76 7d 65 72 6e 61 20 69 20 64 65 20 ┆aga 2. Däremot är nivåerna i de ┆
0x343a4…343c4 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 6e 61 20 61 76 73 65 76 7b 72 74 20 61 6e 6e 6f 72 ┆beräknade värdena avsevärt annor┆
0x343c4…343e4 6c 75 6e 64 61 20 7b 6e 20 69 20 64 65 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 73 6d 7b 73 73 69 67 61 2e 0d 0d ┆lunda än i de marknadsmässiga. ┆
0x343e4…34404 19 35 2e 38 20 20 20 05 4b 7b 6e 73 6c 69 67 68 65 74 73 61 6e 61 6c 79 73 04 0d 0d 49 20 69 6e ┆ 5.8 Känslighetsanalys I in┆
0x34404…34412 74 65 72 76 6a 75 65 72 6e 61 20 66 72 61 ┆tervjuerna fra┆
0x34412…34432 (53, 0, 3) 6d 6b 6f 6d 20 61 74 74 20 64 65 74 20 72 7d 64 65 72 20 6f 73 7b 6b 65 72 68 65 74 20 69 20 62 ┆mkom att det råder osäkerhet i b┆
0x34432…34452 72 61 6e 73 63 68 65 6e 20 6e 7b 72 20 64 65 74 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 62 65 74 79 64 65 6c 73 ┆ranschen när det gäller betydels┆
0x34452…34472 65 6e 20 61 76 20 6e 6f 67 67 72 61 6e 6e 68 65 74 65 6e 20 69 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 61 76 ┆en av noggrannheten i standardav┆
0x34472…34492 76 69 6b 65 6c 73 65 6e 20 6f 63 68 20 72 7b 6e 74 65 73 61 74 73 65 6e 2e 0d 0d 56 69 20 61 76 ┆vikelsen och räntesatsen. Vi av┆
0x34492…344b2 73 65 72 20 61 74 74 20 6d 65 64 20 68 6a 7b 6c 70 20 61 76 20 65 6e 20 6b 7b 6e 73 6c 69 67 68 ┆ser att med hjälp av en känsligh┆
0x344b2…344d2 65 74 73 61 6e 61 6c 79 73 20 70 72 7c 76 61 20 68 75 72 20 6d 79 63 6b 65 74 20 64 65 74 20 62 ┆etsanalys pröva hur mycket det b┆
0x344d2…344f2 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 74 20 66 7c 72 7b 6e 64 72 61 73 ┆eräknade optionsvärdet förändras┆
0x344f2…34512 20 76 69 64 20 67 69 76 6e 61 20 66 7c 72 7b 6e 64 72 69 6e 67 61 72 20 69 20 73 74 61 6e 64 61 ┆ vid givna förändringar i standa┆
0x34512…34532 72 64 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 20 6f 63 68 20 72 7b 6e 74 61 2e 0d 0d 05 54 69 6c 6c 76 7b 67 ┆rdavvikelse och ränta. Tillväg┆
0x34532…34552 61 67 7d 6e 67 73 73 7b 74 74 04 0d 0d 56 69 20 62 65 73 74 7b 6d 6d 65 72 20 76 7b 72 64 65 6e ┆agångssätt Vi bestämmer värden┆
0x34552…34572 20 66 7c 72 20 65 74 74 20 72 7b 6b 6e 65 65 78 65 6d 70 65 6c 2c 20 6f 63 68 20 65 72 68 7d 6c ┆ för ett räkneexempel, och erhål┆
0x34572…34592 6c 65 72 20 65 74 74 20 75 74 67 7d 6e 67 73 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 ┆ler ett utgångsvärde för optione┆
0x34592…345b2 6e 2e 20 47 65 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 68 7c 6a 61 20 70 61 72 61 6d 65 74 72 61 72 6e 61 2c 20 ┆n. Genom att höja parametrarna, ┆
0x345b2…345d2 65 6e 20 69 20 74 61 67 65 74 20 6d 65 64 20 74 69 6f 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 66 7d 72 20 76 ┆en i taget med tio procent får v┆
0x345d2…345e0 69 20 65 6e 20 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 ┆i en avvikelse┆
0x345e0…34600 (53, 0, 4) 20 69 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 74 2e 20 53 65 64 61 6e 20 67 7c 72 20 76 69 20 6f ┆ i optionsvärdet. Sedan gör vi o┆
0x34600…34620 6d 20 61 6e 61 6c 79 73 65 6e 20 6d 65 64 20 64 75 62 62 6c 61 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 2e 20 ┆m analysen med dubbla löptiden. ┆
0x34620…34640 56 69 20 75 70 70 72 65 70 61 72 20 70 72 6f 63 65 64 75 72 65 6e 20 74 76 7d 20 67 7d 6e 67 65 ┆Vi upprepar proceduren två gånge┆
0x34640…34660 72 20 6d 65 64 20 6f 6c 69 6b 61 20 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 65 72 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 62 7c ┆r med olika relationer mellan bö┆
0x34660…34680 72 73 6b 75 72 73 20 6f 63 68 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 2e 0d 0d 05 52 65 73 75 ┆rskurs och teckningskurs. Resu┆
0x34680…346a0 6c 74 61 74 04 0d 0d 56 69 64 20 65 6e 20 6c 7d 67 20 6b 76 6f 74 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 ┆ltat Vid en låg kvot tecknings┆
0x346a0…346c0 6b 75 72 73 20 2f 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 28 3d 31 2e 35 29 20 7d 73 74 61 64 6b 6f 6d 6d ┆kurs / börskurs (=1.5) åstadkomm┆
0x346c0…346e0 65 72 20 65 6e 20 74 69 6f 70 72 6f 63 65 6e 74 69 67 20 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 61 76 20 73 74 ┆er en tioprocentig höjning av st┆
0x346e0…34700 61 6e 64 61 72 64 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 6e 20 28 30 2e 32 30 20 74 69 6c 6c 20 30 2e 32 32 ┆andardavvikelsen (0.20 till 0.22┆
0x34700…34720 29 20 65 6e 20 66 65 6d 70 72 6f 63 65 6e 74 69 67 20 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 61 76 20 6f 70 74 ┆) en femprocentig höjning av opt┆
0x34720…34740 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 74 2e 20 56 69 64 20 65 6e 20 68 7c 67 72 65 20 6b 76 6f 74 20 28 32 ┆ionsvärdet. Vid en högre kvot (2┆
0x34740…34760 2e 30 29 20 73 6c 7d 72 20 66 7c 72 7b 6e 64 72 69 6e 67 65 6e 20 68 7d 72 64 61 72 65 2c 20 31 ┆.0) slår förändringen hårdare, 1┆
0x34760…34780 34 20 70 72 6f 63 65 6e 74 2e 20 56 69 64 20 64 75 62 62 6c 61 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 20 28 ┆4 procent. Vid dubbla löptiden (┆
0x34780…347a0 31 35 30 30 20 74 69 6c 6c 20 33 30 30 30 20 64 61 67 61 72 29 20 6f 72 73 61 6b 61 72 20 6d 6f ┆1500 till 3000 dagar) orsakar mo┆
0x347a0…347ae 74 73 76 61 72 61 6e 64 65 20 66 7c 72 7b ┆tsvarande förä┆
0x347ae…347ce (53, 0, 5) 6e 64 72 69 6e 67 61 72 20 31 2e 35 20 72 65 73 70 65 6b 74 69 76 65 20 33 2e 31 20 70 72 6f 63 ┆ndringar 1.5 respektive 3.1 proc┆
0x347ce…347ee 65 6e 74 20 76 7b 72 64 65 68 7c 6a 6e 69 6e 67 61 72 2e 0d 0d 45 6e 20 74 69 6f 70 72 6f 63 65 ┆ent värdehöjningar. En tioproce┆
0x347ee…3480e 6e 74 69 67 20 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 61 76 20 72 7b 6e 74 65 73 61 74 73 65 6e 20 28 30 2e 31 ┆ntig höjning av räntesatsen (0.1┆
0x3480e…3482e 34 20 74 69 6c 6c 20 30 2e 31 35 34 29 20 6f 72 73 61 6b 61 72 20 76 69 64 20 6c 7d 67 61 20 6b ┆4 till 0.154) orsakar vid låga k┆
0x3482e…3484e 76 6f 74 65 6e 20 65 6e 20 76 7b 72 64 65 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 6d 65 64 20 31 32 2e 31 20 70 ┆voten en värdehöjning med 12.1 p┆
0x3484e…3486e 72 6f 63 65 6e 74 20 6f 63 68 20 76 69 64 20 68 7c 67 61 20 31 38 2e 33 2e 20 56 69 64 20 64 75 ┆rocent och vid höga 18.3. Vid du┆
0x3486e…3488e 62 62 6c 61 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 20 62 6c 69 72 20 6d 6f 74 73 76 61 72 61 6e 64 65 20 68 ┆bbla löptiden blir motsvarande h┆
0x3488e…348ae 7c 6a 6e 69 6e 67 61 72 20 38 2e 32 20 6f 63 68 20 31 31 2e 39 20 70 72 6f 63 65 6e 74 2e 53 74 ┆öjningar 8.2 och 11.9 procent.St┆
0x348ae…348ce 6f 72 6c 65 6b 73 6f 72 64 6e 69 6e 67 65 6e 20 70 7d 20 76 7b 72 64 65 7b 6e 64 72 69 6e 67 61 ┆orleksordningen på värdeändringa┆
0x348ce…348ee 72 6e 61 20 6b 61 6e 20 6a 7b 6d 66 7c 72 61 73 20 6d 65 64 20 64 65 20 73 6f 6d 20 6f 72 73 61 ┆rna kan jämföras med de som orsa┆
0x348ee…3490e 6b 61 73 20 61 76 20 65 6e 20 74 69 6f 70 72 6f 63 65 6e 74 69 67 20 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 61 ┆kas av en tioprocentig höjning a┆
0x3490e…3492e 76 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 2e 20 44 65 6e 20 67 65 72 20 76 69 64 20 6c 7b 67 72 65 ┆v aktiekursen. Den ger vid lägre┆
0x3492e…3494e 20 6b 76 6f 74 65 6e 20 65 6e 20 33 33 2d 70 72 6f 63 65 6e 74 69 67 20 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 ┆ kvoten en 33-procentig höjning ┆
0x3494e…3496e 6f 63 68 20 76 69 64 20 64 65 6e 20 68 7c 67 72 65 20 65 6e 20 34 35 2d 70 72 6f 63 65 6e 74 69 ┆och vid den högre en 45-procenti┆
0x3496e…3497c 67 2e 20 44 75 62 62 6c 61 20 6c 7c 70 74 ┆g. Dubbla löpt┆
0x3497c…3499c (53, 0, 6) 36 20 20 20 20 20 05 52 65 73 75 6c 74 61 74 64 69 73 6b 75 73 73 69 6f 6e 04 0d 0d 49 6e 74 65 ┆6 Resultatdiskussion Inte┆
0x3499c…349bc 72 76 6a 75 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 67 61 76 20 6f 73 73 20 72 69 6b 74 76 ┆rvjuundersökningen gav oss riktv┆
0x349bc…349dc 7b 72 64 65 6e 20 66 7c 72 20 64 65 20 70 61 72 61 6d 65 74 72 61 72 20 73 6f 6d 20 61 6e 76 7b ┆ärden för de parametrar som anvä┆
0x349dc…349fc 6e 64 73 20 69 20 42 26 53 2d 6d 6f 64 65 6c 6c 65 6e 2e 20 4a 7b 6d 66 7c 72 65 6c 73 65 6e 20 ┆nds i B&S-modellen. Jämförelsen ┆
0x349fc…34a1c 61 76 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 6e 20 6d 65 64 20 6f 62 73 65 72 76 65 72 ┆av beräknade värden med observer┆
0x34a1c…34a3c 61 64 65 20 67 65 72 20 61 74 74 20 64 65 20 68 61 72 20 67 6f 64 20 66 7c 6c 6a 73 61 6d 68 65 ┆ade ger att de har god följsamhe┆
0x34a3c…34a5c 74 20 6d 65 6e 20 6f 66 74 61 20 6f 6c 69 6b 61 20 6e 69 76 7d 2e 20 4b 7b 6e 73 6c 69 67 68 65 ┆t men ofta olika nivå. Känslighe┆
0x34a5c…34a7c 74 73 61 6e 61 6c 79 73 65 6e 20 76 69 73 61 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 69 20 6e 6f 72 6d 61 ┆tsanalysen visar att det i norma┆
0x34a7c…34a9c 6c 66 61 6c 6c 65 6e 20 7b 72 20 6d 69 6e 64 72 65 20 76 69 6b 74 69 67 74 20 76 69 6c 6b 61 20 ┆lfallen är mindre viktigt vilka ┆
0x34a9c…34abc 76 7b 72 64 65 6e 20 73 6f 6d 20 61 6e 76 7b 6e 64 73 20 66 7c 72 20 72 7b 6e 74 65 73 61 74 73 ┆värden som används för räntesats┆
0x34abc…34adc 20 6f 63 68 20 76 61 72 69 61 6e 73 2e 0d 0d 56 69 20 68 61 72 20 69 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b ┆ och varians. Vi har i undersök┆
0x34adc…34afc 6e 69 6e 67 65 6e 20 75 74 67 7d 74 74 20 66 72 7d 6e 20 61 74 74 20 6f 6d 20 64 65 74 20 72 7d ┆ningen utgått från att om det rå┆
0x34afc…34b1c 64 65 72 20 62 72 69 73 74 20 70 7d 20 7c 76 65 72 65 6e 73 73 74 7b 6d 6d 65 6c 73 65 20 6d 65 ┆der brist på överensstämmelse me┆
0x34b1c…34b3c 6c 6c 61 6e 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 73 70 72 69 73 20 6f 63 68 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 74 20 76 ┆llan marknadspris och beräknat v┆
0x34b3c…34b4a 7b 72 64 65 20 73 7d 20 7b 72 20 62 65 72 ┆ärde så är ber┆
0x34b4a…34b6a (53, 0, 7) 7b 6b 6e 69 6e 67 73 6d 65 74 6f 64 65 6e 20 66 65 6c 61 6b 74 69 67 2e 20 44 65 74 74 61 20 68 ┆äkningsmetoden felaktig. Detta h┆
0x34b6a…34b8a 61 72 20 76 61 72 69 74 20 7b 6d 6e 65 20 66 7c 72 20 73 74 7b 6e 64 69 67 61 20 64 69 73 6b 75 ┆ar varit ämne för ständiga disku┆
0x34b8a…34baa 73 73 69 6f 6e 65 72 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6f 73 73 2e 20 42 26 53 2d 6d 65 74 6f 64 65 6e 20 ┆ssioner mellan oss. B&S-metoden ┆
0x34baa…34bca 67 65 72 20 69 20 73 61 6d 74 6c 69 67 61 20 66 61 6c 6c 20 67 6f 64 20 7d 74 66 7c 6c 6a 73 61 ┆ger i samtliga fall god åtföljsa┆
0x34bca…34bea 6d 68 65 74 20 69 20 66 7c 72 7b 6e 64 72 69 6e 67 61 72 20 68 6f 73 20 6f 62 73 65 72 76 65 72 ┆mhet i förändringar hos observer┆
0x34bea…34c0a 61 64 65 20 6f 63 68 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 6e 2e 20 44 7b 72 65 6d 6f ┆ade och beräknade värden. Däremo┆
0x34c0a…34c2a 74 20 68 61 6d 6e 61 72 20 76 69 20 6f 66 74 61 20 69 20 62 65 72 7b 6b 6e 69 6e 67 61 72 6e 61 ┆t hamnar vi ofta i beräkningarna┆
0x34c2a…34c4a 20 28 3f 29 20 70 7d 20 66 65 6c 20 6e 69 76 7d 2e 20 53 6b 7c 6e 74 20 76 6f 72 65 20 6f 6d 20 ┆ (?) på fel nivå. Skönt vore om ┆
0x34c4a…34c6a 64 65 74 20 67 69 63 6b 20 61 74 74 20 66 7c 72 6b 6c 61 72 61 20 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 72 ┆det gick att förklara avvikelser┆
0x34c6a…34c8a 6e 61 20 6d 65 64 20 6e 7d 67 6f 6e 20 66 6f 72 6d 20 61 76 20 73 79 73 74 65 6d 61 74 69 73 6b ┆na med någon form av systematisk┆
0x34c8a…34caa 74 20 66 65 6c 2c 20 74 20 65 78 20 69 20 76 61 6c 20 61 76 20 76 7b 72 64 65 6e 20 66 7c 72 20 ┆t fel, t ex i val av värden för ┆
0x34caa…34cca 72 7b 6e 74 61 20 6f 63 68 20 76 61 72 69 61 6e 73 2e 20 4d 65 6e 20 6b 7b 6e 73 6c 69 67 68 65 ┆ränta och varians. Men känslighe┆
0x34cca…34cea 74 73 61 6e 61 6c 79 73 65 6e 2c 20 6f 6d 20 64 65 6e 20 7b 72 20 72 69 6b 74 69 67 2c 20 74 61 ┆tsanalysen, om den är riktig, ta┆
0x34cea…34d0a 6c 61 72 20 6d 6f 74 20 64 65 6e 6e 61 20 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 2e 20 53 61 6d 74 69 64 69 ┆lar mot denna möjlighet. Samtidi┆
0x34d0a…34d18 67 74 20 76 69 6c 6c 20 76 69 20 69 6e 74 ┆gt vill vi int┆
0x34d18…34d38 (53, 0, 8) 65 20 67 7b 72 6e 61 20 70 7d 73 74 7d 20 61 74 74 20 42 26 53 20 68 61 72 20 67 6a 6f 72 74 20 ┆e gärna påstå att B&S har gjort ┆
0x34d38…34d58 65 6e 20 66 6f 72 6d 65 6c 20 73 6f 6d 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 20 69 62 6c 61 6e 64 20 6f 63 ┆en formel som fungerar ibland oc┆
0x34d58…34d78 68 20 69 62 6c 61 6e 64 20 69 6e 74 65 2e 20 4d 65 6e 20 6d 65 74 6f 64 65 6e 20 74 61 72 20 69 ┆h ibland inte. Men metoden tar i┆
0x34d78…34d98 6e 74 65 20 68 7b 6e 73 79 6e 20 74 69 6c 6c 20 73 6c 75 6d 70 6d 7b 73 73 69 67 61 20 66 61 6b ┆nte hänsyn till slumpmässiga fak┆
0x34d98…34db8 74 6f 72 65 72 2c 20 65 6c 6c 65 72 20 6d 7d 6e 67 61 20 61 6e 64 72 61 2e 20 54 20 65 78 20 64 ┆torer, eller många andra. T ex d┆
0x34db8…34dd8 65 74 20 66 61 6b 74 75 6d 20 61 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 6e 20 7b 6e 6e 75 ┆et faktum att optionsrätten ännu┆
0x34dd8…34df8 20 69 6e 74 65 20 66 7c 72 6d 7c 67 65 6e 68 65 74 73 62 65 73 6b 61 74 74 61 73 2c 20 76 69 6c ┆ inte förmögenhetsbeskattas, vil┆
0x34df8…34e18 6b 65 74 20 61 6b 74 69 65 72 20 67 7c 72 2c 20 70 7d 76 65 72 6b 61 72 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 ┆ket aktier gör, påverkar marknad┆
0x34e18…34e38 73 76 7b 72 64 65 74 2e 0d 0d 45 6c 6c 65 72 20 7b 72 20 64 65 74 20 73 7d 2c 20 61 74 74 20 64 ┆svärdet. Eller är det så, att d┆
0x34e38…34e58 65 6e 20 73 76 65 6e 73 6b 61 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 7b 72 20 66 7c 72 20 6c 69 74 65 ┆en svenska marknaden är för lite┆
0x34e58…34e78 6e 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 66 75 6e 67 65 72 61 20 70 65 72 66 65 6b 74 3f 20 4b 61 6e 20 65 ┆n för att fungera perfekt? Kan e┆
0x34e78…34e98 6e 73 6b 69 6c 64 61 20 68 7b 6e 64 65 6c 73 65 72 20 6f 63 68 20 70 65 72 73 6f 6e 65 72 20 6f ┆nskilda händelser och personer o┆
0x34e98…34eb8 72 73 61 6b 61 20 73 70 72 69 64 6e 69 6e 67 73 65 66 66 65 6b 74 65 72 2c 20 22 6d 6f 64 65 6e ┆rsaka spridningseffekter, "moden┆
0x34eb8…34ed8 79 63 6b 65 72 22 3f 20 4b 61 6e 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 68 61 20 66 65 6c 3f 0c 75 6d ┆ycker"? Kan marknaden ha fel? um┆
0x34ed8…34ee6 20 61 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b ┆ att optionsrä┆
0x34ee6…350b4 (54, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0x8…]
0x35f24…35f44 (55, 0, 0) 0c 67 65 6e 20 76 69 73 61 64 65 20 67 6f 64 20 7d 74 66 7c 6c 6a 73 61 6d 68 65 74 20 7b 72 20 ┆ gen visade god åtföljsamhet är ┆
0x35f44…35f64 76 69 20 6f 63 6b 73 7d 20 62 65 72 65 64 64 61 20 61 74 74 20 70 7d 73 74 7d 20 61 74 74 20 73 ┆vi också beredda att påstå att s┆
0x35f64…35f84 61 6d 62 61 6e 64 65 74 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 70 7d 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 6f 63 6b ┆ambandet gäller på marknaden ock┆
0x35f84…35fa4 73 7d 2e 0c 75 6d 20 61 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 6e 20 7b 6e 6e 75 20 69 6e ┆så. um att optionsrätten ännu in┆
0x35fa4…35fc4 74 65 20 66 7c 72 6d 7c 67 65 6e 68 65 74 73 62 65 73 6b 61 74 74 61 73 2c 20 76 69 6c 6b 65 74 ┆te förmögenhetsbeskattas, vilket┆
0x35fc4…35fe4 20 61 6b 74 69 65 72 20 67 7c 72 2c 20 70 7d 76 65 72 6b 61 72 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 73 76 7b ┆ aktier gör, påverkar marknadsvä┆
0x35fe4…36004 72 64 65 74 2e 0d 0d 45 6c 6c 65 72 20 7b 72 20 64 65 74 20 73 7d 2c 20 61 74 74 20 64 65 6e 20 ┆rdet. Eller är det så, att den ┆
0x36004…36024 73 76 65 6e 73 6b 61 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 7b 72 20 66 7c 72 20 6c 69 74 65 6e 20 66 ┆svenska marknaden är för liten f┆
0x36024…36044 7c 72 20 61 74 74 20 66 75 6e 64 65 74 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 70 7d 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 ┆ör att fundet gäller på marknade┆
0x36044…36064 6e 20 6f 63 6b 73 7d 2e 0c 75 6d 20 61 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 6e 20 7b 6e ┆n också. um att optionsrätten än┆
0x36064…36084 6e 75 20 69 6e 74 65 20 66 7c 72 6d 7c 67 65 6e 68 65 74 73 62 65 73 6b 61 74 74 61 73 2c 20 76 ┆nu inte förmögenhetsbeskattas, v┆
0x36084…360a4 69 6c 6b 65 74 20 61 6b 74 69 65 72 20 67 7c 72 2c 20 70 7d 76 65 72 6b 61 72 20 6d 61 72 6b 6e ┆ilket aktier gör, påverkar markn┆
0x360a4…360c4 61 64 73 76 7b 72 64 65 74 2e 0d 0d 45 6c 6c 65 72 20 7b 72 20 64 65 74 20 73 7d 2c 20 61 74 74 ┆adsvärdet. Eller är det så, att┆
0x360c4…360e4 20 64 65 6e 20 73 76 65 6e 73 6b 61 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 7b 72 20 66 7c 72 20 6c 69 ┆ den svenska marknaden är för li┆
0x360e4…360f2 74 65 6e 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 66 75 ┆ten för att fu┆
0x360f2…36112 (55, 0, 1) 39 37 31 09 30 2e 34 36 09 30 2e 39 36 39 09 33 2e 37 0d 54 72 61 6e 73 61 74 6c 61 6e 74 69 63 ┆971 0.46 0.969 3.7 Transatlantic┆
0x36112…36132 20 32 09 34 35 09 30 2e 39 34 35 09 33 34 2e 38 09 30 2e 39 34 37 09 31 32 2e 35 0d 57 65 69 62 ┆ 2 45 0.945 34.8 0.947 12.5 Weib┆
0x36132…36152 75 6c 6c 09 09 34 35 09 30 2e 39 34 33 09 38 2e 39 32 09 30 2e 39 33 36 09 35 2e 37 33 18 30 0d ┆ull 45 0.943 8.92 0.936 5.73 0 ┆
0x36152…36172 0d 54 61 62 65 6c 6c 65 6e 20 73 6b 61 6c 6c 20 6c 7b 73 61 73 20 70 7d 20 64 65 74 74 61 20 73 ┆ Tabellen skall läsas på detta s┆
0x36172…36192 7b 74 74 3a 20 46 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 43 6f 6d 63 65 70 74 20 68 61 72 20 76 69 ┆ätt: För optionen Comcept har vi┆
0x36192…361b2 20 6a 7b 6d 66 7c 72 74 20 36 30 20 76 7b 72 64 65 6e 2e 20 4e 7b 72 20 76 69 20 72 7b 6b 6e 61 ┆ jämfört 60 värden. När vi räkna┆
0x361b2…361d2 72 20 6d 65 64 20 42 26 53 20 7b 72 20 6b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 6b 6f 65 66 66 69 63 ┆r med B&S är korrelationskoeffic┆
0x361d2…361f2 69 65 6e 74 65 6e 20 30 2e 38 31 32 20 6f 63 68 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 ┆ienten 0.812 och medelvärdet av ┆
0x361f2…36212 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 6e 61 20 39 2e 32 35 20 70 72 6f 63 65 6e ┆de beräknade värdena 9.25 procen┆
0x36212…36232 74 20 68 7c 67 72 65 20 7b 6e 20 64 65 20 6e 6f 74 65 72 61 64 65 2e 20 52 7b 6b 6e 61 72 20 76 ┆t högre än de noterade. Räknar v┆
0x36232…36252 69 20 6d 65 64 20 47 6f 72 64 6f 6e 73 20 66 6f 72 6d 65 6c 20 7b 72 20 6b 6f 72 72 65 6c 61 74 ┆i med Gordons formel är korrelat┆
0x36252…36272 69 6f 6e 73 6b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 65 6e 20 30 2e 38 31 31 20 6f 63 68 20 6d 65 64 65 ┆ionskoefficienten 0.811 och mede┆
0x36272…36292 6c 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 6e 61 20 ┆lvärdet av de beräknade värdena ┆
0x36292…362b2 35 2e 37 38 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 6c 7b 67 72 65 20 7b 6e 20 64 65 20 6e 6f 74 65 72 61 64 ┆5.78 procent lägre än de noterad┆
0x362b2…362c0 65 2e 0d 0d 56 69 20 68 61 72 20 76 69 64 ┆e. Vi har vid┆
0x362c0…362e0 (55, 0, 2) 20 65 6e 20 67 65 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 61 76 20 64 61 74 61 66 69 6c 65 72 6e 61 20 68 69 74 ┆ en genomgång av datafilerna hit┆
0x362e0…36300 74 61 74 20 66 6c 65 72 61 20 66 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 20 61 76 20 76 7b 72 64 ┆tat flera felstansningar av värd┆
0x36300…36320 65 6e 20 66 7c 72 20 20 47 72 61 66 6f 70 72 69 6e 74 20 31 2e 44 7b 72 66 7c 72 20 6c 7b 6d 6e ┆en för Grafoprint 1.Därför lämn┆
0x36320…36340 61 73 20 72 65 73 75 6c 74 61 74 65 6e 20 66 72 7d 6e 20 64 65 73 73 61 20 75 74 61 6e 20 61 76 ┆as resultaten från dessa utan av┆
0x36340…36360 73 65 65 6e 64 65 2e 0d 0d 49 20 61 6c 6c 61 20 66 61 6c 6c 20 75 74 6f 6d 20 65 74 74 20 28 53 ┆seende. I alla fall utom ett (S┆
0x36360…36380 5d 41 29 20 7b 72 20 66 7c 6c 6a 73 61 6d 68 65 74 65 6e 20 67 6f 64 20 65 6c 6c 65 72 20 6d 79 ┆ÅA) är följsamheten god eller my┆
0x36380…363a0 63 6b 65 74 20 67 6f 64 2e 20 45 6e 20 7b 6e 64 72 69 6e 67 20 61 76 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 73 ┆cket god. En ändring av marknads┆
0x363a0…363c0 76 7b 72 64 65 74 20 7d 74 66 7c 6c 6a 73 20 61 76 20 65 6e 20 6d 6f 74 73 76 61 72 61 6e 64 65 ┆värdet åtföljs av en motsvarande┆
0x363c0…363e0 20 7b 6e 64 72 69 6e 67 20 61 76 20 64 65 74 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 74 ┆ ändring av det beräknade värdet┆
0x363e0…36400 2e 20 53 61 6d 62 61 6e 64 65 74 20 76 69 73 61 73 20 67 72 61 66 69 73 6b 74 20 69 20 62 69 6c ┆. Sambandet visas grafiskt i bil┆
0x36400…36420 61 67 61 20 32 2e 20 44 7b 72 65 6d 6f 74 20 7b 72 20 6e 69 76 7d 65 72 6e 61 20 69 20 64 65 20 ┆aga 2. Däremot är nivåerna i de ┆
0x36420…36440 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 6e 61 20 61 76 73 65 76 7b 72 74 20 61 6e 6e 6f 72 ┆beräknade värdena avsevärt annor┆
0x36440…36460 6c 75 6e 64 61 20 7b 6e 20 69 20 64 65 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 73 6d 7b 73 73 69 67 61 2e 0d 0d ┆lunda än i de marknadsmässiga. ┆
0x36460…36480 19 35 2e 38 20 20 20 05 4b 7b 6e 73 6c 69 67 68 65 74 73 61 6e 61 6c 79 73 04 0d 0d 49 20 69 6e ┆ 5.8 Känslighetsanalys I in┆
0x36480…3648e 74 65 72 76 6a 75 65 72 6e 61 20 66 72 61 ┆tervjuerna fra┆
0x3648e…364ae (55, 0, 3) 6d 6b 6f 6d 20 61 74 74 20 64 65 74 20 72 7d 64 65 72 20 6f 73 7b 6b 65 72 68 65 74 20 69 20 62 ┆mkom att det råder osäkerhet i b┆
0x364ae…364ce 72 61 6e 73 63 68 65 6e 20 6e 7b 72 20 64 65 74 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 62 65 74 79 64 65 6c 73 ┆ranschen när det gäller betydels┆
0x364ce…364ee 65 6e 20 61 76 20 6e 6f 67 67 72 61 6e 6e 68 65 74 65 6e 20 69 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 61 76 ┆en av noggrannheten i standardav┆
0x364ee…3650e 76 69 6b 65 6c 73 65 6e 20 6f 63 68 20 72 7b 6e 74 65 73 61 74 73 65 6e 2e 0d 0d 56 69 20 61 76 ┆vikelsen och räntesatsen. Vi av┆
0x3650e…3652e 73 65 72 20 61 74 74 20 6d 65 64 20 68 6a 7b 6c 70 20 61 76 20 65 6e 20 6b 7b 6e 73 6c 69 67 68 ┆ser att med hjälp av en känsligh┆
0x3652e…3654e 65 74 73 61 6e 61 6c 79 73 20 70 72 7c 76 61 20 68 75 72 20 6d 79 63 6b 65 74 20 64 65 74 20 62 ┆etsanalys pröva hur mycket det b┆
0x3654e…3656e 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 74 20 66 7c 72 7b 6e 64 72 61 73 ┆eräknade optionsvärdet förändras┆
0x3656e…3658e 20 76 69 64 20 67 69 76 6e 61 20 66 7c 72 7b 6e 64 72 69 6e 67 61 72 20 69 20 73 74 61 6e 64 61 ┆ vid givna förändringar i standa┆
0x3658e…365ae 72 64 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 20 6f 63 68 20 72 7b 6e 74 61 2e 0d 0d 05 54 69 6c 6c 76 7b 67 ┆rdavvikelse och ränta. Tillväg┆
0x365ae…365ce 61 67 7d 6e 67 73 73 7b 74 74 04 0d 0d 56 69 20 62 65 73 74 7b 6d 6d 65 72 20 76 7b 72 64 65 6e ┆agångssätt Vi bestämmer värden┆
0x365ce…365ee 20 66 7c 72 20 65 74 74 20 72 7b 6b 6e 65 65 78 65 6d 70 65 6c 2c 20 6f 63 68 20 65 72 68 7d 6c ┆ för ett räkneexempel, och erhål┆
0x365ee…3660e 6c 65 72 20 65 74 74 20 75 74 67 7d 6e 67 73 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 ┆ler ett utgångsvärde för optione┆
0x3660e…3662e 6e 2e 20 47 65 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 68 7c 6a 61 20 70 61 72 61 6d 65 74 72 61 72 6e 61 2c 20 ┆n. Genom att höja parametrarna, ┆
0x3662e…3664e 65 6e 20 69 20 74 61 67 65 74 20 6d 65 64 20 74 69 6f 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 66 7d 72 20 76 ┆en i taget med tio procent får v┆
0x3664e…3665c 69 20 65 6e 20 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 ┆i en avvikelse┆
0x3665c…3667c (55, 0, 4) 20 69 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 74 2e 20 53 65 64 61 6e 20 67 7c 72 20 76 69 20 6f ┆ i optionsvärdet. Sedan gör vi o┆
0x3667c…3669c 6d 20 61 6e 61 6c 79 73 65 6e 20 6d 65 64 20 64 75 62 62 6c 61 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 2e 20 ┆m analysen med dubbla löptiden. ┆
0x3669c…366bc 56 69 20 75 70 70 72 65 70 61 72 20 70 72 6f 63 65 64 75 72 65 6e 20 74 76 7d 20 67 7d 6e 67 65 ┆Vi upprepar proceduren två gånge┆
0x366bc…366dc 72 20 6d 65 64 20 6f 6c 69 6b 61 20 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 65 72 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 62 7c ┆r med olika relationer mellan bö┆
0x366dc…366fc 72 73 6b 75 72 73 20 6f 63 68 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 2e 0d 0d 05 52 65 73 75 ┆rskurs och teckningskurs. Resu┆
0x366fc…3671c 6c 74 61 74 04 0d 0d 56 69 64 20 65 6e 20 6c 7d 67 20 6b 76 6f 74 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 ┆ltat Vid en låg kvot tecknings┆
0x3671c…3673c 6b 75 72 73 20 2f 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 28 3d 31 2e 35 29 20 7d 73 74 61 64 6b 6f 6d 6d ┆kurs / börskurs (=1.5) åstadkomm┆
0x3673c…3675c 65 72 20 65 6e 20 74 69 6f 70 72 6f 63 65 6e 74 69 67 20 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 61 76 20 73 74 ┆er en tioprocentig höjning av st┆
0x3675c…3677c 61 6e 64 61 72 64 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 6e 20 28 30 2e 32 30 20 74 69 6c 6c 20 30 2e 32 32 ┆andardavvikelsen (0.20 till 0.22┆
0x3677c…3679c 29 20 65 6e 20 66 65 6d 70 72 6f 63 65 6e 74 69 67 20 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 61 76 20 6f 70 74 ┆) en femprocentig höjning av opt┆
0x3679c…367bc 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 74 2e 20 56 69 64 20 65 6e 20 68 7c 67 72 65 20 6b 76 6f 74 20 28 32 ┆ionsvärdet. Vid en högre kvot (2┆
0x367bc…367dc 2e 30 29 20 73 6c 7d 72 20 66 7c 72 7b 6e 64 72 69 6e 67 65 6e 20 68 7d 72 64 61 72 65 2c 20 31 ┆.0) slår förändringen hårdare, 1┆
0x367dc…367fc 34 20 70 72 6f 63 65 6e 74 2e 20 56 69 64 20 64 75 62 62 6c 61 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 20 28 ┆4 procent. Vid dubbla löptiden (┆
0x367fc…3681c 31 35 30 30 20 74 69 6c 6c 20 33 30 30 30 20 64 61 67 61 72 29 20 6f 72 73 61 6b 61 72 20 6d 6f ┆1500 till 3000 dagar) orsakar mo┆
0x3681c…3682a 74 73 76 61 72 61 6e 64 65 20 66 7c 72 7b ┆tsvarande förä┆
0x3682a…3684a (55, 0, 5) 6e 64 72 69 6e 67 61 72 20 31 2e 35 20 72 65 73 70 65 6b 74 69 76 65 20 33 2e 31 20 70 72 6f 63 ┆ndringar 1.5 respektive 3.1 proc┆
0x3684a…3686a 65 6e 74 20 76 7b 72 64 65 68 7c 6a 6e 69 6e 67 61 72 2e 0d 0d 45 6e 20 74 69 6f 70 72 6f 63 65 ┆ent värdehöjningar. En tioproce┆
0x3686a…3688a 6e 74 69 67 20 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 61 76 20 72 7b 6e 74 65 73 61 74 73 65 6e 20 28 30 2e 31 ┆ntig höjning av räntesatsen (0.1┆
0x3688a…368aa 34 20 74 69 6c 6c 20 30 2e 31 35 34 29 20 6f 72 73 61 6b 61 72 20 76 69 64 20 6c 7d 67 61 20 6b ┆4 till 0.154) orsakar vid låga k┆
0x368aa…368ca 76 6f 74 65 6e 20 65 6e 20 76 7b 72 64 65 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 6d 65 64 20 31 32 2e 31 20 70 ┆voten en värdehöjning med 12.1 p┆
0x368ca…368ea 72 6f 63 65 6e 74 20 6f 63 68 20 76 69 64 20 68 7c 67 61 20 31 38 2e 33 2e 20 56 69 64 20 64 75 ┆rocent och vid höga 18.3. Vid du┆
0x368ea…3690a 62 62 6c 61 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 20 62 6c 69 72 20 6d 6f 74 73 76 61 72 61 6e 64 65 20 68 ┆bbla löptiden blir motsvarande h┆
0x3690a…3692a 7c 6a 6e 69 6e 67 61 72 20 38 2e 32 20 6f 63 68 20 31 31 2e 39 20 70 72 6f 63 65 6e 74 2e 53 74 ┆öjningar 8.2 och 11.9 procent.St┆
0x3692a…3694a 6f 72 6c 65 6b 73 6f 72 64 6e 69 6e 67 65 6e 20 70 7d 20 76 7b 72 64 65 7b 6e 64 72 69 6e 67 61 ┆orleksordningen på värdeändringa┆
0x3694a…3696a 72 6e 61 20 6b 61 6e 20 6a 7b 6d 66 7c 72 61 73 20 6d 65 64 20 64 65 20 73 6f 6d 20 6f 72 73 61 ┆rna kan jämföras med de som orsa┆
0x3696a…3698a 6b 61 73 20 61 76 20 65 6e 20 74 69 6f 70 72 6f 63 65 6e 74 69 67 20 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 61 ┆kas av en tioprocentig höjning a┆
0x3698a…369aa 76 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 2e 20 44 65 6e 20 67 65 72 20 76 69 64 20 6c 7b 67 72 65 ┆v aktiekursen. Den ger vid lägre┆
0x369aa…369ca 20 6b 76 6f 74 65 6e 20 65 6e 20 33 33 2d 70 72 6f 63 65 6e 74 69 67 20 68 7c 6a 6e 69 6e 67 20 ┆ kvoten en 33-procentig höjning ┆
0x369ca…369ea 6f 63 68 20 76 69 64 20 64 65 6e 20 68 7c 67 72 65 20 65 6e 20 34 35 2d 70 72 6f 63 65 6e 74 69 ┆och vid den högre en 45-procenti┆
0x369ea…369f8 67 2e 20 44 75 62 62 6c 61 20 6c 7c 70 74 ┆g. Dubbla löpt┆
0x369f8…36a18 (55, 0, 6) 69 64 65 6e 20 67 65 72 20 64 72 79 67 74 20 68 61 6c 76 61 20 76 7b 72 64 65 6e 61 2e 0d 0d 05 ┆iden ger drygt halva värdena. ┆
0x36a18…36a38 52 65 73 75 6c 74 61 74 61 6e 61 6c 79 73 04 0d 0d 46 7c 72 7b 6e 64 72 69 6e 67 61 72 20 61 76 ┆Resultatanalys Förändringar av┆
0x36a38…36a58 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 20 6f 63 68 20 72 7b 6e 74 65 73 61 74 73 ┆ standardavvikelse och räntesats┆
0x36a58…36a78 20 69 20 42 26 53 2d 6d 6f 64 65 6c 6c 65 6e 20 6f 72 73 61 6b 61 72 20 73 74 7c 72 73 74 20 76 ┆ i B&S-modellen orsakar störst v┆
0x36a78…36a98 7b 72 64 65 66 7c 72 7b 6e 64 72 69 6e 67 61 72 20 6e 7b 72 20 66 7c 72 68 7d 6c 6c 61 6e 64 65 ┆ärdeförändringar när förhållande┆
0x36a98…36ab8 74 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 6f 63 68 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b ┆t mellan börskurs och teckningsk┆
0x36ab8…36ad8 75 72 73 20 7b 72 20 68 7c 67 74 2e 20 49 20 70 72 61 6b 74 69 6b 65 6e 20 69 6e 74 72 7b 66 66 ┆urs är högt. I praktiken inträff┆
0x36ad8…36af8 61 72 20 64 65 74 20 6e 7b 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 7b 72 20 75 6e 67 2c 20 61 6b 74 69 ┆ar det när optionen är ung, akti┆
0x36af8…36b18 65 6b 75 72 73 65 6e 20 68 61 72 20 64 7d 20 69 6e 74 65 20 68 75 6e 6e 69 74 20 73 74 69 67 61 ┆ekursen har då inte hunnit stiga┆
0x36b18…36b38 2e 20 5d 20 61 6e 64 72 61 20 73 69 64 61 6e 20 6d 6f 74 76 65 72 6b 61 72 20 68 7c 67 72 65 20 ┆. Å andra sidan motverkar högre ┆
0x36b38…36b58 76 7b 72 64 65 6e 20 66 7c 72 20 7d 74 65 72 73 74 7d 65 6e 64 65 20 6c 7c 70 74 69 64 20 6b 7b ┆värden för återstående löptid kä┆
0x36b58…36b78 6e 73 6c 69 67 68 65 74 65 6e 20 66 7c 72 20 73 7d 64 61 6e 61 20 66 7c 72 7b 6e 64 72 69 6e 67 ┆nsligheten för sådana förändring┆
0x36b78…36b98 61 72 2e 0d 0d 41 76 73 65 76 7b 72 74 20 6b 7b 6e 73 6c 69 67 61 72 65 20 7b 72 20 6f 70 74 69 ┆ar. Avsevärt känsligare är opti┆
0x36b98…36bb8 6f 6e 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 20 73 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 63 20 69 20 61 ┆onens värde för svängningarc i a┆
0x36bb8…36bc6 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 2e 20 49 20 ┆ktiekursen. I ┆
0x36bc6…36be6 (55, 0, 7) 62 7c 72 6a 61 6e 20 61 76 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 20 7b 72 20 73 61 6d 62 61 6e 64 65 74 20 ┆början av löptiden är sambandet ┆
0x36be6…36c06 6c 7b 67 72 65 2c 20 69 20 6e 6f 72 6d 61 6c 61 20 69 6e 74 65 72 76 61 6c 6c 20 33 30 2d 35 30 ┆lägre, i normala intervall 30-50┆
0x36c06…36c26 20 70 72 6f 63 65 6e 74 2e 20 46 7c 6c 6a 73 61 6d 68 65 74 65 6e 20 7c 6b 61 72 20 75 6e 64 65 ┆ procent. Följsamheten ökar unde┆
0x36c26…36c46 72 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 70 7d 20 69 6e 6c 7c 73 6e 69 6e 67 73 ┆r löptiden för att på inlösnings┆
0x36c46…36c66 64 61 67 65 6e 20 76 61 72 61 20 74 6f 74 61 6c 2e 20 44 7d 20 6b 61 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 ┆dagen vara total. Då kan optione┆
0x36c66…36c86 6e 73 20 76 7b 72 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 73 20 73 6f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 20 6d ┆ns värde beräknas som börskurs m┆
0x36c86…36ca6 69 6e 75 73 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 2e 0d 0d 49 6e 66 7c 72 20 64 65 74 20 66 ┆inus teckningskurs. Inför det f┆
0x36ca6…36cc6 61 6b 74 75 6d 20 61 74 74 20 65 6e 20 6e 79 75 74 67 69 76 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 20 6d 65 ┆aktum att en nyutgiven option me┆
0x36cc6…36ce6 64 20 74 69 6f 20 7d 72 73 20 6c 7c 70 74 69 64 20 65 6e 64 61 73 74 20 7b 6e 64 72 61 72 20 76 ┆d tio års löptid endast ändrar v┆
0x36ce6…36d06 7b 72 64 65 20 65 74 74 20 70 61 72 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 66 7c 72 20 66 7c 72 68 7d 6c 6c ┆ärde ett par procent för förhåll┆
0x36d06…36d26 61 6e 64 65 76 69 73 20 73 74 6f 72 61 20 66 7c 72 7b 6e 64 72 69 6e 67 61 72 20 69 20 72 7b 6e ┆andevis stora förändringar i rän┆
0x36d26…36d46 74 65 73 61 74 73 20 6f 63 68 20 76 61 72 69 61 6e 73 2c 20 7b 72 20 76 69 20 62 65 72 65 64 64 ┆tesats och varians, är vi beredd┆
0x36d46…36d66 61 20 61 74 74 20 68 7b 76 64 61 20 74 65 73 65 6e 3a 20 44 65 74 20 73 70 65 6c 61 72 20 6c 69 ┆a att hävda tesen: Det spelar li┆
0x36d66…36d86 74 65 6e 20 72 6f 6c 6c 20 76 61 64 20 6d 61 6e 20 73 74 6f 70 70 61 72 20 69 6e 20 66 7c 72 20 ┆ten roll vad man stoppar in för ┆
0x36d86…36d94 76 7b 72 64 65 6e 20 70 7d 20 64 65 73 73 ┆värden på dess┆
0x36d94…36db4 (55, 0, 8) 61 20 70 61 72 61 6d 65 74 72 61 72 20 69 20 42 26 53 2d 6d 6f 64 65 6c 6c 65 6e 2e 0d 0d 56 65 ┆a parametrar i B&S-modellen. Ve┆
0x36db4…36dd4 74 73 6b 61 70 65 6e 20 6f 6d 20 61 74 74 20 6d 65 64 20 74 69 6c 6c 74 61 67 61 6e 64 65 20 7d ┆tskapen om att med tilltagande å┆
0x36dd4…36df4 6c 64 65 72 20 73 74 69 67 65 72 20 74 72 6f 6c 69 67 74 76 69 73 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 6b ┆lder stiger troligtvis aktiens k┆
0x36df4…36e14 75 72 73 20 28 6c 7c 70 74 69 64 20 6f 63 68 20 6b 76 6f 74 20 6d 69 6e 73 6b 61 72 29 20 66 7c ┆urs (löptid och kvot minskar) fö┆
0x36e14…36e34 72 7b 6e 64 72 61 72 20 69 6e 74 65 20 64 65 6e 6e 61 20 76 7d 72 20 73 74 7d 6e 64 70 75 6e 6b ┆rändrar inte denna vår ståndpunk┆
0x36e34…36e54 74 2e 0d 0d 45 66 74 65 72 73 6f 6d 20 64 65 6e 20 65 6d 70 69 72 69 73 6b 61 20 75 6e 64 65 72 ┆t. Eftersom den empiriska under┆
0x36e54…36e74 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 76 69 73 61 64 65 20 67 6f 64 20 7d 74 66 7c 6c 6a 73 61 6d 68 65 ┆sökningen visade god åtföljsamhe┆
0x36e74…36e94 74 20 7b 72 20 76 69 20 6f 63 6b 73 7d 20 62 65 72 65 64 64 61 20 61 74 74 20 70 7d 73 74 7d 20 ┆t är vi också beredda att påstå ┆
0x36e94…36eb4 61 74 74 20 73 61 6d 62 61 6e 64 65 74 20 67 7b 6c 6c 65 72 20 70 7d 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 ┆att sambandet gäller på marknade┆
0x36eb4…36ed4 6e 20 6f 63 6b 73 7d 2e 0c 75 6d 20 61 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 6e 20 7b 6e ┆n också. um att optionsrätten än┆
0x36ed4…36ef4 6e 75 20 69 6e 74 65 20 66 7c 72 6d 7c 67 65 6e 68 65 74 73 62 65 73 6b 61 74 74 61 73 2c 20 76 ┆nu inte förmögenhetsbeskattas, v┆
0x36ef4…36f14 69 6c 6b 65 74 20 61 6b 74 69 65 72 20 67 7c 72 2c 20 70 7d 76 65 72 6b 61 72 20 6d 61 72 6b 6e ┆ilket aktier gör, påverkar markn┆
0x36f14…36f34 61 64 73 76 7b 72 64 65 74 2e 0d 0d 45 6c 6c 65 72 20 7b 72 20 64 65 74 20 73 7d 2c 20 61 74 74 ┆adsvärdet. Eller är det så, att┆
0x36f34…36f54 20 64 65 6e 20 73 76 65 6e 73 6b 61 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 7b 72 20 66 7c 72 20 6c 69 ┆ den svenska marknaden är för li┆
0x36f54…36f62 74 65 6e 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 66 75 ┆ten för att fu┆
0x36f62…37130 (56, 0, 0) DataSector[0x1ce]
0x37130…37150 (56, 0, 1) 7f 04 0d 0d 44 65 74 74 61 20 73 6b 61 6c 6c 20 76 61 72 61 20 65 6e 20 72 65 6b 74 61 6e 67 65 ┆ Detta skall vara en rektange┆
0x37150…37170 6c 20 70 7d 20 68 7c 6a 64 65 6e 2e 0c 08 0e 18 21 96 43 cd 27 00 c3 e7 4c cd 18 08 c3 18 00 0d ┆l på höjden. ! C ' L ┆
0x37170…37190 4e 4f 54 20 41 20 54 45 58 54 20 46 49 4c 45 0e 10 21 78 43 cd 27 00 cd 30 00 c3 18 00 0d 45 4e ┆NOT A TEXT FILE !xC ' 0 EN┆
0x37190…371b0 54 45 52 20 4c 4d 43 20 30 38 2f 32 32 2f 37 37 20 56 32 2e 32 43 cd 0c 08 c4 18 08 2a 0a 43 2b ┆TER LMC 08/22/77 V2.2C * C+┆
0x371b0…371d0 22 00 43 21 5f 4a 01 00 43 3e 01 11 28 00 cd 00 08 c4 18 08 21 e2 42 0e 08 cd 2d 00 d5 21 94 4a ┆" C!_J C> ( ! B - ! J┆
0x371d0…371f0 0e 1f cd 27 00 cd 86 43 cd 1b 00 21 d2 40 0e 08 cd 2d 00 97 92 7b 1f 1f 1f e6 3f c6 20 6f 26 00 ┆ ' C ! @ - ä ? o& ┆
0x371f0…37210 19 eb 22 ec 42 21 9f ec 06 ff 04 19 d2 03 44 21 00 00 22 e0 42 22 ea 42 68 22 ee 42 eb 3a 71 4a ┆ " B! D! " B" Bh" B :qJ┆
0x37210…37230 3c 6f 26 00 22 f0 42 d1 83 3d da 0c 48 fe 4d d2 0c 48 6f 22 f2 42 21 e0 42 01 00 43 11 14 00 3e ┆<o& " B = H M Ho" B! B C >┆
0x37230…37250 01 cd 03 08 c4 18 08 21 00 43 cd 12 08 c4 18 08 cd bc 46 d2 49 44 c3 18 00 21 c0 42 11 18 00 01 ┆ ! C F ID ! B ┆
0x37250…37270 00 43 3e 01 cd 00 08 fe 06 c8 b7 c2 78 44 0e 18 21 c0 42 11 e0 42 7e 12 13 23 0d c2 6f 44 c9 cd ┆ C> xD ! B B~ # oD ┆
0x37270…37290 18 08 c3 18 00 3e 7f 21 df 40 07 35 c2 83 44 32 a5 40 2a 9e 40 e5 21 00 43 cd 0c 08 e1 22 00 43 ┆ > ! @ 5 D2 @* @ ! C " C┆
0x37290…372b0 4b 44 cd 4c 43 cd 5e 46 21 00 4d 11 00 50 7e 12 23 13 7c fe 50 c2 dc 44 cd 31 47 cd 8b 49 c3 8a ┆KD LC ^F! M P~ # ö P D 1G I ┆
0x372b0…372d0 44 db 01 b7 ca 48 43 2a 7c 44 fe 1b ca d5 45 fe 1e ca cb 45 18 32 20 20 20 50 6f 20 6d 69 6e 0d ┆D HC*öD E E 2 Po min ┆
0x372d0…372f0 0d 05 20 20 20 20 20 20 20 20 20 04 0d 7f 09 7f 0d 7f 09 7f 0d 7f 09 7f 0d 7f 09 7f 0d 7f 09 7f ┆ ┆
0x372f0…372fe 0d 7f 09 7f 0d 05 7f 20 20 20 20 20 20 20 ┆ ┆
0x372fe…3731e (56, 0, 2) 7f 09 7f 0d 7f 09 7f 0d 05 7f 09 7f 04 0d 0d 44 65 74 74 61 20 73 6b 61 6c 6c 20 76 61 72 61 20 ┆ Detta skall vara ┆
0x3731e…3733e 65 6e 20 72 65 6b 74 61 6e 67 65 6c 20 70 7d 20 68 7c 6a 64 65 6e 2e 0c 08 0e 18 21 96 43 cd 27 ┆en rektangel på höjden. ! C '┆
0x3733e…3735e 00 c3 e7 4c cd 18 08 c3 18 00 0d 4e 4f 54 20 41 20 54 45 58 54 20 46 49 4c 45 0e 10 21 78 43 cd ┆ L NOT A TEXT FILE !xC ┆
0x3735e…3737e 27 00 cd 30 00 c3 18 00 0d 45 4e 54 45 52 20 4c 4d 43 20 30 38 2f 32 32 2f 37 37 20 56 32 2e 32 ┆' 0 ENTER LMC 08/22/77 V2.2┆
0x3737e…3739e 43 cd 0c 08 c4 18 08 2a 0a 43 2b 22 00 43 21 5f 4a 01 00 43 3e 01 11 28 00 cd 00 08 c4 18 08 21 ┆C * C+" C!_J C> ( !┆
0x3739e…373be e2 42 0e 08 cd 2d 00 d5 21 94 4a 0e 1f cd 27 00 cd 86 43 cd 1b 00 21 d2 40 0e 08 cd 2d 00 97 92 ┆ B - ! J ' C ! @ - ┆
0x373be…373de 7b 1f 1f 1f e6 3f c6 20 6f 26 00 19 eb 22 ec 42 21 9f ec 06 ff 04 19 d2 03 44 21 00 00 22 e0 42 ┆ä ? o& " B! D! " B┆
0x373de…373fe 22 ea 42 68 22 ee 42 eb 3a 71 4a 3c 6f 26 00 22 f0 42 d1 83 3d da 0c 48 fe 4d d2 0c 48 6f 22 f2 ┆" Bh" B :qJ<o& " B = H M Ho" ┆
0x373fe…3741e 42 21 e0 42 01 00 43 11 14 00 3e 01 cd 03 08 c4 18 08 21 00 43 cd 12 08 c4 18 08 cd bc 46 d2 49 ┆B! B C > ! C F I┆
0x3741e…3743e 44 c3 18 00 21 c0 42 11 18 00 01 00 43 3e 01 cd 00 08 fe 06 c8 b7 c2 78 44 0e 18 21 c0 42 11 e0 ┆D ! B C> xD ! B ┆
0x3743e…3745e 42 7e 12 13 23 0d c2 6f 44 c9 cd 18 08 c3 18 00 3e 7f 21 df 40 07 35 c2 83 44 32 a5 40 2a 9e 40 ┆B~ # oD > ! @ 5 D2 @* @┆
0x3745e…3747e e5 21 00 43 cd 0c 08 e1 22 00 43 4b 44 cd 4c 43 cd 5e 46 21 00 4d 11 00 50 7e 12 23 13 7c fe 50 ┆ ! C " CKD LC ^F! M P~ # ö P┆
0x3747e…3749e c2 dc 44 cd 31 47 cd 8b 49 c3 8a 44 db 01 b7 ca 48 43 2a 7c 44 fe 1b ca d5 45 fe 1e ca cb 45 fe ┆ D 1G I D HC*öD E E ┆
0x3749e…374be 1d ca b9 45 fe b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 ┆ E ┆
0x374be…374cc b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 b7 ┆ ┆
0x374cc…374ec (56, 0, 3) 72 6f 74 65 63 74 65 64 20 20 20 20 20 74 20 62 65 72 7b 6b 6e 20 52 45 43 20 4c 45 4e 47 54 48 ┆rotected t beräkn REC LENGTH┆
0x374ec…3750c 20 3a 20 34 36 32 20 20 20 20 23 20 4f 46 20 52 45 43 44 53 20 3a 20 32 37 20 20 52 45 43 53 2f ┆ : 462 # OF RECDS : 27 RECS/┆
0x3750c…3752c 54 52 41 43 4b 20 3a 20 39 20 20 20 20 20 20 4d 41 58 20 52 45 43 44 53 20 20 3a 20 34 35 20 20 ┆TRACK : 9 MAX RECDS : 45 ┆
0x3752c…3754c 31 53 54 20 54 52 41 43 4b 20 20 3a 20 32 31 20 20 20 20 20 4c 41 53 54 20 54 52 41 43 4b 20 3a ┆1ST TRACK : 21 LAST TRACK :┆
0x3754c…3756c 20 32 35 20 20 46 49 4c 45 20 4e 41 4d 45 20 3a 20 4d 33 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 ┆ 25 FILE NAME : M3 ┆
0x3756c…3758c 44 52 49 56 45 20 32 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 75 6e ┆DRIVE 2 un┆
0x3758c…375ac 70 72 6f 74 65 63 74 65 64 20 20 20 20 20 20 52 45 43 20 4c 45 4e 47 54 48 20 3a 20 34 36 32 20 ┆protected REC LENGTH : 462 ┆
0x375ac…375cc 20 20 20 23 20 4f 46 20 52 45 43 44 53 20 3a 20 32 37 20 20 52 45 43 53 2f 54 52 41 43 4b 20 3a ┆ # OF RECDS : 27 RECS/TRACK :┆
0x375cc…375ec 20 39 20 20 20 20 20 20 4d 41 58 20 52 45 43 44 53 20 20 3a 20 34 35 20 20 31 53 54 20 54 52 41 ┆ 9 MAX RECDS : 45 1ST TRA┆
0x375ec…3760c 43 4b 20 20 3a 20 32 31 20 20 20 20 20 4c 41 53 54 20 54 52 41 43 4b 20 3a 20 32 35 20 82 00 49 ┆CK : 21 LAST TRACK : 25 I┆
0x3760c…3762c 4e 44 45 58 20 20 20 1d 00 28 00 32 02 00 00 00 00 00 00 00 00 20 20 49 4e 44 45 58 20 20 20 32 ┆NDEX ( 2 INDEX 2┆
0x3762c…3764c 35 00 00 00 00 00 00 61 64 1d 00 02 00 12 00 6e 61 20 64 61 67 20 74 69 6c 6c 01 00 34 20 6b 72 ┆5 ad na dag till 4 kr┆
0x3764c…3766c 6f 6e 6f 72 01 00 02 00 06 51 05 00 36 51 20 20 20 02 00 01 00 00 00 00 80 20 20 75 6e 2d 00 20 ┆onor Q 6Q un- ┆
0x3766c…3768c 4e 41 4d 45 08 00 4c 45 4e 47 54 48 52 45 43 4f 52 44 53 52 45 43 2f 54 52 4b 4d 41 58 52 45 43 ┆NAME LENGTHRECORDSREC/TRKMAXREC┆
0x3768c…3769a 53 46 49 52 53 54 20 26 20 4c 41 53 54 20 ┆SFIRST & LAST ┆
0x3769a…376ba (56, 0, 4) 54 52 41 43 4b 12 00 02 55 04 00 4a 55 17 00 6a 55 1e 00 10 00 20 00 30 00 24 56 94 00 02 00 18 ┆TRACK U JU jU 0 $V ┆
0x376ba…376da 00 6b 56 0d 00 8d 56 03 00 b8 56 c5 56 11 00 35 57 16 00 69 57 9e 57 14 00 ba 57 0d 0d 45 6e c6 ┆ kV V V V 5W iW W W En ┆
0x376da…376fa 57 1b d7 57 46 49 4c 45 20 4e 41 4d 45 3a 20 20 0a 00 4e 4f 54 20 46 4f 55 4e 44 0f 00 15 00 19 ┆W WFILE NAME: NOT FOUND ┆
0x376fa…3771a 00 17 00 60 59 1d 61 72 62 65 74 61 74 73 51 51 03 51 32 33 00 00 51 51 00 0a 51 53 00 33 00 02 ┆ `Y arbetatsQQ Q23 QQ QS 3 ┆
0x3771a…3773a 0e 0a 00 03 1f 64 65 72 69 6e 67 73 6d 51 55 03 50 a5 32 03 51 57 32 03 06 50 b9 32 03 51 57 32 ┆ deringsmQU P 2 QW2 P 2 QW2┆
0x3773a…3775a 03 06 50 ca 32 03 51 57 32 03 06 50 de 32 03 51 57 32 03 06 50 ef 32 03 51 57 32 03 06 51 03 32 ┆ P 2 QW2 P 2 QW2 P 2 QW2 Q 2┆
0x3775a…3777a 03 51 57 32 03 06 4d 28 33 00 14 42 ec 33 00 00 51 55 00 0a 00 33 00 14 0e 0a 33 00 14 06 50 5a ┆ QW2 M(3 B 3 QU 3 3 PZ┆
0x3777a…3779a 32 08 4d 2a 32 08 06 51 28 32 08 4d 34 00 19 06 51 5a 51 28 32 08 30 03 50 a5 32 01 0c 0a 51 5c ┆2 M*2 Q(2 M4 QZQ(2 0 P 2 QÖ┆
0x3779a…377ba 00 0a 51 5a 00 51 28 32 08 06 51 28 32 08 4d 32 00 19 06 51 5a 51 28 32 08 30 03 50 b9 32 01 0c ┆ QZ Q(2 Q(2 M2 QZQ(2 0 P 2 ┆
0x377ba…377da 0a 51 5c 00 0a 51 5a 00 51 28 32 08 06 51 28 32 08 4d 36 00 19 06 51 5a 51 28 32 08 30 03 50 ca ┆ QÖ QZ Q(2 Q(2 M6 QZQ(2 0 P ┆
0x377da…377fa 32 01 0c 0a 51 5c 00 0a 51 5a 00 51 28 32 08 06 4d 3a 00 51 5e 00 07 01 53 09 1d 4d 3a 4d 3a 00 ┆2 QÖ QZ Q(2 M: Q^ S M:M: ┆
0x377fa…3781a 51 60 00 0c 0a 03 50 87 32 02 51 62 32 02 06 53 12 1c 50 87 32 02 51 64 32 02 06 51 66 4d 36 00 ┆Q` P 2 Qb2 S P 2 Qd2 QfM6 ┆
0x3781a…3783a 4d 3a 00 4d 38 00 0c 0a 51 5c 00 0a 0e 03 51 28 32 08 51 66 00 19 06 51 5a 51 28 32 08 30 03 50 ┆M: M8 QÖ Q(2 Qf QZQ(2 0 P┆
0x3783a…3785a de 32 01 0c 0a 51 5c 00 0a 51 5a 00 51 28 32 08 06 51 28 32 08 4d 38 00 19 06 51 5a 51 28 32 08 ┆ 2 QÖ QZ Q(2 Q(2 M8 QZQ(2 ┆
0x3785a…37868 30 03 50 ef 32 01 0c 0a 51 5c 00 0a 51 5a ┆0 P 2 QÖ QZ┆
0x37868…37888 (56, 0, 5) 00 51 28 32 08 06 51 28 32 08 4d 3a 00 19 06 51 5a 51 28 32 08 30 03 51 03 32 01 0c 0a 51 5c 00 ┆ Q(2 Q(2 M: QZQ(2 0 Q 2 QÖ ┆
0x37888…378a8 0a 51 5a 00 51 28 32 08 06 4f 8c 33 00 4a 50 4d 33 00 4a 06 4f de 33 00 6f 50 97 33 00 6f 06 32 ┆ QZ Q(2 O 3 JPM3 J O 3 oP 3 o 2┆
0x378a8…378c8 00 51 5e 59 91 1e 51 43 00 51 5e 00 07 02 53 c4 1d 15 00 27 32 0d 32 01 2a 51 43 51 5c 00 03 32 ┆ Q^Y QC Q^ S '2 2 *QCQÖ 2┆
0x378c8…378e8 00 51 68 5a 3b 1e 15 00 27 4f 8c 32 4a 26 4f de 32 6f 26 1f 20 61 6b 74 69 65 6e 73 03 15 00 2a ┆ QhZ; 'O 2J&O 2o& aktiens *┆
0x378e8…37908 32 0d 32 01 2a 51 69 32 04 51 6d 00 28 51 6f 32 06 51 6d 00 28 51 75 32 07 51 6d 00 28 51 7c 32 ┆2 2 *Qi2 Qm (Qo2 Qm (Qu2 Qm (Qö2┆
0x37908…37928 07 51 6d 00 28 51 83 32 07 51 6d 00 28 51 8a 32 12 51 9c 00 28 15 00 2a 32 0d 32 01 2a 51 5a 51 ┆ Qm (Q 2 Qm (Q 2 Q ( *2 2 *QZQ┆
0x37928…37948 5c 00 03 51 5a 00 51 32 00 0c 0a 32 01 54 fd 54 43 20 51 5a 51 5a 00 32 01 0a 03 54 28 1c 4d 28 ┆Ö QZ Q2 2 T TC QZQZ 2 T( M(┆
0x37948…37968 33 00 14 42 ec 51 5a 00 33 00 14 0e 0a 33 00 14 06 51 28 32 08 4d 2a 32 08 06 15 00 2a 32 0d 32 ┆3 B QZ 3 3 Q(2 M*2 *2 2┆
0x37968…37988 01 2a 51 28 32 08 51 6d 00 28 51 28 32 08 4d 34 00 19 06 15 00 2a 51 28 32 08 51 6d 00 28 51 28 ┆ *Q(2 Qm (Q(2 M4 *Q(2 Qm (Q(┆
0x37988…379a8 32 08 4d 32 00 19 06 15 00 2a 51 28 32 08 51 6d 00 28 51 28 32 08 4d 36 00 19 06 4d 3a 00 51 5e ┆2 M2 *Q(2 Qm (Q(2 M6 M: Q^┆
0x379a8…379c8 00 07 01 54 b6 1d 4d 3a 4d 3a 00 51 60 00 0c 0a 03 51 66 4d 36 00 4d 3a 00 4d 38 00 0c 0a 51 5c ┆ T M:M: Q` QfM6 M: M8 QÖ┆
0x379c8…379e8 00 0a 0e 03 51 28 32 08 51 66 00 19 06 15 00 2a 51 28 32 08 51 6d 00 28 51 28 32 08 4d 38 00 19 ┆ Q(2 Qf *Q(2 Qm (Q(2 M8 ┆
0x379e8…37a08 06 15 00 2a 51 28 32 08 51 6d 00 28 51 28 32 08 4d 3a 00 19 06 54 37 1c 51 fa 00 1c 1f 51 34 24 ┆ *Q(2 Qm (Q(2 M: T7 Q Q4$┆
0x37a08…37a28 1a 16 03 32 00 51 5a 59 8b 1e 51 06 33 00 18 51 1e 33 00 0a 06 51 34 00 51 5c 00 07 01 51 34 00 ┆ 2 QZY Q 3 Q 3 Q4 QÖ Q4 ┆
0x37a28…37a36 51 a0 00 07 04 13 55 3a 1d 50 6f 32 01 51 ┆Q U: Po2 Q┆
0x37a36…37a56 (56, 0, 6) 68 32 01 06 55 4a 1c 50 6f 32 01 51 34 00 19 06 32 00 51 34 59 71 1e 51 06 22 32 00 51 a4 59 bb ┆h2 UJ Po2 Q4 2 Q4Yq Q "2 Q Y ┆
0x37a56…37a76 1e 32 00 51 06 52 05 1e 40 f9 51 a6 00 03 51 06 33 00 14 43 00 2b 82 51 a8 51 5c 00 03 51 a8 00 ┆ 2 Q R @ Q Q 3 C + Q QÖ Q ┆
0x37a76…37a96 51 32 00 0c 0a 32 01 56 24 55 8b 20 51 a8 51 a8 00 32 01 0a 03 55 70 1c 4d 28 33 00 14 42 ec 51 ┆Q2 2 V$U Q Q 2 Up M(3 B Q┆
0x37a96…37ab6 a8 00 33 00 14 0e 0a 33 00 14 06 51 4d 51 4d 00 51 5c 00 0a 03 4c a8 51 4f 00 33 00 94 0e 0a 32 ┆ 3 3 QMQM QÖ L QO 3 2┆
0x37ab6…37ad6 94 4c a8 51 4f 00 33 00 94 0e 0a 32 94 31 4d 2a 32 08 31 51 68 32 01 06 51 4d 00 51 a0 00 07 02 ┆ L QO 3 2 1M*2 1Qh2 QM Q ┆
0x37ad6…37af6 56 21 1d 4c a8 51 4f 00 33 00 94 0e 0a 32 94 4c a8 51 4f 00 33 00 94 0e 0a 32 94 31 51 68 32 01 ┆V! L QO 3 2 L QO 3 2 1Qh2 ┆
0x37af6…37b16 06 51 4d 51 5e 00 03 51 a8 00 51 aa 00 07 02 51 a8 00 51 ac 00 07 02 13 51 a8 00 51 ae 00 07 02 ┆ QMQ^ Q Q Q Q Q Q ┆
0x37b16…37b36 13 56 21 1d 51 4f 51 4f 00 51 5c 00 0a 03 55 7f 1c 51 36 51 5e 00 03 32 00 51 68 5a 3b 1e 15 00 ┆ V! QOQO QÖ U Q6Q^ 2 QhZ; ┆
0x37b36…37b56 27 32 0d 32 01 2a 4c a8 51 5c 00 33 00 94 0e 0a 32 94 51 b2 00 28 15 00 27 4c a8 51 b4 00 33 00 ┆'2 2 *L QÖ 3 2 Q ( 'L Q 3 ┆
0x37b56…37b76 94 0e 0a 32 94 51 b2 00 28 51 32 00 51 b6 00 07 03 56 6b 1d 51 c0 00 1c 23 51 ba 32 00 25 32 00 ┆ 2 Q (Q2 Q Vk Q #Q 2 %2 ┆
0x37b76…37b96 51 a4 59 bb 1e 51 a4 00 51 ba 00 07 05 56 8d 1d 51 36 51 5c 00 03 51 c2 00 1c 15 00 27 32 0d 32 ┆Q Y Q Q V Q6QÖ Q '2 2┆
0x37b96…37bb6 01 2a 4c a8 51 be 00 33 00 94 0e 0a 32 94 51 b2 00 28 15 00 27 4c a8 51 a0 00 33 00 94 0e 0a 32 ┆ *L Q 3 2 Q ( 'L Q 3 2┆
0x37bb6…37bd6 94 51 b2 00 28 23 51 ba 32 00 25 32 00 51 a4 59 bb 1e 51 a4 00 51 c4 00 07 02 57 2a 1d 4c a8 51 ┆ Q (#Q 2 %2 Q Y Q Q W* L Q┆
0x37bd6…37bf6 5c 00 33 00 94 0e 0a 32 94 51 68 32 01 06 4c a8 51 b4 00 33 00 94 0e 0a 32 94 51 68 32 01 06 4c ┆Ö 3 2 Qh2 L Q 3 2 Qh2 L┆
0x37bf6…37c04 a8 51 be 00 33 00 94 0e 0a 32 94 51 68 32 ┆ Q 3 2 Qh2┆
0x37c04…37c24 (56, 0, 7) 01 06 4c a8 51 a0 00 33 00 94 0e 0a 32 94 51 68 32 01 06 51 43 51 5e 00 03 51 4d 51 5e 00 03 51 ┆ L Q 3 2 Qh2 QCQ^ QMQ^ Q┆
0x37c24…37c44 4f 51 5c 00 03 51 a2 00 1c 51 a4 00 51 ba 00 07 02 57 5e 1d 51 36 00 51 32 00 07 02 57 49 1d 51 ┆OQÖ Q Q Q W^ Q6 Q2 WI Q┆
0x37c44…37c64 36 51 5c 00 03 57 53 1c 51 36 51 36 00 51 5c 00 0a 03 32 00 51 36 52 24 1e 51 c0 00 1c 51 a4 00 ┆6QÖ WS Q6Q6 QÖ 2 Q6R$ Q Q ┆
0x37c64…37c84 51 c8 00 07 02 57 93 1d 51 36 00 51 b4 00 07 01 57 7d 1d 51 36 51 32 00 03 57 88 1c 51 36 51 36 ┆Q W Q6 Q Wå Q6Q2 W Q6Q6┆
0x37c84…37ca4 00 51 5c 00 0c 0a 03 32 00 51 36 52 24 1e 51 c0 00 1c 51 a4 00 51 b6 00 07 02 57 af 1d 51 36 51 ┆ QÖ 2 Q6R$ Q Q Q W Q6Q┆
0x37ca4…37cc4 5c 00 03 32 00 51 36 52 24 1e 51 c0 00 1c 51 a4 00 51 ce 00 07 02 59 2e 1d 51 d2 51 5e 00 03 51 ┆Ö 2 Q6R$ Q Q Q Y. Q Q^ Q┆
0x37cc4…37ce4 d4 51 5e 00 03 15 00 27 32 0d 32 01 2a 32 00 51 d8 51 5c 5a 49 1e 15 00 27 51 db 32 0c 26 23 51 ┆ Q^ '2 2 *2 Q QÖZI 'Q 2 &#Q┆
0x37ce4…37d04 38 32 08 25 51 5a 51 38 32 08 51 68 32 01 35 03 51 5a 00 51 5c 00 07 02 58 19 1d 51 d2 51 d2 00 ┆82 %QZQ82 Qh2 5 QZ QÖ X Q Q ┆
0x37d04…37d24 51 5c 00 0a 03 51 d2 00 51 be 00 07 02 58 15 1d 51 b0 00 1c 51 d6 00 1c 51 45 32 08 51 38 32 08 ┆QÖ Q Q X Q Q QE2 Q82 ┆
0x37d24…37d44 06 51 36 51 5c 00 03 51 36 00 51 32 00 0c 0a 32 01 58 82 58 43 20 51 36 51 36 00 32 01 0a 03 58 ┆ Q6QÖ Q6 Q2 2 X XC Q6Q6 2 X┆
0x37d44…37d64 28 1c 4d 28 33 00 14 42 ec 51 36 00 33 00 14 0e 0a 33 00 14 06 4f d6 32 08 4d 2a 32 08 06 4f d6 ┆( M(3 B Q6 3 3 O 2 M*2 O ┆
0x37d64…37d84 32 08 51 45 32 08 09 02 58 7f 1d 15 00 27 32 0d 32 01 2a 32 00 51 36 52 24 1e 51 c0 00 1c 58 37 ┆2 QE2 X '2 2 *2 Q6R$ Q X7┆
0x37d84…37da4 1c 4f d6 32 08 51 38 32 01 0c 0a 51 5c 00 0a 51 5a 00 51 5c 00 0c 0a 06 51 36 51 5c 00 03 51 36 ┆ O 2 Q82 QÖ QZ QÖ Q6QÖ Q6┆
0x37da4…37dc4 00 51 32 00 0c 0a 32 01 58 fe 58 ba 20 51 36 51 36 00 32 01 0a 03 58 9f 1c 4d 28 33 00 14 42 ec ┆ Q2 2 X X Q6Q6 2 X M(3 B ┆
0x37dc4…37dd2 51 36 00 33 00 14 0e 0a 33 00 14 06 4d 2a ┆Q6 3 3 M*┆
0x37dd2…37df2 (56, 0, 8) 18 32 20 20 20 50 6f 20 6d 69 6e 0d 0d 05 20 20 20 20 20 20 20 20 20 04 0d 7f 09 7f 0d 7f 09 7f ┆ 2 Po min ┆
0x37df2…37e12 0d 7f 09 7f 0d 7f 09 7f 0d 7f 09 7f 0d 7f 09 7f 0d 05 7f 20 20 20 20 20 20 20 7f 04 0d 0d 44 65 ┆ De┆
0x37e12…37e32 74 74 61 20 73 6b 61 6c 6c 20 76 61 72 61 20 65 6e 20 72 65 6b 74 61 6e 67 65 6c 20 70 7d 20 68 ┆tta skall vara en rektangel på h┆
0x37e32…37e52 7c 6a 64 65 6e 2e 0c 08 0e 18 21 96 43 cd 27 00 c3 e7 4c cd 18 08 c3 18 00 0d 4e 4f 54 20 41 20 ┆öjden. ! C ' L NOT A ┆
0x37e52…37e72 54 45 58 54 20 46 49 4c 45 0e 10 21 78 43 cd 27 00 cd 30 00 c3 18 00 0d 45 4e 54 45 52 20 4c 4d ┆TEXT FILE !xC ' 0 ENTER LM┆
0x37e72…37e92 43 20 30 38 2f 32 32 2f 37 37 20 56 32 2e 32 43 cd 0c 08 c4 18 08 2a 0a 43 2b 22 00 43 21 5f 4a ┆C 08/22/77 V2.2C * C+" C!_J┆
0x37e92…37eb2 01 00 43 3e 01 11 28 00 cd 00 08 c4 18 08 21 e2 42 0e 08 cd 2d 00 d5 21 94 4a 0e 1f cd 27 00 cd ┆ C> ( ! B - ! J ' ┆
0x37eb2…37ed2 86 43 cd 1b 00 21 d2 40 0e 08 cd 2d 00 97 92 7b 1f 1f 1f e6 3f c6 20 6f 26 00 19 eb 22 ec 42 21 ┆ C ! @ - ä ? o& " B!┆
0x37ed2…37ef2 9f ec 06 ff 04 19 d2 03 44 21 00 00 22 e0 42 22 ea 42 68 22 ee 42 eb 3a 71 4a 3c 6f 26 00 22 f0 ┆ D! " B" Bh" B :qJ<o& " ┆
0x37ef2…37f12 42 d1 83 3d da 0c 48 fe 4d d2 0c 48 6f 22 f2 42 21 e0 42 01 00 43 11 14 00 3e 01 cd 03 08 c4 18 ┆B = H M Ho" B! B C > ┆
0x37f12…37f32 08 21 00 43 cd 12 08 c4 18 08 cd bc 46 d2 49 44 c3 18 00 21 c0 42 11 18 00 01 00 43 3e 01 cd 00 ┆ ! C F ID ! B C> ┆
0x37f32…37f52 08 fe 06 c8 b7 c2 78 44 0e 18 21 c0 42 11 e0 42 7e 12 13 23 0d c2 6f 44 c9 cd 18 08 c3 18 00 3e ┆ xD ! B B~ # oD >┆
0x37f52…37f72 7f 21 df 40 07 35 c2 83 44 32 a5 40 2a 9e 40 e5 21 00 43 cd 0c 08 e1 22 00 43 4b 44 cd 4c 43 cd ┆ ! @ 5 D2 @* @ ! C " CKD LC ┆
0x37f72…37f92 5e 46 21 00 4d 11 00 50 7e 12 23 13 7c fe 50 c2 dc 44 cd 31 47 cd 8b 49 c3 8a 44 db 01 b7 ca 48 ┆^F! M P~ # ö P D 1G I D H┆
0x37f92…37fa0 43 2a 7c 44 fe 1b ca d5 45 fe 1e ca cb 45 ┆C*öD E E┆
0x37fa0…3816e (57, 0, 0) DataSector[0x1ce]
0x3816e…3818e (57, 0, 1) 72 61 6e 73 61 74 6c 61 6e 74 69 63 20 32 09 34 35 09 30 2e 39 34 35 09 33 34 2e 38 09 30 2e 39 ┆ransatlantic 2 45 0.945 34.8 0.9┆
0x3818e…381ae 34 37 09 31 32 2e 35 0d 57 65 69 62 75 6c 6c 09 09 34 35 09 30 2e 39 34 33 09 38 2e 39 32 09 30 ┆47 12.5 Weibull 45 0.943 8.92 0┆
0x381ae…381ce 2e 39 33 36 09 35 2e 37 33 18 14 0d 0d 54 61 62 65 6c 6c 65 6e 20 73 6b 61 6c 6c 20 6c 7b 73 61 ┆.936 5.73 Tabellen skall läsa┆
0x381ce…381ee 73 20 70 7d 20 64 65 74 74 61 20 73 7b 74 74 3a 20 46 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 43 6f ┆s på detta sätt: För optionen Co┆
0x381ee…3820e 6d 63 65 70 74 20 68 61 72 20 76 69 20 6a 7b 6d 66 7c 72 74 20 36 30 20 76 7b 72 64 65 6e 2e 20 ┆mcept har vi jämfört 60 värden. ┆
0x3820e…3822e 4e 7b 72 20 76 69 20 72 7b 6b 6e 61 72 20 6d 65 64 20 42 26 53 20 7b 72 20 6b 6f 72 72 65 6c 61 ┆När vi räknar med B&S är korrela┆
0x3822e…3824e 74 69 6f 6e 73 6b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 65 6e 20 30 2e 38 31 32 20 6f 63 68 20 6d 65 64 ┆tionskoefficienten 0.812 och med┆
0x3824e…3826e 65 6c 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 6e 61 ┆elvärdet av de beräknade värdena┆
0x3826e…3828e 20 39 2e 32 35 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 68 7c 67 72 65 20 7b 6e 20 64 65 20 6e 6f 74 65 72 61 ┆ 9.25 procent högre än de notera┆
0x3828e…382ae 64 65 2e 20 52 7b 6b 6e 61 72 20 76 69 20 6d 65 64 20 47 6f 72 64 6f 6e 73 20 66 6f 72 6d 65 6c ┆de. Räknar vi med Gordons formel┆
0x382ae…382ce 20 7b 72 20 6b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 6b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 65 6e 20 30 2e ┆ är korrelationskoefficienten 0.┆
0x382ce…382ee 38 31 31 20 6f 63 68 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e ┆811 och medelvärdet av de beräkn┆
0x382ee…3830e 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 6e 61 20 35 2e 37 38 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 6c 7b 67 72 65 20 7b ┆ade värdena 5.78 procent lägre ä┆
0x3830e…3832e 6e 20 64 65 20 6e 6f 74 65 72 61 64 65 2e 0d 0d 56 69 20 68 61 72 20 76 69 64 20 65 6e 20 67 65 ┆n de noterade. Vi har vid en ge┆
0x3832e…3833c 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 61 76 20 64 61 74 ┆nomgång av dat┆
0x3833c…3835c (57, 0, 2) 97 d3 01 cd 24 00 3e 01 32 98 40 0e 18 21 d0 40 11 01 4a cd ac 4d 21 01 4a cd 0c 08 c2 72 43 3a ┆ $ > 2 @ ! @ J M! J rC:┆
0x3835c…3837c 0d 4a fe ce c2 88 43 2a 0b 4a 3a 00 43 fe 4e c2 4b 43 21 00 00 22 19 4a 21 40 54 36 01 21 00 43 ┆ J C* J: C N KC! " J!@T6 ! C┆
0x3837c…3839c 36 0c 2a 84 40 22 1c 4a 21 73 4a cd 0c 08 c4 18 08 0e 18 21 96 43 cd 27 00 c3 e7 4c cd 18 08 c3 ┆6 * @" J!sJ ! C ' L ┆
0x3839c…383bc 18 00 0d 4e 4f 54 20 41 20 54 45 58 54 20 46 49 4c 45 0e 10 21 78 43 cd 27 00 cd 30 00 c3 18 00 ┆ NOT A TEXT FILE !xC ' 0 ┆
0x383bc…383dc 0d 45 4e 54 45 52 20 4c 4d 43 20 30 38 2f 32 32 2f 37 37 20 56 32 2e 32 43 cd 0c 08 c4 18 08 2a ┆ ENTER LMC 08/22/77 V2.2C *┆
0x383dc…383fc 0a 43 2b 22 00 43 21 5f 4a 01 00 43 3e 01 11 28 00 cd 00 08 c4 18 08 21 e2 42 0e 08 cd 2d 00 d5 ┆ C+" C!_J C> ( ! B - ┆
0x383fc…3841c 21 94 4a 0e 1f cd 27 00 cd 86 43 cd 1b 00 21 d2 40 0e 08 cd 2d 00 97 92 7b 1f 1f 1f e6 3f c6 20 ┆! J ' C ! @ - ä ? ┆
0x3841c…3843c 6f 26 00 19 eb 22 ec 42 21 9f ec 06 ff 04 19 d2 03 44 21 00 00 22 e0 42 22 ea 42 68 22 ee 42 eb ┆o& " B! D! " B" Bh" B ┆
0x3843c…3845c 3a 71 4a 3c 6f 26 00 22 f0 42 d1 83 3d da 0c 48 fe 4d d2 0c 48 6f 22 f2 42 21 e0 42 01 00 43 11 ┆:qJ<o& " B = H M Ho" B! B C ┆
0x3845c…3847c 14 00 3e 01 cd 03 08 c4 18 08 21 00 43 cd 12 08 c4 18 08 cd bc 46 d2 49 44 c3 18 00 21 c0 42 11 ┆ > ! C F ID ! B ┆
0x3847c…3849c 18 00 01 00 43 3e 01 cd 00 08 fe 06 c8 4b 44 cd 4c 43 cd 5e 46 21 00 4d 11 00 50 7e 12 23 13 7c ┆ C> KD LC ^F! M P~ # ö┆
0x3849c…384bc fe 50 c2 dc 44 cd 31 47 cd 8b 49 c3 8a 44 db 01 b7 ca 48 43 2a 7c 44 fe 1b ca d5 45 fe 1e ca cb ┆ P D 1G I D HC*öD E ┆
0x384bc…384dc 45 fe 1d ca b9 45 fe 02 ca 6e 45 fe 03 ca 6e 45 fe 83 ca 6e 45 fe 1a ca 82 45 fe 09 ca 34 46 fe ┆E E nE nE nE E 4F ┆
0x384dc…384fc 08 32 48 2a d0 40 44 4d 2a 30 43 54 5d 09 22 30 43 f5 cd 10 4a cd 00 08 fe 06 ca 58 48 b7 c4 4b ┆ 2H* @DM*0CTÅ "0C J XH K┆
0x384fc…3850a 44 cd 10 4a 01 30 43 cd 03 08 fe 06 ca 6a ┆D J 0C j┆
0x3850a…386d8 (57, 0, 3) 0x00[0x1ce]
[…0x4…]
0x38e10…38e30 (57, 0, 8) 18 31 30 30 09 31 30 09 32 30 09 33 30 09 34 30 09 35 30 09 36 33 09 37 33 0c 00 43 0e 01 cd 1e ┆ 100 10 20 30 40 50 63 73 C ┆
0x38e30…38e50 00 21 00 43 7e fe 2c 0e 01 cc 1e 00 cd 1b 00 97 d3 01 cd 24 00 3e 01 32 98 40 0e 18 21 d0 40 11 ┆ ! C~ , $ > 2 @ ! @ ┆
0x38e50…38e70 01 4a cd ac 4d 21 01 4a cd 0c 08 c2 72 43 3a 0d 4a fe ce c2 88 43 2a 0b 4a 3a 00 43 fe 4e c2 4b ┆ J M! J rC: J C* J: C N K┆
0x38e70…38e90 43 21 00 00 22 19 4a 21 40 54 36 01 21 00 43 36 0c 2a 84 40 22 1c 4a 21 73 4a cd 0c 08 c4 18 08 ┆C! " J!@T6 ! C6 * @" J!sJ ┆
0x38e90…38eb0 0e 18 21 96 43 cd 27 00 c3 e7 4c cd 18 08 c3 18 00 0d 4e 4f 54 20 41 20 54 45 58 54 20 46 49 4c ┆ ! C ' L NOT A TEXT FIL┆
0x38eb0…38ed0 45 0e 10 21 78 43 cd 27 00 cd 30 00 c3 18 00 0d 45 4e 54 45 52 20 4c 4d 43 20 30 38 2f 32 32 2f ┆E !xC ' 0 ENTER LMC 08/22/┆
0x38ed0…38ef0 37 37 20 56 32 2e 32 43 cd 0c 08 c4 18 08 2a 0a 43 2b 22 00 43 21 5f 4a 01 00 43 3e 01 11 28 00 ┆77 V2.2C * C+" C!_J C> ( ┆
0x38ef0…38f10 cd 00 08 c4 18 08 21 e2 42 0e 08 cd 2d 00 d5 21 94 4a 0e 1f cd 27 00 cd 86 43 cd 1b 00 21 d2 40 ┆ ! B - ! J ' C ! @┆
0x38f10…38f30 0e 08 cd 2d 00 97 92 7b 1f 1f 1f e6 3f c6 20 6f 26 00 19 eb 22 ec 42 21 9f ec 06 ff 04 19 d2 03 ┆ - ä ? o& " B! ┆
0x38f30…38f50 44 21 00 00 22 e0 42 22 ea 42 68 22 ee 42 eb 3a 71 4a 3c 6f 26 00 22 f0 42 d1 83 3d da 0c 48 fe ┆D! " B" Bh" B :qJ<o& " B = H ┆
0x38f50…38f70 4d d2 0c 48 6f 22 f2 42 21 e0 42 01 00 43 11 14 00 3e 01 cd 03 08 c4 18 08 21 00 43 cd 12 08 c4 ┆M Ho" B! B C > ! C ┆
0x38f70…38f90 18 08 cd bc 46 d2 49 44 c3 18 00 21 c0 42 11 18 00 01 00 43 3e 01 cd 00 08 fe 06 c8 4b 44 cd 4c ┆ F ID ! B C> KD L┆
0x38f90…38fb0 43 cd 5e 46 21 00 4d 11 00 50 7e 12 23 13 7c fe 50 c2 dc 44 cd 31 47 cd 8b 49 c3 8a 44 db 01 b7 ┆C ^F! M P~ # ö P D 1G I D ┆
0x38fb0…38fd0 ca 48 43 2a 7c 44 fe 1b ca d5 45 fe 1e ca cb 45 fe 1d ca b9 45 fe 02 ca 6e 45 fe 03 ca 6e 45 fe ┆ HC*öD E E E nE nE ┆
0x38fd0…38fde 83 ca 6e 45 fe 1a ca 82 45 fe 09 ca 34 46 ┆ nE E 4F┆
0x38fde…391ac (58, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0x26…]
0x3d640…3d660 (62, 0, 3) 62 65 73 74 7d 65 6e 64 65 20 74 69 6c 6c 73 74 7d 6e 64 2e 20 41 74 74 20 73 7b 74 74 61 20 76 ┆bestående tillstånd. Att sätta v┆
0x3d660…3d680 7b 72 64 65 74 20 6e 6f 6c 6c 20 69 20 66 6f 72 6d 65 6c 6e 20 62 65 74 79 64 65 72 20 61 74 74 ┆ärdet noll i formeln betyder att┆
0x3d680…3d6a0 20 76 69 20 69 6e 74 65 20 74 72 6f 72 20 64 65 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 62 65 74 61 ┆ vi inte tror de kommer att beta┆
0x3d6a0…3d6c0 6c 61 20 6e 7d 67 72 61 20 75 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 61 72 20 61 6c 6c 73 20 75 6e 64 65 72 20 ┆la några utdelningar alls under ┆
0x3d6c0…3d6e0 74 69 64 65 6e 20 66 72 61 6d 20 74 69 6c 6c 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 69 6e 6c 7c 73 65 ┆tiden fram till optionens inlöse┆
0x3d6e0…3d700 6e 2c 20 6e 7b 73 74 61 6e 20 73 65 78 20 7d 72 2e 20 44 65 74 20 7b 72 20 61 74 74 20 62 7e 75 ┆n, nästan sex år. Det är att b~u┆
0x3d700…3d720 6b 61 20 6d 79 63 6b 65 74 20 76 7d 6c 64 20 6d 6f 74 20 76 65 72 6b 6c 69 67 68 65 74 65 6e 2e ┆ka mycket våld mot verkligheten.┆
0x3d720…3d740 20 46 7c 72 65 74 61 67 65 74 20 6e 6f 74 65 72 61 73 20 70 7d 20 4f 54 43 2d 6c 69 73 74 61 6e ┆ Företaget noteras på OTC-listan┆
0x3d740…3d760 2e 20 41 6e 64 72 61 20 66 7c 72 65 74 61 67 20 6d 65 64 20 73 61 6d 6d 61 20 6b 61 72 61 6b 74 ┆. Andra företag med samma karakt┆
0x3d760…3d780 7b 72 20 62 65 74 61 6c 61 72 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 33 30 20 7c 72 65 20 6f 63 68 20 65 6e 20 ┆är betalar mellan 30 öre och en ┆
0x3d780…3d7a0 6b 72 6f 6e 61 2e 20 56 69 20 68 61 72 20 76 61 6c 74 20 61 74 74 20 61 6e 74 61 20 65 6e 20 62 ┆krona. Vi har valt att anta en b┆
0x3d7a0…3d7c0 65 67 79 6e 6e 65 6c 73 65 75 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 20 75 70 70 67 7d 65 6e 64 65 20 74 69 6c ┆egynnelseutdelning uppgående til┆
0x3d7c0…3d7e0 6c 20 33 30 20 7c 72 65 20 66 7c 72 20 43 6f 6d 63 65 70 74 2c 20 76 69 6c 6b 65 74 20 62 6f 72 ┆l 30 öre för Comcept, vilket bor┆
0x3d7e0…3d800 64 65 20 76 61 72 61 20 65 6e 20 6d 69 6e 64 72 65 20 66 65 6c 61 6b 74 69 67 20 75 70 70 73 6b ┆de vara en mindre felaktig uppsk┆
0x3d800…3d80e 61 74 74 6e 69 6e 67 20 65 6e 20 61 74 74 ┆attning en att┆
0x3d80e…3d82e (62, 0, 4) 20 61 6e 74 61 20 65 6e 6e 6f 6c 6c 74 69 6c 6c 76 7b 78 74 2e 0d 0d 49 20 73 61 6d 74 6c 69 67 ┆ anta ennolltillväxt. I samtlig┆
0x3d82e…3d84e 61 20 66 61 6c 6c 20 68 61 72 20 76 69 20 66 7c 72 20 6e 75 76 7b 72 64 65 62 65 72 7b 6b 6e 69 ┆a fall har vi för nuvärdeberäkni┆
0x3d84e…3d86e 6e 67 61 72 6e 61 20 61 76 20 75 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 61 72 6e 61 20 61 6e 74 61 67 69 74 20 ┆ngarna av utdelningarna antagit ┆
0x3d86e…3d88e 61 74 74 20 64 65 73 73 61 20 7c 6b 61 72 20 6c 69 6e 6a 7b 72 74 20 6d 65 64 20 31 36 20 70 72 ┆att dessa ökar linjärt med 16 pr┆
0x3d88e…3d8ae 6f 63 65 6e 74 20 70 65 72 20 7d 72 2e 20 42 26 53 20 61 6e 74 61 72 20 66 7c 72 20 73 69 6e 20 ┆ocent per år. B&S antar för sin ┆
0x3d8ae…3d8ce 6d 6f 64 65 6c 6c 20 61 74 74 20 72 7b 6e 74 61 6e 20 7c 6b 61 72 20 65 78 70 6f 69 6e 65 6e 74 ┆modell att räntan ökar expoinent┆
0x3d8ce…3d8ee 69 65 6c 6c 74 2e 20 53 6b 69 6c 6c 6e 61 64 65 6e 20 7b 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 76 7b 72 ┆iellt. Skillnaden är att det vär┆
0x3d8ee…3d90e 64 65 74 20 7b 72 20 6d 6f 6d 65 6e 74 61 6e 74 2c 20 6f 63 68 20 6b 61 6e 20 62 65 72 7b 6b 6e ┆det är momentant, och kan beräkn┆
0x3d90e…3d92e 61 73 20 66 7c 72 20 76 69 6c 6b 65 74 20 74 69 6c 6c 66 7b 6c 6c 65 20 73 6f 6d 20 68 65 6c 73 ┆as för vilket tillfälle som hels┆
0x3d92e…3d94e 74 20 75 6e 64 65 72 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 2e 20 55 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 61 72 6e 61 20 ┆t under löptiden. Utdelningarna ┆
0x3d94e…3d96e 62 65 74 61 6c 61 73 20 76 69 64 20 73 70 65 63 69 66 69 6b 61 20 74 69 64 70 75 6e 6b 74 65 72 ┆betalas vid specifika tidpunkter┆
0x3d96e…3d98e 2c 20 6f 63 68 20 7b 72 20 61 6c 6c 74 69 64 20 68 65 6c 61 2e 20 44 7b 72 66 7c 72 20 6b 61 6e ┆, och är alltid hela. Därför kan┆
0x3d98e…3d9ae 20 64 65 20 61 6e 74 61 73 20 7c 6b 61 20 6c 69 6e 6a 7b 72 74 2e 0d 0d 05 52 7b 6e 74 61 6e 04 ┆ de antas öka linjärt. Räntan ┆
0x3d9ae…3d9ce 0d 0d 45 6e 6c 69 67 74 20 42 26 53 20 73 6b 61 6c 6c 20 72 7b 6e 74 61 6e 20 69 20 66 6f 72 6d ┆ Enligt B&S skall räntan i form┆
0x3d9ce…3d9dc 65 6c 6e 20 6d 6f 74 73 76 61 72 61 20 64 ┆eln motsvara d┆
0x3d9dc…3d9fc (62, 0, 5) 65 6e 20 73 6b 20 72 69 73 6b 66 72 69 61 20 72 7b 6e 74 61 6e 20 70 7d 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 ┆en sk riskfria räntan på marknad┆
0x3d9fc…3da1c 65 6e 2e 20 44 65 20 61 76 73 65 72 20 64 65 6e 20 68 7c 67 73 74 61 20 6d 7c 6a 6c 69 67 61 20 ┆en. De avser den högsta möjliga ┆
0x3da1c…3da3c 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 20 73 6f 6d 20 6b 61 6e 20 66 7d 73 20 70 7d 20 6e 7d 67 6f 74 20 ┆avkastning som kan fås på något ┆
0x3da3c…3da5c 62 65 6c 6f 70 70 2c 20 75 74 61 6e 20 61 74 74 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 6e 20 72 69 ┆belopp, utan att investeraren ri┆
0x3da5c…3da7c 73 6b 65 72 61 72 20 61 74 74 20 66 7c 72 6c 6f 72 61 20 6e 7d 67 6f 74 20 6b 61 70 69 74 61 6c ┆skerar att förlora något kapital┆
0x3da7c…3da9c 2e 20 45 6e 20 6e 6f 72 6d 20 66 7c 72 20 64 65 74 74 61 20 73 6f 6d 20 6b 6f 6d 6d 69 74 20 66 ┆. En norm för detta som kommit f┆
0x3da9c…3dabc 72 61 6d 20 76 69 64 20 69 6e 74 65 72 76 6a 75 65 72 6e 61 20 7b 72 20 64 65 6e 20 72 7b 6e 74 ┆ram vid intervjuerna är den ränt┆
0x3dabc…3dadc 61 20 73 6f 6d 20 62 65 74 61 6c 61 73 20 66 7c 72 20 73 74 61 74 73 73 6b 75 6c 64 76 7b 78 6c ┆a som betalas för statsskuldväxl┆
0x3dadc…3dafc 61 72 20 28 20 76 7b 78 6c 61 72 20 73 6f 6d 20 67 65 73 20 75 74 20 61 76 20 52 69 6b 73 67 7b ┆ar ( växlar som ges ut av Riksgä┆
0x3dafc…3db1c 6c 64 73 6b 6f 6e 74 6f 72 65 74 29 2e 20 52 7b 6e 74 61 6e 20 70 7d 20 76 7b 78 6c 61 72 6e 61 ┆ldskontoret). Räntan på växlarna┆
0x3db1c…3db3c 20 7b 72 20 6f 6c 69 6b 61 20 68 7c 67 20 62 65 72 6f 65 6e 64 65 20 70 7d 20 72 7b 6e 74 65 6c ┆ är olika hög beroende på räntel┆
0x3db3c…3db5c 7b 67 65 74 20 6e 7b 72 20 64 65 20 67 65 73 20 75 74 20 73 61 6d 74 20 64 65 72 61 73 20 6c 7c ┆äget när de ges ut samt deras lö┆
0x3db5c…3db7c 70 74 69 64 2e 20 4c 7d 6e 67 20 6c 7c 70 74 69 64 20 67 65 72 20 68 7c 67 72 65 20 72 7b 6e 74 ┆ptid. Lång löptid ger högre ränt┆
0x3db7c…3db9c 61 20 7b 6e 20 6b 6f 72 74 2e 20 55 6e 64 65 72 20 31 39 38 34 20 68 61 72 20 72 7b 6e 74 61 6e ┆a än kort. Under 1984 har räntan┆
0x3db9c…3dbaa 20 76 61 72 69 65 72 61 74 20 6d 65 6c 6c ┆ varierat mell┆
0x3dbaa…3dbca (62, 0, 6) 61 6e 20 74 6f 6c 76 20 6f 63 68 20 31 34 20 70 72 6f 63 65 6e 74 2e 20 56 69 20 68 61 72 20 76 ┆an tolv och 14 procent. Vi har v┆
0x3dbca…3dbea 61 6c 74 20 31 32 2e 35 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 69 20 73 61 6d 74 6c 69 67 61 20 62 65 72 7b ┆alt 12.5 procent i samtliga berä┆
0x3dbea…3dc0a 6b 6e 69 6e 67 61 72 2e 0d 0d 05 5c 76 72 69 67 61 20 70 61 72 61 6d 65 74 72 61 72 04 0d 0d 54 ┆kningar. Övriga parametrar T┆
0x3dc0a…3dc2a 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 20 6f 63 68 20 7d 74 65 72 73 74 7d 65 6e 64 65 20 74 69 64 ┆eckningskurs och återstående tid┆
0x3dc2a…3dc4a 20 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 20 7b 72 20 62 61 72 61 20 61 74 74 20 61 6e 76 7b 6e 64 ┆ till inlösen är bara att använd┆
0x3dc4a…3dc6a 61 20 69 20 62 65 72 7b 6b 6e 69 6e 67 61 72 6e 61 20 73 6f 6d 20 64 6f 6d 20 66 61 6b 74 69 73 ┆a i beräkningarna som dom faktis┆
0x3dc6a…3dc8a 6b 74 20 7b 72 2e 19 05 55 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 73 20 72 65 73 75 6c 74 61 74 ┆kt är. Undersökningens resultat┆
0x3dc8a…3dcaa 04 0d 0d 46 7c 72 20 41 73 6b 65 6e 20 76 61 72 20 61 6e 74 61 6c 65 74 20 6f 62 73 65 72 76 61 ┆ För Asken var antalet observa┆
0x3dcaa…3dcca 74 69 6f 6e 65 72 20 73 7d 20 6c 69 74 65 74 20 61 74 74 20 76 69 20 68 61 72 20 76 61 6c 74 20 ┆tioner så litet att vi har valt ┆
0x3dcca…3dcea 61 74 74 20 6c 7d 74 61 20 64 65 6d 20 75 74 67 7d 2e 20 49 20 64 65 20 61 6e 64 72 61 20 66 61 ┆att låta dem utgå. I de andra fa┆
0x3dcea…3dd0a 6c 6c 65 6e 20 73 65 72 20 76 7b 72 64 65 6e 61 20 75 74 20 73 7d 20 68 7b 72 3a 0d 0d 0d 09 09 ┆llen ser värdena ut så här: ┆
0x3dd0a…3dd2a 09 05 42 6c 61 63 6b 20 26 20 53 63 68 6f 6c 65 73 04 09 05 47 6f 72 64 6f 6e 73 20 6d 6f 64 65 ┆ Black & Scholes Gordons mode┆
0x3dd2a…3dd4a 6c 6c 04 0d 4e 61 6d 6e 09 09 41 6e 74 61 6c 09 72 09 44 69 66 66 20 69 09 72 09 44 69 66 66 20 ┆ll Namn Antal r Diff i r Diff ┆
0x3dd4a…3dd6a 69 0d 09 09 6f 62 73 2e 09 09 70 72 6f 63 65 6e 74 09 09 70 72 6f 63 65 6e 74 0d 0d 42 26 42 20 ┆i obs. procent procent B&B ┆
0x3dd6a…3dd78 49 6e 76 65 73 74 09 33 33 09 30 2e 39 33 ┆Invest 33 0.93┆
0x3dd78…3dd98 (62, 0, 7) 09 2d 32 2e 34 34 09 78 78 09 78 78 0d 43 6f 6d 63 65 70 74 09 09 36 30 09 30 2e 38 31 09 39 2e ┆ -2.44 xx xx Comcept 60 0.81 9.┆
0x3dd98…3ddb8 32 35 09 30 2e 38 31 09 2d 35 2e 37 38 0d 47 72 61 66 6f 70 72 69 6e 74 20 31 09 34 39 09 30 2e ┆25 0.81 -5.78 Grafoprint 1 49 0.┆
0x3ddb8…3ddd8 30 34 09 39 2e 33 39 09 30 2e 30 33 09 31 38 2e 39 0d 47 72 61 66 6f 70 72 69 6e 74 20 32 09 31 ┆04 9.39 0.03 18.9 Grafoprint 2 1┆
0x3ddd8…3ddf8 39 09 30 2e 37 34 09 34 32 2e 35 09 30 2e 37 33 09 35 32 2e 37 0d 50 72 6f 76 65 6e 74 75 73 09 ┆9 0.74 42.5 0.73 52.7 Proventus ┆
0x3ddf8…3de18 35 33 09 30 2e 39 37 09 30 2e 30 39 09 78 78 09 78 78 0d 53 5d 41 09 09 35 39 09 30 2e 37 39 09 ┆53 0.97 0.09 xx xx SÅA 59 0.79 ┆
0x3de18…3de38 31 32 2e 39 09 30 2e 35 33 09 36 37 2e 33 0d 54 72 61 6e 73 61 74 6c 61 6e 74 69 63 20 31 09 33 ┆12.9 0.53 67.3 Transatlantic 1 3┆
0x3de38…3de58 37 09 30 2e 39 37 09 30 2e 34 36 09 30 2e 39 37 09 31 32 2e 35 0d 54 72 61 6e 73 61 74 6c 61 6e ┆7 0.97 0.46 0.97 12.5 Transatlan┆
0x3de58…3de78 74 69 63 20 32 09 34 35 09 30 2e 39 32 09 32 37 2e 32 09 30 2e 39 35 09 31 32 2e 35 0d 57 65 69 ┆tic 2 45 0.92 27.2 0.95 12.5 Wei┆
0x3de78…3de98 62 75 6c 6c 09 09 34 35 09 30 2e 39 33 09 2d 30 2e 33 37 09 30 2e 39 34 09 35 2e 37 33 0d 0d 54 ┆bull 45 0.93 -0.37 0.94 5.73 T┆
0x3de98…3deb8 61 62 65 6c 6c 65 6e 20 73 6b 61 6c 6c 20 6c 7b 73 61 73 20 70 7d 20 64 65 74 74 61 20 73 7b 74 ┆abellen skall läsas på detta sät┆
0x3deb8…3ded8 74 3a 20 46 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 6e 20 43 6f 6d 63 65 70 74 20 68 61 72 ┆t: För optionsrätten Comcept har┆
0x3ded8…3def8 20 76 69 20 6a 7b 6d 66 7c 72 74 20 36 30 20 76 7b 72 64 65 6e 2e 20 4e 7b 72 20 76 69 20 72 7b ┆ vi jämfört 60 värden. När vi rä┆
0x3def8…3df18 6b 6e 61 72 20 6e 65 64 20 42 26 53 20 7b 72 20 6b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 6b 6f 65 66 ┆knar ned B&S är korrelationskoef┆
0x3df18…3df38 66 69 63 69 65 6e 74 65 6e 20 30 2e 38 31 20 6f 63 68 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 74 20 61 ┆ficienten 0.81 och medelvärdet a┆
0x3df38…3df46 76 20 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 ┆v de beräknade┆
0x3df46…3df66 (62, 0, 8) 20 76 7b 72 64 65 6e 61 20 39 2e 32 35 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 68 7c 67 72 65 20 7b 6e 20 64 ┆ värdena 9.25 procent högre än d┆
0x3df66…3df86 65 20 6e 6f 74 65 72 61 64 65 2e 20 52 7b 6b 6e 61 72 20 76 69 20 6d 65 64 20 47 6f 72 64 6f 6e ┆e noterade. Räknar vi med Gordon┆
0x3df86…3dfa6 73 20 66 6f 72 6d 65 6c 20 7b 72 20 6b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 6b 6f 65 66 66 69 63 69 ┆s formel är korrelationskoeffici┆
0x3dfa6…3dfc6 65 6e 74 65 6e 20 30 2e 38 31 20 6f 63 68 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 64 65 ┆enten 0.81 och medelvärdet av de┆
0x3dfc6…3dfe6 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 6e 61 20 35 2e 37 38 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 ┆ beräknade värdena 5.78 procent ┆
0x3dfe6…3e006 6c 7b 67 72 65 20 7b 6e 20 64 65 20 6e 6f 74 65 72 61 64 65 2e 0d 0d 0c 72 20 69 20 66 6f 72 6d ┆lägre än de noterade. r i form┆
0x3e006…3e026 65 6c 6e 04 0d 0d 05 53 74 61 6e 64 61 72 64 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 04 0d 0c 0c 65 72 20 7b ┆eln Standardavvikelse er ä┆
0x3e026…3e046 72 20 6f 66 74 61 20 32 30 2d 33 30 20 70 72 6f 63 65 6e 74 2e 20 44 7b 72 66 7c 72 20 62 65 67 ┆r ofta 20-30 procent. Därför beg┆
0x3e046…3e066 72 7b 6e 73 61 73 20 61 6e 74 61 6c 65 74 20 6d 7b 74 70 75 6e 6b 74 65 72 20 74 69 6c 6c 20 64 ┆ränsas antalet mätpunkter till d┆
0x3e066…3e086 65 20 64 61 67 61 72 20 64 7d 20 61 76 73 6c 75 74 20 67 6a 6f 72 74 73 2c 20 66 7c 72 20 76 61 ┆e dagar då avslut gjorts, för va┆
0x3e086…3e0a6 72 6a 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 2c 20 65 6e 20 69 20 74 61 67 65 74 2e 20 56 69 20 68 7b 76 64 61 ┆rje option, en i taget. Vi hävda┆
0x3e0a6…3e0c6 72 20 62 65 73 74 7b 6d 74 20 61 74 74 20 64 65 74 74 61 2c 20 74 72 6f 74 73 20 61 76 73 65 76 ┆r bestämt att detta, trots avsev┆
0x3e0c6…3e0e6 7b 72 74 20 66 7b 72 72 65 20 6d 7b 74 70 75 6e 0c 76 69 64 20 0c 78 78 09 78 78 0d 53 5d 41 09 ┆ärt färre mätpun vid xx xx SÅA ┆
0x3e0e6…3e106 09 35 39 09 30 2e 37 39 09 31 32 2e 39 09 30 2e 35 33 09 36 37 2e 33 0d 54 72 61 6e 73 61 74 6c ┆ 59 0.79 12.9 0.53 67.3 Transatl┆
0x3e106…3e114 61 6e 74 69 63 20 31 09 33 37 09 30 2e 0c ┆antic 1 37 0. ┆
0x3e114…3e2e2 (63, 0, 0) DataSector[0x1ce]
0x3e2e2…3e302 (63, 0, 1) 08 d1 e1 19 2b e5 f3 f5 e5 21 8f 4a 3e 00 77 21 90 4a 77 e1 f1 2a 9b 4a e3 22 9b 4a e1 1b eb cd ┆ + ! J> w! Jw * J " J ┆
0x3e302…3e322 15 00 19 eb 23 cd bb 4d fb 2a 99 4a 11 00 bd 19 d2 c8 50 cd b3 50 ca c8 50 cd 15 00 e5 2a 8d 4a ┆ # M * J P P P * J┆
0x3e322…3e342 22 01 4a 3a 9d 4a 06 00 4f 09 22 8d 4a 21 00 43 11 ce 01 01 01 4a cd 03 08 ca 8b 4c fe 06 c4 18 ┆" J: J O " J! C J L ┆
0x3e342…3e362 08 d1 21 95 4a f3 7b 86 77 7a 23 8e 77 23 7d fe 9b c2 93 4c d5 eb cd 15 00 11 00 43 19 eb 1b 2b ┆ ! J ä wz# w#å L C +┆
0x3e362…3e382 23 7e fe 0c ca c5 4c cd b5 4d c2 ad 4c d1 21 00 43 cd bb 4d fb c3 dc 4b cd 15 00 f1 19 11 ce 01 ┆#~ L M L ! C M K ┆
0x3e382…3e3a2 cd 0f 00 eb cd 15 00 eb 2a 8d 4a 19 22 19 4a 21 1b 4a 7e 36 00 fe 17 ca 7c 4d 2a 19 4a 22 8d 4a ┆ * J " J! J~6 öM* J" J┆
0x3e3a2…3e3c2 11 03 00 2b cd 0f 00 23 22 9d 4a 21 13 4a 7e 2b 2b 96 3c 4f 06 00 2b 2b 5e 16 00 cd 0c 00 22 8b ┆ + #" J! J~++ <O ++^ " ┆
0x3e3c2…3e3e2 4a 2a 9d 4a cd 15 00 eb 2a 8d 4a 7c b5 ca 60 4d 19 22 8d 4a 22 01 4a 01 01 4a 21 00 43 11 ce 01 ┆J* J * Jö `M " J" J J! C ┆
0x3e3e2…3e402 3a 9d 4a cd 00 08 c4 18 08 2a 9d 4a 4d cd 15 00 79 eb 2a 8b 4a 19 22 8b 4a 22 01 4a 01 01 4a 21 ┆: J * JM y * J " J" J J!┆
0x3e402…3e422 00 43 11 ce 01 cd 03 08 c4 18 08 3e 03 32 9d 4a c3 0e 4d 11 03 00 2a 8b 4a 19 22 8b 4a 21 69 48 ┆ C > 2 J M * J " J!iH┆
0x3e422…3e442 22 9b 4a 21 00 43 22 99 4a 22 95 4a c3 dc 4b 2a 19 4a 22 01 4a 21 01 4a cd 12 08 c4 18 08 01 73 ┆" J! C" J" J K* J" J! J s┆
0x3e442…3e462 4a 3e 0b 02 11 00 01 21 00 54 3a 93 4a b7 3e 04 4f c4 18 08 3e 04 d3 01 97 32 98 40 c3 18 00 7e ┆J> ! T: J > O > 2 @ ~┆
0x3e462…3e482 12 23 13 0d c2 ac 4d c9 7c ba c0 7d bb c9 e5 f3 2a 9b 4a e5 19 22 9b 4a f5 e5 21 8f 4a 7e b7 77 ┆ # M ö å * J " J ! J~ w┆
0x3e482…3e4a2 d5 ca f7 4d 2a 9b 4a eb 2a a0 4a cd b5 4d ca f1 4d da f1 4d 13 cd b5 4d ca f1 4d 21 90 4a 7e e6 ┆ M* J * J M M M M M! J~ ┆
0x3e4a2…3e4b0 00 c3 f7 4d 21 90 4a 7e f6 01 77 d1 e1 f1 ┆ M! J~ w ┆
0x3e4b0…3e4d0 (63, 0, 2) da 2b 4e 11 ff 49 cd b5 4d da 1e 4e 11 32 fe 2a 8b 4a 2b 22 8b 4a e1 19 e5 2a 9b 4a 19 22 9b 4a ┆ +N I M N 2 * J+" J * J " J┆
0x3e4d0…3e4f0 c3 fe 4d c1 d1 0a 77 cd b5 4d c8 0b 2b c3 20 4e e1 eb cd 15 00 c1 09 7e 02 cd b5 4d c8 03 23 c3 ┆ M w M + N ~ M # ┆
0x3e4f0…3e510 32 4e cd c6 4b 0d c2 3d 4e 22 95 4a 21 1b 4a 36 00 c3 dc 4b cd aa 4b 0d c2 4f 4e c3 44 4e f3 2a ┆2N K =N" J! J6 K K ON DN *┆
0x3e510…3e530 9b 4a eb 2a 95 4a 01 00 00 cd b5 4d c8 7e fe 0c ca 85 4e fe 19 ca 85 4e 23 03 fe 0d c2 64 4e 7e ┆ J * J M ~ N N# dN~┆
0x3e530…3e550 fe 0d c2 85 4e 23 03 c3 7a 4e 78 fe 04 d8 01 00 04 c9 cd 59 4e 60 69 cd 15 00 5d 54 2a 95 4a cd ┆ N# zNx YN`i ÅT* J ┆
0x3e550…3e570 bb 4d c3 47 4e cd 59 4e 60 69 22 1e 4a 21 00 00 22 73 4a 01 73 4a 11 02 00 21 1e 4a 3e 01 cd 03 ┆ M GN YN`i" J! "sJ sJ ! J> ┆
0x3e570…3e590 08 c4 18 08 2a 1e 4a 2b 7c 3c 11 00 01 2a 95 4a 01 73 4a cd 03 08 c4 18 08 c3 47 4e 3a 40 54 b7 ┆ * J+ö< * J sJ GN:@T ┆
0x3e590…3e5b0 ca f2 4e 01 73 4a 3e 0b 02 3e 04 21 00 54 11 00 01 cd 00 08 c4 18 08 f3 21 40 54 3a 1b 4a e6 1f ┆ N sJ> > ! T !@T: J ┆
0x3e5b0…3e5d0 4f 06 00 09 eb 21 00 54 09 09 3a 94 4a b7 ca 80 4f 32 93 4a 97 32 94 4a e5 d5 1a 5e 23 56 6f 26 ┆O ! T : J O2 J 2 J ^#Vo&┆
0x3e5d0…3e5f0 00 19 e5 7e 12 13 23 7c e6 07 c2 1e 4f d1 e1 e5 6e 26 00 cd 15 00 44 4d 21 00 54 e5 7e 23 66 6f ┆ ~ #ö O n& DM! T ~#fo┆
0x3e5f0…3e610 cd b5 4d da 4a 4f 09 eb e3 73 23 72 2b e3 eb e1 23 23 7d fe 40 c2 36 4f 2a 97 4a 3a 95 4a 95 d1 ┆ M JO s#r+ ##å @ 6O* J: J ┆
0x3e610…3e630 12 eb 2a 3e 54 c1 f5 7d 02 7c 03 02 c1 04 05 ca 7a 4f 7c fe 58 d2 75 4f 1a 77 23 13 c3 69 4f 22 ┆ *>T å ö zOö X uO w# iO"┆
0x3e630…3e650 3e 54 c3 47 4e 1a 4e 23 66 69 4f 3a 91 4a b7 ca 9a 4f c5 e5 2a 95 4a 59 16 00 cd bb 4d e1 c1 eb ┆>T GN N#fiO: J O * JY M ┆
0x3e650…3e670 2a 95 4a 0c 0d ca 44 4e 7e fe 0c c2 ac 4f 23 77 2b 1a 77 23 13 c3 9f 4f 01 73 4a 21 00 00 22 73 ┆* J DN~ O#w+ w# O sJ! "s┆
0x3e670…3e67e 4a 3e 01 11 02 00 21 1e 4a cd 00 08 c4 18 ┆J> ! J ┆
0x3e67e…3e69e (63, 0, 3) 08 2a 1e 4a eb 2a 95 4a cd bb 4d 3a 1f 4a 11 00 01 01 73 4a 2a 95 4a b7 c4 00 08 c4 18 08 2a 1e ┆ * J * J M: J sJ* J * ┆
0x3e69e…3e6be 4a eb 2a 95 4a 7c 82 67 16 00 3e 01 1c 1d 01 73 4a c4 00 08 c4 18 08 c3 47 4e 2a 1c 4a 22 84 40 ┆J * Jö g > sJ GN* J" @┆
0x3e6be…3e6de 97 32 98 40 21 6b 4a 0e 08 cd 27 00 0e 25 21 46 4a cd 1e 00 cd 24 00 3e 01 32 98 40 21 6b 4a 06 ┆ 2 @!kJ ' %!FJ $ > 2 @!kJ ┆
0x3e6de…3e6fe 26 05 ca 39 50 2b 7e fe 20 ca 2a 50 78 32 20 4a 21 46 4a 11 21 4a c2 43 50 eb 0e 25 cd ac 4d 3e ┆& 9P+~ *Px2 J!FJ !J CP % M>┆
0x3e6fe…3e71e 01 32 1b 4a 2a 99 4a eb 2a 95 4a cd b5 4d da 6c 50 21 25 00 19 22 99 4a c3 50 50 2a 8d 4a 7d b4 ┆ 2 J* J * J M lP!% " J PP* Jå ┆
0x3e71e…3e73e ca 47 4e 2a 9b 4a eb 01 b9 00 2a 99 4a 09 cd b5 4d d2 dc 4b 2a 99 4a 11 46 4a 3a 20 4a 47 0e b9 ┆ GN* J * J M K* J FJ: JG ┆
0x3e73e…3e75e cd 39 00 7c b5 eb 2a 99 4a eb 19 2b c2 44 4e 21 94 00 19 22 99 4a c3 6c 50 21 92 4a 36 00 2a 9b ┆ 9 ö * J + DN! " J lP! J6 * ┆
0x3e75e…3e77e 4a 22 99 4a 22 95 4a c3 dc 4b 11 ce 01 cd 0f 00 21 9d 4a 73 01 ce 01 cd 0c 00 3a 9d 4a b7 c9 3a ┆J" J" J K ! Js : J :┆
0x3e77e…3e79e 1b 4a 2a 9b 4a eb 2a 95 4a fe 8c ca a2 50 fe 1b ca 4a 4b fe 17 ca a2 50 0e 25 fe 9a ca 3d 4e fe ┆ J* J * J P JK P % =N ┆
0x3e79e…3e7be 9e ca 4f 4e fe 88 ca 8d 4e fe 89 ca a0 4e fe 8a ca b3 4f fe 01 ca 64 50 fe 8b ca 03 50 d2 d7 4e ┆ ON N N O dP P N┆
0x3e7be…3e7de 3a 91 4a 0f 0f 0f 21 92 4a b6 21 94 4a b6 d3 01 21 a2 4a 22 84 40 97 32 9f 4a fb 2a 0b 4a eb 2a ┆: J ! J ! J ! J" @ 2 J * J *┆
0x3e7de…3e7fe 8d 4a 23 cd b5 4d ca 43 51 11 05 00 19 eb 2a 8b 4a cd b5 4d 2a 99 4a d2 4b 51 21 b1 51 3e 02 32 ┆ J# M CQ * J M* J KQ! Q> 2┆
0x3e7fe…3e81e a3 4a 3e 01 d3 04 01 28 01 db 04 b7 fa 52 51 eb 2a 95 4a eb cd b5 4d 7e c2 65 51 97 fe bb c2 6e ┆ J> ( RQ * J M~ eQ n┆
0x3e81e…3e83e 51 2a 99 4a 7e d3 03 7e fe 0c ca 9e 51 23 0b 78 b1 c2 52 51 13 cd b5 4d da 91 51 3a 9f 4a b7 c2 ┆Q* J~ ~ Q# x RQ M Q: J ┆
0x3e83e…3e84c dc 4b cd 86 40 c3 84 51 11 25 00 2a 99 4a ┆ K @ Q % * J┆
0x3e84c…3e86c (63, 0, 4) 19 22 99 4a c3 dc 4b 0b 78 b1 ca 84 51 db 04 b7 fa a4 51 3e 20 d3 03 c3 9e 51 46 49 4c 45 20 4e ┆ " J K x Q Q> QFILE N┆
0x3e86c…3e88c 45 41 52 4c 59 20 46 55 4c 4c 20 bb 20 65 74 74 20 73 74 6f 72 74 20 61 6e 74 61 6c 20 61 76 20 ┆EARLY FULL ett stort antal av ┆
0x3e88c…3e8ac 64 65 73 73 61 20 70 6f 73 69 74 69 6f 6e 65 72 20 73 7d 20 6b 61 6e 20 72 69 73 6b 65 6e 20 6d ┆dessa positioner så kan risken m┆
0x3e8ac…3e8cc 69 6e 73 6b 61 73 20 74 69 6c 6c 20 64 65 6e 20 73 74 6f 72 6c 65 6b 20 64 75 20 73 6a 7b 6c 76 ┆inskas till den storlek du själv┆
0x3e8cc…3e8ec 20 7c 6e 73 6b 61 72 2e 20 49 20 6f 63 68 20 6d 65 64 20 61 74 74 20 64 65 74 20 69 6e 74 65 20 ┆ önskar. I och med att det inte ┆
0x3e8ec…3e90c 65 78 69 73 74 65 72 61 72 20 6e 7d 67 6f 6e 20 22 6d 61 72 6b 65 74 20 72 69 73 6b 22 20 69 20 ┆existerar någon "market risk" i ┆
0x3e90c…3e92c 65 6e 20 22 68 65 64 67 61 64 22 20 70 6f 73 69 74 69 6f 6e 20 73 7d 20 73 6b 61 6c 6c 20 64 75 ┆en "hedgad" position så skall du┆
0x3e92c…3e94c 20 73 6f 6d 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 62 61 72 61 20 6b 72 7b 76 61 20 64 65 6e 20 ┆ som investerare bara kräva den ┆
0x3e94c…3e96c 72 69 73 6b 66 72 69 61 20 72 7b 6e 74 61 6e 20 73 6f 6d 20 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 20 70 ┆riskfria räntan som avkastning p┆
0x3e96c…3e98c 7d 20 64 69 74 74 20 73 61 74 73 61 64 65 20 6b 61 70 69 74 61 6c 2e 20 4f 6d 20 6b 61 70 69 74 ┆å ditt satsade kapital. Om kapit┆
0x3e98c…3e9ac 61 6c 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 7b 72 20 69 20 6a 7b 6d 76 69 6b 74 20 73 6b 61 6c 6c 20 6f ┆almarknaden är i jämvikt skall o┆
0x3e9ac…3e9cc 70 74 69 6f 6e 65 72 20 76 61 72 61 20 70 72 69 73 73 61 74 61 20 70 7d 20 65 74 74 20 73 7d 64 ┆ptioner vara prissata på ett såd┆
0x3e9cc…3e9ec 61 6e 74 20 73 7b 74 74 20 61 74 74 20 64 65 6e 20 67 65 6e 6f 6d 73 6e 69 74 74 6c 69 67 61 20 ┆ant sätt att den genomsnittliga ┆
0x3e9ec…3ea0c 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 65 6e 20 70 7d 20 65 6e 20 68 65 64 67 65 64 20 70 6f 73 69 74 69 ┆avkastningen på en hedged positi┆
0x3ea0c…3ea1a 6f 6e 20 6d 6f 74 73 76 61 72 61 72 20 64 ┆on motsvarar d┆
0x3ea1a…3ea3a (63, 0, 5) 65 6e 20 72 69 73 6b 66 72 69 61 20 72 7b 6e 74 61 6e 2e 20 42 6c 61 63 6b 20 6f 63 68 20 53 63 ┆en riskfria räntan. Black och Sc┆
0x3ea3a…3ea5a 68 6f 6c 65 73 20 76 69 73 61 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 62 61 72 61 20 66 69 6e 6e 73 20 65 ┆holes visar att det bara finns e┆
0x3ea5a…3ea7a 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 66 6f 72 6d 65 6c 20 73 6f 6d 20 73 76 ┆n optionsvärderingsformel som sv┆
0x3ea7a…3ea9a 61 72 61 72 20 6d 6f 74 20 64 65 74 74 61 20 6b 72 61 76 2e 0c 00 43 0e 01 cd 1e 00 21 00 43 7e ┆arar mot detta krav. C ! C~┆
0x3ea9a…3eaba fe 2c 0e 01 cc 1e 00 cd 1b 00 97 d3 01 cd 24 00 3e 01 32 98 40 0e 18 21 d0 40 11 01 4a cd ac 4d ┆ , $ > 2 @ ! @ J M┆
0x3eaba…3eada 21 01 4a cd 0c 08 c2 72 43 3a 0d 4a fe ce c2 88 43 2a 0b 4a 3a 00 43 fe 4e c2 4b 43 21 00 00 22 ┆! J rC: J C* J: C N KC! "┆
0x3eada…3eafa 19 4a 21 40 54 36 01 21 00 43 36 0c 2a 84 40 22 1c 4a 21 73 4a cd 0c 08 c4 18 08 01 18 21 96 43 ┆ J!@T6 ! C6 * @" J!sJ ! C┆
0x3eafa…3eb1a cd 27 00 c3 e7 4c cd 18 08 c3 18 00 0d 4e 4f 54 20 41 20 54 45 58 54 20 46 49 4c 45 0e 10 21 78 ┆ ' L NOT A TEXT FILE !x┆
0x3eb1a…3eb3a 43 cd 27 00 cd 30 00 c3 18 00 0d 45 4e 54 45 52 20 4c 4d 43 20 30 38 2f 32 32 2f 37 37 20 56 32 ┆C ' 0 ENTER LMC 08/22/77 V2┆
0x3eb3a…3eb5a 2e 32 43 cd 0c 08 c4 18 08 2a 0a 43 2b 22 00 43 21 5f 4a 01 00 43 3e 01 11 28 00 cd 00 08 c4 18 ┆.2C * C+" C!_J C> ( ┆
0x3eb5a…3eb7a 08 21 e2 42 0e 08 cd 2d 00 d5 21 94 4a 0e 1f cd 27 00 cd 86 43 cd 1b 00 21 d2 40 0e 08 cd 2d 00 ┆ ! B - ! J ' C ! @ - ┆
0x3eb7a…3eb9a 97 92 7b 1f 1f 1f e6 3f c6 20 6f 26 00 19 eb 22 ec 42 21 9f ec 06 ff 04 19 d2 03 44 21 00 00 22 ┆ ä ? o& " B! D! "┆
0x3eb9a…3ebba e0 42 22 ea 42 68 22 ee 42 eb 3a 71 4a 3c 6f 26 00 22 f0 42 d1 83 3d da 0c 48 fe 4d d2 0c 48 6f ┆ B" Bh" B :qJ<o& " B = H M Ho┆
0x3ebba…3ebda 22 f2 42 21 e0 42 01 00 43 11 14 00 3e 01 cd 03 08 c4 18 08 21 00 43 cd 12 08 c4 18 08 cd bc 46 ┆" B! B C > ! C F┆
0x3ebda…3ebe8 d2 49 44 c3 18 00 21 c0 42 11 18 00 01 00 ┆ ID ! B ┆
0x3ebe8…3ec08 (63, 0, 6) 74 74 20 6e 7d 67 6f 74 20 73 6b 61 6c 6c 20 68 7b 6e 64 61 20 6d 65 64 20 64 65 73 73 20 6b 75 ┆tt något skall hända med dess ku┆
0x3ec08…3ec28 72 73 2e 20 49 20 6d 6f 72 67 6f 6e 20 73 6b 61 6c 6c 20 6a 61 67 20 66 7c 72 73 7c 6b 61 20 67 ┆rs. I morgon skall jag försöka g┆
0x3ec28…3ec48 7c 72 61 20 65 74 74 20 61 76 73 6c 75 74 20 70 7d 20 31 33 39 20 73 7d 20 66 7d 72 20 76 69 20 ┆öra ett avslut på 139 så får vi ┆
0x3ec48…3ec68 73 65 20 76 61 64 20 73 6f 6d 20 68 7b 6e 64 65 72 2e 20 4f 6d 20 66 79 72 61 2c 20 66 65 6d 20 ┆se vad som händer. Om fyra, fem ┆
0x3ec68…3ec88 64 61 67 61 72 2c 20 6b 61 6e 73 6b 65 20 65 6e 20 76 65 63 6b 61 2c 20 73 7b 6c 6a 65 72 20 6a ┆dagar, kanske en vecka, säljer j┆
0x3ec88…3eca8 61 67 20 66 7c 72 20 31 35 30 2e 22 20 44 61 67 65 6e 20 65 66 74 65 72 20 6e 6f 74 65 72 61 64 ┆ag för 150." Dagen efter noterad┆
0x3eca8…3ecc8 65 73 20 61 6b 74 69 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 31 33 39 2c 20 65 6e 20 64 61 67 20 73 65 6e 61 72 ┆es aktien till 139, en dag senar┆
0x3ecc8…3ece8 65 20 31 34 31 2e 20 53 6c 75 74 65 74 20 61 76 20 68 69 73 74 6f 72 69 65 6e 20 68 61 72 20 69 ┆e 141. Slutet av historien har i┆
0x3ece8…3ed08 6e 74 65 20 76 69 73 61 74 20 73 69 67 20 6e 7b 72 20 64 65 74 74 61 20 73 6b 72 69 76 73 2c 20 ┆nte visat sig när detta skrivs, ┆
0x3ed08…3ed28 6d 65 6e 20 6e 7d 67 6f 74 20 73 61 74 74 65 20 68 61 6e 20 69 67 7d 6e 67 2e 0d 0d 56 69 20 76 ┆men något satte han igång. Vi v┆
0x3ed28…3ed48 69 6c 6c 2c 20 73 6f 6d 20 6c 7b 73 61 72 65 6e 20 66 7c 72 73 74 7d 72 2c 20 69 6e 74 65 20 67 ┆ill, som läsaren förstår, inte g┆
0x3ed48…3ed68 65 20 6e 7b 72 6d 61 72 65 20 64 65 74 61 6c 6a 65 72 20 6f 6d 20 64 65 6e 20 68 7b 72 20 68 7b ┆e närmare detaljer om den här hä┆
0x3ed68…3ed88 6e 64 65 6c 73 65 6e 2c 20 6f 63 68 20 6b 61 6e 20 64 7b 72 66 7c 72 20 69 6e 74 65 20 62 65 6c ┆ndelsen, och kan därför inte bel┆
0x3ed88…3eda8 7b 67 67 61 20 64 65 6e 2e 20 4d 65 6e 20 6d 79 63 6b 65 74 20 70 65 6e 67 61 72 20 73 79 6e 65 ┆ägga den. Men mycket pengar syne┆
0x3eda8…3edb6 73 20 68 61 20 72 75 6c 6c 61 74 20 62 61 ┆s ha rullat ba┆
0x3edb6…3edd6 (63, 0, 7) 72 61 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 6d 61 6e 6e 65 6e 20 7c 6e 73 6b 61 64 65 20 67 65 20 6f 73 73 ┆ra för att mannen önskade ge oss┆
0x3edd6…3edf6 20 65 6e 20 64 65 6d 6f 6e 73 74 72 61 74 69 6f 6e 20 61 76 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 73 20 ┆ en demonstration av marknadens ┆
0x3edf6…3ee16 66 75 6e 6b 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 48 75 72 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e ┆funktion. Hur fungerar värderin┆
0x3ee16…3ee36 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 20 69 20 73 61 6d 6d 61 6e 68 61 6e 67 20 76 69 20 6e 75 20 62 65 ┆gsmodeller i sammanhang vi nu be┆
0x3ee36…3ee56 73 6b 72 69 76 69 74 3f 20 4e 7d 2c 20 76 69 20 73 6b 75 6c 6c 65 20 69 6e 74 65 20 73 61 74 73 ┆skrivit? Nå, vi skulle inte sats┆
0x3ee56…3ee76 61 74 20 73 7d 20 6d 79 63 6b 65 74 20 65 6e 65 72 67 69 20 70 7d 20 7b 6d 6e 65 74 20 6f 6d 20 ┆at så mycket energi på ämnet om ┆
0x3ee76…3ee96 76 69 20 69 6e 74 65 20 74 72 6f 72 20 61 74 74 20 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 68 61 72 20 ┆vi inte tror att modellerna har ┆
0x3ee96…3eeb6 65 74 74 20 62 65 72 7b 74 74 69 67 61 6e 64 65 2e 20 45 6e 20 61 76 20 42 26 53 20 66 7c 72 75 ┆ett berättigande. En av B&S föru┆
0x3eeb6…3eed6 74 73 7b 74 74 6e 69 6e 67 61 72 20 69 20 68 7b 72 6c 65 64 6e 69 6e 67 65 6e 20 7b 72 20 66 7c ┆tsättningar i härledningen är fö┆
0x3eed6…3eef6 72 20 7c 76 72 69 67 74 20 61 74 74 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 73 20 75 74 76 65 63 6b ┆r övrigt att aktiekursens utveck┆
0x3eef6…3ef16 6c 69 6e 67 20 7b 72 20 73 6c 75 6d 70 6d 7b 73 73 69 67 74 20 6b 6f 6e 74 69 6e 75 65 72 6c 69 ┆ling är slumpmässigt kontinuerli┆
0x3ef16…3ef36 67 20 28 72 61 6e 64 6f 6d 20 77 61 6c 6b 29 20 76 69 6c 6b 65 74 20 68 7b 72 20 69 6e 74 65 20 ┆g (random walk) vilket här inte ┆
0x3ef36…3ef56 6b 61 6e 20 73 7b 67 61 73 20 76 61 72 61 20 66 61 6c 6c 65 74 2e 20 45 78 65 6d 70 6c 65 6e 20 ┆kan sägas vara fallet. Exemplen ┆
0x3ef56…3ef76 74 69 6c 6c 68 7c 72 20 6b 61 6e 73 6b 65 20 6d 65 72 20 75 6e 64 61 6e 74 61 67 20 7b 6e 20 72 ┆tillhör kanske mer undantag än r┆
0x3ef76…3ef84 65 67 65 6c 2e 0d 0d 53 6f 6d 20 61 6c 6c ┆egel. Som all┆
0x3ef84…3efa4 (63, 0, 8) 74 69 64 20 7b 72 20 64 65 74 20 73 7d 20 61 74 74 20 64 65 20 73 6f 6d 20 68 61 72 20 64 65 20 ┆tid är det så att de som har de ┆
0x3efa4…3efc4 73 74 7c 72 73 74 61 20 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 20 61 74 74 20 61 67 65 72 61 20 72 7b 74 74 ┆största möjlighet att agera rätt┆
0x3efc4…3efe4 20 7b 72 20 64 65 20 73 6f 6d 20 68 61 72 20 64 65 6e 20 62 7b 73 74 61 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 ┆ är de som har den bästa informa┆
0x3efe4…3f004 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 45 6e 20 73 6d 75 6c 61 20 6b 61 70 69 74 61 6c 20 67 7c 72 20 6f 63 6b ┆tionen. En smula kapital gör ock┆
0x3f004…3f024 73 7d 20 73 69 74 74 20 74 69 6c 6c 2e 20 46 6f 6c 6b 20 73 6f 6d 20 61 72 62 65 74 61 72 20 6d ┆så sitt till. Folk som arbetar m┆
0x3f024…3f044 65 64 20 62 7c 72 73 65 6e 20 66 7d 72 20 65 74 74 20 73 74 6f 72 74 20 6b 6f 6e 74 61 6b 74 6e ┆ed börsen får ett stort kontaktn┆
0x3f044…3f064 7b 74 2c 20 6f 63 68 20 65 74 74 20 72 69 6b 74 20 6d 7d 74 74 20 61 76 20 69 6e 74 75 69 74 69 ┆ät, och ett rikt mått av intuiti┆
0x3f064…3f084 6f 6e 2e 20 44 65 20 72 69 6b 74 69 67 74 20 76 61 6e 61 20 22 6b 7b 6e 6e 65 72 20 6d 65 6c 6c ┆on. De riktigt vana "känner mell┆
0x3f084…3f0a4 61 6e 20 66 69 6e 67 72 61 72 6e 61 22 20 6d 65 72 20 7b 6e 20 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 72 ┆an fingrarna" mer än de beräknar┆
0x3f0a4…3f0c4 2e 20 52 79 6b 74 65 6e 20 73 74 79 72 20 6f 63 6b 73 7d 20 6d 65 72 20 7b 6e 20 6d 61 6e 20 61 ┆. Rykten styr också mer än man a┆
0x3f0c4…3f0e4 6e 61 72 2e 20 4d 65 6e 20 64 65 74 20 73 74 6f 72 61 20 66 6c 65 72 74 61 6c 65 74 20 69 6e 76 ┆nar. Men det stora flertalet inv┆
0x3f0e4…3f104 65 73 74 65 72 61 72 65 2c 20 75 74 61 6e 20 52 65 75 74 65 72 73 6b 7b 72 6d 2c 20 62 65 68 7c ┆esterare, utan Reuterskärm, behö┆
0x3f104…3f124 76 65 72 20 68 6a 7b 6c 70 6d 65 64 65 6c 2e 20 53 7d 64 61 6e 61 20 6b 61 6e 20 66 75 6e 67 65 ┆ver hjälpmedel. Sådana kan funge┆
0x3f124…3f144 72 61 72 20 6e 7b 72 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 69 6e 74 65 20 75 74 73 7b 74 74 73 20 66 ┆rar när marknaden inte utsätts f┆
0x3f144…3f152 7c 72 20 6d 61 6e 69 70 75 6c 61 74 69 6f ┆ör manipulatio┆
0x3f152…3f320 (64, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0x8…]
0x40190…401b0 (65, 0, 0) 18 30 42 69 6c 61 67 61 20 31 0d 0d 05 4b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 61 6e 61 6c 79 73 2c ┆ 0Bilaga 1 Korrelationsanalys,┆
0x401b0…401d0 20 74 65 6f 72 69 04 0d 0d 44 65 6e 20 61 6e 64 72 61 20 64 65 6c 65 6e 20 61 76 20 76 7d 72 20 ┆ teori Den andra delen av vår ┆
0x401d0…401f0 65 6d 70 69 72 69 73 6b 61 20 73 74 75 64 69 65 20 7b 72 20 61 74 74 20 6a 7b 6d 66 7c 72 61 20 ┆empiriska studie är att jämföra ┆
0x401f0…40210 6f 70 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 73 76 7b 72 64 65 6e 20 6d 65 64 20 64 65 20 ┆optionens marknadsvärden med de ┆
0x40210…40230 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 2e 20 46 7c 72 20 61 74 74 20 6b 6f 6e 74 72 6f 6c 6c 65 72 61 20 7c ┆beräknade. För att kontrollera ö┆
0x40230…40250 76 65 72 65 6e 73 73 74 7b 6d 6d 65 6c 73 65 6e 20 61 6e 76 7b 6e 64 65 72 20 76 69 20 70 72 6f ┆verensstämmelsen använder vi pro┆
0x40250…40270 64 75 6b 74 6d 6f 6d 65 6e 74 6b 6f 72 72 65 6c 61 74 6f 6e 73 6b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 ┆duktmomentkorrelatonskoefficient┆
0x40270…40290 65 6e 2e 20 4d 65 74 6f 64 65 6e 20 6b 61 6c 6c 61 73 20 7b 76 65 6e 20 50 65 61 72 73 73 6f 6e ┆en. Metoden kallas även Pearsson┆
0x40290…402b0 73 20 72 20 28 35 29 2e 20 54 65 6f 72 69 6e 20 7b 72 20 64 65 6e 6e 61 3a 0d 0d 4c 7d 74 20 58 ┆s r (5). Teorin är denna: Låt X┆
0x402b0…402d0 20 6f 63 68 20 59 20 76 61 72 61 20 74 76 7d 20 75 70 70 73 7b 74 74 6e 69 6e 67 61 72 20 70 61 ┆ och Y vara två uppsättningar pa┆
0x402d0…402f0 72 76 69 73 61 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 65 72 20 6d 65 64 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 ┆rvisa observationer med standard┆
0x402f0…40310 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 72 6e 61 20 53 78 20 6f 63 68 20 53 79 2e 20 56 69 20 6b 61 6e 20 72 ┆avvikelserna Sx och Sy. Vi kan r┆
0x40310…40330 65 70 72 65 73 65 6e 74 65 72 61 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 20 69 20 65 6e ┆epresentera observationerna i en┆
0x40330…40350 20 74 79 70 76 7b 72 64 65 66 6f 72 6d 20 67 65 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 74 61 20 66 72 61 6d 20 ┆ typvärdeform genom att ta fram ┆
0x40350…4035e 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 72 6e 61 20 66 ┆avvikelserna f┆
0x4035e…4037e (65, 0, 1) 72 7d 6e 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 6e 61 20 6f 63 68 20 64 69 76 69 64 65 72 61 20 64 65 ┆rån medelvärdena och dividera de┆
0x4037e…4039e 73 73 61 20 6d 65 64 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 72 6e 61 2e 0d 0d 20 ┆ssa med standardavvikelserna. ┆
0x4039e…403be 20 5a 78 20 3d 20 28 58 2d 58 29 2f 53 78 20 20 20 20 20 20 5a 79 20 3d 20 28 59 2d 59 29 2f 53 ┆ Zx = (X-X)/Sx Zy = (Y-Y)/S┆
0x403be…403de 79 0d 0d 54 79 70 76 7b 72 64 65 6e 61 20 68 61 72 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 74 20 6e 6f ┆y Typvärdena har medelvärdet no┆
0x403de…403fe 6c 6c 20 6f 63 68 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 6e 20 65 74 74 2e 20 50 ┆ll och standardavvikelsen ett. P┆
0x403fe…4041e 72 6f 64 75 6b 74 6b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 6b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 65 6e 20 ┆roduktkorrelationskoefficienten ┆
0x4041e…4043e 72 20 7b 72 20 73 75 6d 6d 61 6e 20 61 76 20 70 72 6f 64 75 6b 74 65 72 6e 61 20 61 76 20 74 79 ┆r är summan av produkterna av ty┆
0x4043e…4045e 70 76 7b 72 64 65 6e 61 2c 20 64 69 76 69 64 65 72 61 74 20 6d 65 64 20 61 6e 74 61 6c 65 74 20 ┆pvärdena, dividerat med antalet ┆
0x4045e…4047e 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 65 72 20 6d 69 6e 75 73 20 65 6e 2e 0d 0d 20 20 72 20 3d 20 28 ┆observationer minus en. r = (┆
0x4047e…4049e 20 5a 78 2a 5a 79 29 2f 28 6e 2d 31 29 0d 0d 4b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 65 6e 20 72 7b 6b ┆ Zx*Zy)/(n-1) Koefficienten räk┆
0x4049e…404be 6e 61 72 20 76 69 20 61 6c 6c 74 73 7d 20 66 72 61 6d 20 67 65 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 6f 6d 76 ┆nar vi alltså fram genom att omv┆
0x404be…404de 61 6e 64 6c 61 20 64 65 20 74 76 7d 20 76 61 72 69 61 62 6c 65 72 6e 61 20 74 69 6c 6c 20 74 79 ┆andla de två variablerna till ty┆
0x404de…404fe 70 76 7b 72 64 65 6e 2c 20 73 75 6d 6d 65 72 61 20 64 65 73 73 61 73 20 70 72 6f 64 75 6b 74 65 ┆pvärden, summera dessas produkte┆
0x404fe…4051e 72 20 6f 63 68 20 64 69 76 69 64 65 72 61 20 6d 65 64 20 61 6e 74 61 6c 65 74 20 6f 62 73 65 76 ┆r och dividera med antalet obsev┆
0x4051e…4052c 61 74 69 6f 6e 65 72 20 6d 69 6e 75 73 20 ┆ationer minus ┆
0x4052c…4054c (65, 0, 2) 65 6e 2e 0d 0d 45 6e 20 6b 6f 72 74 66 61 74 74 61 64 20 6f 63 68 20 6f 66 75 6c 6c 73 74 7b 6e ┆en. En kortfattad och ofullstän┆
0x4054c…4056c 64 69 67 20 75 74 76 69 6b 6e 69 6e 67 20 61 76 20 64 65 6e 20 6c 6f 67 69 73 6b 61 20 67 72 75 ┆dig utvikning av den logiska gru┆
0x4056c…4058c 6e 64 65 6e 20 73 6f 6d 20 7b 72 20 62 61 73 65 6e 20 66 7c 72 20 64 65 6e 20 6f 76 61 6e 20 6e ┆nden som är basen för den ovan n┆
0x4058c…405ac 7b 6d 6e 64 61 20 6b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 65 6e 20 7b 72 20 70 7d 20 73 69 6e 20 70 6c ┆ämnda koefficienten är på sin pl┆
0x405ac…405cc 61 74 73 20 68 7b 72 2e 20 41 6e 74 61 20 65 6e 20 75 70 70 73 7b 74 74 6e 69 6e 67 20 70 61 72 ┆ats här. Anta en uppsättning par┆
0x405cc…405ec 76 69 73 61 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 65 72 20 69 20 74 79 70 76 7b 72 64 65 66 6f 72 ┆visa observationer i typvärdefor┆
0x405ec…4060c 6d 2e 20 53 75 6d 6d 61 6e 20 61 76 20 74 79 70 76 7b 72 64 65 6e 61 73 20 70 72 6f 64 75 6b 74 ┆m. Summan av typvärdenas produkt┆
0x4060c…4062c 65 72 20 69 6e 73 65 73 20 6c 7b 74 74 20 76 61 72 61 20 65 74 74 20 6d 7d 74 74 20 70 7d 20 67 ┆er inses lätt vara ett mått på g┆
0x4062c…4064c 72 61 64 65 6e 20 61 76 20 73 6c 7b 6b 74 73 6b 61 70 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 64 65 20 74 76 7d ┆raden av släktskap mellan de två┆
0x4064c…4066c 20 76 61 72 69 61 62 6c 65 72 6e 61 2e 20 56 69 20 74 7b 6e 6b 65 72 20 6f 73 73 20 6d 61 78 2d ┆ variablerna. Vi tänker oss max-┆
0x4066c…4068c 6f 63 68 20 6d 69 6e 76 7b 72 64 65 6e 61 20 61 76 20 20 5a 78 5a 79 2e 20 53 75 6d 6d 61 6e 20 ┆och minvärdena av ZxZy. Summan ┆
0x4068c…406ac 61 76 20 70 72 6f 64 75 6b 74 65 72 6e 61 20 6f 62 73 65 72 76 65 72 61 73 20 74 61 20 73 69 74 ┆av produkterna observeras ta sit┆
0x406ac…406cc 74 20 68 7c 67 73 74 61 20 76 7b 72 64 65 20 6e 7b 72 3a 0d 0d 31 20 13 76 7b 72 64 65 6e 61 20 ┆t högsta värde när: 1 värdena ┆
0x406cc…406ec 66 7c 72 20 5a 78 20 6f 63 68 20 5a 79 20 7b 72 20 69 20 73 61 6d 6d 61 20 6f 72 64 6e 69 6e 67 ┆för Zx och Zy är i samma ordning┆
0x406ec…406fa 2c 20 6f 63 68 18 30 0d 32 20 13 76 61 72 ┆, och 0 2 var┆
0x406fa…4071a (65, 0, 3) 6a 65 20 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 20 5a 78 20 7b 72 20 6c 69 6b 61 20 6d 65 64 20 76 7b 72 64 ┆je värde för Zx är lika med värd┆
0x4071a…4073a 65 74 20 66 7c 72 20 6d 6f 74 73 76 61 72 61 6e 64 65 20 5a 79 2c 20 64 76 73 20 64 65 20 74 76 ┆et för motsvarande Zy, dvs de tv┆
0x4073a…4075a 7d 20 75 70 70 73 7b 74 74 6e 69 6e 67 61 72 6e 61 20 61 76 20 70 61 72 76 69 73 61 20 6f 62 73 ┆å uppsättningarna av parvisa obs┆
0x4075a…4077a 65 72 76 61 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 20 7b 72 20 69 64 65 6e 74 69 73 6b 61 2e 18 30 0d 0d 4f 6d ┆ervationerna är identiska. 0 Om┆
0x4077a…4079a 20 64 65 20 70 61 72 76 69 73 61 20 74 79 70 76 7b 72 64 65 6e 61 20 70 6c 6f 74 74 61 73 20 6b ┆ de parvisa typvärdena plottas k┆
0x4079a…407ba 6f 6d 6d 65 72 20 61 6c 6c 61 20 70 75 6e 6b 74 65 72 20 61 74 74 20 76 61 72 61 20 65 78 61 6b ┆ommer alla punkter att vara exak┆
0x407ba…407da 74 20 70 7d 20 65 6e 20 72 7b 74 20 6c 69 6e 6a 65 20 6d 65 64 20 70 6f 73 69 74 69 76 20 6c 75 ┆t på en rät linje med positiv lu┆
0x407da…407fa 74 6e 69 6e 67 2e 20 45 66 74 65 72 73 6f 6d 20 61 6c 6c 61 20 6f 62 73 65 76 61 74 69 6f 6e 73 ┆tning. Eftersom alla obsevations┆
0x407fa…4081a 70 61 72 20 7b 72 20 73 7d 64 61 6e 61 20 61 74 74 20 5a 78 20 3d 20 5a 79 2c 20 6b 61 6e 20 76 ┆par är sådana att Zx = Zy, kan v┆
0x4081a…4083a 69 20 73 6b 72 69 76 61 20 5a 78 5a 79 20 3d 20 5a 78 20 20 3d 20 5a 79 20 20 6f 63 68 20 20 5a ┆i skriva ZxZy = Zx = Zy och Z┆
0x4083a…4085a 78 5a 79 20 3d 20 20 5a 78 20 20 3d 20 20 5a 79 20 2e 20 41 6e 74 61 6c 65 74 20 20 5a 78 20 20 ┆xZy = Zx = Zy . Antalet Zx ┆
0x4085a…4087a 3d 20 20 5a 79 20 20 3d 20 4e 2d 31 2e 20 53 7d 6c 75 6e 64 61 20 6e 6f 74 65 72 61 72 20 76 69 ┆= Zy = N-1. Sålunda noterar vi┆
0x4087a…4089a 20 61 74 74 20 64 65 74 20 68 7c 67 73 74 61 20 6d 7c 6a 6c 69 67 61 20 76 7b 72 64 65 74 20 66 ┆ att det högsta möjliga värdet f┆
0x4089a…408ba 7c 72 20 20 5a 78 5a 79 20 7b 72 20 6c 69 6b 61 20 6d 65 64 20 4e 2d 31 2e 20 50 7d 20 6c 69 6b ┆ör ZxZy är lika med N-1. På lik┆
0x408ba…408c8 6e 61 6e 64 65 20 73 7b 74 74 20 6b 6f 6d ┆nande sätt kom┆
0x408c8…408e8 (65, 0, 4) 6d 65 72 20 20 5a 78 5a 79 20 61 74 74 20 74 61 20 73 69 74 74 20 6d 69 6e 73 74 61 20 6d 7c 6a ┆mer ZxZy att ta sitt minsta möj┆
0x408e8…40908 6c 69 67 61 20 76 7b 72 64 65 20 6e 7b 72 3a 0d 0d 31 20 13 76 7b 72 64 65 6e 61 20 66 7c 72 20 ┆liga värde när: 1 värdena för ┆
0x40908…40928 5a 78 20 6f 63 68 20 5a 79 20 7b 72 20 69 20 6f 6d 76 7b 6e 64 20 6f 72 64 6e 69 6e 67 2c 20 6f ┆Zx och Zy är i omvänd ordning, o┆
0x40928…40948 63 68 18 30 0d 32 20 13 76 61 72 6a 65 20 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 20 5a 78 20 68 61 72 20 73 ┆ch 0 2 varje värde för Zx har s┆
0x40948…40968 61 6d 6d 61 20 61 62 73 6f 6c 75 74 62 65 6c 6f 70 70 20 73 6f 6d 20 73 69 74 74 20 70 61 72 76 ┆amma absolutbelopp som sitt parv┆
0x40968…40988 69 73 61 20 5a 79 2c 20 6d 65 6e 20 6d 65 64 20 6f 6d 76 7b 6e 74 20 74 65 63 6b 65 6e 2e 18 30 ┆isa Zy, men med omvänt tecken. 0┆
0x40988…409a8 0d 0d 44 65 74 74 61 20 6d 69 6e 73 74 61 20 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 20 20 5a 78 5a 79 20 69 ┆ Detta minsta värde för ZxZy i┆
0x409a8…409c8 6e 73 65 73 20 64 7d 20 76 61 72 61 20 6c 69 6b 61 20 6d 65 64 20 2d 28 4e 2d 31 29 2e 20 47 72 ┆nses då vara lika med -(N-1). Gr┆
0x409c8…409e8 61 66 69 73 6b 74 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 61 6c 6c 61 20 70 75 6e 6b 74 65 72 20 70 7d 20 65 6e ┆afiskt kommer alla punkter på en┆
0x409e8…40a08 20 72 7b 74 20 6c 69 6e 6a 65 20 6d 65 64 20 6e 65 67 61 74 69 76 20 6c 75 74 6e 69 6e 67 2e 20 ┆ rät linje med negativ lutning. ┆
0x40a08…40a28 4e 7b 72 20 5a 78 20 6f 63 68 20 5a 79 20 69 6e 74 65 20 68 61 72 20 6e 7d 67 6f 6e 20 73 79 73 ┆När Zx och Zy inte har någon sys┆
0x40a28…40a48 74 65 6d 61 74 69 73 6b 20 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 20 74 69 6c 6c 20 76 61 72 61 6e 64 72 61 2c ┆tematisk relation till varandra,┆
0x40a48…40a68 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 64 65 74 20 66 7c 72 76 7b 6e 74 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 ┆ kommer det förväntade värdet av┆
0x40a68…40a88 20 20 5a 78 5a 79 20 61 74 74 20 76 61 72 61 20 6e 6f 6c 6c 2e 20 56 69 20 6b 61 6e 20 64 65 66 ┆ ZxZy att vara noll. Vi kan def┆
0x40a88…40a96 69 6e 69 65 72 61 20 65 6e 20 6b 6f 72 72 ┆iniera en korr┆
0x40a96…40ab6 (65, 0, 5) 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 6b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 20 73 6f 6d 20 66 7c 72 68 7d 6c 6c 61 ┆elationskoefficient som förhålla┆
0x40ab6…40ad6 6e 64 65 74 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6f 62 73 65 72 76 65 72 61 74 20 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 ┆ndet mellan observerat värde för┆
0x40ad6…40af6 20 20 5a 78 5a 79 20 6f 63 68 20 64 65 74 20 68 7c 67 73 74 61 20 6d 7c 6a 6c 69 67 61 20 76 7b ┆ ZxZy och det högsta möjliga vä┆
0x40af6…40b16 72 64 65 74 20 66 7c 72 20 64 65 6e 6e 61 20 70 72 6f 64 75 6b 74 73 75 6d 6d 61 2e 20 44 65 74 ┆rdet för denna produktsumma. Det┆
0x40b16…40b36 20 69 6e 6e 65 62 7b 72 3a 20 72 20 64 65 66 69 6e 69 65 72 61 73 20 73 6f 6d 20 20 5a 78 5a 79 ┆ innebär: r definieras som ZxZy┆
0x40b36…40b56 2f 28 4e 2d 31 29 2e 20 45 6d 65 64 61 6e 20 20 5a 78 5a 79 20 68 61 72 20 65 74 74 20 6d 7c 6a ┆/(N-1). Emedan ZxZy har ett möj┆
0x40b56…40b76 6c 69 67 74 20 6f 6d 72 7d 64 65 20 66 72 7d 6e 20 4e 2d 31 20 74 69 6c 6c 20 2d 28 4e 2d 31 29 ┆ligt område från N-1 till -(N-1)┆
0x40b76…40b96 2c 20 6b 61 6e 20 6b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 65 6e 20 72 20 76 61 72 69 65 72 61 20 66 72 ┆, kan koefficienten r variera fr┆
0x40b96…40bb6 7d 6e 20 2b 31 20 74 69 6c 6c 20 2d 31 2e 20 4c 7b 73 61 72 65 6e 20 6b 61 6e 20 6e 6f 74 65 72 ┆ån +1 till -1. Läsaren kan noter┆
0x40bb6…40bd6 61 20 61 74 74 20 64 65 20 66 7c 72 20 76 61 72 6a 65 20 73 7b 72 73 6b 69 6c 64 20 75 70 70 73 ┆a att de för varje särskild upps┆
0x40bd6…40bf6 7b 74 74 6e 69 6e 67 20 70 61 72 76 69 73 61 20 74 79 70 76 7b 72 64 65 6e 20 65 72 68 7d 6c 6c ┆ättning parvisa typvärden erhåll┆
0x40bf6…40c16 6e 61 20 6d 69 6e 2d 6f 63 68 20 6d 61 78 76 7b 72 64 65 6e 61 20 73 6f 6d 20 66 7d 73 20 67 65 ┆na min-och maxvärdena som fås ge┆
0x40c16…40c36 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 61 72 72 61 6e 67 65 72 61 20 70 61 72 76 7b 72 64 65 6e 20 69 20 6c 69 ┆nom att arrangera parvärden i li┆
0x40c36…40c56 6b 61 20 6f 63 68 20 6d 6f 74 73 61 74 74 20 6f 72 64 6e 69 6e 67 20 69 6e 74 65 20 6e 7c 64 76 ┆ka och motsatt ordning inte nödv┆
0x40c56…40c64 7b 6e 64 69 67 74 76 69 73 20 7b 72 20 2d ┆ändigtvis är -┆
0x40c64…40c84 (65, 0, 6) 28 4e 2d 31 29 20 6f 63 68 20 4e 2d 31 2e 20 45 74 74 20 6d 61 78 76 7b 72 64 65 20 6c 69 6b 61 ┆(N-1) och N-1. Ett maxvärde lika┆
0x40c84…40ca4 20 6d 65 64 20 4e 2d 31 20 65 72 68 7d 6c 6c 73 20 62 61 72 61 20 6e 7b 72 20 64 65 20 70 61 72 ┆ med N-1 erhålls bara när de par┆
0x40ca4…40cc4 76 69 73 61 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 20 68 61 72 20 6b 61 72 61 6b 74 7b ┆visa observationerna har karaktä┆
0x40cc4…40ce4 72 65 6e 20 61 74 74 20 76 61 72 6a 65 20 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 20 5a 78 20 7b 72 20 6c 69 ┆ren att varje värde för Zx är li┆
0x40ce4…40d04 6b 61 20 6d 65 64 20 76 7b 72 64 65 74 20 66 7c 72 20 5a 79 20 69 20 73 61 6d 6d 61 20 6f 62 73 ┆ka med värdet för Zy i samma obs┆
0x40d04…40d24 65 72 76 61 74 69 6f 6e 73 70 61 72 2e 20 4d 69 6e 69 6d 69 76 7b 72 64 65 74 20 2d 28 4e 2d 31 ┆ervationspar. Minimivärdet -(N-1┆
0x40d24…40d44 29 20 75 70 70 74 72 7b 64 65 72 20 62 61 72 61 20 6e 7b 72 20 76 61 72 6a 65 20 76 7b 72 64 65 ┆) uppträder bara när varje värde┆
0x40d44…40d64 20 66 7c 72 20 5a 78 20 68 61 72 20 73 61 6d 6d 61 20 61 62 73 6f 6c 75 74 62 65 6c 6f 70 70 20 ┆ för Zx har samma absolutbelopp ┆
0x40d64…40d84 73 6f 6d 20 5a 79 2c 20 6d 65 6e 20 6d 6f 74 73 61 74 74 20 74 65 63 6b 65 6e 2e 20 4e 7b 72 20 ┆som Zy, men motsatt tecken. När ┆
0x40d84…40da4 64 61 74 61 20 69 6e 74 65 20 68 61 72 20 64 65 73 73 61 20 6b 61 72 61 6b 74 7b 72 69 73 74 69 ┆data inte har dessa karaktäristi┆
0x40da4…40dc4 6b 61 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 67 72 7b 6e 73 65 72 6e 61 20 66 7c 72 20 72 3a 73 20 6d 7c 6a ┆ka, kommer gränserna för r:s möj┆
0x40dc4…40de4 6c 69 67 61 20 6f 6d 72 7d 64 65 2c 20 66 7c 72 20 76 61 72 6a 65 20 73 7b 72 73 6b 69 6c 64 20 ┆liga område, för varje särskild ┆
0x40de4…40e04 75 70 70 73 7b 74 74 6e 69 6e 67 20 70 61 72 76 69 73 61 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 65 ┆uppsättning parvisa observatione┆
0x40e04…40e24 72 20 75 6e 64 65 72 20 62 65 61 6b 74 61 6e 64 65 2c 20 61 74 74 20 76 61 72 61 20 6d 69 6e 64 ┆r under beaktande, att vara mind┆
0x40e24…40e32 72 65 20 7b 6e 20 2b 31 20 6f 63 68 20 73 ┆re än +1 och s┆
0x40e32…40e52 (65, 0, 7) 74 7c 72 72 65 20 7b 6e 20 2d 31 2e 0d 0d 05 4e 69 76 7d 73 6b 69 6c 6c 6e 61 64 04 0d 0d 45 6e ┆törre än -1. Nivåskillnad En┆
0x40e52…40e72 20 68 7c 67 20 70 6f 73 69 74 69 76 20 6b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 20 66 7c 72 20 72 20 62 ┆ hög positiv koefficient för r b┆
0x40e72…40e92 65 74 79 64 65 72 20 61 74 74 20 7d 74 66 7c 6c 6a 6e 61 64 65 6e 20 61 76 20 76 7b 72 64 65 66 ┆etyder att åtföljnaden av värdef┆
0x40e92…40eb2 7c 72 7b 6e 64 72 69 6e 67 61 72 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 73 73 ┆örändringar mellan observationss┆
0x40eb2…40ed2 65 72 69 65 72 6e 61 20 7b 72 20 67 6f 64 2e 20 44 7b 72 65 6d 6f 74 20 62 65 74 79 64 65 72 20 ┆erierna är god. Däremot betyder ┆
0x40ed2…40ef2 64 65 6e 20 69 6e 74 65 20 61 74 74 20 76 7b 72 64 65 6e 61 20 69 20 64 65 6e 20 65 6e 61 20 73 ┆den inte att värdena i den ena s┆
0x40ef2…40f12 65 72 69 65 6e 20 6c 69 67 67 65 72 20 70 7d 20 73 61 6d 6d 61 20 6e 32 76 7d 20 69 20 61 62 73 ┆erien ligger på samma n2vå i abs┆
0x40f12…40f32 6f 6c 75 74 61 20 74 61 6c 20 72 7b 6b 6e 61 74 20 73 6f 6d 20 76 7b 72 64 65 6e 61 20 69 20 64 ┆oluta tal räknat som värdena i d┆
0x40f32…40f52 65 6e 20 61 6e 64 72 61 2e 20 46 7c 72 20 61 74 74 20 66 7d 20 65 74 74 20 6d 7d 74 74 20 70 7d ┆en andra. För att få ett mått på┆
0x40f52…40f72 20 62 72 69 73 74 65 6e 20 70 7d 20 7c 76 65 72 65 6e 73 73 74 7b 6d 6d 65 6c 73 65 20 6b 61 6e ┆ bristen på överensstämmelse kan┆
0x40f72…40f92 20 76 69 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 20 73 6b 69 6c 6c 6e 61 64 65 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 73 65 ┆ vi beräkna skillnaden mellan se┆
0x40f92…40fb2 72 69 65 72 6e 61 73 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 6e 20 6f 63 68 20 64 69 76 69 64 65 72 61 ┆riernas medelvärden och dividera┆
0x40fb2…40fd2 20 64 65 6e 6e 61 20 6d 65 64 20 64 65 74 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 20 76 69 20 62 65 74 ┆ denna med det medelvärde vi bet┆
0x40fd2…40ff2 72 61 6b 74 61 72 20 73 6f 6d 20 73 61 6e 74 20 28 64 65 74 20 69 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 ┆raktar som sant (det i börskurse┆
0x40ff2…41000 72 6e 61 29 2e 20 41 76 76 69 6b 65 6c 73 ┆rna). Avvikels┆
0x41000…41020 (65, 0, 8) 65 6e 20 69 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 74 20 66 7c 72 20 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 ┆en i medelvärdet för de beräknad┆
0x41020…41040 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 6e 61 20 6b 61 6e 20 64 7d 20 64 69 72 65 6b 74 20 6c ┆e optionsvärdena kan då direkt l┆
0x41040…41060 7b 73 61 73 20 69 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 61 76 20 64 65 20 6f 62 73 65 72 76 65 72 61 64 65 ┆äsas i procent av de observerade┆
0x41060…41080 20 76 7b 72 64 65 6e 61 2e 20 4e 6f 6c 6c 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 ┆ värdena. Noll procent avvikelse┆
0x41080…410a0 20 69 6e 6e 65 62 7b 72 20 65 6e 20 74 6f 74 61 6c 20 7c 76 65 72 65 6e 73 73 74 7b 6d 6d 65 6c ┆ innebär en total överensstämmel┆
0x410a0…410c0 73 65 2e 0c 75 6d 20 61 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 6e 20 7b 6e 6e 75 20 69 6e ┆se. um att optionsrätten ännu in┆
0x410c0…410e0 74 65 20 66 7c 72 6d 7c 67 65 6e 68 65 74 73 62 65 73 6b 61 74 74 61 73 2c 20 76 69 6c 6b 65 74 ┆te förmögenhetsbeskattas, vilket┆
0x410e0…41100 20 61 6b 74 69 65 72 20 67 7c 72 2c 20 70 7d 76 65 72 6b 61 72 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 73 76 7b ┆ aktier gör, påverkar marknadsvä┆
0x41100…41120 72 64 65 74 2e 0d 0d 45 6c 6c 65 72 20 7b 72 20 64 65 74 20 73 7d 2c 20 61 74 74 20 64 65 6e 20 ┆rdet. Eller är det så, att den ┆
0x41120…41140 73 76 65 6e 73 6b 61 20 6d 61 72 6b 6e 61 65 72 7b 6b 6e 61 73 20 73 6f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 ┆svenska marknaeräknas som börsku┆
0x41140…41160 72 73 20 6d 69 6e 75 73 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 2e 0d 0d 49 6e 66 7c 72 20 64 ┆rs minus teckningskurs. Inför d┆
0x41160…41180 65 74 20 66 61 6b 74 75 6d 20 61 74 74 20 65 6e 20 6e 79 75 74 67 69 76 65 6e 20 6f 70 74 69 6f ┆et faktum att en nyutgiven optio┆
0x41180…411a0 6e 20 6d 65 64 20 74 69 6f 20 7d 72 73 20 6c 7c 70 74 69 64 20 65 6e 64 61 73 74 20 7b 6e 64 72 ┆n med tio års löptid endast ändr┆
0x411a0…411c0 61 72 20 76 7b 72 64 65 20 65 74 74 20 70 61 72 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 66 7c 72 20 66 7c 72 ┆ar värde ett par procent för för┆
0x411c0…411ce 68 7d 6c 6c 61 0c 61 20 73 65 72 69 65 6e ┆hålla a serien┆
0x411ce…4139c (66, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0xd…]
0x42b12…42b32 (67, 0, 5) 39 38 35 20 62 7c 72 6a 61 20 67 65 20 75 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 28 63 61 6c 6c 20 6f ┆985 börja ge ut optioner (call o┆
0x42b32…42b52 70 74 69 6f 6e 73 29 20 69 20 65 6e 20 72 61 64 20 62 7c 72 73 6e 6f 74 65 72 61 64 65 20 66 7c ┆ptions) i en rad börsnoterade fö┆
0x42b52…42b72 72 65 74 61 67 73 20 61 6b 74 69 65 72 2e 20 4c 7c 70 74 69 64 65 72 6e 61 20 6b 6f 6d 6d 65 72 ┆retags aktier. Löptiderna kommer┆
0x42b72…42b92 20 61 74 74 20 76 61 72 61 20 74 72 65 2c 20 73 65 78 2c 20 6e 69 6f 20 65 6c 6c 65 72 20 74 6f ┆ att vara tre, sex, nio eller to┆
0x42b92…42bb2 6c 76 20 6d 7d 6e 61 64 65 72 2e 20 4f 70 74 69 6f 6e 65 6e 20 62 6c 69 72 20 61 6c 6c 74 69 64 ┆lv månader. Optionen blir alltid┆
0x42bb2…42bd2 20 6d 7c 6a 6c 69 67 20 61 74 74 20 6c 7c 73 61 20 69 6e 2e 20 4f 6d 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 ┆ möjlig att lösa in. Om aktiekur┆
0x42bd2…42bf2 73 65 6e 20 76 69 64 20 75 74 67 69 76 6e 69 6e 67 65 6e 20 7b 72 20 31 30 30 20 6b 72 6f 6e 6f ┆sen vid utgivningen är 100 krono┆
0x42bf2…42c12 72 20 73 7b 6c 6a 73 20 65 6e 20 67 72 75 70 70 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 6d 65 64 20 69 6e ┆r säljs en grupp optioner med in┆
0x42c12…42c32 6c 7c 73 65 6e 6b 75 72 73 20 39 35 20 6f 63 68 20 65 6e 20 61 6e 6e 61 6e 20 6d 65 64 20 69 6e ┆lösenkurs 95 och en annan med in┆
0x42c32…42c52 6c 7c 73 65 6e 6b 75 72 73 20 31 30 35 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 20 50 72 69 73 65 72 6e 61 20 28 ┆lösenkurs 105 kronor. Priserna (┆
0x42c52…42c72 22 70 72 65 6d 69 65 72 6e 61 22 29 20 62 6c 69 72 20 6c 7b 67 72 65 20 7b 6e 20 66 7c 72 20 6e ┆"premierna") blir lägre än för n┆
0x42c72…42c92 75 76 61 72 61 6e 64 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 20 6f 63 68 20 68 7b 76 73 74 ┆uvarande optionsrätter och hävst┆
0x42c92…42cb2 7d 6e 67 73 65 66 66 65 6b 74 65 6e 20 62 6c 69 72 20 68 7c 67 72 65 2e 20 4f 70 74 69 6f 6e 65 ┆ångseffekten blir högre. Optione┆
0x42cb2…42cd2 72 6e 61 20 73 6b 61 6c 6c 20 73 7b 6c 6a 61 73 20 69 20 67 72 75 70 70 65 72 20 6f 6d 20 31 30 ┆rna skall säljas i grupper om 10┆
0x42cd2…42ce0 30 20 73 74 79 63 6b 65 6e 2e 20 56 61 72 ┆0 stycken. Var┆
0x42ce0…42d00 (67, 0, 6) 20 66 6a 7b 72 64 65 20 6d 7d 6e 61 64 20 73 6b 61 6c 6c 20 6d 61 6e 20 67 65 20 75 74 20 65 6e ┆ fjärde månad skall man ge ut en┆
0x42d00…42d20 20 6e 79 20 73 65 72 69 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 66 7c 72 20 76 61 72 6a 65 20 61 6b 74 ┆ ny serie optioner för varje akt┆
0x42d20…42d40 69 65 2e 20 42 6f 6c 61 67 65 74 20 76 69 6c 6c 20 66 75 6e 67 65 72 61 20 73 6f 6d 20 65 6e 20 ┆ie. Bolaget vill fungera som en ┆
0x42d40…42d60 62 7c 72 73 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2c 20 67 7b 72 6e 61 20 73 70 72 69 74 74 20 ┆börs för optioner, gärna spritt ┆
0x42d60…42d80 74 69 6c 6c 20 66 6c 65 72 61 20 7b 67 61 72 65 20 65 66 74 65 72 20 75 70 70 62 79 67 67 6e 61 ┆till flera ägare efter uppbyggna┆
0x42d80…42da0 64 73 73 6b 65 64 65 74 2e 20 41 6c 6c 61 20 72 65 6d 69 73 73 69 6e 73 74 61 6e 73 65 72 20 68 ┆dsskedet. Alla remissinstanser h┆
0x42da0…42dc0 61 72 20 73 61 67 74 20 6a 61 20 74 69 6c 6c 20 69 64 65 08 22 6e 20 6f 63 68 20 42 61 6e 6b 69 ┆ar sagt ja till ide "n och Banki┆
0x42dc0…42de0 6e 73 70 65 6b 74 69 6f 6e 65 6e 20 76 7b 6e 74 61 73 20 67 65 20 65 74 74 20 70 6f 73 69 74 69 ┆nspektionen väntas ge ett positi┆
0x42de0…42e00 76 74 20 62 65 73 6b 65 64 20 69 20 73 6c 75 74 65 74 20 61 76 20 6a 61 6e 75 61 72 69 2e 0d 0d ┆vt besked i slutet av januari. ┆
0x42e00…42e20 4d 7d 6e 67 61 20 73 65 72 20 64 65 74 74 61 20 73 6f 6d 20 62 7c 72 6a 61 6e 20 70 7d 20 65 6e ┆Många ser detta som början på en┆
0x42e20…42e40 20 6a 7b 74 74 65 6d 61 72 6b 6e 61 64 2e 20 50 7d 20 43 68 69 63 61 67 6f 62 7c 72 73 65 6e 20 ┆ jättemarknad. På Chicagobörsen ┆
0x42e40…42e60 7b 72 20 7c 76 65 72 20 68 7b 6c 66 74 65 6e 20 61 76 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 74 20 6b 61 ┆är över hälften av investerat ka┆
0x42e60…42e80 70 69 74 61 6c 20 70 6c 61 63 65 72 61 74 20 69 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 44 7b 72 20 74 ┆pital placerat i optioner. Där t┆
0x42e80…42ea0 69 6c 6c 7d 74 73 20 73 6f 6d 20 6e 7b 6d 6e 74 73 20 69 20 69 6e 6c 65 64 6e 69 6e 67 65 6e 20 ┆illåts som nämnts i inledningen ┆
0x42ea0…42eae 6d 7d 6e 67 61 20 61 6e 64 72 61 20 74 79 ┆många andra ty┆
0x42eae…42ece (67, 0, 7) 70 65 72 2e 20 49 20 53 76 65 72 69 67 65 20 6c 69 67 67 65 72 20 64 65 74 20 6e 7b 72 6d 61 73 ┆per. I Sverige ligger det närmas┆
0x42ece…42eee 74 20 74 69 6c 6c 20 68 61 6e 64 73 20 61 74 74 20 73 6f 6d 20 6e 7b 73 74 61 20 73 74 65 67 20 ┆t till hands att som nästa steg ┆
0x42eee…42f0e 69 6e 66 7c 72 61 20 73 7b 6c 6a 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 4d 61 6e 20 6b 61 6e 20 6d 65 64 ┆införa säljoptioner. Man kan med┆
0x42f0e…42f2e 20 64 65 73 73 61 20 6b 7c 70 61 20 6f 63 68 20 73 7b 6c 6a 61 20 72 7b 74 74 65 6e 20 61 74 74 ┆ dessa köpa och sälja rätten att┆
0x42f2e…42f4e 20 73 7b 6c 6a 61 20 65 6e 20 61 6b 74 69 65 20 74 69 6c 6c 20 65 6e 20 76 69 73 73 20 6b 75 72 ┆ sälja en aktie till en viss kur┆
0x42f4e…42f6e 73 2e 20 4d 65 64 20 6e 75 76 61 72 61 6e 64 65 20 6c 61 67 73 74 69 66 74 6e 69 6e 67 20 7b 72 ┆s. Med nuvarande lagstiftning är┆
0x42f6e…42f8e 20 64 65 74 74 61 20 69 6e 74 65 20 74 69 6c 6c 7d 74 65 74 2e 20 45 6e 20 61 6e 6e 61 6e 20 69 ┆ detta inte tillåtet. En annan i┆
0x42f8e…42fae 64 65 08 27 20 76 6f 72 65 20 61 74 74 20 73 7b 6c 6a 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 69 20 73 ┆de ' vore att sälja optioner i s┆
0x42fae…42fce 74 61 74 73 6f 62 6c 69 67 61 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 45 6e 20 66 7c 72 7b 6e 64 72 69 6e 67 20 ┆tatsobligationer. En förändring ┆
0x42fce…42fee 61 76 20 72 7b 6e 74 61 6e 20 6d 65 64 20 65 6e 20 70 72 6f 63 65 6e 74 65 6e 68 65 74 20 73 6b ┆av räntan med en procentenhet sk┆
0x42fee…4300e 75 6c 6c 65 20 6b 75 6e 6e 61 20 67 65 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 64 65 20 70 65 6e 67 61 72 ┆ulle kunna ge investerade pengar┆
0x4300e…4302e 20 74 69 6c 6c 62 61 6b 61 20 74 76 7d 20 65 6c 6c 65 72 20 74 72 65 20 67 7d 6e 67 65 72 2e 0d ┆ tillbaka två eller tre gånger. ┆
0x4302e…4304e 0d 44 65 74 20 68 7b 72 20 7b 72 20 6e 7d 67 72 61 20 74 7b 6e 6b 62 61 72 61 20 75 74 76 65 63 ┆ Det här är några tänkbara utvec┆
0x4304e…4306e 6b 6c 69 6e 67 73 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 65 72 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6d 61 72 ┆klingsmöjligheter för optionsmar┆
0x4306e…4307c 6b 6e 61 64 65 6e 2e 20 4d 65 64 20 73 74 ┆knaden. Med st┆
0x4307c…4309c (67, 0, 8) 6f 72 20 73 61 6e 6e 6f 6c 69 6b 68 65 74 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 48 61 6e 64 65 6c 73 62 61 6e ┆or sannolikhet kommer Handelsban┆
0x4309c…430bc 6b 65 6e 20 61 74 74 20 70 7d 20 6e 7d 67 6f 74 20 73 7b 74 74 20 62 65 6d 7c 74 61 20 69 6e 69 ┆ken att på något sätt bemöta ini┆
0x430bc…430dc 74 69 61 74 69 76 65 74 20 74 69 6c 6c 20 4f 70 74 69 6f 6e 73 6d 7b 6b 6c 61 72 6e 61 2e 20 41 ┆tiativet till Optionsmäklarna. A┆
0x430dc…430fc 6e 64 72 61 20 69 6e 74 72 65 73 73 65 6e 74 65 72 20 69 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 6d 61 72 6b 6e ┆ndra intressenter i optionsmarkn┆
0x430fc…4311c 61 64 65 6e 20 68 61 72 20 6f 63 6b 73 7d 20 73 79 6e 74 73 20 74 69 6c 6c 2e 0c 00 43 0e 01 cd ┆aden har också synts till. C ┆
0x4311c…4313c 1e 00 21 00 43 7e fe 2c 0e 01 cc 1e 00 cd 1b 00 97 d3 01 cd 24 00 3e 01 32 98 40 0e 18 21 d0 40 ┆ ! C~ , $ > 2 @ ! @┆
0x4313c…4315c 11 01 4a cd ac 4d 21 01 4a cd 0c 08 c2 72 43 3a 0d 4a fe ce c2 88 43 2a 0b 4a 3a 00 43 fe 4e c2 ┆ J M! J rC: J C* J: C N ┆
0x4315c…4317c 4b 43 21 00 00 22 19 4a 21 40 54 36 01 21 00 43 36 0c 2a 84 40 22 1c 4a 21 73 4a cd 0c 08 c4 18 ┆KC! " J!@T6 ! C6 * @" J!sJ ┆
0x4317c…4319c 08 0e 65 72 20 64 65 74 74 61 20 73 6f 6d 20 62 7c 72 6a 61 6e 20 70 7d 20 65 6e 20 6a 7b 74 74 ┆ er detta som början på en jätt┆
0x4319c…431bc 65 6d 61 72 6b 6e 61 64 2e 20 50 7d 20 43 68 69 63 61 67 6f 62 7c 72 73 65 6e 20 7b 72 20 7c 76 ┆emarknad. På Chicagobörsen är öv┆
0x431bc…431dc 65 72 20 68 7b 6c 66 74 65 6e 20 61 76 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 74 20 6b 61 70 69 74 61 6c ┆er hälften av investerat kapital┆
0x431dc…431fc 20 70 6c 61 63 65 72 61 74 20 69 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 44 7b 72 20 74 69 6c 6c 7d 74 ┆ placerat i optioner. Där tillåt┆
0x431fc…4321c 73 20 73 6f 6d 20 6e 7b 6d 6e 74 73 20 69 20 69 6e 6c 65 64 6e 69 6e 67 65 6e 20 6d 7d 6e 67 61 ┆s som nämnts i inledningen många┆
0x4321c…4323c 20 61 6e 64 72 61 20 74 79 70 65 72 2e 20 49 20 53 76 65 72 69 67 65 20 6c 69 67 67 65 72 20 64 ┆ andra typer. I Sverige ligger d┆
0x4323c…4324a 65 74 20 6e 7b 72 6d 61 73 74 64 65 74 74 ┆et närmastdett┆
0x4324a…43418 (68, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0x4…]
0x43b50…43b70 (68, 0, 5) 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 6b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 20 73 6f 6d 20 66 7c 72 68 7d 6c 6c 61 ┆elationskoefficient som förhålla┆
0x43b70…43b90 6e 64 65 74 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6f 62 73 65 72 76 65 72 61 74 20 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 ┆ndet mellan observerat värde för┆
0x43b90…43bb0 20 20 5a 78 5a 79 20 6f 63 68 20 64 65 74 20 68 7c 67 73 74 61 20 6d 7c 6a 6c 69 67 61 20 76 7b ┆ ZxZy och det högsta möjliga vä┆
0x43bb0…43bd0 72 64 65 74 20 66 7c 72 20 64 65 6e 6e 61 20 70 72 6f 64 75 6b 74 73 75 6d 6d 61 2e 20 44 65 74 ┆rdet för denna produktsumma. Det┆
0x43bd0…43bf0 20 69 6e 6e 65 62 7b 72 3a 20 72 20 64 65 66 69 6e 69 65 72 61 73 20 73 6f 6d 20 20 5a 78 5a 79 ┆ innebär: r definieras som ZxZy┆
0x43bf0…43c10 2f 28 4e 2d 31 29 2e 20 45 6d 65 64 61 6e 20 20 5a 78 5a 79 20 68 61 72 20 65 74 74 20 6d 7c 6a ┆/(N-1). Emedan ZxZy har ett möj┆
0x43c10…43c30 6c 69 67 74 20 6f 6d 72 7d 64 65 20 66 72 7d 6e 20 4e 2d 31 20 74 69 6c 6c 20 2d 28 4e 2d 31 29 ┆ligt område från N-1 till -(N-1)┆
0x43c30…43c50 2c 20 6b 61 6e 20 6b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 65 6e 20 72 20 76 61 72 69 65 72 61 20 66 72 ┆, kan koefficienten r variera fr┆
0x43c50…43c70 7d 6e 20 2b 31 20 74 69 6c 6c 20 2d 31 2e 20 4c 7b 73 61 72 65 6e 20 6b 61 6e 20 6e 6f 74 65 72 ┆ån +1 till -1. Läsaren kan noter┆
0x43c70…43c90 61 20 61 74 74 20 64 65 20 66 7c 72 20 76 61 72 6a 65 20 73 7b 72 73 6b 69 6c 64 20 75 70 70 73 ┆a att de för varje särskild upps┆
0x43c90…43cb0 7b 74 74 6e 69 6e 67 20 70 61 72 76 69 73 61 20 74 79 70 76 7b 72 64 65 6e 20 65 72 68 7d 6c 6c ┆ättning parvisa typvärden erhåll┆
0x43cb0…43cd0 6e 61 20 6d 69 6e 2d 6f 63 68 20 6d 61 78 76 7b 72 64 65 6e 61 20 73 6f 6d 20 66 7d 73 20 67 65 ┆na min-och maxvärdena som fås ge┆
0x43cd0…43cf0 6e 6f 6d 20 61 74 74 20 61 72 72 61 6e 67 65 72 61 20 70 61 72 76 7b 72 64 65 6e 20 69 20 6c 69 ┆nom att arrangera parvärden i li┆
0x43cf0…43d10 6b 61 20 6f 63 68 20 6d 6f 74 73 61 74 74 20 6f 72 64 6e 69 6e 67 20 69 6e 74 65 20 6e 7c 64 76 ┆ka och motsatt ordning inte nödv┆
0x43d10…43d1e 7b 6e 64 69 67 74 76 69 73 20 7b 72 20 2d ┆ändigtvis är -┆
0x43d1e…43d3e (68, 0, 6) 28 4e 2d 31 29 20 6f 63 68 20 4e 2d 31 2e 20 45 74 74 20 6d 61 78 76 7b 72 64 65 20 6c 69 6b 61 ┆(N-1) och N-1. Ett maxvärde lika┆
0x43d3e…43d5e 20 6d 65 64 20 4e 2d 31 20 65 72 68 7d 6c 6c 73 20 62 61 72 61 20 6e 7b 72 20 64 65 20 70 61 72 ┆ med N-1 erhålls bara när de par┆
0x43d5e…43d7e 76 69 73 61 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 20 68 61 72 20 6b 61 72 61 6b 74 7b ┆visa observationerna har karaktä┆
0x43d7e…43d9e 72 65 6e 20 61 74 74 20 76 61 72 6a 65 20 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 20 5a 78 20 7b 72 20 6c 69 ┆ren att varje värde för Zx är li┆
0x43d9e…43dbe 6b 61 20 6d 65 64 20 76 7b 72 64 65 74 20 66 7c 72 20 5a 79 20 69 20 73 61 6d 6d 61 20 6f 62 73 ┆ka med värdet för Zy i samma obs┆
0x43dbe…43dde 65 72 76 61 74 69 6f 6e 73 70 61 72 2e 20 4d 69 6e 69 6d 69 76 7b 72 64 65 74 20 2d 28 4e 2d 31 ┆ervationspar. Minimivärdet -(N-1┆
0x43dde…43dfe 29 20 75 70 70 74 72 7b 64 65 72 20 62 61 72 61 20 6e 7b 72 20 76 61 72 6a 65 20 76 7b 72 64 65 ┆) uppträder bara när varje värde┆
0x43dfe…43e1e 20 66 7c 72 20 5a 78 20 68 61 72 20 73 61 6d 6d 61 20 61 62 73 6f 6c 75 74 62 65 6c 6f 70 70 20 ┆ för Zx har samma absolutbelopp ┆
0x43e1e…43e3e 73 6f 6d 20 5a 79 2c 20 6d 65 6e 20 6d 6f 74 73 61 74 74 20 74 65 63 6b 65 6e 2e 20 4e 7b 72 20 ┆som Zy, men motsatt tecken. När ┆
0x43e3e…43e5e 64 61 74 61 20 69 6e 74 65 20 68 61 72 20 64 65 73 73 61 20 6b 61 72 61 6b 74 7b 72 69 73 74 69 ┆data inte har dessa karaktäristi┆
0x43e5e…43e7e 6b 61 2c 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 67 72 7b 6e 73 65 72 6e 61 20 66 7c 72 20 72 3a 73 20 6d 7c 6a ┆ka, kommer gränserna för r:s möj┆
0x43e7e…43e9e 6c 69 67 61 20 6f 6d 72 7d 64 65 2c 20 66 7c 72 20 76 61 72 6a 65 20 73 7b 72 73 6b 69 6c 64 20 ┆liga område, för varje särskild ┆
0x43e9e…43ebe 75 70 70 73 7b 74 74 6e 69 6e 67 20 70 61 72 76 69 73 61 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 65 ┆uppsättning parvisa observatione┆
0x43ebe…43ede 72 20 75 6e 64 65 72 20 62 65 61 6b 74 61 6e 64 65 2c 20 61 74 74 20 76 61 72 61 20 6d 69 6e 64 ┆r under beaktande, att vara mind┆
0x43ede…43eec 72 65 20 7b 6e 20 2b 31 20 6f 63 68 20 73 ┆re än +1 och s┆
0x43eec…43f0c (68, 0, 7) 74 7c 72 72 65 20 7b 6e 20 2d 31 2e 0d 0d 05 4e 69 76 7d 73 6b 69 6c 6c 6e 61 64 04 0d 0d 45 6e ┆törre än -1. Nivåskillnad En┆
0x43f0c…43f2c 20 68 7c 67 20 70 6f 73 69 74 69 76 20 6b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 20 66 7c 72 20 72 20 62 ┆ hög positiv koefficient för r b┆
0x43f2c…43f4c 65 74 79 64 65 72 20 61 74 74 20 7d 74 66 7c 6c 6a 6e 61 64 65 6e 20 61 76 20 76 7b 72 64 65 66 ┆etyder att åtföljnaden av värdef┆
0x43f4c…43f6c 7c 72 7b 6e 64 72 69 6e 67 61 72 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 73 73 ┆örändringar mellan observationss┆
0x43f6c…43f8c 65 72 69 65 72 6e 61 20 7b 72 20 67 6f 64 2e 20 44 7b 72 65 6d 6f 74 20 62 65 74 79 64 65 72 20 ┆erierna är god. Däremot betyder ┆
0x43f8c…43fac 64 65 6e 20 69 6e 74 65 20 61 74 74 20 76 7b 72 64 65 6e 61 20 69 20 64 65 6e 20 65 6e 61 20 73 ┆den inte att värdena i den ena s┆
0x43fac…43fcc 65 72 69 65 6e 20 6c 69 67 67 65 72 20 70 7d 20 73 61 6d 6d 61 20 6e 32 76 7d 20 69 20 61 62 73 ┆erien ligger på samma n2vå i abs┆
0x43fcc…43fec 6f 6c 75 74 61 20 74 61 6c 20 72 7b 6b 6e 61 74 20 73 6f 6d 20 76 7b 72 64 65 6e 61 20 69 20 64 ┆oluta tal räknat som värdena i d┆
0x43fec…4400c 65 6e 20 61 6e 64 72 61 2e 20 46 7c 72 20 61 74 74 20 66 7d 20 65 74 74 20 6d 7d 74 74 20 70 7d ┆en andra. För att få ett mått på┆
0x4400c…4402c 20 62 72 69 73 74 65 6e 20 70 7d 20 7c 76 65 72 65 6e 73 73 74 7b 6d 6d 65 6c 73 65 20 6b 61 6e ┆ bristen på överensstämmelse kan┆
0x4402c…4404c 20 76 69 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 20 73 6b 69 6c 6c 6e 61 64 65 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 73 65 ┆ vi beräkna skillnaden mellan se┆
0x4404c…4406c 72 69 65 72 6e 61 73 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 6e 20 6f 63 68 20 64 69 76 69 64 65 72 61 ┆riernas medelvärden och dividera┆
0x4406c…4408c 20 64 65 6e 6e 61 20 6d 65 64 20 64 65 74 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 20 76 69 20 62 65 74 ┆ denna med det medelvärde vi bet┆
0x4408c…440ac 72 61 6b 74 61 72 20 73 6f 6d 20 73 61 6e 74 20 28 64 65 74 20 69 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 ┆raktar som sant (det i börskurse┆
0x440ac…440ba 72 6e 61 29 2e 20 41 76 76 69 6b 65 6c 73 ┆rna). Avvikels┆
0x440ba…440da (68, 0, 8) 65 6e 20 69 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 74 20 66 7c 72 20 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 ┆en i medelvärdet för de beräknad┆
0x440da…440fa 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 6e 61 20 6b 61 6e 20 64 7d 20 64 69 72 65 6b 74 20 6c ┆e optionsvärdena kan då direkt l┆
0x440fa…4411a 7b 73 61 73 20 69 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 61 76 20 64 65 20 6f 62 73 65 72 76 65 72 61 64 65 ┆äsas i procent av de observerade┆
0x4411a…4413a 20 76 7b 72 64 65 6e 61 2e 20 4e 6f 6c 6c 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 ┆ värdena. Noll procent avvikelse┆
0x4413a…4415a 20 69 6e 6e 65 62 7b 72 20 65 6e 20 74 6f 74 61 6c 20 7c 76 65 72 65 6e 73 73 74 7b 6d 6d 65 6c ┆ innebär en total överensstämmel┆
0x4415a…4417a 73 65 2e 0c 75 6d 20 61 74 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 6e 20 7b 6e 6e 75 20 69 6e ┆se. um att optionsrätten ännu in┆
0x4417a…4419a 74 65 20 66 7c 72 6d 7c 67 65 6e 68 65 74 73 62 65 73 6b 61 74 74 61 73 2c 20 76 69 6c 6b 65 74 ┆te förmögenhetsbeskattas, vilket┆
0x4419a…441ba 20 61 6b 74 69 65 72 20 67 7c 72 2c 20 70 7d 76 65 72 6b 61 72 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 73 76 7b ┆ aktier gör, påverkar marknadsvä┆
0x441ba…441da 72 64 65 74 2e 0d 0d 45 6c 6c 65 72 20 7b 72 20 64 65 74 20 73 7d 2c 20 61 74 74 20 64 65 6e 20 ┆rdet. Eller är det så, att den ┆
0x441da…441fa 73 76 65 6e 73 6b 61 20 6d 61 72 6b 6e 61 65 72 7b 6b 6e 61 73 20 73 6f 6d 20 62 7c 72 73 6b 75 ┆svenska marknaeräknas som börsku┆
0x441fa…4421a 72 73 20 6d 69 6e 75 73 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 2e 0d 0d 49 6e 66 7c 72 20 64 ┆rs minus teckningskurs. Inför d┆
0x4421a…4423a 65 74 20 66 61 6b 74 75 6d 20 61 74 74 20 65 6e 20 6e 79 75 74 67 69 76 65 6e 20 6f 70 74 69 6f ┆et faktum att en nyutgiven optio┆
0x4423a…4425a 6e 20 6d 65 64 20 74 69 6f 20 7d 72 73 20 6c 7c 70 74 69 64 20 65 6e 64 61 73 74 20 7b 6e 64 72 ┆n med tio års löptid endast ändr┆
0x4425a…4427a 61 72 20 76 7b 72 64 65 20 65 74 74 20 70 61 72 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 66 7c 72 20 66 7c 72 ┆ar värde ett par procent för för┆
0x4427a…44288 68 7d 6c 6c 61 0c 61 20 73 65 72 69 65 6e ┆hålla a serien┆
0x44288…44456 (69, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0x5…]
0x44d5c…44d7c (69, 0, 6) 01 00 0c 01 21 00 43 36 0c 2a 84 40 22 1c 4a 21 73 4a cd 0c 08 c4 18 08 0e 18 21 96 43 cd 27 00 ┆ ! C6 * @" J!sJ ! C ' ┆
0x44d7c…44d9c c3 e7 4c cd 18 08 c3 18 00 0d 4e 4f 54 20 41 20 54 45 58 54 20 46 49 4c 45 0e 10 21 78 43 cd 27 ┆ L NOT A TEXT FILE !xC '┆
0x44d9c…44dbc 00 cd 30 00 c3 18 00 0d 45 4e 54 45 52 20 4c 4d 43 20 30 38 2f 32 32 2f 37 37 20 56 32 2e 32 43 ┆ 0 ENTER LMC 08/22/77 V2.2C┆
0x44dbc…44ddc cd 0c 08 c4 18 08 2a 0a 43 2b 22 00 43 21 5f 4a 01 00 43 3e 01 11 28 00 cd 00 08 c4 18 08 21 e2 ┆ * C+" C!_J C> ( ! ┆
0x44ddc…44dfc 42 0e 08 cd 2d 00 d5 21 94 4a 0e 1f cd 27 00 cd 86 43 cd 1b 00 21 d2 40 0e 08 cd 2d 00 97 92 7b ┆B - ! J ' C ! @ - ä┆
0x44dfc…44e1c 1f 1f 1f e6 3f c6 20 6f 26 00 19 eb 22 ec 42 21 9f ec 06 ff 04 19 d2 03 44 21 00 00 22 e0 42 22 ┆ ? o& " B! D! " B"┆
0x44e1c…44e3c ea 42 68 22 ee 42 eb 3a 71 4a 3c 6f 26 00 22 f0 42 d1 83 3d da 0c 48 fe 4d d2 0c 48 6f 22 f2 42 ┆ Bh" B :qJ<o& " B = H M Ho" B┆
0x44e3c…44e5c 21 e0 42 01 00 43 11 14 00 3e 01 cd 03 08 c4 18 08 21 00 43 cd 12 08 c4 18 08 cd bc 46 d2 49 44 ┆! B C > ! C F ID┆
0x44e5c…44e7c c3 18 00 21 c0 42 11 18 00 01 00 00 0d 45 4e 54 45 52 20 4c 4d 43 20 30 38 2f 32 32 2f 37 37 20 ┆ ! B ENTER LMC 08/22/77 ┆
0x44e7c…44e9c 56 32 2e 32 43 cd 0c 08 c4 18 08 2a 0a 43 2b 22 00 43 21 5f 4a 01 00 43 3e 01 11 28 00 cd 00 08 ┆V2.2C * C+" C!_J C> ( ┆
0x44e9c…44ebc c4 18 08 21 e2 42 0e 08 cd 2d 00 d5 21 94 4a 0e 1f cd 27 00 cd 86 43 cd 1b 00 21 d2 40 0e 08 cd ┆ ! B - ! J ' C ! @ ┆
0x44ebc…44edc 2d 00 97 92 7b 1f 1f 1f e6 3f c6 20 6f 26 00 19 eb 22 ec 42 21 9f ec 06 ff 04 19 d2 03 44 21 00 ┆- ä ? o& " B! D! ┆
0x44edc…44efc 00 22 e0 42 22 ea 42 68 22 ee 42 eb 3a 71 4a 3c 6f 26 00 22 f0 42 d1 83 3d da 0c 48 fe 4d d2 0c ┆ " B" Bh" B :qJ<o& " B = H M ┆
0x44efc…44f1c 48 6f 22 f2 42 21 e0 42 01 00 43 11 14 00 3e 01 cd 03 08 c4 18 08 21 00 43 cd 12 08 c4 18 08 cd ┆Ho" B! B C > ! C ┆
0x44f1c…44f2a bc 46 d2 49 44 c3 18 00 21 c0 42 11 18 00 ┆ F ID ! B ┆
0x44f2a…44f4a (69, 0, 7) 62 61 72 2e 20 42 65 74 61 76 7b 72 64 65 74 20 7b 72 20 6e 6f 6c 6c 2e 20 47 65 6e 6f 6d 20 61 ┆bar. Betavärdet är noll. Genom a┆
0x44f4a…44f6a 74 74 20 6b 6f 6d 62 69 6e 65 72 61 20 65 74 74 20 73 74 6f 72 74 20 61 6e 74 61 6c 20 61 76 20 ┆tt kombinera ett stort antal av ┆
0x44f6a…44f8a 64 65 73 73 61 20 70 6f 73 69 74 69 6f 6e 65 72 20 73 7d 20 6b 61 6e 20 72 69 73 6b 65 6e 20 6d ┆dessa positioner så kan risken m┆
0x44f8a…44faa 69 6e 73 6b 61 73 20 74 69 6c 6c 20 64 65 6e 20 73 74 6f 72 6c 65 6b 20 64 75 20 73 6a 7b 6c 76 ┆inskas till den storlek du själv┆
0x44faa…44fca 20 7c 6e 73 6b 61 72 2e 20 49 20 6f 63 68 20 6d 65 64 20 61 74 74 20 64 65 74 20 69 6e 74 65 20 ┆ önskar. I och med att det inte ┆
0x44fca…44fea 65 78 69 73 74 65 72 61 72 20 6e 7d 67 6f 6e 20 22 6d 61 72 6b 65 74 20 72 69 73 6b 22 20 69 20 ┆existerar någon "market risk" i ┆
0x44fea…4500a 65 6e 20 22 68 65 64 67 61 64 22 20 70 6f 73 69 74 69 6f 6e 20 73 7d 20 73 6b 61 6c 6c 20 64 75 ┆en "hedgad" position så skall du┆
0x4500a…4502a 20 73 6f 6d 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 20 62 61 72 61 20 6b 72 7b 76 61 20 64 65 6e 20 ┆ som investerare bara kräva den ┆
0x4502a…4504a 72 69 73 6b 66 72 69 61 20 72 7b 6e 74 61 6e 20 73 6f 6d 20 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 20 70 ┆riskfria räntan som avkastning p┆
0x4504a…4506a 7d 20 64 69 74 74 20 73 61 74 73 61 64 65 20 6b 61 70 69 74 61 6c 2e 20 4f 6d 20 6b 61 70 69 74 ┆å ditt satsade kapital. Om kapit┆
0x4506a…4508a 61 6c 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 7b 72 20 69 20 6a 7b 6d 76 69 6b 74 20 73 6b 61 6c 6c 20 6f ┆almarknaden är i jämvikt skall o┆
0x4508a…450aa 70 74 69 6f 6e 65 72 20 76 61 72 61 20 70 72 69 73 73 61 74 61 20 70 7d 20 65 74 74 20 73 7d 64 ┆ptioner vara prissata på ett såd┆
0x450aa…450ca 61 6e 74 20 73 7b 74 74 20 61 74 74 20 64 65 6e 20 67 65 6e 6f 6d 73 6e 69 74 74 6c 69 67 61 20 ┆ant sätt att den genomsnittliga ┆
0x450ca…450ea 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 65 6e 20 70 7d 20 65 6e 20 68 65 64 67 65 64 20 70 6f 73 69 74 69 ┆avkastningen på en hedged positi┆
0x450ea…450f8 6f 6e 20 6d 6f 74 73 76 61 72 61 72 20 64 ┆on motsvarar d┆
0x450f8…45118 (69, 0, 8) 65 6e 20 72 69 73 6b 66 72 69 61 20 72 7b 6e 74 61 6e 2e 20 42 6c 61 63 6b 20 6f 63 68 20 53 63 ┆en riskfria räntan. Black och Sc┆
0x45118…45138 68 6f 6c 65 73 20 76 69 73 61 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 62 61 72 61 20 66 69 6e 6e 73 20 65 ┆holes visar att det bara finns e┆
0x45138…45158 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 66 6f 72 6d 65 6c 20 73 6f 6d 20 73 76 ┆n optionsvärderingsformel som sv┆
0x45158…45178 61 72 61 72 20 6d 6f 74 20 64 65 74 74 61 20 6b 72 61 76 2e 0c 00 43 0e 01 cd 1e 00 21 00 43 7e ┆arar mot detta krav. C ! C~┆
0x45178…45198 fe 2c 0e 01 cc 1e 00 cd 1b 00 97 d3 01 cd 24 00 3e 01 32 98 40 0e 18 21 d0 40 11 01 4a cd ac 4d ┆ , $ > 2 @ ! @ J M┆
0x45198…451b8 21 01 4a cd 0c 08 c2 72 43 3a 0d 4a fe ce c2 88 43 2a 0b 4a 3a 00 43 fe 4e c2 4b 43 21 00 00 22 ┆! J rC: J C* J: C N KC! "┆
0x451b8…451d8 19 4a 21 40 54 36 01 21 00 43 36 0c 2a 84 40 22 1c 4a 21 73 4a cd 0c 08 c4 18 08 0e 18 21 96 43 ┆ J!@T6 ! C6 * @" J!sJ ! C┆
0x451d8…451f8 cd 27 00 c3 e7 4c cd 18 08 c3 18 00 0d 4e 4f 54 20 41 20 54 45 58 54 20 46 49 4c 45 0e 10 21 78 ┆ ' L NOT A TEXT FILE !x┆
0x451f8…45218 43 cd 27 00 cd 30 00 c3 18 00 0d 45 4e 54 45 52 20 4c 4d 43 20 30 38 2f 32 32 2f 37 37 20 56 32 ┆C ' 0 ENTER LMC 08/22/77 V2┆
0x45218…45238 2e 32 43 cd 0c 08 c4 18 08 2a 0a 43 2b 22 00 43 21 5f 4a 01 00 43 3e 01 11 28 00 cd 00 08 c4 18 ┆.2C * C+" C!_J C> ( ┆
0x45238…45258 08 21 e2 42 0e 08 cd 2d 00 d5 21 94 4a 0e 1f cd 27 00 cd 86 43 cd 1b 00 21 d2 40 0e 08 cd 2d 00 ┆ ! B - ! J ' C ! @ - ┆
0x45258…45278 97 92 7b 1f 1f 1f e6 3f c6 20 6f 26 00 19 eb 22 ec 42 21 9f ec 06 ff 04 19 d2 03 44 21 00 00 22 ┆ ä ? o& " B! D! "┆
0x45278…45298 e0 42 22 ea 42 68 22 ee 42 eb 3a 71 4a 3c 6f 26 00 22 f0 42 d1 83 3d da 0c 48 fe 4d d2 0c 48 6f ┆ B" Bh" B :qJ<o& " B = H M Ho┆
0x45298…452b8 22 f2 42 21 e0 42 01 00 43 11 14 00 3e 01 cd 03 08 c4 18 08 21 00 43 cd 12 08 c4 18 08 cd bc 46 ┆" B! B C > ! C F┆
0x452b8…452c6 d2 49 44 c3 18 00 21 c0 42 11 18 00 01 00 ┆ ID ! B ┆
0x452c6…45494 (70, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0x5…]
0x45d9a…45dba (70, 0, 6) aa 32 01 06 55 4a 1c 50 6f 32 01 51 34 00 19 06 32 00 51 34 59 71 1e 51 06 22 32 00 51 a4 59 bb ┆ 2 UJ Po2 Q4 2 Q4Yq Q "2 Q Y ┆
0x45dba…45dda 1e 32 00 51 06 52 05 1e 40 f9 51 a6 00 03 51 06 33 00 14 43 00 2b 82 51 a8 51 5c 00 03 51 a8 00 ┆ 2 Q R @ Q Q 3 C + Q QÖ Q ┆
0x45dda…45dfa 51 32 00 0c 0a 32 01 56 24 55 8b 20 51 a8 51 a8 00 32 01 0a 03 55 70 1c 4d 28 33 00 14 42 ec 51 ┆Q2 2 V$U Q Q 2 Up M(3 B Q┆
0x45dfa…45e1a a8 00 33 00 14 0e 0a 33 00 14 06 51 4d 51 4d 00 51 5c 00 0a 03 4c a8 51 4f 00 33 00 94 0e 0a 32 ┆ 3 3 QMQM QÖ L QO 3 2┆
0x45e1a…45e3a 94 4c a8 51 4f 00 33 00 94 0e 0a 32 94 31 4d 2a 32 08 31 51 68 32 01 06 51 4d 00 51 a0 00 07 02 ┆ L QO 3 2 1M*2 1Qh2 QM Q ┆
0x45e3a…45e5a 56 21 1d 4c a8 51 4f 00 33 00 94 0e 0a 32 94 4c a8 51 4f 00 33 00 94 0e 0a 32 94 31 51 68 32 01 ┆V! L QO 3 2 L QO 3 2 1Qh2 ┆
0x45e5a…45e7a 06 51 4d 51 5e 00 03 51 a8 00 51 aa 00 07 02 51 a8 00 51 ac 00 07 02 13 51 a8 00 51 ae 00 07 02 ┆ QMQ^ Q Q Q Q Q Q ┆
0x45e7a…45e9a 13 56 21 1d 51 4f 51 4f 00 51 5c 00 0a 03 55 7f 1c 51 36 51 5e 00 03 32 00 51 68 5a 3b 1e 15 00 ┆ V! QOQO QÖ U Q6Q^ 2 QhZ; ┆
0x45e9a…45eba 27 32 0d 32 01 2a 4c a8 51 5c 00 33 00 94 0e 0a 32 94 51 b2 00 28 15 00 27 4c a8 51 b4 00 33 00 ┆'2 2 *L QÖ 3 2 Q ( 'L Q 3 ┆
0x45eba…45eda 94 0e 0a 32 94 51 b2 00 28 51 32 00 51 b6 00 07 03 56 6b 1d 51 c0 00 1c 23 51 ba 32 00 25 32 00 ┆ 2 Q (Q2 Q Vk Q #Q 2 %2 ┆
0x45eda…45efa 51 a4 59 bb 1e 51 a4 00 51 ba 00 07 05 56 8d 1d 51 36 51 5c 00 03 51 c2 00 1c 15 00 27 32 0d 32 ┆Q Y Q Q V Q6QÖ Q '2 2┆
0x45efa…45f1a 01 2a 4c a8 51 be 00 33 00 94 0e 0a 32 94 51 b2 00 28 15 00 27 4c a8 51 a0 00 33 00 94 0e 0a 32 ┆ *L Q 3 2 Q ( 'L Q 3 2┆
0x45f1a…45f3a 94 51 b2 00 28 23 51 ba 32 00 25 32 00 51 a4 59 bb 1e 51 a4 00 51 c4 00 07 02 57 2a 1d 4c a8 51 ┆ Q (#Q 2 %2 Q Y Q Q W* L Q┆
0x45f3a…45f5a 5c 00 33 00 94 0e 0a 32 94 51 68 32 01 06 4c a8 51 b4 00 33 00 94 0e 0a 32 94 51 68 32 01 06 4c ┆Ö 3 2 Qh2 L Q 3 2 Qh2 L┆
0x45f5a…45f68 a8 51 be 00 33 00 94 0e 0a 32 94 51 68 32 ┆ Q 3 2 Qh2┆
0x45f68…45f88 (70, 0, 7) aa 06 4c a8 51 a0 00 33 00 94 0e 0a 32 94 51 68 32 01 06 51 43 51 5e 00 03 51 4d 51 5e 00 03 51 ┆ L Q 3 2 Qh2 QCQ^ QMQ^ Q┆
0x45f88…45fa8 4f 51 5c 00 03 51 a2 00 1c 51 a4 00 51 ba 00 07 02 57 5e 1d 51 36 00 51 32 00 07 02 57 49 1d 51 ┆OQÖ Q Q Q W^ Q6 Q2 WI Q┆
0x45fa8…45fc8 36 51 5c 00 03 57 53 1c 51 36 51 36 00 51 5c 00 0a 03 32 00 51 36 52 24 1e 51 c0 00 1c 51 a4 00 ┆6QÖ WS Q6Q6 QÖ 2 Q6R$ Q Q ┆
0x45fc8…45fe8 51 c8 00 07 02 57 93 1d 51 36 00 51 b4 00 07 01 57 7d 1d 51 36 51 32 00 03 57 88 1c 51 36 51 36 ┆Q W Q6 Q Wå Q6Q2 W Q6Q6┆
0x45fe8…46008 00 51 5c 00 0c 0a 03 32 00 51 36 52 24 1e 51 c0 00 1c 51 a4 00 51 b6 00 07 02 57 af 1d 51 36 51 ┆ QÖ 2 Q6R$ Q Q Q W Q6Q┆
0x46008…46028 5c 00 03 32 00 51 36 52 24 1e 51 c0 00 1c 51 a4 00 51 ce 00 07 02 59 2e 1d 51 d2 51 5e 00 03 51 ┆Ö 2 Q6R$ Q Q Q Y. Q Q^ Q┆
0x46028…46048 d4 51 5e 00 03 15 00 27 32 0d 32 01 2a 32 00 51 d8 51 5c 5a 49 1e 15 00 27 51 db 32 0c 26 23 51 ┆ Q^ '2 2 *2 Q QÖZI 'Q 2 &#Q┆
0x46048…46068 38 32 08 25 51 5a 51 38 32 08 51 68 32 01 35 03 51 5a 00 51 5c 00 07 02 58 19 1d 51 d2 51 d2 00 ┆82 %QZQ82 Qh2 5 QZ QÖ X Q Q ┆
0x46068…46088 51 5c 00 0a 03 51 d2 00 51 be 00 07 02 58 15 1d 51 b0 00 1c 51 d6 00 1c 51 45 32 08 51 38 32 08 ┆QÖ Q Q X Q Q QE2 Q82 ┆
0x46088…460a8 06 51 36 51 5c 00 03 51 36 00 51 32 00 0c 0a 32 01 58 82 58 43 20 51 36 51 36 00 32 01 0a 03 58 ┆ Q6QÖ Q6 Q2 2 X XC Q6Q6 2 X┆
0x460a8…460c8 28 1c 4d 28 33 00 14 42 ec 51 36 00 33 00 14 0e 0a 33 00 14 06 4f d6 32 08 4d 2a 32 08 06 4f d6 ┆( M(3 B Q6 3 3 O 2 M*2 O ┆
0x460c8…460e8 32 08 51 45 32 08 09 02 58 7f 1d 15 00 27 32 0d 32 01 2a 32 00 51 36 52 24 1e 51 c0 00 1c 58 37 ┆2 QE2 X '2 2 *2 Q6R$ Q X7┆
0x460e8…46108 1c 4f d6 32 08 51 38 32 01 0c 0a 51 5c 00 0a 51 5a 00 51 5c 00 0c 0a 06 51 36 51 5c 00 03 51 36 ┆ O 2 Q82 QÖ QZ QÖ Q6QÖ Q6┆
0x46108…46128 00 51 32 00 0c 0a 32 01 58 fe 58 ba 20 51 36 51 36 00 32 01 0a 03 58 9f 1c 4d 28 33 00 14 42 ec ┆ Q2 2 X X Q6Q6 2 X M(3 B ┆
0x46128…46136 51 36 00 33 00 14 0e 0a 33 00 14 06 4d 2a ┆Q6 3 3 M*┆
0x46136…46156 (70, 0, 8) aa 01 0c 0a 51 5c 00 0a 51 5a 00 51 5c 00 0c 0a 4f d6 32 08 09 02 58 fb 1d 15 00 27 32 0d 32 01 ┆ QÖ QZ QÖ O 2 X '2 2 ┆
0x46156…46176 2a 32 00 51 36 52 24 1e 51 c0 00 1c 58 ae 1c 15 00 27 51 38 32 08 51 e7 00 28 51 e9 32 09 51 f2 ┆*2 Q6R$ Q X 'Q82 Q (Q 2 Q ┆
0x46176…46196 00 28 51 d4 51 d4 00 51 5c 00 0a 03 51 d4 00 51 be 00 07 02 59 2a 1d 51 b0 00 1c 51 d9 00 1c 51 ┆ (Q Q QÖ Q Q Y* Q Q Q┆
0x46196…461b6 a4 00 51 f4 00 07 02 59 3e 1d 32 00 53 e1 1e 51 a4 00 51 f6 00 07 02 59 4d 1d 51 b0 00 1c 51 a4 ┆ Q Y> 2 S Q Q YM Q Q ┆
0x461b6…461d6 00 51 f8 00 07 02 59 5c 1d 51 fa 00 1c 51 c0 00 1c 32 00 51 5e 59 71 1e 32 00 51 fc 51 5c 5a 49 ┆ Q YÖ Q Q 2 Q^Yq 2 Q QÖZI┆
0x461d6…461f6 1e 1b 42 10 00 2a 10 42 6e 3e 7f 2d fa 86 59 07 c2 7a 59 32 a5 40 c9 3e 00 c3 82 59 42 10 00 c3 ┆ B * Bn> - Y zY2 @ > YB ┆
0x461f6…46216 24 00 42 10 00 2a 10 42 46 23 4e 21 96 40 70 23 71 c9 a4 51 6e 74 a4 51 00 00 91 40 17 00 ff 00 ┆$ B * BF#N! @p#q Qnt Q @ ┆
0x46216…46236 73 20 05 00 72 61 20 66 61 6c 6c 65 59 a1 03 59 a5 59 a1 59 a7 00 33 00 02 0e 0a 00 03 59 a1 59 ┆s ra falleY Y Y Y 3 Y Y┆
0x46236…46256 a7 00 33 00 02 0e 0a 59 a9 00 03 59 ab 33 00 00 59 a1 00 0a 00 03 33 00 00 59 a1 00 0a 59 a7 00 ┆ 3 Y Y 3 Y 3 Y Y ┆
0x46256…46276 03 59 a1 59 a7 00 33 00 02 0e 0a 59 a5 00 03 33 00 00 59 a1 00 0a 59 ab 00 59 ad 00 12 03 1f 68 ┆ Y Y 3 Y 3 Y Y Y h┆
0x46276…46296 61 72 20 64 65 20 73 59 af 03 33 00 00 59 af 00 0a 59 a7 00 33 00 02 0e 0a 33 00 00 59 af 00 0a ┆ar de sY 3 Y Y 3 3 Y ┆
0x46296…462b6 59 b1 00 33 00 02 0e 0a 00 03 1f 1b 42 10 00 2a 10 42 7e 32 00 41 cd 09 00 c9 42 10 42 12 00 2a ┆Y 3 B * B~2 A B B *┆
0x462b6…462d6 10 42 eb 2a 12 42 4e eb f3 7e 23 c5 e5 cd 33 00 e1 c1 0d c2 58 5a fb c9 61 70 69 74 61 6c 20 67 ┆ B * BN ~# 3 XZ apital g┆
0x462d6…462f6 7c 72 20 6f 63 6b 73 7d 20 73 69 74 74 20 74 69 6c 6c 2e 20 46 6f 6c 6b 20 73 6f 6d 20 61 72 62 ┆ör också sitt till. Folk som arb┆
0x462f6…46304 65 74 61 72 20 6d 65 64 20 62 7c 72 73 65 ┆etar med börse┆
0x46304…464d2 (71, 0, 0) DataSector[0x1ce]
[…0x8…]
0x47342…47362 (72, 0, 0) 74 20 61 76 20 69 6e 74 75 69 74 69 6f 6e 2e 20 44 65 20 72 69 6b 74 69 67 74 20 76 61 6e 61 20 ┆t av intuition. De riktigt vana ┆
0x47362…47382 22 6b 7b 6e 6e 65 72 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 66 69 6e 67 72 61 72 6e 61 22 20 6d 65 72 20 7b 6e ┆"känner mellan fingrarna" mer än┆
0x47382…473a2 20 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 72 2e 20 52 79 6b 74 65 6e 20 73 74 79 72 20 6f 63 6b 73 7d 20 ┆ de beräknar. Rykten styr också ┆
0x473a2…473c2 6d 65 72 20 7b 6e 20 6d 61 6e 20 61 6e 61 72 2e 20 4d 65 6e 20 64 65 74 20 73 74 6f 72 61 20 66 ┆mer än man anar. Men det stora f┆
0x473c2…473e2 6c 65 72 74 61 6c 65 74 20 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 2c 20 75 74 61 6e 20 52 65 75 74 65 ┆lertalet investerare, utan Reute┆
0x473e2…47402 72 73 6b 7b 72 6d 2c 20 62 65 68 7c 76 65 72 20 68 6a 7b 6c 70 6d 65 64 65 6c 2e 20 53 7d 64 61 ┆rskärm, behöver hjälpmedel. Såda┆
0x47402…47422 6e 61 20 6b 61 6e 20 66 75 6e 67 65 72 61 20 6e 7b 72 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 69 6e 74 ┆na kan fungera när marknaden int┆
0x47422…47442 65 20 75 74 73 7b 74 74 73 20 66 7c 72 20 6d 61 6e 69 70 75 6c 61 74 69 6f 6e 65 72 2e 20 44 65 ┆e utsätts för manipulationer. De┆
0x47442…47462 20 6b 61 6e 20 74 69 6c 6c 73 61 6d 6d 61 6e 73 20 6d 65 64 20 61 6e 6e 61 6e 20 72 65 67 65 6c ┆ kan tillsammans med annan regel┆
0x47462…47482 62 75 6e 64 65 6e 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 20 68 6a 7b 6c 70 61 20 74 69 6c 6c 20 61 ┆bunden information hjälpa till a┆
0x47482…474a2 74 74 20 74 6f 6c 6b 61 2c 20 6f 63 68 20 67 65 6e 6f 6d 73 6b 7d 64 61 2c 20 73 69 67 6e 61 6c ┆tt tolka, och genomskåda, signal┆
0x474a2…474c2 65 72 20 66 72 7d 6e 20 62 7c 72 73 65 6e 2e 20 45 74 74 20 62 72 61 20 68 6a 7b 6c 70 6d 65 64 ┆er från börsen. Ett bra hjälpmed┆
0x474c2…474e2 65 6c 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 66 7c 72 68 69 6e 64 72 61 20 66 65 6c 73 70 65 6b 75 6c 61 74 ┆el för att förhindra felspekulat┆
0x474e2…47502 69 6f 6e 20 7b 72 20 42 6c 61 63 6b 20 6f 63 68 20 53 63 68 6f 6c 65 73 20 76 7b 72 64 65 72 69 ┆ion är Black och Scholes värderi┆
0x47502…47510 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 2e 20 4d 65 6e ┆ngsmodell. Men┆
0x47510…47530 (72, 0, 1) 6f 72 65 74 69 73 6b 61 20 76 7b 72 64 65 6e 22 2e 20 56 61 6c 65 74 20 61 76 20 6d 65 74 6f 64 ┆oretiska värden". Valet av metod┆
0x47530…47550 20 7b 72 20 66 7c 72 20 64 65 72 61 73 20 64 65 6c 20 6c 7b 74 74 2c 20 64 65 20 6b 7c 70 65 72 ┆ är för deras del lätt, de köper┆
0x47550…47570 20 75 70 70 67 69 66 74 65 72 6e 61 20 64 69 72 65 6b 74 20 61 76 20 46 69 6e 64 61 74 61 20 65 ┆ uppgifterna direkt av Findata e┆
0x47570…47590 6c 6c 65 72 20 50 4b 2d 42 61 6e 6b 65 6e 2e 0d 0d 56 69 20 68 61 72 20 69 20 75 6e 64 65 72 73 ┆ller PK-Banken. Vi har i unders┆
0x47590…475b0 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 61 6e 74 61 67 69 74 20 61 74 74 20 6f 6d 20 64 65 74 20 62 65 72 7b ┆ökningen antagit att om det berä┆
0x475b0…475d0 6b 6e 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 76 69 6b 65 72 20 66 72 7d 6e 20 6d 61 72 6b 6e 61 ┆knade värdet avviker från markna┆
0x475d0…475f0 64 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 20 73 7d 20 7b 72 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 73 76 7b 72 ┆dens värdering så är marknadsvär┆
0x475f0…47610 64 65 74 20 72 7b 74 74 2e 20 4d 65 6e 20 7b 72 20 64 65 74 20 73 7d 3f 20 4b 61 6e 20 6d 61 72 ┆det rätt. Men är det så? Kan mar┆
0x47610…47630 6b 6e 61 64 65 6e 20 68 61 20 66 65 6c 3f 20 53 61 6d 74 6c 69 67 61 20 73 6f 6d 20 66 7d 74 74 ┆knaden ha fel? Samtliga som fått┆
0x47630…47650 20 66 72 7d 67 61 6e 20 73 76 61 72 61 72 20 61 74 74 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 61 6c 6c ┆ frågan svarar att marknaden all┆
0x47650…47670 74 69 64 20 68 61 72 20 72 7b 74 74 2e 20 41 74 74 20 64 65 6e 20 6b 61 6e 20 6d 61 6e 69 70 75 ┆tid har rätt. Att den kan manipu┆
0x47670…47690 6c 65 72 61 73 20 61 63 63 65 70 74 65 72 61 72 20 61 6c 6c 61 2c 20 6d 65 6e 20 70 72 69 73 65 ┆leras accepterar alla, men prise┆
0x47690…476b0 74 20 7b 72 20 61 6c 6c 74 69 64 20 72 7b 74 74 20 69 20 64 65 74 20 7c 67 6f 6e 62 6c 69 63 6b ┆t är alltid rätt i det ögonblick┆
0x476b0…476d0 20 64 65 74 20 66 61 73 74 73 74 7b 6c 6c 73 20 6d 65 64 20 64 65 20 66 61 6b 74 6f 72 65 72 20 ┆ det fastställs med de faktorer ┆
0x476d0…476de 73 6f 6d 20 6c 69 67 67 65 72 20 74 69 6c ┆som ligger til┆
0x476de…476fe (72, 0, 2) 6c 20 67 72 75 6e 64 20 66 7c 72 20 64 65 74 20 64 7d 2e 20 55 74 61 6e 20 61 74 74 20 66 7c 72 ┆l grund för det då. Utan att för┆
0x476fe…4771e 73 7c 6b 61 20 67 65 20 6e 7d 67 6f 74 20 73 76 61 72 20 7d 74 65 72 67 65 72 20 76 69 20 74 76 ┆söka ge något svar återger vi tv┆
0x4771e…4773e 7d 20 62 72 61 20 65 78 65 6d 70 65 6c 20 70 7d 20 68 75 72 20 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 65 72 ┆å bra exempel på hur möjligheter┆
0x4773e…4775e 6e 61 20 61 74 74 20 61 6e 76 7b 6e 64 61 20 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 20 68 65 6c 74 20 66 7c 72 ┆na att använda modeller helt för┆
0x4775e…4777e 73 76 69 6e 6e 65 72 2e 0d 0d 49 20 64 65 63 65 6d 62 65 72 20 62 65 67 7b 72 64 65 73 20 53 61 ┆svinner. I december begärdes Sa┆
0x4777e…4779e 6c 65 08 27 6e 73 20 69 20 6b 6f 6e 6b 75 72 73 2e 20 41 6b 74 69 65 6e 2c 20 73 6f 6d 20 66 6f ┆le 'ns i konkurs. Aktien, som fo┆
0x4779e…477be 72 6d 65 6c 6c 74 20 7b 72 20 65 6e 20 66 6f 72 64 72 61 6e 20 70 7d 20 62 6f 6c 61 67 65 74 20 ┆rmellt är en fordran på bolaget ┆
0x477be…477de 75 70 70 67 7d 65 6e 64 65 20 74 69 6c 6c 20 64 65 73 73 20 6e 6f 6d 69 6e 65 6c 6c 61 20 76 7b ┆uppgående till dess nominella vä┆
0x477de…477fe 72 64 65 2c 20 62 65 74 72 61 6b 74 61 73 20 76 69 64 20 6b 6f 6e 6b 75 72 73 65 6e 20 73 6f 6d ┆rde, betraktas vid konkursen som┆
0x477fe…4781e 20 65 6e 20 6f 70 72 69 6f 72 69 74 65 72 61 64 20 66 6f 72 64 72 61 6e 2e 20 44 65 6e 20 7b 72 ┆ en oprioriterad fordran. Den är┆
0x4781e…4783e 20 64 7b 72 66 7c 72 20 69 20 70 72 61 6b 74 69 6b 65 6e 20 76 7b 72 64 65 6c 7c 73 2e 20 4e 75 ┆ därför i praktiken värdelös. Nu┆
0x4783e…4785e 20 73 7b 67 65 72 20 73 6b 61 74 74 65 6c 61 67 73 74 69 66 74 6e 69 6e 67 65 6e 20 61 74 74 20 ┆ säger skattelagstiftningen att ┆
0x4785e…4787e 61 6b 74 69 65 7b 67 61 72 6e 61 20 6d 7d 73 74 65 20 73 7b 6c 6a 61 20 73 69 6e 61 20 61 6b 74 ┆aktieägarna måste sälja sina akt┆
0x4787e…4789e 69 65 72 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 66 7d 20 67 7c 72 61 20 6b 76 69 74 74 6e 69 6e 67 73 62 61 ┆ier för att få göra kvittningsba┆
0x4789e…478ac 72 61 20 72 65 61 6c 69 73 61 74 69 6f 6e ┆ra realisation┆
0x478ac…478cc (72, 0, 3) 73 66 7c 72 6c 75 73 74 65 72 2e 20 44 7b 72 66 7c 72 20 6e 6f 74 65 72 61 73 20 61 6b 74 69 65 ┆sförluster. Därför noteras aktie┆
0x478cc…478ec 6e 20 70 7d 20 62 7c 72 73 65 6e 20 66 72 61 6d 20 74 69 6c 6c 20 64 65 6e 20 66 6a 6f 72 74 6f ┆n på börsen fram till den fjorto┆
0x478ec…4790c 6e 64 65 20 66 65 62 72 75 61 72 69 2e 20 44 69 72 65 6b 74 20 65 66 74 65 72 20 6b 6f 6e 6b 75 ┆nde februari. Direkt efter konku┆
0x4790c…4792c 72 73 62 65 73 6b 65 64 65 74 20 72 61 73 61 64 65 20 6b 75 72 73 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 74 76 ┆rsbeskedet rasade kursen till tv┆
0x4792c…4794c 7d 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 20 4e 7b 72 20 6d 7d 6e 67 61 20 76 69 6c 6c 65 20 73 7b 6c 6a 61 20 ┆å kronor. När många ville sälja ┆
0x4794c…4796c 66 7c 72 65 20 7d 72 73 73 6b 69 66 74 65 74 20 73 6a 7c 6e 6b 20 64 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 66 ┆före årsskiftet sjönk den till f┆
0x4796c…4798c 65 6d 74 69 6f 20 7c 72 65 2e 20 4d 65 6e 20 76 65 6d 20 6b 7c 70 65 72 20 65 67 65 6e 74 6c 69 ┆emtio öre. Men vem köper egentli┆
0x4798c…479ac 67 65 6e 20 65 6e 20 76 7b 72 64 65 6c 7c 73 20 61 6b 74 69 65 3f 20 44 65 74 20 76 69 73 61 64 ┆gen en värdelös aktie? Det visad┆
0x479ac…479cc 65 20 73 69 67 20 61 74 74 20 6d 7d 6e 67 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 73 61 6d 6c 61 64 65 73 20 ┆e sig att många aktier samlades ┆
0x479cc…479ec 68 6f 73 20 65 6e 20 70 65 72 73 6f 6e 2e 20 4e 7b 72 20 75 74 62 75 64 65 74 20 6d 69 6e 73 6b ┆hos en person. När utbudet minsk┆
0x479ec…47a0c 61 64 65 20 7d 74 65 72 67 69 63 6b 20 6b 75 72 73 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 74 76 7d 20 6b 72 6f ┆ade återgick kursen till två kro┆
0x47a0c…47a2c 6e 6f 72 2e 20 48 61 6e 20 73 7d 6c 64 65 20 61 76 20 66 7c 72 73 69 6b 74 69 67 74 2c 20 6f 63 ┆nor. Han sålde av försiktigt, oc┆
0x47a2c…47a4c 68 20 67 6a 6f 72 64 65 20 73 69 67 20 65 6e 20 73 6c 61 6e 74 2e 20 44 65 74 20 76 61 72 20 61 ┆h gjorde sig en slant. Det var a┆
0x47a4c…47a6c 6c 6c 74 73 7d 20 72 7b 74 74 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 6e 20 76 7b 72 64 65 6c 7c 73 20 ┆lltså rätt att köpa en värdelös ┆
0x47a6c…47a7a 61 6b 74 69 65 20 66 7c 72 20 66 65 6d 74 ┆aktie för femt┆
0x47a7a…47a9a (72, 0, 4) 69 6f 20 7c 72 65 2e 20 4d 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 76 69 6c 6b 61 20 73 7d 6c 64 65 20 68 61 6e ┆io öre. Men till vilka sålde han┆
0x47a9a…47aba 2c 20 6f 63 68 20 68 75 72 20 72 65 73 6f 6e 65 72 61 72 20 64 65 3f 0d 0d 44 65 74 20 61 6e 64 ┆, och hur resonerar de? Det and┆
0x47aba…47ada 72 61 20 65 78 65 6d 70 6c 65 74 20 7b 72 20 61 76 20 6e 7d 67 6f 74 20 6b 7b 6e 73 6c 69 67 61 ┆ra exemplet är av något känsliga┆
0x47ada…47afa 72 65 20 6b 61 72 61 6b 74 7b 72 2e 20 45 6e 20 6d 61 6e 20 76 69 20 76 61 72 69 74 20 69 20 6b ┆re karaktär. En man vi varit i k┆
0x47afa…47b1a 6f 6e 74 61 6b 74 20 6d 65 64 20 2d 65 6a 20 6e 7b 6d 6e 64 20 69 20 6b 7b 6c 6c 66 7c 72 74 65 ┆ontakt med -ej nämnd i källförte┆
0x47b1a…47b3a 63 6b 6e 69 6e 67 65 6e 2d 20 73 6f 6d 20 68 61 72 20 66 7c 72 62 69 6e 64 65 6c 73 65 20 6d 65 ┆ckningen- som har förbindelse me┆
0x47b3a…47b5a 64 20 62 7c 72 73 65 6e 2c 20 73 61 20 73 7d 20 68 7b 72 3a 20 22 56 69 20 74 61 72 20 65 6e 20 ┆d börsen, sa så här: "Vi tar en ┆
0x47b5a…47b7a 61 6b 74 69 65 2c 20 41 2c 20 73 6f 6d 20 73 65 6e 61 73 74 65 20 76 65 63 6b 61 6e 20 6e 6f 74 ┆aktie, A, som senaste veckan not┆
0x47b7a…47b9a 65 72 61 74 73 20 74 69 6c 6c 20 31 33 32 2d 31 33 33 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 20 4a 61 67 20 76 ┆erats till 132-133 kronor. Jag v┆
0x47b9a…47bba 65 74 20 61 74 74 20 69 6e 67 65 74 20 73 70 65 63 69 65 6c 6c 74 20 69 6e 6f 6d 20 66 7c 72 65 ┆et att inget speciellt inom före┆
0x47bba…47bda 74 61 67 65 74 20 70 7d 76 65 72 6b 61 72 20 64 65 73 73 20 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 20 6e 7b ┆taget påverkar dess värde för nä┆
0x47bda…47bfa 72 76 61 72 61 6e 64 65 2e 20 4d 65 6e 20 65 6e 20 6d 61 73 73 61 20 6d 7b 6e 6e 69 73 6b 6f 72 ┆rvarande. Men en massa människor┆
0x47bfa…47c1a 20 73 6f 6d 20 74 79 72 20 73 69 67 20 74 69 6c 6c 20 74 65 6f 72 69 65 72 20 28 70 6f 69 6e 74 ┆ som tyr sig till teorier (point┆
0x47c1a…47c3a 20 61 6e 64 20 66 69 67 75 72 65 2c 20 76 7d 72 20 61 6e 6d 29 20 76 7b 6e 74 61 72 20 70 7d 20 ┆ and figure, vår anm) väntar på ┆
0x47c3a…47c48 65 6e 20 73 69 67 6e 61 6c 20 61 74 74 20 ┆en signal att ┆
0x47c48…47c68 (72, 0, 5) 6e 7d 67 6f 74 20 73 6b 61 6c 6c 20 68 7b 6e 64 61 20 6d 65 64 20 64 65 73 73 20 6b 75 72 73 2e ┆något skall hända med dess kurs.┆
0x47c68…47c88 20 49 20 6d 6f 72 67 6f 6e 20 73 6b 61 6c 6c 20 6a 61 67 20 66 7c 72 73 7c 6b 61 20 67 7c 72 61 ┆ I morgon skall jag försöka göra┆
0x47c88…47ca8 20 65 74 74 20 61 76 73 6c 75 74 20 70 7d 20 31 33 39 20 73 7d 20 66 7d 72 20 76 69 20 73 65 20 ┆ ett avslut på 139 så får vi se ┆
0x47ca8…47cc8 76 61 64 20 73 6f 6d 20 68 7b 6e 64 65 72 2e 20 4f 6d 20 66 79 72 61 2c 20 66 65 6d 20 64 61 67 ┆vad som händer. Om fyra, fem dag┆
0x47cc8…47ce8 61 72 2c 20 6b 61 6e 73 6b 65 20 65 6e 20 76 65 63 6b 61 2c 20 73 7b 6c 6a 65 72 20 6a 61 67 20 ┆ar, kanske en vecka, säljer jag ┆
0x47ce8…47d08 66 7c 72 20 31 35 30 2e 22 20 44 61 67 65 6e 20 65 66 74 65 72 20 6e 6f 74 65 72 61 64 65 73 20 ┆för 150." Dagen efter noterades ┆
0x47d08…47d28 61 6b 74 69 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 31 33 39 2c 20 65 6e 20 64 61 67 20 73 65 6e 61 72 65 20 31 ┆aktien till 139, en dag senare 1┆
0x47d28…47d48 34 31 2e 20 53 6c 75 74 65 74 20 61 76 20 68 69 73 74 6f 72 69 65 6e 20 68 61 72 20 69 6e 74 65 ┆41. Slutet av historien har inte┆
0x47d48…47d68 20 76 69 73 61 74 20 73 69 67 20 6e 7b 72 20 64 65 74 74 61 20 73 6b 72 69 76 73 2c 20 6d 65 6e ┆ visat sig när detta skrivs, men┆
0x47d68…47d88 20 6e 7d 67 6f 74 20 73 61 74 74 65 20 68 61 6e 20 69 67 7d 6e 67 2e 0d 0d 56 69 20 76 69 6c 6c ┆ något satte han igång. Vi vill┆
0x47d88…47da8 2c 20 73 6f 6d 20 6c 7b 73 61 72 65 6e 20 66 7c 72 73 74 7d 72 2c 20 69 6e 74 65 20 67 65 20 6e ┆, som läsaren förstår, inte ge n┆
0x47da8…47dc8 7b 72 6d 61 72 65 20 64 65 74 61 6c 6a 65 72 20 6f 6d 20 64 65 6e 20 68 7b 72 20 68 7b 6e 64 65 ┆ärmare detaljer om den här hände┆
0x47dc8…47de8 6c 73 65 6e 2c 20 6f 63 68 20 6b 61 6e 20 64 7b 72 66 7c 72 20 69 6e 74 65 20 62 65 6c 7b 67 67 ┆lsen, och kan därför inte belägg┆
0x47de8…47e08 61 20 64 65 6e 2e 20 4d 65 6e 20 6d 79 63 6b 65 74 20 70 65 6e 67 61 72 20 73 79 6e 65 73 20 68 ┆a den. Men mycket pengar synes h┆
0x47e08…47e16 61 20 72 75 6c 6c 61 74 20 62 61 72 61 20 ┆a rullat bara ┆
0x47e16…47e36 (72, 0, 6) 66 7c 72 20 61 74 74 20 6d 61 6e 6e 65 6e 20 7c 6e 73 6b 61 64 65 20 67 65 20 6f 73 73 20 65 6e ┆för att mannen önskade ge oss en┆
0x47e36…47e56 20 64 65 6d 6f 6e 73 74 72 61 74 69 6f 6e 20 61 76 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 73 20 66 75 6e ┆ demonstration av marknadens fun┆
0x47e56…47e76 6b 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 48 75 72 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d ┆ktion. Hur fungerar värderingsm┆
0x47e76…47e96 6f 64 65 6c 6c 65 72 20 69 20 73 61 6d 6d 61 6e 68 61 6e 67 20 76 69 20 6e 75 20 62 65 73 6b 72 ┆odeller i sammanhang vi nu beskr┆
0x47e96…47eb6 69 76 69 74 3f 20 4e 7d 2c 20 76 69 20 73 6b 75 6c 6c 65 20 69 6e 74 65 20 73 61 74 73 61 74 20 ┆ivit? Nå, vi skulle inte satsat ┆
0x47eb6…47ed6 73 7d 20 6d 79 63 6b 65 74 20 65 6e 65 72 67 69 20 70 7d 20 7b 6d 6e 65 74 20 6f 6d 20 76 69 20 ┆så mycket energi på ämnet om vi ┆
0x47ed6…47ef6 69 6e 74 65 20 74 72 6f 72 20 61 74 74 20 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 68 61 72 20 65 74 74 ┆inte tror att modellerna har ett┆
0x47ef6…47f16 20 62 65 72 7b 74 74 69 67 61 6e 64 65 2e 20 45 6e 20 61 76 20 42 26 53 20 66 7c 72 75 74 73 7b ┆ berättigande. En av B&S förutsä┆
0x47f16…47f36 74 74 6e 69 6e 67 61 72 20 69 20 68 7b 72 6c 65 64 6e 69 6e 67 65 6e 20 7b 72 20 66 7c 72 20 7c ┆ttningar i härledningen är för ö┆
0x47f36…47f56 76 72 69 67 74 20 61 74 74 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 73 20 75 74 76 65 63 6b 6c 69 6e ┆vrigt att aktiekursens utvecklin┆
0x47f56…47f76 67 20 7b 72 20 73 6c 75 6d 70 6d 7b 73 73 69 67 74 20 6b 6f 6e 74 69 6e 75 65 72 6c 69 67 20 28 ┆g är slumpmässigt kontinuerlig (┆
0x47f76…47f96 72 61 6e 64 6f 6d 20 77 61 6c 6b 29 20 76 69 6c 6b 65 74 20 68 7b 72 20 69 6e 74 65 20 6b 61 6e ┆random walk) vilket här inte kan┆
0x47f96…47fb6 20 73 7b 67 61 73 20 76 61 72 61 20 66 61 6c 6c 65 74 2e 20 45 78 65 6d 70 6c 65 6e 20 74 69 6c ┆ sägas vara fallet. Exemplen til┆
0x47fb6…47fd6 6c 68 7c 72 20 6b 61 6e 73 6b 65 20 6d 65 72 20 75 6e 64 61 6e 74 61 67 20 7b 6e 20 72 65 67 65 ┆lhör kanske mer undantag än rege┆
0x47fd6…47fe4 6c 2e 0d 0d 53 6f 6d 20 61 6c 6c 74 69 64 ┆l. Som alltid┆
0x47fe4…48004 (72, 0, 7) 20 7b 72 20 64 65 74 20 73 7d 20 61 74 74 20 64 65 20 73 6f 6d 20 68 61 72 20 64 65 20 73 74 7c ┆ är det så att de som har de stö┆
0x48004…48024 72 73 74 61 20 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 65 72 6e 61 20 61 74 74 20 61 67 65 72 61 20 72 7b 74 ┆rsta möjligheterna att agera rät┆
0x48024…48044 74 20 7b 72 20 64 65 20 73 6f 6d 20 68 61 72 20 64 65 6e 20 62 7b 73 74 61 20 69 6e 66 6f 72 6d ┆t är de som har den bästa inform┆
0x48044…48064 61 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 45 6e 20 73 6d 75 6c 61 20 6b 61 70 69 74 61 6c 20 67 7c 72 20 6f 63 ┆ationen. En smula kapital gör oc┆
0x48064…48084 6b 73 7d 20 73 69 74 74 20 74 69 6c 6c 2e 20 46 6f 6c 6b 20 73 6f 6d 20 61 72 62 65 74 61 72 20 ┆kså sitt till. Folk som arbetar ┆
0x48084…480a4 6d 65 64 20 62 7c 72 73 65 6e 20 66 7d 72 20 65 74 74 20 73 74 6f 72 74 20 6b 6f 6e 74 61 6b 74 ┆med börsen får ett stort kontakt┆
0x480a4…480c4 6e 7b 74 2c 20 6f 63 68 20 65 74 74 20 72 69 6b 74 20 6d 7d 74 74 20 61 76 20 69 6e 74 75 69 74 ┆nät, och ett rikt mått av intuit┆
0x480c4…480e4 69 6f 6e 2e 20 44 65 20 72 69 6b 74 69 67 74 20 76 61 6e 61 20 22 6b 7b 6e 6e 65 72 20 6d 65 6c ┆ion. De riktigt vana "känner mel┆
0x480e4…48104 6c 61 6e 20 66 69 6e 67 72 61 72 6e 61 22 20 6d 65 72 20 7b 6e 20 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 ┆lan fingrarna" mer än de beräkna┆
0x48104…48124 72 2e 20 52 79 6b 74 65 6e 20 73 74 79 72 20 6f 63 6b 73 7d 20 6d 65 72 20 7b 6e 20 6d 61 6e 20 ┆r. Rykten styr också mer än man ┆
0x48124…48144 61 6e 61 72 2e 20 4d 65 6e 20 64 65 74 20 73 74 6f 72 61 20 66 6c 65 72 74 61 6c 65 74 20 69 6e ┆anar. Men det stora flertalet in┆
0x48144…48164 76 65 73 74 65 72 61 72 65 2c 20 75 74 61 6e 20 52 65 75 74 65 72 73 6b 7b 72 6d 2c 20 62 65 68 ┆vesterare, utan Reuterskärm, beh┆
0x48164…48184 7c 76 65 72 20 68 6a 7b 6c 70 6d 65 64 65 6c 2e 20 53 7d 64 61 6e 61 20 6b 61 6e 20 66 75 6e 67 ┆över hjälpmedel. Sådana kan fung┆
0x48184…481a4 65 72 61 20 6e 7b 72 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 69 6e 74 65 20 75 74 73 7b 74 74 73 20 66 ┆era när marknaden inte utsätts f┆
0x481a4…481b2 7c 72 20 6d 61 6e 69 70 75 6c 61 74 69 6f ┆ör manipulatio┆
0x481b2…481d2 (72, 0, 8) 6e 65 72 2e 20 44 65 20 6b 61 6e 20 74 69 6c 6c 73 61 6d 6d 61 6e 73 20 6d 65 64 20 61 6e 6e 61 ┆ner. De kan tillsammans med anna┆
0x481d2…481f2 6e 20 72 65 67 65 6c 62 75 6e 64 65 6e 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 20 68 6a 7b 6c 70 61 ┆n regelbunden information hjälpa┆
0x481f2…48212 20 74 69 6c 6c 20 61 74 74 20 74 6f 6c 6b 61 2c 20 6f 63 68 20 67 65 6e 6f 6d 73 6b 7d 64 61 2c ┆ till att tolka, och genomskåda,┆
0x48212…48232 20 73 69 67 6e 61 6c 65 72 20 66 72 7d 6e 20 62 7c 72 73 65 6e 2e 20 45 74 74 20 62 72 61 20 68 ┆ signaler från börsen. Ett bra h┆
0x48232…48252 6a 7b 6c 70 6d 65 64 65 6c 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 66 7c 72 68 69 6e 64 72 61 20 66 65 6c 73 ┆jälpmedel för att förhindra fels┆
0x48252…48272 70 65 6b 75 6c 61 74 69 6f 6e 20 7b 72 20 42 6c 61 63 6b 20 6f 63 68 20 53 63 68 6f 6c 65 73 20 ┆pekulation är Black och Scholes ┆
0x48272…48292 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 2e 20 4d 65 6e 20 6f 6d 20 65 74 74 20 72 65 73 ┆värderingsmodell. Men om ett res┆
0x48292…482b2 75 6c 74 61 74 20 76 69 73 61 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 7b 72 20 75 70 70 6c 61 67 74 20 66 ┆ultat visar att det är upplagt f┆
0x482b2…482d2 7c 72 20 22 6b 6c 69 70 70 22 20 6d 61 6e 61 72 20 76 69 20 74 69 6c 6c 20 66 7c 72 73 69 6b 74 ┆ör "klipp" manar vi till försikt┆
0x482d2…482f2 69 67 68 65 74 2e 0c 64 20 65 6e 20 67 65 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 61 76 20 64 61 74 61 66 69 6c ┆ighet. d en genomgång av datafil┆
0x482f2…48312 65 72 6e 61 20 68 69 74 74 61 74 20 66 6c 65 72 61 20 66 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 ┆erna hittat flera felstansningar┆
0x48312…48332 20 61 76 20 76 7b 72 64 65 6e 20 66 7c 72 20 47 72 61 66 6f 70 72 0c 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c ┆ av värden för Grafopr till inlö┆
0x48332…48352 73 65 6e 20 7b 72 20 64 65 6e 20 66 7c 72 73 74 61 20 66 61 6b 74 6f 72 6e 2e 20 4a 75 20 6b 6f ┆sen är den första faktorn. Ju ko┆
0x48352…48372 72 74 61 72 65 20 74 69 6c 65 72 04 0d 0d 41 76 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 ┆rtare tiler Av undersökningen ┆
0x48372…48380 66 72 61 6d 67 7d 72 20 61 74 74 20 62 7b ┆framgår att bä┆
0x48380…483a0 (73, 0, 0) 7b 6b 6e 61 72 20 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 6e 2e 0d 0d 44 65 74 74 61 20 6d 7d 74 74 20 6b 61 ┆äknar avvikelsen. Detta mått ka┆
0x483a0…483c0 6e 20 6f 63 6b 73 7d 20 7d 73 6b 7d 64 6c 69 67 67 7c 72 61 73 20 67 72 61 66 69 73 6b 74 2e 0d ┆n också åskådliggöras grafiskt. ┆
0x483c0…483e0 0d 0d 18 33 4f 62 73 65 76 65 72 61 74 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 0d 0d 7f 0d 7f 09 ┆ 3Obseverat optionsvärde ┆
0x483e0…48400 09 09 45 6e 20 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 20 69 20 6e 69 76 7d 6e 20 6f 72 73 61 6b 61 72 0d 7f ┆ En avvikelse i nivån orsakar ┆
0x48400…48420 09 09 09 65 6e 20 70 61 72 61 6c 6c 65 6c 6c 66 7c 72 66 6c 79 74 74 6e 69 6e 67 20 61 76 0d 7f ┆ en parallellförflyttning av ┆
0x48420…48440 09 09 09 73 61 6d 62 61 6e 64 73 6c 69 6e 6a 65 6e 2e 0d 7f 0d 7f 0d 7f 0d 7f 0d 7f 0d 05 7f 20 ┆ sambandslinjen. ┆
0x48440…48460 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 04 0d 20 20 20 20 20 20 20 ┆ ┆
0x48460…48480 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 42 65 72 7b 6b 6e 61 74 0d 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 ┆ Beräknat ┆
0x48480…484a0 20 20 20 20 20 20 20 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 19 18 30 35 2e 36 20 20 05 4b 6f 72 ┆ optionsvärde 05.6 Kor┆
0x484a0…484c0 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 61 6e 61 6c 79 73 2c 20 74 69 6c 6c 76 7b 67 61 67 7d 6e 67 73 73 7b ┆relationsanalys, tillvägagångssä┆
0x484c0…484e0 74 74 04 0d 0d 05 49 6e 6c 65 64 6e 69 6e 67 04 0d 0d 46 7c 72 20 61 74 74 20 6b 75 6e 6e 61 20 ┆tt Inledning För att kunna ┆
0x484e0…48500 62 65 72 7b 6b 6e 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 6e 20 6f 63 68 20 6a 7b 6d 66 7c 72 ┆beräkna optionsvärden och jämför┆
0x48500…48520 61 20 6d 65 64 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 6e 20 68 61 72 20 76 69 20 73 ┆a med marknadens värden har vi s┆
0x48520…48540 6b 61 66 66 61 74 20 62 7c 72 73 6b 75 72 73 65 72 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 6f ┆kaffat börskurser för optioner o┆
0x48540…4854e 63 68 20 64 65 72 61 73 20 75 6e 64 65 72 ┆ch deras under┆
0x4854e…4856e (73, 0, 1) 6c 69 67 67 61 6e 64 65 20 61 6b 74 69 65 72 2e 20 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 65 72 04 0d 0d 41 ┆liggande aktier. Optioner A┆
0x4856e…4858e 76 20 61 6c 6c 61 20 75 74 67 69 76 6e 61 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 76 61 6c 64 65 20 76 69 ┆v alla utgivna optioner valde vi┆
0x4858e…485ae 20 61 74 74 20 73 74 75 64 65 72 61 20 64 65 20 74 69 6f 20 73 6f 6d 20 65 78 69 73 74 65 72 61 ┆ att studera de tio som existera┆
0x485ae…485ce 74 20 6d 69 6e 73 74 20 65 74 74 20 7d 72 2e 20 42 6c 61 6e 64 20 74 69 6c 6c 67 7b 6e 67 6c 69 ┆t minst ett år. Bland tillgängli┆
0x485ce…485ee 67 61 20 64 61 74 61 20 66 61 6e 6e 73 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 20 6b 7c 70 2d 6f ┆ga data fanns för optioner köp-o┆
0x485ee…4860e 63 68 20 73 7b 6c 6a 6b 75 72 73 65 72 20 73 61 6d 74 20 61 76 73 6c 75 74 6b 75 72 73 65 72 2e ┆ch säljkurser samt avslutkurser.┆
0x4860e…4862e 20 46 7c 72 20 64 65 6e 20 68 7b 6e 64 65 6c 73 65 20 66 6c 65 72 61 20 61 76 73 6c 75 74 20 67 ┆ För den händelse flera avslut g┆
0x4862e…4864e 6a 6f 72 74 73 20 75 6e 64 65 72 20 64 61 67 65 6e 20 66 61 6e 6e 73 20 75 70 70 67 69 66 74 20 ┆jorts under dagen fanns uppgift ┆
0x4864e…4866e 6f 6d 20 64 65 74 20 73 65 6e 61 73 74 65 2e 20 46 7c 72 20 61 6b 74 69 65 72 20 66 61 6e 6e 73 ┆om det senaste. För aktier fanns┆
0x4866e…4868e 20 75 70 70 67 69 66 74 65 72 20 6f 6d 20 73 65 6e 61 73 74 65 20 6b 7c 70 6b 75 72 73 65 72 2e ┆ uppgifter om senaste köpkurser.┆
0x4868e…486ae 20 41 6c 6c 74 20 6e 6f 74 65 72 61 74 20 64 61 67 20 66 7c 72 20 64 61 67 20 66 72 7d 6e 20 38 ┆ Allt noterat dag för dag från 8┆
0x486ae…486ce 33 20 31 31 20 30 31 20 74 69 6c 6c 20 38 34 20 31 30 20 33 31 2e 0d 0d 05 56 7b 72 64 65 6e 20 ┆3 11 01 till 84 10 31. Värden ┆
0x486ce…486ee 70 7d 20 70 61 72 61 6d 65 74 72 61 72 20 69 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c ┆på parametrar i värderingsmodell┆
0x486ee…4870e 65 72 6e 61 04 0d 0d 05 4f 70 74 69 6f 6e 73 6b 75 72 73 65 72 04 0d 0d 56 69 20 61 6e 73 65 72 ┆erna Optionskurser Vi anser┆
0x4870e…4871c 20 61 74 74 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 76 ┆ att för att v┆
0x4871c…4873c (73, 0, 2) 69 20 73 6b 61 6c 6c 20 6b 75 6e 6e 61 20 68 7b 76 64 61 20 61 74 74 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 ┆i skall kunna hävda att marknade┆
0x4873c…4875c 6e 20 7b 72 20 65 6e 69 67 20 6f 6d 20 65 74 74 20 76 7b 72 64 65 2c 20 66 7c 72 20 61 6b 74 69 ┆n är enig om ett värde, för akti┆
0x4875c…4877c 65 20 65 6c 6c 65 72 20 66 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 2c 20 73 6b 61 6c 6c 20 61 76 73 6c 75 74 ┆e eller för option, skall avslut┆
0x4877c…4879c 20 68 61 20 67 6a 6f 72 74 73 2e 20 46 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 65 72 6e 61 20 68 61 72 20 69 ┆ ha gjorts. För optionerna har i┆
0x4879c…487bc 6e 74 65 20 73 7d 20 73 6b 65 74 74 20 76 61 72 6a 65 20 64 61 67 2e 20 53 6b 69 6c 6c 6e 61 64 ┆nte så skett varje dag. Skillnad┆
0x487bc…487dc 65 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6b 7c 70 2d 6f 63 68 20 73 7b 6c 6a 6b 75 72 73 65 72 20 7b 72 20 ┆en mellan köp-och säljkurser är ┆
0x487dc…487fc 6f 66 74 61 20 32 30 2d 33 30 20 70 72 6f 63 65 6e 74 2e 20 44 7b 72 66 7c 72 20 62 65 67 72 7b ┆ofta 20-30 procent. Därför begrä┆
0x487fc…4881c 6e 73 61 73 20 61 6e 74 61 6c 65 74 20 6d 7b 74 70 75 6e 6b 74 65 72 20 74 69 6c 6c 20 64 65 20 ┆nsas antalet mätpunkter till de ┆
0x4881c…4883c 64 61 67 61 72 20 64 7d 20 61 76 73 6c 75 74 20 67 6a 6f 72 74 73 2c 20 66 7c 72 20 76 61 72 6a ┆dagar då avslut gjorts, för varj┆
0x4883c…4885c 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 2c 20 65 6e 20 69 20 74 61 67 65 74 2e 20 56 69 20 68 7b 76 64 61 72 20 ┆e option, en i taget. Vi hävdar ┆
0x4885c…4887c 62 65 73 74 7b 6d 74 20 61 74 74 20 64 65 74 74 61 2c 20 74 72 6f 74 73 20 61 76 73 65 76 7b 72 ┆bestämt att detta, trots avsevär┆
0x4887c…4889c 74 20 66 7b 72 72 65 20 6d 7b 74 70 75 6e 6b 74 65 72 2c 20 67 65 72 20 65 74 74 20 73 61 6e 6e ┆t färre mätpunkter, ger ett sann┆
0x4889c…488bc 61 72 65 20 72 65 73 75 6c 74 61 74 20 7b 6e 20 64 7d 20 6b 7c 70 2d 65 6c 6c 65 72 20 73 7b 6c ┆are resultat än då köp-eller säl┆
0x488bc…488dc 6a 6b 75 72 73 20 76 7b 6c 6a 73 20 73 6f 6d 20 22 73 61 6e 74 22 20 76 7b 72 64 65 20 74 72 6f ┆jkurs väljs som "sant" värde tro┆
0x488dc…488ea 74 73 20 61 74 74 20 64 65 74 20 72 7d 64 ┆ts att det råd┆
0x488ea…4890a (73, 0, 3) 65 72 20 64 69 73 6b 72 65 70 61 6e 73 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 64 65 6d 20 6f 63 68 20 69 6e 67 ┆er diskrepans mellan dem och ing┆
0x4890a…4892a 65 74 20 61 76 73 6c 75 74 20 67 6a 6f 72 74 73 2e 0d 0d 05 41 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 72 04 ┆et avslut gjorts. Aktiekurser ┆
0x4892a…4894a 0d 0d 4c 7b 74 74 61 72 65 20 7b 72 20 61 74 74 20 76 7b 6c 6a 61 20 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 ┆ Lättare är att välja värde för┆
0x4894a…4896a 20 75 6e 64 65 72 6c 69 67 67 61 6e 64 65 20 61 6b 74 69 65 2e 20 41 76 73 6c 75 74 20 67 7c 72 ┆ underliggande aktie. Avslut gör┆
0x4896a…4898a 73 20 70 72 61 6b 74 69 73 6b 74 20 74 61 67 65 74 20 76 61 72 6a 65 20 64 61 67 2e 0d 19 05 41 ┆s praktiskt taget varje dag. A┆
0x4898a…489aa 6e 64 72 61 20 70 61 72 61 6d 65 74 72 61 72 20 69 20 66 6f 72 6d 65 6c 6e 04 0d 0d 05 53 74 61 ┆ndra parametrar i formeln Sta┆
0x489aa…489ca 6e 64 61 72 64 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 04 0d 0d 44 65 20 69 20 69 6e 74 65 72 76 6a 75 75 6e ┆ndardavvikelse De i intervjuun┆
0x489ca…489ea 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 73 6f 6d 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 72 20 6f 63 68 20 61 6e ┆dersökningen som beräknar och an┆
0x489ea…48a0a 76 7b 6e 64 65 72 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 6e 20 69 6e 64 69 76 69 ┆vänder standardavvikelsen indivi┆
0x48a0a…48a2a 64 75 65 6c 6c 74 20 7b 72 20 6d 65 73 74 20 6e 7c 6a 64 61 20 6d 65 64 20 72 65 73 75 6c 74 61 ┆duellt är mest nöjda med resulta┆
0x48a2a…48a4a 74 65 74 2e 20 44 65 6e 20 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 20 76 69 20 61 6e 76 7b 6e 64 65 72 20 69 ┆tet. Den avvikelse vi använder i┆
0x48a4a…48a6a 20 42 26 53 2d 6d 6f 64 65 6c 6c 65 6e 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 72 20 76 69 20 73 6f 6d 20 73 74 ┆ B&S-modellen beräknar vi som st┆
0x48a6a…48a8a 61 6e 64 61 72 64 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 6e 20 69 20 64 65 6e 20 75 6e 64 65 72 6c 69 67 67 ┆andardavvikelsen i den underligg┆
0x48a8a…48aaa 61 6e 64 65 20 61 6b 74 69 65 6e 73 20 6b 75 72 73 73 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 20 64 69 76 ┆ande aktiens kurssvängningar div┆
0x48aaa…48ab8 69 64 65 72 61 74 20 6d 65 64 20 64 65 74 ┆iderat med det┆
0x48ab8…48ad8 (73, 0, 4) 20 61 72 69 74 6d 65 74 69 73 6b 61 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 74 20 66 7c 72 20 6b 75 72 ┆ aritmetiska medelvärdet för kur┆
0x48ad8…48af8 73 65 6e 20 75 6e 64 65 72 20 6d 7b 74 74 69 64 65 6e 2e 20 45 6e 6c 69 67 74 20 42 26 53 20 73 ┆sen under mättiden. Enligt B&S s┆
0x48af8…48b18 6b 61 6c 6c 20 64 65 6e 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 73 20 7c 76 65 72 20 6c 69 6b 61 20 6d 7d 6e 67 ┆kall den beräknas över lika mång┆
0x48b18…48b38 61 20 64 61 67 61 72 20 65 6c 6c 65 72 20 7d 72 20 62 61 6b 7d 74 20 69 20 74 69 64 65 6e 20 73 ┆a dagar eller år bakåt i tiden s┆
0x48b38…48b58 6f 6d 20 64 65 74 20 7b 72 20 6b 76 61 72 20 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 2e 20 56 69 73 ┆om det är kvar till inlösen. Vis┆
0x48b58…48b78 73 61 20 61 76 20 66 7c 72 65 74 61 67 65 6e 20 69 20 76 7d 72 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 ┆sa av företagen i vår undersökni┆
0x48b78…48b98 6e 67 20 68 61 72 20 69 6e 74 65 20 65 78 69 73 74 65 72 61 74 20 75 6e 64 65 72 20 73 7d 20 6c ┆ng har inte existerat under så l┆
0x48b98…48bb8 7d 6e 67 20 74 69 64 2e 20 41 6e 64 72 61 20 68 61 66 74 20 65 6e 20 6b 75 72 73 75 74 76 65 63 ┆ång tid. Andra haft en kursutvec┆
0x48bb8…48bd8 6b 6c 69 6e 67 20 70 72 7b 67 6c 61 64 20 61 76 20 6f 76 61 6e 6c 69 67 61 20 6f 6d 73 74 7b 6e ┆kling präglad av ovanliga omstän┆
0x48bd8…48bf8 64 69 67 68 65 74 65 72 20 73 6f 6d 20 76 69 20 61 6e 74 61 72 20 69 6e 74 65 20 6b 6f 6d 6d 65 ┆digheter som vi antar inte komme┆
0x48bf8…48c18 72 20 61 74 74 20 62 65 73 74 7d 2e 20 56 69 20 68 61 72 20 64 7b 72 66 7c 72 20 73 74 75 64 65 ┆r att bestå. Vi har därför stude┆
0x48c18…48c38 72 61 74 20 73 76 7b 6e 67 6e 69 6e 67 61 72 6e 61 20 75 6e 64 65 72 20 64 65 74 20 7d 72 20 73 ┆rat svängningarna under det år s┆
0x48c38…48c58 6f 6d 20 6d 7b 74 74 69 64 65 6e 20 61 76 73 65 72 2e 20 56 61 72 6a 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 ┆om mättiden avser. Varje options┆
0x48c58…48c78 20 76 7b 72 64 65 20 68 61 72 20 6b 6f 72 72 69 67 65 72 61 74 73 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 67 ┆ värde har korrigerats för att g┆
0x48c78…48c86 7b 6c 6c 61 20 69 20 65 74 74 20 6c 7b 6e ┆älla i ett län┆
0x48c86…48ca6 (73, 0, 5) 67 72 65 20 69 6e 74 65 72 76 61 6c 6c 20 65 6e 6c 69 67 74 20 66 7c 6c 6a 61 6e 64 65 3a 20 45 ┆gre intervall enligt följande: E┆
0x48ca6…48cc6 74 74 20 72 69 6b 74 76 7b 72 64 65 20 73 6f 6d 20 6b 6f 6d 6d 69 74 20 66 72 61 6d 20 76 69 64 ┆tt riktvärde som kommit fram vid┆
0x48cc6…48ce6 20 69 6e 74 65 72 76 6a 75 65 72 6e 61 20 7b 72 20 30 2e 32 30 2e 20 44 65 74 74 61 20 61 6e 73 ┆ intervjuerna är 0.20. Detta ans┆
0x48ce6…48d06 65 73 20 69 6e 74 65 20 74 69 64 73 62 65 67 72 7b 6e 73 61 74 2c 20 75 74 61 6e 20 67 7b 6c 6c ┆es inte tidsbegränsat, utan gäll┆
0x48d06…48d26 65 72 20 74 69 6c 6c 73 20 76 69 64 61 72 65 2e 20 44 65 74 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 6d ┆er tills vidare. Det beräknade m┆
0x48d26…48d46 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 74 20 66 7c 72 20 73 74 61 6e 64 61 72 64 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 ┆edelvärdet för standardavvikelse┆
0x48d46…48d66 6e 20 69 20 64 65 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 72 20 76 69 20 68 61 72 20 73 74 75 64 65 72 ┆n i de aktiekurser vi har studer┆
0x48d66…48d86 61 74 20 7b 72 20 30 2e 31 34 2e 20 56 69 20 68 61 72 20 64 69 76 69 64 65 72 61 74 20 72 69 6b ┆at är 0.14. Vi har dividerat rik┆
0x48d86…48da6 74 76 7b 72 64 65 74 20 28 30 2e 32 30 29 20 6d 65 64 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 74 20 28 ┆tvärdet (0.20) med medelvärdet (┆
0x48da6…48dc6 30 2e 31 34 29 20 6f 63 68 20 66 7d 74 74 20 65 6e 20 66 61 6b 74 6f 72 20 28 31 2e 34 31 29 20 ┆0.14) och fått en faktor (1.41) ┆
0x48dc6…48de6 73 6f 6d 20 62 65 73 6b 72 69 76 65 72 20 73 6b 69 6c 6c 6e 61 64 65 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 ┆som beskriver skillnaden mellan ┆
0x48de6…48e06 64 65 74 20 76 7b 72 64 65 20 62 72 61 6e 73 63 68 66 6f 6c 6b 65 74 20 61 6e 76 7b 6e 64 65 72 ┆det värde branschfolket använder┆
0x48e06…48e26 20 66 7c 72 20 65 6e 20 6c 7b 6e 67 72 65 20 74 69 64 73 70 65 72 69 6f 64 20 6f 63 68 20 64 65 ┆ för en längre tidsperiod och de┆
0x48e26…48e46 74 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 20 76 69 20 68 61 72 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 74 20 66 7c 72 ┆t medelvärde vi har beräknat för┆
0x48e46…48e54 20 65 6e 20 6b 6f 72 74 61 72 65 2e 20 56 ┆ en kortare. V┆
0x48e54…48e74 (73, 0, 6) 61 72 6a 65 20 65 6e 73 6b 69 6c 64 20 61 6b 74 69 65 73 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 73 74 ┆arje enskild akties beräknade st┆
0x48e74…48e94 61 6e 64 61 72 64 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 20 66 7c 72 20 64 65 74 20 6f 62 73 65 72 76 65 72 ┆andardavvikelse för det observer┆
0x48e94…48eb4 61 64 65 20 7d 72 65 74 20 68 61 72 20 6d 75 6c 74 69 70 6c 69 63 65 72 61 74 73 20 6d 65 64 20 ┆ade året har multiplicerats med ┆
0x48eb4…48ed4 66 61 6b 74 6f 72 6e 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 67 7b 6c 6c 61 20 69 20 65 74 74 20 6c 7b 6e 67 ┆faktorn för att gälla i ett läng┆
0x48ed4…48ef4 72 65 20 74 69 64 73 70 65 72 73 70 65 6b 74 69 76 2e 20 4d 65 74 6f 64 65 6e 20 7b 72 20 65 6e ┆re tidsperspektiv. Metoden är en┆
0x48ef4…48f14 20 73 6c 61 67 73 20 65 78 74 72 61 70 6f 6c 65 72 69 6e 67 2c 20 73 6f 6d 20 62 69 62 65 68 7d ┆ slags extrapolering, som bibehå┆
0x48f14…48f34 6c 6c 65 72 20 76 61 72 6a 65 20 61 6b 74 69 65 73 20 6b 61 72 61 6b 74 7b 72 2e 0d 0d 05 55 74 ┆ller varje akties karaktär. Ut┆
0x48f34…48f54 64 65 6c 6e 69 6e 67 61 72 04 0d 0d 49 20 61 6c 6c 61 20 66 61 6c 6c 20 75 74 6f 6d 20 74 76 7d ┆delningar I alla fall utom två┆
0x48f54…48f74 20 68 61 72 20 66 7c 72 65 74 61 67 65 6e 20 73 65 64 61 6e 20 66 6c 65 72 61 20 7d 72 20 62 65 ┆ har företagen sedan flera år be┆
0x48f74…48f94 74 61 6c 61 74 20 75 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 61 72 20 74 69 6c 6c 20 61 6b 74 69 65 7b 67 61 72 ┆talat utdelningar till aktieägar┆
0x48f94…48fb4 6e 61 2e 20 56 69 20 68 61 72 20 64 7d 20 61 6e 76 7b 6e 74 20 64 65 6e 20 73 65 6e 61 73 74 65 ┆na. Vi har då använt den senaste┆
0x48fb4…48fd4 20 75 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 65 6e 20 73 6f 6d 20 76 7b 72 64 65 20 69 20 62 65 72 7b 6b 6e 69 ┆ utdelningen som värde i beräkni┆
0x48fd4…48ff4 6e 67 65 6e 2e 20 43 6f 6d 63 65 70 74 20 68 61 72 20 69 6e 74 65 20 62 65 74 61 6c 61 74 20 6e ┆ngen. Comcept har inte betalat n┆
0x48ff4…49014 7d 67 6f 6e 20 75 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 2e 20 56 69 20 61 6e 74 61 72 20 61 74 74 20 64 65 74 ┆ågon utdelning. Vi antar att det┆
0x49014…49022 74 61 20 69 6e 74 65 20 6b 6f 6d 6d 65 72 ┆ta inte kommer┆
0x49022…49042 (73, 0, 7) 20 61 74 74 20 76 61 72 61 20 65 74 74 20 62 65 73 74 7d 65 6e 64 65 20 74 69 6c 6c 73 74 7d 6e ┆ att vara ett bestående tillstån┆
0x49042…49062 64 2e 20 41 74 74 20 73 7b 74 74 61 20 76 7b 72 64 65 74 20 6e 6f 6c 6c 20 69 20 66 6f 72 6d 65 ┆d. Att sätta värdet noll i forme┆
0x49062…49082 6c 6e 20 62 65 74 79 64 65 72 20 61 74 74 20 76 69 20 69 6e 74 65 20 74 72 6f 72 20 64 65 20 6b ┆ln betyder att vi inte tror de k┆
0x49082…490a2 6f 6d 6d 65 72 20 61 74 74 20 62 65 74 61 6c 61 20 6e 7d 67 72 61 20 75 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 ┆ommer att betala några utdelning┆
0x490a2…490c2 61 72 20 61 6c 6c 73 20 75 6e 64 65 72 20 74 69 64 65 6e 20 66 72 61 6d 20 74 69 6c 6c 20 6f 70 ┆ar alls under tiden fram till op┆
0x490c2…490e2 74 69 6f 6e 65 6e 73 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 2c 20 6e 7b 73 74 61 6e 20 73 65 78 20 7d 72 2e 20 ┆tionens inlösen, nästan sex år. ┆
0x490e2…49102 44 65 74 20 7b 72 20 61 74 74 20 62 72 75 6b 61 20 6d 79 63 6b 65 74 20 76 7d 6c 64 20 6d 6f 74 ┆Det är att bruka mycket våld mot┆
0x49102…49122 20 76 65 72 6b 6c 69 67 68 65 74 65 6e 2e 20 46 7c 72 65 74 61 67 65 74 20 6e 6f 74 65 72 61 73 ┆ verkligheten. Företaget noteras┆
0x49122…49142 20 70 7d 20 4f 54 43 2d 6c 69 73 74 61 6e 2e 20 41 6e 64 72 61 20 66 7c 72 65 74 61 67 20 6d 65 ┆ på OTC-listan. Andra företag me┆
0x49142…49162 64 20 73 61 6d 6d 61 20 6b 61 72 61 6b 74 7b 72 20 62 65 74 61 6c 61 72 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 ┆d samma karaktär betalar mellan ┆
0x49162…49182 33 30 20 7c 72 65 20 6f 63 68 20 65 6e 20 6b 72 6f 6e 61 2e 20 56 69 20 68 61 72 20 76 61 6c 74 ┆30 öre och en krona. Vi har valt┆
0x49182…491a2 20 61 74 74 20 61 6e 74 61 20 65 6e 20 62 65 67 79 6e 6e 65 6c 73 65 75 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 ┆ att anta en begynnelseutdelning┆
0x491a2…491c2 20 75 70 70 67 7d 65 6e 64 65 20 74 69 6c 6c 20 33 30 20 7c 72 65 20 66 7c 72 20 43 6f 6d 63 65 ┆ uppgående till 30 öre för Comce┆
0x491c2…491e2 70 74 2c 20 76 69 6c 6b 65 74 20 62 6f 72 64 65 20 76 61 72 61 20 65 6e 20 6d 69 6e 64 72 65 20 ┆pt, vilket borde vara en mindre ┆
0x491e2…491f0 66 65 6c 61 6b 74 69 67 20 75 70 70 73 6b ┆felaktig uppsk┆
0x491f0…49210 (73, 0, 8) 61 74 74 6e 69 6e 67 20 65 6e 20 61 74 74 20 61 6e 74 61 20 65 6e 20 6e 6f 6c 6c 74 69 6c 6c 76 ┆attning en att anta en nolltillv┆
0x49210…49230 7b 78 74 2e 0d 0d 49 20 73 61 6d 74 6c 69 67 61 20 66 61 6c 6c 20 68 61 72 20 76 69 20 66 7c 72 ┆äxt. I samtliga fall har vi för┆
0x49230…49250 20 6e 75 76 7b 72 64 65 62 65 72 7b 6b 6e 69 6e 67 61 72 6e 61 20 61 76 20 75 74 64 65 6c 6e 69 ┆ nuvärdeberäkningarna av utdelni┆
0x49250…49270 6e 67 61 72 6e 61 20 61 6e 74 61 67 69 74 20 61 74 74 20 64 65 73 73 61 20 7c 6b 61 72 20 6c 69 ┆ngarna antagit att dessa ökar li┆
0x49270…49290 6e 6a 7b 72 74 20 6d 65 64 20 31 36 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 70 65 72 20 7d 72 2e 20 42 26 53 ┆njärt med 16 procent per år. B&S┆
0x49290…492b0 20 61 6e 74 61 72 20 66 7c 72 20 73 69 6e 20 6d 6f 64 65 6c 6c 20 61 74 74 20 72 7b 6e 74 61 6e ┆ antar för sin modell att räntan┆
0x492b0…492d0 20 7c 6b 61 72 20 65 78 70 6f 69 6e 65 6e 74 69 65 6c 6c 74 2e 20 53 6b 69 6c 6c 6e 61 64 65 6e ┆ ökar expoinentiellt. Skillnaden┆
0x492d0…492f0 20 7b 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 76 7b 72 64 65 74 20 7b 72 20 6d 6f 6d 65 6e 74 61 6e 74 2c ┆ är att det värdet är momentant,┆
0x492f0…49310 20 6f 63 68 20 6b 61 6e 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 73 20 66 7c 72 20 76 69 6c 6b 65 74 20 74 69 6c ┆ och kan beräknas för vilket til┆
0x49310…49330 6c 66 7b 6c 6c 65 20 73 6f 6d 20 68 65 6c 73 74 20 75 6e 64 65 72 20 6c 7c 70 74 69 64 65 6e 2e ┆lfälle som helst under löptiden.┆
0x49330…49350 20 55 74 64 65 6c 6e 69 6e 67 61 72 6e 61 20 62 65 74 61 6c 61 73 20 76 69 64 20 73 70 65 63 69 ┆ Utdelningarna betalas vid speci┆
0x49350…49370 66 69 6b 61 20 74 69 64 70 75 6e 6b 74 65 72 2c 20 6f 63 68 20 7b 72 20 61 6c 6c 74 69 64 20 68 ┆fika tidpunkter, och är alltid h┆
0x49370…49390 65 6c 61 2e 20 44 7b 72 66 7c 72 20 6b 61 6e 20 64 65 20 61 6e 74 61 73 20 7c 6b 61 20 6c 69 6e ┆ela. Därför kan de antas öka lin┆
0x49390…493b0 6a 7b 72 74 2e 0d 0d 05 52 7b 6e 74 61 6e 04 0d 0d 45 6e 6c 69 67 74 20 42 26 53 20 73 6b 61 6c ┆järt. Räntan Enligt B&S skal┆
0x493b0…493be 6c 20 72 7b 6e 74 61 6e 20 69 20 66 6f 72 ┆l räntan i for┆
0x493be…493de (74, 0, 0) 6d 65 6c 6e 20 6d 6f 74 73 76 61 72 61 20 64 65 6e 20 73 6b 20 72 69 73 6b 66 72 69 61 20 72 7b ┆meln motsvara den sk riskfria rä┆
0x493de…493fe 6e 74 61 6e 20 70 7d 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 2e 20 44 65 20 61 76 73 65 72 20 64 65 6e 20 ┆ntan på marknaden. De avser den ┆
0x493fe…4941e 68 7c 67 73 74 61 20 6d 7c 6a 6c 69 67 61 20 61 76 6b 61 73 74 6e 69 6e 67 20 73 6f 6d 20 6b 61 ┆högsta möjliga avkastning som ka┆
0x4941e…4943e 6e 20 66 7d 73 20 70 7d 20 6e 7d 67 6f 74 20 62 65 6c 6f 70 70 2c 20 75 74 61 6e 20 61 74 74 20 ┆n fås på något belopp, utan att ┆
0x4943e…4945e 69 6e 76 65 73 74 65 72 61 72 65 6e 20 72 69 73 6b 65 72 61 72 20 61 74 74 20 66 7c 72 6c 6f 72 ┆investeraren riskerar att förlor┆
0x4945e…4947e 61 20 6e 7d 67 6f 74 20 6b 61 70 69 74 61 6c 2e 20 45 6e 20 6e 6f 72 6d 20 66 7c 72 20 64 65 74 ┆a något kapital. En norm för det┆
0x4947e…4949e 74 61 20 73 6f 6d 20 6b 6f 6d 6d 69 74 20 66 72 61 6d 20 76 69 64 20 69 6e 74 65 72 76 6a 75 65 ┆ta som kommit fram vid intervjue┆
0x4949e…494be 72 6e 61 20 7b 72 20 64 65 6e 20 72 7b 6e 74 61 20 73 6f 6d 20 62 65 74 61 6c 61 73 20 66 7c 72 ┆rna är den ränta som betalas för┆
0x494be…494de 20 73 74 61 74 73 73 6b 75 6c 64 76 7b 78 6c 61 72 20 28 20 76 7b 78 6c 61 72 20 73 6f 6d 20 67 ┆ statsskuldväxlar ( växlar som g┆
0x494de…494fe 65 73 20 75 74 20 61 76 20 52 69 6b 73 67 7b 6c 64 73 6b 6f 6e 74 6f 72 65 74 29 2e 20 52 7b 6e ┆es ut av Riksgäldskontoret). Rän┆
0x494fe…4951e 74 61 6e 20 70 7d 20 76 7b 78 6c 61 72 6e 61 20 7b 72 20 6f 6c 69 6b 61 20 68 7c 67 20 62 65 72 ┆tan på växlarna är olika hög ber┆
0x4951e…4953e 6f 65 6e 64 65 20 70 7d 20 72 7b 6e 74 65 6c 7b 67 65 74 20 6e 7b 72 20 64 65 20 67 65 73 20 75 ┆oende på ränteläget när de ges u┆
0x4953e…4955e 74 20 73 61 6d 74 20 64 65 72 61 73 20 6c 7c 70 74 69 64 2e 20 4c 7d 6e 67 20 6c 7c 70 74 69 64 ┆t samt deras löptid. Lång löptid┆
0x4955e…4957e 20 67 65 72 20 68 7c 67 72 65 20 72 7b 6e 74 61 20 7b 6e 20 6b 6f 72 74 2e 20 55 6e 64 65 72 20 ┆ ger högre ränta än kort. Under ┆
0x4957e…4958c 31 39 38 34 20 68 61 72 20 72 7b 6e 74 61 ┆1984 har ränta┆
0x4958c…495ac (74, 0, 1) 6e 20 76 61 72 69 65 72 61 74 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 74 6f 6c 76 20 6f 63 68 20 31 34 20 70 72 ┆n varierat mellan tolv och 14 pr┆
0x495ac…495cc 6f 63 65 6e 74 2e 20 56 69 20 68 61 72 20 76 61 6c 74 20 31 32 2e 35 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 ┆ocent. Vi har valt 12.5 procent ┆
0x495cc…495ec 69 20 73 61 6d 74 6c 69 67 61 20 62 65 72 7b 6b 6e 69 6e 67 61 72 2e 0d 0d 05 5c 76 72 69 67 61 ┆i samtliga beräkningar. Övriga┆
0x495ec…4960c 20 70 61 72 61 6d 65 74 72 61 72 04 0d 0d 54 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 6b 75 72 73 20 6f 63 68 20 ┆ parametrar Teckningskurs och ┆
0x4960c…4962c 7d 74 65 72 73 74 7d 65 6e 64 65 20 74 69 64 20 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 20 7b 72 20 ┆återstående tid till inlösen är ┆
0x4962c…4964c 62 61 72 61 20 61 74 74 20 61 6e 76 7b 6e 64 61 20 69 20 62 65 72 7b 6b 6e 69 6e 67 61 72 6e 61 ┆bara att använda i beräkningarna┆
0x4964c…4966c 20 73 6f 6d 20 64 6f 6d 20 66 61 6b 74 69 73 6b 74 20 7b 72 2e 19 35 2e 37 20 20 20 05 55 6e 64 ┆ som dom faktiskt är. 5.7 Und┆
0x4966c…4968c 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 73 20 72 65 73 75 6c 74 61 74 04 0d 0d 46 7c 72 20 41 73 6b 65 ┆ersökningens resultat För Aske┆
0x4968c…496ac 6e 20 76 61 72 20 61 6e 74 61 6c 65 74 20 6f 62 73 65 72 76 61 74 69 6f 6e 65 72 20 73 7d 20 6c ┆n var antalet observationer så l┆
0x496ac…496cc 69 74 65 74 20 61 74 74 20 76 69 20 68 61 72 20 76 61 6c 74 20 61 74 74 20 6c 7d 74 61 20 64 65 ┆itet att vi har valt att låta de┆
0x496cc…496ec 6d 20 75 74 67 7d 2e 20 49 20 64 65 20 61 6e 64 72 61 20 66 61 6c 6c 65 6e 20 73 65 72 20 76 7b ┆m utgå. I de andra fallen ser vä┆
0x496ec…4970c 72 64 65 6e 61 20 75 74 20 73 7d 20 68 7b 72 3a 0d 0d 0d 09 09 09 05 42 6c 61 63 6b 20 26 20 53 ┆rdena ut så här: Black & S┆
0x4970c…4972c 63 68 6f 6c 65 73 04 09 05 47 6f 72 64 6f 6e 73 20 6d 6f 64 65 6c 6c 04 0d 4e 61 6d 6e 09 09 41 ┆choles Gordons modell Namn A┆
0x4972c…4974c 6e 74 61 6c 09 72 09 44 69 66 66 20 69 09 72 09 44 69 66 66 20 69 0d 09 09 6f 62 73 2e 09 09 70 ┆ntal r Diff i r Diff i obs. p┆
0x4974c…4975a 72 6f 63 65 6e 74 09 09 70 72 6f 63 65 6e ┆rocent procen┆
0x4975a…4977a (74, 0, 2) 74 0d 0d 42 26 42 20 49 6e 76 65 73 74 09 33 33 09 30 2e 39 33 09 2d 32 2e 34 34 09 30 2e 39 32 ┆t B&B Invest 33 0.93 -2.44 0.92┆
0x4977a…4979a 09 34 2e 30 33 0d 43 6f 6d 63 65 70 74 09 09 36 30 09 30 2e 38 31 09 39 2e 32 35 09 30 2e 38 31 ┆ 4.03 Comcept 60 0.81 9.25 0.81┆
0x4979a…497ba 09 2d 35 2e 37 38 0d 47 72 61 66 6f 70 72 69 6e 74 20 31 09 34 39 09 30 2e 30 34 09 39 2e 33 39 ┆ -5.78 Grafoprint 1 49 0.04 9.39┆
0x497ba…497da 09 30 2e 30 33 09 31 38 2e 39 0d 47 72 61 66 6f 70 72 69 6e 74 20 32 09 31 39 09 30 2e 37 34 09 ┆ 0.03 18.9 Grafoprint 2 19 0.74 ┆
0x497da…497fa 34 32 2e 35 09 30 2e 37 33 09 35 32 2e 37 0d 50 72 6f 76 65 6e 74 75 73 09 35 33 09 30 2e 39 37 ┆42.5 0.73 52.7 Proventus 53 0.97┆
0x497fa…4981a 09 30 2e 30 39 09 30 2e 39 35 09 38 2e 37 33 0d 53 5d 41 09 09 35 39 09 30 2e 37 39 09 31 32 2e ┆ 0.09 0.95 8.73 SÅA 59 0.79 12.┆
0x4981a…4983a 39 09 30 2e 35 33 09 36 37 2e 33 0d 54 72 61 6e 73 61 74 6c 61 6e 74 69 63 20 31 09 33 37 09 30 ┆9 0.53 67.3 Transatlantic 1 37 0┆
0x4983a…4985a 2e 39 37 09 30 2e 34 36 09 30 2e 39 37 09 31 32 2e 35 0d 54 72 61 6e 73 61 74 6c 61 6e 74 69 63 ┆.97 0.46 0.97 12.5 Transatlantic┆
0x4985a…4987a 20 32 09 34 35 09 30 2e 39 32 09 32 37 2e 32 09 30 2e 39 35 09 31 32 2e 35 0d 57 65 69 62 75 6c ┆ 2 45 0.92 27.2 0.95 12.5 Weibul┆
0x4987a…4989a 6c 09 09 34 35 09 30 2e 39 33 09 2d 30 2e 33 37 09 30 2e 39 34 09 35 2e 37 33 0d 0d 54 61 62 65 ┆l 45 0.93 -0.37 0.94 5.73 Tabe┆
0x4989a…498ba 6c 6c 65 6e 20 73 6b 61 6c 6c 20 6c 7b 73 61 73 20 70 7d 20 64 65 74 74 61 20 73 7b 74 74 3a 20 ┆llen skall läsas på detta sätt: ┆
0x498ba…498da 46 7c 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 6e 20 43 6f 6d 63 65 70 74 20 68 61 72 20 76 69 ┆För optionsrätten Comcept har vi┆
0x498da…498fa 20 6a 7b 6d 66 7c 72 74 20 36 30 20 76 7b 72 64 65 6e 2e 20 4e 7b 72 20 76 69 20 72 7b 6b 6e 61 ┆ jämfört 60 värden. När vi räkna┆
0x498fa…4991a 72 20 6e 65 64 20 42 26 53 20 7b 72 20 6b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 6b 6f 65 66 66 69 63 ┆r ned B&S är korrelationskoeffic┆
0x4991a…49928 69 65 6e 74 65 6e 20 30 2e 38 31 20 6f 63 ┆ienten 0.81 oc┆
0x49928…49948 (74, 0, 3) 68 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 76 7b ┆h medelvärdet av de beräknade vä┆
0x49948…49968 72 64 65 6e 61 20 39 2e 32 35 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 68 7c 67 72 65 20 7b 6e 20 64 65 20 6e ┆rdena 9.25 procent högre än de n┆
0x49968…49988 6f 74 65 72 61 64 65 2e 20 52 7b 6b 6e 61 72 20 76 69 20 6d 65 64 20 47 6f 72 64 6f 6e 73 20 66 ┆oterade. Räknar vi med Gordons f┆
0x49988…499a8 6f 72 6d 65 6c 20 7b 72 20 6b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 6b 6f 65 66 66 69 63 69 65 6e 74 ┆ormel är korrelationskoefficient┆
0x499a8…499c8 65 6e 20 30 2e 38 31 20 6f 63 68 20 6d 65 64 65 6c 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 64 65 20 62 65 ┆en 0.81 och medelvärdet av de be┆
0x499c8…499e8 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 6e 61 20 35 2e 37 38 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 6c 7b 67 ┆räknade värdena 5.78 procent läg┆
0x499e8…49a08 72 65 20 7b 6e 20 64 65 20 6e 6f 74 65 72 61 64 65 2e 0d 0d 56 69 20 68 61 72 20 76 69 64 20 65 ┆re än de noterade. Vi har vid e┆
0x49a08…49a28 6e 20 67 65 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 61 76 20 64 61 74 61 66 69 6c 65 72 6e 61 20 68 69 74 74 61 ┆n genomgång av datafilerna hitta┆
0x49a28…49a48 74 20 66 6c 65 72 61 20 66 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 20 61 76 20 76 7b 72 64 65 6e ┆t flera felstansningar av värden┆
0x49a48…49a68 20 66 7c 72 20 47 72 61 66 6f 70 72 69 6e 74 20 31 2e 20 44 7b 72 66 7c 72 20 6c 7b 6d 6e 61 73 ┆ för Grafoprint 1. Därför lämnas┆
0x49a68…49a88 20 72 65 73 75 6c 74 61 74 65 6e 20 61 76 20 64 65 6e 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 6e ┆ resultaten av den optionsrätten┆
0x49a88…49aa8 20 75 74 61 6e 20 61 76 73 65 65 6e 64 65 2e 19 35 2e 38 20 20 20 05 52 65 73 75 6c 74 61 74 61 ┆ utan avseende. 5.8 Resultata┆
0x49aa8…49ac8 6e 61 6c 79 73 04 0d 0d 41 6c 6c 61 20 6b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 73 76 7b 72 64 65 6e 20 ┆nalys Alla korrelationsvärden ┆
0x49ac8…49ae8 75 74 6f 6d 20 65 74 74 20 6c 69 67 67 65 72 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 30 2e 37 33 20 6f 63 68 20 ┆utom ett ligger mellan 0.73 och ┆
0x49ae8…49af6 30 2e 39 37 2e 20 41 6c 6c 61 20 74 65 6f ┆0.97. Alla teo┆
0x49af6…49b16 (74, 0, 4) 72 65 74 69 73 6b 61 20 76 7b 72 64 65 6e 20 75 74 6f 6d 20 65 74 74 20 66 7c 72 20 76 61 72 6a ┆retiska värden utom ett för varj┆
0x49b16…49b36 65 20 6d 6f 64 65 6c 6c 20 6c 69 67 67 65 72 20 68 7c 67 72 65 20 7b 6e 20 62 7c 72 73 76 7b 72 ┆e modell ligger högre än börsvär┆
0x49b36…49b56 64 65 6e 61 2c 20 6d 65 72 20 65 6c 6c 65 72 20 6d 69 6e 64 72 65 2e 20 46 69 6e 6e 73 20 64 65 ┆dena, mer eller mindre. Finns de┆
0x49b56…49b76 74 20 6e 7d 67 6f 6e 20 73 79 73 74 65 6d 61 74 69 6b 20 69 20 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 72 6e ┆t någon systematik i avvikelsern┆
0x49b76…49b96 61 3f 20 44 65 74 20 67 7d 72 20 61 74 74 20 75 74 6c 7b 73 61 20 74 76 7d 20 66 61 6b 74 6f 72 ┆a? Det går att utläsa två faktor┆
0x49b96…49bb6 65 72 20 73 6f 6d 20 70 7d 76 65 72 6b 61 72 20 76 7b 72 64 65 6e 61 20 69 20 74 61 62 65 6c 6c ┆er som påverkar värdena i tabell┆
0x49bb6…49bd6 65 6e 2e 0d 0d 5d 74 65 72 73 74 7d 65 6e 64 65 20 74 69 64 20 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c 73 65 ┆en. Återstående tid till inlöse┆
0x49bd6…49bf6 6e 20 7b 72 20 64 65 6e 20 66 7c 72 73 74 61 20 66 61 6b 74 6f 72 6e 2e 20 4a 75 20 6b 6f 72 74 ┆n är den första faktorn. Ju kort┆
0x49bf6…49c16 61 72 65 20 74 69 64 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 20 73 6f 6d 20 7b 72 20 6b 76 ┆are tiden till inlösen som är kv┆
0x49c16…49c36 61 72 2c 20 64 65 73 74 6f 20 6e 7b 72 6d 61 72 65 20 6d 69 6e 69 6d 69 76 7b 72 64 65 74 20 66 ┆ar, desto närmare minimivärdet f┆
0x49c36…49c56 7c 72 20 65 6e 20 67 69 76 65 6e 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 20 68 61 6d 6e 61 72 20 6f 70 74 ┆ör en given aktiekurs hamnar opt┆
0x49c56…49c76 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 2e 20 50 7d 20 73 69 73 74 61 20 64 61 67 65 ┆ionsrättens värde. På sista dage┆
0x49c76…49c96 6e 20 7b 72 20 76 7b 72 64 65 74 20 65 78 61 6b 74 20 64 65 74 20 6d 69 6e 73 74 61 20 6d 7c 6a ┆n är värdet exakt det minsta möj┆
0x49c96…49cb6 6c 69 67 61 20 28 50 6f 3d 50 61 2d 54 4b 29 2e 20 44 65 74 20 7b 72 20 64 7b 72 66 7c 72 20 6c ┆liga (Po=Pa-TK). Det är därför l┆
0x49cb6…49cc4 7b 74 74 61 72 65 20 61 74 74 20 66 61 73 ┆ättare att fas┆
0x49cc4…49ce4 (74, 0, 5) 74 73 74 7b 6c 6c 61 20 76 7b 72 64 65 74 20 6a 75 20 7b 6c 64 72 65 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 ┆tställa värdet ju äldre optionsr┆
0x49ce4…49d04 7b 74 74 65 6e 20 62 6c 69 72 2e 20 54 69 74 74 61 20 70 7d 20 76 7b 72 64 65 6e 61 20 66 7c 72 ┆ätten blir. Titta på värdena för┆
0x49d04…49d24 20 54 72 61 6e 73 61 74 6c 61 6e 74 69 63 20 65 74 74 20 6f 63 68 20 74 76 7d 2e 20 44 65 74 20 ┆ Transatlantic ett och två. Det ┆
0x49d24…49d44 65 6e 64 61 20 73 6f 6d 20 73 6b 69 6c 6a 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 74 65 72 6e 61 ┆enda som skiljer optionsrätterna┆
0x49d44…49d64 20 7d 74 20 7b 72 20 74 69 64 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c 73 65 6e 2e 20 44 65 6e 20 66 ┆ åt är tiden till inlösen. Den f┆
0x49d64…49d84 7c 72 73 74 61 20 68 61 72 20 64 72 79 67 74 20 65 74 74 20 7d 72 20 6b 76 61 72 2c 20 64 65 6e ┆örsta har drygt ett år kvar, den┆
0x49d84…49da4 20 61 6e 64 72 61 20 64 72 79 67 74 20 73 6a 75 2e 20 4b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 65 6e 20 ┆ andra drygt sju. Korrelationen ┆
0x49da4…49dc4 7b 72 20 68 59 67 20 69 20 62 7b 67 67 65 20 66 61 6c 6c 65 6e 2c 20 30 2e 39 37 20 72 65 73 70 ┆är hYg i bägge fallen, 0.97 resp┆
0x49dc4…49de4 65 6b 74 69 76 65 20 30 2e 39 32 2e 20 4d 65 6e 20 66 72 61 6d 66 7c 72 20 61 6c 6c 74 20 73 74 ┆ektive 0.92. Men framför allt st┆
0x49de4…49e04 7b 6d 6d 65 72 20 6e 69 76 7d 6e 20 6d 79 63 6b 65 74 20 62 7b 74 74 72 65 20 66 7c 72 20 64 65 ┆ämmer nivån mycket bättre för de┆
0x49e04…49e24 6e 20 7b 6c 64 73 74 61 2c 20 65 6e 20 68 61 6c 76 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 61 76 76 69 6b 65 ┆n äldsta, en halv procent avvike┆
0x49e24…49e44 6c 73 65 20 6a 7b 6d 66 7c 72 74 20 6d 65 64 20 32 37 20 70 72 6f 63 65 6e 74 20 66 7c 72 20 64 ┆lse jämfört med 27 procent för d┆
0x49e44…49e64 65 6e 20 61 6e 64 72 61 2e 0d 0d 44 65 6e 20 61 6e 64 72 61 20 66 61 6b 74 6f 72 6e 20 7b 72 20 ┆en andra. Den andra faktorn är ┆
0x49e64…49e84 61 6e 74 61 6c 65 74 20 75 74 65 6c 7c 70 61 6e 64 65 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 72 7b 74 74 ┆antalet utelöpande teckningsrätt┆
0x49e84…49e92 65 72 20 28 6f 70 74 69 6f 6e 73 72 7b 74 ┆er (optionsrät┆
0x49e92…49eb2 (74, 0, 6) 74 65 72 20 6d 75 6c 74 69 70 6c 69 63 65 72 61 74 20 6d 65 64 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 72 ┆ter multiplicerat med teckningsr┆
0x49eb2…49ed2 7b 74 74 20 70 65 72 20 6f 70 74 69 6f 6e 29 2e 20 4a 75 20 66 6c 65 72 20 75 74 65 6c 7c 70 61 ┆ätt per option). Ju fler utelöpa┆
0x49ed2…49ef2 6e 64 65 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 73 72 7b 74 74 65 72 20 64 65 74 20 66 69 6e 6e 73 2c 20 64 65 ┆nde teckninsrätter det finns, de┆
0x49ef2…49f12 73 74 6f 20 6d 69 6e 64 72 65 20 76 61 72 69 65 72 61 72 20 62 7c 72 73 76 7b 72 64 65 74 20 6e ┆sto mindre varierar börsvärdet n┆
0x49f12…49f32 7b 72 20 68 61 6e 64 65 6c 20 67 7c 72 73 2e 20 4b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 65 6e 20 62 6c ┆är handel görs. Korrelationen bl┆
0x49f32…49f52 69 72 20 62 7b 74 74 72 65 2e 20 47 72 61 66 6f 70 72 69 6e 74 20 74 76 7d 20 68 61 72 20 31 32 ┆ir bättre. Grafoprint två har 12┆
0x49f52…49f72 35 20 30 30 30 20 75 74 65 6c 7c 70 61 6e 64 65 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 72 7b 74 74 65 72 ┆5 000 utelöpande teckningsrätter┆
0x49f72…49f92 20 6f 63 68 20 6b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 65 6e 20 30 2e 37 34 2e 20 57 65 69 62 75 6c 6c ┆ och korrelationen 0.74. Weibull┆
0x49f92…49fb2 20 68 61 72 20 65 6e 20 6d 69 6c 6a 6f 6e 20 75 74 65 6c 7c 70 61 6e 64 65 20 74 65 63 6b 6e 69 ┆ har en miljon utelöpande teckni┆
0x49fb2…49fd2 6e 67 73 72 7b 74 74 65 72 20 6f 63 68 20 6b 6f 72 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 65 6e 20 30 2e 39 33 ┆ngsrätter och korrelationen 0.93┆
0x49fd2…49ff2 2e 20 4e 69 76 7d 61 76 76 69 6b 65 6c 73 65 72 6e 61 20 7b 72 20 34 32 2e 35 20 72 65 73 70 65 ┆. Nivåavvikelserna är 42.5 respe┆
0x49ff2…4a012 6b 74 69 76 65 20 2d 30 2e 33 37 20 70 72 6f 63 65 6e 74 2e 0d 0d 52 65 73 6f 6e 65 6d 61 6e 67 ┆ktive -0.37 procent. Resonemang┆
0x4a012…4a032 65 6e 20 73 74 7b 6d 6d 65 72 20 69 6e 74 65 20 69 20 61 6c 6c 61 20 66 61 6c 6c 65 6e 2c 20 6d ┆en stämmer inte i alla fallen, m┆
0x4a032…4a052 65 6e 20 64 65 74 20 66 69 6e 6e 73 20 74 65 6e 64 65 6e 73 65 72 20 73 6f 6d 20 74 61 6c 61 72 ┆en det finns tendenser som talar┆
0x4a052…4a060 20 66 7c 72 20 64 65 6d 2e 0d 0d 4b 6f 6e ┆ för dem. Kon┆
0x4a060…4a080 (74, 0, 7) 74 65 6e 74 61 6e 20 61 76 20 64 65 74 20 68 7b 72 20 7b 72 20 61 74 74 20 76 7b 72 64 65 72 69 ┆tentan av det här är att värderi┆
0x4a080…4a0a0 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 73 20 72 65 73 75 6c 74 61 74 20 7b 72 20 62 7b 74 74 72 ┆ngsmodellernas resultat är bättr┆
0x4a0a0…4a0c0 65 20 6e 7b 72 20 7d 74 65 72 73 74 7d 65 6e 64 65 20 74 69 64 20 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c 73 ┆e när återstående tid till inlös┆
0x4a0c0…4a0e0 65 6e 20 69 6e 74 65 20 7b 72 20 73 7d 20 6c 7d 6e 67 20 6f 63 68 20 6e 7b 72 20 61 6e 74 61 6c ┆en inte är så lång och när antal┆
0x4a0e0…4a100 65 74 20 75 74 65 6c 7c 70 61 6e 64 65 20 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 73 72 7b 74 74 65 72 20 7b 72 ┆et utelöpande teckningsrätter är┆
0x4a100…4a120 20 73 74 6f 72 74 2e 19 36 20 20 20 20 20 05 56 7b 72 64 65 74 20 61 76 20 6d 61 74 65 6d 61 74 ┆ stort. 6 Värdet av matemat┆
0x4a120…4a140 69 73 6b 61 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 04 0d 0d 41 76 20 75 6e 64 ┆iska värderingsmodeller Av und┆
0x4a140…4a160 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 66 72 61 6d 67 7d 72 20 61 74 74 20 62 7b 67 67 65 20 76 7b ┆ersökningen framgår att bägge vä┆
0x4a160…4a180 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 65 74 6f 64 65 72 6e 61 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 20 62 72 61 20 75 ┆rderingsmetoderna fungerar bra u┆
0x4a180…4a1a0 6e 64 65 72 20 76 69 73 73 61 20 6f 6d 73 74 7b 6e 64 69 67 68 65 74 65 72 2c 20 6d 65 6e 20 69 ┆nder vissa omständigheter, men i┆
0x4a1a0…4a1c0 6e 67 61 6c 75 6e 64 61 20 61 6c 6c 74 69 64 2e 20 48 75 72 20 6b 6f 6d 6d 65 72 20 64 65 74 74 ┆ngalunda alltid. Hur kommer dett┆
0x4a1c0…4a1e0 61 20 73 69 67 3f 0d 0d 4d 6f 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 62 65 73 6b 72 69 76 65 72 20 65 6e 20 ┆a sig? Modellerna beskriver en ┆
0x4a1e0…4a200 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 20 6f 63 68 20 6f 70 ┆relation mellan aktiekurs och op┆
0x4a200…4a220 74 69 6f 6e 73 6b 75 72 73 2e 20 4b 75 72 73 65 72 6e 61 20 69 20 73 69 67 20 73 70 65 67 6c 61 ┆tionskurs. Kurserna i sig spegla┆
0x4a220…4a22e 72 20 66 61 6b 74 6f 72 65 72 20 68 6f 73 ┆r faktorer hos┆
0x4a22e…4a24e (74, 0, 8) 20 61 6b 74 69 65 2d 20 6f 63 68 20 6f 70 74 69 6f 6e 73 69 6e 6e 65 68 61 76 61 72 65 2c 20 73 ┆ aktie- och optionsinnehavare, s┆
0x4a24e…4a26e 7d 73 6f 6d 20 6b 75 6e 73 6b 61 70 65 72 20 6f 63 68 20 66 7c 72 76 7b 6e 74 6e 69 6e 67 61 72 ┆åsom kunskaper och förväntningar┆
0x4a26e…4a28e 2e 20 41 6c 6c 74 73 7d 20 6b 61 6e 20 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 73 7b 67 61 73 20 62 65 ┆. Alltså kan modellerna sägas be┆
0x4a28e…4a2ae 73 6b 72 69 76 61 20 65 6e 20 72 65 6c 61 74 69 6f 6e 20 6d 65 6c 6c 61 6e 20 6b 75 6e 73 6b 61 ┆skriva en relation mellan kunska┆
0x4a2ae…4a2ce 70 65 72 20 6f 63 68 20 66 7c 72 76 7b 6e 74 6e 69 6e 67 61 72 20 68 6f 73 20 6f 6c 69 6b 61 20 ┆per och förväntningar hos olika ┆
0x4a2ce…4a2ee 61 6b 74 7c 72 65 72 20 70 7d 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 2e 20 49 20 64 65 6e 20 62 65 6c 79 ┆aktörer på marknaden. I den bely┆
0x4a2ee…4a30e 73 6e 69 6e 67 65 6e 20 7b 72 20 64 65 74 20 6e 7b 73 74 61 6e 20 66 7c 72 76 7d 6e 61 62 64 65 ┆sningen är det nästan förvånabde┆
0x4a30e…4a32e 20 61 74 74 20 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 7c 76 65 72 20 68 75 76 75 64 20 74 61 67 65 74 ┆ att modellerna över huvud taget┆
0x4a32e…4a34e 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 2e 20 5d 20 61 6e 64 72 61 20 73 69 64 61 6e 20 6c 7c 70 65 72 20 72 ┆ fungerar. Å andra sidan löper r┆
0x4a34e…4a36e 79 6b 74 65 6e 20 66 6f 72 74 2c 20 6f 63 68 20 6b 75 6e 73 6b 61 70 65 72 6e 61 20 73 70 72 69 ┆ykten fort, och kunskaperna spri┆
0x4a36e…4a38e 64 73 2e 0d 0d 55 6e 64 65 72 20 61 72 62 65 74 65 74 73 20 67 7d 6e 67 20 68 61 72 20 76 69 20 ┆ds. Under arbetets gång har vi ┆
0x4a38e…4a3ae 6d 7c 74 74 20 6d 7d 6e 67 61 20 69 20 62 7c 72 73 73 61 6d 6d 61 6e 68 61 6e 67 20 6d 65 72 20 ┆mött många i börssammanhang mer ┆
0x4a3ae…4a3ce 65 6c 6c 65 72 20 6d 69 6e 64 72 65 20 69 6e 69 74 69 65 72 61 64 65 20 70 65 72 73 6f 6e 65 72 ┆eller mindre initierade personer┆
0x4a3ce…4a3ee 2e 20 44 65 20 74 69 6c 6c 20 62 65 72 7b 6b 6e 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 6d ┆. De till beräkningsmodellerna m┆
0x4a3ee…4a3fc 65 73 74 20 70 6f 73 69 74 69 76 61 20 68 ┆est positiva h┆
0x4a3fc…4a41c (75, 0, 0) 61 72 20 76 69 20 74 72 7b 66 66 61 74 20 62 6c 61 6e 64 20 66 6f 6e 64 6b 6f 6d 6d 69 73 69 6f ┆ar vi träffat bland fondkommisio┆
0x4a41c…4a43c 6e 7b 72 65 72 6e 61 2c 20 64 76 73 20 64 65 20 73 6f 6d 20 61 72 62 65 74 61 72 20 6d 65 64 20 ┆närerna, dvs de som arbetar med ┆
0x4a43c…4a45c 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 20 64 61 67 6c 69 67 65 6e 2e 20 44 65 74 20 6b 61 6e 20 62 65 72 6f ┆värdering dagligen. Det kan bero┆
0x4a45c…4a47c 20 70 7d 20 61 74 74 20 64 65 73 73 61 20 67 65 6e 6f 6d 20 74 72 7b 6e 69 6e 67 20 72 7b 6b 6e ┆ på att dessa genom träning räkn┆
0x4a47c…4a49c 61 72 20 62 7b 74 74 72 65 20 7b 6e 20 61 6e 64 72 61 2e 20 5d 20 61 6e 64 72 61 20 73 69 64 61 ┆ar bättre än andra. Å andra sida┆
0x4a49c…4a4bc 6e 20 66 72 61 6d 6b 6f 6d 20 61 74 74 20 64 65 20 73 6a 7b 6c 76 61 20 6d 7d 6e 67 61 20 67 7d ┆n framkom att de själva många gå┆
0x4a4bc…4a4dc 6e 67 65 72 20 7b 72 20 65 6e 20 73 6d 75 6c 61 20 76 7d 72 64 73 6c 7c 73 61 20 69 20 73 69 6e ┆nger är en smula vårdslösa i sin┆
0x4a4dc…4a4fc 61 20 62 65 72 7b 6b 6e 69 6e 67 61 72 2e 20 56 69 20 68 61 72 20 65 6e 20 6b 7b 6e 73 6c 61 20 ┆a beräkningar. Vi har en känsla ┆
0x4a4fc…4a51c 61 76 20 61 74 74 20 74 20 65 78 20 42 6c 61 63 6b 20 26 20 53 63 68 6f 6c 65 73 20 61 6e 76 7b ┆av att t ex Black & Scholes anvä┆
0x4a51c…4a53c 6e 64 73 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 62 65 6b 72 7b 66 74 61 20 6b 6f 6d 6d 69 73 73 69 6f 6e 7b ┆nds för att bekräfta kommissionä┆
0x4a53c…4a55c 72 65 6e 73 20 70 65 72 73 6f 6e 6c 69 67 61 20 75 70 70 66 61 74 74 6e 69 6e 67 2e 20 4d 65 74 ┆rens personliga uppfattning. Met┆
0x4a55c…4a57c 6f 64 65 6e 20 67 65 72 20 6e 7d 67 6f 6e 20 66 6f 72 6d 20 61 76 20 6c 65 67 69 74 69 6d 69 74 ┆oden ger någon form av legitimit┆
0x4a57c…4a59c 65 74 20 7d 74 20 65 74 74 20 62 65 73 6c 75 74 2c 20 6f 63 68 20 65 6e 20 76 65 74 65 6e 73 6b ┆et åt ett beslut, och en vetensk┆
0x4a59c…4a5bc 61 70 6c 69 67 20 66 7c 72 61 6e 6b 72 69 6e 67 20 61 76 20 61 72 62 65 74 65 74 2e 20 4b 61 6e ┆aplig förankring av arbetet. Kan┆
0x4a5bc…4a5ca 73 65 20 64 65 74 20 66 61 6b 74 75 6d 20 ┆se det faktum ┆
0x4a5ca…4a5ea (75, 0, 1) 61 74 74 20 6e 7d 67 72 61 20 75 70 70 73 61 74 73 73 6b 72 69 76 61 6e 64 65 20 73 74 75 64 65 ┆att några uppsatsskrivande stude┆
0x4a5ea…4a60a 6e 74 65 72 20 73 74 7b 6c 6c 65 72 20 66 72 7d 67 61 6e 20 72 7b 63 6b 65 72 20 66 7c 72 20 61 ┆nter ställer frågan räcker för a┆
0x4a60a…4a62a 74 74 20 64 65 20 73 6b 61 6c 6c 20 62 65 73 6b 72 69 76 61 20 66 6f 72 6d 65 6c 6e 73 20 66 7c ┆tt de skall beskriva formelns fö┆
0x4a62a…4a64a 72 74 72 7b 66 66 6c 69 67 68 65 74 2c 20 76 65 6d 20 76 65 74 3f 0d 0d 56 69 20 68 61 72 20 69 ┆rträfflighet, vem vet? Vi har i┆
0x4a64a…4a66a 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 61 6e 74 61 67 69 74 20 61 74 74 20 6f 6d 20 64 ┆ undersökningen antagit att om d┆
0x4a66a…4a68a 65 74 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 64 65 20 76 7b 72 64 65 74 20 61 76 76 69 6b 65 72 20 66 72 7d 6e ┆et beräknade värdet avviker från┆
0x4a68a…4a6aa 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 73 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 20 73 7d 20 7b 72 20 6d 61 72 6b ┆ marknadens värdering så är mark┆
0x4a6aa…4a6ca 6e 61 64 73 76 7b 72 64 65 74 20 72 7b 74 74 2e 20 4d 65 6e 20 7b 72 20 64 65 74 20 73 7d 3f 20 ┆nadsvärdet rätt. Men är det så? ┆
0x4a6ca…4a6ea 4b 61 6e 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 68 61 20 66 65 6c 3f 20 53 61 6d 74 6c 69 67 61 20 73 ┆Kan marknaden ha fel? Samtliga s┆
0x4a6ea…4a70a 6f 6d 20 66 7d 74 74 20 66 72 7d 67 61 6e 20 73 76 61 72 61 72 20 61 74 74 20 6d 61 72 6b 6e 61 ┆om fått frågan svarar att markna┆
0x4a70a…4a72a 64 65 6e 20 61 6c 6c 74 69 64 20 68 61 72 20 72 7b 74 74 2e 20 41 74 74 20 64 65 6e 20 6b 61 6e ┆den alltid har rätt. Att den kan┆
0x4a72a…4a74a 20 6d 61 6e 69 70 75 6c 65 72 61 73 20 61 63 63 65 70 74 65 72 61 72 20 61 6c 6c 61 2c 20 6d 65 ┆ manipuleras accepterar alla, me┆
0x4a74a…4a76a 6e 20 70 72 69 73 65 74 20 7b 72 20 61 6c 6c 74 69 64 20 72 7b 74 74 20 69 20 64 65 74 20 7c 67 ┆n priset är alltid rätt i det ög┆
0x4a76a…4a78a 6f 6e 62 6c 69 63 6b 20 64 65 74 20 66 61 73 74 73 74 7b 6c 6c 73 20 6d 65 64 20 64 65 20 66 61 ┆onblick det fastställs med de fa┆
0x4a78a…4a798 6b 74 6f 72 65 72 20 73 6f 6d 20 6c 69 67 ┆ktorer som lig┆
0x4a798…4a7b8 (75, 0, 2) 67 65 72 20 74 69 6c 6c 20 67 72 75 6e 64 20 66 7c 72 20 64 65 74 20 64 7d 2e 20 55 74 61 6e 20 ┆ger till grund för det då. Utan ┆
0x4a7b8…4a7d8 61 74 74 20 66 7c 72 73 7c 6b 61 20 67 65 20 6e 7d 67 6f 74 20 73 76 61 72 20 7d 74 65 72 67 7d ┆att försöka ge något svar återgå┆
0x4a7d8…4a7f8 72 20 76 69 20 74 76 7d 20 62 72 61 20 65 78 65 6d 70 65 6c 20 70 7d 20 68 75 72 20 6d 7c 6a 6c ┆r vi två bra exempel på hur möjl┆
0x4a7f8…4a818 69 67 68 65 74 65 72 6e 61 20 61 74 74 20 61 6e 76 7b 6e 64 61 20 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 20 68 ┆igheterna att använda modeller h┆
0x4a818…4a838 65 6c 74 20 66 7c 72 73 76 69 6e 6e 65 72 2e 0d 0d 49 20 64 65 63 65 6d 62 65 72 20 62 65 67 7b ┆elt försvinner. I december begä┆
0x4a838…4a858 72 64 65 73 20 53 61 6c 65 08 27 6e 73 20 69 20 6b 6f 6e 6b 75 72 73 2e 20 41 6b 74 69 65 6e 2c ┆rdes Sale 'ns i konkurs. Aktien,┆
0x4a858…4a878 20 73 6f 6d 20 66 6f 72 6d 65 6c 6c 74 20 7b 72 20 65 6e 20 66 6f 72 64 72 61 6e 20 70 7d 20 62 ┆ som formellt är en fordran på b┆
0x4a878…4a898 6f 6c 61 67 65 74 20 75 70 70 67 7d 65 6e 64 65 20 74 69 6c 6c 20 64 65 73 73 20 6e 6f 6d 69 6e ┆olaget uppgående till dess nomin┆
0x4a898…4a8b8 65 6c 6c 61 20 76 7b 72 64 65 2c 20 62 65 74 72 61 6b 74 61 73 20 76 69 64 20 6b 6f 6e 6b 75 72 ┆ella värde, betraktas vid konkur┆
0x4a8b8…4a8d8 73 65 6e 20 73 6f 6d 20 65 6e 20 6f 70 72 69 6f 72 69 74 65 72 61 64 20 66 6f 72 64 72 61 6e 2e ┆sen som en oprioriterad fordran.┆
0x4a8d8…4a8f8 20 44 65 6e 20 7b 72 20 64 7b 72 66 7c 72 20 69 20 70 72 61 6b 74 69 6b 65 6e 20 76 7b 72 64 65 ┆ Den är därför i praktiken värde┆
0x4a8f8…4a918 6c 7c 73 2e 20 4e 75 20 73 7b 67 65 72 20 73 6b 61 74 74 65 6c 61 67 73 74 69 66 74 6e 69 6e 67 ┆lös. Nu säger skattelagstiftning┆
0x4a918…4a938 65 6e 20 61 74 74 20 61 6b 74 69 65 7b 67 61 72 6e 61 20 6d 7d 73 74 65 20 73 7b 6c 6a 61 20 73 ┆en att aktieägarna måste sälja s┆
0x4a938…4a958 69 6e 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 66 7d 20 67 7c 72 61 20 6b 76 69 74 74 ┆ina aktier för att få göra kvitt┆
0x4a958…4a966 6e 69 6e 67 73 62 61 72 61 20 72 65 61 6c ┆ningsbara real┆
0x4a966…4a986 (75, 0, 3) 69 73 61 74 69 6f 6e 73 66 7c 72 6c 75 73 74 65 72 2e 20 44 7b 72 66 7c 72 20 6e 6f 74 65 72 61 ┆isationsförluster. Därför notera┆
0x4a986…4a9a6 73 20 61 6b 74 69 65 6e 20 66 72 61 6d 20 74 69 6c 6c 20 64 65 6e 20 66 6a 6f 72 74 6f 6e 64 65 ┆s aktien fram till den fjortonde┆
0x4a9a6…4a9c6 20 66 65 62 72 75 61 72 69 2e 20 44 69 72 65 6b 74 20 65 66 74 65 72 20 6b 6f 6e 6b 75 72 73 62 ┆ februari. Direkt efter konkursb┆
0x4a9c6…4a9e6 65 73 6b 65 64 65 74 20 72 61 73 61 64 65 20 6b 75 72 73 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 74 76 7d 20 6b ┆eskedet rasade kursen till två k┆
0x4a9e6…4aa06 72 6f 6e 6f 72 2e 20 4e 7b 72 20 6d 7d 6e 67 61 20 76 69 6c 6c 65 20 73 7b 6c 6a 61 20 66 7c 72 ┆ronor. När många ville sälja för┆
0x4aa06…4aa26 65 20 7d 72 73 73 6b 69 66 74 65 74 20 73 6a 7c 6e 6b 20 64 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 75 6e 64 65 ┆e årsskiftet sjönk den till unde┆
0x4aa26…4aa46 72 20 66 65 6d 74 69 6f 20 7c 72 65 2e 20 4d 65 6e 20 76 65 6d 20 6b 7c 70 65 72 20 65 67 65 6e ┆r femtio öre. Men vem köper egen┆
0x4aa46…4aa66 74 6c 69 67 65 6e 20 65 6e 20 76 7b 72 64 65 6c 7c 73 20 61 6b 74 69 65 3f 20 44 65 74 20 76 69 ┆tligen en värdelös aktie? Det vi┆
0x4aa66…4aa86 73 61 64 65 20 73 69 67 20 61 74 74 20 6d 7d 6e 67 61 20 61 6b 74 69 65 72 20 73 61 6d 6c 61 64 ┆sade sig att många aktier samlad┆
0x4aa86…4aaa6 65 73 20 68 6f 73 20 65 6e 20 70 65 72 73 6f 6e 2e 20 4e 7b 72 20 75 74 62 75 64 65 74 20 6d 69 ┆es hos en person. När utbudet mi┆
0x4aaa6…4aac6 6e 73 6b 61 64 65 20 7d 74 65 72 67 69 63 6b 20 6b 75 72 73 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 74 76 7d 20 ┆nskade återgick kursen till två ┆
0x4aac6…4aae6 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 20 48 61 6e 20 73 7d 6c 64 65 20 61 76 20 66 7c 72 73 69 6b 74 69 67 74 2c ┆kronor. Han sålde av försiktigt,┆
0x4aae6…4ab06 20 6f 63 68 20 67 6a 6f 72 64 65 20 73 69 67 20 65 6e 20 73 6c 61 6e 74 2e 20 44 65 74 20 76 61 ┆ och gjorde sig en slant. Det va┆
0x4ab06…4ab26 72 20 61 6c 6c 74 73 7d 20 72 7b 74 74 20 61 74 74 20 6b 7c 70 61 20 65 6e 20 76 7b 72 64 65 6c ┆r alltså rätt att köpa en värdel┆
0x4ab26…4ab34 7c 73 20 61 6b 74 69 65 20 66 7c 72 20 66 ┆ös aktie för f┆
0x4ab34…4ab54 (75, 0, 4) 65 6d 74 69 6f 20 7c 72 65 2e 20 4d 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 76 69 6c 6b 61 20 73 7d 6c 64 65 20 ┆emtio öre. Men till vilka sålde ┆
0x4ab54…4ab74 68 61 6e 2c 20 6f 63 68 20 68 75 72 20 72 65 73 6f 6e 65 72 61 72 20 64 65 3f 0d 0d 44 65 74 20 ┆han, och hur resonerar de? Det ┆
0x4ab74…4ab94 61 6e 64 72 61 20 65 78 65 6d 70 6c 65 74 20 7b 72 20 61 76 20 6e 7d 67 6f 74 20 6b 7b 6e 73 6c ┆andra exemplet är av något känsl┆
0x4ab94…4abb4 69 67 61 72 65 20 6b 61 72 61 6b 74 7b 72 2e 20 45 6e 20 6d 61 6e 20 76 69 20 76 61 72 69 74 20 ┆igare karaktär. En man vi varit ┆
0x4abb4…4abd4 69 20 6b 6f 6e 74 61 6b 74 20 6d 65 64 20 2d 65 6a 20 6e 7b 6d 6e 64 20 69 20 6b 7b 6c 6c 66 7c ┆i kontakt med -ej nämnd i källfö┆
0x4abd4…4abf4 72 74 65 63 6b 6e 69 6e 67 65 6e 2d 20 73 6f 6d 20 68 61 72 20 66 7c 72 62 69 6e 64 65 6c 73 65 ┆rteckningen- som har förbindelse┆
0x4abf4…4ac14 20 6d 65 64 20 62 7c 72 73 65 6e 2c 20 73 61 20 73 7d 20 68 7b 72 3a 20 22 56 69 20 74 61 72 20 ┆ med börsen, sa så här: "Vi tar ┆
0x4ac14…4ac34 65 6e 20 61 6b 74 69 65 2c 20 41 2c 20 73 6f 6d 20 73 65 6e 61 73 74 65 20 76 65 63 6b 61 6e 20 ┆en aktie, A, som senaste veckan ┆
0x4ac34…4ac54 6e 6f 74 65 72 61 74 73 20 74 69 6c 6c 20 31 33 32 2d 31 33 33 20 6b 72 6f 6e 6f 72 2e 20 4a 61 ┆noterats till 132-133 kronor. Ja┆
0x4ac54…4ac74 67 20 76 65 74 20 61 74 74 20 69 6e 67 65 74 20 73 70 65 63 69 65 6c 6c 74 20 69 6e 6f 6d 20 66 ┆g vet att inget speciellt inom f┆
0x4ac74…4ac94 7c 72 65 74 61 67 65 74 20 70 7d 76 65 72 6b 61 72 20 64 65 73 73 20 76 7b 72 64 65 20 66 7c 72 ┆öretaget påverkar dess värde för┆
0x4ac94…4acb4 20 6e 7b 72 76 61 72 61 6e 64 65 2e 20 4d 65 6e 20 65 6e 20 6d 61 73 73 61 20 6d 7b 6e 6e 69 73 ┆ närvarande. Men en massa männis┆
0x4acb4…4acd4 6b 6f 72 20 73 6f 6d 20 74 79 72 20 73 69 67 20 74 69 6c 6c 20 74 65 6f 72 69 65 72 20 28 70 6f ┆kor som tyr sig till teorier (po┆
0x4acd4…4acf4 69 6e 74 20 61 6e 64 20 66 69 67 75 72 65 2c 20 76 7d 72 20 61 6e 6d 29 20 76 7b 6e 74 61 72 20 ┆int and figure, vår anm) väntar ┆
0x4acf4…4ad02 70 7d 20 65 6e 20 73 69 67 6e 61 6c 20 61 ┆på en signal a┆
0x4ad02…4ad22 (75, 0, 5) 74 74 20 6e 7d 67 6f 74 20 73 6b 61 6c 6c 20 68 7b 6e 64 61 20 6d 65 64 20 64 65 73 73 20 6b 75 ┆tt något skall hända med dess ku┆
0x4ad22…4ad42 72 73 2e 20 49 20 6d 6f 72 67 6f 6e 20 73 6b 61 6c 6c 20 6a 61 67 20 66 7c 72 73 7c 6b 61 20 67 ┆rs. I morgon skall jag försöka g┆
0x4ad42…4ad62 7c 72 61 20 65 74 74 20 61 76 73 6c 75 74 20 70 7d 20 31 33 39 20 73 7d 20 66 7d 72 20 76 69 20 ┆öra ett avslut på 139 så får vi ┆
0x4ad62…4ad82 73 65 20 76 61 64 20 73 6f 6d 20 68 7b 6e 64 65 72 2e 20 4f 6d 20 66 79 72 61 2c 20 66 65 6d 20 ┆se vad som händer. Om fyra, fem ┆
0x4ad82…4ada2 64 61 67 61 72 2c 20 6b 61 6e 73 6b 65 20 65 6e 20 76 65 63 6b 61 2c 20 73 7b 6c 6a 65 72 20 6a ┆dagar, kanske en vecka, säljer j┆
0x4ada2…4adc2 61 67 20 66 7c 72 20 31 35 30 2e 22 20 44 61 67 65 6e 20 65 66 74 65 72 20 6e 6f 74 65 72 61 64 ┆ag för 150." Dagen efter noterad┆
0x4adc2…4ade2 65 73 20 61 6b 74 69 65 6e 20 74 69 6c 6c 20 31 33 39 2c 20 65 6e 20 64 61 67 20 73 65 6e 61 72 ┆es aktien till 139, en dag senar┆
0x4ade2…4ae02 65 20 31 34 31 2e 20 53 6c 75 74 65 74 20 61 76 20 68 69 73 74 6f 72 69 65 6e 20 68 61 72 20 69 ┆e 141. Slutet av historien har i┆
0x4ae02…4ae22 6e 74 65 20 76 69 73 61 74 20 73 69 67 20 6e 7b 72 20 64 65 74 74 61 20 73 6b 72 69 76 73 2c 20 ┆nte visat sig när detta skrivs, ┆
0x4ae22…4ae42 6d 65 6e 20 6e 7d 67 6f 74 20 73 61 74 74 65 20 68 61 6e 20 69 67 7d 6e 67 2e 0d 0d 56 69 20 76 ┆men något satte han igång. Vi v┆
0x4ae42…4ae62 69 6c 6c 2c 20 73 6f 6d 20 6c 7b 73 61 72 65 6e 20 66 7c 72 73 74 7d 72 2c 20 69 6e 74 65 20 67 ┆ill, som läsaren förstår, inte g┆
0x4ae62…4ae82 65 20 6e 7b 72 6d 61 72 65 20 64 65 74 61 6c 6a 65 72 20 6f 6d 20 64 65 6e 20 68 7b 72 20 68 7b ┆e närmare detaljer om den här hä┆
0x4ae82…4aea2 6e 64 65 6c 73 65 6e 2c 20 6f 63 68 20 6b 61 6e 20 64 7b 72 66 7c 72 20 69 6e 74 65 20 62 65 6c ┆ndelsen, och kan därför inte bel┆
0x4aea2…4aec2 7b 67 67 61 20 64 65 6e 2e 20 4d 65 6e 20 6d 79 63 6b 65 74 20 70 65 6e 67 61 72 20 73 79 6e 65 ┆ägga den. Men mycket pengar syne┆
0x4aec2…4aed0 73 20 68 61 20 72 75 6c 6c 61 74 20 62 61 ┆s ha rullat ba┆
0x4aed0…4aef0 (75, 0, 6) 72 61 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 6d 61 6e 6e 65 6e 20 7c 6e 73 6b 61 64 65 20 67 65 20 6f 73 73 ┆ra för att mannen önskade ge oss┆
0x4aef0…4af10 20 65 6e 20 64 65 6d 6f 6e 73 74 72 61 74 69 6f 6e 20 61 76 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 73 20 ┆ en demonstration av marknadens ┆
0x4af10…4af30 66 75 6e 6b 74 69 6f 6e 2e 0d 0d 48 75 72 20 66 75 6e 67 65 72 61 72 20 76 7b 72 64 65 72 69 6e ┆funktion. Hur fungerar värderin┆
0x4af30…4af50 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 20 69 20 73 61 6d 6d 61 6e 68 61 6e 67 20 76 69 20 6e 75 20 62 65 ┆gsmodeller i sammanhang vi nu be┆
0x4af50…4af70 73 6b 72 69 76 69 74 3f 20 4e 7d 2c 20 76 69 20 73 6b 75 6c 6c 65 20 69 6e 74 65 20 73 61 74 73 ┆skrivit? Nå, vi skulle inte sats┆
0x4af70…4af90 61 74 20 73 7d 20 6d 79 63 6b 65 74 20 65 6e 65 72 67 69 20 70 7d 20 7b 6d 6e 65 74 20 6f 6d 20 ┆at så mycket energi på ämnet om ┆
0x4af90…4afb0 76 69 20 69 6e 74 65 20 74 72 6f 72 20 61 74 74 20 6d 6f 64 65 6c 6c 65 72 6e 61 20 68 61 72 20 ┆vi inte tror att modellerna har ┆
0x4afb0…4afd0 65 74 74 20 62 65 72 7b 74 74 69 67 61 6e 64 65 2e 20 45 6e 20 61 76 20 42 26 53 20 66 7c 72 75 ┆ett berättigande. En av B&S föru┆
0x4afd0…4aff0 74 73 7b 74 74 6e 69 6e 67 61 72 20 69 20 68 7b 72 6c 65 64 6e 69 6e 67 65 6e 20 7b 72 20 66 7c ┆tsättningar i härledningen är fö┆
0x4aff0…4b010 72 20 7c 76 72 69 67 74 20 61 74 74 20 61 6b 74 69 65 6b 75 72 73 65 6e 73 20 75 74 76 65 63 6b ┆r övrigt att aktiekursens utveck┆
0x4b010…4b030 6c 69 6e 67 20 7b 72 20 73 6c 75 6d 70 6d 7b 73 73 69 67 74 20 6b 6f 6e 74 69 6e 75 65 72 6c 69 ┆ling är slumpmässigt kontinuerli┆
0x4b030…4b050 67 20 28 72 61 6e 64 6f 6d 20 77 61 6c 6b 29 20 76 69 6c 6b 65 74 20 68 7b 72 20 69 6e 74 65 20 ┆g (random walk) vilket här inte ┆
0x4b050…4b070 6b 61 6e 20 73 7b 67 61 73 20 76 61 72 61 20 66 61 6c 6c 65 74 2e 20 45 78 65 6d 70 6c 65 6e 20 ┆kan sägas vara fallet. Exemplen ┆
0x4b070…4b090 74 69 6c 6c 68 7c 72 20 6b 61 6e 73 6b 65 20 6d 65 72 20 75 6e 64 61 6e 74 61 67 20 7b 6e 20 72 ┆tillhör kanske mer undantag än r┆
0x4b090…4b09e 65 67 65 6c 2e 0d 0d 53 6f 6d 20 61 6c 6c ┆egel. Som all┆
0x4b09e…4b0be (75, 0, 7) 74 69 64 20 7b 72 20 64 65 74 20 73 7d 20 61 74 74 20 64 65 20 73 6f 6d 20 68 61 72 20 64 65 20 ┆tid är det så att de som har de ┆
0x4b0be…4b0de 73 74 7c 72 73 74 61 20 6d 7c 6a 6c 69 67 68 65 74 20 61 74 74 20 61 67 65 72 61 20 72 7b 74 74 ┆största möjlighet att agera rätt┆
0x4b0de…4b0fe 20 7b 72 20 64 65 20 73 6f 6d 20 68 61 72 20 64 65 6e 20 62 7b 73 74 61 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 ┆ är de som har den bästa informa┆
0x4b0fe…4b11e 74 69 6f 6e 65 6e 2e 20 45 6e 20 73 6d 75 6c 61 20 6b 61 70 69 74 61 6c 20 67 7c 72 20 6f 63 6b ┆tionen. En smula kapital gör ock┆
0x4b11e…4b13e 73 7d 20 73 69 74 74 20 74 69 6c 6c 2e 20 46 6f 6c 6b 20 73 6f 6d 20 61 72 62 65 74 61 72 20 6d ┆så sitt till. Folk som arbetar m┆
0x4b13e…4b15e 65 64 20 62 7c 72 73 65 6e 20 66 7d 72 20 65 74 74 20 73 74 6f 72 74 20 6b 6f 6e 74 61 6b 74 6e ┆ed börsen får ett stort kontaktn┆
0x4b15e…4b17e 7b 74 2c 20 6f 63 68 20 65 74 74 20 72 69 6b 74 20 6d 7d 74 74 20 61 76 20 69 6e 74 75 69 74 69 ┆ät, och ett rikt mått av intuiti┆
0x4b17e…4b19e 6f 6e 2e 20 44 65 20 72 69 6b 74 69 67 74 20 76 61 6e 61 20 22 6b 7b 6e 6e 65 72 20 6d 65 6c 6c ┆on. De riktigt vana "känner mell┆
0x4b19e…4b1be 61 6e 20 66 69 6e 67 72 61 72 6e 61 22 20 6d 65 72 20 7b 6e 20 64 65 20 62 65 72 7b 6b 6e 61 72 ┆an fingrarna" mer än de beräknar┆
0x4b1be…4b1de 2e 20 52 79 6b 74 65 6e 20 73 74 79 72 20 6f 63 6b 73 7d 20 6d 65 72 20 7b 6e 20 6d 61 6e 20 61 ┆. Rykten styr också mer än man a┆
0x4b1de…4b1fe 6e 61 72 2e 20 4d 65 6e 20 64 65 74 20 73 74 6f 72 61 20 66 6c 65 72 74 61 6c 65 74 20 69 6e 76 ┆nar. Men det stora flertalet inv┆
0x4b1fe…4b21e 65 73 74 65 72 61 72 65 2c 20 75 74 61 6e 20 52 65 75 74 65 72 73 6b 7b 72 6d 2c 20 62 65 68 7c ┆esterare, utan Reuterskärm, behö┆
0x4b21e…4b23e 76 65 72 20 68 6a 7b 6c 70 6d 65 64 65 6c 2e 20 53 7d 64 61 6e 61 20 6b 61 6e 20 66 75 6e 67 65 ┆ver hjälpmedel. Sådana kan funge┆
0x4b23e…4b25e 72 61 72 20 6e 7b 72 20 6d 61 72 6b 6e 61 64 65 6e 20 69 6e 74 65 20 75 74 73 7b 74 74 73 20 66 ┆rar när marknaden inte utsätts f┆
0x4b25e…4b26c 7c 72 20 6d 61 6e 69 70 75 6c 61 74 69 6f ┆ör manipulatio┆
0x4b26c…4b28c (75, 0, 8) 6e 65 72 2e 20 44 65 20 6b 61 6e 20 74 69 6c 6c 73 61 6d 6d 61 6e 73 20 6d 65 64 20 61 6e 6e 61 ┆ner. De kan tillsammans med anna┆
0x4b28c…4b2ac 6e 20 72 65 67 65 6c 62 75 6e 64 65 6e 20 69 6e 66 6f 72 6d 61 74 69 6f 6e 20 68 6a 7b 6c 70 61 ┆n regelbunden information hjälpa┆
0x4b2ac…4b2cc 20 74 69 6c 6c 20 61 74 74 20 74 6f 6c 6b 61 2c 20 6f 63 68 20 67 65 6e 6f 6d 73 6b 7d 64 61 2c ┆ till att tolka, och genomskåda,┆
0x4b2cc…4b2ec 20 73 69 67 6e 61 6c 65 72 20 66 72 7d 6e 20 62 7c 72 73 65 6e 2e 20 45 74 74 20 62 72 61 20 68 ┆ signaler från börsen. Ett bra h┆
0x4b2ec…4b30c 6a 7b 6c 70 6d 65 64 65 6c 20 66 7c 72 20 61 74 74 20 66 7c 72 68 69 6e 64 72 61 20 66 65 6c 73 ┆jälpmedel för att förhindra fels┆
0x4b30c…4b32c 70 65 6b 75 6c 61 74 69 6f 6e 20 7b 72 20 42 6c 61 63 6b 20 6f 63 68 20 53 63 68 6f 6c 65 73 20 ┆pekulation är Black och Scholes ┆
0x4b32c…4b34c 76 7b 72 64 65 72 69 6e 67 73 6d 6f 64 65 6c 6c 2e 20 4d 65 6e 20 6f 6d 20 65 74 74 20 72 65 73 ┆värderingsmodell. Men om ett res┆
0x4b34c…4b36c 75 6c 74 61 74 20 76 69 73 61 72 20 61 74 74 20 64 65 74 20 7b 72 20 75 70 70 6c 61 67 74 20 66 ┆ultat visar att det är upplagt f┆
0x4b36c…4b38c 7c 72 20 22 6b 6c 69 70 70 22 20 6d 61 6e 61 72 20 74 69 6c 6c 20 66 7c 72 73 69 6b 74 69 67 68 ┆ör "klipp" manar till försiktigh┆
0x4b38c…4b3ac 65 74 2e 20 20 0c 64 20 65 6e 20 67 65 6e 6f 6d 67 7d 6e 67 20 61 76 20 64 61 74 61 66 69 6c 65 ┆et. d en genomgång av datafile┆
0x4b3ac…4b3cc 72 6e 61 20 68 69 74 74 61 74 20 66 6c 65 72 61 20 66 65 6c 73 74 61 6e 73 6e 69 6e 67 61 72 20 ┆rna hittat flera felstansningar ┆
0x4b3cc…4b3ec 61 76 20 76 7b 72 64 65 6e 20 66 7c 72 20 47 72 61 66 6f 70 72 0c 74 69 6c 6c 20 69 6e 6c 7c 73 ┆av värden för Grafopr till inlös┆
0x4b3ec…4b40c 65 6e 20 7b 72 20 64 65 6e 20 66 7c 72 73 74 61 20 66 61 6b 74 6f 72 6e 2e 20 4a 75 20 6b 6f 72 ┆en är den första faktorn. Ju kor┆
0x4b40c…4b42c 74 61 72 65 20 74 69 6c 65 72 04 0d 0d 41 76 20 75 6e 64 65 72 73 7c 6b 6e 69 6e 67 65 6e 20 66 ┆tare tiler Av undersökningen f┆
0x4b42c…4b43a 72 61 6d 67 7d 72 20 61 74 74 20 62 7b 67 ┆ramgår att bäg┆